港股通講師培訓(xùn)材料：港股通登記結(jié)算業(yè)務(wù)介紹

1、港股通登記結(jié)算業(yè)務(wù)介紹,2,港股通方案內(nèi)容,概述 存管 清算與交收 風(fēng)險管理 公司行為,3,一、概述（1）-定義,“配合人民幣國際化戰(zhàn)略、有管控的資本市場對外開放舉措”。 上交所和港交所將允許兩地投資者通過當(dāng)?shù)厝藤I賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票。滬港通組成部分： 滬股通，是指投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由港交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向上交所進(jìn)行申報（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上交所上市的股票。包含滬股交易通和滬股結(jié)算通兩部分。 港股通，是指投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上交所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向港交所進(jìn)行申報（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的港交所上市的股票。包含港股交易通和港股結(jié)算

2、通兩部分。,4,一、概述（2）滬港結(jié)算通基本框架,境外,境內(nèi),中國結(jié)算,上海交易所和 香港交易所,香港結(jié)算,境內(nèi)投資者,境內(nèi)券商,2,2,1,2,境外投資者,香港券商,兩地結(jié)算公司互相開立證券賬戶，用以持有證券；開立資金核算戶，用于資金結(jié)算。,通過中國結(jié)算和香港結(jié)算建立CCP和CSD的聯(lián)結(jié)，進(jìn)行清算和交收。,3,兩地市場盡量保持各自主場的結(jié)算習(xí)慣，彼此遵守對方的業(yè)務(wù)安排。,3,3,1,香港結(jié)算 證券賬戶,中國結(jié)算 證券賬戶,5,一、概述（3）-方案目標(biāo),目標(biāo)：建立一個全新的港股通登記結(jié)算系統(tǒng)，通過獨(dú)立的清算和交收、風(fēng)控、公司行為服務(wù)、運(yùn)維系統(tǒng)來為業(yè)務(wù)提供支撐。,6,港股通方案內(nèi)容,概述 存管

3、清算與交收 風(fēng)險管理 公司行為,7,二、港股通-存管,港股的登記和存管 中國結(jié)算的賬戶及持有 境內(nèi)投資者的賬戶及持有 港股的凍結(jié) 港股的非交易過戶,8,二、港股通-存管：港股的登記和存管（1）,背景： 實物證券：目前香港市場以實物證券為主，上市公司均須向股東、債權(quán)人等印發(fā)實物股票及債券等，作為股份所有權(quán)或債權(quán)的表面證據(jù)。 間接持有：證券持有方式是以間接持有為主，大部分證券登記在代理人名下。代理人一般為券商或托管銀行，而香港結(jié)算下屬的香港結(jié)算代理人作為香港的中央存管處，也是一家代理人公司。,9,二、港股通-存管：港股的登記和存管（2）,股份登記 香港證券市場不存在一個單一的中央登記機(jī)構(gòu)。上市公司

4、可以自行選擇為其提供登記服務(wù)的過戶處，不同上市公司的登記業(yè)務(wù)由各過戶處分散進(jìn)行。 上市公司的股東名冊必須由經(jīng)認(rèn)可的股份登記機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)備存維護(hù)。香港市場業(yè)界習(xí)慣上將此類證券登記機(jī)構(gòu)稱為 “過戶登記處”或“過戶處”（Share Registrar）。例如： Computershare 。,10,二、港股通-存管：港股的登記和存管（3）,股份存管 投資者可以將所持實物證券存管到代理人，代理人把這些存入的實物證券送往相應(yīng)的過戶處，重新登記于代理人名下，并保存這些實物證券（直到投資者提取）。存入的證券在過戶登記處以代理人的名義重新登記后，代理人成為該證券的名義持有人，作為具有法定所有權(quán)的股東登記在股東名冊

5、上。,11,二、港股通-存管：港股的登記和存管（4）,持股方式： （1）自己持有實物股票，該股票以股東自己的名義在過戶處登記在冊； （2）將股票托管于市場中介并且不存入香港結(jié)算，該股份以代理人公司的名義在過戶處登記在冊，實物股票由代理人保管； （3）將股票托管于證券經(jīng)紀(jì)商、托管銀行等市場中介，并且證券商或托管銀行等將股票存入香港結(jié)算，該股份以香港結(jié)算代理人的名義在過戶處登記在冊，實物股票由香港結(jié)算保管； （4）作為投資者參與人（Investor Participant），將股票直接托管于香港結(jié)算，該股份以香港結(jié)算代理人的名義在過戶處登記在冊，實物股票由香港結(jié)算保管。,12,二、港股通-存管：港

6、股的登記和存管（5）,股東名冊的組成,13,二、港股通-存管：港股的登記和存管（6）,CCASS Central Clearing And Settlement System 中央結(jié)算及交收系統(tǒng) 在CCASS內(nèi)，證券以電子化的方式記載在每個參與人的賬戶內(nèi)，證券交收或轉(zhuǎn)移采用電子簿記方式進(jìn)行，無需再進(jìn)行實物的交付和股東名冊意義上的過戶登記。 只有經(jīng)香港結(jié)算批準(zhǔn)收納的合資格證券（只限于在交易所上市或獲準(zhǔn)在交易所買賣的證券），才能在CCASS內(nèi)進(jìn)行存管、清算及交收。香港結(jié)算向所有參與人提供合資格證券的存管服務(wù)，包括實物證券的存入和提取。,14,二、港股通-存管：中國結(jié)算的賬戶及持有,證券賬戶（Sto

7、ck Accounts ） 香港結(jié)算為結(jié)算參與人開立的證券賬戶：,15,二、港股通-存管：境內(nèi)投資者的賬戶及持有（1）,投資者賬戶 “港股通”投資者需擁有滬市A股賬戶并辦理指定交易。 “港股通”投資者客戶資金賬戶同滬市A股三方存管資金賬戶。 投資者賬戶港股持倉 由于交收期為T+2，港股余額分為可交易數(shù)量（Available)、日終持有余額（Balance)、未完成交收數(shù)量（Pending)、凍結(jié)數(shù)量（F）。 可交易數(shù)量（A）=日終持有余額（B）+未完成交收數(shù)量（P）-凍結(jié)數(shù)量（F）注： 1、買入時未完成交收數(shù)量（P）為正、賣出時未完成交收數(shù)量（P）為負(fù)。 2、日終持有余額（B）、未完成交收數(shù)量

8、（P）、凍結(jié)數(shù)量（F）通過證券余額文件發(fā)送給交易所和參與人，參與人自行計算可交易數(shù)量（A）。,16,二、港股通-存管：境內(nèi)投資者的賬戶及持有（2）,舉例1： T日賣出800股，根據(jù)交易所實時成交回報數(shù)據(jù)，T日未完成交收數(shù)量記錄為-800，可交易數(shù)量于T日日終記減800，T+2日交收完成后，日終持有余額為200。,17,二、港股通-存管：境內(nèi)投資者的賬戶及持有（3）,舉例2： T日買入800股，根據(jù)交易所實時成交回報數(shù)據(jù)， T日未完成交收數(shù)量記錄為800，可交易數(shù)量于T日日終記增800，T+2日交收完成后，日終持有余額為1800。,18,二、港股通-存管：境內(nèi)投資者的賬戶及持有（4）,舉例3：

9、T+0回轉(zhuǎn)交易，T日買入800股后，再賣出1800股。 T日未完成交收數(shù)量記錄為800-1800=-1000。可交易數(shù)量于T日日終記減1000。T+2日交收完成后，日終持有余額為0。,19,二、港股通-存管：港股的凍結(jié)（1）,可凍結(jié)生效的最大數(shù)量= A日日終持有余額- A-1日凈賣出數(shù)量-A日凈賣出數(shù)量-已凍結(jié)數(shù)量 注：A日凈買入，A-1日凈買入的證券不能在A日進(jìn)行凍結(jié)。,20,二、港股通-存管：港股的凍結(jié)（2）,舉例：A-1日凈買入，A日凈賣出,21,二、港股通-存管：港股的凍結(jié)（3）,受理范圍：協(xié)助司法凍結(jié)、質(zhì)押登記 受理方式：我公司柜面、券商端申報,22,二、港股通-存管：港股的非交易過

10、戶（1）,非交易過戶的業(yè)務(wù) 受理范圍：繼承、離婚、歇業(yè)變更、向基金會捐贈、司法扣劃 受理方式：我公司柜面、券商端申報,23,二、港股通-存管：港股的非交易過戶（2）,過戶費(fèi) 印花稅（待定）,24,港股通方案內(nèi)容,概述 存管 清算與交收 風(fēng)險管理 公司行為,25,三、港股通-清算與交收（1）-結(jié)算基本流程,26,三、港股通-清算與交收（2）-與香港結(jié)算,結(jié)算原則 香港結(jié)算作為CCP，實施凈額結(jié)算，擔(dān)保交收。證券和資金都是T+2交收。 港幣結(jié)算（標(biāo)的證券以港幣計價和成交） 制度安排 成為中央結(jié)算系統(tǒng)（CCASS系統(tǒng))的參與者，類別為“結(jié)算機(jī)構(gòu)參與者”。 香港結(jié)算為中國結(jié)算開立四個資金核算戶頭： 確

11、定在港結(jié)算銀行 選擇X銀行作為資金交收、貨幣兌換銀行（即在港結(jié)算銀行），開立人民幣和港幣賬戶，用于資金的兌換和交收。 與X銀行就資金匯劃、貨幣兌換、系統(tǒng)連接等問題進(jìn)行協(xié)議約定。 授權(quán)X銀行可接受香港結(jié)算、港交所指令直接對中國結(jié)算的銀行賬戶扣款。,中國結(jié)算 香港結(jié)算（結(jié)算原則）,27,三、港股通-清算與交收（3）-與香港結(jié)算,T日17：00，香港結(jié)算根據(jù)成交數(shù)據(jù)進(jìn)行凈額清算，形成PCS（臨時結(jié)算表）。在PCS中，以中國結(jié)算為單位，對每只證券形成一個待收取或待交付的數(shù)額，以及一個與其對應(yīng)的應(yīng)付或應(yīng)收資金金額。 T+1日14：00，發(fā)送FCS(最終結(jié)算表)?；赑CS，對每只證券分配一個唯一的交收頭

12、寸代碼SPN ，同時增加“股份交收費(fèi)”數(shù)據(jù)。 中國結(jié)算可通過CCASS系統(tǒng)查詢各SPN狀態(tài)，確認(rèn)是否完成交收。 （香港不設(shè)證券前端監(jiān)控，因此可能發(fā)生證券賣空）,中國結(jié)算 香港結(jié)算（清算）,28,三、港股通-清算與交收（4）- 與香港結(jié)算,每個交收日（T+2日）9:30，CCASS系統(tǒng)從擔(dān)保品管理系統(tǒng)（CCMS）中交收已提交作為交收擔(dān)保品的相關(guān)證券。 10：30-15：45，CCASS系統(tǒng)通過四個批處理（“BSR”）進(jìn)行證券交收。 先收后付，CCASS系統(tǒng)內(nèi)的證券能否順利交收，要視證券交付方參與者是否有足夠的證券。 每一次批處理完成的交收都是終局性交收。 一旦收到證券，CCASS系統(tǒng)按如下順序來

13、支付股份： 逾期時日（逾期時間長的先分配）成交價格(成交價格高的先處理) 股份數(shù)量(股份數(shù)量少的先處理) 交易編碼。 對于不能正常交收的證券，香港結(jié)算采取延遲交付的辦法。 由于發(fā)達(dá)的場外市場的存在，每日交收效率超過99.5%。,中國結(jié)算 香港結(jié)算（證券交收）,29,中國結(jié)算與香港結(jié)算之間： 常規(guī)資金交收模式（晚間收款模式）： 香港結(jié)算于T+2日晚18：00通過香港銀行同業(yè)結(jié)算有限公司（HKICL)的集中資金交收處理，以DDI或DCI的方式與中國結(jié)算完成資金交收。,三、港股通-清算與交收（5） - 與香港結(jié)算,中國結(jié)算 香港結(jié)算（資金交收）,30,三、港股通-清算與交收（6）-與境內(nèi)參與人,結(jié)算

14、原則 兩級結(jié)算、凈額清算、擔(dān)保交收。 人民幣結(jié)算 制度安排 為境內(nèi)參與人單獨(dú)開立備付金賬戶和風(fēng)控資金賬戶（分自營、客戶），投資者賬戶根據(jù)現(xiàn)有指定交易關(guān)系清算。 在滬選擇Y銀行作為結(jié)算銀行，負(fù)責(zé)港股資金交收及資金跨境匯劃工作，在其開立港股交易結(jié)算專用存款賬戶（人民幣賬戶）。 參與人報備港股交易指定收款賬戶（可留目前的三方存管賬戶）。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（結(jié)算原則）,31,三、港股通-清算與交收（7）-與境內(nèi)參與人,證券清算 以投資者A股證券賬戶為單位，以成交記錄為基礎(chǔ)，形成各證券賬戶在交收日各證券的應(yīng)收、應(yīng)付數(shù)額。 資金清算（兩次清算） 換匯銀行向中國結(jié)算提供參考匯率，上交所在前臺系統(tǒng)顯示。

15、首次清算：交易日（T日）日終，以備付金賬戶為單位，對其名下證券賬戶當(dāng)日交易進(jìn)行清算，軋差形成該備付金賬戶應(yīng)收應(yīng)付港幣資金凈額（含稅費(fèi)）。 匯總計算T+2日全部港幣應(yīng)收/應(yīng)付金額并通知X銀行。 T日日終，X銀行根據(jù)港幣應(yīng)收付金額，提供換匯匯率，用于T+2交收。 二次清算：根據(jù)調(diào)整后的匯率，計算各參與人應(yīng)收/應(yīng)付人民幣凈額，以清算編號為單位生成清算數(shù)據(jù)并發(fā)送參與人。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（ T日清算）,32,三、港股通-清算與交收（8）-與境內(nèi)參與人,上交所對境內(nèi)賬戶實施前端監(jiān)控，不會發(fā)生證券賣空。 投資者應(yīng)付證券： 投資者應(yīng)付證券T+2日計減。 即在T日和T+1日晚，賣出方投資者仍享有相關(guān)證券的

16、權(quán)益。 投資者應(yīng)收證券： T+2日日終，系統(tǒng)根據(jù)投資者T日凈買入記增其余額（balance）。 即直到T+2日晚，買入方投資者才享有相關(guān)證券的權(quán)益。 對內(nèi)不做延遲交付處理 。 上述做法與A股差異較大，需提前做好投資者教育工作。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（ 證券交收）,33,三、港股通-清算與交收（9）-與境內(nèi)參與人,交易：T日清算，T+2交收。其中： 參與人應(yīng)付，T+2日10:30； 參與人應(yīng)收，T+2日18:00。 風(fēng)控、紅利/公司收購： T日清算，T+1日10:30交收。 證券組合費(fèi)： T日清算，T+1日18:00交收。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（ 交收時點匯總）,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（ 資金交收

17、）,中國結(jié)算通過在結(jié)算參與人的結(jié)算備付金賬戶上直接貸（借）記完成其與中國結(jié)算間不可撤銷的資金交收。 T+1日10:30收到的紅利資金，當(dāng)日可劃。 T+2日18:00應(yīng)收資金當(dāng)日計息，次日可劃。 注：具體劃款還需根據(jù)當(dāng)日資金可用余額情況。,34,三、港股通-清算與交收（10）-與境內(nèi)參與人,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（ 流程匯總）,35,港股通交易收費(fèi)一覽表：,三、港股通-清算與交收（11）-稅費(fèi)（一）,合并為證券組合費(fèi),注：1、證券組合費(fèi)（待定）是對現(xiàn)有幾個收費(fèi)項目的合并替代，并非新增項目。 2、對于無法追溯至具體交易的（如，銀行劃款手續(xù)費(fèi)等），由中國結(jié)算承擔(dān)。,原則：不增加任何收費(fèi)項目，完全按照香

18、港結(jié)算對中國結(jié)算的收取方式對內(nèi)進(jìn)行收取。,36,證券組合費(fèi)：,三、港股通-清算與交收（12）-稅費(fèi)（二）,以持有市值為計算基礎(chǔ)；每個自然日收??；實行超額累退費(fèi)率；日費(fèi)率等于年費(fèi)率除以365,37,暫定換匯方案： 每個交易日開市前，換匯銀行向中國結(jié)算提供雙邊參考報價及中間價。 中國結(jié)算及時通過上交所向市場公布。 當(dāng)日日終，換匯銀行根據(jù)換匯凈額（根據(jù)首次清算結(jié)果確定）確定日終結(jié)算報價，中國結(jié)算據(jù)此進(jìn)行換匯。 中國結(jié)算將因凈額結(jié)算產(chǎn)生的匯率盈余（亦可視為換匯成本）按成交金額分?jǐn)傊撩抗P交易，確定交易實際適用的匯率賣出價和買入價。 中國結(jié)算對買入交易和賣出交易分別使用調(diào)整后的匯率賣出價和買入價二次清算，

19、確定本幣應(yīng)收付金額。,三、港股通-清算與交收（13）-換匯方案,38,基本原則： “最小交集”：初期，僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿足結(jié)算安排時開通。 境內(nèi)放假、香港放假的均不作為交易日和交收日； 香港的半日市（半天交易，非交收日），港股通市場和香港保持一致，交易半天，但為非交收日； 由于境內(nèi)放假香港不放假，為避免境內(nèi)放假期間造成資金交收違約，因此境內(nèi)放假前兩天不作為港股通交易日。 以2014年9、10月為例：,三、港股通-清算與交收（14）-交易日歷安排,39,遇特定節(jié)假日、惡劣天氣等情況，香港市場會在交易、清算、交收方面作出特殊的安排，具體如下，屆時中國結(jié)算相應(yīng)作出調(diào)整，并及時通知市場。

20、情況一： 若八號（或以上）臺風(fēng)訊號黑色暴雨警告在9點前發(fā)出，且中午12點前解除的，則香港結(jié)算視當(dāng)天為交收日。 若八號（或以上）臺風(fēng)訊號黑色暴雨警告在9點前發(fā)出，且中午12點仍未解除的，則香港結(jié)算視當(dāng)天（T日）為非交收日。該日原本的證券和資金交收會順延至下一個交收日。 即：T-2日交易的交收順延至T+1日交收，T-1日交易的交收順延至T+2日交收。 情況二： 若八號（或以上）臺風(fēng)訊號在9點后發(fā)布，且12點前解除的，當(dāng)日證券和資金均正常交收。 若八號（或以上）臺風(fēng)訊號在9點后發(fā)布，且12點前仍未解除的，香港結(jié)算當(dāng)日僅作證券交收，資金順延至下一交收日處理，該日視作交收日（T日） 。 即： T-2日交

21、易的資金交收順延至T+1日交收，T-1日交易的交收仍在T+1日進(jìn)行。 如黑色暴雨警告在9時后發(fā)出, 則該日正常進(jìn)行證券和資金交收。 圣誕、元旦、農(nóng)歷新年前夕： 若圣誕節(jié)、元旦和農(nóng)歷新年前一天不是周末，則該日上午有交易，但為非交收日。,三、港股通-清算與交收（15）-特殊清算、交收安排,40,A123456789賬戶在2014年7月4日（周五）日終持有00002股票5,000股，收盤價為55.90HK$。2014年7月7日（周一） 該賬戶交易情況如右表： 當(dāng)日清算數(shù)據(jù)如下： 清算港幣數(shù)據(jù)： 買入應(yīng)付（港幣） =成交金額（印花稅+交易征費(fèi)+交易費(fèi)+交易系統(tǒng)使用費(fèi)+股份交收費(fèi)） =-10,00012

22、0.60- （1,206,0000.1%+1,206,0000.003%+1,206,0000.005%+0.5+1,206,0000.002%） =-1,206,000-(1206+36.18+60.30+0.5+24.12) =-1,207,327.10 元HK$ 賣出應(yīng)收（港幣） =成交金額（印花稅+交易征費(fèi)+交易費(fèi)+交易系統(tǒng)使用費(fèi)+股份交收費(fèi)） =5,00060.90-（304,5000.1%+304,5000.003%+304,5000.005%+0.5+304,5000.002%） =304,500-(305+9.14+15.23+0.50+6.09) =304,164.04元HK

23、$ 證券組合費(fèi)應(yīng)付（港幣） =500055.903（天）階梯費(fèi)率（參數(shù)化設(shè)定，假設(shè)為0.1%）/365 =2.30 元HK$,三、港股通-清算與交收（16）-案例,41,清算人民幣數(shù)據(jù) 假設(shè)我公司與銀行日終確定的T+2日換匯匯率為：1HK$=0.78834￥（假設(shè)買入和賣出匯率相同），則人民幣清算數(shù)據(jù)為： 買入應(yīng)付（人民幣） =買入應(yīng)付（港幣）換匯匯率 =-1,207,327.100.78834 =-951,784.25 元RMB 賣出應(yīng)收（人民幣） =賣出應(yīng)收（港幣）換匯匯率 =304,164.040.78834 =239,784.68元RMB 證券組合費(fèi)應(yīng)付（人民幣） =證券組合費(fèi)應(yīng)付（港

24、幣）換匯匯率 =2.300.78834 =1.81 元RMB 人民幣清算資金匯總 結(jié)算參與人交易清算資金應(yīng)收付（人民幣） =買入應(yīng)付+賣出應(yīng)收 =-951,784.25+239,784.68 =-711,999.57元RMB 結(jié)算參與人證券組合費(fèi)應(yīng)收付（人民幣） =各證券賬戶證券組合費(fèi)應(yīng)付 =1.81元RMB,三、港股通-清算與交收（17）-案例（續(xù)）,42,港股通方案內(nèi)容,概述 存管 清算與交收 風(fēng)險管理 公司行為,43,四、港股通-風(fēng)險管理（1）-與香港結(jié)算,主要原則 “風(fēng)險相對隔離、互不傳遞”為原則。 互不繳納保證基金/結(jié)算保證金, 不分擔(dān)對方市場參與人的違約損失。 DVP交收 T+2日

25、日間，應(yīng)收證券過戶至中國結(jié)算賬戶內(nèi)，但處于凍結(jié)狀態(tài)。 T+2日晚間，中國結(jié)算完成繳付資金后，香港結(jié)算進(jìn)行證券解凍。 “除非香港結(jié)算確定已就香港結(jié)算按持續(xù)凈額交收制度于某一交收日向結(jié)算參與人交付的證券收取全數(shù)款項，或除非香港結(jié)算另外表示同意，該等證券（即“凍結(jié)證券”）的擁有權(quán)及產(chǎn)權(quán)(Title and Property)不得轉(zhuǎn)授予該結(jié)算參與人?！敝醒虢Y(jié)算系統(tǒng)一般規(guī)則第3604條規(guī)定,中國結(jié)算 香港結(jié)算（制度安排）,44,四、港股通-風(fēng)險管理（2）-與香港結(jié)算,風(fēng)控資金按人民幣繳付，主要包括差額繳款、按金、集中抵押金 T日晚上計算，T+1日16：00交收。 差額繳款 差額繳款=未交收頭寸按市價計算

26、，與買入或賣出價的差額。 股份凈賣出時，當(dāng)收盤價高于賣出價，須繳納。 股份凈買入時，當(dāng)收盤價低于買入價，須繳納。 凈賣出股份已指定擔(dān)保品的，豁免計算。 凈買入證券且資金凈應(yīng)收，豁免計算。,中國結(jié)算 香港結(jié)算（三類風(fēng)控資金）,合約價值,市場價值,違約結(jié)清持倉 結(jié)清價值,差額繳款覆蓋風(fēng)險（按市價計差額收?。?按金制度覆蓋風(fēng)險,45,四、港股通-風(fēng)險管理（3）-與香港結(jié)算,按金 按金 = 按金持倉 x 按金率x 按金乘數(shù) 順差額抵銷 按金持倉 =Max（未交收多頭市值-擔(dān)保品），（未交收空頭市值-擔(dān)保品） 按金率：暫定為22%（歷史兩日最大波幅）。 按金乘數(shù)：暫定為1。 集中抵押金（由于我公司資金充

27、沛，該條對中國結(jié)算基本不適用） 高風(fēng)險證券：昨日收盤價與前日相比，漲跌幅超過10。 繳納條件：該高風(fēng)險證券未交收的凈長倉價值中國結(jié)算兩倍的速動資金時。 集中抵押金= 10% *該證券未交收的凈長倉價值,中國結(jié)算 香港結(jié)算（三類風(fēng)控資金）,46,四、港股通-風(fēng)險管理（4）-與境內(nèi)參與人,主要原則 風(fēng)控資金的繳納 境內(nèi)參與人需新開風(fēng)控資金賬戶，用于存放風(fēng)控資金，按月結(jié)息。 以備付金賬戶為單位，以人民幣繳納。 T日日終清算，T+1日10：30交收。 交收時從備付金賬戶中扣收風(fēng)控資金，存入風(fēng)控資金賬戶。 先返還上日應(yīng)收風(fēng)控資金，再扣收當(dāng)日應(yīng)收資金。 風(fēng)控資金的計算 計收差額繳款、按金。 暫不收取集中抵

28、押金，但保留收取的權(quán)利。 風(fēng)控資金的計算原理大致參照香港結(jié)算計算方法，但略有調(diào)整。 其他 需繳納20萬結(jié)算保證金。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（制度安排）,47,四、港股通-風(fēng)險管理（5）-與境內(nèi)參與人,差額繳款 差額繳款是指每日收市后，本公司對結(jié)算參與人各備付金賬戶名下各證券品種的未完成交收頭寸，按照最新的收盤價重新評估其價值，并與原先的成交價值進(jìn)行比對，計算參與人需要繳納的款項。 參與人豁免情況： 情況1: 該參與人該品種跨日買賣軋差為零，且該品種資金為凈應(yīng)收； 情況2： 該參與人該品種跨日為凈買入，且該品種資金為凈應(yīng)收。 未交收頭寸根據(jù)對應(yīng)交收日，以交收日為單位合并計算。 所有品種匯總結(jié)果為凈

29、逆差時，需要繳納；為凈順差時無需繳納。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（制度安排）,48,四、港股通-風(fēng)險管理（6）-與境內(nèi)參與人,差額繳款 計算原則 全部豁免：指中國結(jié)算提交的擔(dān)保品足額 順差“不計”：即當(dāng)計算項結(jié)果為順差時，該項最終結(jié)果計為零。 視可用情況豁免：指參與人逆差項=凈賣出逆差（1-參與人可用擔(dān)保品數(shù)量/參與人凈賣出數(shù)量）。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（制度安排）,49,四、港股通-風(fēng)險管理（7）-與境內(nèi)參與人,案例3： T日日終，某參與人T日交易情況如下（假設(shè)T-1日及之前無交易）： 假設(shè)參與人名下當(dāng)日日終10003和10004持有余額分別為：400、0（不含當(dāng)日交收凈增和凍結(jié)部分）,中國結(jié)算

30、 境內(nèi)參與人（差額繳款案例）,50,四、港股通-風(fēng)險管理（8）-與境內(nèi)參與人,按金 按金 = 按金持倉 x 按金率x 按金乘數(shù) 按金持倉 =Max（未交收多頭市值-擔(dān)保品），（未交收空頭市值-擔(dān)保品） 擔(dān)保品=賬戶凈賣出證券品種的存量市值。 凈賣出的證券品種才能計入擔(dān)保品。 擔(dān)保品是否足額需看凈賣出該品種的證券賬戶券是否足額。 當(dāng)日的交收凈增證券、凍結(jié)證券不能用于擔(dān)保品。 暫不考慮順差額抵銷項 按金率暫定為22%。 按金乘數(shù)由中國結(jié)算確定。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（制度安排）,51,四、港股通-風(fēng)險管理（9）-與境內(nèi)參與人,案例4： T日日終，某參與人T日、T-1日跨日未交收頭寸情況如下：,中國

31、結(jié)算 境內(nèi)參與人（按金案例）,52,四、港股通-風(fēng)險管理（10）-與境內(nèi)參與人,中國結(jié)算與境內(nèi)券商之間（2）： DVP交收安排 計收違約金和墊息： 違約金=Max日間交收違約金額，日終交收違約金額1違約天數(shù)。 墊息=日終交收違約金額與結(jié)算銀行商定的境內(nèi)人民幣賬戶利率違約天數(shù)/360 境內(nèi)結(jié)算參與人應(yīng)于違約當(dāng)日指定暫不交付的港股通證券，未指定或指定不足的，本公司有權(quán)以違約金額為限扣劃該參與人的自營證券。 交收違約后的下一港股通交易日起，本公司有權(quán)處置相應(yīng)扣收證券及其權(quán)益，處置所得用于彌補(bǔ)違約金額，剩余部分退還境內(nèi)結(jié)算參與人，不足部分，本公司有權(quán)繼續(xù)追索。,中國結(jié)算 境內(nèi)參與人（違約后續(xù)處理）,5

32、3,港股通方案內(nèi)容,概述 存管 清算與交收 風(fēng)險管理 公司行為,54,五、港股通-公司行為（1）-服務(wù)種類,香港市場公司行為發(fā)生頻率高，形式做法多樣，主要由香港結(jié)算組織。 以2013年為例：投票2,700次；送股 ，35次；紅利，1,400次； 配股（供股），60次；分拆合并50次。 中國結(jié)算提供的服務(wù) 1、現(xiàn)金紅利 2、送股（派送權(quán)證） 3、投票 4、股份分拆及合并 5、公司收購 目前中國結(jié)算不提供新股發(fā)行認(rèn)購、供股、公開配售、認(rèn)股權(quán)證的轉(zhuǎn)換以及以股息權(quán)益選擇認(rèn)購股份的服務(wù)。（根據(jù)主管機(jī)關(guān)確定的范圍）,55,五、港股通-公司行為（2）-各方職能,在港股通業(yè)務(wù)中，中國結(jié)算作為名義持有人發(fā)揮作用

33、。結(jié)算參與人作為持有鏈條中的重要一環(huán)，發(fā)揮聯(lián)通中國結(jié)算與其名下客戶的作用，主要職能包括： 公司行為信息的轉(zhuǎn)發(fā)； 意愿征集和申報； 權(quán)益派發(fā)。,56,五、港股通-公司行為（3）-主要流程,香港上市公司在聯(lián)交所的披露易網(wǎng)頁公布公司行為信息。香港結(jié)算主動從披露易取得公司行為訊息。 香港結(jié)算進(jìn)行處理后將訊息發(fā)布在CCASS上，中國結(jié)算在CCASS終端機(jī)得到相關(guān)數(shù)據(jù)； 中國結(jié)算再將公司行為訊息發(fā)送券商； 由券商將上述公司行為訊息轉(zhuǎn)發(fā)給內(nèi)地投資者； 內(nèi)地投資者發(fā)出指示給券商； 券商申報給中國結(jié)算； 中國結(jié)算將投資者指示匯總再轉(zhuǎn)發(fā)給香港結(jié)算； 香港結(jié)算匯總后轉(zhuǎn)發(fā)給香港過戶處； 香港過戶處代上市公司處理有關(guān)公

34、司行為，發(fā)放權(quán)益給香港結(jié)算； 香港結(jié)算代其參與者收取權(quán)益后，發(fā)放給中國結(jié)算。如權(quán)益涉及股份，香港結(jié)算從過戶處收取股份后，將權(quán)益證券記增到中國結(jié)算的證券賬戶； 如權(quán)益涉及資金，香港結(jié)算會將權(quán)益資金派發(fā)到中國結(jié)算的指定銀行賬戶。指定銀行換匯后，將人民幣資金從香港匯款給中國結(jié)算在國內(nèi)的結(jié)算銀行； 中國結(jié)算將權(quán)益資金發(fā)放給內(nèi)地券商及/或?qū)?quán)益證券記增到投資者的證券賬戶。每日日終清算，T+1日10:30交收。 由券商將權(quán)益資金發(fā)放投資者。,57,五、港股通-公司行為（4-1）-現(xiàn)金紅利,現(xiàn)金紅利 香港市場紅利業(yè)務(wù)形式多樣。如，選擇收取股份以替代現(xiàn)金，或是選擇多種幣種(如參與者不作選擇指示，香港結(jié)算會盡量

35、為他們選擇收取港幣現(xiàn)金)。 紅利權(quán)益登記日 證券交收和香港同步（T+2），所以境內(nèi)投資者享有紅利的權(quán)益登記日和香港市場相同。 2. 紅利清算發(fā)放 （1）不會設(shè)定境內(nèi)紅利發(fā)放日。 （2）紅利金額計算“分”以下小數(shù)采取舍尾處理。 （3）在收到香港結(jié)算派發(fā)的外幣紅利資金后三個港股通交易日內(nèi)，進(jìn)行換匯、清算、發(fā)放等業(yè)務(wù)處理，所以會較香港市場有所延后。 （4）紅利資金資金交收日為清算日下一日。 3.紅利發(fā)放貨幣 香港結(jié)算可能發(fā)給中國結(jié)算港幣、美金或英鎊的外幣紅利資金，中國結(jié)算發(fā)給境內(nèi)結(jié)算參與人的都是人民幣。,58,五、港股通-公司行為（4-2）-含選擇權(quán)紅利,含股票選擇權(quán)紅利 可以部分選擇現(xiàn)金紅利，部分

36、選擇股票股利，通過以股代息價格作為轉(zhuǎn)換橋梁。 需設(shè)置申報期間（境內(nèi)期間短于香港市場） 舉例：長江實業(yè)（股份代碼：00001）紅利股權(quán)登記日為6月25日，申報期間為6月26日到7月3日；每股現(xiàn)金紅利1港元，以股代息價為100港元/股。投資者A在6月25日持有10000股長江實業(yè)股票。長江實業(yè)當(dāng)前市場價為120港元。 三類選擇： 全部的股息權(quán)都選擇現(xiàn)金紅利，可以獲得10000元港幣、0股紅股； 全部的股息權(quán)都選擇股票股利，可以獲得0元港幣、100股紅股。 5000選擇現(xiàn)金紅利，5000選擇股票紅利，可以獲得5000元港幣、50股紅股。,59,五、港股通-公司行為（5）-送股、派送權(quán)證,送股、派送權(quán)

37、證 香港市場上市公司送股業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多樣性。如試點范圍內(nèi)股票派送試點范圍外聯(lián)交所上市股票，甚至可以派送非香港聯(lián)交所上市股票。 1. 送股（派送權(quán)證）權(quán)益登記日 和香港市場同步。 2. 紅股（派送權(quán)證）上市流通 香港結(jié)算紅股派發(fā)到賬時點一般晚于中國結(jié)算日終處理時點。 （1）在收到香港結(jié)算派發(fā)紅股當(dāng)日進(jìn)行業(yè)務(wù)處理，紅股可于下一港股通交易日上市交易。 （2）如果香港結(jié)算派發(fā)紅股當(dāng)日股份到賬時點晚于本公司系統(tǒng)日終處理時點的，相應(yīng)紅股業(yè)務(wù)處理及上市交易日期順延一個港股通交易日。 （3）派送的權(quán)證只能賣出，不能行權(quán)。 （4）送出的股份是試點范圍外的聯(lián)交所上市證券，只能賣出不能買入。 3. 零碎股處理 香港結(jié)算

38、采取舍尾處理，中國結(jié)算會采用“精確算法”，使得境內(nèi)投資者獲得紅股總數(shù)等于本公司從香港結(jié)算獲得的紅股總數(shù)。,60,五、港股通-公司行為（6）-投票,投票業(yè)務(wù) 香港市場投票業(yè)務(wù)和大陸市場差異很大，比如存在沒有投票登記日的投票，投票數(shù)量可以超過持有數(shù)量。 1.投票期 由于中國結(jié)算是在匯總投資者意愿后再向香港結(jié)算提交的，故境內(nèi)投資者申報意愿的時間較香港市場投資者短。 2.權(quán)益登記日和投票截止日 可以沒有權(quán)益登記日，此時以投票截止日的持有為計算基準(zhǔn)。 3.投票申報 投票后一次申報覆蓋前一次，以最后一次為準(zhǔn)。 4.投票意愿 投資者可以對同一項議案投贊成、反對和棄權(quán)票（通常不設(shè)棄權(quán)票）。 5.投票數(shù)量 投票

39、數(shù)量可以超出持有數(shù)量，此時按比例分配至持有基數(shù)。,61,五、港股通-公司行為（7-1）-股份合并案例,股份合并案例-1 中國農(nóng)業(yè)生態(tài)有限公司“2并1”的計劃將于2013年10月11日（周五）生效。 每2股每股面值0.01港元的現(xiàn)有股份（“現(xiàn)有股份”）將合并為1股每股面值0.02港元之股份（“合并股份”）。 原股份代碼8166（舊）；臨時股份代碼8395；新股份代碼8166（新）,日終 香港結(jié)算將交收后8395的balance按照1：1比例轉(zhuǎn)換為8166（新）,10月28日,10月11日,11月15日，臨時代碼交易末日,10月10日，原代碼最后交易日,62,五、港股通-公司行為（7-2）-股份分

40、拆及合并,股份合并案例-2 在以上中國農(nóng)業(yè)生態(tài)有限公司轉(zhuǎn)換案例中： 10月10日（原代碼交易末日）：投資者A持有20萬股8166，B=20萬，P=0； 10月11日（臨時代碼交易首日）：A賣出10萬股8395，B=0，p=負(fù)10萬； 10月15日：A未交易，日終交收后將A賬戶中20萬股8166轉(zhuǎn)換為10萬股8395； 此時，對8166：B=0，P=0；對8395：B=10萬，P=負(fù)10萬； 10月16日：A未交易，日終交收后，8395：B=10萬-10萬=0, P=0。,63,五、港股通-公司行為（7）-股份分拆及合并（2）,股份分拆及合并 1.交易代碼 會設(shè)置臨時代碼作為過渡，通常在分拆完成

41、后會使用和之前同樣的交易代碼，但是面值，每手交易單位發(fā)生變化。 2.代碼轉(zhuǎn)換 （1）第一次轉(zhuǎn)換 臨時代碼單柜交易期第二日，原代碼最后交易日達(dá)成交易的交收完成后，進(jìn)行代碼轉(zhuǎn)換，將每個證券賬戶中原代碼的持有余額（balance），按照分拆合并比例轉(zhuǎn)換為臨時代碼，小于1股1股的零碎股，使用精確算法分配。 （2）第二次轉(zhuǎn)換 臨時代碼和單柜交易期末日日，將每個證券賬戶中臨時代碼按1：1轉(zhuǎn)換為新代碼，轉(zhuǎn)換對象包括Balance和Pending。 （3）第三次轉(zhuǎn)換 臨時代碼最后交易日，將每個證券賬戶中臨時代碼按1：1轉(zhuǎn)換為新代碼，轉(zhuǎn)換對象包括Balance和Pending。,64,五、港股通-公司行為（8）-港股的公司收購（1）,分類： 香港市場公司收購分為無條件收購、有條件收購和強(qiáng)制收購。 TU-Take-Over Offer (Unconditional) 無條件收購 TC-Take-Over Offer (Conditional) 有條件收購 TM-Take-Over Offer (Mandatory) 強(qiáng)制性收購,65,五、港