讀懂上市公司-會計分析(2)【會計實務經(jīng)驗之談】

從業(yè)二十年的老會計經(jīng)驗之談，如果覺得有幫助請您打賞支持，謝謝!讀懂上市公司:會計分析(2)【會計實務經(jīng)驗之談】導讀:租賃企業(yè)的殘值估計,高科技企業(yè)研究與開發(fā)支出的確認與計量,很顯然,都是我們在進行會計分析時,需要特別關注的會計政策和會計估計.

1.會計分析的五個步驟

在會計分析(1)中,我們討論了何為會計分析,以及進行會計分析的必要性.

那么,如何進行會計分析呢?或者說,會計分析的步驟有哪些呢?我參考相關的教材、著作,結合自己的研究心得和工作體會,總結了會計分析的五個步驟:

(1)根據(jù)行業(yè)、商業(yè)模式和戰(zhàn)略分析、公司治理分析等,確認企業(yè)(報告主體)主要的會計政策和會計估計;

(2)評估主要交易和事項的會計彈性;

(3)評估企業(yè)管理層的會計策略;

(4)發(fā)現(xiàn)并確認會計扭曲(噪音、水分);

(5)糾正扭曲,重現(xiàn)會計數(shù)據(jù).

本文討論第一步:確認企業(yè)主要的會計政策和會計估計.

2.何謂會計政策與會計估計?

會計政策:指企業(yè)在會計確認、計量和報告中所采用的原則、基礎和會計處理方法.原則:如資產(chǎn)或負債、收入或費用的確認原則,資產(chǎn)減值計提的原則,研發(fā)支出、借款成本的資本化處理或費用化處理的原則等.基礎:指計量基礎(屬性),如歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值、公允價值計量等,如投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量模式的選擇.對房地產(chǎn)企業(yè)來說,不同計量基礎或模式的選擇,對所有者權益和當期損益影響巨大.會計處理方法:如發(fā)出存貨的各種計價方法;建造合同中完工程度的測定方法等.對建筑安裝企業(yè)來說,完成程度的測定是否恰當,直接決定了資產(chǎn)和收益計量的公允程度,以及企業(yè)財務報告的質(zhì)量.

會計估計指企業(yè)對其結果不確定的交易或事項以最近可利用的信息為基礎所做出的判斷.

企業(yè)會計政策的選擇與會計估計的變更對企業(yè)財報的影響巨大.

例如,某上市公司2015年收入100億,當年發(fā)生的研發(fā)支出共3億元,其中有2億是處于開發(fā)階段的支出,且滿足資本化處理的條件.假設該公司將這部分開發(fā)支出資本化處理,則稅前利潤為5億(不考慮由此形成的無形資產(chǎn)的攤銷);若費用化處理,則稅前利潤只有3億.由此可見企業(yè)會計政策選擇或變更對財報數(shù)據(jù)產(chǎn)生的重大影響.

會計估計也是如此.

例如,某上市公司一年內(nèi)到期的應收賬款50億,若按5%的比例計提壞賬準備,則會影響當期利潤2.5億;若按1%計提,則是0.5億.僅應收賬款一項,不同會計估計對當期利潤的影響就有2億之差.

所以,我們在進行會計分析時,第一步就要抓住哪些需要我們重點關注的該企業(yè)的會計政策和會計估計.

3.如何確認主要的會計政策和會計估計?

我們可以根據(jù)以前討論過的行業(yè)分析、商業(yè)模式與戰(zhàn)略分析、公司治理分析等來了解企業(yè)的主要成功因素(KeySuccessFactors)和關鍵風險領域(KeyRiskArias),并以此為基礎確定企業(yè)主要的會計政策和會計估計.

“例如,對房地產(chǎn)企業(yè)進行行業(yè)分析后,我們知道,房地產(chǎn)企業(yè)的運營受以下因素的影響較大:

1.政府調(diào)控政策,如限購、提高首付比例等;

2.貨幣政策和金融管理政策,對房地產(chǎn)的融資、再融資影響較大;

3.價格管理政策;

……”

另外,對于房地產(chǎn)企業(yè)來說,在會計核算上的一個的特點是:期房銷售后的預收款算作銷售額,但在會計上不能確認為收入.

根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的行業(yè)特點分析,我們要特別關注房地產(chǎn)企業(yè)以下的會計政策和會計估計.

存貨跌價準備的計提.例如,據(jù)中國指數(shù)研究院數(shù)據(jù)顯示,2016年9月中國百城房價環(huán)比上漲2.83%,漲幅較上月擴大0.66個百分點,漲勢已持續(xù)17個月.鄭州、無錫、常州、昆山、珠海、廊坊、杭州、蕪湖、贛州、福州環(huán)比漲幅居前十,漲幅在4.8%-7%之間,多地已在”十一”黃金周期間出臺了收緊性政策.已經(jīng)8月或9月份開始實施限購或限貸的地市有蘇州、廈門、杭州、合肥、南京、武漢等.當限購或調(diào)控政策持續(xù),房價漲勢轉緩甚至下跌時,我們就要關注房企高價拿的地是否計提了足夠的跌價準備.

利息費用的計提.由于近幾年一、二線城市房地產(chǎn)市場的火爆,房地產(chǎn)開發(fā)貸款成為2016年上半年各家銀行競爭的主要業(yè)務品種,且利率較基準利率下浮.Wind數(shù)據(jù)顯示,截至今年6月末房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負債率已升至81.33%,相比去年末上升3.87個百分點.房地產(chǎn)企業(yè)利潤有高有低,我們在對房地產(chǎn)企業(yè)進行會計分析時,要特別關注其利息費用是否足額計提.

收入確認政策.對房地產(chǎn)企業(yè)來說,并不是與客戶簽訂了預售合同就能進行收入確認.例如萬科2016年1-6月份利潤表中的營業(yè)收入748.0億,歸屬于上市公司股東的凈利潤為53.5億元.但公司上半年銷售額是1900.8億.并且,截止報告期末,已售未結的合同金額是2977.1億.

企業(yè)所處的行業(yè)不同,我們需要特別關注的會計政策和會計估計也不相同.

對于零售企業(yè)來說,公司是否能以較低的價值采購到商品,以比較快的速度將商品銷售出去,實現(xiàn)”驚險的一躍”是關鍵成功因素或主要風險.因此,在對零售企業(yè)進行分析時,要特別關注期末存貨的計價,以及收入的確認是否適當.

對于銀行類的金融企業(yè)來說,能不能將吸收來的存款比較安全地貸出去是成功或失敗的主要因素.我們在進行會計時,要特別關注銀行類企業(yè)的撥備覆蓋率是否充分,是否及時、足額地計提了壞賬準備.

對于工程類企業(yè)來說,企業(yè)能不能拿到合同是關鍵;另一方面,企業(yè)能不能按照預算、按照合同及時地完成項目也是成功主要因素或關鍵風險所在.所以,對于完工進度的估計就極其重要.完工進度估計的不恰當,直接會對企業(yè)合同收入、費用的確認和計量帶來重大影響.

對于PC、空調(diào)、彩電等生產(chǎn)與銷售企業(yè),主要的會計政策與估計包括:收入的確認、發(fā)出存貨的計價,以及售后服務費用的計提(warrantyexpenses).

租賃企業(yè)的殘值估計,高科技企業(yè)研究與開發(fā)支出的確認與計量,很顯然,都是我們在進行會計分析時,需要特別關注的會計政策和會計估計.

下面我們看幾個會計政策、會計估計變更對企業(yè)財報影響的實例.

4.金融街投資性房地產(chǎn)公允價值計量

金融街投資產(chǎn)性房地產(chǎn)的計量由成本模式改為公允價值模式,雖然事件發(fā)生在2008年,但至今仍具有一定的代表性.以下內(nèi)容摘自公司2008年3月31日發(fā)布的公告.

持有投資性房地產(chǎn)情況

公司目前從事的主要經(jīng)營業(yè)務除房地產(chǎn)開發(fā)外,還有部分自持物業(yè)出租和經(jīng)營,其中包括投資性房地產(chǎn)出租業(yè)務.截至2007年12月31日,公司全部投資性房地產(chǎn)項目包括:北京金融街購物中心、金樹街、C3四合院、重慶嘉年華項目,這些投資性房地產(chǎn)的賬面價值合計約15.12億元,占公司2007年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)比例為30.83%.

會計政策變更說明

本次會計政策變更前采用的會計政策:資產(chǎn)負債表日,公司采用成本模式對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量.公司對投資性房地產(chǎn)在預計可使用年限內(nèi)按年限平均法攤銷或計提折舊,預計可使用年限超過45年的,按45年攤銷或計提折舊.

本次會計政策變更后采用的會計政策:資產(chǎn)負債表日,公司采用公允價值模式對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量,不對其計提折舊或進行攤銷,并以期末投資性房地產(chǎn)的公允價值為基礎調(diào)整其賬面價值,公允價值與原賬面價值之間的差額計入當期損益,并在2006及2007年度可比報表中進行追溯調(diào)整.

公司自2008年1月1日起對投資性房地產(chǎn)采用公允價值模式進行后續(xù)計量.

變更的理由

該公告披露的變更理由:”公司董事會認為:采用公允價值對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量是目前國際通行的成熟方法,可以更加真實客觀的反映公司價值,有助于廣大投資者更全面地了解公司經(jīng)營和資產(chǎn)情況.采用公允價值對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量具備必要性.公司目前投資性房地產(chǎn)項目位于重點城市的核心區(qū)域,有活躍的房地產(chǎn)交易市場,可以取得同類或類似房地產(chǎn)的市場價格及其他相關信息,采用公允價值對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量具有可操作性.基于以上原因,公司董事會同意對公司的投資性房地產(chǎn)采用公允價值進行后續(xù)計量.”

會計政策變更對2007年年報的影響數(shù)

該會計政策變更對公司2007年度定期報告的影響:經(jīng)公司測算,采用公允價值計量投資性房地產(chǎn)后,將增加公司2007年所有者權益約13.22億元,其中留存收益約12.78億元,資本公積約0.44億元.其中轉入”資本公積”部分是根據(jù)《企業(yè)會計準則第3號——投資性房地產(chǎn)》的規(guī)定,當自用房地產(chǎn)或存貨轉換為采用公允價值模式計量的投資性房地產(chǎn),該項投資性房地產(chǎn)應按照轉換日的公允價值計量.轉換日的公允價值大于原賬面價值的,其差額作為資本公積,計入所有者權益.

怎么看2008年金融街的財報?

2009年3月30日,金融街發(fā)布2008年年報,年報顯示,2008年實現(xiàn)營業(yè)收入約56億元,其中房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務收入增長22%,物業(yè)租賃收入增長81%,物業(yè)經(jīng)營收入增長56%.

但是,凈利潤呢?

凈利潤約10.39億元,比07年下跌48.10%!

是企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑了么?

不是.實際情況是:2008年1月1日起,金融街對投資性房地產(chǎn)采用公允價值模式進行后續(xù)計量,對上年同期凈利潤進行了追溯調(diào)整.2008年度實現(xiàn)利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤較2007年度調(diào)整前利潤總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤的增長比例分別為26.64%、42.34%.詳見下表:

5.河北鋼鐵與韶鋼松山的會計估計變更

我們再看一下近些年來鋼鐵企業(yè)會計估計變更的例子.

通過調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限和/或殘值率來增厚利潤的例子俯拾即是.我們僅以河北鋼鐵(金額較大)和韶鋼松山(多次調(diào)整)為例.

先看河北鋼鐵(000709,現(xiàn)名為河鋼股份)

2014年3月15日,河北鋼鐵發(fā)布公告稱,擬從2014年1月1日起調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限.

調(diào)整原因?

河北鋼鐵在公告中稱,近年來本公司在抓好技改工程建設的同時,不斷加大設備維修投入,定期對設備生產(chǎn)線進行全面檢修及年修,對生產(chǎn)用房屋及建筑物等進行定期修繕,實際上延長了固定資產(chǎn)的使用壽命.

公司固定資產(chǎn)使用壽命延長的情況在2014年1月1日就已經(jīng)存在,且調(diào)整部分固定資產(chǎn)折舊年限符合《企業(yè)會計準則》的相關規(guī)定,故本次調(diào)整部分固定資產(chǎn)折舊年限將使本公司的財務信息更客觀真實地反映公司的財務狀況及經(jīng)營成果.

通過對比同行業(yè)其他公司的固定資產(chǎn)折舊情況發(fā)現(xiàn),河北鋼鐵目前執(zhí)行的固定資產(chǎn)折舊速度明顯偏快,折舊年限偏短.

會計方面及對報表影響?

對于此次調(diào)整的影響,河北鋼鐵認為,本次固定資產(chǎn)折舊年限調(diào)整對公司的業(yè)務范圍無影響.根據(jù)《企業(yè)會計準則第28號——會計政策、會計估計變更和差錯更正》(以下簡稱《第28號準則》)的相關規(guī)定,本次會計估計變更采用未來適用法進行會計處理,不追溯調(diào)整,不會對以往各期間財務狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生影響.經(jīng)測算,本次會計估計變更后,預計2014年公司將減少固定資產(chǎn)折舊20億元,所有者權益及凈利潤增加15億元.

一個簡單的會計估計變更,所有者權益及凈利潤就增加了15億元.

而河北鋼鐵2013年的凈利潤是多少呢?

1.16億!

再看韶鋼松山(000717,現(xiàn)名為”*ST韶鋼”).

2015年6月24日,韶鋼松山披露公告稱,從今年7月1日起,對房屋及建筑物、機器設備中的爐體專用設備以及辦公設備的折舊年限延長,其他固定資產(chǎn)折舊年限不做調(diào)整.其中,房屋及建筑的折舊的主要年限從此前的20年、35年變更為30年、40年;辦公及其他設備主要年限從5年延長至10年.

調(diào)整理由?

韶鋼松山解釋,近年來公司不斷進行技術改造,實現(xiàn)了設備大型化、自動化,整體裝備處于國內(nèi)較好水平,并通過日常點檢維護及定期全面檢修,確保設備運行的可靠性并延長了使用壽命,會計變更能更客觀反映財務狀況.

對財報影響?

韶鋼松山在公告中表示,此次固定資產(chǎn)折舊年限的調(diào)整,預計將增加公司2015年度股東權益及凈利潤9550萬元.

2012年,該公司也曾調(diào)整過一次固定資產(chǎn)使用壽命,增加當年利潤約2.89億元.

2015年,韶鋼松山故伎重演!

如果我們百度一下:通過調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限和/或殘值率來增加利潤的這一簡單粗暴的手段,上市的鋼鐵企業(yè)差不多都使用過.

綜上,不關注上市公司主要