第八章習題答案

本章習題（一）單項選擇題1.剩余股利政策的根本目的是（）A.調(diào)整資金結(jié)構(gòu)B.增加留存收益C.降低企業(yè)加權(quán)平均成本D.使利潤分配與企業(yè)盈余緊密結(jié)合2.下列各項股利分配政策中，以保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)風險投資與風險收益對等關(guān)系的是（）A.剩余股利政策B.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策3.當法定公積金到注冊資本的（）時，可不再提取。A.6%B.10%C.25%D.50%4.領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期是（）A.股利宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利支付日5.公司提取法定公益金主要用于（）A.集體福利設施支出B.管理費用的支付C.財務費用的支出D.經(jīng)營支出（二）多項選擇題1.股利支付方式有（）A、現(xiàn)金股利B、股票股利C、財產(chǎn)股利D、負債股利2.股利支付程序包括（）A、股利宣告日B、股利發(fā)放日C、股權(quán)登記日D、除息日3.在其他條件不變的前提下，企業(yè)分配現(xiàn)金股利的多少會影響企業(yè)的（）A、凈資產(chǎn)總額B、外部籌資額C、資本結(jié)構(gòu)D、負債比率的高低4.下列項目中，構(gòu)成企業(yè)可供分配利潤的是（）A、本年利潤B、公益金C、年初未分配利潤D、以前年度凈利潤5.影響公司股利政策的因素有（）A、公司盈利能力B、公司債務償還情況C、公司的現(xiàn)金流量D、公司的投資機會（三）判斷題1.采用固定股利或穩(wěn)定增長股利政策主要是為了保持理想的資金結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的綜合資金成本最低。（）2.一般而言，如果企業(yè)缺乏良好的投資機會，可適當增加分紅數(shù)額。（）3.公司發(fā)放股票股利將使公司股本減少。（）4.企業(yè)發(fā)生的年度經(jīng)營虧損，依法用以后年度實現(xiàn)的利潤彌補。連續(xù)5年不足彌補的，用稅后利潤彌補，或者經(jīng)企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會審議后，依次用企業(yè)盈余公積、資本公積彌補。（）5.一些企業(yè)在考慮投資分紅時，常將借款作為籌資的第一選擇渠道。（）（四）簡答題什么是股利政策？影響股利政策的因素是哪些？企業(yè)股利政策有哪些類型？各有何優(yōu)缺點？簡述股份制企業(yè)利潤分配的程序。企業(yè)主要的股利種類有哪些？（五）計算題華新公司2008年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為600萬元，分配現(xiàn)金股利240萬元。2009年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為400萬元。2009年沒有計劃投資項目。試計算：固定股利政策下，該公司2009年應分配的現(xiàn)金股利。固定股利支付率政策下，該公司2009年應分配的現(xiàn)金股利。第八章答案：（一）單項選擇題1.C2.C3.D4.C5.A（二）多項選擇題1.A、B、C、D2.A、B、C、D3.A、B、C4.A、C、D5.A、B、C、D（三）判斷題1.x2.√3.x4.√5.x（四）簡答題1.股利分配政策是指企業(yè)管理層對與股利有關(guān)的事項所采取的方針策略。影響股利政策的因素主要有以下幾種。（1）法律約束因素：資本保全約束、資本積累約束、企業(yè)利潤約束和償債能力約束。（2）公司自身因素：資產(chǎn)流動性、舉債能力、未來投資機會、資金成本和償債需要。（3）股東因素：股東的穩(wěn)定收入、擔心控制權(quán)的稀釋和規(guī)避所得稅。（4）其他因素：主要包括不屬于法律規(guī)范的債務合同約束、政府對機構(gòu)投資者的投資限制以及因通貨膨脹帶來的企業(yè)對重置實物資產(chǎn)的特殊考慮等。2.（1）剩余股利政策剩余股利政策的優(yōu)點是：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。剩余股利政策的缺陷是：若完全遵照執(zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會每年隨著投資機會和盈利水平的波動而波動。在盈利水平不變的前提下，股利發(fā)放額與投資機會的多少呈反方向變動；而在投資機會維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向波動。（2）固定或穩(wěn)定增長的股利政策固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點有：增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東；為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。固定或穩(wěn)定增長股利政策的缺點有，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)。此外，在企業(yè)無利可分的情況下，若依然實施固定或穩(wěn)定增長的股利政策，也是違反《公司法》的行為。固定股利支付率政策固定股利支付率的優(yōu)點：采用固定股利支付率政策，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則；由于公司的獲利能力在年度間是經(jīng)常變動的，因此，每年的股利也應當隨著公司收益的變動而變動。固定股利支付率的缺點：大多數(shù)公司每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，導致年度間的股利額波動較大，由于股利的信號傳遞作用，波動的股利很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象，成為公司的不利因素；容易使公司面臨較大的財務壓力。這是因為公司實現(xiàn)的盈利多，并不能代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來支付較多的股利額；合適的固定股利支付率的確定難度比較大。低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點：（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價，進而實現(xiàn)公司價值的最大化。（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。低正常股利加額外股利政策的缺點：（1）由于年份之間公司盈利的波動使得額外股利不斷變化，造成分派的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺。（2）當公司在較長時間持續(xù)發(fā)放額外股利后，可能會被股東誤認為“正常股利”，一旦取消，傳遞出的信號可能會使股東認為這是公司財務狀況惡化的表現(xiàn)，進而導致股價下跌。3.股份制企業(yè)的利潤分配程序如下：1） 彌補被沒收的財務損失，支付各項稅收的滯納金和罰款。2） 彌補以前年度虧損。該虧損是指超過用所得稅前的利潤抵補虧損的法定期限后，仍未補足的虧損。3） 提取法定盈余公積金。4） 提取法定盈余公益金。5） 支付優(yōu)先股股利。6） 提取任意盈余公積金。7） 支付普通股股利。4.股份有限公司發(fā)給股東的股利一般有4種類型：現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利與負債股利。根據(jù)我國的有關(guān)規(guī)定，我國只能采用現(xiàn)金股利和股票股利。（1）現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利是指企業(yè)以現(xiàn)金的方式向股東支付的股利，也稱為紅利?，F(xiàn)金股利是企業(yè)最常見的，也是最易被投資者接受的股利支付方式。企業(yè)支付現(xiàn)金股利，除了要有累計的未分配利潤外，還有有足夠的現(xiàn)金。企業(yè)一旦向股東宣告發(fā)放現(xiàn)金股利，就對股東承擔了支付的責任，必須如期覆約，否則，不僅會喪失企業(yè)信譽，而且會帶來不必要的麻煩。（2）股票股利指公司以增發(fā)股票的方式支付給股東股利，即“紅利”。對公司來說，發(fā)放股票股利并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導致公司財產(chǎn)的減少，而是將公司的留存收益轉(zhuǎn)化為股本。但發(fā)放股票股利會導致增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值，但股東的總持有價值不變。它不會改變公司股東權(quán)益總額，但會改變股東權(quán)益的構(gòu)成。股票股利將所有者權(quán)益中的未分配利潤轉(zhuǎn)為股本和資本公積，表現(xiàn)為股本和資本公積增加，未分配利潤減少，盈余公積不變或下降。在實務中，市場和普遍投資者認為，公司發(fā)放股票股利預示著公司會有較