第五章套期保值培訓(xùn)資料

第五章套期保值董瑞興內(nèi)容套期保值概述1套期保值應(yīng)用2基差變動(dòng)與套期保值效果3套期保值與其他交易的結(jié)合4套期保值理論發(fā)展5第一節(jié)套期保值概述套期保值與套期保值者套期保值定義套期保值者定義與特點(diǎn)hedging套期保值者定義Hedger通過(guò)期貨合約的買賣將現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。庫(kù)存商生產(chǎn)商加工商金融機(jī)構(gòu)貿(mào)易商套期保值者特點(diǎn)第四第三第二第一期貨合約買賣方向比較穩(wěn)定且保留時(shí)間長(zhǎng)規(guī)模大避險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)面臨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)影響利潤(rùn)穩(wěn)定套期保值的種類上漲——買入套期保值（longhedgeorbuyinghedge）下跌——賣出套期保值（shorthedgeorsellinghedge）萬(wàn)一漲了怎么辦？買入套期保值！萬(wàn)一跌了怎么辦？賣出套期保值！套期保值原理套期保值的兩大原理同種商品或資產(chǎn)的期貨市場(chǎng)價(jià)格和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)大致相同。--鎖定成本期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在交割月份趨同。第二節(jié)套期保值的應(yīng)用套期保值操作原則套期保值運(yùn)用套期保值操作中的注意問(wèn)題套期保值操作4原則種類相同或相關(guān)數(shù)量相等或相當(dāng)月份相同或相近交易方向相反相等但相反！傳統(tǒng)套保操作原則套期保值運(yùn)用買入套期保值套期保值賣出套期保值買入套期保值買入套期保值的定義：在期貨市場(chǎng)上買入與將來(lái)要買入的現(xiàn)貨相對(duì)應(yīng)的期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)上買空，待在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨時(shí)，將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)。目的：規(guī)避價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，又稱多頭套期保值。買入套期保值買入套保的適用對(duì)象和范圍（3個(gè)）1、加工企業(yè)防止原材料上漲2、供貨方已經(jīng)簽訂供貨合同但未備貨源，擔(dān)心價(jià)格上漲3、需求方認(rèn)為目前價(jià)位合適但不能立即買進(jìn)現(xiàn)貨買入套保的具體操作見(jiàn)p155-166賣出套期保值賣出套期保值的定義在期貨市場(chǎng)上賣出將來(lái)要出售的現(xiàn)貨相對(duì)應(yīng)的期貨合約，即預(yù)先在期貨市場(chǎng)是那個(gè)賣空，待在現(xiàn)貨市場(chǎng)上出售現(xiàn)貨時(shí)，將期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)目的：回避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌，又稱空頭套期保值。賣出套期保值賣出套期保值的適用對(duì)象與范圍（3個(gè)）

1、直接生產(chǎn)商品期貨實(shí)物的生產(chǎn)廠家

2、手頭有存貨的儲(chǔ)運(yùn)商、貿(mào)易商

3、加工制造企業(yè)擔(dān)心庫(kù)存原料下跌賣出套期保值的具體操作見(jiàn)p156-157

返回套保注意問(wèn)題（6）1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)超出企業(yè)承受能力才進(jìn)行套保2、不做套保的風(fēng)險(xiǎn)與做套保的費(fèi)用衡量3、關(guān)于展期的操作-長(zhǎng)期合同4、選擇活躍的合約避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)5、可以分批或者按比例套保6、套保比例不一定為1第三節(jié)基差變動(dòng)與套期保值的效果基差的概念正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng)基差的變動(dòng)基差變動(dòng)與套保效果基差的概念基差Basis某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差?；?現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格正向市場(chǎng)與反向市場(chǎng)一般說(shuō)來(lái)期貨價(jià)格要高于現(xiàn)貨價(jià)格基差為負(fù)值—正向市場(chǎng)——持倉(cāng)成本基差為正值—反向市場(chǎng)——需求迫切基差變動(dòng)基差走強(qiáng)：正：數(shù)值越來(lái)越大負(fù)：絕對(duì)值越來(lái)越小由負(fù)轉(zhuǎn)正基差走弱：正：數(shù)值越來(lái)越小負(fù)：絕對(duì)值越來(lái)越大由正轉(zhuǎn)負(fù)基差變動(dòng)與套保效果總結(jié)（具體見(jiàn)p161）買入套?；畈蛔儯河澫嗟?，完全套保基差走強(qiáng)：存在凈損失，未完全套保基差走弱：存在凈盈利，完全套保賣出套保基差不變：盈虧相抵，完全套保基差走強(qiáng)：存在凈盈利，完全套?；钭呷酰捍嬖趦魮p失，未完全套保第四節(jié)套保與其他交易的結(jié)合期轉(zhuǎn)現(xiàn)與套保結(jié)合掉期與套保套保與基差交易套保與基差交易基差交易的定義與種類基差交易：又稱點(diǎn)價(jià)交易，是指以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格家霍?；蛘邷p去雙方