2021年陜西省西安市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

（2021年）陜西省西安市注冊會計財務(wù)成

本管理真題（含答案）

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一、單選題（10題）

1.

第5題編制利潤表預(yù)算時，不正確的做法是（）。

A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)來自銷售收入預(yù)算

B.“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)來自銷售成本預(yù)算

C.“毛利”項目是“銷售收入”項目和“銷售成本''項目的差額

D.“所得稅”項目是根據(jù)“利潤”項目和所得稅稅率計算出來的

2.假設(shè)某方案的第2年的實際現(xiàn)金流量為60萬元,年名義利率為8%,

年通貨膨脹率為3%,則該方案第2年的名義現(xiàn)金流量和實際利率為

（）o

A.69.98萬元和4.85%

B.63.65萬元和4.85%

C.63.65萬元和11.24%

D.69.98萬元和11.24%

3.ABC公司無優(yōu)先股，去年每股收益為4元，每股發(fā)放股利2元，留存

收益在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產(chǎn)為30元，負(fù)債總

額為5000萬元，則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為（）o

A.30%B.33%C.40%D.44%

4.

第17題在缺點最佳現(xiàn)金持有量,在決策過程中不需要考慮的是（）o

A.機會成本B.短缺成本C.轉(zhuǎn)換成本D.管理成本

5.在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下，

固定更新決策應(yīng)選擇的方法是（）

A.凈現(xiàn)值法B.折現(xiàn)回收期法C.平均年成本法D.內(nèi)含報酬率法

6.遠洋公司2006年度發(fā)生的管理費用為2300萬元，其中：以現(xiàn)金支付

退休金350萬元和管理人員工資950萬元，存貨盤虧損失25萬元，計

提固定資產(chǎn)折舊420萬元，無形資產(chǎn)攤銷200萬元，計提壞賬準(zhǔn)備150

萬元，其余均以現(xiàn)金支付。假定不考慮其他因素，遠洋公司2006年度

現(xiàn)金流量表中“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目的金額為（）

萬元

A.105B.555C.575D.675

7.某企業(yè)固定資產(chǎn)為800萬元，波動性流動資產(chǎn)為200萬元，穩(wěn)定性流

動資產(chǎn)為200萬元。已知長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益可提供的資

金為900萬元，則該企業(yè)（）。

A.采取的是適中型籌資政策B.采取的是激進型籌資政策C.采取的是

保守型籌資政策D.以上均是

8.

第9題在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系的

是)o

A.企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤B.企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款

C.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D.企業(yè)向職工支付工資

9.下列關(guān)于附帶認(rèn)股權(quán)債券的籌資成本表述正確的有（）。

A.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本應(yīng)大于一般債券的資本成本但低于普通股的資

本成本

D.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，所以認(rèn)股權(quán)證的籌資成本通常低于

一般債券的資本成本

10.甲公司按年利率8%向銀行借款1000萬元，期限1年，若銀行要求

甲公司維持借款金額10%的補償性余額，該項借款的有效年利率為（）

A.9.09%B.10%C.ll%D.8.89%

二、多選題（10題）

11.假設(shè)其他條件保持不變，使杠桿貢獻率提高的途徑有（）o

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.降低稅后利息率C.減少凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

D.平均凈負(fù)債和平均股東權(quán)益同比例增加

12.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是指一年中始終保持同樣的

資本結(jié)構(gòu)

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

13.如果期權(quán)到期日股價大于執(zhí)行價格，則下列各項正確的有（）

A.保護性看跌期權(quán)的凈損益=股票市價-股票買價-期權(quán)費

B.拋補性看漲期權(quán)的凈損益=期權(quán)費

C.多頭對敲的凈損益=到期日股價-執(zhí)行價格

D.空頭對敲的凈損益=執(zhí)行價格-股票市價+期權(quán)費

14.

第16題下列有關(guān)資本成本的說法正確的有（）。

A.留存收益成本一稅后債務(wù)成本+風(fēng)險溢價

B.稅后債務(wù)資本成本一稅前債務(wù)資本成本x（1一所得稅率）

C.當(dāng)市場利率達到歷史高點時，風(fēng)險溢價通常較低

D.按市場價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金

15.下列有關(guān)成本按性態(tài)分類的表述中正確的有（）。

A.某公司對營銷人員薪金支付采取每月支付固定月工資，此外每推銷一

件提成10元的獎勵，這種人工成本屬于半變動成本

B.與產(chǎn)量有明確的生產(chǎn)技術(shù)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計關(guān)系的變動成本是技術(shù)性

變動成本

C.某公司對營銷人員薪金支付采取在正常銷量以內(nèi)支付固定月工資，當(dāng)

銷量超過正常水平后則支付每件10元的獎勵，這種人工成本屬于半變

動成本

D.約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為了維持一定的業(yè)

務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本

16.第16題下列表達式正確的有（）。

A.稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量

B.資本支出=經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-無息長期負(fù)債增加+折舊與攤銷

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=本期總投資

D.經(jīng)營營運資本增加+資本支出=本期總投資

17.下列關(guān)于計算加權(quán)平均資本成本的說法中，正確的有（）。

A.計算加權(quán)平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標(biāo)

資本結(jié)構(gòu)的比例計量每種資本要素的權(quán)重

B.計算加權(quán)平均資本成本時，每種資本要素的相關(guān)成本是未來增量資金

的機會成本，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本

C計算加權(quán)平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與不需要考慮

發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量資本成本和權(quán)重

D.計算加權(quán)平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務(wù)困境，需將債務(wù)的

承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)成本

18.某公司生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價分別為25元、

18元和16元，單位變動成本分別為15元、10元和8元，銷售量分別

為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元，則下列表

述正確的有（）

A.加權(quán)平均邊際貢獻率為43.74%

B.加權(quán)平均邊際貢獻率為44.44%

C.加權(quán)平均保本銷售額為45724.74元

D.加權(quán)平均保本銷售額為45004.50元

19.

第14題下列表述中，正確的有（）。

A.復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

B.普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)

C.普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)

D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)

20.下列關(guān)于股利的支付程序和方式的表述中，不正確的有（）。

A.現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

B.現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

C.財產(chǎn)股利是我國法律所禁止的股利方式

D.負(fù)債股利所分配的是本公司持有的其他企業(yè)的有價證券

三、1.單項選擇題（10題）

21.某企業(yè)的外部融資銷售增長比為6%,意味著（）。

A.每百元銷售額需要追加的資金（不包括負(fù)債的自然增長）為6元

B.每百元銷售額需要追加的外部資金（不包括負(fù)債的自然增長）為6元

C每增加百元銷售額需要追加的資金（不包括負(fù)債的自然增長）為6元

D.每增加百元銷售額需要追加的外部資金（不包括負(fù)債的自然增長）為6

元

22.某企業(yè)2012年年末的所有者權(quán)益為500萬元，可持續(xù)增長率為8%。

該企業(yè)2013年的銷售增長率等于2012年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率

和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2013年的凈利潤為

250萬元，則其股利支付率是（）。

A.20%B.40%C.60%D.84%

23.某公司是一家生物制約企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計劃發(fā)

行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進行籌資。下列說法中，錯誤的是（）。

A.認(rèn)股權(quán)證足一種看漲期權(quán)，但不可以使用布萊克―斯科爾斯模型對認(rèn)

股權(quán)證進行定價

B.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，可以以高于

債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本

C.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，會稀釋股價和每

股收益

D.為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場利率

和稅前普通股成本之間

24.下列關(guān)于配股價格的表述中，正確的是（）。

A.配股的擬配售比例越高，配股除權(quán)價也越高

B.當(dāng)配股價格低于配股除權(quán)價時，配股權(quán)處于實值狀態(tài)

C.如果原股東放棄配股權(quán)，其財富將因公司實施配股而受損

D.當(dāng)配股后的股票市價低于配股除權(quán)價格時，參與配股股東的股份被

“填權(quán)”

25.下列關(guān)于市場增加值的說法中，不正確的是（）。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額，其中的總市值只包括股權(quán)

價值

B.上市公司的股權(quán)價值，可以用每股價格和總股數(shù)估計

C.市場增加值可以反映公司的風(fēng)險

D.只有公司上市之后才會有比較公平的市場價格，才能計算它的市場增

加值

26.某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定遞

增，據(jù)此計算出的資本成本為15%,則該股票目前的市價為（）元。

A.44B.13C.30.45D.35.5

27.某公司2012年銷售收入為10000萬元，2012年年底凈負(fù)債及股東權(quán)

益總計為5000萬元（其中股東權(quán)益4400萬元），預(yù)計2013年銷售增長率

為8%,稅后經(jīng)營凈利率為10%。凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2012年一

致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%,凈負(fù)債利息按上年年末凈負(fù)債余額和

凈負(fù)債稅后利息率計算。下列有關(guān)2013年的各項預(yù)計結(jié)果中，錯誤的

是（）。

A.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資為400萬元B.稅后經(jīng)營凈利潤為1080萬元C.實

體現(xiàn)金流量為680萬元D.凈利潤為1000萬元

28.每股收益最大化相對于利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點是（）。

A.考慮了資金的時間價值

B.考慮了投資的風(fēng)險價值

C有利于企業(yè)提高投資效率，降低投資風(fēng)險

D.反映了投入資本與收益的對比關(guān)系

29.似設(shè)其他因素不變，下列事項中，會導(dǎo)致溢價發(fā)行的平息債券價值上

升的是（）o

A.提高付息頻率B.縮短到期時間C.降低票而利率D.等風(fēng)險債券的市

場利率上升

30.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，預(yù)計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分

別為700件、800件和1000件，每季度末產(chǎn)成品存貨按下一季度銷售量

的10%安排，則預(yù)計丙產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量為（）件。

A.800B.830C.820D.900

四、計算分析題（3題）

31.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”

位置的數(shù)字（請將結(jié)果填寫在答題卷第9頁給定的表格中，并列出計算

過程）。

證》名林用0足■京保宸嵬叼市場朗介的相關(guān)系敷W塔值

A

無風(fēng)齡M尸7

南城明介0.1

A股?0.120.651.3

0.160.1509

0.31?0.2?

32.E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本是60元，單位

售價是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80%的

顧客（按銷售量計算，下同）能在信用期內(nèi)付款，另外20%的顧客平均在

信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%

的收賬費用。公司每年的銷售量為360013件，平均存貨水平為2000件。

為擴大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“5/10、2/20、n/30”的

現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預(yù)計銷售量會增加15%,40%的顧客會

在10天內(nèi)付款，30%的顧客會在20天內(nèi)付款，20%的顧客會在30天

內(nèi)付款，另外10%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應(yīng)收賬款

的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用。為了保證及時供貨，平均

存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報

酬率為12%,一年按360天計算。

要求：

⑴計算改變信用政策后的邊際貢獻、收賬費用、應(yīng)收賬款應(yīng)計利息、存

貨應(yīng)計利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。

⑵計算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣

政策。(2010年)

33.某企業(yè)為單步驟簡單生產(chǎn)企業(yè)，設(shè)有-個基本生產(chǎn)車間，連續(xù)大量生

產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品，采用品種法計算產(chǎn)品成本。另設(shè)有一個供電車間，

為全廠提供供電服務(wù)，供電車間的費用全部通過“輔助生產(chǎn)成本”歸集

核算。

2012年12月份有關(guān)成本費用資料如下：

(1)12月份發(fā)出材料情況如下：

基本生產(chǎn)車間領(lǐng)用材料2400千克，每千克實際成本40元，共同用于

生產(chǎn)甲、乙產(chǎn)品各200件，甲產(chǎn)品材料消耗定額為6千克，乙產(chǎn)品材

料消耗定額為4千克，材料成本按照定額消耗量比例進行分配；車間

管理部門領(lǐng)用50千克，供電車間領(lǐng)用100千克。

(2)12月份應(yīng)付職工薪酬情況如下：

基本生產(chǎn)車間生產(chǎn)工人薪酬150000元，車間管理人員薪酬30000元,

供電車間工人薪酬40000元，企業(yè)行政管理人員薪酬28000元，生產(chǎn)工

人薪酬按生產(chǎn)工時比例在甲、乙產(chǎn)品間進行分配，本月甲產(chǎn)品生產(chǎn)工

時4000小時，乙產(chǎn)品生產(chǎn)工時16000小時。

(3)12月份計提固定資產(chǎn)折舊費如下：

基本生產(chǎn)車間生產(chǎn)設(shè)備折舊費32000元，供電車間設(shè)備折舊費11000

元，企業(yè)行政管理部門管理設(shè)備折舊費4000元。

(4)12月份以銀行存款支付其他費用支出如下：

基本生產(chǎn)車間辦公費24000元.供電車間辦公

費12000元。

(5)12月份供電車間對外提供勞務(wù)情況如下：基本生產(chǎn)車間45000度,

企業(yè)行政管理部門5000度，供電車間的輔助生產(chǎn)費用月末采用直I接

分配法對外分配。

(6)甲產(chǎn)品月初、月末無在產(chǎn)品。月初乙在產(chǎn)品直接材料成本為27600

元，本月完工產(chǎn)品180件，月末在產(chǎn)品40。乙產(chǎn)品成本采用約當(dāng)產(chǎn)量

法在月末完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配，原材料在生產(chǎn)開始時-次投入。

根據(jù)上述資料，不考慮其他因素，分析回答下列問題：

⑴根據(jù)資料⑴計算12月份甲、乙產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用；

⑵根據(jù)資料(2),計算12月份甲、乙產(chǎn)品應(yīng)分配的職工薪酬；

(3)根據(jù)資料⑴至(5),確定12月末分配轉(zhuǎn)出供電車間生產(chǎn)費用的會計

處理；

(4)根據(jù)資料⑴至(5),12月份基本生產(chǎn)車間歸集的制造費用是多少？

(5)根據(jù)資料⑴至(6),計算本月乙產(chǎn)品完工產(chǎn)品的直接材料成本；

⑹分析企業(yè)采用直接分配法分配輔助生產(chǎn)費用的優(yōu)缺點及適用范圍。

五、單選題(0題)

34.華南公司是一家化工生產(chǎn)企業(yè)，按正常標(biāo)準(zhǔn)成本進行成本控制，生產(chǎn)

單一產(chǎn)品。公司預(yù)計下一年度的原材料采購價格為15元/千克，運輸費

為3元/千克,裝卸檢驗費為0.8元/千克,運輸過程中的正常損耗為6%,

原材料入庫后的儲存成本為1元/千克。該產(chǎn)品的直接材料價格標(biāo)準(zhǔn)為

()元

A.20B.21.06C.19.8D.18.8

六、單選題(0題)

35.下列有關(guān)股利理論與股利分配的說法中不正確的是()

A.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈

財富效應(yīng)不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場

價值增加

C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票，

因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.稅差理論認(rèn)為如果存在股票的交易成本，股東會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)

金股利支付率政策

參考答案

1.D因為存在諸多納稅調(diào)整項目，“所得稅”項目不能根據(jù)“利潤”和所得

稅率估算。

2.B名義現(xiàn)金流量=60x(l+3%)2=63.65(萬元)，實際利率=(1+8%)/(1+3%)

—1=4.85%0

3.C【答案】c

【解析】普通股數(shù)=500/（4—2）=250（萬股）；所有者權(quán)益

=250x30=7500（萬元）；資產(chǎn)負(fù)債率=5000/（5000+7500）：

5000/12500=40%o

4.D現(xiàn)金的成本分析模式要求機會成本與短缺成本之和最小；現(xiàn)金管理

的存貨模式要求機會成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低。所以，管理成本與現(xiàn)金

持有量無關(guān)。

5.C

知識點：投資項目現(xiàn)金流量的估計方法。由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能

力，所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，由于沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，因

此，無論哪個方案都不能計算其凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率，即選項A和選

項D不是答案。如果新舊設(shè)備未來使用年限相同，則可以比較現(xiàn)金流

出總現(xiàn)值;如果新舊設(shè)備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的

差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年

成本（平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)），以較低者作為好方

案，所以選項C是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的

現(xiàn)金流量，所以，選項B不是答案。

6.B支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金=管理費用-管理人員工資-存

貨盤虧損失-計提固定資產(chǎn)折舊-無形資產(chǎn)攤銷-計提壞賬準(zhǔn)備=

2300-950-25-420-200-150=555（萬元）

7.B營運資本籌資政策包括適中型、激進型和保守型三種。在激進型政

策下，臨時性負(fù)債大于波動性流動資產(chǎn)，它不僅解決波動性流動資產(chǎn)的

資金需求，還要解決部分永久性資產(chǎn)的資金需求，本題臨時性負(fù)債

=1200—900=300（萬元），波動性流動資產(chǎn)200萬元。

8.A解析：企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入

資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系，即受資與投資

關(guān)系。A選項體現(xiàn)了企業(yè)與其投資者之間的財務(wù)關(guān)系；B選項體現(xiàn)了企

業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系；C選項體現(xiàn)了企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系；

D選項體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。

9.C附帶認(rèn)股權(quán)債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。

計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務(wù)的市場利率和普通股成本之間，才可

以被發(fā)行人和投資人同時接受。

10.D有效年利率=報價年利率/（1-補償性余額比例）=8%/（1-1。％）

=8.89%

綜上，本題應(yīng)選D。

11.ABC杠桿貢獻率二（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率）x凈財務(wù)杠桿，

則提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈財務(wù)杠桿和降低稅后利息率都可以提高杠

桿貢獻率。

凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后經(jīng)營利潤率x凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，減少凈資產(chǎn)周

轉(zhuǎn)次數(shù)，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率就降低，杠桿貢獻率也會降低；凈財務(wù)杠桿

=平均凈負(fù)債/平均股東權(quán)益，平均凈負(fù)債和平均股東權(quán)益同比例增加，

凈財務(wù)杠桿不變，杠桿貢獻率也不變。

12.BC本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余

股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本

最低，所以A的表述正確。保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，不是指一年中始終保持

同樣的資本結(jié)構(gòu)。而是利潤分配后（特定時點）形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定

目標(biāo),而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化，所以B的表述錯誤。分

配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期

借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系，選項C的表述錯誤。只有在資

金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配，超量分配，然后再去借

款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司

不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D

的表述正確。

13.AD當(dāng)股價大于執(zhí)行價格時：

選項A正確，保護性看跌期權(quán)的凈損益=Max（執(zhí)行價格-股票市價,

0）+股票市價-股票買價-期權(quán)費=股價市價-股票買價-期權(quán)費；

選項B錯誤，拋補性看漲期權(quán)凈損益=-Max（股票市價-執(zhí)行價格，0）

+股票市價-股票買價+期權(quán)費=-股票市價+執(zhí)行價格+股票市價-

股票買價+期權(quán)費=執(zhí)行價格-股票買價+期權(quán)費；

選項C錯誤，多頭對敲的凈損益=Max（執(zhí)行價格-股票市價，0）+

Max（股票市價-執(zhí)行價格，0）-期權(quán)費=股票市價-執(zhí)行價格-期權(quán)

費；

選項D正確，空頭對敲的凈損益=-Max（執(zhí)行價格-股票市價，0）

-Max（股票市價-執(zhí)行價格，0）+期權(quán)費=-股票市價+執(zhí)行價格+

期權(quán)費。

綜上，本題應(yīng)選AD。

14.AC留存收益成本一稅后債務(wù)成本+風(fēng)險溢價，所以選項A正確；只

有在特殊情況下，稅后債務(wù)資本成本一稅前債務(wù)資本成本義（1-所得稅

率）i9個等式才成立，因此選項B不正確；當(dāng)市場利率達到歷史高點

時，風(fēng)險溢價通常較低，因此選項C正確；按目標(biāo)價值權(quán)數(shù)計算的加權(quán)

平均資本成本更適用于企業(yè)籌措新資金，因此選項D不正確。

15.ABD半變動成本，是指在初始成本的基礎(chǔ)上隨業(yè)務(wù)量正比例增長的

成本，選項A正確。與產(chǎn)量有明確的生產(chǎn)技術(shù)或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計關(guān)系的

變動成本，稱為技術(shù)性變動成本，選項B正確。延期變動成本，是指

在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量成

比例增長的成本，選項C的表述營銷人員薪金應(yīng)屬于延期變動成本，選

項C錯誤。約束性固定成本給企業(yè)帶來的是一定時期的持續(xù)生產(chǎn)能力。

屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為了維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的

最低成本，選項D正確。

16.ABCD稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=經(jīng)營現(xiàn)金毛流量，經(jīng)營現(xiàn)金毛流

量-經(jīng)營營運資本增加=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，?資本支出=經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+

折舊與攤銷-無息長期負(fù)債增

加；實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷-本期總投資；經(jīng)營營運

資本增加+資本支出=本期總投資。

17.ABC

ABC

【解析】加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，有三種

加權(quán)方案可供選擇，即賬面價值加權(quán)、實際市場價值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)

構(gòu)加權(quán)。賬面價值會歪曲資本成本，市場價值不斷變動，所以，賬面價

值加權(quán)和實際市場價值加權(quán)都不理想。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù)按市

場價值計量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選

用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便，所以是理想的方

法，即選項A的說法正確。因為資本成本的主要用途是決策，而決策總

是面向未來的，因此,相關(guān)的資本成本是未來的增量資金的邊際成本(屬

于機會成本)，而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本，所以，選項B的說法

正確。如果發(fā)行費用率比較高，則計算債務(wù)的成本時需要考慮發(fā)行費用，

需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)的成本與不需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)的成本

有較大的差別，所以，選項C的說法正確。如果籌資公司處于財務(wù)困境

或者財務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，如果以債務(wù)的承諾

收益率作為債務(wù)成本，可能會出現(xiàn)債務(wù)成本高于股權(quán)成本的錯誤結(jié)論,

所以，選項D的說法不正確。

18.AC選項A正確，選項B錯誤，加權(quán)平均邊際貢獻率=Z各產(chǎn)品邊際

貢獻C各產(chǎn)品銷售收入=[(25-15)X1000+(18-10)x5000

+(16-8)x300]/(25x1000+18x5000+16x300)=43.74%；

選項C正確，選項D錯誤，加權(quán)平均保本銷售額=固定成本總額/加權(quán)

平均邊際貢獻率=20000/43.74%=45724.74(元)。

綜上，本題應(yīng)選AC。

19.ACD解析：本題的考點是系數(shù)間的關(guān)系。

20.ACD現(xiàn)金股利的支付不會改變股東所持股份的比例關(guān)系，因而不會

改變企業(yè)的控股權(quán)結(jié)構(gòu)，所以選項A的說法不正確；但是現(xiàn)金股利支付

的多寡直接會影響企業(yè)的留存收益，進而影響股東權(quán)益所占份額，所以

現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項B的說法正確；財產(chǎn)

股利方式目前在我國公司實務(wù)中很少使用，但是并非法律所禁止，所以

選項C的說法不正確，■財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要

是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券支付給股東，而負(fù)債股利是公司

以負(fù)債支付股利，通常是以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情

況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的，所以選項D的說法不正確。

21.D解析：外部融資銷售增長比是銷售額每增長1元需要追加的外部

融資額。

22.D【答案】D

【解析】根據(jù)題意可知，本題2013年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益

增長率=可持續(xù)增長率=8%,所有者權(quán)益增加=500義8%=40（萬元）=2013

年增加收益留存，所以，2013年的利潤留存率=40/250xl00%=16%,

股利支付率=1—16%=84%。

23.B選項A是正確的：布萊克―斯科爾斯模型假設(shè)沒有股利支付，看

漲期權(quán)可以適用。認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，5?10年不分

紅很不現(xiàn)實，因此不能用布萊克-斯科爾斯模型定價；選項B是錯誤的：

附帶認(rèn)股權(quán)債券發(fā)行的主要目的是發(fā)行債券而不是發(fā)行股票，是為了發(fā)

債而附帶期權(quán)；選項C是正確的：使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時，債券持有

人行權(quán)會增加普通股股數(shù)，所以，會稀釋股價和每股收益；選項D是正

確的：使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時，如果內(nèi)含報酬率低于債務(wù)市場利率,

投資人不會購買該項投資組合，如果內(nèi)含報酬率高于稅前普通股成本,

發(fā)行公司不會接受該方案，所以，附認(rèn)股權(quán)債券其內(nèi)含報酬率應(yīng)當(dāng)介于

債務(wù)市場利率和稅前普通股成本之間。

24.C配股除權(quán)價格=《當(dāng)所有股東都參與配

股時，此時股份變動比例（也即實際配售比例）等于擬配售比例，由于配

股前的每股價格高于配股價格，因此配股的擬配售比例越高，配股除權(quán)

價會越低。選項A錯誤；配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)前股票價格，配股權(quán)

是實值期權(quán)，選項B錯誤；由于配股價格低于當(dāng)前市價，所以如果原股

東放棄配股權(quán)，其財富將因公司實施配股而受損，選項C正確；當(dāng)配股

后的股票市價低于配股除權(quán)價格時。參與配股股東的股份被“貼權(quán)”，選

項D錯誤。

25.A

26.A解析：根據(jù)固定增長股利模式，普通股成本可計算如下：

普通股成本=預(yù)期股利/市價+股利遞增率，

即：15%=[2x（l+10%）]/X+10%,

X=44（元）

27.D⑴由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變；凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)

增加=原凈經(jīng)營資產(chǎn)x增長率=5000x8%=400（萬元）；（2）稅后經(jīng)營凈

利潤=銷售收入x稅后經(jīng)營凈利率=10000x（1+8%）xl0%=1080（萬元）

⑶實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤一凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=1080-400=

680（萬元）（4）凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息=1080—600x4%=

1056（萬元）

28.D【答案】D

【解析】本題的考點是財務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)表述優(yōu)缺點的比較。因為每股

收益等于稅后利潤與投入股份數(shù)的比值，是相對數(shù)指標(biāo)，所以每股收益

最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于它反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)

系。

29.A對于溢價發(fā)行的平息債券而言，在其他兇素不變的情況下，付息頻

率越高（即付息期越短）價值越大，所以，選項A正確；溢價債券的價值，

隨著到期日的臨近，總體上波動降低，最終等于債券的票面價值，即總

體上來說債券到期時間越短，債券價值越小。反之，債券到期時間越長，

債券價值越大，所以，選項B錯誤；債券價值等于未來利息和本金的現(xiàn)

值，降低票面利率會減少債券的利息，因此會降低債券的價值，所以,

選項C錯誤；等風(fēng)險債券的市場利率上升，會導(dǎo)致計算債券價值的折現(xiàn)

率上升，進而導(dǎo)致債券價值下降，所以，選項D錯誤。

30.C第一季度期末產(chǎn)成品存貨=800x10%=80（件），第二季度期末產(chǎn)成

品存貨=1000x10%=100（件），則預(yù)計丙產(chǎn)品第二季度生產(chǎn)量=800+

100-80=820（件）。

31.

【解析】

⑴無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其

定義判斷。

⑵市場組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)、貝塔值，可以根據(jù)其定義判斷。

⑶利用A股票和B股票的數(shù)據(jù)解聯(lián)立方程：0.22=無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率

+1.3x(市場組合報酬率一無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率)

0.16=無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率+0.9x(市場組合報酬率一無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率)

無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率=0.025市場組合報酬率=0.175

⑷根據(jù)貝塔值的計算公式求A股票的標(biāo)準(zhǔn)差根據(jù)公式：

8=與市場組合的相關(guān)系數(shù)x(股票標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合標(biāo)準(zhǔn)差)

1.3=0.65x(標(biāo)準(zhǔn)差/0.1)標(biāo)準(zhǔn)差=0.2

⑸根據(jù)貝塔值的計算公式求B股票的相關(guān)系數(shù)

0.9=rx(0.15/0.l)r=0.6

(6)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算C股票的貝塔值

0.31=0,025+Bx(0.175-0.025)B=l.9

(7)根據(jù)貝塔值的計算公式求C股票的標(biāo)準(zhǔn)差1.9=0.2x(標(biāo)準(zhǔn)差/0.1)

標(biāo)準(zhǔn)差=0.95

32.(1)原方案平均收現(xiàn)期=30x80%+50x20%=34(天)

新方案平均收現(xiàn)期=10x40%+20x30%+30x20%+50xl0%=21(天)