《萬通地產(chǎn)公司利潤質(zhì)量探析【數(shù)據(jù)圖表論文】》9500字

PAGE3PAGE4萬通地產(chǎn)公司利潤質(zhì)量分析目錄TOC\o"1-2"\h\u29339摘要 15048前言 2106391利潤質(zhì)量的相關(guān)理論概述 313951.1利潤質(zhì)量的基本概念 3160621.2利潤質(zhì)量的內(nèi)容 3318421.3利潤質(zhì)量的影響因素 3219162萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量狀況 4264812.1萬通發(fā)展股份公司簡介 475762.2萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量狀況 5111693萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量存在的問題 7219483.1利潤穩(wěn)定性較差 7270623.2利潤成長性不足 725843.3利潤收現(xiàn)性不穩(wěn)定 867743.4資產(chǎn)收益回報(bào)低 8167694萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量不佳的原因分析 9322214.1銷售市場波動(dòng)影響利潤穩(wěn)定 9180474.2成本控制影響成長性 9319824.3應(yīng)收賬款影響利潤收現(xiàn) 10195364.4因投機(jī)動(dòng)機(jī)引發(fā)的投資的決策失誤影響資產(chǎn)收益回報(bào) 10233055萬通發(fā)展股份公司提高利潤質(zhì)量的建議 10310895.1適應(yīng)銷售市場需求變化積極謀求規(guī)劃轉(zhuǎn)型 10150855.2加強(qiáng)成本預(yù)算管理 11274105.3優(yōu)化市場信用賒銷控制，減少應(yīng)收賬款中的壞賬 11237575.4正確的投資決策選擇，提升資產(chǎn)利用率 128524結(jié)語 1226154參考文獻(xiàn) 13摘要隨著我國資本市場不斷發(fā)展和完善，資本市場的融籌資活動(dòng)越來越活躍，許多投資者都傾向于選擇有發(fā)展前景的企業(yè)進(jìn)行投資。但資本市場中投資機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。利潤質(zhì)量的一個(gè)重要作用就是提供決策相關(guān)的信息。本文以萬通股份公司為例，基于該公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)信息，結(jié)合數(shù)據(jù)所反饋出的現(xiàn)狀，探討其利潤質(zhì)量方面的問題。通過對萬通股份的利潤質(zhì)量中的穩(wěn)定性指標(biāo)、穩(wěn)定性成長性指標(biāo)、收現(xiàn)性指標(biāo)、收益性指標(biāo)的分析研究，發(fā)現(xiàn)萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量存在利潤穩(wěn)定性較差、利潤成長性不足、利潤收現(xiàn)性不穩(wěn)定、資產(chǎn)收益回報(bào)低的問題。刨析該公司產(chǎn)生這些問題的原因，主要在于近年來銷售市場波動(dòng)影響利潤穩(wěn)定、成本控制缺失影響成長性、應(yīng)收賬款影響利潤收現(xiàn)、投資的決策缺失影響資產(chǎn)收益匯報(bào)等。本文的落腳點(diǎn)在于提出了萬通發(fā)展股份公司提高利潤質(zhì)量的幾項(xiàng)建議，即：為積極謀求規(guī)劃轉(zhuǎn)型加強(qiáng)成本預(yù)算管理，優(yōu)化市場信用賒銷控制，加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營，提升資產(chǎn)利用率等。關(guān)鍵詞：利潤質(zhì)量；穩(wěn)定性指標(biāo)；成長性指標(biāo)；收益型指標(biāo)前言隨著我國資本市場的發(fā)展，企業(yè)的市場管理手段越來越豐富，對于影響企業(yè)發(fā)展的因素中，盈利這一問題也得到了更多的關(guān)注。盈利可以說是企業(yè)立足于市場的根本。只有保持長期的穩(wěn)定的盈利，才能使得企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。利潤是衡量公司實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值高低的一個(gè)標(biāo)尺，也是考核經(jīng)營成果的重要標(biāo)準(zhǔn)。利潤質(zhì)量是最為重要的一項(xiàng)指標(biāo)，保持高水平的、穩(wěn)定的盈利是企業(yè)長久經(jīng)營的保障。萬通股份是一家專注于城市規(guī)劃的企業(yè)，也是中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要見證者和參與者。近年來隨著國家提出的新型城鎮(zhèn)化理念的深入，萬通股份圍繞不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營與管理、產(chǎn)業(yè)金融研究與運(yùn)營等領(lǐng)域縱深發(fā)展，這當(dāng)前的政策引導(dǎo)下市場穩(wěn)步推進(jìn)。但由于當(dāng)前不動(dòng)產(chǎn)市場的不確定性因素增加，物價(jià)上漲成本巨增，尤其是國家對于房地產(chǎn)引導(dǎo)強(qiáng)調(diào)的房住不炒的趨勢下，公司的營業(yè)收入和盈利水平出現(xiàn)了較大的波動(dòng)性，這些變化引起了公司利潤質(zhì)量的變化。為此，本文研究萬頭股份的利潤質(zhì)量，一方面是順應(yīng)當(dāng)前的市場政策重點(diǎn)針對房地產(chǎn)企業(yè)的一些運(yùn)作現(xiàn)狀展開分析，結(jié)合內(nèi)外環(huán)境來探究實(shí)體經(jīng)濟(jì)的整體盈利情況，為企業(yè)在當(dāng)前的市場環(huán)境下進(jìn)行轉(zhuǎn)型提供依據(jù)。另一方面也是通過萬通股份的分析，重點(diǎn)針對該公司的利潤質(zhì)量存在的問題進(jìn)行分析，為公司改善利潤質(zhì)量提高經(jīng)營效益打下基礎(chǔ)。1利潤質(zhì)量的相關(guān)理論概述1.1利潤質(zhì)量的基本概念會計(jì)上的利潤是指在一定會計(jì)期間內(nèi)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所帶來的經(jīng)營成果，是一種評價(jià)經(jīng)營者業(yè)績的財(cái)務(wù)指標(biāo)。利潤質(zhì)量是的概念更為宏大，不僅僅是只反應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字指標(biāo)。利潤質(zhì)量是綜合考慮了收付款的實(shí)現(xiàn)制和權(quán)責(zé)的發(fā)生制，保障會計(jì)信息質(zhì)量的基礎(chǔ)上，多方面綜合性的反映其利潤質(zhì)量的好壞。1.2利潤質(zhì)量的內(nèi)容利潤質(zhì)量包含了穩(wěn)定性、成長性、收現(xiàn)性、回報(bào)性四類。（1）利潤穩(wěn)定性指標(biāo)：穩(wěn)定性主要是指企業(yè)能夠在赤血實(shí)現(xiàn)高利潤經(jīng)營的最長時(shí)間，通常用來衡量的指標(biāo)有損益比率、主營業(yè)務(wù)利潤率，凈利潤率，主營業(yè)務(wù)比等。（2）利潤成長性指標(biāo)：成長性是指企業(yè)利潤每年的增長幅度，高成長性意味著更高的利潤質(zhì)量。短期內(nèi)的一兩年的盈利不意味著企業(yè)有很高的成長性，需要企業(yè)在長期市場競爭中形成穩(wěn)定增長的趨勢。指標(biāo)主要有主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率等。（3）利潤收現(xiàn)性指標(biāo)：這個(gè)指標(biāo)的本質(zhì)是通過財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)值去發(fā)現(xiàn)企業(yè)背后實(shí)際的利潤所能轉(zhuǎn)化的現(xiàn)金情況。這一指標(biāo)主要是為了應(yīng)對當(dāng)前不少企業(yè)通過信用社交的方式積累了應(yīng)收賬款。但是應(yīng)收賬款并不是企業(yè)實(shí)實(shí)在在的利潤，通過收現(xiàn)性這一指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)真實(shí)的利潤質(zhì)量。主要有收入現(xiàn)金比率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。（4）收益性指標(biāo)：收益性主要是指企業(yè)通過一系列的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)能夠獲得的收益情況，主要是對企業(yè)經(jīng)營能力的分析，通常用來衡量的數(shù)據(jù)有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率，凈利率以及股權(quán)收益等。1.3利潤質(zhì)量的影響因素1.3.1行業(yè)及外部環(huán)境不同的行業(yè)，不同的市場競爭程度，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展周期以及相對國民經(jīng)濟(jì)的重要性，都會影響行業(yè)的利潤。比如當(dāng)前高科技產(chǎn)業(yè)是國家重點(diǎn)推進(jìn)的產(chǎn)業(yè)，在政策扶持上給予了很多的支持，這一行業(yè)目前的競爭度也不是特別高，所以具有很好的利潤成長性和持續(xù)性。但是對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，比如電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容創(chuàng)作等行業(yè)競爭非常激烈，市場競爭高度飽和，對企業(yè)來說盈利難度非常大。因此要考慮行業(yè)的內(nèi)外環(huán)境來充分的分析企業(yè)的利潤質(zhì)量情況。1.3.2企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營的基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量對于利潤質(zhì)量也會有很大的影響。高質(zhì)量的資產(chǎn)特征是能夠給企業(yè)帶來長期的經(jīng)濟(jì)效益，比如企業(yè)所擁有的高精尖的設(shè)備，信息化的技術(shù)水平、人力資產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)等。強(qiáng)有力，高質(zhì)量的資產(chǎn)能夠使企業(yè)長期獲得市場優(yōu)勢，并提高市場競爭優(yōu)勢。1.3.3公司治理結(jié)構(gòu)在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的制度下，公司的治理結(jié)構(gòu)決定的公司經(jīng)營的效率。比如股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的經(jīng)營會采取一些激進(jìn)的措施可能會影響到公司的利潤。而且現(xiàn)代企業(yè)普遍存在著兩權(quán)分離的代理問題，經(jīng)營者掌握實(shí)際控制權(quán)，所有者并不了解經(jīng)營者的經(jīng)營行為，在兩權(quán)分離的干預(yù)下，雙方利益目標(biāo)之間的差異，會導(dǎo)致職業(yè)經(jīng)理人采取損害股東利益的行為，例如放棄對研發(fā)的投資，專注于短期的利益等。2萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量狀況2.1萬通發(fā)展股份公司簡介萬通地產(chǎn)是中國房地產(chǎn)領(lǐng)域的先驅(qū)探索者，從資本市場上市的二十多年以來，圍繞不動(dòng)產(chǎn)的投資、運(yùn)營、管理以及房地產(chǎn)金融等領(lǐng)域進(jìn)行探索，在市場中積累了一定的資源與優(yōu)勢。2024年，萬通地產(chǎn)更名萬通發(fā)展，依托前瞻規(guī)劃能力譜寫企業(yè)聚力轉(zhuǎn)型新篇章。表2.1為萬通發(fā)展2020-2024年財(cái)務(wù)概況。表2.1萬通發(fā)展2020-2024年財(cái)務(wù)概況報(bào)告日期20242023202220212020主營業(yè)務(wù)收入(萬元)136242110277364477329496233589主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)4997227891784989140446547凈利潤(萬元)508760478327273561411031總資產(chǎn)(萬元)11582221258805130394713359991420071總負(fù)債(萬元)397766438720535935616239734743凈資產(chǎn)收益率(%)0.668.114.645.262.47資產(chǎn)負(fù)債率(%)34.3434.8541.1046.1351.74資料來源：根據(jù)萬通發(fā)展公司2020-2024年各年年度報(bào)表整理下面我們來看萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量的具體情況，即利潤的穩(wěn)定性指標(biāo)、成長性指標(biāo)、收現(xiàn)性指標(biāo)和收益性指標(biāo)。2.2萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量狀況2.2.1穩(wěn)定性指標(biāo)狀況利潤的穩(wěn)定性是指企業(yè)在一段時(shí)間內(nèi)的獲利水平比較穩(wěn)定，從主營業(yè)務(wù)利潤率、非經(jīng)常性損益比率、經(jīng)常性凈利潤率三個(gè)指標(biāo)展開。其中：非經(jīng)常性損益比率=本年度非經(jīng)常性損益/利潤總額，經(jīng)常性凈利潤率=扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/主營收入。表2.2萬通發(fā)展2020-2024年利潤穩(wěn)定性指標(biāo)20242023202220212020主營業(yè)務(wù)利潤率(%)36.6825.2921.5427.7419.93本年度非經(jīng)常性損益(萬元)36184237623737456-112利潤總額(萬元)1564667083570855500618329非經(jīng)常性損益比率(%)23.12%63.17%41.58%0.83%-0.61%扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(萬元)508760478327273561411031主營收入(萬元)136242110277364477329496233589經(jīng)常性凈利潤率(%)3.73%54.84%8.98%10.81%4.72%資料來源：根據(jù)萬通發(fā)展公司2020-2024年各年年度報(bào)表整理從數(shù)據(jù)來看，主營業(yè)務(wù)利潤率方面，2020-2024年萬通股份一直表現(xiàn)較好，持續(xù)增長的主營業(yè)務(wù)利潤率，說明了公司在市場中的主營業(yè)務(wù)競爭力逐漸提升。非經(jīng)常損益比例考察的是企業(yè)市場業(yè)務(wù)中面對不確定性的利潤穩(wěn)定情況，可以看出，非經(jīng)常損益在2022-2024年都非常高，2023年達(dá)到63.17%，超過了一半。也就是說萬通股份的非經(jīng)常損益非常高，意味著市場不確定性較大，公司的主營業(yè)務(wù)利潤情況并不穩(wěn)定。經(jīng)常性凈利率方面，2024相比較2023年有較大幅度的下滑，本質(zhì)上還是2024年疫情影響下，公司的利潤穩(wěn)定性不足以抵抗市場風(fēng)險(xiǎn)和變化。2.2.2成長性指標(biāo)狀況利潤的成長性是指企業(yè)的盈利能否長時(shí)間地保持良好的增長趨勢，主要從凈利潤增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率進(jìn)行比較。表2.3萬通發(fā)展2020-2024年利潤成長性指標(biāo)20242023202220212020主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)23.55-69.7410.6241.06-10.81凈利潤增長率(%)-87.7343.2323.49264.76--資料來源：根據(jù)萬通發(fā)展公司2020-2024年各年年度報(bào)表整理所得從萬通股份的利潤成長性指標(biāo)情況來看，主營業(yè)務(wù)的收入增長率表現(xiàn)波動(dòng)較大，2023年為負(fù)的69.74%，主營業(yè)務(wù)收入波動(dòng)幅度較大，說明了公司在市場開拓的過程中受到的挑戰(zhàn)較多，公司在打開市場方面可能會遇到一些新的阻礙，需要時(shí)間去解決渠道營銷方面的問題。2024年的營業(yè)收入是增長的，但實(shí)際上凈利潤卻是負(fù)增長的，這也說明了其利潤的成長性不足，公司的營業(yè)收入指標(biāo)中有一定的水分，其營業(yè)收入中有一部分并沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)際的利潤。2.2.3收現(xiàn)性指標(biāo)狀況利潤的收現(xiàn)性是指企業(yè)獲得的利潤與經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流所具備的同步性，即利潤中有多少轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金真正地流入企業(yè)。這里從收入現(xiàn)金比率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行比較。表2.4萬通發(fā)展2020-2024年利潤收現(xiàn)性指標(biāo)20242023202220212020企業(yè)銷售收到現(xiàn)金（萬元）135,460139,907158,694242,295315,723主營業(yè)務(wù)收入（萬元）136242110277364477329496233589收入現(xiàn)金比率99.43%126.87%43.54%73.54%135.16%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬元）122,442-33,88633,05298,202132,330總資產(chǎn)（萬元）11582221258805130394713359991420071資產(chǎn)現(xiàn)金回收率%10.57%-2.69%2.53%7.35%9.32%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（萬元）122,442-33,88633,05298,202132,330流動(dòng)負(fù)債（萬元）172083203461291619497146356220現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（%）71.15%-16.65%11.33%19.75%37.15%資料來源：根據(jù)萬通發(fā)展公司2020-2024年各年年度報(bào)表整理所得從表2.4可以看出，利潤的收現(xiàn)性先從銷售業(yè)務(wù)情況來看，2020~2024年，公司銷售方面的市場收到的現(xiàn)金數(shù)量在不斷的降低，尤其是2024年銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)收到的現(xiàn)金只有2020年的一半，這說明的公司在銷售端的市場，業(yè)務(wù)拓展存在一定的困難。從收入現(xiàn)金比率情況來看波動(dòng)率也比較大，從2022年的43.54%增長到2023年的126.87%，然后又降低到了99.43%。在資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金回報(bào)率方面，2024年相對來說有一定的起色。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率達(dá)到了10.57%，是過去五年的最高值。在現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率方面，2024年達(dá)到了71.15%，意味著公司保障了自身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)出現(xiàn)集中清償?shù)牧鲃?dòng)負(fù)債時(shí)，可以快速的變現(xiàn)還債。2.2.4收益性指標(biāo)狀況通常來講如果企業(yè)能夠保證自己具有穩(wěn)定的收益能力，那么企業(yè)就可以通過一定的手段或者方式來尋求高質(zhì)量生產(chǎn)經(jīng)營行為獲得利潤。在本篇文章中，我們選擇四個(gè)指標(biāo)用來分析資本收益性的指標(biāo)，分別是凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、每股收益進(jìn)行比較。表2.4萬通發(fā)展2020-2024年資本的利潤回報(bào)性指標(biāo)20242023202220212020凈資產(chǎn)收益率（%）0.668.114.645.262.47總資產(chǎn)收益率（%）0.654.903.302.610.67銷售凈利率（%）5.5655.9611.8210.594.09每股收益（元）0.030.290.160.170.07資料來源：根據(jù)萬通發(fā)展公司2020-2024年各年年度報(bào)表整理所得從萬通發(fā)展的收益性指標(biāo)情況來看，2020-2024這5年間凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率以及銷售凈率都有非常明顯的下滑，凈資產(chǎn)收益率在2023年達(dá)到8.11%，但2024年直接只有0.66，只有2020年的1/4?？傎Y產(chǎn)收益率在2023年達(dá)到4.9%，但在2024年降低到0.65%，持平于2020年的水平。銷售凈利率在2023年為55.96%，而2024年的銷售凈利率只有2023年的1/10。每股收益方面的表現(xiàn)也不佳，說明的公司在資本市場上的表現(xiàn)也乏善可成。3萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量存在的問題3.1利潤穩(wěn)定性較差從萬通股份的利潤穩(wěn)定性指標(biāo)情況可以看出，萬通股份的非經(jīng)常損益這一個(gè)指標(biāo)對利潤的影響非常大。非經(jīng)常損益是指企業(yè)在面對市場一些不確定因素時(shí)所帶來的利潤影響，在企業(yè)的實(shí)際利潤中，需要考慮剔除掉這一部分影響來反映出真實(shí)的利潤質(zhì)量。萬通股份的非經(jīng)常損益波動(dòng)較大，尤其是在2022-2024年，2023年達(dá)到63.17%，超過了一半。也就是說萬通股份的實(shí)際利潤只有賬面利潤的37%左右。非經(jīng)常損益非常高，意味著市場不確定性較大，公司的主營業(yè)務(wù)利潤情況并不穩(wěn)定。經(jīng)常性凈利率方面，2024相比較2023年有較大幅度的下滑。2024年發(fā)生的疫情對公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的影響，但實(shí)際上疫情可能只是間接因素，公司實(shí)際經(jīng)營方面也存在一些問題，疫情只是放大了公司在市場撒花姑娘的問題，公司的利潤穩(wěn)定性不足以抵抗市場風(fēng)險(xiǎn)和變化。3.2利潤成長性不足萬通股份的利潤成長性指標(biāo)中可以發(fā)現(xiàn)，主營業(yè)務(wù)收入是有很大的增長，但實(shí)際的凈利潤卻出現(xiàn)了降低，這說明了公司的很多主營業(yè)務(wù)收入并沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)際的利潤，也意味著近年來利潤的質(zhì)量持續(xù)降低，利潤成長性是考察企業(yè)在市場中可持續(xù)性的能力。2024年的凈利潤增長率為-87%。營業(yè)收入沒有轉(zhuǎn)化為利潤的原因有很多，一方面可能是企業(yè)在銷售方面以過度的信用賒銷模式打開市場，這一部分并不會實(shí)際轉(zhuǎn)化為公司的真實(shí)利潤，另一方面也有可能是公司的成本支出管理方面出現(xiàn)了問題，大量的成本支出擠占了公司的利潤。綜合來看，公司的利潤成長性指標(biāo)應(yīng)該引起長期的關(guān)注，因?yàn)閺氖袌龅陌l(fā)展角度上看，外部的投資者最關(guān)心的也是企業(yè)的成長能力，利潤成長性反映的公司在資本市場的真實(shí)價(jià)值。而且根據(jù)信號傳遞理論，公司的成長性指標(biāo)也會影響到外部投資者的判斷。3.3利潤收現(xiàn)性不穩(wěn)定在利潤的收現(xiàn)性指標(biāo)中，整體的指標(biāo)波動(dòng)比較大，但也算維持在一個(gè)基本水平。然而，結(jié)合上述的成長性指標(biāo)中的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)營業(yè)收入中很多部分并沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)際的利潤。表3.1萬通發(fā)展2020-2024年資本的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)20242023202220212020應(yīng)收賬款(萬元)4,5222,5792,2945,819861應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)38.3745.2689.8498.6571.30資料來源：根據(jù)萬通發(fā)展公司2020-2024年各年年度報(bào)表整理所得這里進(jìn)一步的分析公司的應(yīng)收賬款指標(biāo)，2020~2024年，公司的應(yīng)收賬款從61萬元增長到了4522萬元。在看應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率情況，2020~2024年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最高達(dá)到了98.65，隨后直線下跌到2024年的38.37。從這一指標(biāo)情況來看，可以發(fā)現(xiàn)公司的應(yīng)收賬款持續(xù)的增長，但對應(yīng)的周轉(zhuǎn)率在持續(xù)的降低。應(yīng)收賬款實(shí)際上并不是企業(yè)的真實(shí)收入，是企業(yè)通過信用賒銷形成的銷售合同，只有當(dāng)客戶的這一部分款項(xiàng)真實(shí)回到企業(yè)之后，才能進(jìn)入利潤。持續(xù)增長的應(yīng)收賬款額度加上持續(xù)降低的周轉(zhuǎn)效率，意味著公司有很多的應(yīng)收賬款并沒有實(shí)際收回，而且如果持續(xù)下去的話將會造成公司的應(yīng)收賬款不斷的積累，如果形成壞賬就直接成為了企業(yè)的損失。3.4資產(chǎn)收益回報(bào)低從萬通發(fā)展的收益性指標(biāo)情況來看，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率以及銷售凈率都有非常明顯的下滑，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率降低，意味著公司的資產(chǎn)帶來的利潤回報(bào)率降低，說明了公司近年來在資產(chǎn)投資和運(yùn)營方面的不足，存在著一定的盲目性。銷售凈利率2024年直接降低到了2023年的1/10，疊加疫情的影響，公司的售端實(shí)際上是遇到了較大的阻礙。在每股收益方面，2024年的表現(xiàn)也非常差只有0.03，甚至不到2020年的一半，說明了公司在資本市場上的表現(xiàn)不佳，整體來看還是由于公司的整體經(jīng)營在利潤方面的指標(biāo)傳遞出的信號，導(dǎo)致了資本市場對萬通股份的低預(yù)期，公司的市場價(jià)值也有一定的縮水。4萬通發(fā)展股份公司利潤質(zhì)量不佳的原因分析4.1銷售市場波動(dòng)影響利潤穩(wěn)定從該公司利潤的穩(wěn)定性方面上看，事實(shí)上該公司公司面臨著很多的非經(jīng)常審議，這說明了市場存在不確定性因素較多，尤其是在2024年疫情的因素疊加下，市場的不確定因素越來越多，銷售市場的波動(dòng)也影響了公司的銷售計(jì)劃。公司主要是提供各類不動(dòng)產(chǎn)投資開發(fā)和運(yùn)營服務(wù)，也就是房地產(chǎn)。2022-2024年的房地產(chǎn)可以說是風(fēng)險(xiǎn)不斷疊加，由于缺乏對外部經(jīng)濟(jì)和政策的洞察，在2024年國家發(fā)布的房地產(chǎn)三道紅線之后，公司的經(jīng)營層面的薄弱之處暴露出來。實(shí)際上即使是沒有2024年的疫情，公司方面的不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)也會受到影響，國家對房地產(chǎn)的定調(diào)已經(jīng)確定，未來的房地產(chǎn)市場必然是向下的趨勢進(jìn)行。公司方面的銷售必然也會面臨著更多的困難，這需要公司統(tǒng)籌外部的環(huán)境，針對市場政策和動(dòng)向，積極的迎合市場變化，調(diào)整業(yè)務(wù)情況。4.2成本控制影響成長性2020-2024這5年間萬通公司的利潤增長是負(fù)的，結(jié)合公司的營業(yè)成本數(shù)據(jù)，2020-2024年萬通公司的成本利潤率從2023年的54.25%降低到12.57%。成本利潤率是指企業(yè)付出一元成本所獲取的利潤的比率，數(shù)值越大說明了企業(yè)的成本利用效率越高，企業(yè)的圖3.12020-2024年萬通股份成本利潤率資料來源：根據(jù)萬通發(fā)展公司2020-2024年各年年度報(bào)表整理所得成本費(fèi)用利潤率在201120年的暴跌，說明了公司對營業(yè)成本支出的控制也有問題，結(jié)合公司的成本數(shù)據(jù)，銷售凈利率只有2023年的1/10，但2024年銷售費(fèi)用成本和2023年一樣，在付出同樣的銷售費(fèi)用的情況下，公司的凈利潤實(shí)際上降低了非常多。這也說明了公司的成本管理方面出現(xiàn)了較大的問題。4.3應(yīng)收賬款影響利潤收現(xiàn)從公司的利潤情況來看，公司的利潤明顯在降低，2024年直接是負(fù)增長，這說明了公司對收入的利潤轉(zhuǎn)化能力較差，在實(shí)際的分析中結(jié)合公司的營業(yè)收入、凈利潤、應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，雖然營業(yè)收入在增長，但是利潤是降低的，這本質(zhì)上是因?yàn)楣敬竺娣e的擴(kuò)大了信用賒銷，這倒是公司形成了大量的應(yīng)收賬款，這些應(yīng)收賬款并不是實(shí)際的利潤，而且應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率也在持續(xù)的降低，說明了公司很多應(yīng)收賬款并沒有回收。而一旦應(yīng)收賬款長時(shí)間的積累，必然會形成壞賬。應(yīng)收賬款的壞賬也會造成公司利潤的實(shí)際減少，這解釋了利潤成長性數(shù)據(jù)的問題，也就是實(shí)際營業(yè)收入是增長的，但是凈利潤是下滑的。4.4因投機(jī)動(dòng)機(jī)引發(fā)的投資的決策失誤影響資產(chǎn)收益回報(bào)近年來，萬通公司投資了較多的項(xiàng)目，實(shí)際上深入年報(bào)分析這些業(yè)務(wù)，可以發(fā)現(xiàn)萬通近年來在投資上有些激進(jìn)。萬通是一家土地儲備約等于0的房企。萬通地產(chǎn)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直收縮，土地儲備已經(jīng)幾乎枯竭。萬通在我國房地產(chǎn)發(fā)展的后黃金時(shí)期作投資的，根本就無心主業(yè)，而是其他行業(yè)加大投資。根據(jù)年報(bào)，其這一時(shí)期（這5年）的前期投資主要在在文化娛樂、出版?zhèn)髅椒矫?。萬通是一家用投機(jī)思維做“投資”，又次次失敗的房企。公司在2013年提出了商業(yè)物業(yè)的轉(zhuǎn)型，隨后又在2019年轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)文娛，2022年又轉(zhuǎn)向了地產(chǎn)服務(wù)，總的來看這幾次轉(zhuǎn)型并沒有獲得良好的收益。2024年的投資收益為負(fù)，對于三次轉(zhuǎn)型，三次失敗。這也是2022-2024年房地產(chǎn)企業(yè)的一個(gè)縮影，在宏觀政策出現(xiàn)明顯變化的趨勢下，市場業(yè)務(wù)受限之后的轉(zhuǎn)型投資需要非常謹(jǐn)慎。5萬通發(fā)展股份公司提高利潤質(zhì)量的建議5.1適應(yīng)銷售市場需求變化積極謀求規(guī)劃轉(zhuǎn)型從市場情況來看，2024年之后，房地產(chǎn)市場持續(xù)性的暴雷下，萬通公司需要針對當(dāng)前的宏觀市場有一個(gè)初步的判斷，對未來房地產(chǎn)拿地需要非常謹(jǐn)慎。一方面是自己的主要業(yè)務(wù)，圍繞不動(dòng)產(chǎn)方面，傳統(tǒng)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)很難打開市場，商業(yè)物業(yè)在疫情的影響下也很難有起色。這需要公司可以朝向住宅物業(yè)領(lǐng)域去拓展，近年來住宅物業(yè)和業(yè)主之間的矛盾越來越頻發(fā)，關(guān)鍵還是在服務(wù)質(zhì)量上，這一行業(yè)進(jìn)入門檻也比較低，只要依靠過硬的服務(wù)質(zhì)量就可以打開市場，比較適合萬通公司。除了住宅物業(yè)之外，公司也可以嘗試圍繞房地產(chǎn)+進(jìn)行探索，可以轉(zhuǎn)型房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、房產(chǎn)信貸等業(yè)務(wù)，以小范圍的方式嗯。去積極的探索，一旦找到適合公司業(yè)務(wù)發(fā)展的空間，在逐步擴(kuò)大投入資源，幫助企業(yè)提升市場占有率。5.2加強(qiáng)成本預(yù)算管理從萬通公司的成本管理情況來看，近年來的成本支出明顯增加，但成本支出過大，帶來的利潤效益并不明顯。因此，公司要從成本管理上去加強(qiáng)管控，建立成本控制體系。從體系設(shè)計(jì)層面來看，按照萬通股份公司相關(guān)制度規(guī)定，針對預(yù)算管理，可以建立垂直性的預(yù)算管理體系，最高層的預(yù)算管理委員會專門制定每年的預(yù)算計(jì)劃，結(jié)合市場的環(huán)境變化設(shè)置預(yù)算管理目標(biāo)。中間層的預(yù)算，管理層設(shè)置專項(xiàng)辦公室，由財(cái)務(wù)部和人力資源部門共同組建，納入部門聯(lián)系負(fù)責(zé)人，針對每個(gè)部門制定預(yù)算管理方案，定期進(jìn)行核查、審查、糾偏。第三層則是各個(gè)預(yù)算責(zé)任部門負(fù)責(zé)落實(shí)各項(xiàng)預(yù)算管理的計(jì)劃。每年由預(yù)算管理委員會建立并實(shí)施考核機(jī)制，將預(yù)算的執(zhí)行落實(shí)，同時(shí)將預(yù)算執(zhí)行情況納入到每個(gè)部門的考核。5.3優(yōu)化市場信用賒銷控制，減少應(yīng)收賬款中的壞賬近年來，市場環(huán)境出現(xiàn)了明顯的變化，房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著很大的競爭壓力，這迫使一部分企業(yè)不得不采取信用賒銷的方式。但是萬通公司所實(shí)行的放寬信用政策在實(shí)行一段時(shí)間后雖然企業(yè)的銷售行為得到了長足的發(fā)展，但是企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)目也明顯增加，企業(yè)的盈利情況沒有發(fā)生明顯的改善。究其原因，主要是因?yàn)閼?yīng)收賬款存在著一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對此加強(qiáng)管理力度。第一，應(yīng)完善信用政策的制定。明確不同等級客戶所對應(yīng)的信用賒銷額度，尤其是針對信譽(yù)較低的客戶，謹(jǐn)慎進(jìn)行賒銷審批。這里可以考慮針對銷售人員的業(yè)績考核中加入應(yīng)收賬款部分的指標(biāo)，如果銷售人員的賒銷合同出現(xiàn)了壞賬，這一部分損失將作為其業(yè)績提成的考核依據(jù)。第二，對客戶的賒銷行為進(jìn)行統(tǒng)一的管理，完善企業(yè)現(xiàn)行的信用管理制度，從根本上避免壞賬風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，以應(yīng)收賬款的方式來完成銷售行為時(shí)，所選擇的銷售對象主要還是那些經(jīng)營效果突出，企業(yè)信譽(yù)良好的企業(yè)。這樣既可以完成銷售工作為企業(yè)帶來收益，也不會給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況造成影響，避免企業(yè)的非經(jīng)營性損失。第三，針對長期潛在呆賬，設(shè)立在規(guī)定期限還款，給予一定的優(yōu)惠條件，采取銷售折讓方式，給客戶帶來益處，讓客戶盡快還款。第四，應(yīng)積極運(yùn)用應(yīng)收賬款進(jìn)行再融資，公私積累了一定的應(yīng)收賬款，可以充分的利用這些應(yīng)收賬款融資，積極的發(fā)揮出應(yīng)收賬款的價(jià)值。5.4正確的投資決策選擇，提升資產(chǎn)利用率針對當(dāng)前的資產(chǎn)利用方面，建議萬通股份將資金主要用來投資建設(shè)銷售渠道，同時(shí)針對現(xiàn)有的項(xiàng)目進(jìn)行盤點(diǎn)，對一些優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，比如核心商圈的CBD項(xiàng)目，或者是高端樓盤項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化，重點(diǎn)投入資金獲取超額收益。在投資決策方面，盡快收回前期的投資項(xiàng)目收益，用來加速公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，提升企業(yè)的成長動(dòng)力。針對旗下的一些控股公司，可以通過資產(chǎn)管理的方式清除一些閑置資產(chǎn)和淘汰一部分落后的子公司。針對現(xiàn)有的資產(chǎn)進(jìn)行盤點(diǎn)，不適應(yīng)企業(yè)新形勢下發(fā)展需要的資產(chǎn)要及時(shí)予以剝離；長期虧損且沒有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)點(diǎn)、分支機(jī)構(gòu)，予以優(yōu)化、合并、管理等措施。尤其要杜絕因投機(jī)動(dòng)機(jī)引發(fā)的投資的決策失誤對資產(chǎn)收益回報(bào)的影響。結(jié)語在城鎮(zhèn)化的持續(xù)深入下，萬通股份圍繞不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營等縱深進(jìn)行探索，持續(xù)的擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。但在市場下行趨勢下，房地產(chǎn)領(lǐng)域成本劇增、政策收緊使得行業(yè)內(nèi)的發(fā)展前景不明，公司的盈利也受到了外在環(huán)境的影響，加上自身經(jīng)營中也存在一定的問題，利潤質(zhì)量波動(dòng)較大。萬通股份背后的這些問題需要進(jìn)行深入研究，為此本文以萬通股份公司為例，針對其2020-2024年的利潤質(zhì)量數(shù)據(jù)展開分析。從萬通股份的利潤質(zhì)量的穩(wěn)定性指標(biāo)、成長性指標(biāo)、收現(xiàn)性指標(biāo)、收益性指標(biāo)來看，公司近年來的經(jīng)營遇到了非常明顯的問題，利潤穩(wěn)定性較差、利潤成長性不足、利潤收現(xiàn)性不穩(wěn)定、資產(chǎn)收益回報(bào)低的問題。這里面的原因有多方面的，一是外部市場的波動(dòng)，政策的收緊和市