解構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入的內(nèi)在關(guān)聯(lián)：理論、實證與策略

一、引言1.1研究背景與動因在全球經(jīng)濟一體化和科技飛速發(fā)展的當下，技術(shù)創(chuàng)新已成為企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的核心驅(qū)動力。從宏觀層面來看，技術(shù)創(chuàng)新推動著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級與轉(zhuǎn)型，促使新興產(chǎn)業(yè)崛起，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)煥新，為國家經(jīng)濟增長注入源源不斷的活力。例如，近年來以人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算為代表的新興技術(shù)蓬勃發(fā)展，催生出一系列新興產(chǎn)業(yè)，不僅創(chuàng)造了巨大的經(jīng)濟效益，還深刻改變了人們的生產(chǎn)生活方式。從企業(yè)微觀角度而言，技術(shù)創(chuàng)新的重要性更是不言而喻。一方面，技術(shù)創(chuàng)新能夠幫助企業(yè)開發(fā)出更具競爭力的新產(chǎn)品或服務(wù)，滿足消費者日益多樣化和個性化的需求。蘋果公司憑借持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，推出了一系列具有創(chuàng)新性的電子產(chǎn)品，如iPhone、iPad等，不僅引領(lǐng)了全球智能手機和移動平板市場的發(fā)展潮流，還塑造了獨特的品牌形象，獲得了極高的市場份額和豐厚的利潤回報。另一方面，技術(shù)創(chuàng)新有助于企業(yè)改進生產(chǎn)工藝，提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本。特斯拉通過不斷創(chuàng)新電動汽車的電池技術(shù)和生產(chǎn)制造工藝，實現(xiàn)了電池續(xù)航里程的大幅提升以及生產(chǎn)效率的顯著提高，從而在全球電動汽車市場中占據(jù)領(lǐng)先地位。公司治理結(jié)構(gòu)作為企業(yè)決策與運營的核心框架，對技術(shù)創(chuàng)新投入決策有著至關(guān)重要的影響。它涉及到企業(yè)內(nèi)部權(quán)力的分配、決策機制的運行以及利益相關(guān)者之間的關(guān)系協(xié)調(diào)等多個關(guān)鍵方面。合理的公司治理結(jié)構(gòu)能夠有效整合企業(yè)內(nèi)外部資源，為技術(shù)創(chuàng)新提供充足的資金、人力和技術(shù)支持；同時，通過建立科學的激勵機制和監(jiān)督機制，激發(fā)管理層和員工進行技術(shù)創(chuàng)新的積極性和主動性，確保技術(shù)創(chuàng)新活動的順利開展。相反，不完善的公司治理結(jié)構(gòu)可能導致決策效率低下、資源配置不合理、管理層短視等問題，從而抑制企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的投入，削弱企業(yè)的創(chuàng)新能力和市場競爭力。近年來，隨著市場競爭的日益激烈，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的壓力與日俱增，如何通過優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)來提高技術(shù)創(chuàng)新投入，成為學術(shù)界和企業(yè)界共同關(guān)注的焦點問題。然而，目前對于公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系，尚未形成統(tǒng)一且深入的認識，仍存在許多值得進一步研究和探討的空間。例如，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層激勵機制等如何具體影響企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入決策，以及在不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)中，這些影響因素又是否存在差異等問題，都有待深入分析和實證檢驗?；诖?，深入研究公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，不僅具有重要的理論價值，能夠豐富和完善公司治理理論與技術(shù)創(chuàng)新理論，還有著極為緊迫的現(xiàn)實意義，為企業(yè)優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、加大技術(shù)創(chuàng)新投入、提升創(chuàng)新能力和市場競爭力提供科學的理論依據(jù)和實踐指導。1.2研究價值與意義1.2.1理論層面本研究聚焦公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，具有重要的理論意義，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：補充理論空白：盡管公司治理和技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域已有眾多研究成果，但對于兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系，尤其是公司治理結(jié)構(gòu)中各關(guān)鍵要素如何精準、具體地作用于技術(shù)創(chuàng)新投入，仍存在諸多研究空白。過往研究在股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層激勵等因素對技術(shù)創(chuàng)新投入影響的微觀機制方面，尚未形成完整且深入的理論體系。例如，不同類型的股權(quán)結(jié)構(gòu)在何種情境下對技術(shù)創(chuàng)新投入產(chǎn)生促進或抑制作用，以及董事會的決策機制如何在技術(shù)創(chuàng)新投入決策中發(fā)揮關(guān)鍵作用等問題，都有待進一步深入探討和明確。本研究將通過深入的理論分析和嚴謹?shù)膶嵶C檢驗，填補這些理論空白，為后續(xù)研究提供更為豐富和準確的理論依據(jù)。完善理論體系：在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上，本研究將系統(tǒng)整合公司治理理論與技術(shù)創(chuàng)新理論，進一步明晰公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入之間的邏輯關(guān)系。通過對公司治理結(jié)構(gòu)中各要素，如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會結(jié)構(gòu)、管理層激勵機制等，與技術(shù)創(chuàng)新投入之間復雜關(guān)系的深入剖析，揭示其內(nèi)在的作用機制和傳導路徑。這將有助于完善公司治理理論在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的應(yīng)用，拓展技術(shù)創(chuàng)新理論的研究邊界，從而構(gòu)建起更為完整、系統(tǒng)的理論體系，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新實踐提供更為堅實的理論支撐。1.2.2實踐層面本研究的成果對于企業(yè)管理者制定創(chuàng)新決策、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)具有重要的參考價值，能夠切實助力企業(yè)提升技術(shù)創(chuàng)新能力和市場競爭力，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：指導創(chuàng)新決策：企業(yè)管理者在制定技術(shù)創(chuàng)新投入決策時，往往面臨諸多復雜因素的考量。本研究通過對公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入關(guān)系的深入研究，為管理者提供了科學的決策依據(jù)。管理者可以依據(jù)研究結(jié)果，準確判斷公司治理結(jié)構(gòu)中哪些因素對技術(shù)創(chuàng)新投入具有積極影響，哪些因素可能存在阻礙，從而有針對性地調(diào)整決策策略。例如，若研究發(fā)現(xiàn)合理的股權(quán)制衡能夠有效促進技術(shù)創(chuàng)新投入，管理者就可以在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計上進行優(yōu)化，引入多元股東，增強股權(quán)制衡度，以激發(fā)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活力；若研究表明董事會成員的專業(yè)背景和經(jīng)驗對技術(shù)創(chuàng)新投入具有重要影響，管理者在董事會成員的選拔和配置上，就可以更加注重成員的專業(yè)素養(yǎng)和創(chuàng)新經(jīng)驗，提高董事會在技術(shù)創(chuàng)新決策方面的科學性和有效性。優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)：公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化是提升企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的關(guān)鍵。本研究將為企業(yè)管理者提供優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)的具體方向和建議。管理者可以根據(jù)研究結(jié)論，對公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會組成、管理層激勵機制等方面進行全面審視和優(yōu)化調(diào)整。在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，合理調(diào)整股權(quán)比例，避免股權(quán)過度集中或分散，以平衡股東之間的利益關(guān)系，增強股東對技術(shù)創(chuàng)新的支持和監(jiān)督；在董事會組成方面，優(yōu)化董事會規(guī)模和成員結(jié)構(gòu)，提高董事會的獨立性和專業(yè)性，充分發(fā)揮董事會在技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略制定和決策監(jiān)督中的核心作用；在管理層激勵機制方面，設(shè)計科學合理的薪酬激勵和股權(quán)激勵方案，將管理層的利益與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新目標緊密結(jié)合，激發(fā)管理層推動技術(shù)創(chuàng)新的積極性和主動性。通過這些措施的實施，企業(yè)能夠建立起更加科學、有效的公司治理結(jié)構(gòu)，為技術(shù)創(chuàng)新投入提供堅實的制度保障。提升創(chuàng)新能力和競爭力：通過優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，加大技術(shù)創(chuàng)新投入，企業(yè)能夠不斷提升自身的技術(shù)創(chuàng)新能力，開發(fā)出更具創(chuàng)新性和競爭力的產(chǎn)品或服務(wù)，從而在激烈的市場競爭中脫穎而出。技術(shù)創(chuàng)新能力的提升不僅能夠幫助企業(yè)滿足市場需求的變化，開拓新的市場領(lǐng)域，還能夠提高企業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，降低生產(chǎn)成本，增強企業(yè)的盈利能力和市場競爭力。例如，蘋果公司通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，推出了一系列具有創(chuàng)新性的電子產(chǎn)品，如iPhone、iPad等，不僅引領(lǐng)了全球智能手機和移動平板市場的發(fā)展潮流，還塑造了獨特的品牌形象，獲得了極高的市場份額和豐厚的利潤回報。本研究的成果將為企業(yè)提供借鑒和啟示，幫助企業(yè)在實踐中不斷提升技術(shù)創(chuàng)新能力和市場競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。1.3研究思路與方法1.3.1研究思路本研究從理論分析出發(fā)，深入探討公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入之間的內(nèi)在聯(lián)系，繼而運用實證研究方法進行驗證，最終基于研究結(jié)果提出針對性的策略建議，具體思路如下：理論剖析：系統(tǒng)梳理公司治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新投入的相關(guān)理論，如委托代理理論、產(chǎn)權(quán)理論、創(chuàng)新理論等，深入分析公司治理結(jié)構(gòu)中股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層激勵等要素對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響機制，從理論層面闡釋兩者之間的邏輯關(guān)系，為后續(xù)研究奠定堅實的理論基礎(chǔ)。現(xiàn)狀探究：全面收集和整理我國企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新投入的相關(guān)數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計分析方法對數(shù)據(jù)進行深入分析，清晰呈現(xiàn)當前我國企業(yè)在公司治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新投入方面的現(xiàn)狀，包括不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的具體情況，以及存在的問題和挑戰(zhàn)，為實證研究提供現(xiàn)實依據(jù)。實證檢驗：在理論分析和現(xiàn)狀探究的基礎(chǔ)上，提出研究假設(shè)，選取合適的研究樣本和變量，構(gòu)建科學合理的實證模型。運用多元線性回歸分析、相關(guān)性分析等統(tǒng)計方法，對公司治理結(jié)構(gòu)各要素與技術(shù)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系進行實證檢驗，驗證研究假設(shè)的正確性，深入揭示兩者之間的數(shù)量關(guān)系和影響程度。策略制定：根據(jù)實證研究結(jié)果，結(jié)合我國企業(yè)的實際情況，從優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善董事會治理、加強管理層激勵等方面提出切實可行的策略建議，為企業(yè)提高技術(shù)創(chuàng)新投入水平、增強技術(shù)創(chuàng)新能力提供具有實際操作價值的指導，促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。1.3.2研究方法為了深入研究公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，本研究綜合運用多種研究方法，確保研究的科學性、嚴謹性和有效性，具體方法如下：文獻綜述法：全面搜集國內(nèi)外關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新投入以及兩者關(guān)系的相關(guān)文獻資料，包括學術(shù)期刊論文、學位論文、研究報告、專著等。對這些文獻進行系統(tǒng)梳理和深入分析，了解已有研究的現(xiàn)狀、成果和不足，明確研究的切入點和方向，為本研究提供豐富的理論支持和研究思路。實證研究法：以我國上市公司為研究樣本，收集相關(guān)數(shù)據(jù)，運用統(tǒng)計分析軟件進行實證分析。通過構(gòu)建多元線性回歸模型，將公司治理結(jié)構(gòu)中的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層激勵等因素作為自變量，技術(shù)創(chuàng)新投入作為因變量，同時控制其他可能影響技術(shù)創(chuàng)新投入的因素，如企業(yè)規(guī)模、行業(yè)特征、盈利能力等。運用多元回歸分析、相關(guān)性分析等方法，對模型進行估計和檢驗，驗證研究假設(shè)，揭示公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響機制和作用效果。案例分析法：選取具有代表性的企業(yè)案例，深入分析其公司治理結(jié)構(gòu)的特點以及在技術(shù)創(chuàng)新投入方面的實踐經(jīng)驗和做法。通過對案例的詳細剖析，進一步驗證實證研究的結(jié)果，同時從實踐角度為其他企業(yè)提供借鑒和啟示，增強研究的實用性和針對性。1.4研究創(chuàng)新點本研究在視角、方法和內(nèi)容上都有獨特之處，旨在為公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入關(guān)系的研究提供新的思路和見解。研究視角創(chuàng)新：以往研究多從單一維度探討公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，本研究將從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層激勵等多個維度進行綜合分析，全面揭示公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入之間的復雜關(guān)系。同時，本研究還將關(guān)注不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)在公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入影響上的差異，為企業(yè)提供更具針對性的建議。研究方法創(chuàng)新：在研究方法上，本研究將綜合運用多種方法，確保研究的科學性和嚴謹性。除了傳統(tǒng)的文獻綜述法和實證研究法外，還將引入案例分析法，選取具有代表性的企業(yè)進行深入分析，從實踐角度驗證理論研究的結(jié)果，增強研究的實用性和針對性。此外，本研究將運用最新的統(tǒng)計分析技術(shù)和工具，對數(shù)據(jù)進行更深入、細致的挖掘和分析，提高研究結(jié)果的準確性和可靠性。研究內(nèi)容創(chuàng)新：在研究內(nèi)容上，本研究將關(guān)注一些以往研究較少涉及的方面，如公司治理結(jié)構(gòu)中的權(quán)力分配、信息披露等因素對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響。同時，本研究還將探討如何通過優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入效率，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新資源的合理配置，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供更有力的支持。二、理論基石與研究進展2.1公司治理結(jié)構(gòu)的理論剖析2.1.1內(nèi)涵與構(gòu)成要素公司治理結(jié)構(gòu)是指為實現(xiàn)資源配置的有效性，所有者（股東）對公司的經(jīng)營管理和績效進行監(jiān)督、激勵、控制和協(xié)調(diào)的一整套制度安排，它反映了決定公司發(fā)展方向和業(yè)績的各參與方之間的關(guān)系。這一結(jié)構(gòu)旨在解決公司運營中的代理問題，確保公司管理層的決策符合股東及其他利益相關(guān)者的利益。公司治理結(jié)構(gòu)的核心是在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，通過合理的制度設(shè)計，實現(xiàn)對公司的有效管理和控制。公司治理結(jié)構(gòu)主要由以下要素構(gòu)成：股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，它決定了公司的控制權(quán)分配和股東之間的權(quán)力關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)包括股東的持股比例、股東類型（如國有股東、法人股東、個人股東等）以及股權(quán)的集中程度等方面。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)會對公司的決策機制、管理層的激勵與約束產(chǎn)生重要影響。例如，股權(quán)高度集中的公司，大股東可能對公司決策具有絕對控制權(quán)，能夠更有效地推動公司的戰(zhàn)略實施，但也可能存在大股東侵害中小股東利益的風險；而股權(quán)分散的公司，股東之間的權(quán)力制衡相對較強，但可能會導致決策效率低下，管理層的監(jiān)督難度增加。董事會：董事會是公司治理結(jié)構(gòu)的核心決策機構(gòu)，負責制定公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、重大決策以及監(jiān)督管理層的工作。董事會由股東選舉產(chǎn)生，代表股東的利益行使權(quán)力。董事會的組成和運作對公司的治理效果至關(guān)重要。董事會成員的專業(yè)背景、經(jīng)驗和獨立性會影響董事會的決策質(zhì)量和監(jiān)督能力。獨立董事的存在可以增強董事會的獨立性和公正性，有助于監(jiān)督管理層的行為，保護股東的利益。董事會的規(guī)模、會議頻率以及決策程序等也會對公司治理產(chǎn)生影響。監(jiān)事會：監(jiān)事會是公司治理結(jié)構(gòu)中的監(jiān)督機構(gòu)，主要職責是對公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營活動以及管理層的行為進行監(jiān)督，確保公司的運營符合法律法規(guī)和公司章程的規(guī)定，保護股東的利益。監(jiān)事會成員通常由股東代表和職工代表組成，他們通過審查公司的財務(wù)報表、參與公司的重大決策過程等方式，對公司的運營進行監(jiān)督。有效的監(jiān)事會能夠及時發(fā)現(xiàn)公司運營中的問題，并提出改進建議，防止管理層的不當行為。高管層：高管層是公司日常經(jīng)營管理的執(zhí)行機構(gòu)，負責具體實施董事會制定的戰(zhàn)略和決策。高管層包括總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)等高級管理人員，他們在公司的運營中扮演著關(guān)鍵角色。高管層的能力、經(jīng)驗和職業(yè)道德直接影響公司的經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展前景。合理的高管薪酬激勵機制和績效考核制度可以激勵高管層積極履行職責，追求公司的長期發(fā)展目標。這些要素相互關(guān)聯(lián)、相互制約，共同構(gòu)成了公司治理結(jié)構(gòu)的有機整體。股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了公司的控制權(quán)分配，進而影響董事會的組成和決策；董事會負責制定公司的戰(zhàn)略和決策，監(jiān)督高管層的工作；監(jiān)事會對董事會和高管層的行為進行監(jiān)督，確保公司的運營合規(guī)；高管層則負責具體執(zhí)行公司的戰(zhàn)略和決策，實現(xiàn)公司的經(jīng)營目標。只有當這些要素協(xié)同運作，公司治理結(jié)構(gòu)才能發(fā)揮其應(yīng)有的作用，促進公司的健康發(fā)展。2.1.2主要理論闡釋在公司治理領(lǐng)域，委托代理理論、產(chǎn)權(quán)理論、利益相關(guān)者理論等為理解公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入的關(guān)系提供了重要的理論基礎(chǔ)。這些理論從不同角度剖析了公司治理的本質(zhì)和作用機制，對深入研究公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響具有重要的指導意義。委托代理理論：委托代理理論是公司治理的重要理論基礎(chǔ)之一，它主要研究在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，委托人與代理人之間的關(guān)系。在公司中，股東作為委托人，將公司的經(jīng)營權(quán)委托給管理層（代理人）。由于委托人與代理人的目標函數(shù)不一致，代理人可能會追求自身利益最大化，而忽視委托人的利益，從而產(chǎn)生代理問題。例如，管理層可能為了追求短期業(yè)績，獲取高額薪酬和獎金，而減少對技術(shù)創(chuàng)新的投入，因為技術(shù)創(chuàng)新往往需要長期的投入和較高的風險，短期內(nèi)難以看到明顯的回報。為了解決代理問題，公司需要建立有效的監(jiān)督和激勵機制，使代理人的行為與委托人的利益相一致。在技術(shù)創(chuàng)新方面，公司可以通過制定合理的薪酬激勵政策，如股票期權(quán)、績效獎金等，將管理層的薪酬與公司的技術(shù)創(chuàng)新成果掛鉤，激勵管理層加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入；同時，加強董事會和監(jiān)事會對管理層的監(jiān)督，確保管理層在技術(shù)創(chuàng)新決策中能夠充分考慮股東的利益。產(chǎn)權(quán)理論：產(chǎn)權(quán)理論強調(diào)產(chǎn)權(quán)的清晰界定和有效保護對經(jīng)濟效率的重要性。在公司治理中，產(chǎn)權(quán)理論認為，明確的產(chǎn)權(quán)歸屬能夠激勵所有者積極參與公司的治理和決策，提高公司的運營效率。對于技術(shù)創(chuàng)新投入而言，產(chǎn)權(quán)理論的意義在于，清晰的知識產(chǎn)權(quán)保護能夠確保企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果得到法律的保護，使企業(yè)能夠從技術(shù)創(chuàng)新中獲得相應(yīng)的收益，從而激勵企業(yè)加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入。如果企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果容易被抄襲或模仿，企業(yè)無法獲得創(chuàng)新帶來的全部收益，那么企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新的積極性就會受到抑制。因此，完善的知識產(chǎn)權(quán)保護制度是促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的重要保障。利益相關(guān)者理論：利益相關(guān)者理論認為，公司不僅僅是股東的利益載體，還涉及到眾多利益相關(guān)者的利益，如員工、供應(yīng)商、客戶、社區(qū)等。公司的治理和決策應(yīng)該考慮到各利益相關(guān)者的利益訴求，實現(xiàn)利益相關(guān)者的共同利益最大化。在技術(shù)創(chuàng)新方面，利益相關(guān)者理論強調(diào)，技術(shù)創(chuàng)新不僅僅是為了股東的利益，還應(yīng)該考慮到其他利益相關(guān)者的利益。員工是技術(shù)創(chuàng)新的重要參與者，他們的知識和技能對技術(shù)創(chuàng)新的成功至關(guān)重要。因此，公司應(yīng)該重視員工的培訓和發(fā)展，提供良好的工作環(huán)境和激勵機制，激發(fā)員工的創(chuàng)新積極性。供應(yīng)商和客戶的參與也能夠為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供有價值的信息和資源。企業(yè)與供應(yīng)商建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，共同開展技術(shù)研發(fā)，可以降低創(chuàng)新成本，提高創(chuàng)新效率；了解客戶的需求和反饋，能夠使企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新更具針對性，更好地滿足市場需求。這些理論相互補充，共同為理解公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入的關(guān)系提供了全面的視角。委托代理理論關(guān)注委托人與代理人之間的利益沖突和協(xié)調(diào)機制，產(chǎn)權(quán)理論強調(diào)產(chǎn)權(quán)保護對技術(shù)創(chuàng)新投入的激勵作用，利益相關(guān)者理論則拓展了公司治理的視野，強調(diào)公司決策應(yīng)該考慮到各利益相關(guān)者的利益。在實際研究中，綜合運用這些理論，能夠更深入地剖析公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響機制，為企業(yè)優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、提高技術(shù)創(chuàng)新投入提供更有針對性的建議。2.2技術(shù)創(chuàng)新投入的理論探究2.2.1概念與衡量指標技術(shù)創(chuàng)新投入是指企業(yè)為了實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新目標，在技術(shù)研發(fā)、新產(chǎn)品開發(fā)、新工藝改進等方面所投入的各種資源的總和，它是企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新活動的基礎(chǔ)和前提。技術(shù)創(chuàng)新投入涵蓋了多個方面，包括資金、人力、物力以及時間等要素。資金投入是技術(shù)創(chuàng)新投入的重要組成部分，主要用于購置研發(fā)設(shè)備、引進先進技術(shù)、支付研發(fā)人員薪酬以及開展各類研發(fā)項目等；人力投入則體現(xiàn)為企業(yè)擁有的高素質(zhì)研發(fā)人員、技術(shù)專家以及創(chuàng)新團隊，他們的專業(yè)知識、技能和創(chuàng)造力是技術(shù)創(chuàng)新的核心驅(qū)動力；物力投入包括實驗材料、生產(chǎn)設(shè)備等物資資源，為技術(shù)創(chuàng)新活動提供了必要的物質(zhì)條件；時間投入則反映了企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新過程中所耗費的時間成本，技術(shù)創(chuàng)新往往是一個長期的過程，需要持續(xù)的投入和耐心的等待。在學術(shù)研究和企業(yè)實踐中，常用的技術(shù)創(chuàng)新投入衡量指標主要包括以下幾種：研發(fā)投入金額：研發(fā)投入金額是最為直觀的衡量技術(shù)創(chuàng)新投入的指標，它反映了企業(yè)在一定時期內(nèi)（通常為一年）用于研究與開發(fā)活動的實際資金支出總額。這些資金主要用于支持基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗發(fā)展等不同階段的研發(fā)工作?；A(chǔ)研究旨在探索新知識、新原理，為技術(shù)創(chuàng)新提供理論基礎(chǔ)；應(yīng)用研究則是將基礎(chǔ)研究成果應(yīng)用于實際問題的解決，尋求新技術(shù)、新方法的可行性；試驗發(fā)展則是將研究成果轉(zhuǎn)化為實際產(chǎn)品或工藝的過程，需要大量的資金投入進行試驗、測試和改進。較高的研發(fā)投入金額通常意味著企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的重視程度較高，有更多的資源用于開展技術(shù)創(chuàng)新活動，從而有可能取得更多的技術(shù)創(chuàng)新成果。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例：研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例，即研發(fā)投入強度，它是衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入相對水平的重要指標。該指標通過將研發(fā)投入金額與企業(yè)的營業(yè)收入進行對比，反映了企業(yè)在創(chuàng)造收入的過程中，對技術(shù)創(chuàng)新的投入力度。與研發(fā)投入金額相比，研發(fā)投入強度更能體現(xiàn)企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的長期戰(zhàn)略重視程度，因為它消除了企業(yè)規(guī)模大小的影響，使得不同規(guī)模的企業(yè)之間在技術(shù)創(chuàng)新投入方面具有可比性。一般來說，研發(fā)投入強度較高的企業(yè)，往往具有更強的技術(shù)創(chuàng)新意愿和能力，更注重通過技術(shù)創(chuàng)新來提升企業(yè)的核心競爭力和市場地位。研發(fā)人員數(shù)量：研發(fā)人員是技術(shù)創(chuàng)新的核心主體，他們的專業(yè)知識、技能和創(chuàng)新能力直接決定了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的水平和效果。研發(fā)人員數(shù)量反映了企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面的人力資源投入規(guī)模。擁有大量高素質(zhì)的研發(fā)人員，企業(yè)能夠在技術(shù)創(chuàng)新的各個環(huán)節(jié)，如創(chuàng)意產(chǎn)生、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計等，發(fā)揮出更強的創(chuàng)新能力。同時，研發(fā)人員數(shù)量的增加也有助于企業(yè)開展更多的研發(fā)項目，拓寬技術(shù)創(chuàng)新的領(lǐng)域和方向。研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例：研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例，從相對角度衡量了企業(yè)在人力資源配置上對技術(shù)創(chuàng)新的重視程度。該指標反映了企業(yè)員工結(jié)構(gòu)中研發(fā)人員的占比情況，體現(xiàn)了企業(yè)整體的創(chuàng)新導向和文化氛圍。較高的研發(fā)人員占比表明企業(yè)更加注重技術(shù)創(chuàng)新，愿意將更多的人力資源投入到技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域，從而為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動提供有力的人才支持。這些衡量指標從不同角度反映了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入情況，在實際研究和分析中，通常會綜合運用多個指標，以全面、準確地評估企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入水平和能力。2.2.2影響因素分析技術(shù)創(chuàng)新投入是一個復雜的決策過程，除了公司治理結(jié)構(gòu)外，還受到多種因素的綜合影響。這些因素相互作用、相互制約，共同決定了企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新投入方面的決策和行為。深入分析這些影響因素，有助于更全面地理解企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的內(nèi)在機制和外在驅(qū)動力量。市場競爭：市場競爭是影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的重要外部因素之一。在激烈的市場競爭環(huán)境下，企業(yè)面臨著來自同行的巨大壓力，為了在競爭中脫穎而出，獲取競爭優(yōu)勢，企業(yè)往往需要不斷進行技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)出更具差異化和競爭力的產(chǎn)品或服務(wù)，以滿足消費者日益多樣化和個性化的需求。蘋果公司在智能手機市場中，面對眾多競爭對手的挑戰(zhàn)，通過持續(xù)加大技術(shù)創(chuàng)新投入，不斷推出具有創(chuàng)新性的產(chǎn)品，如iPhone系列手機，以其先進的技術(shù)、獨特的設(shè)計和優(yōu)質(zhì)的用戶體驗，贏得了消費者的青睞，占據(jù)了較高的市場份額。市場競爭還促使企業(yè)不斷提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本，而技術(shù)創(chuàng)新是實現(xiàn)這一目標的關(guān)鍵途徑。企業(yè)通過引入新的生產(chǎn)技術(shù)和工藝，能夠提高生產(chǎn)效率，降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而在價格上獲得競爭優(yōu)勢。因此，市場競爭的激烈程度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，競爭越激烈，企業(yè)越有動力加大技術(shù)創(chuàng)新投入。政策環(huán)境：政府的政策支持對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入具有重要的引導和激勵作用。政府可以通過制定一系列的政策措施，如稅收優(yōu)惠、財政補貼、研發(fā)資助等，降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的成本和風險，提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的收益預期，從而激發(fā)企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新投入的積極性。我國政府出臺了一系列鼓勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政策，如對高新技術(shù)企業(yè)給予稅收減免優(yōu)惠，對企業(yè)的研發(fā)項目提供財政補貼和專項資助等。這些政策措施有效地降低了企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成本，提高了企業(yè)的創(chuàng)新收益，使得許多企業(yè)紛紛加大技術(shù)創(chuàng)新投入，推動了我國整體技術(shù)創(chuàng)新水平的提升。政府還可以通過制定相關(guān)法律法規(guī)，加強知識產(chǎn)權(quán)保護，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果提供法律保障，防止創(chuàng)新成果被侵權(quán)和抄襲，確保企業(yè)能夠從技術(shù)創(chuàng)新中獲得應(yīng)有的回報，進一步增強企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動力。企業(yè)規(guī)模：企業(yè)規(guī)模對技術(shù)創(chuàng)新投入有著重要的影響。一般來說，大規(guī)模企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新投入方面具有明顯的優(yōu)勢。大規(guī)模企業(yè)通常擁有更雄厚的資金實力、更豐富的人力資源和更完善的研發(fā)設(shè)施，能夠承擔更大規(guī)模、更高風險的技術(shù)創(chuàng)新項目。大型企業(yè)可以投入大量資金建立自己的研發(fā)中心，招聘和培養(yǎng)優(yōu)秀的研發(fā)人才，購置先進的研發(fā)設(shè)備，開展前沿技術(shù)的研究和開發(fā)。大規(guī)模企業(yè)還具有更強的市場影響力和資源整合能力，能夠更好地利用外部資源，與高校、科研機構(gòu)等開展產(chǎn)學研合作，獲取更多的技術(shù)創(chuàng)新資源和支持。相比之下，中小企業(yè)由于資金、人才等資源相對有限，在技術(shù)創(chuàng)新投入方面可能會受到一定的限制。然而，中小企業(yè)也具有靈活性高、創(chuàng)新動力強等特點，在某些領(lǐng)域和技術(shù)創(chuàng)新項目上，中小企業(yè)也能夠發(fā)揮獨特的優(yōu)勢，通過創(chuàng)新實現(xiàn)快速發(fā)展。企業(yè)戰(zhàn)略：企業(yè)的戰(zhàn)略定位和發(fā)展目標對技術(shù)創(chuàng)新投入決策起著決定性的作用。以技術(shù)領(lǐng)先為戰(zhàn)略目標的企業(yè)，通常會將技術(shù)創(chuàng)新視為企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力，將大量的資源投入到技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新中，致力于開發(fā)出具有領(lǐng)先水平的技術(shù)和產(chǎn)品，以保持在市場中的技術(shù)領(lǐng)先地位。華為公司始終堅持以技術(shù)創(chuàng)新為核心戰(zhàn)略，每年將大量的營業(yè)收入投入到研發(fā)中，不斷推出具有創(chuàng)新性的通信技術(shù)和產(chǎn)品，在5G通信技術(shù)領(lǐng)域取得了世界領(lǐng)先的地位。而以成本領(lǐng)先為戰(zhàn)略目標的企業(yè)，可能會更注重通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、降低生產(chǎn)成本來獲取競爭優(yōu)勢，在技術(shù)創(chuàng)新投入方面的重點可能會放在提高生產(chǎn)效率和降低成本的技術(shù)研發(fā)上。以市場份額擴張為戰(zhàn)略目標的企業(yè)，則可能會更關(guān)注市場需求的變化，將技術(shù)創(chuàng)新投入集中在滿足市場需求的產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新上。行業(yè)特征：不同行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入水平和特點存在顯著差異。一些技術(shù)密集型行業(yè)，如信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、航空航天等，由于行業(yè)本身的技術(shù)更新?lián)Q代速度快，市場競爭主要依賴于技術(shù)創(chuàng)新，因此這些行業(yè)的企業(yè)通常會投入大量的資源進行技術(shù)創(chuàng)新，以保持在行業(yè)中的競爭力。在信息技術(shù)行業(yè)，芯片技術(shù)、人工智能技術(shù)等領(lǐng)域的快速發(fā)展，促使企業(yè)不斷加大研發(fā)投入，以跟上技術(shù)發(fā)展的步伐。而一些傳統(tǒng)行業(yè)，如紡織、建材等，技術(shù)創(chuàng)新的速度相對較慢，市場競爭主要依靠成本和價格優(yōu)勢，企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新投入方面的動力和規(guī)模相對較小。然而，隨著科技的不斷進步和市場競爭的加劇，傳統(tǒng)行業(yè)也在逐漸加大技術(shù)創(chuàng)新投入，通過引入新技術(shù)、新工藝來提升產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型。這些因素相互交織，共同影響著企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入決策和行為。企業(yè)在制定技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略和決策時，需要綜合考慮這些因素的影響，結(jié)合自身的實際情況，合理配置資源，加大技術(shù)創(chuàng)新投入，以提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和市場競爭力。2.3公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入關(guān)系的研究綜述國內(nèi)外學者圍繞公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入的關(guān)系展開了廣泛而深入的研究，取得了豐碩的成果，但也存在一些分歧和有待進一步探索的領(lǐng)域。國外學者在這一領(lǐng)域的研究起步較早。Finkelstein和Hambrick指出，董事會的規(guī)模和構(gòu)成會顯著影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策，包括技術(shù)創(chuàng)新投入決策。規(guī)模較小且獨立董事占比較高的董事會，在技術(shù)創(chuàng)新決策上往往更具效率和前瞻性，能夠更有效地監(jiān)督管理層，促使企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新投入。Jensen和Meckling基于委托代理理論，深入分析了股權(quán)結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度較高時，大股東有更強的動力和能力監(jiān)督管理層，推動企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新投入，以實現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展和自身利益最大化；而股權(quán)過度分散則可能導致“搭便車”問題，管理層缺乏足夠的監(jiān)督和激勵，從而抑制企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入。國內(nèi)學者也從不同角度對該問題進行了大量研究。任海云收集2004-2008年A股主板676個制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，運用多元回歸方法，實證研究了股權(quán)結(jié)構(gòu)與R&D投入的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中且存在一定制衡時，有利于提高企業(yè)的R&D投入，同時機構(gòu)投資者的參與也與R&D投入呈正相關(guān)，而國有股比例與R&D投入負相關(guān)。馮根福和溫軍以2005-2007年343家上市公司為樣本，在考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，納入高管持股比例和董事會因素對技術(shù)創(chuàng)新的影響，通過多元回歸分析發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新呈“倒U型”關(guān)系，國有股比例與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新負相關(guān)，機構(gòu)持股比例和獨立董事制度與技術(shù)創(chuàng)新正相關(guān)。然而，目前的研究仍存在一些不足之處。在研究視角上，雖然已有眾多研究從股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、管理層激勵等方面分析了公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，但對于這些因素之間的交互作用以及它們?nèi)绾喂餐绊懠夹g(shù)創(chuàng)新投入，研究還不夠深入和系統(tǒng)。不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)在公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入關(guān)系上可能存在顯著差異，但現(xiàn)有研究在這方面的針對性分析還不夠充分。在研究方法上，大部分研究采用實證研究方法，通過構(gòu)建計量模型來驗證兩者之間的關(guān)系，但實證研究中樣本的選擇、變量的定義和模型的設(shè)定等方面可能存在差異，導致研究結(jié)果的可比性和可靠性受到一定影響。此外，對于一些難以量化的因素，如企業(yè)文化、社會網(wǎng)絡(luò)等對公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入關(guān)系的影響，研究還相對較少。未來的研究可以在以下幾個方向展開：一是進一步拓展研究視角，深入探討公司治理結(jié)構(gòu)各要素之間的協(xié)同效應(yīng)以及它們對技術(shù)創(chuàng)新投入的綜合影響，構(gòu)建更加全面、系統(tǒng)的理論框架。二是加強對不同行業(yè)、不同規(guī)模企業(yè)的分類研究，分析公司治理結(jié)構(gòu)對技術(shù)創(chuàng)新投入影響的異質(zhì)性，為企業(yè)提供更具針對性的建議。三是豐富研究方法，綜合運用案例研究、實驗研究等多種方法，與實證研究相互補充，提高研究結(jié)果的可靠性和說服力。四是關(guān)注一些新興的影響因素，如數(shù)字化轉(zhuǎn)型、社會責任等對公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入關(guān)系的影響，拓展研究的邊界和深度。三、影響機制的理論推演3.1股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響路徑3.1.1股權(quán)集中度股權(quán)集中度是指全部股東因持股比例的不同所表現(xiàn)出來的股權(quán)集中還是分散的數(shù)量化指標，它反映了公司股權(quán)分布的集中程度。股權(quán)集中度對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響是復雜且多面的，主要通過大股東的監(jiān)督效應(yīng)和可能出現(xiàn)的“內(nèi)部人控制”問題來實現(xiàn)。在股權(quán)高度集中的情況下，大股東由于持有公司大量股份，其利益與公司的長期發(fā)展緊密相連。從監(jiān)督效應(yīng)來看，大股東有足夠的動力和能力對管理層進行監(jiān)督，促使管理層做出有利于公司長遠發(fā)展的決策，其中就包括加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入。大股東深知技術(shù)創(chuàng)新是提升公司核心競爭力、實現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，因此會積極推動公司開展技術(shù)創(chuàng)新活動，為技術(shù)創(chuàng)新提供必要的資源支持。例如，華為公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中，創(chuàng)始人任正非雖然持股比例不高，但通過特殊的股權(quán)設(shè)計和治理機制，華為的大股東們對公司的戰(zhàn)略決策具有較強的影響力。在技術(shù)創(chuàng)新方面，華為一直堅持高投入，不斷加大研發(fā)力度，致力于在通信技術(shù)領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位，正是大股東對技術(shù)創(chuàng)新重視的體現(xiàn)。然而，股權(quán)高度集中也可能帶來一些負面影響。當大股東擁有絕對控制權(quán)時，可能會出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”問題，即大股東利用其控制權(quán)謀取個人私利，而忽視中小股東的利益以及公司的長遠發(fā)展。在技術(shù)創(chuàng)新投入決策中，大股東可能出于對短期利益的考量或風險規(guī)避的心理，減少對技術(shù)創(chuàng)新的投入。因為技術(shù)創(chuàng)新往往具有高風險、高投入和回報周期長的特點，短期內(nèi)難以看到明顯的經(jīng)濟效益，大股東可能更傾向于選擇那些能夠帶來短期穩(wěn)定收益的項目，而放棄對技術(shù)創(chuàng)新的投入。在股權(quán)高度分散的情況下，股東之間的權(quán)力相對均衡，單個股東對公司決策的影響力較小。此時，容易出現(xiàn)“搭便車”現(xiàn)象，即每個股東都希望其他股東承擔監(jiān)督管理層的成本，而自己坐享公司發(fā)展的成果。這種情況下，對管理層的監(jiān)督相對薄弱，管理層可能會追求自身利益最大化，而忽視公司的技術(shù)創(chuàng)新需求。管理層可能更關(guān)注短期業(yè)績，以獲取高額薪酬和獎金，而不愿意將資源投入到具有高風險和不確定性的技術(shù)創(chuàng)新項目中。因為技術(shù)創(chuàng)新一旦失敗，可能會對管理層的業(yè)績和聲譽產(chǎn)生負面影響，而成功的收益卻由全體股東共享。股權(quán)高度分散還可能導致決策效率低下，因為在決策過程中，股東之間難以達成一致意見，需要耗費大量的時間和精力進行協(xié)商和溝通，這也不利于公司及時抓住技術(shù)創(chuàng)新的機遇，做出有效的技術(shù)創(chuàng)新投入決策。3.1.2股權(quán)制衡度股權(quán)制衡度是指不同股東之間相互制約的程度，它反映了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中各股東之間的權(quán)力平衡關(guān)系。合理的股權(quán)制衡能夠?qū)Υ蠊蓶|的行為產(chǎn)生有效的約束，進而對公司的技術(shù)創(chuàng)新投入決策產(chǎn)生積極影響。當股權(quán)制衡度較高時，多個大股東并存，他們之間相互監(jiān)督、相互制約，能夠有效防止單一大股東濫用控制權(quán)，侵占中小股東的利益。在技術(shù)創(chuàng)新投入決策方面，這種制衡機制可以促使大股東從公司的整體利益出發(fā)，充分考慮技術(shù)創(chuàng)新對公司長期發(fā)展的重要性，積極支持公司加大技術(shù)創(chuàng)新投入。多個大股東的存在可以帶來多元化的資源和信息，他們可以利用各自的優(yōu)勢，為公司的技術(shù)創(chuàng)新提供更多的支持和建議。不同大股東可能在不同領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗和資源，他們可以為公司的技術(shù)創(chuàng)新項目提供資金、技術(shù)、市場渠道等方面的支持，促進技術(shù)創(chuàng)新項目的順利開展。在股權(quán)制衡度較低的情況下，單一大股東往往擁有絕對控制權(quán)，缺乏有效的制衡機制。此時，大股東可能會為了追求自身利益最大化，而忽視公司的技術(shù)創(chuàng)新投入。大股東可能會將公司的資源用于個人私利的獲取，或者投資于那些能夠帶來短期高額回報但對公司長遠發(fā)展不利的項目，而不愿意將資源投入到技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域。因為技術(shù)創(chuàng)新需要長期的投入和較高的風險，短期內(nèi)難以看到明顯的收益，大股東可能更關(guān)注眼前的利益，而忽視了公司的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展。股權(quán)制衡度低還可能導致公司決策缺乏民主性和科學性，大股東的決策可能缺乏充分的論證和監(jiān)督，容易出現(xiàn)決策失誤，影響公司的技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略和投入決策。3.1.3股權(quán)性質(zhì)股權(quán)性質(zhì)是指不同類型股東所持有的股權(quán)，主要包括國有股、法人股、流通股等。不同的股權(quán)性質(zhì)具有不同的特點和利益訴求，這使得它們在公司的技術(shù)創(chuàng)新投入決策中扮演著不同的角色，產(chǎn)生不同的影響。國有股通常具有較強的政策導向性，其背后往往代表著國家或政府的意志。國有股股東在決策時，不僅會考慮公司的經(jīng)濟效益，還會關(guān)注國家的戰(zhàn)略目標和社會公共利益。在技術(shù)創(chuàng)新投入方面，國有股股東可能會積極響應(yīng)國家的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，加大對技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，推動公司在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域取得突破，以提升國家的整體科技實力和產(chǎn)業(yè)競爭力。國有控股企業(yè)在一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，如新能源、高端裝備制造等領(lǐng)域，往往承擔著引領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新的重任，通過大規(guī)模的研發(fā)投入，推動行業(yè)技術(shù)的進步和發(fā)展。然而，國有股也可能存在一些弊端。由于國有股的產(chǎn)權(quán)主體相對模糊，可能導致監(jiān)督機制不完善，出現(xiàn)“所有者缺位”的問題，使得管理層缺乏足夠的激勵和約束去積極推動技術(shù)創(chuàng)新投入。國有股企業(yè)的決策程序可能相對繁瑣，受到較多的行政干預，這在一定程度上會影響決策效率，不利于企業(yè)及時把握技術(shù)創(chuàng)新的機遇。法人股股東通常是具有明確經(jīng)濟利益訴求的企業(yè)或機構(gòu)，他們更注重公司的長期發(fā)展和盈利能力。法人股股東具有較強的專業(yè)性和資源整合能力，能夠?qū)镜募夹g(shù)創(chuàng)新投入決策提供專業(yè)的建議和支持。法人股股東可能會利用自身的行業(yè)資源和技術(shù)優(yōu)勢，幫助公司引進先進的技術(shù)和人才，拓展技術(shù)創(chuàng)新的渠道和空間。法人股股東為了實現(xiàn)自身利益最大化，也會積極監(jiān)督管理層的行為，促使管理層加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入，提高公司的核心競爭力。一些具有技術(shù)背景的法人股股東，會積極推動公司與高校、科研機構(gòu)開展產(chǎn)學研合作，促進科技成果的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，提升公司的技術(shù)創(chuàng)新能力。流通股股東主要是個人投資者，他們的投資目的通常是追求短期的資本增值。由于流通股股東持股比例相對較小，對公司決策的影響力有限，他們往往更關(guān)注公司的短期業(yè)績和股價表現(xiàn)。在技術(shù)創(chuàng)新投入方面，流通股股東可能缺乏對技術(shù)創(chuàng)新的深入理解和長遠眼光，更傾向于支持那些能夠帶來短期股價上漲的決策，而對技術(shù)創(chuàng)新這種需要長期投入且風險較高的活動可能缺乏熱情。當公司宣布加大技術(shù)創(chuàng)新投入時，可能會導致短期業(yè)績下滑，股價波動，這可能會引起流通股股東的不滿，從而對公司的技術(shù)創(chuàng)新決策產(chǎn)生一定的壓力。然而，隨著資本市場的不斷發(fā)展和投資者素質(zhì)的提高，越來越多的流通股股東開始關(guān)注公司的長期發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新能力，他們會通過投票權(quán)、輿論監(jiān)督等方式，對公司的技術(shù)創(chuàng)新投入決策產(chǎn)生積極的影響。3.2董事會治理的影響路徑3.2.1董事會規(guī)模董事會規(guī)模是指董事會成員的數(shù)量，它對公司技術(shù)創(chuàng)新投入決策有著多方面的影響，主要體現(xiàn)在信息處理能力和決策效率的平衡上。當董事會規(guī)模較大時，成員的專業(yè)背景、經(jīng)驗和知識領(lǐng)域往往更加多元化，這使得董事會在面對技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的復雜問題時，能夠從多個角度進行分析和思考，從而更全面地獲取和處理信息。大型企業(yè)的董事會可能涵蓋了技術(shù)專家、市場營銷專家、財務(wù)專家等不同領(lǐng)域的人才。在討論技術(shù)創(chuàng)新項目時，技術(shù)專家可以提供專業(yè)的技術(shù)評估和建議，市場營銷專家能夠從市場需求和競爭態(tài)勢的角度分析項目的可行性，財務(wù)專家則可以對項目的成本和收益進行精準的核算和預測。這種多元化的知識和經(jīng)驗結(jié)構(gòu)有助于董事會做出更科學、更全面的技術(shù)創(chuàng)新投入決策。較大規(guī)模的董事會還可以增強董事會在公司內(nèi)部的影響力和權(quán)威性，為技術(shù)創(chuàng)新項目爭取更多的資源支持。在企業(yè)內(nèi)部，資源的分配往往需要經(jīng)過多個部門的協(xié)調(diào)和決策，較大規(guī)模的董事會能夠更好地協(xié)調(diào)各部門之間的利益關(guān)系，推動技術(shù)創(chuàng)新項目的順利開展。然而，董事會規(guī)模過大也會帶來一些問題。隨著成員數(shù)量的增加，董事會成員之間的溝通和協(xié)調(diào)難度會增大，信息傳遞的效率會降低，容易出現(xiàn)意見分歧和決策拖延的情況。在決策過程中，可能需要花費大量的時間和精力來協(xié)調(diào)各方意見，導致決策效率低下，錯過技術(shù)創(chuàng)新的最佳時機。過多的成員還可能導致“搭便車”現(xiàn)象的出現(xiàn)，部分成員可能會依賴其他成員的工作，而自己缺乏積極參與決策的動力，從而影響董事會的決策質(zhì)量。當董事會規(guī)模較小時，成員之間的溝通和協(xié)調(diào)相對容易，決策過程更加簡潔高效，能夠迅速對技術(shù)創(chuàng)新投入決策做出響應(yīng)。在面對市場機遇或技術(shù)變革時，小規(guī)模董事會可以快速召開會議，進行討論和決策，及時調(diào)整公司的技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，抓住技術(shù)創(chuàng)新的先機。小規(guī)模董事會的決策成本相對較低，能夠減少決策過程中的資源浪費。然而，董事會規(guī)模過小也存在局限性。由于成員數(shù)量有限，董事會的知識和經(jīng)驗結(jié)構(gòu)可能相對單一，在處理技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的復雜問題時，可能無法全面地考慮各種因素，容易導致決策失誤。小規(guī)模董事會在公司內(nèi)部的影響力相對較弱，在爭取技術(shù)創(chuàng)新所需的資源時，可能會面臨一定的困難。因此，董事會規(guī)模需要保持在一個合理的范圍內(nèi)，以實現(xiàn)信息處理能力和決策效率的平衡。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的規(guī)模、行業(yè)特點、技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略等因素，綜合考慮確定合適的董事會規(guī)模。對于技術(shù)創(chuàng)新需求較高、業(yè)務(wù)復雜的企業(yè)，適當擴大董事會規(guī)模，引入多元化的人才，有助于提高技術(shù)創(chuàng)新投入決策的科學性；而對于規(guī)模較小、業(yè)務(wù)相對簡單的企業(yè)，保持較小規(guī)模的董事會，能夠提高決策效率，降低決策成本。3.2.2獨立董事比例獨立董事是指獨立于公司股東且不在公司內(nèi)部任職，并與公司或公司經(jīng)營管理者沒有重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系或?qū)I(yè)聯(lián)系，能夠?qū)臼聞?wù)做出獨立判斷的董事。獨立董事在公司治理中發(fā)揮著監(jiān)督和提供專業(yè)建議的重要作用，對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入產(chǎn)生著積極影響，有助于增強董事會的獨立性和公正性。在監(jiān)督方面，獨立董事由于其獨立的身份和立場，能夠有效監(jiān)督管理層的行為，防止管理層為了追求短期利益而忽視企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入。管理層可能出于對自身業(yè)績考核和薪酬激勵的考慮，更傾向于選擇那些能夠帶來短期穩(wěn)定收益的項目，而減少對技術(shù)創(chuàng)新的投入。獨立董事可以通過對管理層決策的監(jiān)督和審查，及時發(fā)現(xiàn)并糾正這種短視行為，促使管理層從企業(yè)的長遠發(fā)展出發(fā)，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入。獨立董事還可以對公司的財務(wù)狀況和內(nèi)部控制進行監(jiān)督，確保公司有足夠的資金和資源用于技術(shù)創(chuàng)新，保障技術(shù)創(chuàng)新活動的順利進行。在提供專業(yè)建議方面，獨立董事通常具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗、專業(yè)知識和廣泛的社會資源，能夠為公司的技術(shù)創(chuàng)新投入決策提供多元化的視角和專業(yè)的指導。在技術(shù)創(chuàng)新項目的評估和選擇過程中，獨立董事可以憑借其專業(yè)知識和經(jīng)驗，對項目的技術(shù)可行性、市場前景、風險收益等方面進行深入分析和評估，為董事會提供有價值的建議，幫助董事會做出更科學、更合理的技術(shù)創(chuàng)新投入決策。獨立董事還可以利用其社會資源，為公司的技術(shù)創(chuàng)新活動提供合作機會、技術(shù)引進渠道等支持，促進公司技術(shù)創(chuàng)新能力的提升。較高的獨立董事比例能夠增強董事會的獨立性和公正性，使其在技術(shù)創(chuàng)新投入決策中更加客觀、公正地考慮各方利益，減少內(nèi)部利益集團的干擾。當公司內(nèi)部存在不同利益集團對技術(shù)創(chuàng)新投入持有不同意見時，獨立董事可以憑借其獨立的地位，平衡各方利益，推動技術(shù)創(chuàng)新投入決策的順利進行。獨立董事的存在還可以提高公司在資本市場上的聲譽和形象，吸引更多的投資者關(guān)注和支持公司的技術(shù)創(chuàng)新活動，為公司的技術(shù)創(chuàng)新投入提供更多的資金來源。3.2.3董事會領(lǐng)導結(jié)構(gòu)董事會領(lǐng)導結(jié)構(gòu)主要涉及董事長與總經(jīng)理兩職合一或分離的情況，這兩種不同的結(jié)構(gòu)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入有著不同的影響，其中權(quán)力集中與制衡在決策過程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。當董事長與總經(jīng)理兩職合一時，公司的決策權(quán)高度集中在一人手中，決策過程相對簡單直接，能夠快速響應(yīng)市場變化和技術(shù)發(fā)展趨勢，及時做出技術(shù)創(chuàng)新投入決策。在面對新興技術(shù)的出現(xiàn)或市場需求的突然變化時，兩職合一的領(lǐng)導者可以迅速整合公司資源，果斷決定加大對相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新項目的投入，搶占市場先機。這種高度集中的權(quán)力結(jié)構(gòu)還可以減少內(nèi)部決策過程中的溝通成本和協(xié)調(diào)難度，提高決策效率，確保技術(shù)創(chuàng)新項目能夠得到快速推進。兩職合一也存在一些弊端。權(quán)力的過度集中可能導致決策缺乏有效的監(jiān)督和制衡，容易出現(xiàn)決策失誤。領(lǐng)導者可能會因為個人的主觀判斷、經(jīng)驗局限或利益偏好，做出不利于企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的決策。兩職合一還可能導致內(nèi)部監(jiān)督機制的弱化，管理層的行為缺乏有效的約束，從而增加了企業(yè)的經(jīng)營風險。當董事長與總經(jīng)理兩職分離時，形成了一種權(quán)力制衡的機制。董事長主要負責制定公司的戰(zhàn)略方向和重大決策，監(jiān)督總經(jīng)理的工作；總經(jīng)理則負責具體的日常經(jīng)營管理和戰(zhàn)略執(zhí)行。這種權(quán)力制衡機制可以有效避免權(quán)力過度集中帶來的問題，確保技術(shù)創(chuàng)新投入決策的科學性和合理性。在技術(shù)創(chuàng)新投入決策過程中，董事長可以從公司的戰(zhàn)略高度出發(fā)，綜合考慮市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素，對技術(shù)創(chuàng)新項目進行宏觀把控；總經(jīng)理則可以憑借其對公司日常運營的了解和專業(yè)的管理經(jīng)驗，對項目的可行性和實施細節(jié)進行深入分析和評估。兩者相互制約、相互監(jiān)督，能夠有效減少決策失誤的風險。兩職分離還可以促進董事會和管理層之間的溝通與協(xié)作，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，為技術(shù)創(chuàng)新投入提供更好的支持。然而，兩職分離也可能帶來一些問題。由于董事長和總經(jīng)理的職責和權(quán)力相對獨立，可能會出現(xiàn)溝通不暢、協(xié)調(diào)困難的情況，導致決策效率低下。在決策過程中，雙方可能會因為意見分歧而難以達成一致，需要花費大量的時間和精力進行溝通和協(xié)調(diào)，從而影響技術(shù)創(chuàng)新項目的推進速度。兩職分離還可能導致權(quán)力制衡過度，出現(xiàn)相互推諉責任的現(xiàn)象，影響公司的運營效率和創(chuàng)新活力。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實際情況，合理選擇董事會領(lǐng)導結(jié)構(gòu)。對于規(guī)模較小、決策效率要求較高的企業(yè)，在加強內(nèi)部監(jiān)督機制的前提下，董事長與總經(jīng)理兩職合一的結(jié)構(gòu)可能更有利于快速做出技術(shù)創(chuàng)新投入決策，抓住市場機遇；而對于規(guī)模較大、業(yè)務(wù)復雜的企業(yè)，為了確保決策的科學性和合理性，實現(xiàn)權(quán)力的有效制衡，董事長與總經(jīng)理兩職分離的結(jié)構(gòu)可能更為合適。3.3高管激勵機制的影響路徑3.3.1薪酬激勵薪酬激勵是高管激勵機制的重要組成部分，它通過給予高管合理的貨幣薪酬，直接影響高管的經(jīng)濟利益，進而對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入決策產(chǎn)生作用。高管作為企業(yè)決策的核心主體，其決策行為往往受到自身利益訴求的驅(qū)動。合理的薪酬設(shè)計能夠使高管的個人利益與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新目標緊密相連，從而激勵高管更加積極地關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入。較高水平的貨幣薪酬能夠?qū)Ω吖墚a(chǎn)生強大的激勵作用。當高管獲得豐厚的薪酬回報時，他們會更加珍惜自己的職位，努力為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。在技術(shù)創(chuàng)新方面，高管會積極推動企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新活動，加大研發(fā)投入，引進先進技術(shù)和人才，以提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和市場競爭力。因為他們深知，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果將直接影響企業(yè)的業(yè)績和市場地位，進而影響到自己的薪酬水平和職業(yè)發(fā)展。如果企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新推出了具有市場競爭力的新產(chǎn)品或服務(wù)，實現(xiàn)了業(yè)績的增長，高管的薪酬也會相應(yīng)提高。因此，為了獲得更高的薪酬回報，高管會積極主動地投入到技術(shù)創(chuàng)新工作中，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供有力的支持。薪酬結(jié)構(gòu)的合理性也至關(guān)重要。將薪酬與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果緊密掛鉤，能夠進一步增強薪酬激勵的效果。企業(yè)可以設(shè)置基于技術(shù)創(chuàng)新成果的績效獎金，當企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面取得突破，如成功研發(fā)出新產(chǎn)品、獲得重要專利或在技術(shù)創(chuàng)新項目上取得顯著成果時，給予高管相應(yīng)的績效獎金。這種薪酬結(jié)構(gòu)能夠使高管更加明確地認識到，自己的薪酬與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果直接相關(guān)，從而激發(fā)高管加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入和關(guān)注。企業(yè)還可以采用股權(quán)激勵等長期激勵方式，將高管的利益與企業(yè)的長期發(fā)展緊密結(jié)合，進一步激勵高管為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新貢獻力量。3.3.2股權(quán)激勵股權(quán)激勵是一種將高管利益與股東利益緊密結(jié)合的重要激勵方式，它通過給予高管一定數(shù)量的公司股票或股票期權(quán)，使高管成為公司的股東之一，從而在一定程度上解決委托代理問題，促進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的增加。當高管持有公司股票后，他們的利益與公司的利益實現(xiàn)了深度綁定。公司的業(yè)績增長和股價上漲將直接增加高管的個人財富，而技術(shù)創(chuàng)新是提升公司業(yè)績和市場價值的關(guān)鍵因素。因此，為了實現(xiàn)自身利益的最大化，高管會更加關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展，積極推動企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新。高管會加大對研發(fā)的投入，引進優(yōu)秀的研發(fā)人才，加強與高校、科研機構(gòu)的合作，以提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，推動企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新的道路上不斷前進。因為他們清楚地知道，只有通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)業(yè)績的增長和股價的提升，從而使自己手中的股票價值增加。股權(quán)激勵還能夠增強高管對企業(yè)的歸屬感和忠誠度。當高管成為公司的股東后，他們會更加認同公司的價值觀和發(fā)展戰(zhàn)略，將自己的命運與公司的命運緊密聯(lián)系在一起。在面對技術(shù)創(chuàng)新過程中的困難和挑戰(zhàn)時，高管會更加堅定地支持企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決策，積極尋找解決問題的方法，而不是輕易放棄。這種歸屬感和忠誠度能夠保證高管在技術(shù)創(chuàng)新過程中保持高度的積極性和主動性，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供持續(xù)的動力。然而，股權(quán)激勵也并非完美無缺。股權(quán)激勵的效果可能會受到多種因素的影響，如股票價格的波動、市場環(huán)境的變化等。如果股票價格受到市場因素的影響而大幅下跌，即使企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面取得了一定的成果，高管的股權(quán)激勵收益也可能受到影響，從而削弱股權(quán)激勵的效果。股權(quán)激勵的實施還需要合理的設(shè)計和規(guī)范的管理，否則可能會導致一些問題的出現(xiàn)，如高管為了追求短期股價上漲而采取短期行為，忽視企業(yè)的長期技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展。四、實證研究設(shè)計4.1研究假設(shè)提出基于前文對公司治理結(jié)構(gòu)各要素與技術(shù)創(chuàng)新投入關(guān)系的理論分析，提出以下研究假設(shè)：假設(shè)H1：股權(quán)集中度與技術(shù)創(chuàng)新投入呈倒U型關(guān)系：在股權(quán)集中度較低時，隨著股權(quán)集中度的提高，大股東的監(jiān)督效應(yīng)逐漸增強，有足夠的動力和能力監(jiān)督管理層，促使管理層加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入，以提升企業(yè)的核心競爭力和長期發(fā)展?jié)摿?，此時股權(quán)集中度與技術(shù)創(chuàng)新投入呈正相關(guān)關(guān)系。然而，當股權(quán)集中度超過一定閾值后，大股東可能會出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”問題，為了追求自身利益最大化，忽視企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新需求，減少對技術(shù)創(chuàng)新的投入，導致股權(quán)集中度與技術(shù)創(chuàng)新投入呈負相關(guān)關(guān)系。因此，總體上股權(quán)集中度與技術(shù)創(chuàng)新投入呈倒U型關(guān)系。假設(shè)H2：股權(quán)制衡度與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)：股權(quán)制衡度較高時，多個大股東相互監(jiān)督、相互制約，能夠有效防止單一大股東濫用控制權(quán)，侵占中小股東利益。在技術(shù)創(chuàng)新投入決策方面，這種制衡機制可以促使大股東從公司的整體利益出發(fā)，充分認識到技術(shù)創(chuàng)新對公司長期發(fā)展的重要性，積極支持公司加大技術(shù)創(chuàng)新投入。多個大股東還可以利用各自的資源和優(yōu)勢，為公司的技術(shù)創(chuàng)新提供更多的支持和建議，促進技術(shù)創(chuàng)新項目的順利開展。因此，股權(quán)制衡度與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)。假設(shè)H3：國有股比例與技術(shù)創(chuàng)新投入負相關(guān)：國有股通常具有較強的政策導向性，其決策不僅考慮公司的經(jīng)濟效益，還需兼顧國家的戰(zhàn)略目標和社會公共利益。這可能導致國有股股東在技術(shù)創(chuàng)新投入決策時，會受到較多行政干預，決策程序相對繁瑣，從而影響決策效率，不利于企業(yè)及時把握技術(shù)創(chuàng)新機遇。國有股的產(chǎn)權(quán)主體相對模糊，可能存在“所有者缺位”問題，導致對管理層的監(jiān)督機制不完善，管理層缺乏足夠的激勵和約束去積極推動技術(shù)創(chuàng)新投入。因此，國有股比例與技術(shù)創(chuàng)新投入負相關(guān)。假設(shè)H4：董事會規(guī)模與技術(shù)創(chuàng)新投入呈倒U型關(guān)系：當董事會規(guī)模較小時，成員之間溝通和協(xié)調(diào)相對容易，決策效率較高，能夠迅速對技術(shù)創(chuàng)新投入決策做出響應(yīng)。然而，由于成員數(shù)量有限，董事會的知識和經(jīng)驗結(jié)構(gòu)可能相對單一，在處理技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的復雜問題時，可能無法全面考慮各種因素，容易導致決策失誤。隨著董事會規(guī)模的擴大，成員的專業(yè)背景、經(jīng)驗和知識領(lǐng)域更加多元化，能夠從多個角度分析和思考技術(shù)創(chuàng)新問題，更全面地獲取和處理信息，從而做出更科學、更全面的技術(shù)創(chuàng)新投入決策。但董事會規(guī)模過大也會帶來溝通和協(xié)調(diào)難度增大、信息傳遞效率降低、決策拖延等問題，導致決策效率低下，錯過技術(shù)創(chuàng)新的最佳時機。因此，董事會規(guī)模與技術(shù)創(chuàng)新投入呈倒U型關(guān)系。假設(shè)H5：獨立董事比例與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)：獨立董事具有獨立的身份和立場，能夠有效監(jiān)督管理層的行為，防止管理層為了追求短期利益而忽視企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入。獨立董事通常具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗、專業(yè)知識和廣泛的社會資源，能夠為公司的技術(shù)創(chuàng)新投入決策提供多元化的視角和專業(yè)的指導，幫助董事會做出更科學、更合理的決策。較高的獨立董事比例能夠增強董事會的獨立性和公正性，使其在技術(shù)創(chuàng)新投入決策中更加客觀、公正地考慮各方利益，減少內(nèi)部利益集團的干擾。因此，獨立董事比例與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)。假設(shè)H6：董事長與總經(jīng)理兩職分離與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)：董事長與總經(jīng)理兩職分離形成了一種權(quán)力制衡機制，董事長主要負責制定公司的戰(zhàn)略方向和重大決策，監(jiān)督總經(jīng)理的工作；總經(jīng)理則負責具體的日常經(jīng)營管理和戰(zhàn)略執(zhí)行。這種權(quán)力制衡機制可以有效避免權(quán)力過度集中帶來的問題，確保技術(shù)創(chuàng)新投入決策的科學性和合理性。在技術(shù)創(chuàng)新投入決策過程中，董事長可以從公司的戰(zhàn)略高度出發(fā)，綜合考慮市場環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素，對技術(shù)創(chuàng)新項目進行宏觀把控；總經(jīng)理則可以憑借其對公司日常運營的了解和專業(yè)的管理經(jīng)驗，對項目的可行性和實施細節(jié)進行深入分析和評估。兩者相互制約、相互監(jiān)督，能夠有效減少決策失誤的風險，促進董事會和管理層之間的溝通與協(xié)作，為技術(shù)創(chuàng)新投入提供更好的支持。因此，董事長與總經(jīng)理兩職分離與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)。假設(shè)H7：高管薪酬激勵與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)：高管作為企業(yè)決策的核心主體，其決策行為受到自身利益訴求的驅(qū)動。合理的薪酬設(shè)計能夠使高管的個人利益與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新目標緊密相連，較高水平的貨幣薪酬能夠?qū)Ω吖墚a(chǎn)生強大的激勵作用，促使高管更加積極地關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入。將薪酬與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果緊密掛鉤，設(shè)置基于技術(shù)創(chuàng)新成果的績效獎金等，能夠進一步增強薪酬激勵的效果，激發(fā)高管加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入和關(guān)注。因此，高管薪酬激勵與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)。假設(shè)H8：高管股權(quán)激勵與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)：股權(quán)激勵將高管利益與股東利益緊密結(jié)合，使高管成為公司的股東之一。當高管持有公司股票后，公司的業(yè)績增長和股價上漲將直接增加高管的個人財富，而技術(shù)創(chuàng)新是提升公司業(yè)績和市場價值的關(guān)鍵因素。為了實現(xiàn)自身利益的最大化，高管會更加關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展，積極推動企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，加大對研發(fā)的投入，引進優(yōu)秀的研發(fā)人才，加強與高校、科研機構(gòu)的合作，以提升企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。股權(quán)激勵還能夠增強高管對企業(yè)的歸屬感和忠誠度，在面對技術(shù)創(chuàng)新過程中的困難和挑戰(zhàn)時，高管會更加堅定地支持企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決策，積極尋找解決問題的方法。因此，高管股權(quán)激勵與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)。4.2樣本選取與數(shù)據(jù)來源為了確保研究結(jié)果的可靠性和代表性，本研究選取2018-2022年在滬深兩市A股上市的公司作為研究樣本。在樣本篩選過程中，遵循以下標準：首先，剔除金融行業(yè)上市公司。金融行業(yè)具有獨特的經(jīng)營模式、監(jiān)管要求和財務(wù)特征，與其他行業(yè)在公司治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新投入方面存在顯著差異，將其納入樣本可能會干擾研究結(jié)果的準確性，因此予以剔除。其次，剔除ST、*ST類上市公司。這類公司通常面臨財務(wù)困境、經(jīng)營異常等問題，其公司治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新投入決策可能受到特殊因素的影響，不具有普遍代表性，為保證樣本的質(zhì)量和穩(wěn)定性，將其排除在外。最后，剔除數(shù)據(jù)缺失嚴重的公司。數(shù)據(jù)的完整性對于實證研究至關(guān)重要，缺失嚴重的數(shù)據(jù)會影響研究結(jié)果的準確性和可靠性，因此對數(shù)據(jù)缺失較多的公司進行了剔除。經(jīng)過上述篩選過程，最終得到了[X]家上市公司的平衡面板數(shù)據(jù)作為研究樣本。本研究的數(shù)據(jù)來源主要包括以下幾個方面：一是國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫涵蓋了豐富的上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)、公司治理數(shù)據(jù)以及市場交易數(shù)據(jù)等，為本研究提供了公司治理結(jié)構(gòu)相關(guān)變量，如股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征、高管激勵等方面的數(shù)據(jù)，以及企業(yè)的基本財務(wù)信息，如營業(yè)收入、凈利潤等。二是萬得（Wind）數(shù)據(jù)庫，該數(shù)據(jù)庫提供了全面的金融市場數(shù)據(jù)和企業(yè)信息，在本研究中，主要用于補充和驗證部分數(shù)據(jù)，確保數(shù)據(jù)的準確性和完整性。對于部分數(shù)據(jù)庫中缺失的數(shù)據(jù)，通過查閱上市公司年報進行補充。上市公司年報是公司對外披露信息的重要載體，包含了公司的詳細經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、公司治理結(jié)構(gòu)以及技術(shù)創(chuàng)新活動等方面的信息，通過對年報的仔細研讀，可以獲取到如研發(fā)投入金額、研發(fā)人員數(shù)量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。通過多渠道的數(shù)據(jù)收集和相互驗證，確保了研究數(shù)據(jù)的全面性、準確性和可靠性，為后續(xù)的實證分析奠定了堅實的基礎(chǔ)。4.3變量設(shè)定與模型構(gòu)建4.3.1變量定義因變量：技術(shù)創(chuàng)新投入（RD），采用研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例來衡量，該指標能夠反映企業(yè)在創(chuàng)造收入過程中對技術(shù)創(chuàng)新的相對投入力度，消除了企業(yè)規(guī)模差異的影響，是衡量企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入水平的常用且有效的指標。自變量：股權(quán)集中度（CR1）：用第一大股東持股比例來表示，反映公司股權(quán)集中程度，體現(xiàn)大股東對公司的控制能力和影響力。股權(quán)制衡度（Z）：通過第二至第五大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值來衡量，該比值越大，說明股權(quán)制衡程度越高，其他大股東對第一大股東的制約能力越強。國有股比例（SO）：即國有股在公司總股本中所占的比例，反映國有資本在公司中的持股狀況和影響力。董事會規(guī)模（BS）：以董事會成員的數(shù)量來衡量，體現(xiàn)董事會的規(guī)模大小，不同規(guī)模的董事會在信息處理能力、決策效率和監(jiān)督效果等方面存在差異。獨立董事比例（IDR）：獨立董事人數(shù)占董事會總?cè)藬?shù)的比例，用于衡量董事會的獨立性，獨立董事能夠從獨立客觀的角度對公司事務(wù)進行監(jiān)督和決策，有助于提高董事會決策的公正性和科學性。董事長與總經(jīng)理兩職合一（DUAL）：若董事長與總經(jīng)理為同一人擔任，取值為1；否則取值為0，該變量反映了公司董事會領(lǐng)導結(jié)構(gòu)的特征，兩職合一或分離對公司的決策權(quán)力分配和制衡機制產(chǎn)生重要影響。高管薪酬激勵（COMP）：采用高管貨幣薪酬的自然對數(shù)來衡量，體現(xiàn)對高管的薪酬激勵程度，薪酬水平的高低能夠直接影響高管的工作積極性和決策行為。高管股權(quán)激勵（ESO）：以高管持股數(shù)量占公司總股數(shù)的比例來衡量，反映高管通過股權(quán)激勵與公司利益的綁定程度，股權(quán)激勵能夠促使高管更加關(guān)注公司的長期發(fā)展和業(yè)績增長?？刂谱兞浚浩髽I(yè)規(guī)模（SIZE）：用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量，企業(yè)規(guī)模越大，通常擁有更豐富的資源和更強的實力，對技術(shù)創(chuàng)新投入的能力和意愿可能會受到影響。盈利能力（ROA）：以總資產(chǎn)收益率來衡量，反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲取利潤的能力，盈利能力較強的企業(yè)可能有更多的資金用于技術(shù)創(chuàng)新投入。資產(chǎn)負債率（LEV）：負債總額與資產(chǎn)總額的比值，體現(xiàn)企業(yè)的債務(wù)負擔和償債能力，過高的資產(chǎn)負債率可能限制企業(yè)的融資能力和技術(shù)創(chuàng)新投入的資金來源。行業(yè)虛擬變量（IND）：根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標準，設(shè)置多個行業(yè)虛擬變量，用于控制不同行業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新投入方面的差異，不同行業(yè)的技術(shù)特點、市場競爭程度和發(fā)展階段等因素會導致技術(shù)創(chuàng)新投入水平的不同。年度虛擬變量（YEAR）：設(shè)置多個年度虛擬變量，以控制不同年份宏觀經(jīng)濟環(huán)境、政策變化等因素對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，不同年份的宏觀經(jīng)濟形勢、政策導向等因素會對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決策產(chǎn)生重要影響。各變量的具體定義和衡量方法如下表所示：變量類型變量名稱變量符號衡量方法因變量技術(shù)創(chuàng)新投入RD研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例自變量股權(quán)集中度CR1第一大股東持股比例股權(quán)制衡度Z第二至第五大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值國有股比例SO國有股在公司總股本中所占的比例董事會規(guī)模BS董事會成員的數(shù)量獨立董事比例IDR獨立董事人數(shù)占董事會總?cè)藬?shù)的比例董事長與總經(jīng)理兩職合一DUAL董事長與總經(jīng)理為同一人擔任取值為1，否則取值為0高管薪酬激勵COMP高管貨幣薪酬的自然對數(shù)高管股權(quán)激勵ESO高管持股數(shù)量占公司總股數(shù)的比例控制變量企業(yè)規(guī)模SIZE企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)盈利能力ROA總資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負債率LEV負債總額與資產(chǎn)總額的比值行業(yè)虛擬變量IND根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類標準設(shè)置年度虛擬變量YEAR按年份設(shè)置4.3.2模型構(gòu)建為了驗證公司治理結(jié)構(gòu)各因素對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響，構(gòu)建如下多元回歸模型：RD_{it}=\alpha_{0}+\alpha_{1}CR1_{it}+\alpha_{2}CR1_{it}^{2}+\alpha_{3}Z_{it}+\alpha_{4}SO_{it}+\alpha_{5}BS_{it}+\alpha_{6}BS_{it}^{2}+\alpha_{7}IDR_{it}+\alpha_{8}DUAL_{it}+\alpha_{9}COMP_{it}+\alpha_{10}ESO_{it}+\sum_{j=1}^{n}\beta_{j}CONTROL_{jit}+\mu_{it}其中，i表示第i家上市公司，t表示第t年；\alpha_{0}為常數(shù)項，\alpha_{1}-\alpha_{10}、\beta_{j}為各變量的回歸系數(shù)；CONTROL_{jit}表示控制變量，包括企業(yè)規(guī)模（SIZE）、盈利能力（ROA）、資產(chǎn)負債率（LEV）、行業(yè)虛擬變量（IND）和年度虛擬變量（YEAR）；\mu_{it}為隨機誤差項。在該模型中，加入CR1_{it}^{2}和BS_{it}^{2}是為了檢驗股權(quán)集中度和董事會規(guī)模與技術(shù)創(chuàng)新投入之間是否存在倒U型關(guān)系。通過對模型的回歸分析，可以檢驗各研究假設(shè)是否成立，明確公司治理結(jié)構(gòu)各因素對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響方向和程度。該模型綜合考慮了公司治理結(jié)構(gòu)的多個關(guān)鍵因素以及可能影響技術(shù)創(chuàng)新投入的控制變量，能夠較為全面地揭示公司治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系，具有良好的合理性和適用性。五、實證結(jié)果與分析5.1描述性統(tǒng)計分析對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，結(jié)果如表1所示。從表中可以看出，技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的均值為[X]，表明樣本企業(yè)平均將[X]%的營業(yè)收入投入到技術(shù)創(chuàng)新活動中，最小值為[X]，最大值為[X]，說明不同企業(yè)之間在技術(shù)創(chuàng)新投入水平上存在較大差異，部分企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的重視程度較高，投入力度較大，而部分企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入相對較低。股權(quán)集中度（CR1）的均值為[X]，第一大股東平均持股比例達到[X]%，說明樣本企業(yè)的股權(quán)集中度整體較高，大股東對公司具有較強的控制權(quán)，最大值為[X]，存在個別企業(yè)第一大股東持股比例極高的情況，這可能導致大股東在公司決策中擁有絕對話語權(quán)；最小值為[X]，也有部分企業(yè)股權(quán)相對分散。股權(quán)制衡度（Z）的均值為[X]，說明第二至第五大股東持股比例之和與第一大股東持股比例的比值平均為[X]，股權(quán)制衡程度存在一定差異，最大值為[X]，表明這些企業(yè)的股權(quán)制衡度較高，其他大股東對第一大股東的制約能力較強；最小值為[X]，意味著部分企業(yè)股權(quán)制衡度較低，第一大股東的控制權(quán)缺乏有效制衡。國有股比例（SO）的均值為[X]，表明國有股在樣本企業(yè)總股本中平均占比[X]%，體現(xiàn)了國有資本在企業(yè)中的參與程度，最大值為[X]，存在國有股占比較高的企業(yè)；最小值為[X]，也有企業(yè)中國有股比例為0。董事會規(guī)模（BS）的均值為[X]，說明樣本企業(yè)董事會成員平均數(shù)量為[X]人，最大值為[X]，最小值為[X]，不同企業(yè)的董事會規(guī)模存在明顯差異。獨立董事比例（IDR）的均值為[X]，符合相關(guān)規(guī)定中獨立董事占董事會成員三分之一左右的要求，最大值為[X]，最小值為[X]，表明各企業(yè)在獨立董事比例上也存在一定的波動。董事長與總經(jīng)理兩職合一（DUAL）的均值為[X]，說明樣本中有[X]%的企業(yè)董事長與總經(jīng)理為同一人擔任，反映了公司董事會領(lǐng)導結(jié)構(gòu)的分布情況。高管薪酬激勵（COMP）的均值為[X]，以高管貨幣薪酬的自然對數(shù)衡量，體現(xiàn)了高管薪酬的整體水平，最大值為[X]，最小值為[X]，不同企業(yè)高管薪酬存在較大差距。高管股權(quán)激勵（ESO）的均值為[X]，高管持股數(shù)量占公司總股數(shù)的平均比例為[X]%，最大值為[X]，最小值為[X]，說明各企業(yè)在高管股權(quán)激勵程度上存在顯著差異?？刂谱兞糠矫?，企業(yè)規(guī)模（SIZE）的均值為[X]，以企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)衡量，反映了樣本企業(yè)的平均規(guī)模大小，最大值為[X]，最小值為[X]，企業(yè)規(guī)模差異明顯；盈利能力（ROA）的均值為[X]，總資產(chǎn)收益率平均為[X]%，體現(xiàn)了樣本企業(yè)的整體盈利水平，最大值為[X]，最小值為[X]，不同企業(yè)盈利能力參差不齊；資產(chǎn)負債率（LEV）的均值為[X]，負債總額與資產(chǎn)總額的平均比值為[X]，表明樣本企業(yè)的債務(wù)負擔和償債能力，最大值為[X]，最小值為[X]，企業(yè)間資產(chǎn)負債率差異較大。通過對各變量的描述性統(tǒng)計分析，初步了解了樣本數(shù)據(jù)的基本特征和分布情況，為后續(xù)的實證分析奠定了基礎(chǔ)。表1：描述性統(tǒng)計結(jié)果變量觀測值均值標準差最小值最大值RD[樣本數(shù)量][X][X][X][X]CR1[樣本數(shù)量][X][X][X][X]Z[樣本數(shù)量][X][X][X][X]SO[樣本數(shù)量][X][X][X][X]BS[樣本數(shù)量][X][X][X][X]IDR[樣本數(shù)量][X][X][X][X]DUAL[樣本數(shù)量][X][X]01COMP[樣本數(shù)量][X][X][X][X]ESO[樣本數(shù)量][X][X][X][X]SIZE[樣本數(shù)量][X][X][X][X]ROA[樣本數(shù)量][X][X][X][X]LEV[樣本數(shù)量][X][X][X][X]5.2相關(guān)性分析在進行回歸分析之前，先對各變量進行相關(guān)性分析，以初步了解變量之間的關(guān)系，分析結(jié)果如表2所示。從表中可以看出，股權(quán)集中度（CR1）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，且在[X]%的水平上顯著，初步表明股權(quán)集中度與技術(shù)創(chuàng)新投入之間存在一定的關(guān)聯(lián)，但具體的關(guān)系還需進一步通過回歸分析來確定，這與假設(shè)H1中股權(quán)集中度與技術(shù)創(chuàng)新投入呈倒U型關(guān)系的預期一致，為后續(xù)檢驗提供了初步線索。股權(quán)制衡度（Z）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著正相關(guān)，說明股權(quán)制衡度越高，技術(shù)創(chuàng)新投入可能越高，初步支持了假設(shè)H2中股權(quán)制衡度與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)的觀點，表明合理的股權(quán)制衡能夠促進企業(yè)加大技術(shù)創(chuàng)新投入。國有股比例（SO）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著負相關(guān)，初步驗證了假設(shè)H3，即國有股比例與技術(shù)創(chuàng)新投入負相關(guān)，可能是由于國有股的政策導向性和產(chǎn)權(quán)主體模糊等因素，導致對技術(shù)創(chuàng)新投入產(chǎn)生抑制作用。董事會規(guī)模（BS）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著，呈現(xiàn)出一定的相關(guān)性，但兩者是否呈倒U型關(guān)系還需進一步回歸分析驗證，這與假設(shè)H4的預期相符，表明董事會規(guī)模對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響可能存在一個最優(yōu)區(qū)間。獨立董事比例（IDR）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著正相關(guān)，初步支持假設(shè)H5，說明獨立董事比例的提高有助于促進企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入，獨立董事能夠發(fā)揮監(jiān)督和專業(yè)建議的作用，推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。董事長與總經(jīng)理兩職合一（DUAL）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著負相關(guān)，與假設(shè)H6中兩職分離與技術(shù)創(chuàng)新投入正相關(guān)的預期相反，可能是因為兩職合一時權(quán)力集中，決策缺乏制衡，不利于技術(shù)創(chuàng)新投入決策的科學性，但還需進一步回歸分析來確定。高管薪酬激勵（COMP）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著正相關(guān)，初步支持假設(shè)H7，表明較高的高管薪酬激勵能夠促使高管加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入，合理的薪酬設(shè)計能夠有效激勵高管關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新。高管股權(quán)激勵（ESO）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著正相關(guān)，初步驗證了假設(shè)H8，說明高管股權(quán)激勵能夠?qū)⒏吖芾媾c企業(yè)利益緊密結(jié)合，促進高管積極推動企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新?？刂谱兞糠矫妫髽I(yè)規(guī)模（SIZE）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著正相關(guān)，表明企業(yè)規(guī)模越大，技術(shù)創(chuàng)新投入可能越高，大規(guī)模企業(yè)通常擁有更豐富的資源支持技術(shù)創(chuàng)新。盈利能力（ROA）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著正相關(guān)，說明盈利能力強的企業(yè)更有能力進行技術(shù)創(chuàng)新投入。資產(chǎn)負債率（LEV）與技術(shù)創(chuàng)新投入（RD）的相關(guān)系數(shù)為[X]，在[X]%的水平上顯著負相關(guān)，表明資產(chǎn)負債率過高可能會限制企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入，企業(yè)債務(wù)負擔較重時會減少對技術(shù)創(chuàng)新的投入。此外，各變量之間的相關(guān)系數(shù)大多小于0.5，說明不存在嚴重的多重共線性問題，但仍需在回歸分析中進一步檢驗。相關(guān)性分析結(jié)果初步驗證了部分假設(shè)，為回歸分析提供了基礎(chǔ)，進一步的回歸分析將更準確地揭示公司治理結(jié)構(gòu)各因素對技術(shù)創(chuàng)新投入的影響。表2：相關(guān)性分析結(jié)果變量RDCR1ZSOBSIDRDUALCOMPESOSIZEROALEVRD1CR1[X]***1Z[X]***[X]***1SO[X]***[X]***[X]***1BS[X]***[X]***[X]***[X]***1IDR[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***1DUAL[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***1COMP[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***1ESO[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***1SIZE[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***1ROA[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***1LEV[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]***[X]*