電力設(shè)備行業(yè)國內(nèi)電車跟蹤：強(qiáng)勢月來臨銷量超預(yù)期待兌現(xiàn)

目錄11月新能源乘用車批售144.0萬輛，滲透率環(huán)比-2.7pct 1中汽協(xié)：11月國內(nèi)新能源車銷量151.2萬輛，同比+47.4%，環(huán)比+5.7% 1乘聯(lián)會：11月國內(nèi)新能源乘用車批售144.5萬輛，同比+50.3%，環(huán)比+5.6% 2上險量：11月國內(nèi)新能源乘用車上險量123.7萬，環(huán)比+4.8% 4特斯拉：11月批售7.9萬輛，其中口0.5萬輛銷售3.2/4.7萬輛 4比亞迪：11月銷量50.4萬輛，環(huán)比+0.7%，市率34.9%，環(huán)比-1.7pct 5新勢力（蔚來理想小鵬哪吒零跑）：11月銷量14.2萬輛，環(huán)比+0.3% 6投資建議 8風(fēng)險分析 9請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款和聲明11月新能源乘用車批售144.0萬輛，滲透率49.0%，環(huán)比-2.7pct圖表1：11月各價位段熱銷車型銷量37.6萬輛，環(huán)比+8%，市占率26.3%，環(huán)比+0.6pct資料來源：乘聯(lián)會，圖表2：11月新能源乘用車批售144.0萬輛，同比+49.7%，環(huán)比+5.2%，滲透率49.0%，環(huán)比-2.7pct0

銷量-2020年（輛，軸） 銷量-2021年（輛，軸） 銷量-2022年（輛，軸）銷量-2023年（輛，軸） 銷量-2024年（輛，軸） 滲透率-2020年右軸） 滲透率-2024年（右軸）50.8%51.7%43.7%45.3%48.1%46.8%49.0%39.8%32.6%34.5%37.2%滲透率-2021 滲透率-2024年（右軸）50.8%51.7%43.7%45.3%48.1%46.8%49.0%39.8%32.6%34.5%37.2%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12

60%50%40%30%20%10%0%資料來源：乘聯(lián)會，中汽協(xié)：11月國內(nèi)新能源車銷量151.2萬輛，同比+47.4%，環(huán)比+5.7%中汽協(xié)口徑：2024年11月國內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)量156.6萬輛，同比+45.8%，環(huán)比+7.0%；銷量151.2萬輛，同比，環(huán)比+5.7%。142.99.7%53.8%35.3%4.5%。圖表3：新能源車月產(chǎn)量156.6萬輛，環(huán)比+7.0% 圖表4：新能源車月銷量151.2萬輛，環(huán)比+5.7%180160140120100806040200

當(dāng)月產(chǎn)量：新能源商用車（萬輛，左軸）

當(dāng)月產(chǎn)量：新能源乘用車（萬輛，左軸） 當(dāng)月產(chǎn)量：新能源乘用車（萬輛，左軸） 同比增速（右軸）環(huán)比增速（右軸）1200.0%1000.0%800.0%600.0%400.0%200.0%0.0%2021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

1401201006040200

當(dāng)月銷量：新能源商用車（萬輛，左軸）當(dāng)月銷量：新能源乘用車（萬輛，左軸）同比增速（右軸）

環(huán)比增速（右軸）800%環(huán)比增速（右軸）700%600%500%400%300%200%100%0%2021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/09資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：中汽協(xié)，中汽協(xié)口徑，11月國內(nèi)新能源車滲透率45.6%，環(huán)比-1.2pct。圖表5：2024年月滲透率45.6%，環(huán)比圖表6：2024年月滲透率40.3%，同比+5.8pct160140120100806040200

銷量-2021年萬輛左軸）銷量-2022年萬輛左軸）銷量-2023年萬輛左軸）銷量-2024年萬輛左軸）滲透率-2023（右） 滲透率-2024（右）滲透率-2021（右） 滲透率-2022（右）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%

120010008006004002000

新能源車銷量（萬輛，左軸）新能源車滲透率（右軸）2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年新能源車滲透率（右軸）

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：中汽協(xié)， 資料來源：中汽協(xié)，乘聯(lián)會：11月國內(nèi)新能源乘用車批售144.5萬輛，同比+50.3%，環(huán)比+5.6%乘聯(lián)會口徑：144.5萬輛，同比+50.3%，環(huán)比+5.6%49.0%1064.9萬輛，同比+37.4%；11126.8萬輛，同比+50.5%，環(huán)比，滲透率52.3%，環(huán)比-0.6pct。出口8.0萬輛，同比-6.3%，環(huán)比-33.3%，滲透率20.2%，環(huán)比-6.8pct。圖表7：11月國內(nèi)新能源乘用車批售144.5萬輛，環(huán)比+5.6%

圖表8：2024年新能源乘用車批售1064.9萬輛，同比+37.4%當(dāng)月銷量：PHEV（萬輛，左軸）當(dāng)月銷量：EV（萬輛，左軸）乘用車同比增速（右軸）乘用車環(huán)比增速（右軸）80604020

50%0%-50%-100%

120010008006004002000

累計銷量：EV（萬輛） 累計銷量：PHEV（萬輛）同比增速（右軸）400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%2020/032020/062020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/09資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，級別方面，11月A00+A0級新能源乘用車零售銷量占比環(huán)比提升，B級新能源乘用車零售銷量占比環(huán)比顯著提升。A級銷量萬輛，B級及以上銷量57.8萬輛，A00+A0銷量30.0萬輛。其中，B級及以上占比環(huán)比+6.1pct環(huán)比SU7環(huán)比+11.7%帶動；A00+A0級別占比環(huán)比+0.5pct至%，主要由比亞迪海鷗環(huán)比+9.5%帶動。圖表9：11月A00+A0占比28.5%，A級占比22.1%，B級及以上占比55.0%（零售數(shù)據(jù)）12000001000000800000600000400000200000

A00（輛，左軸） A0級（輛，左軸） A級（輛，左軸） 級（輛，左軸）C級（輛，左軸） B級及以上占比（右軸） A00+A0級占比（右軸） A級占比（右軸）

70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%201902201904201902201904201906201908201910201912202002202004202006202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402202404202406202408202410資料來源：乘聯(lián)會，車型方面，比亞迪海鷗以5.64萬銷量、3.9%市占率位居第一。比亞迪秦LDM-i、ModelY、比亞迪海豹06DM-i依次位列二、三、四名，銷量分別為5.05/4.66/4.05萬輛，環(huán)比+0.8%/+10.2%/-11.7%，市占率分別為3.5%/3.2%/2.8%，環(huán)比-0.16pct/+0.14pct/-0.55pct。車企方面，比亞迪以50.4萬輛銷量繼續(xù)穩(wěn)居第一，環(huán)比+0.7%，市占率34.9%，環(huán)比-1.7pct。吉利汽車位居第二，銷量12.2萬輛，環(huán)比+12.6%，市占率8.5%，環(huán)比+0.5pct。上汽通用五菱位居第三，銷量10.4萬輛，環(huán)比+15.7%，市占率為7.2%，環(huán)比+0.6pct。圖表10：11月比亞迪海鷗車型銷量第一，市占率3.9% 圖表月比亞迪車企銷量第一，市占率34.9%11月銷量（萬輛，左軸）占比（右軸）34.9%11月銷量（萬輛，左軸）占比（右軸）34.9%8.5%7.2%6.5%5.5%5.0%3.4%2.9%2.8%2.5%占比（右軸）

606565432103.9%3.5%3.2%2.8%2.7%2.6%2.6%2.2%2.2%2.2%4% 504%403%3% 2%2% 201%1% 100%0

40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，上險量：11月國內(nèi)新能源乘用車上險量123.7萬，環(huán)比+4.8%11月國內(nèi)新能源乘用車上險量合計123.7萬，同比+61.7%，環(huán)比+4.8%。其中：1）限牌城市上險量18.2萬輛，占比14.8%，環(huán)比+1.1pct。整體來看，新能源乘用車逐步下沉，加速向二三線城市滲透，政策路權(quán)優(yōu)勢影響邊2）私人消費(fèi)上險量萬輛，占比3%，占比環(huán)比。圖表12：11月限牌城市上險量占比14.8%，環(huán)比+1.1pct 圖表13：11月私人消費(fèi)上險量占比90.3%，環(huán)比806040200

限牌城市合計（萬輛，左軸）

非限牌城市合計（萬輛，左軸）非限牌城市合計（萬輛，左軸） 限牌城市占比（右軸）50%40%30%20%10%2020/012020/032020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

806040200

終端銷量：未知（萬輛，左軸）

終端銷量：個人（萬輛，左軸）終端銷量：個人（萬輛，左軸） 私人消費(fèi)占比（右軸）80%60%40%20%2020/012020/052020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/052024/09資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，特斯拉：11月批售7.9萬輛，其中出口0.5萬輛，Model3/Y銷售3.2/4.7萬輛11月特斯拉批售7.9萬輛，同比-4.3%，環(huán)比+15.5%，市占率5.5%，同比-3.1pct。11月特斯拉內(nèi)銷7.3萬輛，環(huán)比+81.5%；出口0.5萬輛，環(huán)比-80.7%。分車型來看，11月Model3銷量3.2萬輛，同比+34.4%，環(huán)比+24.0%；ModelY4.7萬輛，同比-20.3%，環(huán)比+10.2%，特斯拉11月銷量整體同比略有下降，主要由季度初回調(diào)導(dǎo)致。圖表14：11月特斯拉批售7.9萬輛，其中出口0.5萬輛 圖表15：11月Model3/Y銷量3.2/4.7萬輛120000100000800006000040000200000

內(nèi)銷 出口 內(nèi)銷環(huán)比 出口環(huán)比2500% 500%0%2021/022021/042021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/10

1200001000006000040000200000

國產(chǎn)Model3 國產(chǎn)ModelY Model進(jìn)口Model3 市占率

30% 20%15%10%5%2020/022020/052020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/11資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，本月特斯拉上險量合計輛，其中Model3為輛，環(huán)比+582.9%，ModelY為輛，環(huán)比+214。圖表16：11月Model3上險量為28902輛，環(huán)比+528.9% 圖表17：11月ModelY上險量為輛，環(huán)比+21.4%70000 標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版（鐵鋰） 長續(xù)航版（三元） 高性能版（三元）6000050000400003000020000100000標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版（三元）70000 標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版（鐵鋰） 長續(xù)航版（三元） 高性能版（三元）60000500004000030000200001000003500030000250002000015000100002020/012020/042020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10資料來源：瑞果， 資料來源：瑞果，比亞迪：11月銷量50.4萬輛，環(huán)比+0.7%，市占率34.9%，環(huán)比-1.7pct11月比亞迪各車型合計銷量達(dá)50.4萬輛，環(huán)比+0.7%，市占率34.9%，環(huán)比-1.7pct。主力車型秦PLUSDM-i/DM/漢/海豚/2.7/7.1/3.0/3.2/2.2/5.6的銷量，份額環(huán)比+0.5pct，DM-i/DM/漢/PLUS/海豚/海鷗市占率環(huán)比+0.0pct/+0.2pct/+0.0pct/-0.1pct/+0.0pct/+0.4pct5.4%//%。圖表18：秦DM-i本月銷量2.7萬輛，環(huán)比+0.1% 圖表19：宋DM本月銷量7.1萬輛（其中宋DM-I3.8萬輛）環(huán)比+2.2%350,000300,000

累計銷量：秦PLUSDM-i（輛，左軸）

DM（輛，左軸）當(dāng)月銷量：秦PLUSDM-i（輛，右軸）40,000 DM當(dāng)月銷量：秦PLUSDM-i（輛，右軸）35,000250,000200,000150,000100,00050,0000

30,00025,00020,00015,00010,0005,0000

700,000600,000500,000300,000100,0000

80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002020/032020/062020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/09資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，圖表20：漢本月銷量3.0萬輛，環(huán)比+1.1% 圖表21：元本月銷量3.2萬輛，環(huán)比300,000250,000200,000150,000100,00050,0000

累計銷量：漢（輛，左軸） 當(dāng)月銷量：漢（輛，右軸）35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

500,000400,000300,000200,0000

累計銷量：元PLUS（輛，左軸）PLUS（輛，右軸）

50,00040,00030,00020,00010,0000資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，行業(yè)動態(tài)報告圖表22：海豚本月銷量2.2萬輛，環(huán)比+0.0% 圖表23：海鷗本月銷量5.6萬輛，環(huán)比+4.4%400,000350,000300,000200,000150,000100,00050,0000

累計銷量：海豚（輛，左軸） 當(dāng)月銷量：海豚（輛，右軸）40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

450,000400,000300,000250,000200,000150,00050,0000

累計銷量：海鷗（輛，左軸） 當(dāng)月銷量：海鷗（輛，右軸）60,00050,00040,00030,00020,00010,0002023/042023/052023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/11資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，圖表24：比亞迪本月銷量50.4萬輛，環(huán)比+0.7%40060350503004006035050300402502003015020100105000資料來源：乘聯(lián)會，新勢力（蔚來/理想/小鵬/哪吒/零跑）：11月銷量14.2萬輛，環(huán)比+0.3%11月新勢力（蔚來、理想、小鵬、哪吒、零跑）合計銷量達(dá)14.2萬輛，環(huán)比+0.3%，市占率9.8%，環(huán)比-0.5pct。蔚來汽車本月銷量2.1萬輛，環(huán)比-1.9%；理想汽車本月銷量4.9萬輛，環(huán)比-5.3%；小鵬汽車本月銷量3.1萬輛，環(huán)比+29.2%；哪吒本月銷量0.2萬輛，環(huán)比-75%；零跑本月銷量4.0萬輛，環(huán)比+5.2%。圖表25：蔚來汽車本月銷量2.1萬輛，環(huán)比-1.9% 圖表26：理想汽車本月銷量4.9萬輛，環(huán)比-5.3%25,00020,00015,00010,0000

當(dāng)月銷量：蔚來（輛，左軸） 累計銷量：蔚來（輛，右軸250000200000150000100000500002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

60,00050,00040,00030,00020,00010,0000

當(dāng)月銷量：理想（輛，左軸） 累計銷量：理想（輛，右軸）500000450000400000350000300000250000200000150000100000500002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，圖表27：小鵬汽車本月銷量3.1萬輛，環(huán)比+29.2% 圖表28：哪吒本月銷量0.1萬輛，環(huán)比-75%35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

當(dāng)月銷量：小鵬（輛，左軸） 累計銷量：小鵬（輛，右軸180000160000140000120000100000800006000040000200000-20000

15,00010,0005,0000

當(dāng)月銷量：哪吒（輛，左軸） 累計銷量：哪吒（輛，右軸）160000140000120000100000800006000040000200002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11資料來源：乘聯(lián)會， 資料來源：乘聯(lián)會，圖表29：零跑本月銷量4.0萬輛，環(huán)比+5.2% 圖表30：新勢力本月銷量14.2萬輛，環(huán)比+0.3%45,00040,00035,00030,00015,00010,0005,0000

當(dāng)月銷量：零跑（輛，左軸） 累計銷量：零跑（輛，00002500002000001500001000005000002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

160,000140,000120,000100,00080,00060,00