醫(yī)藥行業(yè)分析與之交流.ppt

醫(yī)藥行業(yè)分析交流,金元長(zhǎng)安：尹飛雄,行業(yè)了解重點(diǎn)方面,行業(yè)周期屬性 行業(yè)的發(fā)展變遷情況 行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)揭示 該行業(yè)的重點(diǎn)上市公司深入了解,1.1：醫(yī)藥行業(yè)屬性,在股價(jià)周期上，醫(yī)藥行業(yè)屬于典型的弱周期行也，可以平滑經(jīng)濟(jì)周期的變化 在配置上，醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該進(jìn)行周期性配置,1.2：醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展,（1）改革開放三十多年，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型過渡期、快速擴(kuò)張期和結(jié)構(gòu)調(diào)整期三個(gè)階段 （2）我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變的過程，經(jīng)歷了從僵化的、缺乏競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)家計(jì)劃統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷，到市場(chǎng)放開初期的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，再到在競(jìng)爭(zhēng)中逐漸走向規(guī)范有序的發(fā)展過程。,1978年至2007年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增16.8%。按化學(xué)藥品、中成藥、中藥飲片等七大類統(tǒng)計(jì)，中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值由1978年的近60億元上升到2007年的6316億元人民幣，增長(zhǎng)了100多倍。醫(yī)藥貿(mào)易出口額也從1981年的8.3億元增至2007年的849億元人民幣，增長(zhǎng)約102倍。,1.2.1產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷完善,經(jīng)過30年的努力，我國(guó)基本改變了缺醫(yī)少藥的局面，目前可生產(chǎn)原料藥1500種，且有多個(gè)品種的產(chǎn)量已居世界第一，如青霉素、維生素C、土霉素等約占全球產(chǎn)量的50%65%。,醫(yī)藥企業(yè)通過各種形式的聯(lián)合重組、股份制改造等，加快了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 目前已有130多家醫(yī)藥企業(yè)在上海、深圳證交所和深圳中小企業(yè)板塊以及海外上市,2007年全國(guó)年銷售額超過50億元的大型醫(yī)藥集團(tuán)超過10家。在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)名單中，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)、上海醫(yī)藥集團(tuán)、北京醫(yī)藥集團(tuán)、天藥集團(tuán)、廣藥集團(tuán)、揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)、南京藥業(yè)集團(tuán)、哈藥集團(tuán)、華北制藥集團(tuán)和石藥集團(tuán)等均名列其中。,1.2.3 我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)存在的問題,我國(guó)藥品生產(chǎn)企業(yè)存在“一小二多三低“的現(xiàn)象 “一小“指大多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模小 “二多“指企業(yè)數(shù)量多，產(chǎn)品重復(fù)多 “三低“指大部分生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量低，新藥研究開發(fā)能力低，管理能力及經(jīng)濟(jì)效益低,1.3我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局,我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要落在普藥和原料藥，普通中藥子行業(yè)和醫(yī)藥流通行業(yè)中 其中普藥和原料藥競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，同時(shí)也出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象 醫(yī)藥流通行業(yè)出現(xiàn)了集團(tuán)化的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，以北有哈藥，東有華東醫(yī)藥，中有上藥，南有華潤(rùn)的集團(tuán)化競(jìng)爭(zhēng),1.4 醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)態(tài)分類,按照醫(yī)學(xué)原理業(yè)態(tài)分類：中藥，西藥 醫(yī)藥行業(yè)子行業(yè)分類：原料藥，化學(xué)藥，中藥，保健品，普通藥，生物制藥等 中藥：品牌中藥，普通中藥，中藥飲片 原料藥：基礎(chǔ)原料藥，合成原料藥 創(chuàng)新藥，仿制藥 醫(yī)藥流通業(yè),1.5 相關(guān)子行業(yè)的上市公司,1.6主要上市公司介紹,云南白藥 片子璜 江中藥業(yè) 中新藥業(yè) 天士力 中恒集團(tuán) 東阿阿膠 同仁堂 九芝堂 舒泰神 復(fù)星醫(yī)藥 上海醫(yī)藥 康美藥業(yè) 馬應(yīng)龍 哈藥股份 華北制藥 以嶺藥業(yè) 仁和藥業(yè),主要上市公司介紹,云南白藥 片子璜 江中藥業(yè) 中新藥業(yè) 天士力 中恒集團(tuán) 東阿阿膠 同仁堂 九芝堂 舒泰神 復(fù)星醫(yī)藥 上海醫(yī)藥 康美藥業(yè) 馬應(yīng)龍 哈藥股份 華北制藥 以嶺藥業(yè) 仁和藥業(yè),云南白藥,新醫(yī)保受益，其中，100多個(gè)中成藥品種中，獨(dú)家品種占20%，云南白藥成為了最突出的贏家，進(jìn)入目錄的產(chǎn)品占了銷售收入半數(shù)以上 自主定價(jià)能力，產(chǎn)品獨(dú)特性不可復(fù)制性 穩(wěn)中央，突兩翼，大健康戰(zhàn)略，無(wú)可比擬的創(chuàng)新能力 平安增發(fā)解禁風(fēng)險(xiǎn) 新廠搬遷 產(chǎn)能瓶頸解決,天士力,大型滴丸劑型生產(chǎn)企業(yè)，現(xiàn)代中藥企業(yè)，是國(guó)內(nèi)單一品種最成功的公司 國(guó)內(nèi)第一通過美國(guó)FDA認(rèn)證的中藥企業(yè) 穩(wěn)中央突兩翼，大健康發(fā)展 進(jìn)軍生物制藥，重組人尿激酶作為十一五重大創(chuàng)新新藥 限售股解禁風(fēng)險(xiǎn),中新藥業(yè),公司2012年將進(jìn)行第二輪改革，今年將在營(yíng)銷渠道并購(gòu)和保健品業(yè)務(wù)領(lǐng)域有所作為。 公司優(yōu)質(zhì)中藥品種較多，其中二線產(chǎn)品不斷放量，拳頭產(chǎn)品速效救心丸將穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率穩(wěn)定 公司主要原材料川芎從去年11月20元/千克下降到14-15元/千克，公司主要成本下降明顯,九芝堂,公司是重點(diǎn)老字號(hào)中藥企業(yè)，品牌價(jià)值高 現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)建立，擴(kuò)張產(chǎn)能 管理層更換，公司快速發(fā)展 二線品種儲(chǔ)備豐富，增長(zhǎng)潛力足,片子僙,獨(dú)家品種，無(wú)可復(fù)制 產(chǎn)業(yè)進(jìn)入瓶頸，成本壓制 進(jìn)軍藥妝業(yè)務(wù)，謀求新發(fā)展 攜手華潤(rùn)集團(tuán) 原料斷供風(fēng)險(xiǎn),東阿阿膠,國(guó)內(nèi)阿膠絕對(duì)的壟斷地位 華潤(rùn)集團(tuán)平臺(tái)運(yùn)作的主要資產(chǎn) 臚皮產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì) 缺乏新產(chǎn)品，遇到瓶頸,康美藥業(yè),中藥飲片國(guó)內(nèi)龍頭，新開河人參 中藥材流通領(lǐng)域龍頭 公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健，不斷擴(kuò)張 投資建立中藥城，中醫(yī)院 風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)張?zhí)?，管理跟不?馬應(yīng)龍,治痔領(lǐng)域的壟斷企業(yè)，主打產(chǎn)品2012年恢復(fù)增長(zhǎng) 專業(yè)醫(yī)院盈虧平衡，步入穩(wěn)健增長(zhǎng)期 藥妝業(yè)務(wù)成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn),上海醫(yī)藥,重組合并后的新上藥大型國(guó)有企業(yè)，合并上實(shí)醫(yī)藥和中西藥業(yè) 公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)綜合性強(qiáng)，抗生素業(yè)務(wù)，抗癌醫(yī)藥等 華中醫(yī)藥流通龍頭企業(yè) 并購(gòu)重組成為公司發(fā)展的新亮點(diǎn),哈藥股份,國(guó)內(nèi)最大的普藥生產(chǎn)企業(yè) 東北最大的醫(yī)藥流通企業(yè) 公司直銷業(yè)務(wù)管理不規(guī)范 受醫(yī)改影響最大的普藥生產(chǎn)企業(yè) 公司產(chǎn)品質(zhì)量，環(huán)境污染問題 公司看點(diǎn)在生物制藥整合,江中藥業(yè),公司屬于類消費(fèi)醫(yī)藥企業(yè)，江中健胃消食片由于太子參價(jià)格高企，進(jìn)行限產(chǎn)，今年將恢復(fù)性增長(zhǎng) 公司轉(zhuǎn)型進(jìn)展順利，公司保健品將成為新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn) 公司增發(fā)限售股解禁減持