《財務管理》課件項目5營運資金管理

2025/5/201項目五營運資金管理任務1營運資金概述任務2現金管理任務3應收帳款管理任務4存貨管理2任務1營運資金概述一、營運資金的概念二、營運資金的特點三、營運資金管理的內容和目標一、營運資金的概念

營運資金是指企業(yè)維持日常經營所需要的資金，或指企業(yè)在生產經營活動中占用在流動資產上的資金。有廣義和狹義之分廣義的營運資金又稱毛營運資金（總營運資金），是指一個企業(yè)流動資產的總額。狹義的營運資金又稱凈營運資金，是指流動資產減流動負債后的余額。

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通過流動資產和流動負債的特點體現。

流動資產特點流動負債特點投資回收期短流動性強波動性大占用形態(tài)不斷變化籌資速度快財務彈性大籌資成本低償債風險大二、營運資金的特點5三、營運資金管理的內容和目標（一）管理內容1、營運資金管理政策：持有政策、籌集政策

體現管理者對風險和收益的態(tài)度2、流動資產管理：現金、應收賬款、存貨3、流動負債管理（二）管理目標

合理確定營運資金需要量，合理安排流動資產與流動負債的比例關系，在保證企業(yè)正常經營的前提下，節(jié)約使用資金，加速資金的周轉，提高資金的利用效率本節(jié)內容6

任務2現金管理一、現金管理概述二、最佳現金持有量的確定三、現金的日常管理一、現金管理概述現金有廣義和狹義之分狹義：僅指庫存現金廣義：不僅指庫存現金，還包括現金等價物，如銀行存款、其他貨幣資金、有價證券等。現金的流動性和變現能力最強，具有普遍的可接受性，但其盈利能力最弱，故應加強對現金的管理，合理安排現金持有量，減少現金的閑置，提高現金的使用效果。2025/5/201、現金管理的目標與內容目標1—流動性必須持有足夠的現金以便日常開支付各種業(yè)務往來的需要。目標2—收益性將閑置資金減少到最低限度。

持有現金過少，流動性的缺乏不僅能應付日常的業(yè)務開支，坐失良好的購買機會，還會造成信譽損失和得不到折扣好處。

持有現金過多，現金是非盈利性資產，所提供的流動性的邊際效益便會隨之下降，從而最終降低企業(yè)的收益水平。（1）現金管理的目標權衡

存量和流量，具體為：

2025/5/20（2）現金管理的內容

目標現金持有量的確定 閑置現金投資管理現金短缺籌措管理現金收支日常管理2、現金的持有動機和成本

（1）企業(yè)持有現金的動機

2025/5/20交易性需求——滿足日常業(yè)務的需要預防性需求——預防意外緊急事項投機性需求——及時抓住獲利機會11

（2）現金的成本

A.持有成本：企業(yè)因保留一定現金余額而增加的管理費用及喪失的再投資收益（包括管理成本和機會成本）。

B.轉換成本：企業(yè)用現金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用。

C.短缺成本：在現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業(yè)造成的損失（包括直接和間接的）。與現金持有量的關系（粉色箭頭方向)12二、最佳現金持有量的確定（一）成本分析模式

1、思路

不考慮轉換成本，能使現金總成本最低的現金持有量，就是最佳現金持有量。2、模型現金總成本=機會成本+管理成本+短缺成本

總成本曲線是一條拋物線，其最低點即為總成本的最低點。3、運用成本分析模式確定最佳現金持有量的步驟

(1)根據不同現金持有量測算并確定有關成本數值;(2)按照不同現金持有量及其有關成本資料編制最佳現金持有量測算表;(3)在測算表中找出總成本最低時的現金持有量，即最佳現金持有量。2025/5/20例見教材本模式有太多的假定性14(二)存貨模式（鮑曼模式）

1、思路

把現金看成企業(yè)特殊存貨，借鑒存貨的經濟批量模型，假設現金是均衡使用的。

2、模型因管理成本一定范圍內固定，屬于與決策無關成本，可以不予考慮。要考慮轉換成本，故可認為不存在短缺成本。所以只需考慮機會成本和轉換成本。

現金總成本=機會成本+轉換成本

美國經濟學家，52年提出15TC:總成本Q:最佳現金持有量K:有價證券利息率F:每次轉換成本T：特定時期的現金持有量3、模型公式最佳現金持有量下：利用微積分知識求得：例：某企業(yè)預計全年需要現金100000元，現金與有價證券的轉換成本為每次200元，有價證券的利息率為10%。則：最佳現金持有量（Q）最低總成本（TC）有價證券的交易次數17

(三)現金周轉模式

1、思路從現金周轉的角度出發(fā)，據現金的周轉速度確定最佳現金持有量。

2、模型

現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期－應付賬款周轉期

現金周轉率=360/現金周轉期

最佳現金持有量=預測期年現金需要量/現金周轉率

2025/5/20企業(yè)營運周轉期的劃分示意圖

經測算，某企業(yè)預計全年需用資金1440萬元，預計的存貨周轉期為100天，應收賬款周轉期為50天，應付賬款周轉期為60天，試計算該企業(yè)的最佳現金持有量。解：現金周轉期=100+50-60=90（天）

現金周轉率=360/90=4（次）

最佳現金持有量=1440/4=360（萬元）2025/5/20課堂練習20

（四）因素分析模式1、思路

根據上年度現金平均持有量和有關因素的變動情況來確定最佳現金持有量。2、模型

最佳現金持有量=（上年實際現金持有量-不合理占用量）×（1±預計銷售收入變化百分比）

例：某企業(yè)2016年現金持有量為100萬元，經分析其中不合理占用為20萬元，預計2017年銷售收入將比2016年增長30%，試試計算該企業(yè)2017年最佳現金持有量。

解：該企業(yè)2017年最佳現金持有量為：（100-20）（1+20%）=104（萬元）21（五）隨機模式（米勒-歐爾模型）1、思路

在現金需求量難以預測的前提下，根據歷史經驗和需求，預算出一個現金持有量的控制范圍，制定出現金持有量的上限和下限，這樣也能達到控制現金持有量的目的。2、模型模型假設日凈現金流量(現金流入量減去現金流出量)服從正態(tài)分布。假設現金與有價證券之間能正常兌換2025/5/202025/5/20米勒-歐爾模型圖2025/5/20L:現金持有量上限i:有價證券日利息b:每次轉換固定成本預計每日現金余額的標準差模型公式例見教材25

三、現金的日常管理

(一)現金支出管理盡量延緩現金的支出時間，合理使用期現金“浮游量”(二)現金回收管理盡量縮短賬款的回收時間(三)現金的綜合管理1、資金的調度控制制度2、合同的財務審核制度3、遵守國家?guī)齑娆F金使用范圍規(guī)定4、做好銀行存款的管理工作5、適當進行證券投資26任務3應收賬款管理

一、應收賬款管理的目標與內容二、應收賬款的功能與成本三、應收賬款信用政策的制定四、應收賬款的日常管理

27一、應收賬款管理的目標與內容（一）應收賬款管理的目標

1、應收賬款概述應收賬款是企業(yè)對外賒銷產品、材料、供應勞務等應向對方收取而未收取的款項。影響其水平的因素有經濟狀況、產品定價、產品質量和企業(yè)的信用政策。應收賬款對企業(yè)而言實際上是一種投資，其目的是擴大銷售、增加銷售收入，但會增加資金成本，甚至造成壞賬損失。故應加強管理、權衡利弊。2025/5/20

2、應收賬款管理的目標

充分發(fā)揮應收賬款功能，權衡應收賬款投資所產生的收益、成本和風險，作出有利于企業(yè)的應收賬款決策。3、應收賬款管理的內容（1）建立客戶信用風險評估制度，制定合理的應收賬款信用政策；（2）進行客戶履約的調查分析和建立收賬責任制度，進行應收賬款的投資決策；（3）做好應收賬款的日常管理工作，建立減少壞賬損失的評估決策制度。2025/5/2030

二、應收賬款的功能與成本（一）應收賬款的功能促進銷售

三種交易形式：預收現金、錢貨兩清、賒銷減少存貨

應收賬款的流動性高于存貨；節(jié)約存儲費用及因長期儲存產生的變質、毀損費用及貶值。（二）應收賬款的成本1、機會成本

機會成本是指企業(yè)將資金占用在應收賬款上而不能進行其他投資所失去的收益31應收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務所需資金×資金成本率=應收賬款平均余額×變動成本率×資金成本率=年賒銷收入凈額/應收賬款周轉率×變動成本率×資金成本率=年賒銷收入凈額/（360/應收賬款周轉期）×變動成本率×資金成本率注：若收益按毛利確定，則：應收賬款機會成本=應收賬款平均余額×資金成本率有價證券收益率變動成本/銷售收入

例：某企業(yè)預測的賒銷收入凈額為1000000元，應收賬款周轉期為45天，變動成本率為80%，資金成本率為10%。試確定應收賬款周轉率、應收賬款平均余額、維持賒銷業(yè)務所需資金、應收賬款機會成本。解：應收賬款周轉率=360/45=8（次）應收賬款平均余額=10000000/8=125000（元）維持賒銷業(yè)務所需資金=125000*80%=100000（元）應收賬款機會成本=100000*10%=10000（元）332、管理成本指對應收賬款進行日常管理而耗費的支出，主要包括對客戶的資信調查費用、收集信息的費用、收賬費用等3、壞賬成本應收賬款無法回收給企業(yè)帶來的損失。賒銷額越大，應收帳款越多，壞賬成本越高，成正比關系。4、現金折扣成本為促銷，企業(yè)會制定現金折扣條件，客戶享受現金折扣，會減少銷售收入。34三、應收賬款信用政策的制定

信用政策是企業(yè)對應收賬款進行規(guī)劃與管理而制定的基本原則和行為規(guī)范。主要包括：

信用標準信用條件收賬政策35(一)信用標準信用標準是企業(yè)決定給予客戶商業(yè)信用所要求的最低條件。

信用標準越高，要求的條件越高。信用標準定得過高→有利于降低信用成本，但不利于擴大銷售；信用標準定得過低→有利于擴大銷售，但信用成本增加。361、信用標準的定性分析

A：同行業(yè)競爭對手的情況

B：企業(yè)承擔違約風險的能力

C：客戶的資信程度5C評估法：品德（Character）、能力（Capacity）、資本（Capital）、抵押（Collateral）和環(huán)境（Condition）。2、信用標準的定量分析（略）

實務中具體情況復雜，應具體問題具體分析。37

(二)信用條件1、信用條件的構成企業(yè)向對方提供商業(yè)信用（賒銷）時要求其支付款項的條件一般形式：2/10，N/30

構成內容：

信用期限：企業(yè)允許客戶從購貨到付款的最長期限

折扣期限：客戶能享受現金折扣的最長付款期限

現金折扣率：注意，不是2/10，而是2%38

2、信用條件決策問題優(yōu)惠信用條件的影響：（1）收益增加：促進銷售（2）成本增加：機會成本、壞賬損失，收賬費用、現金折扣決策方法：比較不同信用條件下銷售收入及相關成本，最后計算出各自的凈收益，選擇凈收益最大的信用條件。

例見教材39(三)收賬政策（1）增加費用：收賬費用（2）減少成本：壞賬損失、機會成本在制定信用政策時，應權衡增加收賬費用與減少應收賬款機會成本和壞賬損失之間的得失。(四)綜合信用政策

制定最優(yōu)的信用政策，應把信用標準、信用條件、收賬政策結合起來，考慮信用標準、信用條件、收賬政策的綜合變化對銷售額、應收賬款機會成本、壞賬成本和收賬成本的影響。這里決策的原則仍是賒銷的總收益應大于因賒銷帶來的總成本。40四、應收賬款的日?？刂疲ㄒ唬┙⒖蛻魴n案（二）加強應收賬款追蹤分析（三）加強應收賬款賬齡分析（四）建立應收賬款壞賬準備金制度（五）定期對賬和實地催收賬款41任務4存貨管理一、存貨管理的目標二、存貨的功能與成本三、存貨經濟批量決策四、存貨日?？刂乒芾?/p>

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一、存貨管理的目標

存貨是指企業(yè)在生產經營過程中為銷售或耗用而儲存的各種資產，包括商品、產成品、半成品、在產品以及各種材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。存貨能保證生產或銷售的需要，但存貨過多，會帶來成本。

存貨管理的目標：在各種存貨成本與存貨效益之間作出權衡，在充分發(fā)揮存貨功能的前提下，不斷降低存貨成本，增加收益，達到二者的最佳結合。

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二、存貨的功能與成本

（一）存貨的功能保證生產正常進行降低存貨取得成本有利于把握市場機遇有利于維持均衡生產

（二）存貨的成本變動訂貨成本存貨成本存儲成本缺貨成本變動儲存成本固定訂貨成本固定儲存成本訂貨成本購置成本取得成本441、取得成本

指為取得存貨而付出的成本（1）購置成本（買價、進價）存貨進價=采購單價×采購數量A、如果沒有采購數量折扣屬于決策無關成本B、如果存在采購數量折扣屬于決策相關成本2025/5/2046（2）訂貨成本（訂貨費、運雜費等）

訂貨成本按其與訂貨次數的關系分：

A、固定訂貨成本（固定性進貨費用）如專設機構的基本開支，屬于決策無關成本B、變動訂貨成本（變動性進貨費用）

如差旅費、通訊費，屬于決策相關成本

472、儲存成本指持有存貨而發(fā)生的成本儲存成本按其與儲存數額的關系分（1）固定性儲存成本

如倉儲費用、倉庫職工工資，屬于決策無關成本（2）變動性儲存成本如機會成本、保險費用，屬于決策相關成本483、缺貨成本

指由于存貨不足而給企業(yè)造成的損失包括材料供應中斷造成的停工損失、產成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失（還應包括需要主觀估計的信譽損失）等。（1）如果允許缺貨，則缺貨成本與存貨數量反向相關，屬于決策相關成本。（2）如果不允許缺貨，則缺貨成本為0，決策時無需考慮。

49三、存貨經濟批量基本模型存貨經濟批量：是能夠使一定時期存貨的相關總成本達到最低點的進貨數量。1.經濟進貨批量基本模型的假設

見教材，略2.存貨相關成本（1）變動性進貨費用（2）變動性儲存成本3.經濟進貨批量基本模型2025/5/20存貨水平與訂貨次數關系示意圖51

TC:總成本Q:最佳經濟批量C:單位變動儲存成本B:每次的變動訂貨成本A：存貨全年需要量利用微積分知識求得：最佳經濟批量下：經濟訂貨批量計算公式最佳進貨批次=A/Q例見教材

某企業(yè)每年耗用甲材料14400千克，材料的單位采購價格為10元，每千克材料年儲存成本平均為2元，平均每次進貨成本為400元。試求其經濟訂貨批量。解：依條件：A=14400千克，B=400元，C=2元2025/5/20最佳進貨批次=A/Q=14400/2400=6(次)課堂練習534、經濟訂貨量的擴展模型（1）商業(yè)折扣模型商業(yè)折扣是指企業(yè)為促進銷售而給予購買大數量商品的客戶在商品價格上的優(yōu)惠。

此時，商品進價為決策相關成本相關總成本=存貨進價+變動性儲存成本+變動性進貨費用54（2）再訂貨點模型在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點。

因采購需要時間，所以需提前訂貨

※訂貨提前期對經濟訂貨量并無影響，只是需提前訂貨。經濟訂貨量的確定與基本模型一致。

再訂貨點R=L×D=交貨時間×每日需求量55（3）安全儲備量模型為了防止需求增大或送貨延遲所造成缺貨或供貨中斷的損失，而多儲備一些存貨即為安全儲備（保險