山東華魯恒升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題研究畢業(yè)論文.doc

德州學(xué)院 經(jīng)濟(jì)管理系 2013屆 會計(jì)學(xué)專業(yè) 畢業(yè)論文山東華魯恒升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制問題研究摘要： 在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)上的集中表現(xiàn)，是企業(yè)經(jīng)營狀況的信號燈。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、改革的日益深入，現(xiàn)代企業(yè)之間的競爭日趨激烈，換言之，企業(yè)的生存危機(jī)日趨嚴(yán)重，與此同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制也提上了日程，正確有效地識別、處理和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。本文通過對華魯恒升化工股份有限公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)控制，資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制，現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制三個(gè)不同方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探討，找出公司需要防范的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并提出加強(qiáng)和改進(jìn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施。希望對企業(yè)提高自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力，增強(qiáng)企業(yè)競爭力，提供有益的借鑒。關(guān)鍵詞： 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； 風(fēng)險(xiǎn)管理； 風(fēng)險(xiǎn)控制一 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義決策理論學(xué)家把風(fēng)險(xiǎn)定義為損失的不確定性。因?yàn)槿藗冸y以確切地知道何時(shí)何地會發(fā)生損失及其大小，風(fēng)險(xiǎn)便由此產(chǎn)生，風(fēng)險(xiǎn)的這一定義稱為狹義定義1。二 華魯恒升化工股份有限公司背景介紹（一）公司概況華魯恒升集團(tuán)的前身是德州化肥廠，自1968年創(chuàng)業(yè)至今，經(jīng)歷了四個(gè)發(fā)展階段：1980年之前為維持生存階段。19811990年是規(guī)模膨脹階段。1990年2000年是調(diào)整結(jié)構(gòu)階段，通過改產(chǎn)尿素、開發(fā)化工產(chǎn)品、聯(lián)產(chǎn)熱電，形成了三大產(chǎn)業(yè)支柱。2000年之后為快速發(fā)展階段，集團(tuán)主要經(jīng)營指標(biāo)連續(xù)翻番，股份公司成功上市，大氮肥國產(chǎn)化裝置建成投產(chǎn)，構(gòu)筑了新的技術(shù)、管理和發(fā)展平臺，尿素產(chǎn)品獲得中國名牌，企業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)歷史新階段。山東華魯恒升集團(tuán)有限公司是全國化工綜合效益百強(qiáng)和山東省200家重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)之一，現(xiàn)有總資產(chǎn)120多億元，員工3300人，產(chǎn)品涉及化肥、化工、熱電、氣體四大系列，同時(shí)提供發(fā)展規(guī)劃、工程設(shè)計(jì)、項(xiàng)目管理、裝備制造、開車培訓(xùn)等產(chǎn)業(yè)化服務(wù)。公司現(xiàn)有5家控股子公司，控股核心企業(yè)山東華魯恒升化工股份有限公司（股票簡稱“華魯恒升”，股票代碼600426）2002年6月在上海證券交易所掛牌上市，是德州市首家上市公司。上市后企業(yè)成長迅速，連續(xù)多年躋身上市公司價(jià)值百強(qiáng)，成為投資者公認(rèn)的最具投資價(jià)值的上市公司之一。2（二）華魯恒升業(yè)務(wù)經(jīng)營基本狀況2009年華魯恒升化工股份有限公司主營業(yè)務(wù)收入為39.9789億元，到2012年，主營業(yè)務(wù)收入增長到70.0312億元。資產(chǎn)總額由2009年底的61.7893億元增長到2012年的120.2917億元。公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)見下表：表1主要財(cái)務(wù)指標(biāo)簡表（單位：萬元）年 份項(xiàng) 目2009年2010年2011年2012年主營業(yè)務(wù)收入399，78949473，77508519，54671700，31191凈利潤42，5102825，4139535，4696545，15653總資產(chǎn)617，89312903，513761，063，291851，202，91740總負(fù)債341，99667425，56447556，23039650，69941資產(chǎn)負(fù)債率（%）5535471052315410銷售凈利率（%）1064537683645凈資產(chǎn)收益率（%）1540532700818從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)看，華魯恒升主營業(yè)務(wù)收入增長迅速，和上年同期相比，2010年同比增長18.51%；2011年同比增長9.66%，2012年同比增長34.79%。公司近年來業(yè)務(wù)規(guī)模保持持續(xù)增長趨勢。但是相對于收入規(guī)模而言，企業(yè)的盈利水平還是處于較低的水平，尤其是2010年凈利潤和上年同期相比下降40.27%，銷售凈利潤率只有5.37%。此外，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)展的同時(shí)，負(fù)債隨之增加。資產(chǎn)負(fù)債率由2010年47.10%增長到2012年的54.10%?？v觀華魯恒升近四年的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)極大的不穩(wěn)定性。因此，企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)必須處理好業(yè)務(wù)發(fā)展和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題。三 華魯恒升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析由于資金供需市場與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金通常會給財(cái)務(wù)成果帶來不確定性，這種不確定性就是籌資風(fēng)險(xiǎn)3。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)，以及由于使用財(cái)務(wù)杠桿而導(dǎo)致的每股收益的變動(dòng)。如果沒有債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營的資本金全部靠投資者投入，則不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，籌資的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面，一是杠桿效應(yīng)產(chǎn)生的利潤變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，二是償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。1.籌資情況公司2010、2011、2012年的負(fù)債持續(xù)增長，變化明顯，公司負(fù)債以非流動(dòng)負(fù)債為主。2010年，公司負(fù)債為42.5564億元，其中非流動(dòng)負(fù)債為32.3316億元。2011年負(fù)債55.6230億元，其中非流動(dòng)負(fù)債26.3981億元，比上年同期下降18.35%，流動(dòng)負(fù)債29.2249億元，比上年同期增長185.8%，在2012年，公司負(fù)債65.0699億元，其中非流動(dòng)負(fù)債44.8987億元，較2011年增長70.08%。表2 2010-2011年華魯恒升負(fù)債及構(gòu)成（單位：萬元）年份項(xiàng)目2010年2011年2012年流動(dòng)負(fù)債102，24895292，24906201，71226非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)323，31552263，98134448，98715負(fù)債425，56447556，23040650，69941根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel可以繪制出負(fù)債及構(gòu)成柱狀圖見圖1。圖1 2010-2011年華魯恒升負(fù)債及構(gòu)成2011年，公司流動(dòng)負(fù)債增加明顯，主要體現(xiàn)在短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款。主要原因是公司增加流動(dòng)資金貸款、應(yīng)付票據(jù)尚未到期支付、生產(chǎn)經(jīng)營及項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模增加相應(yīng)增加欠款所致。2012年公司流動(dòng)負(fù)債略有下降，非流動(dòng)負(fù)債增加幅度較大，主要原因系項(xiàng)目借款增加所致。從以上可以看出，公司進(jìn)行了融資活動(dòng)，企業(yè)融資增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.杠桿效應(yīng)分析財(cái)務(wù)杠桿對企業(yè)的資金運(yùn)用有一種放大效應(yīng)，當(dāng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)就會顯現(xiàn)。但負(fù)債并非越多越好，我們應(yīng)該分析籌集資金后資金的利潤率是否大于利息率：如果是，則負(fù)債經(jīng)營會大幅度提高企業(yè)的每股利潤，負(fù)債經(jīng)營體現(xiàn)的是一種正財(cái)務(wù)杠桿的效應(yīng)；反之，則負(fù)債經(jīng)營會大幅度降低企業(yè)的每股利潤，負(fù)債經(jīng)營體現(xiàn)的是一種負(fù)財(cái)務(wù)杠桿效益。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以用來預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對股份有限公司而言，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股收益的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)。其計(jì)算公式為：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率4。 dfl= （1） 其中，dfl表示財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，eps表示變動(dòng)前的普通股每股收益，eps表示普通股每股收益變動(dòng)額，ebit表示變動(dòng)前的息稅前盈余，ebit表示息稅前盈余變動(dòng)額。本文采用簡化公式計(jì)算，即：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤利息）。 dfl= （2） 其中，i表示企業(yè)固定的債務(wù)利息。表3 稅前利潤及財(cái)務(wù)費(fèi)用表（單位：萬元）年份項(xiàng)目2010年2011年2012年息稅前利潤45，1890656，9757379，272.76債務(wù)支出15，2201615，1274626，02978財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)150791361514889根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel可以繪制出稅前利潤及財(cái)務(wù)費(fèi)用變化折線圖見圖2。圖2 稅前利潤及財(cái)務(wù)費(fèi)用變化公司息稅前利潤逐年增加，2011年息稅前利潤增長率為26.08%，2012年息稅前利潤增長率為39.13%。公司息稅前利潤穩(wěn)步增長得益于公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品尿素的出售價(jià)格上漲，原油等生產(chǎn)材料價(jià)格逐步下降。2012年春耕市場啟動(dòng)時(shí)期，尿素庫存低于往年，企業(yè)銷售量于往年持平并略有上升。在銷量上升中，尿素價(jià)格1-2月價(jià)格同比上漲8%。公司債務(wù)2010年和2011年基本保持一致水平。由于2011年-2012年陸續(xù)16萬噸/年乙二酸、5萬噸/年尾氣制乙二醇節(jié)能項(xiàng)目、15萬噸/年硝酸項(xiàng)目開始建造，融資支出進(jìn)一步增加。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)保持在1.3-1.6之間，保持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，利用合理的債務(wù)，增加公司的主營業(yè)務(wù)收入。綜上，公司通過非流動(dòng)負(fù)債融資，增加節(jié)能項(xiàng)目和新產(chǎn)能，并在2012年陸續(xù)投產(chǎn)為企業(yè)帶來倍增的息稅前利潤。2012年這三項(xiàng)工程將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，隨著這些項(xiàng)目的投產(chǎn)，未來公司多元化工品產(chǎn)業(yè)鏈將更加完善，化工品收入占比可進(jìn)一步提升。3.償債風(fēng)險(xiǎn)分析償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理者、債權(quán)人及股權(quán)投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。計(jì)算企業(yè)償債能力的指標(biāo)很多，本文選取以下指標(biāo)分析目標(biāo)企業(yè)的償債能力。（1）資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)表示每元資產(chǎn)中有多少屬于債權(quán)人提供的資金，主要反映企業(yè)資金來源的結(jié)構(gòu)。通常該比率應(yīng)以低為好，此項(xiàng)比率過高意味著負(fù)債過多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。因?yàn)槠髽I(yè)在清算時(shí)，資產(chǎn)變現(xiàn)所得可能低于賬面價(jià)值，二所有者一般只承擔(dān)有限責(zé)任，比率越高，債務(wù)人可能蒙受損失越大。5資產(chǎn)負(fù)債率是一個(gè)企業(yè)最重要的指標(biāo)之一。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額1006。表4 華魯恒升2009-2012年資產(chǎn)負(fù)債率年 份項(xiàng) 目2009年2010年2011年2012年資產(chǎn)負(fù)債率（%）5535471052315410根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel繪制出華魯恒升2009-2012年資產(chǎn)負(fù)債率折線圖見圖3。圖3 華魯恒升2009-2012年資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率在2009年處于高位是由于2009年公司籌集資金投資20萬噸/年醋酸項(xiàng)目。由于新項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營，2010年公司不再投入新項(xiàng)目，資產(chǎn)負(fù)債率下降。2011年-2012年公司陸續(xù)投建16萬噸/年乙二酸、5萬噸/年尾氣制乙二醇節(jié)能項(xiàng)目、15萬噸/年硝酸項(xiàng)目，資產(chǎn)負(fù)債率一直在高位運(yùn)行。從債務(wù)人的角度，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。資產(chǎn)負(fù)債率低，債權(quán)人提供的資金與企業(yè)資本總額相比，所占比例低，企業(yè)不能償債的可能性小，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要由股東承擔(dān)，這對債權(quán)人來說十分有利的。從股東的角度看，他們希望保持較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平。站在股東的立場上，可以得出結(jié)論：在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比例越高越好。從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資本給企業(yè)帶來好處的同時(shí)，盡可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。綜上，公司資產(chǎn)負(fù)債率始終保持在46%-56%之間，無論從債務(wù)人、股東、經(jīng)營者三方面來說都是符合公司長遠(yuǎn)發(fā)展的。（2）流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值7。一般情況下，流動(dòng)比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。國際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率的下限為100%，而流動(dòng)比率等于200%時(shí)較為適當(dāng)。表5 2010-2012年華魯恒升的流動(dòng)比率（單位：萬元）年份項(xiàng)目2010年2011年2012年流動(dòng)資產(chǎn)376，93415286，00310277，28684流動(dòng)負(fù)債102，248.95292，24906201，71226流動(dòng)比率369098137根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel可以繪制出華魯恒升2010-2012年流動(dòng)比率折線圖見圖4。圖4 華魯恒升2010-2012年流動(dòng)比率從流動(dòng)比率分析，近幾年，華魯恒升的流動(dòng)比率呈下降趨勢，并且 2011、2012年流動(dòng)比率都低于2，尤其是2011年僅為0.98，不在正常范圍之內(nèi)，公司有很大的短期償債能力風(fēng)險(xiǎn)。雖然不同行業(yè)對于流動(dòng)資產(chǎn)的要求不同，但該公司屬于化工行業(yè)，存貨的變現(xiàn)周期相對較短，該公司流動(dòng)資產(chǎn)基本等于甚至小于流動(dòng)負(fù)債，顯然存在短期償債風(fēng)險(xiǎn)。（3）負(fù)債比率負(fù)債結(jié)構(gòu)是指各種負(fù)債的構(gòu)成及其比例關(guān)系?？衫斫鉃榱鲃?dòng)負(fù)債與長期負(fù)債的比例關(guān)系。8長期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系是否合理對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響很大，若其不合理同樣也會引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。華魯恒升2009-2012年公司負(fù)債變化如下：表6 2009-2012年華魯恒升負(fù)債變化（單位：萬元）年 份項(xiàng) 目2009年2010年2011年2012年短期借款13，0000019，0000029，0000031，00000應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款36，7142947，4750893，7457194，06109非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)266，73300323，31552263，98134448，98715根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel可以繪制出2009-2012年華魯恒升負(fù)債變化折線圖見圖5。圖5 2009-2012年華魯恒升負(fù)債變化在該公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)中，主要的負(fù)債是非流動(dòng)負(fù)債中的長期借款、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款等，短期流動(dòng)負(fù)債所占比例較低，公司缺乏短期資金來源。此策略對籌資風(fēng)險(xiǎn)的考慮要超過籌資成本，長期借款為主的非流動(dòng)負(fù)債造成高額的籌資成本。保持一定的負(fù)債有利于提高企業(yè)的盈利能力和運(yùn)營能力。負(fù)債的結(jié)構(gòu)要適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展階段，企業(yè)在初創(chuàng)期間要多數(shù)以非流動(dòng)負(fù)債為主，有利于公司建設(shè)的順利進(jìn)行，償債壓力比較小。（二）資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析企業(yè)產(chǎn)品一旦售出后，就從成品資金轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金，再從結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金。這兩個(gè)轉(zhuǎn)化過程在時(shí)間與金額上的不確定性，就可能產(chǎn)生資金回收風(fēng)險(xiǎn)。所以我們要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對的一種方法，是指通過計(jì)劃的變更來消除風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的條件，保護(hù)目標(biāo)免受風(fēng)險(xiǎn)的影響。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避并不意味著完全消除風(fēng)險(xiǎn)，我們所要規(guī)避的是風(fēng)險(xiǎn)可能給我們造成的損失。一是要降低損失發(fā)生的機(jī)率，這主要是采取事先控制措施；二是要降低損失程度這主要包括事先控制、事后補(bǔ)救兩個(gè)方面。91. 應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析應(yīng)收賬款的及時(shí)收回的意義十分重要，即可以避免拖欠，降低造成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，減少額外的催帳費(fèi)用，又可以加強(qiáng)資金回籠，提高資金的利用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力和運(yùn)營能力。華魯恒升的應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備情況如下：表7 2010-2012年應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備提取情況表（單位：萬元）年份賬齡賬面金額估計(jì)壞賬比例壞賬準(zhǔn)備2010年一年以內(nèi)1，6037600696231-2年2-3年3年以上合計(jì)1，6037696232011年一年以內(nèi)1，72144006103291-2年2-3年3年以上合計(jì)1，72144103292012年一年以內(nèi)3，31542006198931-2年2-3年3年以上合計(jì)3，314319893根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel繪制出2010-2012年應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備提取情況柱狀圖見圖6。圖6 2010-2012年應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備提取情況從表中數(shù)據(jù)可以看出，公司2010年到2012年應(yīng)收賬款額度逐年增加，同時(shí)應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備也在增加。應(yīng)收賬款賬齡全部為一年以內(nèi)，從表中數(shù)據(jù)可知，華魯恒升應(yīng)收賬款金額三年內(nèi)比較穩(wěn)定，說明應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)得到了較好的控制。由此可見，華魯恒升的應(yīng)收賬款管理體制較完善，對應(yīng)收賬款規(guī)模能夠有效控制。華魯恒升采用了事前、事中、事后三段式管理的應(yīng)收賬款管理模式。事前公司采用嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，做到有章可循。事中重視對合同的管理，銷售合同嚴(yán)格遵循國家規(guī)定，做到合法、合規(guī)。事后方面，建立催收制度，逐級增加對應(yīng)收賬款的管控能力，通常采用電話、信函、律師函、訴訟函等手段對應(yīng)收賬款進(jìn)行催收10。 2.存貨的資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高公司的變現(xiàn)能力，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的好壞反映公司存貨管理水平的高低，它影響到公司的短期償債能力，是整個(gè)公司管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容11。 表8 華魯恒升存貨周轉(zhuǎn)率明細(xì)表年份項(xiàng)目2009年2010年2011年2012年存貨周轉(zhuǎn)天（天）328276397343存貨周轉(zhuǎn)率（倍）109813049071049根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel可以繪制出華魯恒升存貨周轉(zhuǎn)率明細(xì)圖折線圖見圖7。 圖7 華魯恒升存貨周轉(zhuǎn)率明細(xì)圖華魯恒升主營業(yè)務(wù)收入近三年逐年增長，存貨余額在2011年有大幅度增長，雖然2012年略有下降，但存量仍然較大。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)發(fā)展趨勢呈現(xiàn)上升的狀態(tài)，說明公司庫存管理存在缺陷，應(yīng)采取措施提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。在一定程度上說明華魯恒升在資金回收控制方面存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（三）現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析現(xiàn)金流信息是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性、企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性、企業(yè)贏利能力、抵御風(fēng)險(xiǎn)及決定企業(yè)未來能否發(fā)展的重要依據(jù)，對現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的識別研究是企業(yè)實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)鍵。對公司現(xiàn)金流及其風(fēng)險(xiǎn)的分析，可使其現(xiàn)金流信息的披露更客觀，能有效地改善投資者或分析者對公司收益波動(dòng)性的預(yù)期，同時(shí)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)對政策制定者、政府監(jiān)管部門以及商業(yè)銀行違約風(fēng)險(xiǎn)管理亦是一個(gè)重要的參考標(biāo)準(zhǔn)。1.經(jīng)營性現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析表9 華魯恒升2010-2012年經(jīng)營性現(xiàn)金流分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元） 年份項(xiàng)目2010年2011年2012年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入326，40829367，61101499，45852經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出300，67391332，85761448，94408經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量25，7343834，7534050，51445根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel可以繪制出華魯恒升經(jīng)營性現(xiàn)金流入、流出柱狀圖見圖8。圖8 華魯恒升經(jīng)營性現(xiàn)金流入、流出2.籌資現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析表10 華魯恒升2010-2012年籌資現(xiàn)金流分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元） 年份項(xiàng)目2010年2011年2012年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入364，78210143，78700272，77700籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出128，8389283，82454218，81272籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈235，9431859，962.4653，96428根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel可以繪制出華魯恒升2010-2012年籌資活動(dòng)現(xiàn)金變化折線圖見圖9。圖9 華魯恒升2010-2012年籌資活動(dòng)現(xiàn)金變化從圖表中可以看出，華魯恒升近三年的籌資現(xiàn)金流量凈額不斷下降，2011年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量增加較上年同期減少74.59%，由此可得出，公司籌資活動(dòng)存在較大不穩(wěn)定性，需要加強(qiáng)對籌資活動(dòng)的管理。3.投資現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)控制活動(dòng)現(xiàn)狀分析表11 華魯恒升2010-2012年投資性現(xiàn)金流分析相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元） 年份項(xiàng)目2010年2011年2012年投資活動(dòng)現(xiàn)金流入00037093100投資活動(dòng)現(xiàn)金流出86，6037821331131投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-86，60378-213，29480-113，06124根據(jù)上述表格數(shù)據(jù)，通過excel可以繪制出投資性現(xiàn)金流入、流出柱狀圖圖見圖10圖10 華魯恒升投資性現(xiàn)金流入、流出華魯恒升投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量呈下降趨勢，且都為負(fù)數(shù)，企業(yè)現(xiàn)金平衡主要依賴于經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入和籌資性現(xiàn)金凈流入。企業(yè)投資活動(dòng)不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入，一旦企業(yè)不能籌集到權(quán)益資金或經(jīng)營出現(xiàn)困難，企業(yè)將面臨一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資新的項(xiàng)目，導(dǎo)致投資的項(xiàng)目近期沒有現(xiàn)金流流入，導(dǎo)致投資凈現(xiàn)金流量連續(xù)兩年居高不下。四 加強(qiáng)和改進(jìn)華魯恒升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的措施（一）適度負(fù)債，合理安排資本結(jié)構(gòu)，確保財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)平衡各行業(yè)有不同的資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率沒有具體什么數(shù)值是最好的。例如：房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率大多數(shù)都在60%以上。趨于謹(jǐn)慎的上市公司資產(chǎn)負(fù)債率為20%，只是依靠股東權(quán)益和凈利潤發(fā)展公司，沒有實(shí)現(xiàn)杠桿效應(yīng)。華魯恒升應(yīng)該適度增加短期負(fù)債，改變公司依靠長期負(fù)債的情況，降低企業(yè)喪失償還債務(wù)能力的風(fēng)險(xiǎn)，并使借入的資金得到高效利用，提高資金的使用價(jià)值。華魯恒升應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營中不同的資金需求，選擇不同期限的籌資方式。（二）加快存貨周轉(zhuǎn)做好存貨控制還應(yīng)做到：第一，對于a類存貨，宜采取精細(xì)計(jì)量的方法，保證核算的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和可靠性，以提供完備、準(zhǔn)確的會計(jì)信息，為決策提供可靠依據(jù)。第二，對于b類存貨在會計(jì)核算上宜保持正常的記錄，并定期核對，保證記錄的準(zhǔn)確。第三，對于c類存貨，在會計(jì)計(jì)量上可采取簡化的方法，以減少會計(jì)計(jì)量的工作量，降低管理成本，提高管理效益。存貨的abc分類控制管理是一種非常有效的存貨控制方法，其設(shè)計(jì)思路遵循了會計(jì)上的“重要性”原則，可以節(jié)省有限的人力、物力，抓住重點(diǎn)，杜絕或減少不必要的浪費(fèi)。12參考文獻(xiàn)：1百度百科：/view/84189.htm.2山東華魯恒升官網(wǎng)：/.3于云萍.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因及其控制j.時(shí)代金融，2010，（10）： 72.4荊新.王化成.劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版m. 中國人民大學(xué)出版社.2009,:2015李紅.試論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和控制j.決策探索.2005，(12) : 53.6百度百科：/view/134674.htm7荊新.王化成.劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版m. 中國人民大學(xué)出版社.2009,808百度百科：/view/113116.htm9百度百科：/view/671761.htm10荊新.王化成.劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版m. 中國人民大學(xué)出版社.2009,306.11荊新.王化成.劉俊彥.財(cái)務(wù)管理學(xué)第五版m. 中國人民大學(xué)出版社.2009,8812李靜.基于abc分類的存貨會計(jì)計(jì)量j.財(cái)會月刊，2011，（26）：7172discussion on financial risk control of hualu hengshengzhang teng（department of economical management，dezhou university，dezhou shandong 253023）abstract：under the circumstance of market economy，every aspects of finance exists the financial risks of enterrise，which is a contracted expression of various risk factor in corporate finance and is a signal light of conditions of operation of business. with the development of the market economy in china，the market competition is becoming ore and more fierce and reforms deepen constantly，in other words，the enterprises are falling in a severe conditions of survival crisis，meanwhile，the defense and control of the financial risk of enterprise should be mentioned gradually，furthermore，improving the ab