國際金融學(xué)：第一章 國際收支

第一章國際收支1主要內(nèi)容中國的國際收支

國際收支調(diào)節(jié)國際收支分析

國際收支平衡表第一節(jié)國際收支平衡表

國際收支的概念國際收支平衡表的基本內(nèi)容國際收支平衡表的編制一、國際收支的概念（一）狹義的國際收支

國際間的經(jīng)濟交易必然會產(chǎn)生貨幣性和非貨幣性的支付問題。由此引起了國際收支統(tǒng)計和對國際收支進行分析的問題。

1、狹義國際收支（等同于貿(mào)易收支）：

17世紀(jì)出現(xiàn)最早的出現(xiàn)，指一國的對外貿(mào)易收支，僅記載進口與出口交易，因為貿(mào)易盈余可以帶來黃金內(nèi)流。

2、狹義國際收支（等同于外匯收支）：

后來由于國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容不斷擴大，從商品貿(mào)易到服務(wù)貿(mào)易和資本輸出入，國際收支被用來描述一個國家的外匯收支。外匯收支，即一經(jīng)濟體在一定時期內(nèi)必須同其他國家立即以貨幣結(jié)清的各種到期收付的差額。它所包含的經(jīng)濟交易都是以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ)。那些不引起現(xiàn)金支付的交易，如補償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、實物形式的無償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等，都沒有被包括在外匯收支里。一、國際收支的概念（二）廣義的國際收支

二戰(zhàn)后，各國之間出現(xiàn)了不涉及貨幣收支的經(jīng)濟交易。于是國際收支概念又有了新的發(fā)展，形成了廣義的國際收支概念。廣義的國際收支指一個國家或地區(qū)在一定時期內(nèi)（通常為一年）同外國的經(jīng)濟交易的貨幣價值的全部系統(tǒng)記錄。

由于廣義的國際收支概念更能反映國際經(jīng)濟交易的實際情況和揭示國際收支的本質(zhì)，目前世界各國普遍采用廣義的國際收支概念（三）IMF對國際收支的定義（廣義）

國際貨幣基金組織（IMF）在《國際收支手冊》（第五版）中規(guī)定：國際收支是指一國在一定時期內(nèi)（通常為1年）全部對外經(jīng)濟往來的系統(tǒng)的貨幣記錄。它包括：①一個經(jīng)濟體與世界其他經(jīng)濟體之間的商品、勞務(wù)和收益等的交易行為；②一個經(jīng)濟體所持有的貨幣、黃金、特別提款權(quán)的變動以及這個經(jīng)濟體與世界上其他經(jīng)濟體的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的變化；③無償轉(zhuǎn)移以及在會計上需要對上述不能相互抵消的交易和變化加以平衡的對應(yīng)記錄。

國際貨幣基金組織——IMF

１９４５年１２月２７日正式成立，總部設(shè)在華盛頓。１９４７年３月１日開始工作，１９４７年１１月１５日成為聯(lián)合國的專門機構(gòu)，在經(jīng)營上有其獨立性。該組織宗旨是通過一個常設(shè)機構(gòu)來促進國際貨幣合作，為國際貨幣問題的磋商和協(xié)作提供方法；通過國際貿(mào)易的擴大和平衡發(fā)展，把促進和保持成員國的就業(yè)、生產(chǎn)資源的發(fā)展、實際收入的高水平，作為經(jīng)濟政策的首要目標(biāo)；穩(wěn)定國際匯率，在成員國之間保持有秩序的匯價安排，避免競爭性的匯價貶值；協(xié)助成員國建立經(jīng)常性交易的多邊支付制度，消除妨礙世界貿(mào)易的外匯管制；在有適當(dāng)保證的條件下，基金組織向成員國臨時提供普通資金，使其有信心利用此機會糾正國際收支的失調(diào)，而不采取危害本國或國際繁榮的措施；按照以上目的，縮短成員國國際收支不平衡的時間，減輕不平衡的程度等。關(guān)于國際收支概念的幾點解釋國際收支是一個流量概念，也是一個事后的概念國際收支是以交易為基礎(chǔ)的，它是居民與非居民之間所發(fā)生經(jīng)濟交易的貨幣記錄國際收支所記載的經(jīng)濟交易必須發(fā)生于一國居民與非居民之間1.國際收支是一個流量概念，也是一個事后的概念

國際收支反映的是一國統(tǒng)計期內(nèi)國際經(jīng)濟交易的發(fā)生額、變動額。國際收支是對已發(fā)生的交易進行記錄，是一個事后概念。與國際借貸(InternationalIndebtedness)區(qū)別在一定時點上一國居民對外資產(chǎn)和負(fù)債的總和（存量）2.國際收支是以交易為基礎(chǔ)的IMF對經(jīng)濟交易的分類：共分四類

①交換，即指一個經(jīng)濟體向另外一個經(jīng)濟體提供一種經(jīng)濟價值（包括貨物、服務(wù)、收入等實際資源和金融資產(chǎn)）并從對方得到等值的回報。②轉(zhuǎn)移，即指一個經(jīng)濟體向另外一個經(jīng)濟體提供了經(jīng)濟價值，但沒有得到任何補償。③移居，是指一個人把住所從一個經(jīng)濟體搬遷到另一個經(jīng)濟體的行為。移居后，該個人原有的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系的轉(zhuǎn)移會使兩個經(jīng)濟體的對外資產(chǎn)、債務(wù)關(guān)系均發(fā)生變化，這一變化應(yīng)記錄在國際收支之中。④其他根據(jù)推論而存在的交易。

3.國際收支所記載的經(jīng)濟交易必須發(fā)生于一國居民與非居民之間

IMF對居民和非居民作了如下規(guī)定：自然人居民：指那些在本國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國的非居民；法人居民：指在本國從事經(jīng)濟活動的各級政府機構(gòu)、非盈利團體和企業(yè)。跨國公司的母公司和子公司分別是所在國居民。國際性機構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。二、國際收支平衡表的基本內(nèi)容國際收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）是一國根據(jù)國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項目和賬戶，按照復(fù)式簿記原理，系統(tǒng)地記錄該國在一定時期內(nèi)各種對外往來所引起的全部國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計報表。根據(jù)1993年IMF編制的第五版《國際收支手冊》，國際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)組成包括：經(jīng)常賬戶（CurrentAccount）資本和金融賬戶（CapitalAccountandFinancialAccount）錯誤和遺漏賬戶（ErrorsandOmissionsAccount）

國際收支平衡表標(biāo)準(zhǔn)格式簡表（一）經(jīng)常賬戶貨物（Goods）。記錄一國的商品進出口情況。貨物有5種類型：（1）一般商品（2）用于加工的貨物（3）貨物修理（4）各種運輸工具在港口購買的貨物（5）非貨幣黃金服務(wù)（Services）。記錄一國（或地區(qū)）的服務(wù)進出口情況。主要包括運輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機和信息服務(wù)、專有權(quán)利使用費和特許費、其他商業(yè)服務(wù)、個人文化和娛樂服務(wù)、政府服務(wù)等勞務(wù)的收入與支出。收入（Income）。記錄生產(chǎn)要素流動引起的生產(chǎn)要素報酬的收支情況，包括職工報酬和投資收入兩項內(nèi)容。經(jīng)常轉(zhuǎn)移（CurrentTransfers）。又稱“無償轉(zhuǎn)移”或“單方面轉(zhuǎn)移”，記錄一國無須等價交換或償還的實物和金融資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，即資金在國際間移動后并不產(chǎn)生歸還或償還的問題的一些項目。

根據(jù)實施轉(zhuǎn)移的主體不同，經(jīng)常轉(zhuǎn)移可分為:政府轉(zhuǎn)移（如無償援助、戰(zhàn)爭賠款、政府向國際組織定期交納的費用等）私人轉(zhuǎn)移（如僑匯、捐贈、繼承、贍養(yǎng)費、資助性匯款、退休金等）。（二）資本和金融賬戶

資本和金融賬戶是對一國資產(chǎn)所有權(quán)在國際間轉(zhuǎn)移行為進行記錄的賬戶，反映了國際資本流動。包括資本賬戶和金融賬戶兩個部分。

1.資本賬戶（CapitalAccount）

記錄資產(chǎn)在居民與非居民之間的轉(zhuǎn)移，包括：（1）資本轉(zhuǎn)移。具體包括三種所有權(quán)的轉(zhuǎn)移：一是固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；二是同固定資產(chǎn)收買或放棄相關(guān)聯(lián)的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；三是債權(quán)人不索取任何回報雨取消的債務(wù)。（2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄。記錄與商品和勞務(wù)的生產(chǎn)相關(guān)但本身卻不能被生產(chǎn)創(chuàng)造出來的有形資產(chǎn)（如土地和地下資源等）、無形資產(chǎn)（專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷權(quán)等）及租賃或其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。

2.金融賬戶（FinancialAccount）記錄居民與非居民之間的投資與借貸的增減變化，包括：（1）直接投資（DirectInvestment）。反映某一經(jīng)濟體的居民單位（直接投資者）對與另一經(jīng)濟體的居民單位（直接投資企業(yè)）的永久性權(quán)益，包括股本資本、用于再投資的收益和其他資本。（2）證券投資(PortfolioInvestment)。是指為了取得一筆預(yù)期的固定貨幣收入而進行的投資，持有者對企業(yè)沒有經(jīng)營決策權(quán)。證券投資的主要對象是股本證券和債務(wù)證券（期限在一年以上的中長期債券、貨幣市場工具和其他衍生金融工具）。（3）其他投資（OtherInvestment）。包括所有直接投資、證券投資或儲備資產(chǎn)未包括的金融交易，比如長短期的貿(mào)易信貸、貸款、金融租賃項下的貨物、貨幣和存款以及應(yīng)收款項和應(yīng)付款項等。（4）儲備資產(chǎn)（ReserveAssets）。是指一個國家的貨幣金融當(dāng)局(如中央銀行或其它官方機構(gòu))持有的儲備資產(chǎn)及其對外債權(quán)，包括貨幣性黃金、外匯、特別提款權(quán)和在國際貨幣基金組織的儲備頭寸等四個子項目。

SDR(SpecialDrawingRights)

特別提款權(quán)

SDR是國際貨幣基金組織于1969年創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金，基金組織于1970年按成員國認(rèn)繳的份額開始向參加特別提款權(quán)部的成員分配特別提款權(quán)。成員國擁有的特別提款權(quán)可以在發(fā)生國際收支逆差時，用來向基金組織指定的其它會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織貸款。特別提款權(quán)還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充作國際儲備。作為國際貨幣基金組織的記價單位，SDR并不是真實的貨幣，使用時必須先換成其它貨幣，并且不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。（三）錯誤和遺漏賬戶由于各種國際經(jīng)濟交易的統(tǒng)計資料來源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開），平衡表實際上就幾乎不可避免的會出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額?；跁嬌系男枰?，一般就人為設(shè)置一個項目，以抵消上述統(tǒng)計偏差，即“凈錯誤和遺漏科目。如果借方總額大于貸方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈錯誤和遺漏這一項則放在借方。三、國際收支平衡表的編制

在國際收支平衡表中，一般用“借”“貸”來反映外匯資金來源和運用的增減變動。“貸”或“貸方”反映外匯收入，負(fù)債增加，資產(chǎn)減少；“借”或“借方”反映外匯支出，負(fù)債減少、資產(chǎn)增加。國際收支平衡表記賬規(guī)則：進口商品屬于借方項目，出口商品屬于貸方項目；非居民為本國居民提供服務(wù)或從本國取得收入，屬于借方項目；本國居民為非居民提供服務(wù)或從外國取得收入，屬于貸方項目；本國居民對非居民的單方向轉(zhuǎn)移，屬于借方項目；本國居民收到的國外的單方向轉(zhuǎn)移，屬于貸方項目；本國居民獲得外國資產(chǎn)屬于借方項目，外國居民獲得本國資產(chǎn)或?qū)Ρ緡顿Y屬于貸方項目；本國居民償還非居民債務(wù)屬于借方項目，非居民償還本國居民債務(wù)屬于貸方項目；官方儲備增加屬于借方項目，官方儲備減少屬于貸方項目。例1．一家美國公司向法國出口計算機，法國進口商用他在美國的銀行存款120萬美元支付。美國商品出口記貸方，對外負(fù)債減少記借方。即：借：其他投資（對外國私人的短期負(fù)債）-120萬美元貸：貨物出口+120萬美元記賬實例：以美國的角度23

例2．美國人去瑞土旅游，支付10萬美元食宿等費用。美國人在瑞士銀行用美元旅行支票換成瑞士法朗，瑞士銀行反過來把美元支票存入美國銀行的戶頭上。美國從外國得到勞務(wù)服務(wù)記借方，美國銀行對外負(fù)債增加記貸方。即：借：服務(wù)進口-10萬美元貸：其他投資（對外國私人的短期負(fù)債）+10萬美元24

例3．一家美國公司購進一家加拿大公司51%的普通股，價值140萬美元，用其在加國銀行的加元存款支付。

美國對外長期投資記借方，對國外金融資產(chǎn)減少記貸方。即：借：直接投資(對外長期投資)

-140萬美元貸：其他投資（對外短期債權(quán)減少）+140萬美元25

例4．美國政府動用官方儲備50萬美元向墨西哥提供無償援助，同時還提供相當(dāng)于50萬美元的食品藥物援助。美國官方儲備減少記貸方，相當(dāng)于50萬美元的物品出口記貸方，美國將其無償援助給外國記借方。即：借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移（官方無償援助）-100萬美元貸：官方儲備資產(chǎn)+50萬美元貨物出口+50萬美元26例5．美國一公司在菲律賓投資所得利潤100萬美元，其中，60萬美元用于在東道國的再投資，40萬美元購買當(dāng)?shù)厣唐泛筮\往美國。

美國獲國外投資利潤記貸方，在東道國再投資屬對外長期投資記借方，進口記借方。即：借：直接投資(對外長期投資)

-60萬美元貨物進口-40萬美元貸：收入（海外投資利潤收入）+100萬美元27貸方（+）借方（－）一、經(jīng)常賬戶（經(jīng)常賬戶收入）（經(jīng)常賬戶支出）1．商品與服務(wù)

2．初次收入

3．二次收入二、資本賬戶（資本流入）（資本流出）三、金融賬戶（外國對本國金融資產(chǎn)投資增加、負(fù)債減少）（本國對外金融資產(chǎn)投資增加、負(fù)債減少）1.直接投資2.證券投資

3.金融衍生品和雇員股票期權(quán)4.其它投資

5.儲備資產(chǎn)（儲備資產(chǎn)減少）（儲備資產(chǎn)增加）四、錯誤與遺漏賬戶

國際收支平衡表標(biāo)準(zhǔn)格式簡表

（根據(jù)第六版）28國際收支恒等式

CA+KA=0KA=KAp+RACA+KAp=-RA儲備資產(chǎn)(ReserveAssets)反應(yīng)在國際收支平衡表中此賬戶上的官方儲備是增減額而不是持有額。假定誤差和遺漏項為零，則有國際儲備的變動額=經(jīng)常項目差額+資本項目的差額（國際收支經(jīng)常項目差額由資本項目差額來彌補，兩者差額之和，反應(yīng)在平衡項目上就是國際儲備的變化額）第二節(jié)國際收支分析

國際收支不平衡的衡量標(biāo)準(zhǔn)國際收支平衡表的分析國際收支不平衡的原因國際收支不平衡對一國經(jīng)濟的影響一、國際收支不平衡的衡量標(biāo)準(zhǔn)（一）自主性交易(AutonomousTransactions)又稱事前交易，是指個人或企業(yè)為某種自主性目的(比如追逐利潤、追求市場、旅游、匯款贍養(yǎng)親友等)而進行的交易。（二）補償性交易(CompensatoryTransactions)又稱調(diào)節(jié)性交易或事后交易，是指一國為了彌補或調(diào)節(jié)自主性交易差額或缺口而進行的各種經(jīng)濟交易活動，如向外國政府或國際金融機構(gòu)借款、動用黃金、動用官方儲備等等。所謂國際收支差額就是指自主性交易的差額。（1）該差額為零時——國際收支平衡（暫時、相對）（2）該差額為正時——國際收支順差、盈余、出超（3）該差額為負(fù)時——國際收支逆差、赤字、入超（持久、絕對），又稱“外部平衡”或“外部不平衡”。對于哪些是自主性交易，哪些是調(diào)節(jié)性交易沒有精確的劃分標(biāo)準(zhǔn)。一般把經(jīng)常項目和長期資本列為自主性交易。二、國際收支平衡表的分析

對某國在某一時期（1年或1季）的國際收支平衡表進行賬面上的分析。

對國際收支平衡表中各個項目及其差額進行定量分析，用幾個重要的差額來相互補充分析一國的國際收支狀況?？梢詮馁Q(mào)易收支差額、經(jīng)常賬戶差額、資本與金融賬戶差額、總差額入手，逐一進行計算分析。國際收支差額1.貿(mào)易收支差額（TradeBalance）貿(mào)易收支差額是指一國出口商品所得的外匯收入和進口商品所付的外匯支出之間的差額。2.經(jīng)常賬戶差額（CurrentAccountBalance）是一定時期內(nèi)一國貨物貿(mào)易、無形貿(mào)易（即服務(wù)和收入）和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目貸方總額與借方總額的差額，它反映了實際資源在一國與他國之間的轉(zhuǎn)讓凈額。3.資本和金融賬戶差額(CapitalandfinancialAccountBalance)包括資本賬戶差額和金融賬戶差額。4.綜合收支差額或總差額(OverallBalance)是指經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶中的資本轉(zhuǎn)移、直接投資、證券投資、其他投資賬戶所構(gòu)成的余額，也就是將國際收支賬戶中的官方儲備賬戶剔除后的余額。貿(mào)易收支差額經(jīng)常賬戶差額資本與金融項目差額國際收支總差額國際收支總差額三、國際收支不平衡的原因

周期性不平衡收入性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡貨幣性不平衡臨時性不平衡（一）周期性不平衡(CyclicalDisequilibrium)

周期性不平衡又稱循環(huán)性不平衡，是由于一國經(jīng)濟周期波動引起該國國民收入、價格水平、生產(chǎn)和就業(yè)發(fā)生變化而導(dǎo)致的國際收支不平衡。經(jīng)濟繁榮→國內(nèi)投資與消費需求旺盛→進口↑→經(jīng)常賬戶逆差↘國際貿(mào)易與投資活躍→資本流入↑→資本賬戶順差經(jīng)濟蕭條→社會總需求↓→進口需求↓→經(jīng)常賬戶順差↘投資前景黯淡→資本流出↑→資本賬戶逆差整體的國際收支失衡方向需要綜合判斷。（二）收入性不平衡(IncomeDisequilibrium)收入性不平衡是指由于各種經(jīng)濟條件惡化引起國民收入的較大變動而引起的國際收支不平衡。

國民收入↑→需求↑→進口↑→逆差開放型經(jīng)濟下（三）結(jié)構(gòu)性不平衡(StructuralDisequilibrium)結(jié)構(gòu)性不平衡是指因國內(nèi)經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化而發(fā)生的國際收支不平衡。這種不平衡通常反映在貿(mào)易項目或經(jīng)常項目上。兩層含義:(1)當(dāng)國際市場需求變動時，一國經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。(2)由一國進出口商品面臨的特定需求的收入彈性和價格彈性特點所引起的國際收支失衡。（四）貨幣性不平衡(MonetaryDisequilibrium)貨幣性不平衡是指在一定匯率水平下，一國的物價與商品成本高于其它國家，引起出口貨物價格相對高昂、進口貨物價格相對便宜，從而導(dǎo)致貿(mào)易收支和國際收支失衡。這種不平衡主要是由于國內(nèi)通貨膨脹或通貨緊縮引起的，一般直觀地表現(xiàn)為價格水平的不一致，故又稱價格性的不平衡(PriceDisequilibrium)。（五）臨時性不平衡(TemporaryDisequilibrium)

臨時性不平衡是指由短期的、非確定或偶然因素，如自然災(zāi)害、氣候變化、政局動蕩等引起的國際收支不平衡。1、季節(jié)性原因：水災(zāi)、蟲災(zāi)、雪災(zāi)等。2、突發(fā)性事件：火山爆發(fā)、海嘯、禽流感、Sars等、

戰(zhàn)爭。3、政局動蕩：政府更替、政府丑聞四、國際收支不平衡對一國經(jīng)濟的影響（一）國際收支逆差的影響使本國經(jīng)濟增長受阻調(diào)整國際收支逆差的政策會引起經(jīng)濟衰退不利于該國的對外經(jīng)濟交往No.43國際收支逆差的三種情況一是資本和金融項目順差不足以彌補經(jīng)常項目的逆差；二是經(jīng)常項目順差不足以彌補資本和金融項目逆差；三是經(jīng)常項目與資本項目雙逆差。No.44第一種情況

資本和金融項目順差不足以彌補經(jīng)常項目的逆差第一種情形說明國內(nèi)需求旺盛，但本國企業(yè)的盈利前景與競爭力不足以吸引外部資金的流入這將逐步導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟走向通貨緊縮，經(jīng)濟增長難以維持，失業(yè)率的逐步增加，國內(nèi)收入的逐步下降，本國貨幣趨向貶值。No.45第二種情形說明本國產(chǎn)品在國際市場上仍然具有競爭力，但國內(nèi)資本市場缺乏吸引力，國內(nèi)資本外流嚴(yán)重這將導(dǎo)致本國企業(yè)遭受通貨緊縮，生產(chǎn)能力無法提升，影響經(jīng)濟長期增長，并導(dǎo)致失業(yè)率的增加與本國貨幣的貶值。第二種情況

經(jīng)常項目順差不足以彌補資本和金融項目逆差No.46第三種情況

經(jīng)常項目與資本項目雙逆差第三種情況說明本國需求旺盛，但本國企業(yè)盈利前景與競爭力不足，需求旺盛只不過是一種歷史累積需求的釋放。本國處在一個經(jīng)濟高泡沫時期，在需求與資本市場雙重泡沫下，國內(nèi)資金將大規(guī)模出逃，非?？赡芤l(fā)金融危機，經(jīng)濟危機的后果是本國經(jīng)濟大幅下滑，本國資本市場面臨崩盤的危險，本國貨幣有可能大幅貶值。（二）國際收支順差的影響產(chǎn)生本國通貨膨脹壓力使本國金融市場受到?jīng)_擊不利于發(fā)展國際經(jīng)濟關(guān)系No.48國際收支順差的三種情況一是經(jīng)常項目順差彌補資本和金融帳戶的逆差而有余；二是資本和金融帳戶順差彌補經(jīng)常項目逆差而有余；三是經(jīng)常項目與資本項目雙順差。No.49第一種情況第一種情況表明了一國國內(nèi)需求不足而外國需求旺盛，本國公司發(fā)展前景黯淡，本國經(jīng)濟長期增長乏力，由于國際收支順差的累積效應(yīng)，本幣面臨升值壓力，而本幣的升值將導(dǎo)致經(jīng)濟走向衰退經(jīng)常項目順差>資本和金融帳戶的逆差No.50第二種情況第二種情況表明一國國內(nèi)需求強勁，公司國內(nèi)公司有較好的發(fā)展前景國內(nèi)經(jīng)濟增長前景良好，將導(dǎo)致通貨膨脹與貨幣升值資本和金融帳戶順差>經(jīng)常項目逆差No.51第三種情況經(jīng)常項目與資本項目雙順差第三種情況表明一國產(chǎn)業(yè)競爭力很強，國內(nèi)企業(yè)有很好的發(fā)展前景，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)很好的發(fā)展態(tài)勢將導(dǎo)致通貨膨脹、貨幣升值，引起國內(nèi)經(jīng)濟泡沫的膨脹。第三節(jié)國際收支調(diào)節(jié)國際收支的自動調(diào)節(jié)機制國際收支的政策調(diào)節(jié)機制國際收支調(diào)節(jié)的一般原則一、國際收支的自動調(diào)節(jié)機制國際收支自動調(diào)節(jié)機制，是指國際收支失衡必然會直接或間接地引起市場經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)其他經(jīng)濟變量發(fā)生變化，后者又反作用于國際收支，在不考慮政府干預(yù)的情況下，這一相互作用的過程會引起國際收支失衡縮小并趨于平衡。分類：國際金本位制下的自動調(diào)節(jié)機制紙幣流通條件下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制

（一）國際金本位制下的自動調(diào)節(jié)機制在國際間普遍實行金本位制的條件下，一個國家的國際收支可通過物價的漲落和黃金的輸出輸入自動恢復(fù)平衡。這一自動調(diào)節(jié)規(guī)律稱為物價與現(xiàn)金流動機制(PriceSpecie－FlowMechanism)。物價與現(xiàn)金流動機制是在1752年由英國經(jīng)濟學(xué)家休謨·大衛(wèi)(HumeDavid)提出的，又稱“休謨機制”。物價–現(xiàn)金流動機制自動調(diào)節(jié)國際收支的具體過程

一國的國際收支如果出現(xiàn)逆差，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升，若外匯匯率上升超過了黃金輸送點，則本國商人不再用本幣購買外匯付給商人，而是直接用黃金支付給外國出口商，這樣黃金就大量流出。黃金外流導(dǎo)致本國銀行準(zhǔn)備金降低，從而使流通中貨幣量減少，物價下跌，而物價下跌使得出口成本降低，本國商品的出口競爭力增強，出口增加，進口減少，直至國際收支改善。這樣，國際收支的不平衡完全能夠自發(fā)調(diào)節(jié)，用不著任何人為的干預(yù)。如果一國國際收支出現(xiàn)順差，其自動調(diào)節(jié)過程完全一樣，只是各經(jīng)濟變量的變動方向相反而已。

No.56黃金輸出點黃金輸入點鑄幣平價物價–現(xiàn)金流動機制（二）紙幣流通條件下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制

利率的自動調(diào)節(jié)機制價格的自動調(diào)節(jié)機制收入的自動調(diào)節(jié)機制匯率的自動調(diào)節(jié)機制1.利率的自動調(diào)節(jié)機制利率的自動調(diào)節(jié)機制是指一國國際收支不平衡會影響利率的水平，而利率水平的變動反過來又會對國際收支不平衡起到一定的調(diào)節(jié)作用，主要從經(jīng)常賬戶和資本賬戶兩個方面進行調(diào)節(jié)。利率機制自動調(diào)節(jié)國際收支的具體過程

一國國際收支出現(xiàn)逆差，即表明該國銀行所持有的外國貨幣存款或其他外國資產(chǎn)減少，負(fù)債增加，因此產(chǎn)生了銀行信用緊縮，使國內(nèi)金融市場的銀根趨于緊張，利率水平逐漸上升。而利率的上升表明本國金融資產(chǎn)的收益率上升，從而對本國金融資產(chǎn)的需求相對上升，對外國金融資產(chǎn)的需求相對降低，資本內(nèi)流增加、外流減少，資本項目逆差逐漸減少，甚至出現(xiàn)順差。另一方面，利率上升使國內(nèi)投資成本上升，消費機會成本上升，因而國內(nèi)總需求下降，對國外商品的進口需求也隨之減少，出口增加，這樣，貿(mào)易逆差也會減少，整個國際收支趨于平衡。國際收支盈余會通過貨幣供應(yīng)量的上升和利率水平的下降，導(dǎo)致本國資本外流增加，外國資本流入減少，國內(nèi)總需求上升，使其國際收支盈余減少甚至消除。利率機制的自動調(diào)節(jié)過程2.價格的自動調(diào)節(jié)機制當(dāng)一國的國際收支出現(xiàn)逆差時，由于外匯支付手段的減少，容易導(dǎo)致國內(nèi)信用緊縮，貨幣供應(yīng)量的下降會使公眾所持有的現(xiàn)金余額低于其意愿水平，該國居民就會縮減對商品和勞務(wù)的開支，從而引起價格水平的下降。本國商品相對價格的下降，會提高本國商品的國際競爭力，從而使本國的出口增加，進口減少，該國國際收支狀況得以改善。當(dāng)一國的國際收支出現(xiàn)順差時，由于外匯支付手段的增多，容易導(dǎo)致國內(nèi)信用膨脹、利率下降、投資與消費相應(yīng)上升、國內(nèi)需求量擴大，從而對貨幣形成一種膨脹性壓力，使國內(nèi)物價與出口商品價格隨之上升，從而削弱了出口商品的國際競爭能力，導(dǎo)致出口減少而進口增加，使原來的國際收支順差逐漸消除。價格機制的自動調(diào)節(jié)過程3.收入的自動調(diào)節(jié)機制當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時，會使其外匯支出增加，引起國內(nèi)信用緊縮、利率上升，總需求下降，國民收入也隨之減少，國民收入的減少必然使進口需求下降，貿(mào)易逆差逐漸縮小，國際收支不平衡也會得到緩和。當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)順差時，會使其外匯收入增加，從而產(chǎn)生信用膨脹、利率下降，總需求上升，國民收入也隨之增加，因而導(dǎo)致進口需求上升，貿(mào)易順差減少，國際收支恢復(fù)平衡。收入機制的自動調(diào)節(jié)過程4.匯率的自動調(diào)節(jié)機制

匯率的自動調(diào)節(jié)機制是指在浮動匯率制度下，匯率的自發(fā)變動在很大程度上具有自動調(diào)節(jié)國際收支的功能。當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支失衡時，必然會對外匯市場產(chǎn)生壓力，促使外匯匯率的變動。如果該國政府允許匯率自發(fā)變動，而不進行干預(yù)，則國際收支的失衡就有可能會被外匯匯率的變動所消除，從而使該國國際收支自動恢復(fù)均衡。匯率機制自動調(diào)節(jié)國際收支的具體過程當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時，外匯市場上本外幣供求關(guān)系發(fā)生變化，外匯需求大于外匯供給，導(dǎo)致外匯匯率上升，本幣匯率下降，出口商品以外幣計算的價格下跌，而進口商品以本幣計算的價格上升，于是刺激了出口，抑制了進口，貿(mào)易收支逆差逐漸減少，國際收支不平衡得到緩和。當(dāng)一國國際收支順差時，外匯供給大于外匯需求，本幣匯率上升，進口商品以本幣計算的價格下跌，而出口商品以外幣計算的價格上漲，因此，出口減少、進口增加，貿(mào)易順差減少，國際收支不平衡得到緩和，匯率機制的自動調(diào)節(jié)過程二、國際收支的政策調(diào)節(jié)機制國際收支的政策調(diào)節(jié)是指國際收支不平衡的國家通過改變其宏觀經(jīng)濟政策和加強國際間的經(jīng)濟合作，主動地對本國的國際收支進行調(diào)節(jié)，以使其恢復(fù)平衡。分類：

需求調(diào)節(jié)政策（凱恩斯提出）供給調(diào)節(jié)政策（供給學(xué)派提出）資金融通政策（一）需求調(diào)節(jié)政策

支出變更政策（Expenditure－ChangingPolicy）支出轉(zhuǎn)換政策(Expenditure－SwitchingPolicy)1.支出變更政策

支出變更政策，主要通過改變社會總需求或總支出水平，從而改變對外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，進而消除國際收支的周期性失衡和貨幣性失衡。財政政策貨幣政策（1）財政政策：

逆差→財政緊縮→稅率↑→需求↓→進口↓

↘支出↓↗（2）貨幣政策：逆差→貨幣緊縮→利率↑↘

↘法定存款準(zhǔn)備金↑→需求↓→進口↓

↘公開市場出售證券↑↗財政、貨幣政策的作用機理（3）財政政策和貨幣政策的搭配2.支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策是指主要通過改變需求和支出方向，從而改變支出在本國商品勞務(wù)和外國商品勞務(wù)之間的比重，達到調(diào)節(jié)國際收支的目的。包括

匯率政策直接管制政策（1）匯率政策匯率政策是指通過匯率的變動來影響進出口商品的價格和資本輸出入的實際收益，進而調(diào)節(jié)國際收支的失衡。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時，實行本幣貶值當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差時，實行貨幣升值。通過本幣貶值改善國際收支狀況需注意的問題只有在一定的進出口商品的供求彈性滿足馬歇爾一勒納條件，即在供給彈性無窮大的前提下，出口商品需求彈性與進口商品需求彈性之和大于1，才會產(chǎn)生效果。因為貶值后的需求轉(zhuǎn)換要依靠本國貿(mào)易品部門供給的增加來滿足，因此必須考慮到本國相關(guān)貿(mào)易品生產(chǎn)部門的生產(chǎn)能力。本幣貶值會引發(fā)國內(nèi)物價上漲，因此社會對物價上漲的承受能力也應(yīng)予以重視。（2）直接管制政策直接管制政策是指對國際經(jīng)濟交易采取直接行政干預(yù)的政策。貿(mào)易管制——指政府采取的直接限制進出口數(shù)量的政策措施。如獎勵出口的出口信貸、出口信貸國家擔(dān)保制、出口退稅、出口補貼等措施；限制進口的進口許可證制、進口配額制、進口存款預(yù)交制、各種關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘等措施。外匯管制——是一國政府為平衡國際收支而對外匯交易所進行的限制，包括對外匯買賣、外匯匯價、國際結(jié)算以及資本流動等諸多方面的外匯收支與交易所做的規(guī)定，以維持本國貨幣對外匯率的穩(wěn)定。（二）供給調(diào)節(jié)政策供給調(diào)節(jié)政策主要是通過改善一國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來增加出口商品和勞務(wù)的供給、提高產(chǎn)品競爭力，從而達到改善國際收支的目的。供給調(diào)節(jié)政策主