企業(yè)盈利能力分析(2).ppt

第七章 企業(yè)盈利能力分析 第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容 第二節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)盈利能力分析 第三節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 第四節(jié) 上市公司盈利能力分析 第五節(jié) 盈利質(zhì)量分析 第一節(jié) 企業(yè)盈利能力分析目的與 內(nèi)容 u盈利能力分析的目的 u盈利能力分析的內(nèi)容 企業(yè)盈利能力分析目的 u盈利能力指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn) 的能力。-利潤(rùn)率 u盈利能力分析的目的 企業(yè)經(jīng)理人員 利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 通過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題 u債權(quán)人 盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力 u股東（投資人） 盈利能力影響獲取股息 盈利能力影響股票價(jià)格提升 盈利能力分析的內(nèi)容 u資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 u商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 u上市公司盈利能力分析 u盈利質(zhì)量分析 第二節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)與資 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 u資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 u資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 u反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率 u影響凈資產(chǎn)收益率的因素 u因素分析與評(píng)價(jià) 凈資產(chǎn)收益率計(jì)算與分析 凈利潤(rùn) 凈資產(chǎn)收益率 100% 平均凈資產(chǎn) 影響凈資產(chǎn)收益率的因素:總資產(chǎn)報(bào)酬 率、負(fù)債利息率、資本結(jié)構(gòu)、所得稅稅率 凈資 總資 總資 負(fù)債 負(fù)債 產(chǎn)收【產(chǎn)報(bào)（產(chǎn)報(bào)利息）】（稅率） 益率 酬率 酬率 率 凈資產(chǎn) 練習(xí)1：對(duì)寶鋼股份2005年度資本盈利能力（凈資產(chǎn)收益率）進(jìn)行分析 。 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 u反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo) 總資產(chǎn)報(bào)酬率 u影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素 u因素分析與評(píng)價(jià) 企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)的能力 總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算與分析 息稅前利潤(rùn) 總資產(chǎn)報(bào)酬率 100% 平均總資產(chǎn) 利潤(rùn)總額+利息支出 100% 平均總資產(chǎn) 影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率100% 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力受商品經(jīng)營(yíng)能力和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率兩方面的影響 練習(xí)2：對(duì)寶鋼股份2005年度資產(chǎn)盈利能力（總資產(chǎn)報(bào)酬率）進(jìn)行因素分析。 第三節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力 分析 u反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo) 收入利潤(rùn)率指標(biāo) 成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo) 反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)（1 ） 收入利潤(rùn)率指標(biāo): 1.營(yíng)業(yè)收入毛利率:(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入 2.營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入 3.總收入利潤(rùn)率:利潤(rùn)總額/總收入 總收入=(營(yíng)業(yè)收入+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收入) 4.銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率:凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入 5.銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率:息稅前利潤(rùn)額/營(yíng)業(yè)收入 反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo) （2） 成本利潤(rùn)率指標(biāo): 1.營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)成本 2.營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)費(fèi)用 營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅費(fèi)+期間費(fèi)用+資產(chǎn)減值損失 .全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率:利潤(rùn)總額/(營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用+營(yíng)業(yè)外支出) 或凈利潤(rùn)/(營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用+營(yíng)業(yè)外支出 ) 可分為全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率 和全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率 第四節(jié) 上市公司盈利能力 分析 u上市公司盈利能力指標(biāo)和一般企業(yè)盈利 能力指標(biāo)的關(guān)系: 反映一般企業(yè)的盈利能力指標(biāo)都適合于上市 公司 反映上市公司盈利能力的指標(biāo)中有些指標(biāo)與 一般企業(yè)盈利指標(biāo)實(shí)質(zhì)相同，只是名稱(chēng)不同 上市公司特殊指標(biāo)是一些與企業(yè)股票價(jià)格或 市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)的指標(biāo) 每股收益 普通股權(quán)益報(bào)酬率 股利發(fā)放率 價(jià)格與收益比率市盈率 托賓Q 值 每股收益分析 基本每股收益-是指能夠真正稀釋的證券 加入普通股,一并計(jì)算確定的每股收益 稀釋每股收益-是指將所有可能影響(而非 真正稀釋)的因素都加計(jì)到普通股股權(quán)中去,從 而計(jì)算出的每股收益值 每股收益計(jì)算 1.基本每股收益 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息 每股收益 發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) 發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)期初發(fā)行在外普通股股數(shù)當(dāng)期 新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間報(bào)告期時(shí)間當(dāng)期回購(gòu)普通股股 數(shù)已回購(gòu)時(shí)間報(bào)告期時(shí)間； 2.稀釋每股收益 -是指企業(yè)存在具有稀釋性潛在普通股的情 況下，以基本每股收益為基礎(chǔ)，分別調(diào)整歸屬 于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)以及發(fā)行在外普通 股的加權(quán)平均數(shù)后計(jì)算而得的每股收益 潛在普通股-是指賦予其持有者在報(bào)告期或以是指賦予其持有者在報(bào)告期或以 后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具或后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具或 其他合同其他合同 目前常見(jiàn)的潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司 債券、認(rèn)股權(quán)證、股票期權(quán)等 稀釋性潛在普通股-是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通 股會(huì)減少每股收益的潛在普通股股會(huì)減少每股收益的潛在普通股 可轉(zhuǎn)換公司債券 分子的調(diào)整項(xiàng)目為當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的 利息等的稅后影響額； 分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券 當(dāng)期期初（或發(fā)行日）轉(zhuǎn)換為普通股的 股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。 例:假設(shè)某公司2005年1月1號(hào)發(fā)行利率為4%的可轉(zhuǎn)換債 券,面值800萬(wàn)元,每100元債券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股 90股.2005年凈利潤(rùn)為4500萬(wàn)元,2005年發(fā)行在外普通股 加權(quán)平均數(shù)為4000萬(wàn)股,所得稅稅率為33% 基本每股收益=45004000=1.125(元) 凈利潤(rùn)的增加=8004%(1-33%)=21.44(萬(wàn)元) 普通股股數(shù)的增加=80010090=720(萬(wàn)股) 稀釋的每股收益=(4500+21.44) (4000+720)=0.96(元 ) 每股收益因素分析 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息 每股收益 流通股股數(shù) 普通股權(quán)益 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息 流通股數(shù) 普通股權(quán)益 每股凈資產(chǎn)普通股權(quán)益報(bào)酬率 見(jiàn)書(shū)上的例題 練習(xí)3：對(duì)寶鋼股份2005年度每股收益進(jìn)行因素 分析。 每股收益是反映上市公司盈利能力最重要 的指標(biāo)，每股盈余越高，盈利能力就越強(qiáng) ，普通股股價(jià)就越有上升的余地 使用每股收益分析盈利性要注意的問(wèn)題: 每股收益不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn) 股票是一個(gè)”份額 “概念,不同股票的每一股在 經(jīng)濟(jì)上不等量,限制了每股收益的公司間比較 每股收益多不一定意味著多分紅. 普通股權(quán)益報(bào)酬率分析 普通股權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息 普通股權(quán)益報(bào)酬率 普通股權(quán)益平均額 普通股權(quán)益報(bào)酬率分析 股利發(fā)放率分析 股利發(fā)放率計(jì)算 每股股利 股利發(fā)放率 100 每股收益 每股市價(jià) 每股股利 100 每股收益 每股市價(jià) 市盈率股利報(bào)償率 股利發(fā)放率分析 價(jià)格與收益比分析 u價(jià)格與收益比率計(jì)算 價(jià)格與收益比率，亦稱(chēng)市盈率，是指普 通股每股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)。 價(jià)格與收益比率每股市價(jià)/每股收益 市盈率反映了投資者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿 意支付的價(jià)格,可以用來(lái)估計(jì)股票的投資 報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō),該指標(biāo)越低,表 明該股票的投資價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)越小.該指標(biāo)值 高，表明投資者對(duì)公司前景充滿信心,愿 意為其承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn),以期獲取較多的 未來(lái)收益. 第五節(jié) 盈利質(zhì)量分析 盈利質(zhì)量分析-在盈利能力評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上,以收付實(shí) 現(xiàn)制為計(jì)算基礎(chǔ),以現(xiàn)金流量表所列示的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 為基本依據(jù),通過(guò)一系列現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算,對(duì)公司 盈利能力的進(jìn)一步修復(fù)與檢驗(yàn) 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 盈利現(xiàn)金比率 銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率 現(xiàn)金分配率 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 平均凈資產(chǎn) 該指標(biāo)可以補(bǔ)充觀察凈資產(chǎn)收益率的質(zhì)量 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 平均總資產(chǎn) 該指標(biāo)可以補(bǔ)充觀察總資產(chǎn)報(bào)酬率的質(zhì)量 盈利現(xiàn)金比率 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 盈利現(xiàn)金比率 凈利潤(rùn) 一般情況下,盈利現(xiàn)金比率越大,公司盈利質(zhì)量就越高 .如果比率小于1,說(shuō)明本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)的 現(xiàn)金收入,可能發(fā)生現(xiàn)金短缺 銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率