《證券投f復(fù)習(xí)試題》PPT課件

1、一、股票定價1、股利貼現(xiàn)模型：股票的價值都等于未來所有預(yù)期股利現(xiàn)金流量之和。例：設(shè)某公司的最近一期的股息是每股1元，且今后保持6%的穩(wěn)定增長，正常的投資收益率是8%，現(xiàn)在該公司的股價是55元/股，那么請你給出投資建議。解:V=55*(1+8%)/(10%-8%)54.6V=54.6P=55,所以不值得投資.,2、價格收益模型：(相對估值模型)市盈率=股票價格/每股稅后利潤股票價格=每股稅后利潤*市盈率例：A股票的每股收益為1.5元,市盈率水平為20,估計該股票的價值。V=1.5*20=30,二、債券估值計算依據(jù)未來現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值計算,2、可轉(zhuǎn)換債券的理論價值可轉(zhuǎn)換債券的價值包括：（1）債券本

2、金與利息按照市場利率折現(xiàn)的現(xiàn)值；（2）債券轉(zhuǎn)換權(quán)的價值如果不選擇轉(zhuǎn)換，按照債券到期還本付息計算的其價值是：Pb債券的理論價值；C債券年利息收入；F債券面值；r市場平均利率；n離到期的年限,例某一可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，票面利率為8，期限為6年，轉(zhuǎn)換比例為40(轉(zhuǎn)換價格25元/股），轉(zhuǎn)換年限為5年，若當(dāng)前的普通股市價為26元/股，股票價格預(yù)期未來5年每年上漲10，而投資者預(yù)期的可轉(zhuǎn)換債券到期收益率為9，如果投資者持有5年后選擇轉(zhuǎn)換，則該債券的理論價值為：CVPo(I十g)tR26(1十10)540l675(元)1400（元）,3、信用交易：信用交易也稱為“墊頭交易”或“保證金交易”，是指客

3、戶憑自己的信譽，通過交付一定的保證金取得證券經(jīng)紀(jì)人的信用，在委托買賣時，借入資金或證券入市操作，到期償還所借資金或證券、支付利息的一種交易方式。信用交易分為融資買進（即買空）和融券賣出（即賣空）兩類。當(dāng)投資者想要購買一定數(shù)量的某種證券但缺少資金時，可采取融資的交易方式。當(dāng)投資者想要賣出一定數(shù)量的某種證券但缺少證券時，可采取融券的交易方式。,信用交易中的保證金：是證券管理機構(gòu)規(guī)定投資者在信用交易中必須按一定的比率向券商交存的資金。保證金與投資者買賣證券的市值之比稱為保證金比率。法定保證金比率：由央行規(guī)定的，投資者在投資前必須按照法定的比率交納。法定保證金比率=保證金/（融資額+保證金）實際保證金

4、維持率：購入證券的價值也會發(fā)生變化，對應(yīng)的保證金比率也會發(fā)生變化。保證金最低維持率：對保證金實際維持率，券商自己確定的一個最低限度。,實際保證金維持率:1)買空交易實際保證金維持率：保證金余額=抵押證券原始值原始保證金帳面盈利=抵押證券市值融資金額原始保證金盈利提取額=帳面盈利（1法定保證金率）,例：某投資者預(yù)期某股票價格將上漲，通過買空交易（融資）買進。若該股價在目前是10元/股；投資者自有10000元資金；法定保證金率是25%。如果一段時間后，該股價漲到了12元/股；分析其保證金維持率、帳面盈利、可以提取盈利通過融資后可以買進的股票數(shù)量：40000/10=4000（股）該股票的帳面市值=4

5、000*12=48000（元）保證金維持率=（48000-30000）/48000=33%帳面盈利=48000-40000=8000可以提取盈利=8000*（1-25%）=6000投資收益率=8000/10000=80%而股票漲幅=（12-10）/10=20%所以：應(yīng)用交易收益率與保證金比率成反比。,接上例：如果未來的股價下跌到8元/股，相關(guān)情況又如何？該股票的帳面市值=4000*8=32000（元）保證金維持率=（32000-30000）/32000=6.25%如果券商要求的最低維持率是20%，那么在什么價位就會強行平倉？,抵押證券市值=37500,股票價格=37500/4000=9.375

6、元/股,2)賣空交易實際保證金維持率：帳面盈利=賣空時證券市值計算時證券市值盈利提取額=帳面盈利（1+法定保證金率）,例：某投資者預(yù)期某股票價格將下跌，通過賣空交易（融券）賣出。若該股價在目前是10元/股；投資者自有10000元資金；法定保證金率是25%。如果一段時間后，該股價漲到了8元/股；分析其保證金維持率、帳面盈利、可以提取盈利通過融券后可以賣出的股票數(shù)量：40000/10=4000（股）該股票的帳面市值=4000*8=32000（元）保證金維持率=（40000+10000-3200）/32000=56%帳面盈利=40000-32000=8000可以提取盈利=8000*（1+25%）=1

7、0000,接上例：如果未來的股價上漲到12元/股，相關(guān)情況又如何？該股票的帳面市值=4000*12=48000（元）保證金維持率=（40000+10000-48000）/48000=4.2%如果券商要求的最低維持率是20%，那么在什么價位就會強行平倉？,計算時證券市值=41666.7,股票價格=41666.7/4000=10.41元/股,四、組合投資,某人投資甲、乙、丙三只股票，組成一證券組合，經(jīng)多方分析研究，他認為在不同時期，三個股票有可能獲得的收益率以及相對應(yīng)的每一結(jié)果可能發(fā)生的概率如下表：,(1)計算甲、乙、丙各股的預(yù)期收益率(2)如果三個股票在證券組合中的權(quán)重分別為30、30、40，求該投資者的