06中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》模擬試題

/06中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》模擬試題一、單項(xiàng)選擇題1、基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)與金融衍生品市場(chǎng)是將金融市場(chǎng)按（）標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的分類。A、期限B、形成機(jī)制C、金融工具的屬性D、證券交易的方式和次數(shù)2、放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資工程屬于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策中的（）。A、接受風(fēng)險(xiǎn)B、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)C、減少風(fēng)險(xiǎn)D、躲避風(fēng)險(xiǎn)3、在某一證券市場(chǎng)上，信息從產(chǎn)生到被公開的有效性受到損害，而且，投資者對(duì)信息進(jìn)行價(jià)值判斷的有效性也受到損害。這一市場(chǎng)屬于（）。A、強(qiáng)式有效市場(chǎng)B、次強(qiáng)式有效市場(chǎng)C、弱式有效市場(chǎng)D、無效市場(chǎng)4、為及時(shí)識(shí)別已存在的財(cái)務(wù)危機(jī)和已發(fā)生的錯(cuò)弊和非法行為或增強(qiáng)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行錯(cuò)弊時(shí)機(jī)的能力所進(jìn)行的各項(xiàng)控制稱為（）。A、預(yù)防性控制B、糾正性控制C、偵查性控制D、指導(dǎo)性控制5、甲方案投資收益率的期望值為15％，乙方案投資收益率的期望值為12％，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是()。A、方差B、凈現(xiàn)值C、標(biāo)準(zhǔn)離差D、標(biāo)準(zhǔn)離差率6、某企業(yè)按年利率4、5％向銀行借款200萬元，銀行要求保存10％的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為()。A、4.95％B、5%C、5.5％D、9.5%7、在財(cái)務(wù)管理中，將企業(yè)為使工程完全到達(dá)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱為()。A、投資總額B、現(xiàn)金流量C、建設(shè)投資D、原始總投資8、以下各項(xiàng)中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是()。A、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B、公司特別風(fēng)險(xiǎn)C、可分散風(fēng)險(xiǎn)D、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)9、在采用定額控制方式實(shí)施財(cái)務(wù)控制時(shí)，對(duì)約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是()。A、彈性控制標(biāo)準(zhǔn)B、平均控制標(biāo)準(zhǔn)C、最高控制標(biāo)準(zhǔn)D、最低控制標(biāo)準(zhǔn)10、某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí)，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場(chǎng)售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)本錢從乙收取價(jià)款。據(jù)此可以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是()。A、市場(chǎng)價(jià)格B、協(xié)商價(jià)格C、本錢轉(zhuǎn)移價(jià)格D、雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格11、以下各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是()。A、用現(xiàn)金購(gòu)置短期債券B、用現(xiàn)金購(gòu)置固定資產(chǎn)C、用存貨進(jìn)行對(duì)外長(zhǎng)期投資D、從銀行取得長(zhǎng)期借款12、根據(jù)資金的取得方式不同，可將籌資分為（）。A、直接籌資和間接籌資B、內(nèi)源籌資和外源籌資C、權(quán)益籌資和負(fù)債籌資D、短期籌資和長(zhǎng)期籌資13、某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（）。A、40%B、12%C、6%D、3%14、以下資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法中，屬于減量調(diào)整的是（）。A、債轉(zhuǎn)股B、發(fā)行新債C、提前歸還借款D、增發(fā)新股歸還債務(wù)15、將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是（）。A、投資行為的介入程度B、投入的領(lǐng)域C、投資的方向D、投資的內(nèi)容16、在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí)，不需要考慮的因素是（）。A、單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重B、單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)C、單項(xiàng)資產(chǎn)的方差D、兩種資產(chǎn)的協(xié)方差17、以下各項(xiàng)中，不能衡量證券投資收益水平的是（）。A、持有期收益率B、到期收益率C、息票收益率D、標(biāo)準(zhǔn)離差率18、在計(jì)算存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)時(shí)，以下各項(xiàng)中不需要考慮的因素是（）。A、銷售稅金（營(yíng)業(yè)稅金）B、變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)C、所得稅D、固定儲(chǔ)存費(fèi)19、以下各項(xiàng)中，不屬于股票回購(gòu)方式的是（）。A、用本公司普通股股票換回優(yōu)先股B、與少數(shù)大股東協(xié)商購(gòu)置本公司普通股股票C、在市上直接購(gòu)置本公司普通股股票D、向股東標(biāo)購(gòu)本公司普通股股票20、以下各項(xiàng)中，不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是（）。A、市場(chǎng)對(duì)公司強(qiáng)行接收或吞并B、債權(quán)人通過合同實(shí)施限制性借款C、債權(quán)人停止借款D、債權(quán)人收回借款21、相對(duì)于發(fā)行債券和利用銀行借款購(gòu)置設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（）。A、限制條款多B、籌資速度慢C、資金本錢高D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大22、企業(yè)擬投資一個(gè)完整工業(yè)工程，預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)需用額分別為2000萬元和3000萬元，兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債需用額分別為1000萬元和1500萬元，則第二年新增的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為（）萬元。A、2000B、1500C、1000D、50023、某投資工程的工程計(jì)算期為5年，凈現(xiàn)值為10000萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791，則該工程的年等額凈回收額約為（）萬元。A、2000B、2638C、37910D、5000024、在以下股利政策中，股利與利潤(rùn)之間保持固定比例關(guān)系，表達(dá)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系的是（）。A、剩余政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加額外股利政策25、在以下各項(xiàng)中，能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是（）。A、現(xiàn)金預(yù)算B、銷售預(yù)算C、生產(chǎn)預(yù)算D、產(chǎn)品本錢預(yù)算二、多項(xiàng)選擇題1、間接籌資的缺陷主要表現(xiàn)在（）。A、割斷了資金供求雙方的聯(lián)系B、減少了投資者對(duì)資金使用的關(guān)注C、增加了籌資者的本錢D、籌資工具的流動(dòng)性受金融市場(chǎng)興旺程度的制約2、最常見的直接表外籌資方式包括（）。A、代銷商品B、來料加工C、經(jīng)營(yíng)租賃D、融資租賃3、股票發(fā)行的定價(jià)方式主要有（）。A、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)方式B、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式C、一般的詢價(jià)方式D、協(xié)商定價(jià)方式4、影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素有（）。A、剩余有效期限B、執(zhí)行價(jià)格C、換股比率D、普通股市價(jià)5、上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有()。A、公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化B、公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化C、公司每股利潤(rùn)下降D、公司股份總額發(fā)生變化6、相對(duì)固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有()。A、預(yù)算本錢低B、預(yù)算工作量小C、預(yù)算可比性強(qiáng)D、預(yù)算適用范圍寬7、以下各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有()。A、提高營(yíng)業(yè)凈利率B、提高資產(chǎn)負(fù)債率C、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D、提高流動(dòng)比率8、相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有()。A、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B、籌資本錢較高C、籌資數(shù)額有限D(zhuǎn)、籌資速度較慢9、以下各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)控制要素的有（）。A、目標(biāo)設(shè)定B、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估C、監(jiān)控D、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)10、以下工程中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有（）。A、進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)B、向保險(xiǎn)公司投保C、租賃經(jīng)營(yíng)D、業(yè)務(wù)外包11、以下各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證根本要素的有（）。A、認(rèn)購(gòu)數(shù)量B、贖回條款C、認(rèn)購(gòu)期限D(zhuǎn)、認(rèn)購(gòu)價(jià)格12、以下各項(xiàng)中，屬于建立存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量根本模型假設(shè)前提的有（）。A、一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)B、不允許出現(xiàn)缺貨C、倉(cāng)儲(chǔ)條件不受限制D、存貨的價(jià)格穩(wěn)定13、按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括（）。A、當(dāng)期利潤(rùn)B、留存收益C、原始投資D、股本14、在以下各種情況下，會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A、企業(yè)舉債過度B、原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng)C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長(zhǎng)D、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定15、在邊際奉獻(xiàn)大于固定本錢的情況下，以下措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有（）。A、增加產(chǎn)品銷量B、提高產(chǎn)品單價(jià)C、提高資產(chǎn)負(fù)債率D、節(jié)約固定本錢支出三、判斷題1、資金結(jié)構(gòu)的平衡理論認(rèn)為，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)本錢時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)。（）2、強(qiáng)式和次強(qiáng)式有效市場(chǎng)的區(qū)別是信息公開的有效性是否被破壞，即是否存在“內(nèi)幕信息〞。（）3、決定債券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、購(gòu)置價(jià)格、出售價(jià)格等。債券的可贖回條款、稅收待遇、流動(dòng)性及違約風(fēng)險(xiǎn)等因素不會(huì)影響債券的收益率。（）4、從融資角度看，企業(yè)發(fā)放股利減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求外部融資，可以接受資本市場(chǎng)的監(jiān)督，從而減少代理本錢。（）5、引起個(gè)別投資中心的投資利潤(rùn)率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的投資利潤(rùn)率提高；引起個(gè)別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。()6、國(guó)庫(kù)券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。()7、在應(yīng)用差額投資內(nèi)部收益率法對(duì)固定資產(chǎn)更新改造投資工程進(jìn)行決策時(shí)，如果差額內(nèi)部收益率小于行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或資金本錢率，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。（）8、股票分割不僅有利于促進(jìn)股票流通和交易，而且還有助于公司并購(gòu)政策的實(shí)施。（）9、對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的工程，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)采取合資、聯(lián)營(yíng)和聯(lián)合開發(fā)等措施，以躲避風(fēng)險(xiǎn)。（）10、杠桿收購(gòu)籌資會(huì)使籌資企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比率有所降低。（）11、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資金結(jié)構(gòu)。（）12、責(zé)任本錢的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指由承當(dāng)損失的責(zé)任中心對(duì)實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的其他責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)馁~務(wù)處理過程；對(duì)本部門因其自身原因造成的損失，不需要進(jìn)行責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)。（）四、計(jì)算分析題1、某公司于2006年1月1日購(gòu)入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)款3000萬元，預(yù)計(jì)使用5年，預(yù)計(jì)期末殘值300萬元，采用直線法計(jì)提折舊。該設(shè)備投入使用后，預(yù)計(jì)能使公司未來年銷售收入分增長(zhǎng)2500萬元，年經(jīng)營(yíng)本錢增加800萬元。購(gòu)置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措,債券面值為1000元，票面年利率為8%，每年年末付息，債券按1200元溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為2%。該公司適用的所得稅稅率為33%，要求的投資收益率為10%。要求：（1）計(jì)算債券資金本錢；（2）計(jì)算設(shè)備每年折舊額；（3）計(jì)算該工程年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量；（4）計(jì)算該工程的凈現(xiàn)值，并評(píng)價(jià)該工程是否可行。2、某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下：籌資方式金額(萬元)長(zhǎng)期債券(年利率8％)2000普通股(5000萬股)5000留存收益1000合計(jì)8000該公司因生產(chǎn)開展需要，準(zhǔn)備增加資金3000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬股普通股，每股市價(jià)3元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10％的公司債券3000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33％。要求：（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算處于每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)時(shí)甲、乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1500萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案；（4）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為2100萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案；（5）若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)在每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)上增長(zhǎng)10％，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度。3、A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組合，A證券的預(yù)期收益率為10％，方差是0.0144；B證券的預(yù)期收益率為18％，方差是0.04。證券A的投資比重占80％，證券B的投資比重占20％。要求：（1）計(jì)算A、B投資組合平均收益率；（2）如果A、B兩種證券收益率的協(xié)方差是0.0048，計(jì)算A、B證券收益率的相關(guān)系數(shù)和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）如果A、B的相關(guān)系數(shù)是0.5，計(jì)算投資于A和B組合收益率與組合風(fēng)險(xiǎn)；（4）如果A、B的相關(guān)系數(shù)是1，計(jì)算投資于A和B組合收益率與組合風(fēng)險(xiǎn)；（5）說明相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合收益率與組合風(fēng)險(xiǎn)的影響。4、甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值歸還。要求：（1）假定2003年1月1日的市場(chǎng)利率為12%，債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司將可能取消發(fā)行方案？（2）若乙公司按面值購(gòu)置該債券，計(jì)算該債券的票面收益率。（3）假定2005年1月1日的市價(jià)為940元，此時(shí)乙公司購(gòu)置該債券的直接收益率是多少？若乙公司持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價(jià)990元，計(jì)算該債券的持有期收益率。（4）假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價(jià)格購(gòu)置該債券，計(jì)算該債券的到期收益率。5、某公司2005年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：（1）簡(jiǎn)略資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)現(xiàn)金及有價(jià)證券5165負(fù)債總額74134應(yīng)收賬款2328所有者權(quán)益總額168173存貨1619其他流動(dòng)資產(chǎn)2114長(zhǎng)期資產(chǎn)131181總資產(chǎn)242307負(fù)債及所有者權(quán)益242307（2）其它資料如下：2005年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額400萬元，銷售本錢260萬元，管理費(fèi)用54萬元，銷售費(fèi)用6萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用18萬元。其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)8萬元，所得稅率30％。（3）2004年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率11%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5，權(quán)益乘數(shù)1.4。要求：根據(jù)以上資料（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系，計(jì)算2005年該公司的凈資產(chǎn)收益率；（2）采用連環(huán)替代法分析2005年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的具體原因。五、綜合分析題1、某上市公司現(xiàn)有資金1000萬元，其中，普通股股本350萬元，長(zhǎng)期借款600萬元，留存收益50萬元。普通股本錢為12%，長(zhǎng)期借款年利率為8%。該上市公司股票的β系數(shù)是2。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%。公司適用的所得稅稅率為33％。該公司擬通過再籌資開展甲投資工程。有關(guān)資料如下：（1）甲工程投資額為300萬元，經(jīng)過逐次測(cè)試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和16%時(shí)，甲工程的凈現(xiàn)值分別為6.5萬元和－3.5萬元。（2）甲工程所需資金有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面年利率為11%、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長(zhǎng)2.1％。（3）假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì)，長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。要求：（1）計(jì)算該公司股票的必要收益率。（2）計(jì)算甲工程的內(nèi)部收益率。（3）以該公司股票的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn)，判斷甲工程是否應(yīng)當(dāng)投資。（4）分別計(jì)算甲工程A、B兩個(gè)籌資方案的資金本錢。（5）根據(jù)甲工程的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金本錢，對(duì)A、B兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析。并選擇最優(yōu)籌資方案。（6）計(jì)算按最優(yōu)方案再籌資后公司的綜合資金本錢。2、某公司2002、2003、2004年的有關(guān)資料如下表所示：2002年2003年2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額（萬元）60007000凈利潤(rùn)（萬元）15001800年末資產(chǎn)總額（萬元）620076008200年末負(fù)債總額（萬元）240036004000年末普通股股數(shù)（萬股）100010001000年末股票市價(jià)（元/股）3039.6現(xiàn)金股利（萬元）450540年末股東權(quán)益總額380040004200要求：（1）計(jì)算2003、2004年的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。（2）采用因素分析法分析2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響。3、為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對(duì)一套尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成，不涉及增加流動(dòng)資金投資，采用直線法計(jì)提設(shè)備折舊，企業(yè)所得稅稅率為33％。相關(guān)資料如下：（1）舊設(shè)備的原始價(jià)值為30萬元，截止當(dāng)前的累計(jì)折舊為18萬元，對(duì)外轉(zhuǎn)讓可獲變價(jià)收入11萬元，發(fā)生清理費(fèi)用1萬元。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第5年末的預(yù)計(jì)凈殘值為1萬元。（2）該更新改造工程有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案的資料如下：購(gòu)置一套價(jià)值55萬元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)到第5年末回收的凈殘值為5萬元。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營(yíng)收入11萬元，增加經(jīng)營(yíng)本錢2萬元；在第2—4年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10萬元；第5年增加經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量11.4萬元；使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊8萬元。經(jīng)計(jì)算，得到該方案以下數(shù)據(jù)：按照14％折現(xiàn)率計(jì)算的差量?jī)衄F(xiàn)值為1.5萬元，按16％計(jì)算的差量?jī)衄F(xiàn)值為—0.8萬元。乙方案的資料如下：購(gòu)置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量?jī)衄F(xiàn)金流量分別為：NCF0＝—75.816萬元，NCFl—5＝20萬元。（3）當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4％，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8％。要求：（1）計(jì)算舊設(shè)備當(dāng)前的折余價(jià)值與變價(jià)凈收入。（2）根據(jù)資料（2）甲方案的有關(guān)資料，計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；②經(jīng)營(yíng)期第1年總本錢的變動(dòng)額；③經(jīng)營(yíng)期第1年?duì)I業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)額；④經(jīng)營(yíng)期第1年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)；⑤經(jīng)營(yíng)期第2—4年每年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)；⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額；⑦按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的甲方案的增量?jī)衄F(xiàn)金流量；⑧甲方案的差額內(nèi)部收益率。（3）根據(jù)資料（2）中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo)：①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；②B設(shè)備的投資；③乙方案的差額內(nèi)部收益率。（4）根據(jù)資料（3）計(jì)算企業(yè)期望的投資報(bào)酬率。（5）以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲、乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說明理由。參考答案一、單項(xiàng)選擇題1、【答案】C2、【答案】D3、【答案】C4、【答案】C5、【答案】D【解析】衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對(duì)數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值。6、【答案】B【解析】實(shí)際利率=4.5%/（1-10%）=5%7、【答案】D【解析】投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和?，F(xiàn)金流量是投資工程在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)等項(xiàng)投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個(gè)概念。原始總投資是指為使工程完全到達(dá)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營(yíng)而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。8、【答案】D【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)概念。9、【答案】C【解析】財(cái)務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對(duì)鼓勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。10、【答案】D【解析】雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格是供給方按照市場(chǎng)價(jià)格或議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方按供給方的單位變動(dòng)本錢作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。市場(chǎng)價(jià)格和協(xié)商價(jià)格對(duì)于供給方和使用方都是統(tǒng)一的。11、【答案】A【解析】A中，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動(dòng)負(fù)債沒有變化，流動(dòng)比率不變；B中，流動(dòng)資產(chǎn)減少；C中流動(dòng)資產(chǎn)減少；D中流動(dòng)資產(chǎn)增加。12、【答案】B【解析】根據(jù)資金的取得方式不同，可將籌資分為內(nèi)源籌資和外源籌資。13、【答案】B【解析】該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝30％×0.04÷10％＝12％14、【答案】C【解析】提前歸還借款減少了公司的資產(chǎn)，屬于減量調(diào)整。15、【答案】A16、【答案】B【解析】單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不影響投資組合收益率的方差。17、【答案】D【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量的是證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。18、【答案】C19、【答案】A20、【答案】A21、【答案】C22、【答案】D【解析】第一年流動(dòng)資金需用額＝2000－1000＝1000（萬元）；第二年流動(dòng)資金需用額＝3000－1500＝1500（萬元）；第二年流動(dòng)資金投資額＝1500－1000＝500（萬元）。23、【答案】B【解析】年等額凈回收額＝10000/3.791=263824、【答案】C25、【答案】B二、多項(xiàng)選擇題1、【答案】ABC2、【答案】ABC3、【答案】ABCD4、【答案】ABCD5、【答案】ACD【解析】上市公司發(fā)放股票股利，減少未分配利潤(rùn)工程金額的同時(shí)，增加公司股本額，同時(shí)還可能引起資本公積的增減變化，它們之間是此消彼長(zhǎng)，股東權(quán)益總額不變。6、【答案】CD7、【答案】ABC【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)8、【答案】AC9、【答案】ABCD10、【答案】BCD11、【答案】ABCD12、【答案】ABCD13、【答案】AB【解析】資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利不得來源于原始投資和股本，只能來源于當(dāng)期利潤(rùn)和留存收益。14、【答案】BCD【解析】企業(yè)舉債過度屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。15、【答案】ABD【解析】提高資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)增加復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。三、判斷題1、【答案】√2、【答案】√3、【答案】×4、【答案】√5、【答案】√【解析】采用剩余收益評(píng)價(jià)投資中心的業(yè)績(jī)，會(huì)使投資中心的利益與整個(gè)企業(yè)利益一致。6、【答案】×【解析】資金時(shí)間價(jià)值是是沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率，只有在通貨膨脹率很低的情況下，國(guó)庫(kù)券的利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。7、【答案】√8、【答案】√9、【答案】×10、【答案】×11、【答案】×【解析】最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)資金本錢最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。12、【答案】√四、計(jì)算分析題1、【答案】（1）債券資金本錢=[1000×8%×(1－33%)]÷[1200×(1－2%)]=4.56%（2）每年折舊額=（3000－300）÷5=540（萬元）（3）年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量＝(2500－800－540－1000×8%)×（1－33%）＋540＝1263.6（萬元）（4）凈現(xiàn)值＝1263.6×3.791＋300×0.621－3000＝1976.61（萬元）凈現(xiàn)值大于0，該工程可行。2、【答案】（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)：[(EBIT－2000×8%)×(1－33%)]/(5000+1000)=[EBIT－(2000×8%＋3000×10%)]×(1－33%)/5000EBIT=1960(萬元)（2）甲方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1960/（1960－2000×8%）=1960/(1960－160)=1.09乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1960/[1960－(2000×8%＋3000×10%)]=1960/(1960－460)=1.31（3）因?yàn)椋A(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1500萬元<EBIT=1960萬元，應(yīng)采用甲方案（或增發(fā)普通股）。（4）因?yàn)?，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=2100萬元>EBIT=1960萬元，應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。（5）每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.31×10%=13.1%3、【答案】（1）投資組合收益率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％（2）A證券的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.12B證券的標(biāo)準(zhǔn)差＝0.2相關(guān)系數(shù)＝0.0048/(0.12×0.2)＝0.2投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝10.76%（3）A、B的相關(guān)系數(shù)是0.5時(shí)，投資組合收益率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝11.29％（4）A、B的相關(guān)系數(shù)是1時(shí)，投資組合收益率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差＝12.11%（5）以上結(jié)果說明，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的收益率沒有影響。但對(duì)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)險(xiǎn)有較大的影響。相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越大。4、【答案】（1）債券發(fā)行價(jià)格的下限應(yīng)是按12%計(jì)算的債券價(jià)值。債券價(jià)值＝1000×10%×(P／A，12%，5)＋1000×(P／S，12%，5)＝100×3.6048＋1000×0.5674＝927.88(元)即發(fā)行價(jià)格抵于927.88元時(shí)，公司將可能取消發(fā)行方案。（2）該債券的票面收益率＝1000×10％÷1000＝10％（3）乙公司購(gòu)置該債券的直接收益率＝1000×10％÷940＝10.64％持有期收益率＝[1000×10%＋(990－940)÷2]÷940＝13.30％（4）根據(jù)970＝1000×10%(P/A,I,2)＋1000×(P/F,I,2)970=100×(P/A,I,2)＋1000×(P/F,I,2)I=10％，NPV＝1000－970＝30I＝12％，NPV＝966.21－970＝-3.79采用插值法，得，到期收益率＝11.78％5、【答案】（1）2005年凈利潤(rùn)=（400-260-54-6-18+8）×（1－30％）＝49（萬元）主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=49/400＝12.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/（307＋242）/2=1.46平均資產(chǎn)負(fù)債率＝（74＋134）/2÷（242＋307）/2＝37.89％權(quán)益乘數(shù)=1/（1－37.89％）=1.612005年凈資產(chǎn)收益率＝12.25％×1.46×1.61＝28.8％（2）2004年凈資產(chǎn)收益率=11％×1.5×1.4=23.1％主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響＝（12.25％－11％）×1.5×1.4＝2.625％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響＝12.25％×（1.46－1.5）×1.4＝－0.686％權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響＝12.25％×1.5×（1.61－1.4）＝3.86％五、綜合分析題1、【答案】（1）該公司股票的必要收益率＝6%＋2×（10％－6%）＝14%（2）甲工程的內(nèi)部收益率＝14%＋×（16%－14%）＝15.3%（3）判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲工程：因?yàn)?，甲工程?nèi)部收益率15.3%>該公司股票的必要收益率14%，應(yīng)當(dāng)投資甲工程。（4）A籌資方案的資金本錢＝11%×（1－33%）＝7.37%B籌資方案的資金本錢＝12%＋2.1%＝1