第三章籌資方式

1財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測方法掌握權(quán)益資金的籌集方式及優(yōu)缺點

掌握負(fù)債資金的籌集方式及優(yōu)缺點

2財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式第一節(jié)企業(yè)籌資概述

一、企業(yè)籌資的含義與分類

企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。1．按照資金的來源渠道不同，權(quán)益性籌資和負(fù)債性籌資。2．按照所籌資金使用期限的長短，短期資金籌集與長期資金籌集。3財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式二、企業(yè)籌資的目的和要求

1．籌、放結(jié)合，提高籌資效益2．認(rèn)真選擇籌資渠道與方法，力求降低資金成本3．適當(dāng)安排自有資金比例，正確運用負(fù)債經(jīng)營4．優(yōu)化投資環(huán)境，積極創(chuàng)造吸引資金的條件4財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式三、籌資渠道與方式

籌資渠道，是指籌措資金來源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來源與流量。

1．銀行信貸資金2．非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金3．其它企業(yè)資金4．居民個人資金5．國家財政資金6．企業(yè)自留資金5財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式三、籌資渠道與方式

籌資方式，是指企業(yè)籌集資金所采用的具體形式。

1．吸收直接投資2．發(fā)行股票3．利用留存收益4．發(fā)行公司債券5．向銀行借款6．利用商業(yè)信用7．融資租賃6財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式第二節(jié)資金需要量預(yù)測一、定性預(yù)測法二、比率預(yù)測法

定性預(yù)測法，是指利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預(yù)測的方法。

比率預(yù)測法，是依據(jù)有關(guān)財務(wù)比率與資金需要量之間的關(guān)系預(yù)測資金需要量的方法。

7財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

銷售百分比法是它是指假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后確定未來資金需要量的方法。銷售百分比法一般包括以下四個步驟：⒈分析基期資產(chǎn)負(fù)債表各項目與銷售總額之間的依存關(guān)系，確定敏感性項目與非敏感性項目。

8財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式⑴資產(chǎn)類項目①貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨與銷售額之間的關(guān)系密切，隨銷售額的增加而增加，屬敏感性項目②短期投資、其他應(yīng)收款、長期投資、無形資產(chǎn)及長期待攤費用等項目，其增減變動與銷售額之間無必然聯(lián)系，屬非敏感性項目。③固定資產(chǎn)項目是否要增加，應(yīng)視固定資產(chǎn)現(xiàn)有生產(chǎn)能力的利用情況而定。⑵負(fù)債與所有者權(quán)益項目①應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅金等項目隨銷售額的增加而增加，屬敏感性項目。②短期借款、長期借款、長期負(fù)債、實收資本、資本公積等項目一般不隨銷售額的增加而增加，屬非敏感性項目。③盈余公積、未分配利潤項目，可以作為計劃期追加資金的內(nèi)部來源，無須對外籌集，可視為不隨銷售額的增加而增加，屬非敏感性項目。9財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式⒉根據(jù)以上分析，列表計算基期資產(chǎn)負(fù)債表各項目占銷售額的比重。⒊預(yù)測計劃期銷售量。對資金需要量影響程度最大的就是計劃期銷售量，因此進(jìn)行資金需要量預(yù)測時，需要科學(xué)而準(zhǔn)確地預(yù)測計劃期銷售量。銷售預(yù)測是在廣泛收集歷史資料和各種可靠信息的基礎(chǔ)上，運用科學(xué)的預(yù)測方法并結(jié)合管理人員的實踐際經(jīng)驗進(jìn)行的。10財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

式中：A為隨銷售變化的資產(chǎn)（變動資產(chǎn)）；

B為隨銷售變化的負(fù)債（變動負(fù)債）；

S1為基期銷售額；

S2為預(yù)測期銷售額；△S為銷售的變動額；

P為銷售凈利率；

E為收益留存比率；

⒋根據(jù)下列公式計算計劃期需要增加的資金數(shù)量計劃期對外籌資需要量＝11財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的方法。表3-3不變資金、變動資金和半變動資金比較表

特征形態(tài)不變資金在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。（1）為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金；（2）原材料的保險儲備；（3）必要的成品儲備；（4）固定資產(chǎn)占用的資金。變動資金隨產(chǎn)銷量的變動而成同比例變動的那部分資金。

（1）直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用的資金；（2）在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款。半變動資金受產(chǎn)銷量變動的影響，但不成同比例變動的資金。一些輔助材料占用的資金。12財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式總資金習(xí)性模型：y=a＋bx

b計算出以后，代入高點公式或低點公式，即可計算出a。高低點法

回歸直線法

13財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

籌集權(quán)益性資金優(yōu)點：1．增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)和借款能力2．財務(wù)風(fēng)險小3．限制條件少缺點：1．資金成本高2．容易分散控制權(quán)

籌集負(fù)債性資金優(yōu)點：1．資金成本低2．不會失去控制權(quán)3．有財務(wù)杠桿效應(yīng)缺點：1．財務(wù)風(fēng)險大2．限制條件多14財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

第三節(jié)權(quán)益性籌資吸收直接投資的優(yōu)點主要有：1．有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。2．有利于盡快形成生產(chǎn)能力。3．有利于降低財務(wù)風(fēng)險。吸收直接投資的缺點主要有：1．資金成本較高。2．容易分散企業(yè)控制權(quán)。3．直接投資的方式和規(guī)模決定了企業(yè)難以吸收大量的社會資本參與。15財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

普通股籌資的優(yōu)點主要有：

1．發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。2．發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。3．發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，增強(qiáng)公司的償債能力。4．因此普通股籌資容易吸收資金。普通股籌資的缺點主要有：1．普通股的資本成本較高。2．以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對公司的控制。3.會引起股價的下跌。16財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

留存收益籌資的優(yōu)點主要有：1．資金成本較普通股低。2．保持普通股股東的控制權(quán)。3．增強(qiáng)公司的信譽(yù)。留存收益籌資的缺點主要有：1．籌資數(shù)額有限制。2．資金使用受制約。3．留存收益過多，股利支付過少，可能會影響到今后的外部籌資。17財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

第四節(jié)負(fù)債性籌資

長期借款籌資的優(yōu)點主要有：1．籌資速度快。2．借款彈性較大。3．借款成本較低。4．可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。長期借款籌資的缺點主要有：1．籌資風(fēng)險較高。3．籌資數(shù)量有限。2．限制性條款比較多。18財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

債券籌資的優(yōu)點有：1．資金成本較低。2．保證控制權(quán)。3．具有財務(wù)杠桿作用。債券籌資的缺點有：1．籌資風(fēng)險高。2．限制條件多。3．籌資額有限。19財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

融資租賃籌資的優(yōu)點：1．迅速獲得所需資產(chǎn)。2．租賃融資限制較少。3．免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險。4．全部租金通常在整個租期內(nèi)分期支付，可適當(dāng)減低不能償付的危險。5．租金費用可在所得稅前扣除，承租企業(yè)能享受稅上的利益。融資租賃籌資缺點：租賃融資的主要缺點是成本較高，另外，采用租賃融資方式如不能享有設(shè)備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機(jī)會損失。20財務(wù)管理主編朱莉云第三章籌資方式

短期借款籌資的優(yōu)點主要有：1．銀行等金融機(jī)構(gòu)資金充足，實力雄厚，能隨時為企業(yè)提供比較多的短期貸款。2．限制較多。短期借款籌資的缺點主要有：1．資金成本較高。2．短期借款具有較好的彈性，可在資金需要增加時借入，在資金需要減少時還款。21財務(wù)管