解讀華爾街金融危機

主要內(nèi)容次級按揭貸款大量出現(xiàn)連續(xù)加息泡沫破裂違約率大幅上升評級機構(gòu)錯誤評級預(yù)警失靈杠桿效應(yīng)放大危機虛擬經(jīng)濟過度膨脹◆次級按揭貸款大量出現(xiàn)2001年，受到互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和911空難的沖擊，美聯(lián)儲擔憂經(jīng)濟下滑，連續(xù)大幅度的降息，使得利率到達1%，超低的利率水平和充足的流動性導(dǎo)致了大量購房的需求，大量的資本涌入房地產(chǎn)市場，在幾年之間美國很多地方房價上漲了80%到一倍以上，巨大的利益大大刺激了投機性需求和金融機構(gòu)的超強放貸心理，于是次級按揭貸款大量出現(xiàn)。

◆次級按揭貸款美國的“住房按揭貸款〞市場優(yōu)質(zhì)抵押貸款“Alt-A〞抵押貸款次級抵押貸款它們的分類是按照對借款主體的信用條件的評級好壞來區(qū)分的，次級抵押貸款的貸款利率通常比優(yōu)惠抵押貸款高3%左右，次級貸款對放貸機構(gòu)來說是一項高回報業(yè)務(wù)，因此很多貸款機構(gòu)都愿意發(fā)放次級貸款?！舸渭壈唇屹J款大量出現(xiàn)次級抵押貸款一開始深受信用程度較差和收入不高的購房人的追捧，主要原因一是抵押貸款中介的誤導(dǎo)，二是購房人本身金融風險意識不強。中介在營銷貸款時打的旗號是：超低的月供，零首付，免稅收，甚至可以在貸款前幾年只付利息就可以了。收入不高不具備還款能力人群也可以貸款買房，即使利率調(diào)高，還不起貸款，但由于房地產(chǎn)升值，只要他們把房子出手，風險也是可控的，而且還可以賺一筆，何樂而不為呢？

◆次級按揭貸款大量出現(xiàn)貸款公司漫天的廣告就出現(xiàn)在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：“你想過中產(chǎn)階級的生活嗎？買房吧！〞

“積蓄不夠嗎？貸款吧！〞

“首付也付不起？我們提供零首付！〞

“擔憂利息太高？頭兩年我們提供3%的優(yōu)惠利率！〞◆次級按揭貸款大量出現(xiàn)◆連續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂超低的利率，超高的住房需求，帶動了一波以房價為主的持續(xù)上漲的資產(chǎn)市場。2000～2006年，全美房價上漲了80%~100%以上，漲幅為歷史之最，房地產(chǎn)市場空前的繁榮。物極必反，盛極必衰，這樣的超級牛市為以后危機買下了伏筆。2003年開始，全世界大宗商品開始一輪大牛市。石油、有色金屬、糧食等等均在暴漲?！暨B續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂◆連續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂◆連續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂◆連續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂◆

評級機構(gòu)錯誤評級預(yù)警失靈◆

評級機構(gòu)錯誤評級預(yù)警失靈◆

評級機構(gòu)錯誤評級預(yù)警失靈

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評級機構(gòu)錯誤評級預(yù)警失靈

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杠桿效應(yīng)放大危機◆

杠桿效應(yīng)放大危機在美國整個信貸資產(chǎn)中，總數(shù)大約60萬億美元，房屋抵押貸款大致12萬億美元，出問題的約有1萬多億美元。為什么會引起這樣大的危機呢，金融杠桿無疑起了非常大的作用。

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虛擬經(jīng)濟過度膨脹自20世紀80年代以來，由于布雷頓森林體系的解體，中央銀行的貨幣創(chuàng)造可以擺脫物質(zhì)生產(chǎn)的限制，這樣，以美國為首的興旺國家的虛擬資產(chǎn)與貨幣供給增長率，都大大超過其物質(zhì)產(chǎn)品增長率，各類金融衍生工具的開展又極大地放大了各類資產(chǎn)價格的膨脹速度。換句話說，五花八門的債券、金融衍生產(chǎn)品，已經(jīng)完全脫離了原有的生產(chǎn)能力、實體經(jīng)濟的根底，更多的成為一種單純的紙面游戲?！?/p>

虛擬經(jīng)濟過度膨脹

◆金融知識-關(guān)于CDS◆

虛擬經(jīng)濟過度膨脹再例如：以次級貸款的債權(quán)為抵押，可以整合、分割、編制成一系列的證券化商品，并通過層層分割、再編制，衍生出更多的虛擬金融商品，經(jīng)過信用評級機構(gòu)的評級，銷往全球。虛擬經(jīng)濟本來是應(yīng)實體經(jīng)濟需要產(chǎn)生的，但后來經(jīng)過金融創(chuàng)新，金融杠桿，衍生化，逐步演化，距離實體經(jīng)濟越來越遠，最后有些竟然完全脫離的實體經(jīng)濟。大量的資本囤積在這個市場，不斷地來回游蕩著，膨脹著，尋覓著各種獲利時機。給經(jīng)濟帶來了活力，同時也孕育著危機?！?/p>

虛擬經(jīng)濟過度膨脹二金融風暴的主要表現(xiàn)多家銀行巨虧或倒閉證券市場暴跌商品市場價格暴跌

◆多家銀行巨虧或倒閉

◆多家銀行巨虧或倒閉◆多家銀行巨虧或倒閉

◆多家銀行巨虧或倒閉雷曼兄弟公司員工紛紛清理個人物品，打包回家◆多家銀行巨虧或倒閉9月15日，在美國紐約，一名雷曼兄弟公司的雇員拿著裝有私人物品的紙箱離開公司。◆多家銀行巨虧或倒閉◆多家銀行巨虧或倒閉◆多家銀行巨虧或倒閉◆多家銀行巨虧或倒閉◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆證券市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌◆商品市場暴跌美國實體經(jīng)濟逐漸下滑態(tài)勢已經(jīng)明顯據(jù)美國勞工部報告，9月美國非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)人數(shù)連續(xù)第9個月減少，下降15.9萬人，創(chuàng)下2003年以來的最大降幅。最近一個月，續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)升至365.9萬人，預(yù)計后期續(xù)請失業(yè)金人數(shù)會持續(xù)攀升。美國10月份失業(yè)率6.5%，美國社會自20世紀50年代起就逐漸形成了消費拉動型的社會，消費的GDP占比達70%以上，失業(yè)率的增長帶來人均收入減少和消費信貸下滑，美國家庭的財務(wù)狀況壓力逐漸增大。美國個人支出增速也有所下降，8月該指標為0.2%，環(huán)比下降0.4個百分美國第三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)摘錄：A美國商務(wù)部30日公布的初步數(shù)據(jù)，美國經(jīng)濟今年第三季度按年率計算下降0.3%，為2001年第三季度以來的最大降幅.B美國經(jīng)濟第三季度按年率計算下降的主要原因是，約占國內(nèi)生產(chǎn)總值三分之二的個人消費開支下降3.1%，為28年來的最大降幅，也是自1991年年底以來首次下降。消費者用于購置汽車、家具、家用電器、服裝和其他商品的開支都有所減少?？傮w來看，美國經(jīng)濟有可能步入衰退，但這種衰退并沒有人們想象的那么大，第三季度經(jīng)濟有0.3%負增長，低于大多數(shù)經(jīng)濟學家的預(yù)測的0.5%。世界銀行預(yù)測：09年美國全年經(jīng)濟增長率為-0.7%。我們國家規(guī)模比較大銀行根本持有國外的債券。中國銀行持有美國次級住房貸款抵押債券的賬面價值為49.90億美元，工商銀行持有美國次按相關(guān)抵押債券價值12億2600萬美元。中國工商銀行董事長姜建清在出席博鰲亞洲論壇２００８年年會所舉辦的“金融改革與創(chuàng)新：風險與機遇〞專題分會時透露，中國銀行業(yè)直接的次級債損失并不是很大，以工商銀行為例，損失只有１２億美元。珠三角地區(qū)，作為外貿(mào)加工業(yè)重地，受對美出口減少影響，去年開始就顯露疲態(tài)，而今年以來的形勢更加嚴峻。有研究機構(gòu)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，珠三角今年以來停產(chǎn)的中小企業(yè)已超萬家，其中有從事外貿(mào)加工多年的港資、臺資企業(yè)，更多的那么是為這些外貿(mào)企業(yè)做配套的上下游民營中小企業(yè)玩具企業(yè)前景堪憂。東莞市玩具協(xié)會副會長王志光10月20日表示，上周，全球最大玩具商之一的合俊集團在東莞關(guān)閉了旗下兩家工廠。估計再過兩年，東莞3800多家玩具企業(yè)中有1800多家玩具企業(yè)也會相繼倒閉外向型企業(yè)深受打擊。由于原材料本錢不斷上升