《基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的古井集團(tuán)公司償債能力探析案例報(bào)告（數(shù)據(jù)圖表論文）》10000字

基于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的古井集團(tuán)公司償債能力分析案例報(bào)告摘要自新中國成立以來，隨著社會(huì)的不斷進(jìn)步。經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國白酒行業(yè)也正在急速的發(fā)展。2012年以來，它們幾乎不清楚，中國不斷出臺(tái)“禁酒令”和其他新的國家政策，以使以前流行的白酒行業(yè)慢慢減少，此后白酒業(yè)進(jìn)到大轉(zhuǎn)變環(huán)節(jié)。到2015年，白酒行業(yè)的進(jìn)步有所改善，呈現(xiàn)出合理的升級(jí)布局，安徽省古井貢酒股權(quán)有限責(zé)任公司在人才的競爭中也是如此。本文以古井貢酒股權(quán)有限責(zé)任公司為例，根據(jù)對(duì)企業(yè)的關(guān)鍵會(huì)計(jì)分錄所選用的會(huì)計(jì)估計(jì)變更和會(huì)計(jì)制度開展評(píng)定，分辨企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)表是不是可以比較真正地體現(xiàn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況，在其基本上對(duì)企業(yè)開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析，并與口子窖、山西汾酒等企業(yè)開展對(duì)比剖析，查詢與別的出色企業(yè)在運(yùn)營中存有的差別。依據(jù)剖析匯總，分辨明確的發(fā)展戰(zhàn)略是不是有益于企業(yè)的發(fā)展，并客觀性地預(yù)測分析古井貢酒在發(fā)展方向中很有可能會(huì)碰到的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，并給與相對(duì)應(yīng)的解決對(duì)策與建議。關(guān)鍵詞：償債分析；安徽省；古井貢酒目錄TOC\o"1-3"\h\u9458前言 前言白酒作為四川瀘州老窖，不僅在中國享有很高的聲譽(yù)，而且也享有很高的聲譽(yù)。白酒業(yè)本身具有與農(nóng)牧業(yè)息息相關(guān)的特性，伴隨著我國農(nóng)業(yè)的發(fā)展，糧食生產(chǎn)逐漸提升，釀造白酒的原料是有保證的。此外，由于白酒對(duì)中國稅收的無私奉獻(xiàn)，中國非常重視白酒行業(yè)的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)展推動(dòng)了財(cái)務(wù)報(bào)表分析有關(guān)理論的發(fā)展。2015年以來，中國白酒產(chǎn)業(yè)鏈逐步向多維方向發(fā)展。“禁令”和“八項(xiàng)規(guī)定”經(jīng)常由政府機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)等國家新政策使白酒業(yè)的泡沫化經(jīng)濟(jì)發(fā)展粉碎，各大企業(yè)逐漸將眼光調(diào)整到中檔高端白酒。如何制定發(fā)展高端白酒的發(fā)展戰(zhàn)略，如何在兩年的調(diào)整后將企業(yè)利潤提升為古井貢酒的發(fā)展方向，白酒業(yè)的發(fā)展逐漸向多維性看齊，在保質(zhì)保量靠譜的同時(shí)，在價(jià)格合理的同時(shí)保證質(zhì)量可靠。此外，白酒行業(yè)的發(fā)展也離開不了政府的大力支持，經(jīng)過時(shí)間的發(fā)展，白酒行業(yè)慢慢出現(xiàn)回升的趨勢，盡管如此白酒市場仍然飽和。哈佛大學(xué)的分析體系結(jié)構(gòu)可以幫助企業(yè)分析環(huán)境分析，彌補(bǔ)非財(cái)務(wù)報(bào)告分析不完整的缺陷，從而使企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析更為綜合性全方位。文中能夠協(xié)助古井貢酒對(duì)明確發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)效性開展剖析，并融合財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果制訂將來的發(fā)展戰(zhàn)略方案。本文首先詳細(xì)介紹了古井貢酒的基本情況，然后介紹了古井貢酒在運(yùn)用哈佛大學(xué)的分析結(jié)構(gòu)中的重要性。文中共分成四個(gè)章節(jié)。在第一章中，該部分簡易論述了古井貢酒的基本情況。第二章，此章對(duì)古井貢酒開展剖析，選擇古井貢酒企業(yè)2015-2017年三年的財(cái)務(wù)報(bào)表，開展剖析。第三章，依據(jù)剖析結(jié)果尋找企業(yè)在運(yùn)營管理中存在的不足。第四章，根據(jù)之上的綜合分析，對(duì)公司未來行業(yè)發(fā)展前景進(jìn)行合理有效的預(yù)測，并針對(duì)經(jīng)營管理中遇到的問題明確提出合理化建議。最終開展匯總。希望本文的償債能力分析能對(duì)古井集團(tuán)公司在未來的戰(zhàn)略布局與運(yùn)營管理上有所幫助。1研究現(xiàn)狀1.1國內(nèi)研究現(xiàn)狀財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論最早是從西方國家傳入中國的。因此，西方國家在財(cái)務(wù)報(bào)表分析方面的科研成果比我國更為完善。但近年來，由于市場經(jīng)濟(jì)體制的需要，我國財(cái)務(wù)報(bào)表分析行業(yè)的科研發(fā)展迅速，科研水平也在緩慢提高。（1）我國財(cái)務(wù)分析相關(guān)理論的發(fā)展李心合（2008）認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不應(yīng)緊緊圍繞企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)經(jīng)營，而應(yīng)包括任何危及公司正常運(yùn)營的因素，如中國的政策和買家的消費(fèi)觀念。馮海螺（2012）覺得財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)當(dāng)具備多功能性，因?yàn)椴煌谋韱斡脩粝胍盐展镜牟町?，例如，投資者更關(guān)心公司的發(fā)展前景，而貸款人更關(guān)心公司的債務(wù)償還。因此需從表格使用人的視角搭建財(cái)務(wù)報(bào)表分析架構(gòu)，依據(jù)對(duì)表格使用人的區(qū)別開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析。（2）哈佛分析框架在我國的應(yīng)用趙海燕（2016）將哈佛大學(xué)剖析架構(gòu)運(yùn)用在滬州老窯的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中。最先剖析企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略是不是合乎領(lǐng)域的將來發(fā)展前景，然后根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)剖析資產(chǎn)評(píng)估公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告是不是具備精確性，隨后從橫著層面和豎向?qū)用鎸?duì)滬州老窯開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析，最后，我們將規(guī)劃該行業(yè)的未來前景，并提出合理的建議。劉瑜（2017）以伊利牛奶為例，解釋哈佛大學(xué)分析架構(gòu)在企業(yè)中的應(yīng)用。他指出，此類與公司和行業(yè)發(fā)展相關(guān)的非財(cái)務(wù)報(bào)告不容忽視。非財(cái)務(wù)報(bào)表不僅是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的輔助工具，它更應(yīng)當(dāng)與財(cái)務(wù)報(bào)表融合在一起，對(duì)企業(yè)的綜合性狀況開展剖析，并根據(jù)剖析的結(jié)果制訂將來戰(zhàn)略定位。秋雨紅（2010年）覺得，理應(yīng)立在相關(guān)者的觀點(diǎn)進(jìn)一步健全、糾正公司的償債剖析指標(biāo)值。王月、啜華（2013年）則覺得，在剖析公司償債時(shí)，既要充分考慮傳統(tǒng)式的流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率及其現(xiàn)金比率等眾多靜態(tài)數(shù)據(jù)剖析指標(biāo)值，又要融合動(dòng)態(tài)性指標(biāo)值。與此同時(shí)還注重，要借助現(xiàn)金流量，依靠現(xiàn)錢貸款利息比例、現(xiàn)錢期滿負(fù)債比等執(zhí)行科學(xué)研究。張秀清（2012年）覺得，對(duì)公司償債的剖析應(yīng)重視堅(jiān)持實(shí)事求是，并關(guān)鍵明確提出以下好多個(gè)層面的改善：最先，要充分考慮公司清償債務(wù)期內(nèi)內(nèi)一切正常經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)錢；次之要綜合性考慮到詳盡情況對(duì)庫存商品、應(yīng)收帳款等的轉(zhuǎn)現(xiàn)能力開展點(diǎn)評(píng)；其次，要應(yīng)用公司的應(yīng)急籌集資金能力使公司償債獲得加強(qiáng)；最終，對(duì)負(fù)債等額本息貸款現(xiàn)錢償還比例與變動(dòng)性花費(fèi)確保倍率等開展填補(bǔ)。1.2國外研究現(xiàn)狀（1）財(cái)務(wù)分析的作用MarioJ（2001）覺得企業(yè)的經(jīng)營情況與企業(yè)的管理方式是存有密切關(guān)系的。企業(yè)在運(yùn)營管理中存有的系統(tǒng)漏洞能夠根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表分析體現(xiàn)出去，并根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略變化的分析結(jié)果，提高企業(yè)的銷售績效水平。PaulGrown（2005）強(qiáng)調(diào)絕大多數(shù)企業(yè)全是將財(cái)務(wù)報(bào)表分析有關(guān)該理論被應(yīng)用于史料的計(jì)算，并側(cè)重于對(duì)歷史時(shí)間條件的分析，缺乏將財(cái)務(wù)報(bào)表分析有關(guān)理論功效到企業(yè)發(fā)展方向中來的認(rèn)知能力。根據(jù)對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的分析結(jié)果，輔助企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是核心概念的恰當(dāng)應(yīng)用方法。（2）財(cái)務(wù)分析相關(guān)理論的發(fā)展RafalWolski（2013）強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)有目的性地開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的關(guān)鍵應(yīng)當(dāng)放到企業(yè)必須處理的難題上或是企業(yè)即將遭遇的風(fēng)險(xiǎn)上等。對(duì)于實(shí)際難題開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以使分析結(jié)果更加可視化和易于使用，它還可以確保其及時(shí)性和有效性。MarkK.Pyles（2014）需要強(qiáng)調(diào)的是，只分析財(cái)務(wù)報(bào)表，才有可能使企業(yè)在對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營狀況的認(rèn)知能力上產(chǎn)生一定的錯(cuò)誤。財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)值只有為管理人員給予一個(gè)大范疇的指標(biāo)值，若要具有對(duì)經(jīng)營戰(zhàn)略有協(xié)助的功效，財(cái)務(wù)報(bào)表還需要和非財(cái)務(wù)報(bào)表緊密結(jié)合。（3）財(cái)務(wù)分析框架的作用BethB.Kern（2001）說明僅對(duì)企業(yè)本身開展剖析，那毫無疑問是故步自封。創(chuàng)建一個(gè)多層次的剖析架構(gòu)，從多方位、多方位與領(lǐng)域內(nèi)別的出色企業(yè)的數(shù)據(jù)信息開展比照，財(cái)務(wù)報(bào)表分析會(huì)更具備系統(tǒng)化。哈佛大學(xué)的三名知名專家教授Palepu、Healy和Bernard（2004）覺得詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)構(gòu)應(yīng)包括發(fā)展戰(zhàn)略，并明確提出哈佛大學(xué)分析結(jié)構(gòu)的定義。哈佛大學(xué)有四個(gè)分析方面，既從橫向和縱向兩個(gè)層面保留了傳統(tǒng)的分析方法，又拓寬了時(shí)間維度的定義，使財(cái)務(wù)報(bào)表分析更為的全方位。這種分析結(jié)構(gòu)特別適合銷售領(lǐng)域市場發(fā)展速度較快，企業(yè)希望根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變和企業(yè)的發(fā)展來提高銷售業(yè)績。2安徽古井貢酒股份有限公司概況2.1公司簡介安徽古井貢酒酒業(yè)有限公司的重點(diǎn)是以“年原槳”系列產(chǎn)品為主要產(chǎn)品，有“年原漿”紀(jì)念版、古5（即年原漿5年）、古8、古16、古26等，其中紀(jì)念版、古5為重點(diǎn)商品，歸屬于方式推動(dòng)的商品。次品牌白酒以古7、古8、古16、古20四款做為明星產(chǎn)品，而古26則是古井貢酒涉足品牌白酒市場的武器裝備。2.2公司發(fā)展歷程與股權(quán)結(jié)構(gòu)情況2.2.1發(fā)展歷程2000年以來的進(jìn)展可歸納為以下幾個(gè)階段：一是多元化經(jīng)營（2000-2007）：受金融風(fēng)暴影響，古井宮酒經(jīng)營業(yè)績緩慢下滑，公司逐步嘗試多元化發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。由于多元化占用了公司大量資源，古井宮葡萄酒的工作流程受到了破壞，但公司規(guī)模相對(duì)擴(kuò)大。第二，在發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的創(chuàng)新發(fā)展階段（2008-2012）：在發(fā)展戰(zhàn)略層面，古井宮酒的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃已從多元化經(jīng)營轉(zhuǎn)向知名品牌的集中。提高白酒行業(yè)和非知名品牌的知名度。在產(chǎn)品方面，杏花村汾酒宣布將復(fù)古原漿系列產(chǎn)品作為開拓銷售市場的先鋒。在銷售渠道方面，古井宮酒實(shí)施“三條路”發(fā)展戰(zhàn)略，并向下移動(dòng)營銷渠道，從最初的銷售渠道轉(zhuǎn)變?yōu)槌写砼l(fā)、團(tuán)購優(yōu)惠價(jià)格和銷售市場有效分銷。第三，白酒行業(yè)監(jiān)管環(huán)節(jié)（2013-2014）：在此期間，中國實(shí)施了“禁酒”和“反腐倡廉”等現(xiàn)行政策，品牌白酒市場經(jīng)濟(jì)泡沫粉碎，高端白酒低靡。很多中小型企業(yè)因?yàn)橛佟⑿∑髽I(yè)規(guī)模關(guān)閉，而古井貢酒在該領(lǐng)域的表現(xiàn)大多處于下降階段，收入仍緩慢提高。第四，擴(kuò)張發(fā)展階段（2015年至今）：自2015年以來，中國白酒行業(yè)溫度改善緩慢。古井宮酒采取了調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等一系列措施，銷售影響輔助酒品牌的銷售市場，重新更新知名品牌。2016年，黃鶴樓酒業(yè)實(shí)施雙品牌、雙渠道發(fā)展戰(zhàn)略。2.2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)圖2.1是古井貢酒的股本結(jié)構(gòu)。從圖上能夠見到古井集團(tuán)有限責(zé)任公司占據(jù)其53.89%的股權(quán)，擁有相對(duì)的決策權(quán)。在古井集團(tuán)，60%的股份由亳州市國有公司控制，屬于典型的區(qū)域性國有企業(yè)。圖2.1古井貢酒股權(quán)結(jié)構(gòu)圖2.3古井貢酒的主營業(yè)務(wù)情況分析2.3.1營業(yè)收入分析2017年，古井貢酒主營業(yè)務(wù)收入69.68億元。但是98%的酒業(yè)收入。從圖2.2可以看出，古井貢酒在整個(gè)白酒產(chǎn)業(yè)鏈中的收入市場份額為98%。中國古井貢酒成交47.7億元，總市場份額99.8%，可以說古井貢酒在國際性的銷量稱之為是幾乎為零，體現(xiàn)出企業(yè)在發(fā)展國際性營銷渠道上仍處在初中級(jí)試著環(huán)節(jié)。而中國的銷售額關(guān)鍵來自于安徽內(nèi)，大約占60%的份額。眾所周知，古井貢酒在安徽省的市場份額僅為16%，表明古井貢酒在中國的市場范圍有限，還必須進(jìn)一步地為別的地區(qū)開展市場拓展。圖2.2古井貢酒業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)圖資料來源：2017年古井貢酒年度財(cái)務(wù)報(bào)告2.3.2營業(yè)成本及營業(yè)利潤分析營業(yè)成本與營業(yè)收入直接相關(guān)，歸屬對(duì)象的歸屬期和各項(xiàng)直接費(fèi)用已經(jīng)確定。經(jīng)營成本主要包括主營業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。營業(yè)利潤是指企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所獲得的利潤，它是企業(yè)利潤的具體來源。總利潤等于主營業(yè)務(wù)利潤加上其他總利潤，減少了運(yùn)營成本、期間費(fèi)用和銷售費(fèi)用。2017年，古井貢酒的總主營業(yè)務(wù)成本為55.6億，其中，古井貢酒的運(yùn)營費(fèi)用非常高，2017年的配額甚至達(dá)到了21.7億元。宣傳和營銷費(fèi)用占營業(yè)費(fèi)用的比重較大，定額分別為5.84億元和5.42億元。公司凈利潤約12億元，比總資產(chǎn)少4億元。通常如此之大的縮水是由于古井貢酒的高額運(yùn)營費(fèi)用。3古井貢酒的償債能力分析償付能力是指償還債務(wù)（包括資金和貸款利息）的能力。負(fù)債到期能否直接償還是反映公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的主要指標(biāo)。通過償債能力分析，公司能夠了解持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有利于公司未來利潤的預(yù)測和分析。表3.1古井貢酒短期償債能力相關(guān)指標(biāo)2016年2017年2018年2019年流動(dòng)資產(chǎn)（億）47.0561.3590.29105.3流動(dòng)負(fù)債（億）26.3431.4843.0142.47貨幣資金（億）5.3314.8417.0656.20流動(dòng)比率（%）1.791.952.102.48速動(dòng)比率（%）1.111.291.541.77現(xiàn)金比率（%）20.2347.1446.64132.31現(xiàn)金流量比率（%）44.9229.5733.504.53應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）698.23401.02332.71295.41存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.960.850.860.89從古井貢酒公司近四年的流動(dòng)比率來看，隨著流動(dòng)比率的攀升，在2018年流動(dòng)比率已經(jīng)超過2，雖然兩年流動(dòng)比率低于2但仍處于安全范圍內(nèi)，說明企業(yè)的流動(dòng)比率是穩(wěn)定的，短期償付能力很強(qiáng)。與現(xiàn)金比率相比，古井貢酒的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也在上升。其中，速動(dòng)比率的上升趨勢和流動(dòng)比率的上升趨勢基本一致，呈平緩的上升趨勢，而現(xiàn)金比率變化的幅度則要大的多。古井貢酒的速動(dòng)比率每年增長的幅度為0.2左右，這體現(xiàn)了古井貢酒的短期償債能力是逐年增強(qiáng)的。古井貢酒的現(xiàn)金比率在2016-2017年期間上升了26.91，2017-2018年期間基本平穩(wěn)，僅降低了0.5，然而在2018-2019年期間則呈大幅的上升了85.67，說明公司用于直接支付的現(xiàn)金資產(chǎn)大幅增加。從這兩個(gè)指標(biāo)可以看出，古井貢酒的短期償債能力比較強(qiáng)，但是其現(xiàn)金資產(chǎn)保留較多。從以上三個(gè)短期償債能力指標(biāo)來看，短期償債能力的結(jié)論尚不全面，以便更好地對(duì)公司的短期償債能力進(jìn)行更準(zhǔn)確的深入分析還需結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等相關(guān)指標(biāo)。3.1流動(dòng)比率分析“流動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)營業(yè)利潤的比例，即考量公司速動(dòng)資產(chǎn)在短期內(nèi)負(fù)債期滿之前，能夠變成現(xiàn)錢用以還款債務(wù)的能力。流動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/營業(yè)利潤×100%。流動(dòng)比率越高，公司財(cái)產(chǎn)的流通性越大，可是，比例很大又說明速動(dòng)資產(chǎn)占有較多，會(huì)影響運(yùn)營周轉(zhuǎn)資金效率和獲利能力。當(dāng)企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與營業(yè)利潤的占比貼近于2時(shí)，這說明企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)比較充裕，足以填補(bǔ)營業(yè)利潤的負(fù)罪感，避免額外貸款。圖3.1流動(dòng)比率橫向分析圖資料來源：根據(jù)2015-2017年古井貢酒、山西汾酒、口子窖的年報(bào)從圖3.1中可以看出，口子窖和山西汾酒的流通比率在2015—2017年末中后期，窖藏商品流通比例逐漸下降到2:1。，而杏花村汾酒則緩慢下降2:1?？傮w而言，口子橋的債務(wù)償還情況好于杏花村汾酒。古井貢酒流動(dòng)比率的發(fā)展趨向盡管呈下降情況，但一直在最好比例周邊起伏。其流動(dòng)比率也在2015-2017年中間由1.41至1.29，并保持在量表1的范圍內(nèi)。此外，古井宮酒沒有短期貸款，其快速資產(chǎn)也呈現(xiàn)出持續(xù)改善的趨勢，表明了古井貢酒對(duì)速動(dòng)資產(chǎn)和營業(yè)利潤的整體把控能力較強(qiáng)。3.2資產(chǎn)負(fù)債率分析負(fù)債率又被稱為舉債經(jīng)營比率,它是它被考慮借款人的資本生產(chǎn)和經(jīng)營能力，反映借款人貸款安全保護(hù)水平的指標(biāo),根據(jù)將公司的負(fù)債總額與總資產(chǎn)相較為得到,體現(xiàn)在公司所有財(cái)產(chǎn)中歸屬于資產(chǎn)負(fù)債率。它是最終總負(fù)債除以總資產(chǎn)的百分比，即總負(fù)債與總資產(chǎn)的份額關(guān)系。負(fù)債比率反映在總資產(chǎn)的比例是以借款為基礎(chǔ)的，也可以考慮公司的級(jí)別來保護(hù)債務(wù)人在結(jié)算中的權(quán)益。負(fù)債率這一指標(biāo)值體現(xiàn)債務(wù)人所給予的資產(chǎn)占所有資產(chǎn)的占比，也被稱作舉債經(jīng)營比率。負(fù)債率=總債務(wù)/資產(chǎn)總額。它表明一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少是以債務(wù)為基礎(chǔ)的，該指標(biāo)值是評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)水平的綜合指標(biāo)值。同時(shí)，它也是考慮公司使用借款人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營水平的指標(biāo)，反映借款人借款的安全防護(hù)水平。如果資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到100%或超過100%，則表明企業(yè)沒有總資產(chǎn)或資本鏈斷裂。負(fù)債率是一個(gè)用于點(diǎn)評(píng)企業(yè)綜合性債務(wù)水準(zhǔn)的指標(biāo)值，還可以體現(xiàn)企業(yè)的營運(yùn)資本。根據(jù)圖3.2觀查到古井貢酒的負(fù)債率在2016-2017年間小于口子窖與山西汾酒的負(fù)債率。在口子窖和山西汾酒陸續(xù)根據(jù)提升債務(wù)比率開展經(jīng)營時(shí)，古井貢酒負(fù)債率保持相對(duì)穩(wěn)定。從2015年到2017年的三年中，其長期貸款和長期債務(wù)總額為零，這表明古井貢酒在沒有債券融資的情況下運(yùn)營。雖然這可以反映出古井貢酒擁有充足的營運(yùn)資金，但也表明在一定程度上，古井貢酒沒有充分利用外部資產(chǎn)。圖3.2資產(chǎn)負(fù)債率橫向分析圖資料來源：根據(jù)2015-2017年古井貢酒、山西汾酒、口子窖的年報(bào)總之，與口子窖和山西汾酒相比，古井貢酒的還款具有一定的優(yōu)勢，古井貢酒擁有雄厚的流動(dòng)資金和足夠的經(jīng)濟(jì)發(fā)展能力，能夠抵御外部因素的影響。4古井貢酒遇到的問題分析4.1中高端白酒市場競爭加速，引起費(fèi)用上升短期內(nèi)，高檔市場的銷量不容易有明顯的改善，客戶滿意度高，因此，高端白酒已成為許多白酒企業(yè)的總體目標(biāo)試驗(yàn)場。古井貢酒的關(guān)鍵設(shè)備是一系列復(fù)古時(shí)尚的原創(chuàng)槳葉產(chǎn)品，屬于中檔品牌白酒。然而，由于中端市場客戶種類繁多，滿意度較低，古井貢酒必須具備一定的優(yōu)勢才能保持銷售業(yè)績的提升。此時(shí)，古井貢酒不能再將價(jià)格標(biāo)簽作為一種競爭戰(zhàn)略，而應(yīng)該建立起穩(wěn)固的企業(yè)形象，或以產(chǎn)品品質(zhì)、或以高品質(zhì)口感做為企業(yè)打進(jìn)高檔市場的核心競爭力。此外，2017年12月，中國對(duì)進(jìn)口紅酒（如白蘭地和威士忌）的進(jìn)口稅從10%降至5%，葡萄酒、白蘭地和威士忌等外部葡萄酒吸引了一些客戶的注意，這對(duì)高端白酒毫無疑問是一大沖擊。古井貢酒的營銷模式是由制造商承擔(dān)市場運(yùn)營費(fèi)用的推廣，權(quán)利更加集中。代理商的權(quán)利有限，只承擔(dān)產(chǎn)品、服務(wù)等的交付。在外省營銷渠道的全過程中，運(yùn)營費(fèi)用非常大。目前，主要的銷售方法是增加營銷成本和開放信貸額度，提升在廣告宣傳上的開支等，為此獲得企業(yè)的銷量。古井貢酒輕廣告和營銷的這一數(shù)額相當(dāng)于企業(yè)凈利潤的一半。品牌白酒的發(fā)展必然是消費(fèi)觀念的更新，這將導(dǎo)致中國白酒品牌銷售市場的行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇?？紤]到古井宮酒目前的銷售方式，運(yùn)營費(fèi)用將繼續(xù)增長。4.2采用高壓貨等激進(jìn)銷售模式，經(jīng)銷商的忠誠度較低古井貢酒為了更好地提升商品銷量、降低庫存量，對(duì)代理商采用髙壓貨的銷售方式，也就是說，代理人首先利用貸款給予購房者的行為。而中下游買家則希望利用貨幣和商品兩種購買方式，使代理商陷入兩難境地。此外，市場銷售權(quán)集中在制造商身上，代理商必須從制造商市場上銷售的產(chǎn)品太少，所以利潤很低。媒介領(lǐng)域的市場競爭非常激烈，區(qū)域代理商可以與多家酒企業(yè)合作，這類激進(jìn)派的營銷模式會(huì)造成代理商的滿意度不高，影響到營銷渠道的可靠性。4.3存在樣品倒賣現(xiàn)象，有可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品市場價(jià)格紊亂在古井貢酒的運(yùn)營成本結(jié)構(gòu)中，測試產(chǎn)品占6%。其額度與別的企業(yè)對(duì)比可謂是極大。試品主要是具有向市場推動(dòng)知名品牌的功效，但若是存有監(jiān)管不緊的狀況，代理商可能會(huì)降低或?qū)κ袌鐾茝V試品，賣掉它，然后從中獲利。但這樣一來，同一產(chǎn)品在市場上就不能做到同一市場價(jià)格，造成產(chǎn)品價(jià)格混亂，損害原價(jià)格銷售市場組織紀(jì)律，進(jìn)而降低公司品牌影響力。4.4應(yīng)收賬款持續(xù)增加，有可能致使壞賬增加理論上，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的增漲一般都是會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收帳款的提升，二者的提高發(fā)展應(yīng)該是同樣的，不然代表著企業(yè)公布的主營業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)信息存有虛報(bào)狀況。2016年古井貢酒的應(yīng)收帳款增長率很大，居然做到了148%。結(jié)合白酒行業(yè)的市場環(huán)境和古井貢酒的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，情況如下：自中國實(shí)施八大禁令以來，品牌白酒受到了很大的沖擊。為了更好地提高銷量，應(yīng)收賬款已成為白酒行業(yè)重要的營銷手段。2016年，古井貢酒逐步實(shí)施擴(kuò)大發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。為了更好地打開湖北市場，古井宮酒業(yè)進(jìn)一步向供應(yīng)商開放信貸額度，造成了應(yīng)收帳款的持續(xù)上升。能夠看得出古井貢酒的應(yīng)收帳款占主營業(yè)務(wù)收入的占比呈一直提高情況。應(yīng)收賬款的穩(wěn)步增長影響了古井貢酒的質(zhì)量，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度來看，古井貢酒的應(yīng)收賬款在未來兩年仍將有所改善，但相對(duì)實(shí)力較低。與其說他們家企業(yè)相對(duì)比，古井貢酒的區(qū)別在于將一年內(nèi)的應(yīng)收賬款分為六個(gè)月和七個(gè)月至一年，比例分別為1%和5%。然后對(duì)古井貢酒的應(yīng)收帳款賬齡分析構(gòu)造展開剖析，從表4能夠發(fā)覺在2015-2017年間，古井貢酒在六個(gè)月之內(nèi)應(yīng)收帳款的額度在慢慢減少，而二至三年，三年之上的應(yīng)收帳款額度在逐漸提升。這表明，古井貢酒選擇了擴(kuò)大發(fā)展戰(zhàn)略，即回收應(yīng)收賬款，放開信貸額度，占領(lǐng)信貸額度，盡管能夠提升企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入，但與此同時(shí)也為企業(yè)產(chǎn)生了在資產(chǎn)經(jīng)營上的風(fēng)險(xiǎn)。古井貢酒為了更好地沖擊性銷售量，不斷選用應(yīng)收帳款的銷售方式，并放開代理商的商業(yè)服務(wù)授信額度，以致于古井貢酒應(yīng)收帳款和應(yīng)收票據(jù)的額度持續(xù)上升，資金回籠品質(zhì)不高。5完善償債能力的對(duì)策及建議5.1實(shí)現(xiàn)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立好股權(quán)激勵(lì)制度企業(yè)可以根據(jù)管理方法降低成本，提高盈利能力。因此，管理方法對(duì)公司至關(guān)重要。目前，古井宮酒業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析僅簡要描述了該企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，并沒有剖析企業(yè)缺乏員工持股計(jì)劃現(xiàn)行政策對(duì)管理人員業(yè)績考核的影響，沒有將高級(jí)管理人員的巨大的流動(dòng)性與公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。根據(jù)哈佛大學(xué)分析和結(jié)構(gòu)下的營銷策略，我們知道，為了更好地提高領(lǐng)導(dǎo)者的銷售業(yè)績，提高員工的工作積極性，古井貢酒應(yīng)該開放員工持股制度。在過去的三年里，來自古井貢酒，古井貢酒的高管流通性很大，而適度的員工持股計(jì)劃能夠降低管理人員與公司提高企業(yè)可靠性的股東差異。5.2實(shí)現(xiàn)經(jīng)銷商利益共享，進(jìn)行銷售渠道下沉古敬功的財(cái)務(wù)報(bào)告分析沒有納入財(cái)務(wù)報(bào)告與別的同業(yè)競爭的財(cái)務(wù)報(bào)表開展較為，在向同業(yè)競爭別的出色企業(yè)的參考層面具備局限。因此，古井貢酒仍將在未來一段時(shí)間內(nèi)再次選擇深度營銷。因?yàn)檫@種方法是一種很好的管理方法，所以營銷和推廣的范圍很大。他們幾乎不知道，這種營銷模式會(huì)大大增加古井貢酒的運(yùn)營費(fèi)用，并導(dǎo)致代理商的負(fù)面影響減弱。根據(jù)哈佛大學(xué)的分析結(jié)構(gòu)，對(duì)井貢酒的提議是理應(yīng)分地區(qū)選用代理商代理商計(jì)劃方案，應(yīng)對(duì)營銷渠道早已完善的地區(qū)，企業(yè)能夠下發(fā)權(quán)利給該地域的代理商，并給與代理商權(quán)益共享資源的銷售業(yè)績鼓勵(lì)，提升代理商的滿意度。對(duì)于新開發(fā)的省部級(jí)銷售市場，古井貢酒可以再次實(shí)施深度營銷方式。5.3繼續(xù)對(duì)產(chǎn)品實(shí)行結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高品牌的影響力通過對(duì)古井貢酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的分析，可以發(fā)現(xiàn)，古井貢酒的主營業(yè)務(wù)收入已經(jīng)趕上了當(dāng)年的原漿紀(jì)念版，品牌酒市場在古26年只有無數(shù)的苦澀支撐點(diǎn)。在2018年中期報(bào)告中，由于提前支付宣傳費(fèi)，古井宮酒的預(yù)付款增加了。因此，古井宮酒提升大品牌競爭力的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃仍然是加大宣傳成本的資金投入，但這不利于降低運(yùn)營成本。據(jù)調(diào)研，古井貢酒大品牌相對(duì)分散，商品不集中，不利于公司的市場定位。因此，古井貢酒要想再發(fā)展，必須保證產(chǎn)品質(zhì)量，改善銷售市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)彌補(bǔ)了高端銷售市場的產(chǎn)品類型，停止了其他中低檔產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和開發(fā)，維護(hù)了大品牌的聲譽(yù)。根據(jù)服務(wù)質(zhì)量進(jìn)行品牌推廣，以廣告作為輔助推廣手段。6結(jié)語6.1研究結(jié)論從發(fā)展戰(zhàn)略的角度，首先從古井貢酒的角度分析了古井貢酒的內(nèi)部和環(huán)境因素。其結(jié)果是，該企業(yè)在安徽具有區(qū)域優(yōu)勢，但全國知名品牌的韌性不夠，省外營銷渠道尚不成熟。因此，古井貢酒的會(huì)計(jì)制度是合理的，公布的財(cái)務(wù)報(bào)表具備精確性以后，對(duì)古井貢酒開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析。其剖析結(jié)果以下所顯示：（1）古井貢酒經(jīng)營能力強(qiáng)，銷量有所增長和發(fā)展，但深度營銷的營銷模式使企業(yè)經(jīng)營費(fèi)用過高，降低了企業(yè)總資產(chǎn)。（2）企業(yè)債務(wù)償還能力較強(qiáng)，但對(duì)應(yīng)賬款收款控制范圍不足，資金回籠品質(zhì)較弱。（3）公司可以積極更新固定資本，但應(yīng)特別注意立即回收廢棄材料和提前計(jì)提減值準(zhǔn)備。在對(duì)古井貢酒開展財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本上，有效預(yù)測分析在發(fā)展方向上遇到的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)研究的最終安排，明確提出古井職工應(yīng)建立職工持股制度，以提高管理者的工作積極性。該網(wǎng)絡(luò)維持著集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。此外，公司還應(yīng)改進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以滿足客戶的多種采購需求。根據(jù)原文在對(duì)古井貢酒的分析中，我們可以發(fā)現(xiàn)美國哈佛大學(xué)的分析結(jié)構(gòu)可以填補(bǔ)古井貢酒的空白在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中忽視非財(cái)務(wù)報(bào)表的不足，并對(duì)日常管理方法的全過程中的不足提出建議。因此，哈佛大學(xué)分析體系在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的應(yīng)用是非常必要的。6.2研究啟示因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表只是企業(yè)經(jīng)營中定量分析的反映，僅根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算獲得的財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果具備片面化，不可以精確的表述企業(yè)現(xiàn)階段的生產(chǎn)經(jīng)營情況，并非財(cái)務(wù)報(bào)表在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中具有填充的實(shí)際效果。哈佛大學(xué)分析體系結(jié)構(gòu)是一個(gè)詳細(xì)的層次分析體系結(jié)構(gòu)。從外部環(huán)境分析到企業(yè)內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略，從信息發(fā)布的真實(shí)性到發(fā)展前景的延伸，各個(gè)領(lǐng)域的分析結(jié)果都更具現(xiàn)實(shí)意義。以古井貢酒公司為例，介紹了美國哈佛大學(xué)分析體系結(jié)構(gòu)的應(yīng)用，財(cái)務(wù)報(bào)告分析采用古井貢酒2015年至2017年的財(cái)務(wù)報(bào)告，選擇中國著名白酒品牌口子酒和山西汾酒進(jìn)行數(shù)據(jù)信息對(duì)比和參考。由于數(shù)據(jù)信息和信息內(nèi)容之間的時(shí)間間隔很短，參考公司都是中國白酒生產(chǎn)加工企業(yè)，沒有成功的國外蒸汽蒸餾酒廠品牌作為參考公司推出的大品牌，因此剖析結(jié)果僅能表明企業(yè)近些年的發(fā)展趨向。在未來的研究課題中，本文將及時(shí)擴(kuò)展數(shù)據(jù)和信息的選擇范疇，以展示更詳細(xì)的分析結(jié)果和遞進(jìn)關(guān)系。在比較案例的選擇中，我們還將選擇和增加國外優(yōu)秀蒸餾酒企業(yè)，分析其成功的原因，并為中國白酒企業(yè)提供一些參考和借鑒。此外，非財(cái)務(wù)報(bào)告的添加能夠?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表分析開展補(bǔ)充說明，使結(jié)果更具備真實(shí)度，為企業(yè)將來預(yù)測分析的精確度確立了基