約定購回式證券交易業(yè)務(wù)簡述.ppt

2012年4月,約定購回式證券交易業(yè)務(wù)簡述,杭州慶春路 張畫平,主要內(nèi)容,業(yè)務(wù)簡述,二,風(fēng)險管理,三,相關(guān)制度及報批程序,四,部門協(xié)作,五,業(yè)務(wù)要點,一,一、業(yè)務(wù)簡述,1、定義,2、開展背景 與進(jìn)展情況,3、業(yè)務(wù)特點,4、服務(wù)對 象、優(yōu)勢,5、參與主體,6、業(yè)務(wù)流程,一、業(yè)務(wù)簡述-定義 目前，主要有兩種定義： 1、股票約定式回購-股票約定式回購交易是指符合條件的投資者以約定價格向證券公司賣出特定股票，并約定在未來某一日期按照另一約定價格從證券公司購回的交易行為。 2、證券回購交易-指證券買賣雙方在成交同時就約定于未來某一時間或某一價格雙方再行反向交易的行為。,一、業(yè)務(wù)簡述-定義 官方定義： 上海證券交易所約定購回式證券交易業(yè)務(wù)會員指南（試行）： 約定購回式證券交易是指符合條件的客戶以約定價格向其指定交易的證券公司賣出標(biāo)的證券，并約定在未來某一日期客戶按照另一約定價格從證券公司購回標(biāo)的證券，除指定情形外，待購回期間標(biāo)的證券所產(chǎn)生的相關(guān)權(quán)益于權(quán)益登記日劃轉(zhuǎn)給客戶的交易行為。,一、業(yè)務(wù)簡述-開展背景 約定購回式證券交易業(yè)務(wù)： 是證券公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)之一，符合資本市場改革方向，既能緩解中小企業(yè)融資難問題，又可為券商開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，盤活券商自有資金，增加券商利潤來源，改善券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，分散券商經(jīng)營風(fēng)險。 此項業(yè)務(wù)雖然稱為創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但若關(guān)注金融市場，應(yīng)該不陌生。在發(fā)達(dá)資本市場一直作為常規(guī)業(yè)務(wù)在做，國內(nèi)信托行業(yè)也一直在開展此項業(yè)務(wù)。另外，該項業(yè)務(wù)類似于銀行的抵押貸款業(yè)務(wù)，只是在某些方面稍有不同。,一、業(yè)務(wù)簡述-進(jìn)展情況,1、上交所理事長耿亮披露試點范圍可擴(kuò)大； 2、據(jù)悉：國泰君安、國信證券、招商證券 已遞交申報材料。,初期三家試點券商： 中信證券、海通證券、銀河證券,2011年初上報該項業(yè)務(wù)初步方案，待批。,2012年3月,2011年10月19日,1、約定購回式證券交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則 2、上海證券交易所約定購回式證券交易業(yè)務(wù)會員指南（試行）,2011年10月,2011年上半年,4、擴(kuò)大試點范圍,3、試點券商產(chǎn)生,2、獲批，發(fā)布文件,1、上交所上報方案,一、業(yè)務(wù)簡述-業(yè)務(wù)特點,1、附條件的買賣行為 待購回期間，證券公司對標(biāo)的證券享有所有權(quán)，但除協(xié)議約定情形外，證券公司不能通過交易或非交易方式轉(zhuǎn)讓標(biāo)的證券，也不能主動行使相關(guān)股東或持有人權(quán)利。約定購回式證券交易本質(zhì)是證券公司為客戶提供流動性支持，滿足客戶多樣化的需求，并不以標(biāo)的證券所有權(quán)轉(zhuǎn)移為目的。因此，待購回期間標(biāo)的證券雖然不歸客戶所有，但是為確保客戶不因回購而喪失待購回期間行使標(biāo)的證券權(quán)益所能獲得的期待利益，標(biāo)的證券產(chǎn)生的相關(guān)股東權(quán)利（包括但不限于現(xiàn)金分紅、送股、轉(zhuǎn)增股份、增發(fā)、配股和配售債券等），由登記結(jié)算公司在股權(quán)登記日將證券公司專用證券賬戶中生成的相應(yīng)權(quán)利劃轉(zhuǎn)至客戶賬戶，其中需支付對價的股東權(quán)利由投資者自行行使。,一、業(yè)務(wù)簡述-業(yè)務(wù)特點,一份合同,2、場外協(xié)商，場內(nèi)達(dá)成交易,兩次交易,兩次結(jié)算,3、兩種關(guān)系 約定購回式證券交易中證券公司與客戶之間既有代理關(guān)系，同時又互為交易對手。約定購回式證券交易的風(fēng)險揭示書中應(yīng)對雙重關(guān)系風(fēng)險進(jìn)行揭示，明確告知客戶，證券公司既代理其交易，也是其交易對手，在客戶同意的前提下，不違反相關(guān)法律法規(guī)。,一、業(yè)務(wù)簡述-服務(wù)對象、優(yōu)勢,1、服務(wù)對象 主要面向持有流通股權(quán)并具有融資需求的機(jī)構(gòu)或高端凈值個人客戶，可盤活存量流通股權(quán)。 2、優(yōu)勢 與質(zhì)押融資、融資融券等交易比較，該產(chǎn)品具有以下優(yōu)勢： 交易效率高：T日達(dá)成交易，T+2日即可獲得資金。 融資效率高：平均而言，可獲資金約為證券市值的50%。 融資成本低：融資成本約為9%-10%，相比典當(dāng)、信托融資更低。 資金用途靈活：用途無明確限制，可提取資金用于生產(chǎn)經(jīng)營，也可進(jìn)行 證券投資； 交易靈活：客戶可以根據(jù)實際資金使用安排，選擇提前或延期購回證券。,一、業(yè)務(wù)簡述-參與主體,證券公司,客戶,交易所,中登公司,向交易所提交交易申報，維持日常業(yè)務(wù)運營，并定期向有關(guān)機(jī)構(gòu)備案,證券公司交易對手方,交易權(quán)限管理，提供交易撮合支持，接收證券公司報備材料、提供仲裁服務(wù),提供逐筆全額結(jié)算與非擔(dān)保交收支持,一、業(yè)務(wù)簡述-基本流程,對標(biāo)的證券逐日盯市， 履約風(fēng)險控制,業(yè)務(wù)流程,客戶,證券公司,客戶,證券公司,1、初始交易,3、購回交易,2、期間管理,標(biāo)的證券,交易資金,購回資金,標(biāo)的證券,一、業(yè)務(wù)簡述-證券公司業(yè)務(wù)全流程,交易前甄選投資者、標(biāo)的證券,投資者適當(dāng)性管理,協(xié)議、風(fēng)險揭示書等,標(biāo)的證券管理,交易執(zhí)行,初始交易,期間風(fēng)險管理,購回交易,風(fēng)險控制,清算交收,會計、信息、合規(guī) 等其他中后臺支持,交易支持,二、業(yè)務(wù)要點,標(biāo)的證券管理,二、業(yè)務(wù)要點-投資者管理,投資者管理三要素：,二、業(yè)務(wù)要點-投資者管理,該業(yè)務(wù)試行初期，只對機(jī)構(gòu)客戶開放，據(jù)了解，目前已允許個人投資者參與，除明確規(guī)定不能參與此項業(yè)務(wù)者，各券商可自主遴選客戶。 客戶定位（以某券商為例）： 1、主要經(jīng)營企業(yè)，不經(jīng)常買賣證券 2、主要目的為滿足實業(yè)經(jīng)營的流動資金需求 3、區(qū)別于投行業(yè)務(wù)及融資融券業(yè)務(wù)的客戶定位 4、試點期間排除上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東 實施細(xì)則第13條規(guī)定：證券公司應(yīng)建立客戶資質(zhì)審查制度，審查內(nèi)容包括開戶時間、資產(chǎn)規(guī)模、信用狀況、風(fēng)險承受能力以及對證券市場的認(rèn)知程度等?？蛻糍Y質(zhì)審查標(biāo)準(zhǔn)由證券公司另行規(guī)定，資質(zhì)審查結(jié)果應(yīng)當(dāng)以書面或者電子形式記載、留存。,二、業(yè)務(wù)要點-標(biāo)的證券管理,1、標(biāo)的證券范圍 能夠成為約定購回式證券交易的抵押標(biāo)的券必須是流通股、債券或者基金。非流通股、限售流通股和個人持有的解除限售存量股票等證券不得用于約定購回式證券交易?？蛻魹樯鲜泄镜亩?、監(jiān)事、高級管理人員或持有上市公司股份比例超過5%的，不得將其持有的該上市公司股票進(jìn)行約定購回式證券交易（證券法第47條：上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后6個月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有5%以上股份的，賣出該股票不受6個月時間限制。）。 隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，深市證券也將列入標(biāo)的證券（據(jù)了解，相關(guān)準(zhǔn)備工作已經(jīng)開始）范圍。 2、標(biāo)的證券動態(tài)管理 包括每日維護(hù)標(biāo)的證券清單、除權(quán)除息管理、集中度管理等，其中集中度管理主要包括總業(yè)務(wù)規(guī)模占證券公司凈資本比例、單一標(biāo)的規(guī)模占總業(yè)務(wù)規(guī)模比例等，若與公司自營股票相同，應(yīng)合并計算，衡量單一標(biāo)的風(fēng)險情況（需開通專用證券賬戶（不得用于證券交易），并報備專用自營賬戶，作為非凈額結(jié)算賬戶）。,二、業(yè)務(wù)要點-交易期限,目前制度規(guī)定：客戶可以根據(jù)資金安排申請?zhí)崆百徎?，或者到期時延期購回（客戶若選擇182天期的交易，不能申請延期購回），方便客戶調(diào)配資金。證券公司僅需按照實際購回日對購回價格進(jìn)行調(diào)檔，而無需支付其余如提前購回費、延期購回費等額外費用。 從目前了解情況看，各試點券商都注重從客戶角度考慮，在符合條件內(nèi)，不設(shè)置更嚴(yán)格條件，有的試點券商規(guī)定客戶需延期購回時可以重新訂立合同，盡量方便客戶。,二、業(yè)務(wù)要點-交易及清算交收要點,二、業(yè)務(wù)要點-權(quán)益處理,二、業(yè)務(wù)要點-權(quán)益處理,在客戶協(xié)議中，證券公司可以對一些特殊事件做出明確規(guī)定，比如停牌、ST或*ST處理、標(biāo)的證券暫停上市或終止上市等，明確處置原則，防范糾紛發(fā)生。,三、風(fēng)險管理,三、風(fēng)險管理-原則,1、實施細(xì)則第40條：證券公司開展約定購回式證券交易，應(yīng)當(dāng)建立完備的管理制度、操作流程和風(fēng)險識別、評估與控制體系，確保風(fēng)險可測、可控、可承受。 2、實施細(xì)則第41條：證券公司應(yīng)當(dāng)健全業(yè)務(wù)隔離制度，確保約定購回式證券交易與有可能形成業(yè)務(wù)沖突的證券資產(chǎn)管理、證券自營、投資銀行等業(yè)務(wù)在機(jī)構(gòu)、人員、信息、賬戶等方面相互分離。,三、風(fēng)險管理-風(fēng)險分類,1、交易違約 2、結(jié)算違約,信用風(fēng)險,三、風(fēng)險管理-信用風(fēng)險管理,三、風(fēng)險管理-市場風(fēng)險管理,1、客戶市場風(fēng)險管理 加強風(fēng)險指標(biāo)監(jiān)控，及時告知客戶標(biāo)的證券市場情況、履約保障比例等 2、證券公司市場風(fēng)險管理 嚴(yán)格按照遴選標(biāo)準(zhǔn)遴選標(biāo)的證券； 風(fēng)險管理部門可定期審標(biāo)的證券清單，可建立黑名單； 謹(jǐn)慎原則設(shè)定履約保障比例，并逐日盯市等。,三、風(fēng)險管理-政策、操作風(fēng)險管理,1、政策風(fēng)險管理 業(yè)務(wù)部門及風(fēng)險管理部應(yīng)在職責(zé)范圍內(nèi)及時跟蹤相關(guān)政策變化，并依此重新核定風(fēng)險承受力； 2、操作風(fēng)險管理 （1）完善工作流程，明確崗位及工作職責(zé) （2）制定完善的信息系統(tǒng)建設(shè)和維護(hù)制度,三、風(fēng)險管理-合規(guī)風(fēng)險管理,合規(guī)管理滲透業(yè)務(wù)開展各個環(huán)節(jié)： 1、此相關(guān)業(yè)務(wù)各項制度是否健全、規(guī)范； 2、交易全過程是否合規(guī)； 3、其他法律法規(guī)執(zhí)行情況等。,四、相關(guān)制度及報批程序,四、相關(guān)制度及報批程序-相關(guān)制度,目前制度主要以交易所和中登公司為發(fā)布平臺： 1、約定購回式證券交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則-2011年10月11日發(fā)布 2、上海證券交易所約定購回式證券交易業(yè)務(wù)會員指南（試行）-2011年10月17日發(fā)布,四、相關(guān)制度及報批程序-資格申報程序,1、經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，取得中國證監(jiān)會開展此項業(yè)務(wù)無異議函 2、交易所批準(zhǔn) 3、中登公司開立專用證券賬戶,四、相關(guān)制度及報批程序-證監(jiān)會申報材料,1、業(yè)務(wù)方案（內(nèi)容包括：投資者適當(dāng)性管理、標(biāo)的證券管理、風(fēng)險管理、信息系統(tǒng)建設(shè)與應(yīng)急預(yù)案等）； 2、相關(guān)制度（包括投資者適當(dāng)性管理制度、業(yè)務(wù)方案、風(fēng)險管理制度、信息系統(tǒng)建設(shè)及應(yīng)急預(yù)案等）；,四、相關(guān)制度及報批程序-交易所申報材料,（一）業(yè)務(wù)申請書； （二）中國證券監(jiān)督管理委員會對其業(yè)務(wù)方案的無異議函； （三）業(yè)務(wù)方案和內(nèi)部管理規(guī)定等相關(guān)文件； （四）約定購回式證券交易客戶協(xié)議（以下簡稱“客戶協(xié)議”）和約定購 回式證券交易風(fēng)險揭示書（以下簡稱“風(fēng)險揭示書”）樣本； （五）業(yè)務(wù)和技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備情況說明； （六）負(fù)責(zé)約定購回式證券交易的高級管理人員與業(yè)務(wù)人員名單及其聯(lián)系方式； （七）本所要求提交的其他材料。 上述申請材料應(yīng)以電子文件報送本所，其中，申請材料（一）、（二）應(yīng)提供書面 文本。,四、相關(guān)制度及報批程序-中登公司開立專用證券賬戶,1、實施細(xì)則第30條：證券公司向中國結(jié)算上海分公司申請開立專用證券賬戶時，除按照中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券賬戶管理規(guī)則的規(guī)定提交相關(guān)材料外，還需提交以下申請材料： （一）開戶申請書； （二）中國證券監(jiān)