聚酯周度報(bào)告：供應(yīng)預(yù)期偏緊聚酯需求恢復(fù)快于下游

供應(yīng)預(yù)期偏緊，聚酯需求恢復(fù)快于下游PX供應(yīng)維持高位。海外印尼裝置停車，東北亞多套裝置停車降負(fù)，進(jìn)口供應(yīng)減少。PTA供應(yīng)維持高位，需求端聚酯工廠陸續(xù)開工1.基本面：成本端PX供應(yīng)維持高位，后續(xù)中海油、浙石化等有檢修計(jì)劃，關(guān)注落地情況。海外方面，日韓裝置檢修增加，近洋供應(yīng)下降。汽油裂解價(jià)差維持低位，調(diào)油價(jià)差無(wú)套利空間。PTA方面英力士裝置按計(jì)劃重啟，漢邦推遲重啟，供應(yīng)維持高位，后續(xù)逸盛、三房巷、儀征等均有檢修計(jì)劃，關(guān)注落地情況。聚酯裝置陸續(xù)重啟中，目前已恢復(fù)至86%附近，預(yù)計(jì)2月將繼續(xù)提升。本周滌絲下游以復(fù)工為主，原料采購(gòu)小幅剛需跟進(jìn)，整體滌絲銷售持續(xù)偏弱。至目前，下游備貨量維持高低分化，集中備貨依舊在15-20天為主，少部分備貨較多有1-2個(gè)月。目前終端開工率尚未正常，仍在恢復(fù)當(dāng)中，初步預(yù)計(jì)下周的負(fù)荷能基本恢復(fù)到相對(duì)正常水平，整體恢復(fù)節(jié)奏和去年相當(dāng)。但局部地區(qū)聽聞今年有個(gè)別工廠打算暫不開車，因此春節(jié)后的負(fù)荷高位或不及去年?？椩旃S目前新訂單談判進(jìn)展緩慢，多數(shù)是組織生產(chǎn)年前3.交易維度：PX供需格局持續(xù)改善且估值偏低，后續(xù)仍有調(diào)o風(fēng)險(xiǎn)提示：原油端地緣政治擾動(dòng)，裝置檢修情況，新裝置投產(chǎn)進(jìn)度，下游需MEG油制及煤制負(fù)荷下降，整體供應(yīng)減少。海外方面，馬來(lái)裝置重啟推遲，沙特及美國(guó)裝置檢修計(jì)劃增加，進(jìn)口供應(yīng)維持偏低水平。需求端聚酯工廠負(fù)荷環(huán)比提1.基本面：供應(yīng)端油制方面揚(yáng)子石化意外停車，古雷煉化檢修預(yù)計(jì)提前一周開始，鎮(zhèn)海煉化推遲重啟，煤制方面新疆天盈重啟，紅四方負(fù)荷提升，陜煤輪檢推遲，整體供應(yīng)環(huán)比下降，恒力石化二季度有檢修計(jì)劃，衛(wèi)星及浙石化裂解亦有檢修計(jì)劃，關(guān)注對(duì)EG供應(yīng)的影響程度。海外方面，受美國(guó)寒潮影響，且馬來(lái)裝置推遲重啟，疊加沙特及美國(guó)后續(xù)有裝置檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)進(jìn)口下旬仍將繼續(xù)提升。本周滌絲下游以復(fù)工為主，原料采購(gòu)小幅剛需跟進(jìn)，整體滌絲銷售持續(xù)偏弱。至目前，下游備貨量維持高低分化，集中備貨依舊在恢復(fù)當(dāng)中，初步預(yù)計(jì)下周的負(fù)荷能基本恢復(fù)到相對(duì)正常水平，整體恢復(fù)節(jié)奏和去年相當(dāng)。但局部地區(qū)聽聞今年有個(gè)別工廠打算暫不開車，因此春節(jié)后的負(fù)荷高位或不及去年。織造工廠目前新訂單談判進(jìn)展緩慢，多數(shù)是組織生產(chǎn)2.利潤(rùn)和成本：本周石腦油制利潤(rùn)虧損143美元/噸，外采乙烯制利潤(rùn)虧損3.交易維度：供應(yīng)端檢修計(jì)劃增加，需求端聚酯庫(kù)存壓力不大預(yù)計(jì)旺季負(fù)荷一、上游價(jià)差走勢(shì) 2024-01-312024-03-312024-05-312024-01-312024-03-312024-05-31CFR日本-FOB地中海CFR日本——FOB地中海0ll0本周石腦油-原油價(jià)差為118美元/噸，汽油裂解價(jià)差在9.47美元/桶，環(huán)比上漲68.21%，處于歷史中等水平。 000-二、PX基本面0 美國(guó)MX價(jià)格韓國(guó)MX價(jià)格——亞美MX價(jià)差00 裝置地區(qū)產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間盛虹煉化2002023.1.8廣東石化2602023.22023.3.302023.6.202023裕龍石化裕龍島2025Q3裝置產(chǎn)能地區(qū)檢修情況揚(yáng)子石化一條60萬(wàn)噸線暫定4月進(jìn)行檢修，有變動(dòng)可能洛陽(yáng)石化5月16日停車檢修，重啟時(shí)間待跟蹤。一條66萬(wàn)噸線4-5月有檢修規(guī)劃，暫未確定負(fù)荷較節(jié)前略有小幅提升，負(fù)荷9成期一條150萬(wàn)噸線計(jì)劃3月中至5月中檢修福佳大化有所下降，負(fù)荷降至7成半8.17附近停車浙江石化初步計(jì)劃一條250萬(wàn)噸裝置計(jì)劃3月下旬檢修35天左右，待繼續(xù)跟蹤。目前負(fù)荷9成東營(yíng)威聯(lián)石化（富海）1月負(fù)荷下降至7成半九江石化負(fù)荷有波動(dòng)下降至9成；計(jì)劃3月中至5月停車檢修印度尼西亞1月初停車，目前預(yù)計(jì)2月下旬左右重啟印度尼西亞新加坡一套42萬(wàn)噸裝置2021年9月中旬停車。有小幅度降負(fù)荷。2021年4月停車，重啟時(shí)間待定。一條40萬(wàn)裝置2月初意外停車檢修，重啟時(shí)間待定80萬(wàn)噸裝置目前停車中。負(fù)荷3成運(yùn)行2020年9月1日25萬(wàn)噸停車。50萬(wàn)噸裝置1月中旬左右已重啟，負(fù)荷4成半4月降負(fù)荷，略有提升。7月28日110萬(wàn)著火停車，8月1日重啟，維持較低負(fù)荷5成左右，目前預(yù)計(jì)2025年3月左右恢1月負(fù)荷有所下降至8成半一條35萬(wàn)噸P1月底停車檢修，預(yù)計(jì)45天，目前負(fù)荷7成402021年11月上停車；2023年11月上旬開車，據(jù)悉11月下附近停車。225萬(wàn)裝置1/20附近停車檢修，2月中附近重啟。近日陸續(xù)降負(fù)荷至70-75%附近，恢復(fù)時(shí)間待定。225萬(wàn)裝置1/20附近停車檢修，2月中附近重啟。近日陸續(xù)降負(fù)荷至70-75%附近，恢復(fù)時(shí)間待定。SABIC452020年3月初停車，可能長(zhǎng)停。三、PTA基本面情況02022-03-222023-03-22202020年——2021年2022年——2023年——2024年2025年本周PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)266元/噸，環(huán)比下降100本周PTA開工負(fù)荷為79.7%，環(huán)比下降1%，處于歷史同期中等水裝置地區(qū)產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間2024.3儀征化纖儀征2024.4獨(dú)山能源2025Q1虹港石化三期2025年中裝置動(dòng)態(tài)：英力士125萬(wàn)噸裝置重啟，關(guān)注后續(xù)逸盛大連、逸盛海南、三房巷以及儀裝置產(chǎn)能地區(qū)檢修計(jì)劃正常運(yùn)行，計(jì)劃3.1-3.15檢修恒力惠州正常運(yùn)行，計(jì)劃2.15-2.25檢修1.24起停車正常運(yùn)行，計(jì)劃3.15起檢修一個(gè)月逸盛海南負(fù)荷9成附近波動(dòng)，250萬(wàn)噸計(jì)劃2.14起檢修3周?；べQ(mào)450福建1.6起停車檢修，恢復(fù)具體時(shí)間待跟蹤，因催化劑原因或推遲至年中三房巷正常運(yùn)行，計(jì)劃3月檢修三房巷10.7附近停車，重啟待定英力士（原珠海1.12起停車，2.8附近重啟，目前正常運(yùn)行虹港石化3月15日起停車，重啟待定9.1附近開始停車檢修，視情況開車。儀征化纖4.13起停車檢修，重啟待定儀征化纖4.10按計(jì)劃停車儀征化纖正常運(yùn)行，計(jì)劃3月上檢修揚(yáng)子石化2022.12.2起停車8.28晚裝置計(jì)劃外停車，恢復(fù)時(shí)間待跟蹤亞東石化11.1起停車，重啟時(shí)間待跟蹤中石化洛陽(yáng)石化3.3已停車，恢復(fù)時(shí)間待定098四、MEG基本面情況MEG華東現(xiàn)貨價(jià)格2022-03-222023-03-22——2020年2021年——2022年 2023年2024年2025年荷環(huán)比下降3.34%至72.59%，處于歷史同期高位水平。202020212022202320242 本周石腦油制乙二醇利潤(rùn)虧損環(huán)比收窄6.1石腦油制乙二醇利潤(rùn)($) 202020212022202320242 2020202120222023202421月12月101月12月10 0新增產(chǎn)能方面，中化學(xué)2024年10月裝置地區(qū)產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間天盈重啟中，陜煤輪檢推遲，恒力二季度有檢修計(jì)劃。海外方面沙特兩套裝置檢修兩裝置產(chǎn)能地區(qū)檢修情況揚(yáng)子石化302.10意外停車，預(yù)計(jì)10-20天不等上海石化2#38上海38萬(wàn)噸的初步計(jì)劃3月下旬重啟茂名石化廣東低負(fù)荷運(yùn)行，主產(chǎn)環(huán)氧鎮(zhèn)海煉化80浙江2024.3.20起停車，原計(jì)劃3月底前后重啟，目前預(yù)計(jì)推后至6-7月份中石化武漢28湖北乙二醇較低負(fù)荷運(yùn)行古雷煉化70福建原計(jì)劃2.25起停車檢修一個(gè)月，目前檢修計(jì)劃預(yù)計(jì)提前一周左右撫順石油化工公司4遼寧低負(fù)荷運(yùn)行中吉林石油化工公司運(yùn)行中，主產(chǎn)EO遼陽(yáng)石油化工公司20遼寧富德能源50浙江2.11起停車檢修，預(yù)計(jì)10天左右三江浙江生產(chǎn)EO為主恒力90遼寧運(yùn)行中，計(jì)劃二季度內(nèi)檢修恒力90遼寧運(yùn)行中，計(jì)劃二季度內(nèi)檢修新疆天業(yè)（二30新疆11月中旬起停車，重啟待定新疆天業(yè)（三60新疆開工受限，降負(fù)荷運(yùn)行鑫潤(rùn)能源402023年8月下旬起停車華魯恒升50較低負(fù)荷運(yùn)行紅四方30安徽負(fù)荷提升天盈（天然氣新疆2.12晚點(diǎn)火重啟，預(yù)計(jì)10天后出產(chǎn)品山西沃能30降負(fù)荷運(yùn)行陜煤渭化30半負(fù)荷運(yùn)行，輪流更換催化劑中，預(yù)計(jì)持續(xù)兩個(gè)月左右湖北三寧60湖北停車中神華榆林40半負(fù)荷運(yùn)行中華誼能源20廣西12.30附近停車，前期負(fù)荷8成，重啟待定廣匯40新疆降負(fù)荷運(yùn)行30負(fù)荷恢復(fù)中陜西榆林化學(xué)目前三條線運(yùn)行中，原計(jì)劃的檢修推后至4月份60新疆運(yùn)行中，3月份有檢修計(jì)劃南亞2#36中國(guó)臺(tái)灣3月底附近停車，重啟待定南亞4#72中國(guó)臺(tái)灣2022年3月底停車檢修，目前暫無(wú)明確重啟時(shí)間臺(tái)灣中纖20中國(guó)臺(tái)灣間歇性開停車狀態(tài)韓華道達(dá)爾韓國(guó)運(yùn)行中，計(jì)劃4月份檢修一個(gè)月樂天麗水韓國(guó)12.4附近停車，重啟待定樂天大山1#30韓國(guó)停車中，2024.2起做EO樂天大山2#40韓國(guó)一季度末起停車LG大山韓國(guó)基本生產(chǎn)EOKayan85運(yùn)行中，4月份停車檢修一個(gè)月Sharq3552.13附近停車檢修，重啟時(shí)間后續(xù)跟進(jìn)Sharq4702.13附近重啟陶氏1#53科威特停車檢修中702.13附近停車檢修，重啟時(shí)間后續(xù)跟進(jìn)642.13附近重啟70運(yùn)行中，預(yù)計(jì)3-4月份停車檢修馬來(lái)西亞石油75馬來(lái)西亞停車中，重啟時(shí)間推后至4-5月份82.81月底前后停車，重啟時(shí)間待定75已于上周起停車檢修，預(yù)計(jì)檢修時(shí)間在3周左右運(yùn)行中,4月份計(jì)劃停車檢修11639五、聚酯基本面情況POY短纖瓶片——切片本周聚酯工廠負(fù)荷為86.10%，環(huán)比上漲5.39%，處于歷史同期高位水平；滌綸短纖開史高位水平，江浙織機(jī)負(fù)荷環(huán)比提升至53%， 0 0/噸，處于歷史同期高位。 0 0 0本周聚酯綜合庫(kù)存累庫(kù)3天至23天，環(huán)比上漲8%，處于歷史中高位水平。短纖權(quán)益庫(kù)5 50 50 5020232024202320245