2025年車(chē)有路張華雪2013XJDC090開(kāi)題報(bào)告

南京審計(jì)學(xué)院大學(xué)生實(shí)踐創(chuàng)新訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目開(kāi)題本課題研究目的及意義研究目的整合團(tuán)隊(duì)自身資源、學(xué)校資源以及社團(tuán)資源，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外資料的研究分析，企業(yè)、投資者、證券公司和政府的實(shí)地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在兩種制度下各方面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)并嘗試提出可能的解決方案，為新制度下的中小企業(yè)、投資者提供融資或投資建議或參考，降低風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。理論意義：（1）從中小企業(yè)研究IPO政策改革。從這一角度進(jìn)行研究可以發(fā)現(xiàn)IPO改革政策在實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)的具體問(wèn)題，如：IPO的新政與企業(yè)的融資需求可能還會(huì)存在一定的錯(cuò)位，中小企業(yè)在市場(chǎng)上處于相對(duì)弱勢(shì)的低位，可能帶來(lái)新的問(wèn)題，這是對(duì)IPO常規(guī)的研究所不容易涉及的方面。（2）基于江蘇地區(qū)實(shí)地調(diào)研的實(shí)證基礎(chǔ)上的理論模型分析。這一研究更加具有實(shí)踐性，因?yàn)檫@一研究的基礎(chǔ)是對(duì)于江蘇地區(qū)的中小企業(yè)在IPO新政實(shí)施之后，針對(duì)實(shí)施情況的調(diào)研，相比較于僅僅采用對(duì)該地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的研究分析更加具體，更加有針對(duì)性，也更容易得出準(zhǔn)確的結(jié)論。（3）利用模糊綜合評(píng)價(jià)方法分析IPO新政策的效果。這一方法在此次研究的應(yīng)用使得結(jié)果具有準(zhǔn)確性和可比性，此次研究對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行新政策對(duì)于各方面的風(fēng)險(xiǎn)分析的時(shí)候?qū)⒉捎脭?shù)學(xué)方法，通過(guò)模糊數(shù)學(xué)的層次分析的方法將實(shí)地調(diào)研結(jié)果進(jìn)行數(shù)字化得表達(dá)，這樣可以使得研究結(jié)果更加準(zhǔn)確，并且使得不同企業(yè)或者不同調(diào)查對(duì)象之間可以進(jìn)行縱向和橫向的比較實(shí)踐意義：（1）對(duì)于已經(jīng)上市或是籌備上市的企業(yè)的建議。本課題通過(guò)對(duì)江蘇地區(qū)已經(jīng)上市或正在積極籌備上市的中小企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)研考察，證監(jiān)會(huì)IPO新政的實(shí)施情況，探尋在實(shí)施過(guò)程中存在哪些的不足和待改進(jìn)部分以及實(shí)際實(shí)施中存在哪些措施難以執(zhí)行或是被扭曲執(zhí)行，了解中小企業(yè)所取得的成績(jī)以及面臨的問(wèn)題，分析證監(jiān)會(huì)IPO新政的政策可行性及有效性，試圖提出具有針對(duì)性的解決措施及方案，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，為江蘇的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)自己的一份力量。（2）對(duì)于中小投資者的建議及啟示。本課題通過(guò)對(duì)于投資者的調(diào)查，了解投資者，尤其是中小投資者在IPO新政之后對(duì)于上市的新股的看法以及投資意向。探尋由注冊(cè)制上市的股票在投資者中的認(rèn)可度，以及投資者投資心理的成熟程度，為廣大中小投資者提供關(guān)于注冊(cè)制上市的新股投資的建議，促進(jìn)投資者的成熟。（3）為證監(jiān)會(huì)的決策評(píng)估及下一步政策的制定提供參考。本課題通過(guò)對(duì)中小企業(yè)以及投資者的調(diào)研，初步了解了政策執(zhí)行情況、實(shí)際實(shí)行中的問(wèn)題以及各方對(duì)于新政的態(tài)度，對(duì)于促進(jìn)政府部門(mén)科學(xué)民主決策有重大意義。（4）深化對(duì)現(xiàn)實(shí)的認(rèn)識(shí)，培養(yǎng)學(xué)習(xí)興趣，提升專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)。通過(guò)對(duì)該課題的研究，有助于課題小組成員更加深入的認(rèn)識(shí)此次的IPO改革，同時(shí)更加清醒地認(rèn)識(shí)到工程中可能存在的問(wèn)題。有助于增強(qiáng)小組成員關(guān)注社會(huì)的思想意識(shí)，培養(yǎng)小組成員社會(huì)主人翁的生活態(tài)度。通過(guò)項(xiàng)目的執(zhí)行，將理論知識(shí)與實(shí)踐相聯(lián)系，有助于進(jìn)一步提升小組成員的學(xué)習(xí)興趣和專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，為社會(huì)化、獨(dú)立化、職業(yè)化、專(zhuān)業(yè)化的人生創(chuàng)造條件。（5）綜合鍛煉小組成員實(shí)踐能力，交際能力，思維能力等綜合性科研能力。通過(guò)整體活動(dòng)的策劃有助于增強(qiáng)小組成員思維的縝密性，活動(dòng)的實(shí)施過(guò)程中資料的收集、數(shù)據(jù)的分析整理、調(diào)查報(bào)告的撰寫(xiě)等有利于提升小組成員獨(dú)立分析思考以及團(tuán)隊(duì)合作互助的意識(shí)，為日后更好的學(xué)習(xí)和工作奠定基礎(chǔ)。課題小組還將走訪(fǎng)當(dāng)?shù)卣块T(mén)、企業(yè)單位，并且深入農(nóng)村廣泛接觸各類(lèi)人群，這將有助于增強(qiáng)小組成員的人際交往能力，加深對(duì)社會(huì)的認(rèn)識(shí)，拓寬視野，提升綜合素質(zhì)，激發(fā)小組成員的創(chuàng)造性思維。2．國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀團(tuán)隊(duì)在前期準(zhǔn)備的過(guò)程當(dāng)中通過(guò)網(wǎng)絡(luò)，圖書(shū)館資源查閱了許多國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，整理發(fā)現(xiàn)在新股發(fā)行改革對(duì)企業(yè)影響領(lǐng)域的研究當(dāng)中，尤其是在對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)研究中，研究的視角集中政策出臺(tái)對(duì)證券市場(chǎng)的影響和企業(yè)所選擇上市面臨的風(fēng)險(xiǎn)以及投資者投資行為和利益保護(hù)的分析，國(guó)內(nèi)外的專(zhuān)家學(xué)者就這三方大方面突出的具體問(wèn)題，例如注冊(cè)制改革對(duì)證券市場(chǎng)影響，企業(yè)選擇上市目前的背景分析，企業(yè)上市時(shí)機(jī)選擇的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)上市后對(duì)企業(yè)發(fā)展的影響，投資者投資心理及行為的風(fēng)險(xiǎn)分析提出了自己的觀點(diǎn)和看法。證券市場(chǎng)方面：菜欣園在《探索股票發(fā)行核準(zhǔn)制與注冊(cè)制》中指出注冊(cè)制三方面優(yōu)勢(shì)（1）簡(jiǎn)化審核程序，提高工作效率，降低籌資成本。在注冊(cè)制下，公司發(fā)行證券的權(quán)利是自然取得的，只要政府審核機(jī)構(gòu)未對(duì)申報(bào)文件提出異議，發(fā)行人就可以發(fā)行證券。因此，注冊(cè)制簡(jiǎn)化了審核程序，縮短了證券發(fā)行的時(shí)間，有利于提高工作效率、降低籌資成本。（2）避免政府對(duì)證券發(fā)行的當(dāng)干預(yù)，降低門(mén)檻，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)，有利于具有發(fā)展?jié)摿惋L(fēng)險(xiǎn)性的企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)募得資金，獲取發(fā)展機(jī)會(huì)。注冊(cè)制給所有希望進(jìn)入證券市場(chǎng)的公司以公平自由競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，政府主管部門(mén)無(wú)須對(duì)發(fā)行申請(qǐng)公司和發(fā)行證券的實(shí)質(zhì)條件進(jìn)行審查，而是以一個(gè)監(jiān)察者的身份參與證券市場(chǎng)的監(jiān)督管理，這樣避免了政府對(duì)證券發(fā)行的不當(dāng)干預(yù)，把證券發(fā)行更多交由市場(chǎng)這只“無(wú)形的手”來(lái)選擇。同時(shí)，注冊(cè)制降低了公司發(fā)行上市的一些硬約束條件，為那些發(fā)展?jié)摿εc風(fēng)險(xiǎn)并存的公司提供了上市融資的機(jī)會(huì)，有利于促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。（3）有利于培育成熟理性的投資人群，提高市場(chǎng)整體水平。注冊(cè)制的實(shí)行要求投資者能夠依據(jù)真實(shí)、全面、準(zhǔn)確的公開(kāi)信息作出自己的投資判斷與抉擇，這有助于提高投資者的投資判斷力，降低投資者對(duì)于證券主管部門(mén)的依賴(lài)心理，推動(dòng)一國(guó)證券市場(chǎng)整體水平的提高。另外，從市場(chǎng)化改革方向來(lái)看，選擇投資的企業(yè)以及交易的對(duì)象應(yīng)該是投資者自主的選擇，注冊(cè)制的實(shí)行體現(xiàn)了政府對(duì)私人自主的尊重。黃運(yùn)城和葛蓉蓉在《股票發(fā)行制度的國(guó)際比較及我國(guó)的改革實(shí)踐》中提出（1）從成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，實(shí)行注冊(cè)制需要以下配套條件：中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，有較強(qiáng)的行業(yè)自律能力、職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)業(yè)水平；擬發(fā)行公司董事、監(jiān)事及高管人員依法規(guī)范穩(wěn)健運(yùn)作，有較高的誠(chéng)信度；投資者能夠樹(shù)立一個(gè)比較成熟理性的投資理念，具有股票投資的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，重視分析研究公司披露的各種信息并具有相關(guān)的知識(shí)，積極行使對(duì)公司管理層的法定監(jiān)督權(quán)利市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較完善，證券市場(chǎng)發(fā)育比較成熟，應(yīng)有較為健全的法律法規(guī)體系；監(jiān)管層市場(chǎng)化的監(jiān)管手段比較完善，有較強(qiáng)的監(jiān)管效力。上述條件又可以結(jié)為兩個(gè)方面，一是要有充分的競(jìng)爭(zhēng)約束，二是要有足夠的制度約束。在成熟市場(chǎng)上，正是由于具備上述“雙約束”，形成了互補(bǔ)的作用機(jī)理，才使得信息供給不足和信息不對(duì)稱(chēng)的題迎刃而解，在保證資源有效配置的同時(shí)，投資者利益也得到較好保護(hù)。而在我國(guó)現(xiàn)階段，上述條件漸趨完備。目前，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展處于發(fā)展階段，實(shí)施注冊(cè)制改革符合我們漸進(jìn)改革的要求，我們不可拔苗助長(zhǎng)，要做好充分的心理準(zhǔn)備。（2）我國(guó)股票發(fā)行制度改革的指導(dǎo)思想是加快市場(chǎng)化進(jìn)程，確立市場(chǎng)機(jī)制對(duì)證券市場(chǎng)資源配置的基礎(chǔ)性地位。近期證監(jiān)會(huì)發(fā)出《通知》，就表明了改革思路。新股發(fā)行定價(jià)是股票發(fā)行的核心環(huán)節(jié)，直接影響到證券市場(chǎng)的資源配置效率。綜上所述，股票發(fā)行制度改革的背景下，注冊(cè)制監(jiān)管發(fā)展有利于提高證券市場(chǎng)的效率，但是市場(chǎng)又需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)做好“雙約束”。注冊(cè)制改革對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展起到了基礎(chǔ)性的作用，有利于我國(guó)金融體制改革，不斷完善我國(guó)的金融體系，以應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)浪潮。企業(yè)選擇上市所面臨的風(fēng)險(xiǎn)方面：1.上市時(shí)機(jī)的選擇貝克爾和沃格勒及其他學(xué)者倡導(dǎo)的則是上市理論，預(yù)測(cè)公司會(huì)在股票價(jià)格出現(xiàn)異常上升時(shí)發(fā)行新股，是老股東受益，新股東受損，這個(gè)理論還預(yù)測(cè)現(xiàn)存機(jī)構(gòu)是過(guò)去融資決策的累積產(chǎn)物，這與融資優(yōu)序理論的結(jié)論是一致的，表明無(wú)論何時(shí)上市對(duì)于融資方面總是有益的，受益與受損存在一個(gè)均衡的點(diǎn)而非絕對(duì)性。盧卡斯和麥克唐納提出一個(gè)不對(duì)稱(chēng)信息模型，在該模型里企業(yè)若知道當(dāng)前的價(jià)格可能被市場(chǎng)低估時(shí)則會(huì)延緩股票發(fā)行，熊市會(huì)使公司定價(jià)偏低，它們將推送IPO直到牛市來(lái)臨以便得到有利的定價(jià)。基于定價(jià)是否有利影響公司上市時(shí)機(jī)的選擇。除此之外，其他學(xué)者的理論研究，包括馬蘇里斯和南達(dá)的博弈分析模型也指出，在優(yōu)質(zhì)公司不發(fā)行股票的時(shí)期，其他公司也會(huì)避免發(fā)行股票，薩博拉曼和泰特曼的理論則認(rèn)為，信息外泄的結(jié)果是較高的市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)顯示出企業(yè)獲得了更多的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，從而為企業(yè)家決定股權(quán)是否上市提供了有價(jià)值的信息，勒瓊菲斯和惠爾姆則指出IPO需要固定成本，當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳時(shí)，企業(yè)會(huì)取消IPO。因此在王峰虎賈明德在《新股發(fā)行制度的國(guó)際比較》提出在新股發(fā)行制度改革企業(yè)選擇上市時(shí)機(jī)應(yīng)依據(jù)自身發(fā)展?fàn)顩r，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及制度實(shí)施是否完善，基于這三點(diǎn)原因?qū)⑸鲜袝r(shí)機(jī)做為本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)現(xiàn)的首要目標(biāo)。2.上市后所面臨的風(fēng)險(xiǎn)注冊(cè)制改革將加強(qiáng)對(duì)相關(guān)責(zé)任主體的市場(chǎng)約束（1）發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高級(jí)管理人員應(yīng)在公開(kāi)募集及上市文件中公開(kāi)承諾：所持股票在鎖定期滿(mǎn)后兩年內(nèi)減持的，其減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)；公司上市后6個(gè)月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)均低于發(fā)行價(jià)，或者上市后6個(gè)月期末收盤(pán)價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長(zhǎng)至少6個(gè)月。（2）發(fā)行人及其控股股東、公司董事及高級(jí)管理人員應(yīng)在公開(kāi)募集及上市文件中提出上市后三年內(nèi)公司股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)時(shí)穩(wěn)定公司股價(jià)的預(yù)案，預(yù)案應(yīng)包括啟動(dòng)股價(jià)穩(wěn)定措施的具體條件、可能采取的具體措施等。具體措施可以包括發(fā)行人回購(gòu)公司股票，控股股東、公司董事、高級(jí)管理人員增持公司股票等。上述人員在啟動(dòng)股價(jià)穩(wěn)定措施時(shí)應(yīng)提前公告具體實(shí)施方案。（3）發(fā)行人及其控股股東應(yīng)在公開(kāi)募集及上市文件中公開(kāi)承諾，發(fā)行人招股說(shuō)明書(shū)有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，對(duì)判斷發(fā)行人是否符合法律規(guī)定的發(fā)行條件構(gòu)成重大、實(shí)質(zhì)影響的，將依法回購(gòu)首次公開(kāi)發(fā)行的全部新股，且發(fā)行人控股股東將購(gòu)回已轉(zhuǎn)讓的原限售股份。發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)在公開(kāi)募集及上市文件中公開(kāi)承諾：發(fā)行人招股說(shuō)明書(shū)有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，將依法賠償投資者損失。因此，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管約束力度一旦企業(yè)有任何違規(guī)行為將會(huì)受到嚴(yán)厲懲罰，并且如果上市后雖然融資規(guī)模擴(kuò)大但是企業(yè)如果缺乏對(duì)資金的有效的管理運(yùn)用將會(huì)導(dǎo)致資源的浪費(fèi)，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及資源的優(yōu)化配置。除此之外，如果有些公司的財(cái)務(wù)報(bào)表出現(xiàn)虛假情況，不利于投資者做出正確的決策，公司也將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。如何是風(fēng)險(xiǎn)降到最低是我們調(diào)查研究的最根本的目標(biāo)。投資者投資行為及心理所形成的的投資風(fēng)險(xiǎn)研究（1）投資者情緒是指投資者在股票市場(chǎng)上不根據(jù)公開(kāi)可得資料的現(xiàn)金流和投資風(fēng)險(xiǎn)而交易股票的一種信念。行為金融理論認(rèn)為投資者情緒可以導(dǎo)致相對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的周期性定價(jià)偏差。這就意味著當(dāng)投資者相對(duì)樂(lè)觀、公司股票價(jià)格普遍上漲的時(shí)候，公司經(jīng)理人可以利用這種定價(jià)偏差來(lái)進(jìn)行股票發(fā)行。此外，在股票市場(chǎng)處于高峰的時(shí)候，公司經(jīng)理人更希望進(jìn)行股權(quán)融資而不是債務(wù)融資，因而此時(shí)經(jīng)理人選擇發(fā)行股票不僅利用了公司自身的定價(jià)偏差，也利用了市場(chǎng)范圍內(nèi)的定價(jià)偏差。（2）股票市場(chǎng)上不僅僅存在著融資需求對(duì)公司IPO的影響，還存在著其他因素的影響。國(guó)外理論界一般認(rèn)為，這種影響可以用投資者情緒來(lái)解釋?zhuān)珺aker和Wurgler認(rèn)為投資者情緒可以影響公司的IPO時(shí)機(jī)按照投資者情緒假說(shuō)，投資者樂(lè)觀水平的變化引起了各時(shí)間段股票發(fā)行成本的變化。在某些時(shí)期，投資者預(yù)期偏向樂(lè)觀，就會(huì)樂(lè)意為公司的IPO支付更多貨幣。這樣，如果公司選擇在這個(gè)時(shí)期上市的話(huà)，它的成本就會(huì)比較低，因而就會(huì)有大量的公司傾向于在投資者情緒樂(lè)觀的時(shí)候上市。反之，在投資者情緒悲觀的時(shí)候，投資者偏向于低估公司的價(jià)值，IPO公司數(shù)量變少。除此之外，投資者行為受企業(yè)所公布的財(cái)務(wù)報(bào)表等數(shù)據(jù)影響，一旦企業(yè)數(shù)據(jù)造假投資者決策將會(huì)出現(xiàn)重大失誤。同樣，目前注冊(cè)制改革在我國(guó)的發(fā)展尚不成熟，我國(guó)的金融體制仍處于不斷完善之中，大的背景將會(huì)影響投資者的投資心理。在新股發(fā)行制度中對(duì)大機(jī)構(gòu)進(jìn)行某些限制,向中小投資者進(jìn)行利益傾斜。如何在已有的理論基礎(chǔ)之上控制投資者所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)是本項(xiàng)研究重要組成部分。項(xiàng)目研究?jī)?nèi)容、基本思路研究?jī)?nèi)容：本項(xiàng)目通過(guò)對(duì)江蘇地區(qū)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期的中小企業(yè)、投資者、證券公司、證監(jiān)會(huì)的調(diào)查走訪(fǎng)，研究發(fā)現(xiàn)各方尤其是中小企業(yè)自身在新制度下各方面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行評(píng)估，并嘗試提出可能的解決方案。基本思路：（如下圖所示）4．項(xiàng)目研究基本觀點(diǎn)、重點(diǎn)難點(diǎn)、創(chuàng)新之處基本觀點(diǎn)：十八屆三中全會(huì)提出逐步推進(jìn)股票發(fā)行的注冊(cè)制改革，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，關(guān)于新制度對(duì)于各方的影響，引發(fā)了社會(huì)廣泛的討論。本項(xiàng)目創(chuàng)新整合團(tuán)隊(duì)自身資源、學(xué)校資源以及社團(tuán)資源，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外資料的研究分析，企業(yè)、投資者、證券公司和政府的實(shí)地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在兩種制度下各方面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)并嘗試提出可能的解決方案，為新制度下的中小企業(yè)、投資者提供融資或投資建議或參考，降低風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。重點(diǎn)1、項(xiàng)目細(xì)化。我們選擇“IPO注冊(cè)制改革”為項(xiàng)目，其下具體三個(gè)子項(xiàng)目包括：以中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制、投資者風(fēng)險(xiǎn)控制為主要評(píng)價(jià)研究的對(duì)象，同時(shí)輔以對(duì)于證監(jiān)會(huì)以及其它金融中介機(jī)構(gòu)的采訪(fǎng)調(diào)研。通過(guò)對(duì)現(xiàn)狀的調(diào)研分析借助經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和模型以及金融工具，進(jìn)而提出有效地政策性建議。2、根據(jù)不同子項(xiàng)目特點(diǎn)確定具體的方法。由于這一項(xiàng)目被分解為兩個(gè)主要子項(xiàng)目，每個(gè)子項(xiàng)目有其不同的特征。對(duì)中小企業(yè)在新政策環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)控制中，涉及多個(gè)主體，其中包括了若干家江蘇地區(qū)已經(jīng)上市或未上市的中小企業(yè)。中小企業(yè)在注冊(cè)制條件下上市風(fēng)險(xiǎn)的研究工具將參考微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)里的市場(chǎng)有效理論以及經(jīng)濟(jì)機(jī)制理論的內(nèi)容，并且結(jié)合實(shí)際調(diào)研結(jié)果進(jìn)行可行的實(shí)證分析；對(duì)于投資者的調(diào)查，可以采取問(wèn)卷調(diào)查的量化調(diào)查方式和座談的模糊綜合評(píng)價(jià)進(jìn)行打分式評(píng)價(jià)分析，對(duì)于突出的問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證研究。3、將子項(xiàng)目進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。基于以上兩個(gè)子項(xiàng)目的研究，將二者統(tǒng)一于這一項(xiàng)目主體，結(jié)合本次改革的具體政策和實(shí)施效果做出一份評(píng)價(jià)報(bào)告，這一報(bào)告兩部分，一部分是證監(jiān)會(huì)法規(guī)、規(guī)章的制定情況，包括政策的內(nèi)容、出發(fā)點(diǎn)、預(yù)期目標(biāo)，另一部分是對(duì)于企業(yè)以及投資者的調(diào)查數(shù)據(jù)的分析，并作出對(duì)政策的評(píng)估，存在的問(wèn)題，以及對(duì)企業(yè)、投資者的指導(dǎo)意義。同時(shí)由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異很大，各地企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)情況以及相關(guān)法律法規(guī)的不同，因此調(diào)研選取經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的江蘇省進(jìn)行，反映出經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，并且專(zhuān)門(mén)針對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)提出有針對(duì)性的政策建議。難點(diǎn)：（1）需要更多資料的來(lái)源渠道，增強(qiáng)調(diào)研結(jié)果的置信水平；（2）更長(zhǎng)的周期，由于政策傳導(dǎo)需要一定的周期，IPO改革是一個(gè)相對(duì)緩慢的過(guò)程，為了充分反映實(shí)際情況，需要延長(zhǎng)時(shí)間跨度，做出后期的跟蹤式調(diào)研將研究結(jié)果進(jìn)一步深入。（3）我們通過(guò)走訪(fǎng)企業(yè)、金融中介機(jī)構(gòu)、證監(jiān)會(huì)以及普通投資者中，深入了解情況，確保項(xiàng)目符合實(shí)際發(fā)展。側(cè)重對(duì)于企業(yè)的調(diào)查，便于開(kāi)展企業(yè)間縱向和橫向的差異比較，和這種差異下政策及實(shí)施的特性，為調(diào)研成果中的政策性建議提供具體性的支持。項(xiàng)目創(chuàng)新特色概述1、研究角度上：從中小企業(yè)研究IPO政策改革。從這一角度進(jìn)行研究可以發(fā)現(xiàn)IPO改革政策在實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)的具體問(wèn)題，如：IPO的新政與企業(yè)的融資需求可能還會(huì)存在一定的錯(cuò)位，中小企業(yè)在市場(chǎng)上處于相對(duì)弱勢(shì)的低位，可能帶來(lái)新的問(wèn)題，這是對(duì)IPO常規(guī)的研究所不容易涉及的方面。2、研究基礎(chǔ)上：基于江蘇地區(qū)實(shí)地調(diào)研的實(shí)證基礎(chǔ)上的理論模型分析。這一研究更加具有實(shí)踐性，因?yàn)檫@一研究的基礎(chǔ)是對(duì)于江蘇地區(qū)的中小企業(yè)在IPO新政實(shí)施之后，針對(duì)實(shí)施情況的調(diào)研，相比較于僅僅采用對(duì)該地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)的研究分析更加具體，更加有針對(duì)性，也更容易得出準(zhǔn)確的結(jié)論。3、研究方法上：（1）創(chuàng)新整合團(tuán)隊(duì)、學(xué)校以及社團(tuán)各方資源。依托學(xué)校各方面軟硬件設(shè)施以及校友資源，整合了證券投資俱樂(lè)部多年與證券公司、財(cái)經(jīng)類(lèi)媒體的良好關(guān)系，促進(jìn)調(diào)查過(guò)程的順利進(jìn)行以及對(duì)于結(jié)果的分析。團(tuán)隊(duì)成員專(zhuān)業(yè)各不相同，在調(diào)查討論中能夠發(fā)散思維。（2）利用模糊綜合評(píng)價(jià)方法分析IPO新政策的效果。這一方法在此次研究的應(yīng)用使得結(jié)果具有準(zhǔn)確性和可比性，此次研究對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行新政策對(duì)于各方面的風(fēng)險(xiǎn)分析的時(shí)候?qū)⒉捎脭?shù)學(xué)方法，通過(guò)模糊數(shù)學(xué)的層次分析的方法將實(shí)地調(diào)研結(jié)果進(jìn)行數(shù)字化得表達(dá)，這樣可以使得研究結(jié)果更加準(zhǔn)確，并且使得不同企業(yè)或者不同調(diào)查對(duì)象之間可以進(jìn)行縱向和橫向的比較。項(xiàng)目相關(guān)研究前期成果和主要參考文獻(xiàn)前期成果：①詳細(xì)安