【開源證券】公司信息更新報告：AI機器人+消費（2）：深度融合DeepSeek+底層機器人-AI技術積累有望賦能各業(yè)務線增長

請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明1/21 汽車/摩托車及其他AI機器人+消費（2 ——九號公司——滬深300120%80%40%0%-40%2024-022024-062024-10數(shù)據(jù)來源：聚源《2024Q4業(yè)績階段受股份支付費用和非經(jīng)等擾動，長期高業(yè)績成長性不《2025年更新系列（2割草機器人——Navimow產(chǎn)品穩(wěn)定性和口碑領先，線下渠道體系相對完善—公司深度報告》-2025.1.21——智能化和情感價值全新升級，聚焦新客群以及全生命周期服務—公司信息更新報告》-2025.1.6l深度融合DeepSeek+機器人技術有望提升智能化性能，維持“買入”評級2015年公司成立機器人研發(fā)團隊后相繼推出室內外移動機器人、割草機器人以及移動平臺。年初以來兩輪車發(fā)布真智能3.0&深度融合Deepl公司機器人&AI技術的底層積累：RTK/激光雷達/視覺/AI識別全方位布局l公司機器人&AI技術的遷移與商業(yè)化落地：兩輪車、割草機器人、移動平臺得益于算法以及AI技術團隊優(yōu)勢，目前公（3）英偉達移動機器人平臺：公司與英偉達聯(lián)合推出的自主機器人平臺NovaCarterAMR，該移動平臺融合了多種傳感器技術，包括四個深度攝像機、兩個P/B(倍) 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明2/211、九號公司的機器人&AI技術基因 42、橫向視角看九號公司機器人&AI技術能力 52.1、九號公司機器人技術：已掌握室內外定位、激光視覺避障、AI視覺多項核心關鍵技術 52.2、服務機器人與掃地機器人、無人機 83、九號機器人&AI技術的遷移與商業(yè)化落地 93.1、兩輪車：算法+電控+傳感器技術賦能兩輪車智能化，2025年引入全新AI視覺輔助系統(tǒng)&接入Deepseek 3.2、割草機器人：二代產(chǎn)品口碑或好于同行，三代新品算法進一步升級 3.2.1、三代新品圍繞RTK穩(wěn)定性、割草效率、邊緣割草進一步升級，更適合美國市場銷售 3.2.2、算法優(yōu)化&數(shù)據(jù)積累較強，Navimow產(chǎn)品口碑領先同行 3.3、英偉達移動機器人平臺：多傳感器融合技術（激光雷達+深度攝像頭）0 4、盈利預測與投資建議 5、風險提示 附：財務預測摘要 圖1：2015年正式成立機器人研發(fā)團隊之前已積累相關機器人研發(fā)技術和經(jīng)驗，成立團隊后相繼發(fā)布消費級機器人產(chǎn)品 4圖2：九號公司機器人與優(yōu)必選部分核心技術相通，避障技術上與掃地機/無人機硬件相同而路徑有所差異 5圖3：九號公司掌握自平衡控制、UWB/視覺定位、多傳感器融合定位、運動控制和輪轂電機等多項技術 6圖4：路萌機器人采用深度攝像頭+IMU技術，避障輔以超聲波傳感器，引入計算機視覺技術可識別人體數(shù)據(jù) 7圖5：室外配送機器人X1實現(xiàn)四向避障，送物機器人飛碟引入自研導航系統(tǒng)采用多重傳感器方案較大幅度提高機器人對環(huán)境的感知能力 7圖6：九號公司和科沃斯割草機器人均引入AI新品識別障礙物，避障和定位導航路徑有差異 8圖7：RMP移動平臺沿用了九號公司AIOT感知技術和決策技術能力，以及輪轂電機技術 8圖8：石頭科技/科沃斯避障方案中多以結構光/RGB攝像頭配合AI識別技術 9圖9：大疆消費級無人機采用全向雙目視覺避障技術，行業(yè)級無人機采用D-RTKGNSS高精度導航定位技術 9圖10：九號兩輪車在運算中心和駕駛輔助智能化方面遠超同行（單位：評分值） 圖11：兩輪車核心智能化技術需算法+電控+傳感器多方配合，公司原有機器人以及智能短交通團隊和底層技術可較好賦能兩輪車智能化技術 圖12：深度學習+AI算法識別車輛異動數(shù)據(jù)且持續(xù)可升級優(yōu)化 圖13：九號電動車全車多處配備傳感器 圖14：真智能3.0系統(tǒng)加入ESP車身穩(wěn)定系統(tǒng)，能夠提供最有剎車方案 圖15：AI視覺輔助系統(tǒng)將提供行車記錄、行車預警、AI識別、異動哨兵等功能，預計將在2025年正式上線 圖16：2月14日公司宣布深度融合DeepSeek，智能化功能或有進一步升級 圖17：Navimow/Mammotion產(chǎn)品迭代周期領先，均已在融合視覺基礎上進行AI升級，兩輪迭代已有一定數(shù)據(jù)積累.14圖18：X3系列新品為H系列升級迭代款，相較于H系列進行多維度升級的同時針對i系列痛點進行升級 圖19：2024Q1~2024Q4Navimow銷量份額穩(wěn)步提升，2024Q4銷量份額均第一（從左到右依次為美亞、德亞、法亞） 圖20：Navimow第二代產(chǎn)品在亞馬遜評分高于同行水平（從左到右依次為美亞、德亞、法亞） 圖21：觀察各品牌亞馬遜一星評論反饋，Navimow二代產(chǎn)品短板比較少，同行或多或少在導航定位、避障、精度上存在問題 圖22：與英偉達合作的AMR移動平臺融合了包括2D激光雷達、3D激光雷達、深度攝像頭等多種傳感器技術 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明3/21表1：公司高管以及機器人團隊成員均具備機器人相關背景 4表2：從真智能1.0到真智能3.0，產(chǎn)品騎行安全性和體驗持續(xù)提升，全新真智能3.0為產(chǎn)品注入情緒價值 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明4/21年相繼發(fā)布送物機器人飛碟、送餐機器人飽飽以司創(chuàng)始人及高管高祿峰、王野、陳中元、劉淼均畢業(yè)于北京航空航天大學，具備機曾于華為研發(fā)雙目視覺算法，2015年加入公司主導路萌以及室內外配送機履歷機械電子工程專業(yè)學士學位。曾任北京博創(chuàng)興業(yè)科技智能機器人業(yè)任中國科學院上海微系統(tǒng)與信息技術研究所汽車電子工程中心副研究員以及浙 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明5/21在瑞士聯(lián)邦理工大學深造獲得博士學位，其博士課題獲得國家優(yōu)秀自費留學對比九號公司與優(yōu)必選技術儲備，以及服務機器人與無人機、掃地機技術路徑差異，發(fā)現(xiàn)九號公司服務機器人技術儲備或已徑有所差異。掃地機器人由于家庭場景為主以適合室內避障的結構光為主。配送機為主，此外考慮到視覺技術的局限性，服務機器人多融合激光避障技術。 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明6/21 鎖定跟蹤目標。此外，路萌機器人亦加入了人體識別（請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明7/21 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明8/21Segway，2020年九號公司自研第一代產(chǎn)品RMPLit我們分別選取室內外代表品類與服務機器人相比較，其中室內代表品類為掃地有所差異，掃地機器人由于家庭場景為主以適合室內避障的結構光為主（同時家庭請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明9/21公司信息更新報告技術，能夠識別多種障礙物并根據(jù)障礙物種類做相應的避障策略，例如石頭資料來源：大疆官網(wǎng)、Runwise創(chuàng)新咨 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明10/21根據(jù)魯大師調研報告，兩輪車智能化技術可以分為運算中心、信息采集與交互能力、駕駛輔助、能源系統(tǒng)、防盜系統(tǒng)、乘坐系統(tǒng)、智慧娛樂系統(tǒng)和用戶系統(tǒng)，運算中心和駕駛輔助為兩大智能化體系。其中運算中心細分為數(shù)據(jù)處位系統(tǒng)、智能控制系統(tǒng)等；駕駛輔助細分為停車輔助、推魯大師智能化測評報告顯示，九號兩輪車運算中心和駕駛輔助兩大智能化功能而駕駛輔助中安全輔助、推行輔助以及停車輔助要0車輛狀態(tài)識別能力。控制方面，公司聯(lián)合旗下公司零級創(chuàng)新推出了自研的鼴鼠控MoleDrive，配合傳感器實現(xiàn)坡道駐車、助力推行等智能化功非正常移動、翹車等多種情形；防盜傳感器布局全車多級創(chuàng)新CEO，早期便進入九號公司曾負責控制算法、定位請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明11/21公司信息更新報告圖11：兩輪車核心智能化技術需算法+電控+傳感器多方配合，公司原有機器人以及智能短交通團輔助系統(tǒng)、Moledrive2.0、緊急呼叫中心等功能，進一步提升用戶騎行安全性，AI先性。情緒價值方面，推出個性化主題商城、情緒盲盒以及智能部件聯(lián)動生態(tài)，提升用戶個性化體驗。基于此次升級，公司計劃在三年內構建一個能夠滿真智能真智能1.02022請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明12/21公司信息更新報告真智能1.0統(tǒng)配前后制動力。不論駕駛者如何操作制動，系統(tǒng)都能提供最優(yōu)方案，縮短制動距離并保持車身穩(wěn)定，確保騎行安全。隨著后續(xù)技術降本和規(guī)模降本，預計未來有望實 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明13/21或可期待更多AI技術應用。引入DeepSeek后，九號出行App將大幅提升用創(chuàng)作能力、數(shù)據(jù)分析、個性化推薦、智能服務（例如售后）等功能，此外公司將于請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明14/21級。隨著市場成熟方案推出，初創(chuàng)品牌數(shù)量也在增加，第一代列痛點進行升級1）割草效率提升，超級快充技術+刀片升級+割草速度提升使得草坪或逐步切入輕商市場2）定位避障技術升級，RTK技術升級將衛(wèi)星觀測頭升級為三顆攝像頭提高避障和輔助定位能力3）提供邊緣割草組件，引入擴展50%。 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明15/21爭力延續(xù)。除份額位列前列外，NavimowNAVIMOWWORXNAVIMOWWORX 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明16/21Navimowi105N Navimowi105NWorxLandroidVisionEcovacsG1WorxLandroidPlusStarsGardena DreameA1 ANTHBOTNavimowiStars品牌無邊界產(chǎn)品在亞馬遜上的一星評論來觀察市場反饋，觀察發(fā)現(xiàn)除信號弱外的問題，我們預計穩(wěn)定性較Navimow弱的問題。但是由于沒有多傳感器融合，存在精度較差的問題，例如障礙物周圍以反饋多集中在前期建圖以及導航定位上，例如規(guī)劃導航并不穩(wěn)定。其次視覺避障技 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明17/21九號公司與英偉達聯(lián)合推出的自主機器人平臺NovaCarterAMR（A和靈活的自動駕駛研發(fā)平臺。導航避障技術方面，該移動平臺融合了多種傳感器技 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明18/21機器人運動控制、高精度伺服輪轂電機、AI視覺等移動機器人關鍵技術。我們認為公司已具備較強機器人&AI技術積累，將持續(xù)賦能割草機以及兩輪車核心業(yè)務長期分別為36.3/23.8/16.6倍 公司信息更新報告請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明19/21研發(fā)費用0公允價值變動收益8224555EPS(元)應收賬款周轉率應付賬款周轉率每股收益(最新攤薄)應收票據(jù)及應收賬款0000短期借款00000應付票據(jù)及應付賬款000000000005000短期借款00000200000000000請務必參閱正文后面的