貸款項(xiàng)目評(píng)估流程及操作實(shí)務(wù)

貸款項(xiàng)目評(píng)估

周時(shí)偉

2011年09月

內(nèi)容提要

概述評(píng)估的主要內(nèi)容建議及限制措施一、概述（一）貸款項(xiàng)目評(píng)估的必要性

1、防范項(xiàng)目投資決策風(fēng)險(xiǎn)的手段2、防范貨款風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措項(xiàng)目貸款的特點(diǎn)：金額大期限長風(fēng)險(xiǎn)滯后無完全追索權(quán)

3、為信貸決策提供參考依據(jù)營銷優(yōu)良客戶提供投資咨詢項(xiàng)目建議書階段可行性研究階段項(xiàng)目評(píng)估階段（二）貸款項(xiàng)目評(píng)估的概念及宗旨

1．概念

貸款項(xiàng)目評(píng)估是貸款銀行從自身利益出發(fā)，以為銀行服務(wù)為宗旨，在項(xiàng)目可行性研究分析的基礎(chǔ)上，對(duì)貸款項(xiàng)目的評(píng)價(jià)和估測。（1）我國項(xiàng)目評(píng)估的歷史（2）貸款項(xiàng)目評(píng)估的宗旨：“為貸款銀行服務(wù)”（3）貸款項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究的異同

（3）貸款項(xiàng)目評(píng)估與可行性研究的異同聯(lián)系兩者同處于項(xiàng)目投資的前期兩者的基本原理、內(nèi)容和方法是一致的區(qū)別時(shí)間階段不同執(zhí)行主體不同報(bào)告作用不同論證角度不同

（三）貸款項(xiàng)目評(píng)估的原則與依據(jù)

原則

獨(dú)立、客觀、公正原則評(píng)估規(guī)范化原則：程序規(guī)范、方法規(guī)范指標(biāo)參數(shù)統(tǒng)一原則

評(píng)估依據(jù)貸款項(xiàng)目評(píng)估的必備文件貸款項(xiàng)目財(cái)務(wù)資料與項(xiàng)目有關(guān)的國家宏觀行業(yè)信息

貸款項(xiàng)目評(píng)估的必備文件項(xiàng)目建議書及批準(zhǔn)文件

立項(xiàng)程序：政府全額或主要投資需批準(zhǔn)文件；重點(diǎn)或核準(zhǔn)目錄規(guī)定的需要有權(quán)部門核準(zhǔn)；除此之外一律備案。項(xiàng)目可行性研究報(bào)告及批復(fù)文件其他必備文件

建設(shè)用地合法手續(xù)，環(huán)保評(píng)價(jià)報(bào)告及批復(fù)等項(xiàng)目周期項(xiàng)目設(shè)想項(xiàng)目初選項(xiàng)目準(zhǔn)備項(xiàng)目評(píng)價(jià)與總結(jié)項(xiàng)目投產(chǎn)與經(jīng)營項(xiàng)目評(píng)估與決策

項(xiàng)目實(shí)施與監(jiān)督我國項(xiàng)目投資決策程序項(xiàng)目建議書批準(zhǔn)立項(xiàng)（批復(fù)）可行性研究可研（批復(fù)）項(xiàng)目評(píng)估決策投資出資（承諾)施工設(shè)計(jì)（批復(fù)）開工許可（批復(fù)）房地產(chǎn)項(xiàng)目（合法性）立項(xiàng)批復(fù)可行性研究報(bào)告批復(fù)土地出讓（轉(zhuǎn)讓）合同土地出讓金繳納憑證國有土地使用證建設(shè)用地規(guī)劃許可證建設(shè)工程規(guī)劃許可證建設(shè)工程施（開）工許可證銷預(yù)售許可證（已開始預(yù)售）與項(xiàng)目有關(guān)的國家宏觀行業(yè)信息國家宏觀政策行業(yè)狀況市場前景價(jià)格競爭營銷依據(jù)

評(píng)估依據(jù)

（四）我行現(xiàn)行系統(tǒng)內(nèi)評(píng)估體系1、評(píng)估體系“誰審批，誰組織評(píng)估”“誰委托，誰付費(fèi)”

“先評(píng)估，后審批”

項(xiàng)目的評(píng)估由有權(quán)審批行組織，原則上實(shí)行內(nèi)部評(píng)估2、評(píng)估方法系統(tǒng)內(nèi)評(píng)估自行評(píng)估（客戶部門）

委托評(píng)估系統(tǒng)外評(píng)估專家咨詢

聘請(qǐng)?jiān)u估公司

（五）評(píng)估程序（一）了解評(píng)估項(xiàng)目，做好準(zhǔn)備工作（二）成立評(píng)估小組，制定工作計(jì)劃（三）調(diào)查研究，收集資料，核查整理（四）審查分析，綜合判斷（五）編制評(píng)估報(bào)告問題是否做好充足準(zhǔn)備評(píng)估小組成員構(gòu)成、評(píng)估方案的制定如何調(diào)查？如何作訪談？確定審查的重點(diǎn)三、評(píng)估的主要內(nèi)容項(xiàng)目概況與項(xiàng)目背景借款人資信評(píng)估項(xiàng)目建設(shè)環(huán)境與基本條件評(píng)估投資估算與資金籌措評(píng)估項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估還款能力分析擔(dān)保分析風(fēng)險(xiǎn)分析綜合分析（一）項(xiàng)目概況與項(xiàng)目背景評(píng)估

項(xiàng)目概況與項(xiàng)目背景是對(duì)項(xiàng)目可行性報(bào)告中提出的項(xiàng)目背景、項(xiàng)目投資環(huán)境、項(xiàng)目審批程序和發(fā)展概況等基本情況，進(jìn)行調(diào)查研究、分析、審查與評(píng)估，使銀行貸款決策者對(duì)項(xiàng)目的概貌、項(xiàng)目提出緣由和投資者意向有個(gè)基本了解，為下一步評(píng)估分析做好準(zhǔn)備。此評(píng)估是項(xiàng)目評(píng)估的一項(xiàng)基礎(chǔ)工作。

內(nèi)容：項(xiàng)目提出的背景分析項(xiàng)目發(fā)展概況分析項(xiàng)目概況（二）借款人資信評(píng)估

1．技改貸款（1）借款人法定資格審查（2）財(cái)務(wù)狀況（3）非財(cái)務(wù)狀況（4）資信等級(jí)2．基本建設(shè)貸款

項(xiàng)目法人資格審查是否實(shí)行“項(xiàng)目法人負(fù)責(zé)制”項(xiàng)目法定代表人狀況項(xiàng)目是否實(shí)行招投標(biāo)制項(xiàng)目建設(shè)單位資質(zhì)若項(xiàng)目己實(shí)施、評(píng)估項(xiàng)目進(jìn)展、資金使用狀況（三）貸款項(xiàng)目的基本條件評(píng)估項(xiàng)目投資的基本條件包括：國家政策環(huán)境市場環(huán)境建設(shè)條件（地址、水、電、運(yùn)輸、環(huán)境保護(hù)等）工藝技術(shù)條件

1．政策環(huán)境評(píng)估

（1）分析項(xiàng)目進(jìn)入的政策環(huán)境是否寬松研究政策條例、政策意圖及變化趨勢（2）分析產(chǎn)業(yè)政策，各部委的發(fā)展規(guī)劃?《十五規(guī)劃》?鼓勵(lì)發(fā)展、限制、禁止、淘汰的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄，謹(jǐn)防產(chǎn)業(yè)跟風(fēng)（3）審批環(huán)境?審批程序逐漸向國際慣例靠攏政府只發(fā)放項(xiàng)目公司許可證和特許經(jīng)營權(quán)，企業(yè)承擔(dān)決策風(fēng)險(xiǎn)?審批“門檻”提高

2．市場評(píng)估市場評(píng)估主要是對(duì)項(xiàng)目所要介入的市場進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查和預(yù)測，從而確定一個(gè)合理的生產(chǎn)規(guī)模。（1）市場調(diào)查1）市場調(diào)查內(nèi)容：政治法律環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境技術(shù)環(huán)境產(chǎn)品市場調(diào)查消費(fèi)者狀況同行業(yè)競爭對(duì)手項(xiàng)目產(chǎn)品價(jià)格

資源投入物調(diào)查原材料燃料動(dòng)力2）調(diào)查方法：詢問、觀察、實(shí)驗(yàn)、抽樣調(diào)查（2）市場預(yù)測1）市場預(yù)測內(nèi)容市場需求市場購買力銷售資源市場占有率發(fā)展期商品生命周期成熟期衰退期2）市場趨勢分析經(jīng)理人員意見法?直觀法基層銷售人員意見法用戶（購買者）意圖調(diào)查法

專家意見調(diào)查法（德爾菲專家）

簡單算術(shù)平均數(shù)移動(dòng)平均數(shù)法?歷史引伸法指數(shù)平滑法加權(quán)移動(dòng)平均數(shù)季節(jié)變動(dòng)分析法一元線性回歸回歸分析因果分析法多元回歸相關(guān)分析銷售趨勢分析產(chǎn)品壽命期相關(guān)產(chǎn)品分析分析產(chǎn)品普及率分析銷售增長率分析產(chǎn)品的壽命周期：是指產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)壽命，是從投入生產(chǎn)到被市場淘汰的過程。產(chǎn)品的壽命期包括四個(gè)階段，試銷期（導(dǎo)入、引進(jìn)）成長期、成熟期、衰退期。圖示費(fèi)用導(dǎo)入期成長期成熟期衰退期成本

價(jià)格時(shí)間（a）產(chǎn)品壽命周期與成本價(jià)格關(guān)系曲線圖示費(fèi)用導(dǎo)入期成長期成熟期衰退期利潤時(shí)間（b）產(chǎn)品壽命周期與利潤關(guān)系曲線方法：銷售增長率判斷法這種方法是用后期與前期銷售情況的對(duì)比百分率，ΔY／ΔX的數(shù)值作為標(biāo)準(zhǔn)劃分壽命周期的各個(gè)階段。如：?＞10％時(shí)屬于成長期；?在1－10％之間者為成熟期；?＜1％（或小于0），即連續(xù)下降趨勢，表示該產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期。產(chǎn)品社會(huì)普及率判斷法許多耐用消費(fèi)品根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來判斷其壽命周期。大體是：產(chǎn)品社會(huì)普及率在10％以下，屬試銷期或?qū)肫?；產(chǎn)品社會(huì)普及率在10－30％間，大體上處于成長期；產(chǎn)品社會(huì)普及率在50－70％間，大體處于成熟期；產(chǎn)品社會(huì)普及率在70％以上的，處于衰退期。合理規(guī)模的分析主要分析項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模是否是合理的經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模的三種表現(xiàn)形態(tài)?起始經(jīng)濟(jì)規(guī)模?合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模?最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模成本收入

ABXSYC產(chǎn)量

EO2成本曲線OXX－OYY合理規(guī)模

AO2銷售曲線OC最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模

O1B起始規(guī)模O1OXOSOYO2分析方法第一步：分析影響項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模的主要因素第二步：確定項(xiàng)目的起始規(guī)模第三步：確定項(xiàng)目的合理規(guī)模第四步：對(duì)照國家制定的《固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)》審查可研中擬定的生產(chǎn)規(guī)模方案是否可行。

3．基本建設(shè)條件

設(shè)計(jì)單位資質(zhì)施工單位資質(zhì)廠址及建設(shè)用地（土地、地形、地質(zhì)、水文等）能源（水、電）環(huán)境保護(hù)

4、工藝技術(shù)條件評(píng)估建議銀行聘請(qǐng)技術(shù)專家論證（四）貸款項(xiàng)目的資金評(píng)估

貸款項(xiàng)目的建議資金評(píng)估，是在確定項(xiàng)目總投資規(guī)模的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)資金的總量來源，結(jié)構(gòu)及籌措資金的方式、風(fēng)險(xiǎn)、資金使用計(jì)劃等方面的合理性、可靠性進(jìn)行分析論證和評(píng)估。它是貸款項(xiàng)目評(píng)估的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是貸款銀行尤為關(guān)注的一個(gè)方面。

建設(shè)總投資項(xiàng)目資本金資金籌措方案資金缺口資金使用計(jì)劃1．建設(shè)項(xiàng)目總投資評(píng)估固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期借款利息工程費(fèi)用工程建設(shè)其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)固定資產(chǎn)土地征用及補(bǔ)償費(fèi)勘察設(shè)計(jì)費(fèi)聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)固定資產(chǎn)……等土地使用權(quán)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)其他費(fèi)用生產(chǎn)職工培訓(xùn)樣品樣機(jī)購置費(fèi)開辦費(fèi)農(nóng)業(yè)開荒費(fèi)及其他費(fèi)流動(dòng)資金無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)固定資產(chǎn)投資總額建設(shè)項(xiàng)目總投資固定資產(chǎn)投資估算的方法1、單位生產(chǎn)能力估算法根據(jù)同類已建成項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力投資額來估算擬建項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資N2＝X2（N1÷XI〕2、生產(chǎn)能力指數(shù)估算法N2＝X2（N1÷XI〕n(1+r)其中：n：生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)0<n

<1，一般取0.6，故稱0.6法。3、概算法1、2是擴(kuò)大指標(biāo)估算法；3是詳細(xì)估算法

(1)固定資產(chǎn)總投資評(píng)估重點(diǎn)1）鑒定分析固定資產(chǎn)總投資的內(nèi)容是否完整，有無漏項(xiàng)。2）鑒定分析估算的標(biāo)準(zhǔn)和方法是否符合國家、行業(yè)、部門的有關(guān)規(guī)定和要求。3）鑒定分析預(yù)備費(fèi)的估算是否正確，物價(jià)上漲指數(shù)的選用是否恰當(dāng)，是否有一定的依據(jù)。

4）鑒定分析固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅的計(jì)稅基數(shù)和稅率選用是否準(zhǔn)確。5）鑒定分析固定資產(chǎn)總投資所形成的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理。6）鑒定分析建設(shè)期借款利息的計(jì)算是否準(zhǔn)確、利率是否符合國家規(guī)定，期限是否與建設(shè)期一致，國外借款利息的計(jì)算是否考慮了其他資金成本。(2)流動(dòng)資金投資評(píng)估重點(diǎn)1）鑒定分析流動(dòng)資金估算的方法，是否符合行業(yè)部門特點(diǎn)及一般規(guī)定。2）鑒定分析流動(dòng)資金總額能否滿足項(xiàng)目的基本要求。3）鑒定分析所采用的參數(shù)是否是行業(yè)或部門標(biāo)準(zhǔn)或平均水平。4）鑒定分析鋪流動(dòng)資金能否落實(shí)等。2．項(xiàng)目資本金評(píng)估項(xiàng)目資本金概念：項(xiàng)目資本金是指在項(xiàng)目總投資中由各投資者認(rèn)繳的出資額，是項(xiàng)目總投資中的非負(fù)債資金。項(xiàng)目資本金=（固定資產(chǎn)總投資+鋪底流動(dòng)資金）×資本金比例（1）項(xiàng)目資本金制度：1)項(xiàng)目資本金適用范圍2)項(xiàng)目資本金比例3)項(xiàng)目資本金來源及形式

4)資本金認(rèn)定方法及常見問題

5)項(xiàng)目資本金管理（2）項(xiàng)目資本金充足性評(píng)估1)相對(duì)量評(píng)估2)絕對(duì)量評(píng)估項(xiàng)目資本金適應(yīng)范圍各種經(jīng)營性項(xiàng)目：國有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)、集體投資項(xiàng)目等外商投資項(xiàng)目按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行公益性項(xiàng)目不實(shí)行項(xiàng)目資本金制度項(xiàng)目資本金比例（各行業(yè)）

（國發(fā)2004.13號(hào)文件“調(diào)整部份行業(yè)資本金比例通知”）行業(yè)資本金比例石油化工、化工、電力、機(jī)電、建材20%及以上有色金屬、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)20%及以上化肥、郵電25%及以上鋼鐵

40%及以上交通運(yùn)輸、煤炭、水泥、房地產(chǎn)開發(fā)（不含經(jīng)適房）35%及以上農(nóng)行規(guī)定：項(xiàng)目資本金原則上不低于30%，國家規(guī)定低30%的，原則上按30%掌握。項(xiàng)目資本金構(gòu)成國家資本金：財(cái)政撥款、各種基金、各種補(bǔ)、稅費(fèi)優(yōu)惠法人資本金：所有者權(quán)益?zhèn)€人資本金外商資本金項(xiàng)目資本金來源及形式貨幣（公司法規(guī)定首次貨幣出資≥20%）實(shí)物工業(yè)產(chǎn)權(quán)非專利技術(shù)土地使用權(quán)

注意：應(yīng)是非債務(wù)性資金；可轉(zhuǎn)讓但不能抽回；股東借款明確承諾為“次級(jí)債務(wù)”（滯后貸款償還）和其他滯后償還的直接融資可視同。不能列入：工程墊款，銀行貸款、銀行代理發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品籌資，發(fā)行信托籌集的資金。資本金認(rèn)定方法及常見問題1、認(rèn)定方法：

1）以貨幣方式投入的。審核驗(yàn)資報(bào)告、資金到位憑證、設(shè)備及材料購置發(fā)票、付款憑證、交易合同等；后續(xù)到位的，分析出資人近三年生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來現(xiàn)金流，判斷其后續(xù)出資能力。

2）以實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等出資的。核查權(quán)屬證明、分析評(píng)估報(bào)告、是否為本項(xiàng)目建設(shè)所需。發(fā)行股票籌集資本金，主要審核其合法性及可能性。2、常見問題：

1）變相抽逃注冊資金。查看“其他應(yīng)收款”中有無股東借款、欠款。

2）抽逃以股東捐贈(zèng)形成的資本公積。查年“其他應(yīng)收款”中通過關(guān)聯(lián)公司“關(guān)聯(lián)交易欠款”歸還股東捐贈(zèng)。

3）以自用和作為存貨的房地產(chǎn)（屬非投資性房地產(chǎn)）評(píng)估增值虛增資本金。除投資性房地產(chǎn)外，非產(chǎn)權(quán)變動(dòng)不得評(píng)估增值入帳。以上虛增資本金應(yīng)予剔除項(xiàng)目資本金管理資本保全公正驗(yàn)資資本金充足性分析必須達(dá)到資本金比例依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測，適當(dāng)提高資本金比例一般情況不下浮，除國務(wù)院批準(zhǔn)外（3）項(xiàng)目資本金來源評(píng)估主要是分析其來源的可靠性，防止假冒資本的出現(xiàn)。評(píng)估人員應(yīng)依照法律、法規(guī)逐項(xiàng)審查。3．資金金籌措方案評(píng)估（1）籌資結(jié)構(gòu)分析（2）籌資風(fēng)險(xiǎn)分析（3）籌資成本分析4．項(xiàng)目資金缺口分析5．資金使用計(jì)劃分析假冒資本問題例如：以融資租賃的機(jī)器設(shè)備出資以無土地使用權(quán)的土地出資以高估的無形資產(chǎn)出資以銀行借款或其他負(fù)債資金作為資本金虛假注資，抽逃資本依照法律、法規(guī)逐項(xiàng)審查總投資缺口分析權(quán)益籌資不允許有缺口負(fù)債籌資缺口表現(xiàn)：無負(fù)債籌資渠道而導(dǎo)致的缺口有籌資渠道而來源不可靠、數(shù)量無保證、到位時(shí)間不確定（五）貸款項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)效益評(píng)價(jià)程序：第一步：分析、估算項(xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)第二步：評(píng)估基本報(bào)表第三步：分析項(xiàng)目盈利能力、償債能力（測算財(cái)務(wù)指標(biāo)）損益表：投資利潤率靜態(tài)投資回收期盈利能力投資利稅率現(xiàn)金流量表：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（NPV）

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ZRR）資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債率償債能力資金來源與運(yùn)用表：借款償還期1．財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算

編制總成本費(fèi)

編制預(yù)計(jì)損益表

財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)成本費(fèi)用銷售收入銷售稅金項(xiàng)目利潤（1）項(xiàng)目成本費(fèi)用評(píng)估的重點(diǎn)1）審查、分析項(xiàng)目成本費(fèi)用估算的方法。2）審查、分析項(xiàng)目成本費(fèi)用3）審查、分析項(xiàng)目投入物價(jià)格的選用與產(chǎn)出物價(jià)格的選用是否保持同期性原則。4）審查、分析項(xiàng)目成本費(fèi)用估算中所選取的參數(shù)是否符合部門（行業(yè)）的規(guī)定與標(biāo)準(zhǔn)。（2）項(xiàng)目收入評(píng)估重點(diǎn)：

鑒定分析項(xiàng)目銷售量的確定是否有充分依據(jù)。鑒定、分析各年生產(chǎn)負(fù)荷的確定是否有充分依據(jù)。鑒定、分析產(chǎn)品的銷售價(jià)格是否合理。鑒定、分析項(xiàng)目收入計(jì)算是否正確。（3）項(xiàng)目稅金評(píng)估重點(diǎn)審查項(xiàng)目應(yīng)納稅種是否完全，是否有漏掉的稅沒有估算，是否有重復(fù)估算的稅種。審查估算時(shí)所采用的稅種、稅目、稅率是否符合國家稅法的規(guī)定。在評(píng)估過程中，按照就高不就低的原則計(jì)算。在評(píng)估過程中，增值稅作為價(jià)外稅不包括在銷售稅金及附加中。（4）利潤分配的順序項(xiàng)目所得到的利潤總額首先應(yīng)依法繳納所得稅，納稅后的利潤按一定順序進(jìn)行分配。

其稅后還款利潤計(jì)算公式為：稅后還款利潤＝利潤總額－所得稅額－盈余公積金（含公益金）－應(yīng)付利潤（或分紅股利）

2．項(xiàng)目現(xiàn)金流量的計(jì)算鑒定、分析現(xiàn)金流量的測算是否準(zhǔn)確。鑒定、分析現(xiàn)金流量表的編制是否符合國家有關(guān)規(guī)定要求。鑒定、分析全部投資現(xiàn)金流量表的計(jì)算是否符合全部投資現(xiàn)金流量表所設(shè)定的計(jì)算前提。鑒定、分析自有資金現(xiàn)金流量表的計(jì)算中自有資金支付建設(shè)期借款利息是否已作為現(xiàn)金流出處理等。

3．財(cái)務(wù)指標(biāo)測算靜態(tài)指標(biāo)：投資利潤率投資回收期投資利稅率借款償還期

動(dòng)態(tài)指標(biāo)：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)投資回收期（1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目按部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率（ic）或設(shè)定的折現(xiàn)率將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)開始年（基準(zhǔn)年）的現(xiàn)值之和，即為項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。它反映了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)總的獲得能力。

FNPV＝（CZ－CO）t（I＋ic）－t式中：Ci－項(xiàng)目現(xiàn)金流入量

CO－項(xiàng)目現(xiàn)金流出量（CZ－CO）t－第七年的凈現(xiàn)金流量

ic－行業(yè)基準(zhǔn)收益率

判別原則：1）當(dāng)凈現(xiàn)值大于零（FNPV＞0）時(shí)，說明項(xiàng)目獲利能力不僅達(dá)到國家（部門或行業(yè)）規(guī)定的基準(zhǔn)收益率（或銀行長期貸款利率），而且還有剩余盈利，在財(cái)務(wù)收益上是可行的。2）當(dāng)凈現(xiàn)值等于零（FNPV＝0）時(shí)，說明項(xiàng)目剛好達(dá)到國家規(guī)定的盈利標(biāo)準(zhǔn)，屬于邊緣可行項(xiàng)目。3）當(dāng)凈現(xiàn)值小于零（FNPV＜0）時(shí)，說明項(xiàng)目收益水平低于部門或行業(yè)的平均盈利水平，或低于銀行貸款利率，則該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上不可行。（2）財(cái)務(wù)內(nèi)部報(bào)酬率財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是在項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)，各年的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率即凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。它反映項(xiàng)目以每年的凈收益歸還投資（或貨款）后所能獲得的最大投資利潤率（或利息率），表明項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的實(shí)際收益率，也就是項(xiàng)目內(nèi)部潛在的最大盈利能力。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率表明項(xiàng)目的實(shí)際收益率和最大利息率，這是項(xiàng)目貸款利率的最高臨界點(diǎn)。如果貸款利率高于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，則項(xiàng)目投資就要造成虧損。故其判別標(biāo)準(zhǔn)為：

FIRR＞i同時(shí)FIRR＞ic，項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行。式中：i－銀行貸款利率；

ic－行業(yè)（部門）的基準(zhǔn)收益率。

4．不確定性分析

涵義：不確定性分析是在財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)效益分析的基礎(chǔ)上，用估計(jì)可能出現(xiàn)的不確定因素，調(diào)整預(yù)測的數(shù)據(jù)，在允許誤差幅度內(nèi)進(jìn)行分析。

原因：項(xiàng)目評(píng)估只是對(duì)未來項(xiàng)目的假設(shè)、估計(jì)和預(yù)測未來項(xiàng)目的運(yùn)行具有不確定性分析方法1）盈虧平衡分析2）敏感性分析3）概率分析（六）還款能力分析1．還款資金來源1）稅后利潤2）折舊額3）攤銷費(fèi)4）其它2．貸款償還期測算3、可用于還款的現(xiàn)金流量（七）項(xiàng)目擔(dān)保能力分析1、抵押分析2、質(zhì)押分析如何選擇？如何實(shí)現(xiàn)？3、保證分析重點(diǎn)：跟蹤檢查，保證抵押值充分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目擔(dān)保中的問題?政府擔(dān)保難以尋找保證人保證人實(shí)力不足收費(fèi)權(quán)質(zhì)押實(shí)質(zhì)是第一還款來源國際項(xiàng)目運(yùn)作中的擔(dān)保擁有者擔(dān)保第三者擔(dān)保商業(yè)擔(dān)保許可證和特許權(quán)抵押政府支持國際項(xiàng)目運(yùn)作中的擔(dān)保擁有者擔(dān)保

發(fā)起公司股本項(xiàng)目公司貸款貸方租賃租賃公司貸款擔(dān)保租賃擔(dān)保第三者擔(dān)保原材料供應(yīng)商大型設(shè)備供應(yīng)商產(chǎn)品用戶承包商政府承包商－竣工擔(dān)保例如：保函投標(biāo)保函履約保函預(yù)付款保函保證金保函維修期保函保函的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給貸款人；所付款項(xiàng)支付到由貸款人控制的帳戶商業(yè)擔(dān)保人銀行－信用證保險(xiǎn)公司－履約保險(xiǎn)、建筑保險(xiǎn)（政治風(fēng)險(xiǎn)、不可預(yù)見風(fēng)險(xiǎn)〕投資公司（八〕項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)分析風(fēng)險(xiǎn)控制建議風(fēng)險(xiǎn)分配建議風(fēng)險(xiǎn)特征

項(xiàng)目特征－基礎(chǔ)設(shè)施與工業(yè)企業(yè)特征基礎(chǔ)設(shè)施工業(yè)企業(yè)特許期限典型為30年10－15年施工建設(shè)期限4－8年1－3年產(chǎn)業(yè)壽命較長較短運(yùn)行維修費(fèi)用相對(duì)較低相對(duì)較高累積利息較高較低風(fēng)險(xiǎn)分布費(fèi)用（百萬美元〕建設(shè)階段運(yùn)營階段140120100806040201234567012345678年風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別貸前－項(xiàng)目評(píng)估識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)

銀行主要關(guān)注影響貸款償還的風(fēng)險(xiǎn)貸中－建立預(yù)警系統(tǒng)，監(jiān)測風(fēng)險(xiǎn)貸后－評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析1．政策法律風(fēng)險(xiǎn)2．市場風(fēng)險(xiǎn)3．技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)4．建設(shè)條件風(fēng)險(xiǎn)5．投資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)6．籌資風(fēng)險(xiǎn)7．竣工風(fēng)險(xiǎn)8．運(yùn)營、管理風(fēng)險(xiǎn)9．道德風(fēng)險(xiǎn)10．能力風(fēng)險(xiǎn)其它風(fēng)險(xiǎn)國際上一般把項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)劃分為：國家風(fēng)險(xiǎn)、竣工風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)鍵是影響還貸的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)回避風(fēng)險(xiǎn)抑制風(fēng)險(xiǎn)集合風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)自留風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)分配風(fēng)險(xiǎn)分配對(duì)象：股本貸方擔(dān)保人承包商保險(xiǎn)政府等建設(shè)階段的風(fēng)險(xiǎn)和解決方法風(fēng)險(xiǎn)解決方法延誤建成交鑰匙工程（承包商〕罰款，償還損失建成性能擔(dān)保成熟的技術(shù)費(fèi)用超支固定的價(jià)格/總包合同備用信貸增加股本不可抗拒力保險(xiǎn)政府賠償基礎(chǔ)設(shè)施政府保證運(yùn)營階段的風(fēng)險(xiǎn)和解決方法風(fēng)險(xiǎn)解決方法原材料供應(yīng)市場原料合同市場研究性能/技術(shù)成熟的技術(shù)性能保證虧損協(xié)議運(yùn)營/維修運(yùn)營許可證有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)行者彈性價(jià)格交易其他意外事故政府支持契約三、建議及限制措施建議不貸款——為什么？建議貸款——為什么？若建議貸款——此項(xiàng)目能給我行帶來多少收益？如何防范風(fēng)險(xiǎn)？并提出解決方案（限制措施）工業(yè)企業(yè)項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告提綱

（參考范例）第一章概要

一、借款人評(píng)價(jià)

二、項(xiàng)目評(píng)價(jià)

三、市場評(píng)價(jià)

四、投資籌資評(píng)價(jià)

五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

六、貸款風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

七、評(píng)估結(jié)論

工業(yè)企業(yè)項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告提綱

（參考范例）第二章借款人評(píng)價(jià)

一、借款人概況

二、經(jīng)營者素質(zhì)及管理水平

三、信用狀況評(píng)價(jià)

四、資產(chǎn)負(fù)債分析

五、盈利能力及資產(chǎn)運(yùn)用效率

六、現(xiàn)金流量分析

七、信用狀況評(píng)價(jià)

八、企業(yè)前