《綠色信貸對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響探究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述》5300字

綠色信貸對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響研究國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.1綠色信貸的相關(guān)研究綠色信貸政策是通過(guò)金融資源配置引導(dǎo)綠色發(fā)展的重要實(shí)踐探索。綠色信貸的目的包括支持和抑制兩個(gè)方面，即對(duì)開展環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排和資源循環(huán)利用的企業(yè)項(xiàng)目采取財(cái)政撥款、稅收優(yōu)惠和綠色信貸等激勵(lì)措施，激發(fā)正外部性；對(duì)污染性和高耗能企業(yè)項(xiàng)目采取行政手段干預(yù)、限制信貸等抑制措施，從而逐步淘汰高耗企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)綠色信貸的研究主要集中以下方面。首先，關(guān)于綠色信貸的運(yùn)行機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制等理論問(wèn)題的研究，陳立銘（2015）認(rèn)為綠色信貸的核心內(nèi)容主要包括三個(gè)方面：正向激勵(lì)、負(fù)向懲罰和風(fēng)險(xiǎn)管理，并進(jìn)一步分析了綠色信貸政策的生態(tài)運(yùn)行機(jī)制模型，認(rèn)為在最大綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展值的作用下，銀行信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展才能與生態(tài)環(huán)境保護(hù)目標(biāo)良好匹配。鐘永飛（2018）認(rèn)為，應(yīng)該發(fā)揮政府財(cái)政資金對(duì)綠色金融的作用，引導(dǎo)綠色金融有序健康發(fā)展，制定系列激勵(lì)措施，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的主動(dòng)性與積極性。曾煜（2018）等認(rèn)為制度創(chuàng)新對(duì)于有效提升金融機(jī)構(gòu)對(duì)于綠色信貸的積極性至關(guān)重要。其次，部分學(xué)者進(jìn)一步研究了綠色信貸的具體實(shí)施效果，主要圍繞綠色信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的實(shí)際影響來(lái)展開。一些學(xué)者探討其對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)情況的影響，王曉寧（2017）采用主成分法，分析了綠色信貸規(guī)模迥異的兩類銀行的經(jīng)營(yíng)效率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)綠色信貸在短期內(nèi)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)提升銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效；孫光林（2017）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，綠色信貸與商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)存在負(fù)相關(guān)，銀行提升綠色信貸能減少不良貸款率。還有部分學(xué)者研究了綠色信貸對(duì)高污染企業(yè)績(jī)效的影響，蘇冬蔚（2018）使用雙重差分法對(duì)部分高污染企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，考察綠色金融政策對(duì)重污染企業(yè)投融資行為的影響，結(jié)果表明綠色信貸使重污染企業(yè)的債務(wù)成本顯著上升且經(jīng)營(yíng)績(jī)效大幅下滑；王保輝（2019）以2011—2017年部分重污染企業(yè)為樣本，通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策提升了重污染企業(yè)債務(wù)融資成本以及企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任披露程度，Sunetal.（2019）實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)綠色信貸政策能激勵(lì)企業(yè)注重前端防控而非末端減排。部分學(xué)者進(jìn)一步研究了綠色信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用，錢水土（2019）使用灰色關(guān)聯(lián)模型實(shí)證分析綠色信貸與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)性，研究結(jié)果為綠色信貸與第三產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度最高、第二產(chǎn)業(yè)次之、第一產(chǎn)業(yè)最低。綜上所述，綠色信貸有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的環(huán)境保護(hù)，有利于供給側(cè)改革中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可以通過(guò)資金杠桿作用激勵(lì)約束行業(yè)企業(yè)的發(fā)展方向。1.2綠色信貸與節(jié)能環(huán)保企業(yè)的關(guān)系研究關(guān)于綠色信貸與節(jié)能環(huán)保企業(yè)的關(guān)系，學(xué)者們最早是從研究經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境保護(hù)開始的，由于兩者之間存在著矛盾，因此可持續(xù)發(fā)展理念開始得到大家的認(rèn)可，節(jié)能環(huán)保企業(yè)應(yīng)勢(shì)而生。金融作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，對(duì)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，20世紀(jì)60年代，部分美國(guó)學(xué)者開始研究金融與企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系，認(rèn)為金融體系幫助企業(yè)增加資本積累，優(yōu)化資源配置效率，Wurgler（2012）通過(guò)研究發(fā)展金融體系在一定程度上優(yōu)化了資源配置，使資金通過(guò)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。由于信貸資金屬于債務(wù)融資，因此這部分的文獻(xiàn)也具有參考意義。部分學(xué)者研究了債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，Horvat（2007）通過(guò)研究金融支持與新興產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)系，提出企業(yè)不僅要考慮當(dāng)前利益，更要考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，企業(yè)應(yīng)該在在當(dāng)前利益與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益之間進(jìn)行權(quán)衡，選擇合適的融資方式。Campello（2006）通過(guò)實(shí)證得出企業(yè)債務(wù)水平超過(guò)一定界限會(huì)阻礙企業(yè)業(yè)績(jī)的提升；Chava（2011）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資與企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)；Davydov（2016）研究認(rèn)為債務(wù)融資能通過(guò)改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力進(jìn)而提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效；而Yang（2010）認(rèn)為債務(wù)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響受債務(wù)水平、類型和條件的制約。李露（2016）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)債務(wù)水平對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響為倒U型。目前，節(jié)能環(huán)保企業(yè)利潤(rùn)低、技術(shù)不成熟，阻礙其在貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，如何更好支持節(jié)能環(huán)保企業(yè)的發(fā)展，成為了人們關(guān)注的焦點(diǎn)。于是，綠色金融開始進(jìn)入人們的視野，綠色信貸作為綠色金融的方式之一，為節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了資金支持。在國(guó)家倡導(dǎo)可持續(xù)發(fā)展理念的背景下，關(guān)于綠色信貸支持節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)展的研究也持續(xù)升溫，Huang（2014）研究指出，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開綠色金融的支持；Fangmin（2011）研究表明，綠色金融可以優(yōu)化資源配置，使資金進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。綠色信貸引導(dǎo)資金退出高污染、高排放產(chǎn)業(yè)，進(jìn)入節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，Wang（2019）研究發(fā)現(xiàn)綠色信貸審批過(guò)程中的環(huán)境規(guī)制，降低了高污染、高排放行業(yè)的債務(wù)融資規(guī)模；郝宇（2020）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)綠色信貸在一定程度上增加了高污染、高排放企業(yè)的融資成本。對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)的影響則相反，連莉莉（2015）對(duì)環(huán)保企業(yè)進(jìn)行了研究，通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)綠色信貸能夠有效降低環(huán)保企業(yè)的債務(wù)融資成本；吳施娟（2019）運(yùn)用傾向得分匹配法得出綠色信貸在一定程度上促進(jìn)了節(jié)能環(huán)保企業(yè)業(yè)績(jī)提升。通過(guò)總結(jié)發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們認(rèn)為綠色信貸作用于節(jié)能環(huán)保企業(yè)主要通過(guò)以下三個(gè)途徑：第一，綠色信貸降低了節(jié)能環(huán)保企業(yè)的融資成本，連莉莉（2015）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)綠色信貸作為企業(yè)融資方式，給予了綠色企業(yè)優(yōu)惠性低利率，引導(dǎo)資金流向節(jié)能環(huán)保企業(yè)，降低了綠色企業(yè)的債務(wù)融資成本。第二，綠色信貸推動(dòng)了節(jié)能環(huán)保企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，孫焱林（2019）表明綠色信貸幫助綠色企業(yè)獲取信貸資金，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。第三，綠色信貸能促進(jìn)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，王保輝（2019）研究表明通過(guò)政府的相關(guān)綠色政策，可以消除信息不對(duì)稱，借助綠色信貸政策強(qiáng)化企業(yè)的環(huán)境保護(hù)意識(shí)，規(guī)范化企業(yè)的信息披露。其中，綠色信貸通過(guò)推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是本文的切入點(diǎn)。1.3綠色信貸與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)系研究由于商業(yè)銀行在發(fā)放傳統(tǒng)信貸時(shí)，更注重對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性與收益性進(jìn)行審核，因此，在過(guò)去“兩高”企業(yè)往往比節(jié)能環(huán)保企業(yè)更易于獲取信貸資金的支持。Stulz（2000）認(rèn)為銀行具有對(duì)企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目事前評(píng)估和事中監(jiān)測(cè)的能力；Weinstein（1998）表明銀行遵循穩(wěn)定性原則，考慮到創(chuàng)新活動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)性，新興企業(yè)較難獲取信貸資金支持。同時(shí)，企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的信息披露程度不高在一定程度上也影響了信貸資金的獲取，Morellec（2010）表明這一現(xiàn)象給銀行加大了風(fēng)險(xiǎn)成本，同時(shí)給很多創(chuàng)新項(xiàng)目帶來(lái)了融資困難。綠色信貸引導(dǎo)資金流向節(jié)能環(huán)保的企業(yè)，目前學(xué)者們認(rèn)為綠色信貸影響企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效主要通過(guò)以下幾個(gè)途徑。第一，資金導(dǎo)向，何凌云（2019）表明綠色信貸在一定程度上為節(jié)能環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供了資金支持，并且對(duì)于面臨著融資約束的企業(yè)來(lái)說(shuō)，有更顯著的作用。第二，影響企業(yè)的創(chuàng)新決策。王搖櫓（2020）表明綠色信貸政策釋放的信號(hào)，使投資者將資金投入到受國(guó)家政策支持且具有良好發(fā)展前景的綠色產(chǎn)業(yè)中，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新決策；但另一方面，綠色信貸作為一種銀行發(fā)放的信貸資金，傾向于選擇低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目進(jìn)行投資，也在一定程度上阻礙了節(jié)能環(huán)保企業(yè)對(duì)研發(fā)資金的投入。目前，對(duì)于綠色信貸與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)證研究才剛剛開始起步，部分學(xué)者認(rèn)為綠色信貸對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響還不明顯或者會(huì)產(chǎn)生抑制作用，王仁祥（2019）通過(guò)灰色關(guān)聯(lián)模型分析表明，科技創(chuàng)新與綠色金融間存在著耦合關(guān)系，但兩者耦合水平并不高；陸菁（2021）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，目前綠色信貸政策的波特效應(yīng)還不明顯，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響非常有限，主要是由于目前綠色信貸激勵(lì)與約束機(jī)制不完善。一些學(xué)者從債務(wù)融資的角度出發(fā)，研究了傳統(tǒng)信貸資金對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，認(rèn)為銀行信貸資金會(huì)阻礙企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。肖海蓮（2014）研究表明，企業(yè)獲取銀行信貸資金，會(huì)抑制企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)。還有部分學(xué)者認(rèn)為綠色信貸能夠提升企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。戚湧（2019）利用博弈模型分析發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用會(huì)影響企業(yè)走綠色低碳發(fā)展道路的積極性；吳晟（2020）從理論層面上對(duì)綠色信貸與企業(yè)生態(tài)創(chuàng)新之間的關(guān)系進(jìn)行探討，認(rèn)為綠色信貸可以從企業(yè)組織生態(tài)創(chuàng)新、企業(yè)產(chǎn)品生態(tài)創(chuàng)新、企業(yè)文化生態(tài)創(chuàng)新三個(gè)方面作用與企業(yè)的創(chuàng)新生態(tài)創(chuàng)新；孫焱林（2019）通過(guò)利用PSM-DID模型研究綠色信貸對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響，表明綠色信貸政策增加了綠色企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的資金投入，提升了企業(yè)創(chuàng)新效率；何凌云（2019）從投資—融資鏈的角度出發(fā)，通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)綠色信貸顯著提升了節(jié)能環(huán)保企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。陳小雪（2020）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，綠色信貸的穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)新能源汽車企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效存在積極促進(jìn)作用，綠色信貸政策傾斜使得資金流向新能源汽車企業(yè)這種綠色節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，增加了研發(fā)投入，提升企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。1.4文獻(xiàn)述評(píng)通過(guò)閱讀文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，學(xué)者們認(rèn)為綠色信貸給節(jié)能環(huán)保企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)的促進(jìn)作用可以從三個(gè)方面來(lái)理解：第一，以低息貸款、貸款貼息和延長(zhǎng)貸款周期等方式支持節(jié)能環(huán)保企業(yè)的發(fā)展；第二，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；第三，引導(dǎo)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。本文以第二條途徑為切入點(diǎn)，進(jìn)一步研究綠色信貸是否通過(guò)研發(fā)投入的中介作用影響節(jié)能環(huán)保企業(yè)的績(jī)效。然而綠色信貸對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效到底起了多大的促進(jìn)作用尚不明確，從文獻(xiàn)研究的結(jié)論分析來(lái)看：首先，關(guān)于綠色信貸對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響的研究還剛開始，尚無(wú)統(tǒng)一定論，部分學(xué)者認(rèn)為目前綠色信貸激勵(lì)機(jī)制不健全，尚未對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生顯著影響；其次，還有部分學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)綠色信貸在一定程度上顯著促進(jìn)了節(jié)能環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升，認(rèn)為綠色信貸資金降低了節(jié)能環(huán)保企業(yè)的融資成本，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升有幫助。目前的文獻(xiàn)還存在一些不足。第一，在節(jié)能環(huán)保企業(yè)的研究方面，大多數(shù)文獻(xiàn)集中于研究債務(wù)融資方式對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，以實(shí)證方式來(lái)研究綠色信貸對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響的文獻(xiàn)相對(duì)較少。第二，在綠色信貸的相關(guān)文獻(xiàn)中，對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響多是以商業(yè)銀行作為研究對(duì)象進(jìn)行研究，很少有以節(jié)能環(huán)保企業(yè)為研究對(duì)象，關(guān)注綠色信貸對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的影響。第三，現(xiàn)有文獻(xiàn)從不同角度對(duì)綠色信貸與企業(yè)績(jī)效進(jìn)行了研究，但大多是研究綠色信貸對(duì)高污染企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，研究節(jié)能環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的文獻(xiàn)較少。第四，缺乏對(duì)異質(zhì)性影響因素的深入研究。多數(shù)研究?jī)H關(guān)注綠色信貸的平均處理效應(yīng)，并未深入探討對(duì)異質(zhì)性企業(yè)的影響。因此，本文通過(guò)研究綠色信貸對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用機(jī)理。選取我國(guó)97家節(jié)能環(huán)保上市企業(yè)，考察綠色信貸對(duì)節(jié)能環(huán)保企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響，進(jìn)一步分析該影響是否存在滯后性，分別以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)異質(zhì)性和產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性的角度出發(fā)，分樣本進(jìn)一步進(jìn)行回歸分析。最后，根據(jù)實(shí)證結(jié)果，提出了綠色貸款與節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)展的建議，為節(jié)能環(huán)保企業(yè)制定長(zhǎng)遠(yuǎn)有效的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略提供參考建議。參考文獻(xiàn)[1]陳立銘,郭麗華,張偉偉.我國(guó)綠色信貸政策的運(yùn)行機(jī)制及實(shí)施路徑[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究,2016(01):91-96.[2]陳琪,張廣宇.綠色信貸對(duì)企業(yè)債務(wù)融資的影響研究——來(lái)自重污染企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J].財(cái)會(huì)通訊,2019(08):36-40.[3]叢戎,曾煜.促進(jìn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綠色信貸產(chǎn)品創(chuàng)新研究[J].金融經(jīng)濟(jì),2018(18):8-10.[4]樊志剛,李盧霞.我國(guó)商業(yè)銀行推行綠色信貸的政策環(huán)境分析及業(yè)務(wù)創(chuàng)新路徑探討[J].金融理論與實(shí)踐,2012(09):11-16.[5]付方媛.政府補(bǔ)貼、研發(fā)投入對(duì)上市公司企業(yè)績(jī)效的影響[D].江南大學(xué),2018.[6]高偉,胡瀟月.新能源汽車政策效應(yīng):規(guī)模抑或創(chuàng)新中介?[J].科研管理,2020,41(04):32-44.[7]郭曉丹.基于環(huán)境DEA方法的碳減排績(jī)效評(píng)價(jià)[D].中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué),2011.[8]國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心"綠化中國(guó)金融體系"課題組,張承惠,謝孟哲,田輝,王剛.發(fā)展中國(guó)綠色金融的邏輯與框架[J].金融論壇,2016,21(02):17-28.[9]郝宇,顏杰.綠色信貸政策對(duì)高污染高耗能企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響[J].環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究,2020,5(02):34-49.[10]何凌云,梁宵,楊曉蕾,鐘章奇.綠色信貸能促進(jìn)環(huán)保企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新嗎[J].金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究,2019(05):109-121.[11]李傳喜,趙訊.我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)財(cái)稅激勵(lì)研發(fā)投入效應(yīng)研究[J].稅務(wù)研究,2016(02):105-109.[12]李露.資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的倒U型關(guān)系研究——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