《外匯交易理論、案例與實(shí)務(wù)》第3章遠(yuǎn)期外匯交易

2025/2/171第3章遠(yuǎn)期外匯交易第1節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類第2節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序第3節(jié)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算第4節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用外匯交易2025/2/172第3章遠(yuǎn)期外匯交易[教學(xué)目的]通過(guò)本章的教學(xué)，使學(xué)生清楚遠(yuǎn)期外匯交易的報(bào)價(jià)，熟悉遠(yuǎn)期外匯交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握遠(yuǎn)期外匯交易形式的操作策略。[教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)]遠(yuǎn)期外匯交易的報(bào)價(jià)方法及報(bào)價(jià)慣例、操作技巧。[教學(xué)方法與手段]講授，多媒體教學(xué)與案例分析。[教學(xué)時(shí)數(shù)]

理論教學(xué)6學(xué)時(shí)。外匯交易2025/2/173第1節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類一、遠(yuǎn)期外匯交易的含義（forwardexchangetransaction）又稱期匯交易，是指外匯買賣雙方成交后，按事先簽訂的外匯買賣合約在未來(lái)某日期進(jìn)行交割的外匯交易。交割日和匯率遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期期限保證金第3章遠(yuǎn)期外匯交易2025/2/174二、遠(yuǎn)期外匯交易的分類固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)則日期的遠(yuǎn)期外匯交易不規(guī)則日期的遠(yuǎn)期外匯交易選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易第1節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的含義與分類2025/2/175第2節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序詢價(jià)

交易幣種、交易金額、遠(yuǎn)期期限、交割日?qǐng)?bào)價(jià)完整匯率報(bào)價(jià)掉期率報(bào)價(jià)第3章遠(yuǎn)期外匯交易[例3-1]2013年1月28日（星期一）A銀行與B銀行進(jìn)行一筆遠(yuǎn)期交易。A：GBP5VAL2MTHPLSB：SWAP38/32，SP06/09A：Mine.B:OKDONE.AT1.5677WESELLGBP5AGUSDVALMAR29,2013.USDTOMYNY，TKSANDBIA:OKAGREED.MYGBPTOMYLONDON，TKS.2025/2/176第2節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的程序2025/2/177第3節(jié)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算一、規(guī)則日期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算直接標(biāo)價(jià)法

遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水

遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水[例3-2]某日紐約市場(chǎng)上外匯行市為GBP1=USD1.6050/60，3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊升水36/39。問(wèn)：3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率是多少？第3章遠(yuǎn)期外匯交易一、規(guī)則日期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算間接標(biāo)價(jià)法

遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水

遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水[例3-3]某日倫敦市場(chǎng)上外匯行市為GBP1=USD1.6050/60，3個(gè)月遠(yuǎn)期美元升水36/33。問(wèn)：3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率是多少？2025/2/178第3節(jié)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算2025/2/179二、不規(guī)則日期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算求出不規(guī)則起息日的前后兩個(gè)規(guī)則起息日之間的遠(yuǎn)期差價(jià)變化額；求出不規(guī)則起息日的前后兩個(gè)規(guī)則起息日之間的平均每天的遠(yuǎn)期差價(jià)變化額；求出不規(guī)則起息日與前一個(gè)規(guī)則起息日之間的遠(yuǎn)期差價(jià)額；用前一個(gè)規(guī)則期息日的遠(yuǎn)期差價(jià)加上第三步求出的遠(yuǎn)期差價(jià)額，即為不規(guī)則日期的遠(yuǎn)期差價(jià)；在即期匯率的基礎(chǔ)上加或減遠(yuǎn)期差價(jià)。第3節(jié)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算二、不規(guī)則日期的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算[例3-4]已知某年4月6日USD/JPY的外匯行情如下：

即期匯率98.10/201個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)50/402個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)81/74

問(wèn)：當(dāng)年5月20日交割的遠(yuǎn)期匯率。2025/2/1710第3節(jié)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算2025/2/1711三、擇期交易的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算當(dāng)遠(yuǎn)期外匯升水時(shí)，報(bào)價(jià)方買入擇期外匯選用接近擇期開始的遠(yuǎn)期匯率的買價(jià)；報(bào)價(jià)方賣出擇期外匯則選用接近擇期結(jié)束的遠(yuǎn)期匯率的賣價(jià)。當(dāng)遠(yuǎn)期外匯貼水時(shí)，報(bào)價(jià)方買入擇期外匯選用接近擇期結(jié)束的遠(yuǎn)期匯率的買價(jià)；報(bào)價(jià)方賣出擇期外匯則選用接近擇期開始的遠(yuǎn)期匯率的賣價(jià)。第3節(jié)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算2025/2/1712三、擇期交易的遠(yuǎn)期匯率計(jì)算[例3-5]某銀行接到一客戶詢價(jià)，想做一筆GBP/USD的擇期交易，起息時(shí)間為成交后1個(gè)月至3個(gè)月。該用戶即期匯率報(bào)價(jià)為1.6020/30，1個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為10/15，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)為35/40。問(wèn)：該銀行會(huì)如何報(bào)價(jià)？第3節(jié)遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算2025/2/1713第4節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用一、保值性遠(yuǎn)期外匯交易1、出口收匯保值——賣出遠(yuǎn)期外匯[例3-6]假設(shè)我國(guó)國(guó)內(nèi)一家企業(yè)在2016年3月底與美國(guó)一家企業(yè)簽訂出口貿(mào)易合同，貿(mào)易合同約定在12月底進(jìn)行清算，貨款為1000萬(wàn)美元。目前中國(guó)銀行USD/CNY的報(bào)價(jià)為：即期匯率6.5815/25，9個(gè)月期的遠(yuǎn)期差價(jià)為70/50。由于該公司預(yù)計(jì)到12月底的時(shí)候美元匯率可能會(huì)下跌，于是就與中國(guó)銀行簽訂了9個(gè)月期的美元結(jié)匯合同。問(wèn)：（1）9個(gè)月后該公司的出口收入是多少人民幣？（2）假設(shè)12月底的即期匯率果真像預(yù)期的那樣下降為6.5715/25，那該公司通過(guò)遠(yuǎn)期交易規(guī)避了多少損失？第3章遠(yuǎn)期外匯交易2、進(jìn)口付匯保值——買入遠(yuǎn)期外匯【例3-7】假設(shè)美國(guó)一家企業(yè)在2016年5月底與日本一家企業(yè)簽訂進(jìn)口貿(mào)易合同，貿(mào)易合同約定在11月底進(jìn)行清算，貨款為10億日元。目前美國(guó)銀行USD/JPY的報(bào)價(jià)為：即期匯率98.15/25，6個(gè)月期的遠(yuǎn)期差價(jià)為40/30。由于該公司預(yù)計(jì)到11月底的時(shí)候日元匯率可能會(huì)上升，于是就與美國(guó)銀行簽訂了6個(gè)月期的日元購(gòu)匯合同。問(wèn)：（1）6個(gè)月后該公司的進(jìn)口支出是多少美元？（2）假設(shè)11月底日元的即期匯率果真像預(yù)期的那樣上升為97.15/25，那該公司通過(guò)遠(yuǎn)期交易規(guī)避了多少損失？2025/2/1714第4節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用3、抵補(bǔ)套利【例3-8】假定美國(guó)金融市場(chǎng)1年期定期存款利率是3%，而英國(guó)金融市場(chǎng)1年期定期存款利率是4.25%。紐約外匯市場(chǎng)即期匯率為GBP/USD=1.4880/85，1年期遠(yuǎn)期匯率為GBP/USD=1.4830/40。一美國(guó)投資者手中有閑置資金100萬(wàn)美元，欲進(jìn)行1年期的投資。試問(wèn)：該投資者進(jìn)行抵補(bǔ)套利的結(jié)果怎樣？2025/2/1715第4節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易買空[例3-9]2015年5月初，在東京市場(chǎng)上USD/JPY的1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為97.35/45。某投機(jī)者預(yù)測(cè)1個(gè)月后美元的即期匯率將會(huì)上漲，于是就做多100萬(wàn)美元。假設(shè)他的預(yù)期是正確的，1個(gè)月后市場(chǎng)匯率果然上漲了，變?yōu)?8.35/45。問(wèn)：該投機(jī)者的投機(jī)利潤(rùn)（不考慮其它費(fèi)用）。2025/2/1716第4節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的運(yùn)用二、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易賣空[例3-10]2015年5月初，在東京市場(chǎng)上USD/JPY的1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為97.35/45。