《房地產(chǎn)金融》PPT課件 (2).ppt

一、什么是次級貸款？ 二、次貸市場如何形成？,小組成員 謝鈺齊 李慧麗 李星偉 周海成,一、什么是次級貸款,美國住房抵押貸款：(信用評分) 1、優(yōu)質(zhì)貸款（Prime） （660） 75% 2、次優(yōu)級貸款（Alter-A） （620660） 11% 3、次級貸款（Subprime）（620） 14%,總額約12萬億美元， 按揭利率高出基準利率2-3% 高利潤，高風險,次級貸款 指銀行或貸款機構(gòu)提供給那些信用等級或收入較低、無法達到普通信貸標準的客戶的一種貸款,大多為不需要首付的浮動利率貸款。,二、次級貸款市場如何形成,（一）法律環(huán)境,二、次級貸款市場如何形成,（二）社會環(huán)境,精神層面：擁有自己的房子，物化“美國夢”,政治承諾：提高住房自有率”和建設(shè)“所有權(quán)社會”,二、次級貸款市場如何形成,1、供給：為何提供次級貸款 2、需求：消費需求&投資需求 3、催化劑：促使次貸市場逐步深入,催化劑,（三）市場形成機制 ,1、供給：為何提供次級貸款,（1） 宏觀經(jīng)濟衰退，低利率推高房價,發(fā)放次貸，若違約，拍賣抵押，收回本息。,1、供給：為何提供次級貸款,（2）次貸證券化轉(zhuǎn)移風險,住房貸款公司 商業(yè)銀行 ect,房地美、 房利美 ect,一級市場,二級市場,次貸風險承受者,風險轉(zhuǎn)移給第三方，住房金融機構(gòu)不會因違約而遭受損失,1、供給：為何提供次級貸款,收回抵押，拍賣償貸 證券化轉(zhuǎn)移風險,高利潤、高風險 （心動）,大肆發(fā)放次級貸款 （行動）,雙重保障,利益驅(qū)使，大膽推出次貸產(chǎn)品： 1)無本金貸款（Interest only load） 2)3年可調(diào)整利率貸款（Adjustable Rate Mortgege） 3)5年可調(diào)整利率貸款 4)7年可調(diào)整利率貸款 5)選擇性可調(diào)整利率貸款（Option ARMs） 6),次貸危機爆發(fā)埋下 伏筆 利率：1% 5.26%,2、需求：消費需求&投資需求,次貸產(chǎn)品需求,消費需求非理性預期 （一級市場）,投資需求其他投資不理想 （二級市場）,證券化過程的衍生需求,2、需求：消費需求&投資需求,（1）消費需求：需求對象廣泛，總量龐大,總量：次級貸款占美國住房貸款市場的14%，總額約12萬億美元,2、需求：消費需求&投資需求,提前消費； 對未來過于樂觀,房價會一直上漲，至少在“合理”時間段,房價漲幅利息漲幅,次貸產(chǎn)品受歡迎,（1）消費需求：非理性預期,2、需求：消費需求&投資需求,（2）投資需求：其他投資不理想，利潤驅(qū)使,國庫券等投資方式收益率低 加快投資者資金周轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)移投資風險,3、催化劑：促使次貸市場逐步深入,次貸供給 次貸需求,次貸初級市場,評級機構(gòu) 抵押貸款經(jīng)紀人,催化劑,評級機構(gòu)： 利益：投資銀行在構(gòu)建證券化產(chǎn)品的過程中往往會購買評級機構(gòu)公司的咨詢服務尋求獲得較高評級的方式。評級機構(gòu)一方面收取咨詢手續(xù)費，另一方面又對這些產(chǎn)品進行評級，存在利益沖突，喪失了獨立性。 行為：評級機構(gòu)不僅評估信用風險，還參與證券化產(chǎn)品的構(gòu)建過程，發(fā)行方會獲得評級機構(gòu)的建議或者至少能運用評級機構(gòu)的評級模型進行預構(gòu)建，達到信用增級的目的。,次貸市場不斷擴大,利益：從借款人或貸款人處按貸款總額的一定比例收取傭金。 行為：想盡方設(shè)法撮合借款人和放款機構(gòu)，達成貨款協(xié)議，并且協(xié)議的金額越大，他們獲得傭金就越多。,3、催化劑：促使次貸市場逐步深入,抵押貸款經(jīng)紀人：,總結(jié)：,什么是次級貸款,次貸市場如何形成,法律環(huán)境,社會環(huán)境,市場形成機制,次貸供給,次貸需求,市場催化劑,低利率推高房價,證券化轉(zhuǎn)移風