第二章技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價授課焦麗君04課件講解

第二章技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價授課教師：焦麗君財務(wù)內(nèi)部收益率分析PART06061.概念內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報酬率，是指項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率2.計算公式內(nèi)部收益率NPVNPV1NPV2ABDi1I2iIRRCxi圖用內(nèi)插法求解IRR計算方法

試算內(nèi)插法

i1,i2相差不超過2％一5％。

3.判別準(zhǔn)則當(dāng)IRR≥i0時，則表明項目的收益率已達到或超過基準(zhǔn)收益率水平，項目可行；當(dāng)IRR＜i0時，則表明項目不可行。內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點1.優(yōu)點考慮了資金的時間價值考慮了項目整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況完全由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先確定一個基準(zhǔn)收益率。9

什么是常規(guī)項目？其特征是:凈現(xiàn)金流量從第0年開始有且至少有一項是負(fù)值,接下去全部是非負(fù)（正值或零）。即現(xiàn)金流出在前，現(xiàn)金流入在后。2.缺點計算麻煩不適用于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目例：有一項目，初始投資為100萬元，年經(jīng)營費用為15萬，每年可以獲得約30萬元的收益，壽命期為15年，殘值為0，在期望收益率為15%的條件下，問能否投資該項目。

答：設(shè)該項目的內(nèi)部收益率為IRR，則項目的凈現(xiàn)值為：NPV=-100+(30-15)x(P/A,IRR,15)當(dāng)i=15%時，查表可知，(P/A,IRR,15)=5.847此時的凈現(xiàn)值NPV=-12.295可知，IRR≤15%，因此，本項目不可行。例：某工程第1年初投資260萬元，第2年開始收益，自第2年至第5年，每年末凈收益30萬元，該工程于第5年一次性售出，售價240萬元。若基準(zhǔn)收益率為10%，試計算該項目的內(nèi)部收益率IRR，并對項目做出評價。解：NPV=-260+30×(P/A,i,4)(P/F,i,1)+240（P/F,i,5）設(shè)i1=6%，NPV1=-260+30×3.465×0.943＋240×0.747=17.305設(shè)i2=8%，NPV2=-260+30×3.312×0.926＋240×0.681=-4.553IRR=6%+17.305/（17.305+4.553）×（8%-6%）=7.58%IRR＜ic，不可行26001234530240例題年份012345凈現(xiàn)金流量-1002030204040假設(shè)基準(zhǔn)收益率為15%，用IRR來判斷方案的可行性。解

【解析】答案A例題：關(guān)于財務(wù)內(nèi)部收益率的說法，正確的是（

）。A、財務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率時，技術(shù)方案在經(jīng)濟上可以接受B、財務(wù)內(nèi)部收益率是一個事先確定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率C、財務(wù)內(nèi)部收益率受項目外部參數(shù)的影響較大D、獨立方案用財務(wù)內(nèi)部收益率評價與財務(wù)凈現(xiàn)值評價，結(jié)論通常不一致

例題：某常規(guī)技術(shù)方案，F(xiàn)NPV（16%）=160萬元，F(xiàn)NPV（18%）=-80萬元，則方案的FIRR最可能為（）。

A.15.98%B.16.21%

C.17.33%D.18.21%

【解析】答案C例題：對于獨立的常規(guī)投資項目，下列描述中正確的是（

）。A．財務(wù)凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而增大B．財務(wù)內(nèi)部收益率是財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率C．財務(wù)內(nèi)部收益率與財務(wù)凈現(xiàn)值的評價結(jié)論是一致的D．在某些情況下存在多個財務(wù)內(nèi)部收益率E．財務(wù)內(nèi)部收益率考慮了項目在整個計算期的經(jīng)濟狀況

【解析】答案BCE評價指標(biāo)代號定義計算評判準(zhǔn)則靜態(tài)指標(biāo)投資回收期投資利潤率ROI動態(tài)指標(biāo)投資回收期