2024年11月輕工行業(yè)出口月報：家居出口略有回落12月海運費環(huán)比上行

2024年11月輕工出口月報：家居出口略有回落，12月海運費環(huán)比上行◥

關(guān)稅落地前“搶出口”持續(xù)催化Q4出口表現(xiàn)，其中受臺風影響10月家具出口增速回正，11月短期擾動因素淡出，因此增速又環(huán)比回落，但2yr-CAGR則同比+0.4

，下半年首次轉(zhuǎn)正。2024年11月海關(guān)口徑家具及其零件出口額/2年CAGR分別同比-2.6

/+0.4

，1-11月整體家具出口額/2年CAGR分別同比+6.2

/-2.2

。11月美國新建住房及成屋銷量提升明顯，分別同比+8.7

/+6.1

，成屋庫存略有改善。自8月起海運費逐漸回落，但12月出現(xiàn)短暫回彈趨勢，其中歐洲/地中海/東南亞航線環(huán)比上漲較為明顯，美西/美東/南美航線環(huán)比10月則仍呈下降趨勢。12月19日美聯(lián)儲向市場釋放出放緩降息節(jié)奏信號，2025年降息幅度或收窄至50個基點。降息預期的收窄帶動美元強勢上行，當天人民幣匯率迅速跌至7.2992。◥

輕工細分品類表現(xiàn)有所分化，11月?lián)尦隹谧饔孟氯匦诬噷崿F(xiàn)高雙位數(shù)增長，床墊、兩輪車等品類維持穩(wěn)定增速，其余家居品類小幅下滑。從細分品類來看，全地形車同比+70.2

，維持較高出口景氣度，非家居品類中電動摩托車及腳踏車/高爾夫球車/衛(wèi)生巾/寵物飼料增長同樣迅速，分別同比+27.0

/+26.8

/+19.7

/+17.1

；家居品類中床墊仍保持穩(wěn)定增長，其中彈簧/乳膠床墊分別+12.8

/+7.6

，其余家居品類同比小幅下滑。◥

從地區(qū)來看，2024年11月各洲出口額持續(xù)保持正增長，其中東南亞、非洲、拉丁美洲等新興地區(qū)增速仍然相對較高，同比雙位數(shù)上行（+14.9

/+10.8

/+11.0

）。1-11月累計來看，北美/歐洲/亞洲/非洲/東南亞/拉丁美洲同比+3.9

/+3.2

/+6.5

/+1.4

/+11.2

/+12.7

,各洲增幅持續(xù)擴大。◥

短期來看，黑五等大促活動疊加海運費和匯兌壓力降低，以及關(guān)稅落地前搶出口催化下，2024Q4出口增速環(huán)比好轉(zhuǎn)；中長期來看，部分出口企業(yè)差異化布局東南亞、拉美及歐洲地區(qū)，以及歐美本土非成熟產(chǎn)業(yè)鏈品類，其關(guān)稅加征比例或小于預期，有望成為2025年出口增長點；拉美等新興市場增速不減，也有望成為有力增量。當前關(guān)稅加征悲觀情緒影響全體出口鏈，輕工作為低端制造業(yè)，除床墊3S品牌擁有較成熟市場外，其他品類與美國本土供應鏈競爭性不強，預計關(guān)稅落地后企業(yè)業(yè)績或?qū)⑿纬煞只虼丝春肣4業(yè)績穩(wěn)定且差異化布局的企業(yè)。2目錄第一部分第二部分第三部分11月家居出口回落，12月海運費環(huán)比上行全地形車同比高增，床墊/寵物飼料/衛(wèi)生巾穩(wěn)健增長風險提示11月家居出口回落，12月海運費環(huán)比上行-8.59%0.39%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-2.630 -3020 -5010 -700 -9040 -102019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-1180 中國:出口金額:家具及其零件:當月值:億 中國:出口金額:家具及其零件:當月同比 7070 5060 308.1 18.150 10◥

關(guān)稅落地前“搶出口”持續(xù)催化Q4出口表現(xiàn)，其中受臺風影響10月家具出口增速回正，11月短期擾動因素淡出，因此增速又環(huán)比回落，但2yr-CAGR則同比+0.4

，下半年首次轉(zhuǎn)正。2024年11月海關(guān)口徑家具及其零件出口額/2年CAGR分別同比-2.6

/+0.4，1-11月整體家具出口額/2年CAGR分別同比+6.2

/-2.2，景氣度相比10月略有回落。2024M11家具及零件出口額59.29億美元，同比-2.6%2024年11月出口2yr-CAGR同比+0.4%中國家具及其零件出口金額當月同比（2yr-CAGR）302520151050-5-10-150100200300400500600700800201320142015201620172018201920202021202220232012-2023年家具出口情況（億美元）中國家具及其零件出口額(美元) 同比(右軸)來源：Wind、海關(guān)總署、國聯(lián)證券研究所◥

2024年11月各洲持續(xù)保持正增長，其中東南亞、非洲、拉丁美洲等新興地區(qū)增速仍然相對較高，同比雙位數(shù)上行。2024年11月北美/歐洲/亞洲/非洲/東南亞/拉丁美洲出口額為510.96/599.95/1540.92/163.84/537.01/228.39億美元，同比+7.2

/+5.7

/+6.6

/+10.8

/+14.9

/+11.0

，各洲持續(xù)保持正增長，其中東南亞、非洲、拉丁美洲等新興地區(qū)增速仍然相對較高，同比雙位數(shù)上行。1-11月累計來看，北美/歐洲/亞洲/非洲/東南亞/拉丁美洲同比+3.9

/+3.2

/+6.5

/+1.4/+11.2

/+12.7

,各洲增幅持續(xù)擴大。2024年11月分地區(qū)出口金額同比變化6050403020100-10-20-30-40中國:出口金額:北美洲:當月同比中國:出口金額:東南亞國家聯(lián)盟:當月同比中國:出口金額:歐洲:當月同比中國:出口金額:拉丁美洲:當月同比中國:出口金額:亞洲:當月同比中國:出口金額:非洲:當月同比來源：Wind、海關(guān)總署、國聯(lián)證券研究所-40-30-20-1001020302001801601401201008060402002019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11美國:成屋庫存量:環(huán)比(右軸)6050403020100-10-20-30-4001002003004005006007008002019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11美國:成屋銷量:季調(diào):折年數(shù):同比(右軸)美國:成屋銷量:季調(diào):折年數(shù):環(huán)比(右軸)6050403020100-10-20-30-400204060801001202019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11美國:新建住房銷量:季調(diào):折年數(shù):環(huán)比(右軸)11月新建住房銷量同比+8.7%，環(huán)比+5.9%（萬套）美國:新建住房銷量:季調(diào):折年數(shù):萬美國:新建住房銷量:季調(diào):折年數(shù):同比(右軸)11月成屋銷量改善明顯，同比+6.1%，環(huán)比+4.8%（萬套）美國:成屋銷量:季調(diào):折年數(shù)11月美國成屋庫存量同比+17.7%，環(huán)比-2.9%，同比略有改善（萬套）美國:成屋庫存量(萬套)美國:成屋庫存量:同比(右軸)50 3040 2030 1020 010 -100 -2060 402019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-1111月美國新建房屋待售量仍處高位，同比+8.9%，環(huán)比+2.1%（萬套）美國:新建住房待售量:季調(diào):萬美國:新建住房待售量:季調(diào):同比(右軸)美國:新建住房待售量:季調(diào):環(huán)比(右軸)來源：Wind、國聯(lián)證券研究所◥

下半年美國零售商庫銷比上行，制造、批發(fā)商庫銷比仍處于低位，10月環(huán)比9月持平。2024年10月美國季調(diào)后零售商銷售額/制造商銷售額/批發(fā)商銷售額同比增速分別為+2.7

/+1.6

/+0.9

，其中零售、制造、批發(fā)商銷售額增幅均環(huán)比擴大；零售商庫存/批發(fā)商庫存/制造商庫存同比增速分別為+6.6

/+0.9

/+0.1

，零售商庫存出現(xiàn)較快增長。10月零售、制造、批發(fā)商庫銷比分別為1.33/1.46/1.34，環(huán)比9月持平。-15-10-505

10152025302019-102020-102021-102022-102023-102024-10美國零售、制造、批發(fā)商庫存同比美國:零售商庫存:季調(diào):同比美國:制造商庫存:季調(diào):同比:批發(fā)商庫存:季調(diào):同比1.01.11.21.31.41.51.62022-102023-042023-102024-042024-10美國零售、制造、批發(fā)商庫銷比美國:零售商庫存銷售比:季調(diào)

月美國:制造商庫存銷售比:季調(diào)

月美國:批發(fā)商庫存銷售比:季調(diào)

月-30-20-1001020

304050602019-102020-102021-102022-102023-102024-10美國、制造、批發(fā)商銷售額同比美國:零售商銷售額:季調(diào):同比美國:制造商銷售額:季調(diào):同比美國:批發(fā)商銷售額:季調(diào):同比來源：Wind、國聯(lián)證券研究所

美國2,0001,00003,0004,0005,0006,0007,0002020-01-032020-02-032020-03-032020-04-032020-05-032020-06-032020-07-032020-08-032020-09-032020-10-032020-11-032020-12-032021-01-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-032024-06-032024-07-032024-08-032024-09-032024-10-03中國出口集裝箱運價指數(shù):地中海航線中國出口集裝箱運價指數(shù):歐洲航線中國出口集裝箱運價指數(shù):東南亞航線中國出口集裝箱運價指數(shù):南美航線中國出口集裝箱運價指數(shù):美西航線中國出口集裝箱運價指數(shù):南非航線中國出口集裝箱運價指數(shù):美東航線中國出口集裝箱運價指數(shù):波紅航線2020-2022年初：疫情蔓延集運停航，2021年3月蘇伊士運河堵塞，6月深圳鹽田港塞港，運力減弱，運費高漲封控趨嚴出口貨量減少，集運需求降低，疊加港口擁堵問題環(huán)節(jié)，運力有效供給增加，運價下跌胡塞武裝紅海船，船運公司襲擊商被迫繞行好望角紅海事件疊加關(guān)稅預期，商家爭奪集裝箱以期提前出貨7月中下旬開始海運逐漸下行-100-5005010015020025030001,0002,0003,0004,0005,0002020/01/03 2020/10/03 2021/07/03 2022/04/03 2023/01/03 2023/10/03 2024/07/03SCFI綜合指數(shù)自7月中旬起下行，12月回彈至2390點，環(huán)比11月+10.7%SCFI綜合指數(shù)(左軸) 同比(右軸)6,000 350CCFI綜合指數(shù)也自8月9日起出現(xiàn)回落趨勢，12月環(huán)比略漲12月20日美西/美東/歐洲/地中海/東南亞/南美航線指數(shù)環(huán)比11月分別-15.6%/-1.2%/+9.2%/+11.5%/+8.9%/-5.8%來源：Wind、iFinD，國聯(lián)證券研究所7.60007.40007.20007.00006.80006.60006.40006.20006.00002022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-042024-05-042024-06-042024-07-042024-08-042024-09-042024-10-042024-11-042024-12-04即期匯率:美元兌人民幣◥

12月19日美聯(lián)儲宣布降息25個基點，同時上調(diào)2024&2025年美國經(jīng)濟增速預期、下調(diào)失業(yè)率預期，鮑威爾最新表態(tài)也向市場釋放出放緩降息節(jié)奏信號，2025年降息幅度或收窄至50個基點。降息預期的收窄帶動美元強勢上行，當天人民幣匯率迅速跌至7.2992。截至12月30日，美元兌人民幣即期匯率7.2992，環(huán)比上月+0.7；歐元兌人民幣即期匯率7.6169，環(huán)比-0.3

。美聯(lián)儲釋放出放緩降息節(jié)奏信號，截至12月30日美元兌人民幣匯率7.2992來源：Wind、美聯(lián)儲，國聯(lián)證券研究所美聯(lián)儲最新點陣圖預測2025年降息50個基點至3.9%全地形車同比高增，床墊/寵物飼料/衛(wèi)生巾穩(wěn)健增長保溫杯人造草坪牙刷電子煙探照燈及聚光燈寵物飼料電動摩托車及腳踏車全地形車高爾夫球車衛(wèi)生巾及尿布庭院用傘彈簧床墊乳膠床墊休閑沙發(fā)功能沙發(fā)辦公家具升降桌椅PVC地板陶瓷衛(wèi)浴裝飾原紙出口金額1.27.3%1.11.11.01.01.11.11.00.90.61.21.11.0當月同比12.8%10.7%14.3%11.2%23.7%24.6%43.8%33.2%20.9%57.4%71.0%40.0%25.5%出口金額0.73.9%0.70.70.70.70.70.70.60.70.50.70.70.7當月同比7.6%15.9%1.9%21.2%20.4%14.4%15.0%3.7%4.4%30.7%18.4%20.9%12.9%出口金額6.6-3.4%6.96.06.26.06.57.06.96.04.88.18.07.8當月同比-14.7%-4.2%-12.0%-5.8%-2.1%2.2%6.7%5.8%-6.3%65.8%36.1%28.8%24.6%出口金額6.520.4%5.44.44.54.65.97.37.87.05.69.88.57.0當月同比-6.9%-3.7%-15.7%-11.7%-15.5%8.9%25.4%21.9%-1.2%60.6%24.8%9.5%-6.1%出口金額2.19.4%2.01.71.81.82.43.32.61.71.52.42.32.2當月同比-2.0%6.0%-10.2%-1.5%1.9%20.7%75.6%36.0%-3.9%74.6%26.9%21.4%36.7%出口金額3.5-2.4%3.62.93.12.93.43.83.64.22.13.03.93.7當月同比-5.3%3.8%-16.7%-1.2%-3.4%10.3%27.0%15.0%28.8%45.7%4.1%30.3%20.2%出口金額3.9-6.1%4.13.84.24.24.64.44.43.93.35.25.04.6當月同比-15.5%-0.6%-17.5%-4.4%-0.5%0.5%-5.3%-3.5%-13.5%55.1%17.8%8.6%7.5%出口金額4.414.1%3.83.22.93.13.24.45.04.23.76.96.85.7當月同比-23.5%-23.6%-33.4%-39.5%-35.7%-37.2%-11.7%-3.8%-16.3%109.8%41.9%-19.6%-31.1%出口金額0.7-10.9%0.80.80.80.80.70.70.80.80.60.80.80.7當月同比-5.1%22.7%-0.2%5.7%2.1%-6.2%-4.0%-11.2%-8.5%11.8%6.0%-9.5%-15.3%非家居類出口金額4.70.3%4.74.25.04.45.05.14.33.13.04.94.04.2當月同比12.1%20.8%-0.8%22.6%13.0%32.5%36.1%1.7%-15.0%91.4%26.8%21.2%21.4%出口金額0.6-11.1%0.70.60.60.60.60.60.60.60.40.70.60.6當月同比4.6%26.9%12.3%18.1%2.1%20.5%11.6%8.9%-9.0%17.2%15.0%17.0%3.8%出口金額0.80.0%0.80.70.80.70.80.80.80.80.60.90.80.8當月同比-1.5%19.0%-3.4%11.6%1.1%10.4%3.5%-6.1%-15.1%14.8%15.5%-4.3%-9.7%出口金額2.0-6.1%2.22.02.12.32.52.02.22.01.52.32.62.5當月同比-18.4%13.9%-7.2%-10.3%16.7%24.1%-5.8%-10.2%-23.7%-14.1%-7.8%-14.4%-17.1%出口金額36.06.0%33.931.635.435.636.937.434.925.828.543.542.237.0當月同比-2.9%4.9%-10.6%-6.9%-6.0%-0.3%2.2%-4.5%-24.3%86.7%8.7%1.1%-6.3%出口金額1.2-5.4%1.31.21.41.31.51.31.21.10.81.21.11.0當月同比17.1%28.1%11.0%34.0%20.8%34.7%21.4%10.9%2.9%22.2%35.5%19.3%28.0%出口金額4.0-16.2%4.75.15.76.06.65.74.93.63.54.02.93.1當月同比27.0%41.9%25.9%17.6%41.8%40.4%32.7%12.7%-3.2%80.6%-0.8%2.4%-21.0%出口金額1.854.4%1.21.31.71.51.61.61.51.40.91.31.11.0當月同比70.2%4.4%-2.5%30.0%34.5%42.7%39.9%41.1%9.2%19.5%0.8%0.6%-6.0%出口金額0.6-2.3%0.71.01.31.21.21.10.80.70.40.60.50.5當月同比26.8%55.1%37.4%52.7%44.9%51.6%36.1%10.0%2.1%16.6%42.1%18.7%-0.9%出口金額3.45.3%3.23.03.12.82.73.02.82.82.23.23.12.9當月同比19.7%24.0%8.8%14.1%5.8%-0.3%9.0%-10.8%-13.1%10.5%18.1%6.5%3.3%出口金額0.960.3%0.60.30.30.30.50.71.01.31.01.61.00.8當月同比6.9%30.3%10.0%8.0%6.5%32.6%28.7%19.7%11.0%43.5%3.8%-5.3%-15.1%◥

11月?lián)尦隹谧饔孟氯匦诬囋鏊亠@著，床墊、兩輪車、日用消費等品類維持穩(wěn)定增長，其余家居品類小幅下滑。從細分品類來看，搶出口作用下全地形車仍維持高景氣度，同比+70.2

，非家居品類中電動摩托車及腳踏車/高爾夫球車/衛(wèi)生巾/寵物飼料增長同樣迅速，分別同比+27.0

/+26.8

/+19.7

/+17.1

；家居品類中床墊仍保持穩(wěn)定增長，其中彈簧/乳膠床墊分別+12.8

/+7.6

，其余家居品類同比小幅下滑。2024年11月輕工細分品類出口金額同比變化名稱 單位：億美元 24M11 環(huán)比 24M10 24M9 24M8 24M7 24M6 24M5 24M4 24M3 24M2 24M1 23M12 23M11家居類來源：Wind、海關(guān)總署，國聯(lián)證券研究所2024年11月彈簧床墊均價環(huán)比10月上行，同比下降2024年11月乳膠床墊均價回落41.8%-0.4%12.9%6.4%5.3%11.6%-18.0%-4.2%20.7%-12.7%15.7%-2.9%

12.4%25.7%18.4%18.3%25.5%40.0%56.2%19.2%32.5%43.9%24.6%23.7%11.2%-30-200-101014.3%12.8%

2030405060708012111098765432102024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0120232022202120202019201820172024年11月彈簧床墊出口額1.17億美元，同比+12.8%彈簧床墊出口額(億美元，左軸） 同比（右軸）70.2%13.1%-31.6%-15.8%31.1%-8.1%7.9%-18.3%-12.3%13.2%6.4%20.1%18.8%12.1%5.9%13.9%

3.7%12.9%20.9%18.3%30.5%4.0%3.4%15.2%14.4%20.42%1.2%1.9%15.9%7.6%-40-3001020304002143658710912112024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0120232022202120202019201820172024年11月乳膠床墊出口額0.71億美元，同比+7.6%乳膠床墊出口額(億美元，左軸） 同比（右軸）26.7%2.1%-7.6%

-3.1%26.9%4.7%-8.4%17.9%36.9%2.4%9.7%42.2%37.1%52.5%-65.3%58.3%54.0%65.0%

71.7%37.2%33.6%52.24%5.7%38.6%23.4%24.2%25.3%23.4%34.9%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%02004006008001,0001,2001,4002024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0120232022202120202019201820172024年11月彈簧床墊出口量153.28萬臺，同比+23.4%彈簧床墊出口量（萬臺，左軸） 同比（右軸）-5.1%-13.0%21.1%

25.0%-53.9%-8.3%

-4.5%-24.2%41.9%3.6%10.8%6.1%-64.0%21.3%0.1%-53.9%14.4%35.8%22.6%-13.3%-10.4%21.9%25.5%15.4%15.9%5.1%15.9%-80%-60%-40%-20%0%

20.8%

20%40%60%0500-20 1,000-10 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-0120232022202120202019201820172024年11月乳膠床墊出口量294.44萬臺，同比+15.9%乳膠床墊出口量(萬臺，左軸） 同比（右軸）42.7%24.01051015202530352019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-11乳膠床墊:出口均價:當月值

美元/個76.160204060801001202019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-052024-082024-11彈簧床墊:出口均價:當月值

美元/個來源：Wind、海關(guān)總署，國聯(lián)證券研究所2322151634394044433911111111151410191182930252828111011223657597071412120181619010203040506070809010020152024ytd同比 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024ytd乳膠床墊出口額同比亞洲非洲歐洲拉丁美洲北美洲836131913-32-163032-99133-643-3174-4135-2140241222230-33403433-242412-2338-36475284135410213166014-60-5725-19-23040414317 22-7-4大洋洲同比 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024ytd彈簧床墊出口額同比91742013251726亞洲-323569212131612非洲-292233-65148424歐洲1842376381-4-176446拉丁美洲-143516265641-135935北美洲363557-64-4417-15-13180大洋洲36232556-2213-574237333153485256554932223255262692151411216172222234345293641451689761201020304050607080901002024ytd2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023彈簧床墊各地區(qū)出口額同比增速中，北美洲增速轉(zhuǎn)正且幅度最大來源：Wind、海關(guān)總署，國聯(lián)證券研究所2024年至今北美彈簧床墊出口額占比有所恢復亞洲 非洲 歐洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲拉美乳膠床墊出口額占比近年來不斷提升亞洲 非洲 歐洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023乳膠床墊各地區(qū)出口額同比增速中，拉丁美洲增速最高28.7%21.12%1.8%

25.5%-8.6%-15.5%-20-3.07%.6%-16.3%-21.7%9.5%23.4%59.0%-2.2%25.7%21.2%8.9%-11.7%-15.4%-15.7%-3.7-%6.9%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%010203040506070809010020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月功能沙發(fā)出口額6.48億美元，同比-6.9%功能沙發(fā)出口額(億美元，左軸) 同比（右軸）7.1%-12.1%-1.1%28.7%-19.1%-2.8%-31.4%-39.1%-9.8%11.0%28.8%35.5%65.6%-6.6%5.6%6.8%2.3%-2.1%-12.0%-5.8%

-4.2%-14.7%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%010203040506070809010020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月休閑沙發(fā)出口額6.64億美元，同比-14.7%休閑沙發(fā)出口額(億美元，左軸) 同比（右軸）7.1%2.0%-24.8%12.6%7.8%-31.1%-8.9%3.5%6.8%43.2%50.7%36.9%40.3%60.4%-0.2%10.6%18.9%17.3%16.2%30.3%13.9%24.1%5.4%-40%-20%0%20%40%60%80%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月休閑沙發(fā)出口量709.49萬臺，同比+5.4%休閑沙發(fā)出口量(萬臺，左軸) 同比9.9%4.0%19.3%-13.7%2.8%-22.3%7.0%6.6%-5.1%17.6%30.7%28.8%61.0%-2.5%15.4%22.8%26.5%

26.4%10.3%20.9%-40%-20%7.2%

0%20%40%60%80%02,0006,0004,0008,00012,00010,00016,00014,00018,00022,00020,00024,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月功能沙發(fā)出口量1788.28萬臺，同比+7.2%功能沙發(fā)出口量(萬臺，左軸) 同比來源：Wind、海關(guān)總署，國聯(lián)證券研究所功能沙發(fā)歐洲出口占比高于休閑沙發(fā)，2024年同樣略有提升，亞洲略下降2pct2423292927221222221182023343444244413936010203040506070809010020202021 2022 20232024年至今拉丁美洲休閑沙發(fā)增速持續(xù)增長2024ytd休閑沙發(fā)歐洲出口額占比有所提升，整體份額維持穩(wěn)定亞洲 非洲 歐洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲3326293230444873034302730233342630302726010203040506070809010020202021 2022 20232024年至今功能沙發(fā)各地區(qū)增速相對穩(wěn)定2024ytd亞洲 非洲 歐洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲同比 2020 2021 2022 2023 2024ytd木框架坐具出口額同比亞洲非洲歐洲-127-19-1-135202-3-1735-3679322-32-331317-17781522-732-25-7-42118-6-1211拉丁美洲北美洲大洋洲2920-8-12-347-83-4-9281 758-191736-20 -198-358-105-22537-7-23-44322-15-270同比 2020 2021 2022 2023 2024ytd金屬框架坐具出口額同比亞洲非洲歐洲拉丁美洲北美洲大洋洲來源：Wind、海關(guān)總署，國聯(lián)證券研究所2024年至今北美洲增速較快，非洲同比-46%28.4%42.6%12.5%12.5%-5.5%-36.7%-55.4%-46.7%-40.7%-34.5%-19.6%39.7%108.4%-4.9%-17.2%-11.7%-37.2%-35.6%

-39.4%-33.4%-23.6%-23.5%-20%-40%-60%-80%120%100%80%60%40%20%0%010203040506070809010020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月衛(wèi)浴陶瓷出口額4.36億美元，同比-23.5%衛(wèi)浴陶瓷出口額(億美元，左軸) 同比(右軸)48484849524653504878879899613161618151612151667887107772219171414161615190102030405060708090100201620172018201920202021202220232024ytd2024年至今北美地區(qū)衛(wèi)浴陶瓷占比提升，亞洲和非洲地區(qū)略有下降亞洲 非洲 歐洲 拉丁美洲 北美洲 大洋洲-33412843135-5-33-13-2142294718-710-36-17-3664274036-10-30-46-46663262-1012-26-18-7-67665040345-34-30-6-342014201124-8-361211-251183710-11-35-9同比 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

2024ytd陶瓷衛(wèi)浴出口額同比亞洲非洲歐洲拉丁美洲北美洲大洋洲9.3%15.1%-2.5%16.4%-2.6-%5.9%-30.9%-37.8%-8.2%2.5%13.4%55.8%98.3%-6.1%18.2%19.9%12.3%22.0%23.2%-60%-40%-20%13.1%14.2%

0%20%40%60%80%100%120%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月衛(wèi)浴陶瓷出口量2.03億千克，同比+14.2%衛(wèi)浴陶瓷出口量(百萬千克,左軸) 同比(右軸)來源：Wind、海關(guān)總署，國聯(lián)證券研究所-13.2%24.5%10.9%16.6%-7.3%13.0%-0.4%-11.7%9.9%16.5%21.4%26.9%74.6%-3.9%34.8%75.8%20.8%2.0%-1.5%-10.2%6.0%-2.0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%05101520253020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月辦公家具出口額2.14億美元，同比-2.0%辦公家具出口金額(億美元，左軸) 同比(右軸)11.5%-5.5%20.4%13.0%-20.4%16.7%60.9%-46.1%34.2%21.8%28.4%148.9%-25.8%8.7%27.7%20.1%20.6%11.5%-100%-50%0%50%100%150%200%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月辦公家具出口量460.00萬件，同比+11.5%辦公家具出口數(shù)量(萬件，左軸) 同比(右軸)-37.0%19.1%11.0%57.8%11.1%-20.4%26.8%7.7%-5.8%17.4%7.5%20.2%44.7%43.5%-8.4%14.7%26.2%10.3%-3.4%-16.7%3.8%-5.3%-60%-40%-20%0%20%60%80%051015202530354020232022202120202019201820172024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024-112024年11月升降桌椅出口額3.49億美元，同比-5.3%升降桌椅出口金額(億美元，左軸) 同比(右軸)63.%

7.7%29.8%-34.9%17.5%-23.4%14.4%9.1%3.9%39.6%46.6%

47.0%43.7%46.7%-5.7%16.3%26.0%24.9%11.4%18.2%-2.2%14.7%0.0%10%0%-10%-20%-30%-40%20%60%50%40%30%01,0002,0003,0004,0005,0006,00040% 7,0008,0009,00010,00020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012024年11月升降桌椅出口量730.21萬個，同比+0.0%升降桌椅出口量(萬個，左軸) 同比(右軸)來源：Wind、海關(guān)總署，國聯(lián)證券研究所◥

PMI、YETI等下游大客戶需求持續(xù)旺盛，2020-2024年整體出口額穩(wěn)步增長，1-11月出口額/量分別同比+17.7

/+20.9

；其中2024年11月銷額銷量增速略有放緩，出口額/量分別同比+12.1

/13.10。2024年11月保溫杯出口額4.73億美元，同比+12.1%2024年11月保溫杯出口量1.27億個，同比+13.0% 2024年11月保溫杯出口均價基本維持穩(wěn)定13.7%19.7%-3.1%36.7%16.6%7.9%-4.5%26.6%19.4%-4.9%22.8%4.2%26.8%91.4%-15.0%1.7%36.1%32.5%13.0%-0.8%20.8%12.1%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0102030405020232022202120202019201820172024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-01保溫杯:出口金額(億美元，左軸)同比(右軸)13.9%26.2%14.2%-4.6%3.4%26.0%18.2%29.0%108.5%-14.5%12.4%33.9%13.6%5.2%28.8%26.2%-20%0%60%80%100%01234567891011121314202320222024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-01保溫杯及零件:出口數(shù)量(億個，左軸)同比(右