華寶指數(shù)產(chǎn)品配置月報(bào)202502：2月建議關(guān)注金融科技ETF、券商ETF、電子ETF等產(chǎn)品

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華寶基金在指數(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域布局豐富2華寶基金旗下指數(shù)產(chǎn)品布局豐富，從目前已成立產(chǎn)品來(lái)看，基本覆蓋了A股大中小盤指數(shù)、主要的行業(yè)及主題指數(shù)、跨境指數(shù)、SmartBeta指數(shù)、商品及債券指數(shù)，為投資者提供了豐富的選擇品種。資料來(lái)源：Wind，華西證券研究所圖1：華寶基金已成立指數(shù)產(chǎn)品標(biāo)的指數(shù)2

華寶基金在ETF領(lǐng)域布局較多，重點(diǎn)行業(yè)主題均有覆蓋3近年來(lái)華寶基金加大在指數(shù)產(chǎn)品特別是ETF領(lǐng)域的布局，截至2025年1月末，華寶基金ETF產(chǎn)品數(shù)量為29只，規(guī)模合計(jì)783億元。表1：華寶基金旗下股票ETF產(chǎn)品資料來(lái)源：Wind，華西證券研究所，截至2025年1月27日歷史業(yè)績(jī)ROE提升、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提升、凈利潤(rùn)提升歷史動(dòng)量動(dòng)量延續(xù)性3

綜合多維度信息的指數(shù)打分模型我們綜合考慮各標(biāo)的指數(shù)的歷史業(yè)績(jī)、一致預(yù)期、歷史動(dòng)量、資金流向多個(gè)維度，對(duì)標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行打分，并選擇得分靠前指數(shù)所對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金產(chǎn)品進(jìn)入組合。一致預(yù)期預(yù)期ROE變化、預(yù)期凈利潤(rùn)變化資料來(lái)源：華西證券研究所多維度信息對(duì)標(biāo)的指數(shù)打分北向資金流入幅度資金流向454

四個(gè)維度打分因子歷史業(yè)績(jī)ROE_TTM環(huán)比變動(dòng)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)TTM環(huán)比增長(zhǎng)率、歸母凈利潤(rùn)TTM環(huán)比增長(zhǎng)率三個(gè)因子表現(xiàn)出色，在不同標(biāo)的指數(shù)間均有較好的區(qū)分能力。一致預(yù)期我們對(duì)標(biāo)的指數(shù)成分股一致預(yù)期凈利潤(rùn)、一致預(yù)期ROE按照流通市值加權(quán)合成，得到指數(shù)一致預(yù)期指標(biāo)，進(jìn)而通過(guò)環(huán)比變化來(lái)觀察分析師預(yù)期景氣度的邊際變化。微觀交易結(jié)構(gòu)我們?cè)谙钠毡嚷实幕A(chǔ)上，剝離掉區(qū)間最大漲幅來(lái)進(jìn)一步刻畫(huà)動(dòng)量延續(xù)性。最近6個(gè)月動(dòng)量延續(xù)性與最近12個(gè)月動(dòng)量延續(xù)性因子的長(zhǎng)期區(qū)分能力較為突出。資金流向我們計(jì)算北向資金在各標(biāo)的指數(shù)成分股中最近一個(gè)月/最近一周凈流入金額，進(jìn)而可以得到在各指數(shù)上的邊際流入流出幅度。該指標(biāo)在不同行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)甚至寬基指數(shù)之間都具有非常明顯的區(qū)分能力。5

華寶指數(shù)產(chǎn)品組合歷史表現(xiàn)我們篩選華寶基金旗下部分指數(shù)產(chǎn)品，從景氣變化、分析師預(yù)期、資金流入、微觀交易結(jié)構(gòu)等維度，構(gòu)建了基于華寶基金指數(shù)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置策略，從歷史表現(xiàn)來(lái)看，該策略表現(xiàn)出色。華寶指數(shù)產(chǎn)品組合2025年1月份下跌3.42。圖2：華寶指數(shù)產(chǎn)品輪動(dòng)組合歷史表現(xiàn)出色6資料來(lái)源：Wind、華西證券研究所，截至2025年1月27日電子ETF、深創(chuàng)100ETF資料來(lái)源：Wind，華西證券研究所表2：模型最新打分結(jié)果及持倉(cāng)組合根據(jù)最新數(shù)據(jù)，模型對(duì)各標(biāo)的指數(shù)進(jìn)行了打分。模型2月份建議關(guān)注：華寶金融科技ETF、券商ETF、銀行ETF、電子ETF、深創(chuàng)100ETF。7免責(zé)聲明10華西證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告僅供本公司簽約客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到或者經(jīng)由其他渠道轉(zhuǎn)發(fā)收到本報(bào)告而直接視其為本公司客戶。本報(bào)告基于本公司研究所及其研究人員認(rèn)為的已經(jīng)公開(kāi)的資料或者研究人員的實(shí)地調(diào)研資料，但本公司對(duì)該等信息的準(zhǔn)確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)以及推測(cè)僅于本報(bào)告發(fā)布當(dāng)日的判斷，且這種判斷受到研究方法、研究依據(jù)等多方面的制約。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及預(yù)測(cè)不一致的報(bào)告。本公司不保證本報(bào)告所含信息始終保持在最新?tīng)顟B(tài)。同時(shí)，本公司對(duì)本報(bào)告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者需自行關(guān)注相應(yīng)更新或修改。在任何情況下，本報(bào)告僅提供給簽約客戶參考使用，任何信息或所表述的意見(jiàn)絕不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者不應(yīng)將本報(bào)告視為做出投資決策的惟一參考因素，亦不應(yīng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。在任何情況下，本報(bào)告均未考慮到個(gè)別客戶的特殊投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求，不能作為客戶進(jìn)行客戶買賣、認(rèn)購(gòu)證券或者其他金融工具的保證或邀請(qǐng)。在任何情況下，本公司、本公司員工或者其他關(guān)聯(lián)方均不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對(duì)任何人因使用本報(bào)告而導(dǎo)致的任何可能損失負(fù)有任何責(zé)任。投資者因使用本公司研究報(bào)告做出的任何投資決策均是獨(dú)立行為，與本公司、本公司員工及其他關(guān)聯(lián)方無(wú)關(guān)。本公司建立起信息隔離墻制度、跨墻制度來(lái)規(guī)范管理跨部門、跨關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動(dòng)。務(wù)請(qǐng)投資者注意，在法律許可的前提下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問(wèn)或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的前提下，本公司的董事、高級(jí)職員或員工可能擔(dān)任本報(bào)告所提到的公司的董事。所有報(bào)告版權(quán)均歸本公司所有。未經(jīng)本公司