財務(wù)管理十大要點

會計中級資格考試《財務(wù)管理》的十大要點一、要點一：時間價值的作用與計算

（一）時間價值的作用是什么？這是容易忽略的問題，許多學(xué)員將精力放在記憶公式和單純計算上，而忘記了時間價值的作用，沒有明白為什么要計算時間價值，甚至將時間價值的計算與利息計算混淆，從而影響時間價值的準確掌握。時間價值的作用就是比較不同時點上的流量。當兩個流量發(fā)生在同一時點上時，可以直接比較其大??；若兩個流量發(fā)生在不同點上時，不能直接比較大小，必須將它們都調(diào)整到同一個時點上，才能比較。所以，時間價值的計算，就是調(diào)整流量。利用時間價值計算，可以將發(fā)生在不同點上的流量，調(diào)整到同一個時點上，再進行比較。在教材中，第三章計算債券價格、租賃租金，第五章計算凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率、差額內(nèi)部收益率和年收回額，第六章計算債券和股票的長期收益率、投資價值，都是時間價值的具體應(yīng)用。因此，時間價值是財務(wù)管理的計算基礎(chǔ)。如果時間價值掌握較好，上述的應(yīng)用就不必專門記憶公式了。

（二）時間價值求現(xiàn)值、終值表示什么意思？

有人說：“時間價值求現(xiàn)值，就是求現(xiàn)在的值；求終值，就是求最后一點的值”，對嗎？這種說法是片面的。求現(xiàn)值是指將發(fā)生的流量調(diào)到發(fā)生點的前面，只要將發(fā)生的流量向前調(diào)，都叫求現(xiàn)值。比如，將2003年初發(fā)生的100萬元，調(diào)到2002年初或2001年或2000年…都叫求現(xiàn)值，可見同一個流量可以有無數(shù)個現(xiàn)值。因此，要看清題的要求，是求哪一點的現(xiàn)值。而求終值是指將發(fā)生的流量調(diào)到發(fā)生點的后面，只要將發(fā)生的流量向后調(diào)，都叫求終值。比如，將2003年初發(fā)生的100萬元，調(diào)到2004年初或2005年初或2006年初…都叫求終值。可見有無數(shù)個終值。因此，要看清題的要求，是求哪一點的終值。

（三）時間價值計算如何掌握？有哪些環(huán)節(jié)值得注意？

時間價值計算，從考試角度，主要掌握查表系數(shù)，不必單純記憶數(shù)學(xué)系數(shù)。從考題情況看，近幾年涉及時間價值計算，試題中都用查表系數(shù)形式給出。

查表系數(shù)的表示，由三項構(gòu)成，如（F/Pin），第一項表示已知項和未知項，一般已知在下，未知在上，如F/P表示已知現(xiàn)值求終值。n的含義有兩種：第一，當涉及現(xiàn)值與終值計算時，表示二者的間隔期。如將2003年初發(fā)生的100萬調(diào)整到2003年末，間隔期為一年。第二，當涉及年金計算時，n表示年金發(fā)生的個數(shù)。如96年末、97年末、98年末各發(fā)生100萬元，將其都調(diào)整到1998年末時，n=3；將其都調(diào)整到2000年末時，仍然是n=3。只不過求年金終值時，利用書中的系數(shù)，只能將年金求到最后年金重合點；而求年金現(xiàn)值時，只能求到第一個年金前一點。這是最容易忽略的地方。因此，年金求終值或現(xiàn)值，存在算一次或兩次問題。求年金終值時，若所求點是最后年金重合點，則計算一次即可；若所求點不是最后年金重合點，則應(yīng)計算兩次；同理，年金求現(xiàn)值時，若所求點是第一個年金前一點，則計算一次即可；否則應(yīng)計算兩次。因此，對時間價值計算，最好畫流量圖表示。現(xiàn)舉例說明：

【例1】李芳今年4歲，過生日時其舅舅許諾從4歲起，到8歲止，每過一次生日給她1OO元。若i=10%，分別計算（考慮時間價值）：

（1）相當于8歲時一次給多少？

（2）相當于9歲時一次給多少？

（3）相當于12歲時一次給多少？

（4）相當于3歲時一次給多少？

（5）相當于剛出生時一次給多少？

【解】這是一個很有趣的問題，若不考慮時間價值，答案都一樣，均為一次給500元。但考慮時間價值，則答案不同。流量圖如下（圖中點表示本年末或下年初，兩點之間為一個年度。如5點表示5年末或6年初。）

（1）相當于8歲時一次給F8=100（F/A10%5）=100×6.1051=610.51（元）

（2）相當于9歲時一次給F9=100{F/A10%5（個數(shù)）}{F/P10%1（間隔期）}=100×6.1051×1.1=671.56（元）

（3）相當于12時一次給F12=100{F/A10%5（個數(shù)）}{F/P10%4（間隔期）}=100×6.1051×1.4641=893.85（元）

（4）相當于3歲時一次給P3=100（P/A10%5）=100×3.7908=379.08（元）

（5）相當于剛出生時一次給P0=100{P/A10%5（個數(shù)）}{P/F10%3（間隔期）=100×3.7908×0.7513=284.80（元）

此題關(guān)鍵是年金求終值、現(xiàn)值的落點。

二、要點二：債券發(fā)行價格中兩個利率不同

債券發(fā)行價格計算為：價格=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值

其中，票面利率：計算發(fā)生的利息用，一般按單利；

市場利率：計算價格（折現(xiàn)）用，一律用復(fù)利。

若每年末付息一次時，當票面利率＞市場利率，溢價發(fā)行；

當票面利率=市場利率，平價發(fā)行：

當票面利率＜市場利率，折價發(fā)行；

若按半年計息時，利息=年利率×1/2，折現(xiàn)率=市場利率×1/2。

【例2】某企業(yè)發(fā)行期限為5年，票面利率10%，面值1000元的債券，單利計息，分別計算下面情況的發(fā)行價格。

（1）市場利率8%，每年末支付一次利息；

（2）市場利率8%，到期連本帶息一次付清（利隨本清法）；

（3）市場利率10%，每半年計算并支付一次利息；

【解】價格=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值

（1）價格=100×10%（P/A8%5）+1000（P/F8%5）=1000×10%×3.9927+1000×0.6806=1079.87（元）

（2）價格=100×（1+5×10%）（P/F8%5）=1020．9（元）

（3）價格=100×10%×1/2（P/A10%/210）+1000（P/F10%/210）=50×7.7217+1000×0.6139=1000（元）（平價）

此外，已知價格可以倒求市場利率，用到內(nèi)插法。以下內(nèi)容只有回復(fù)后才可以瀏覽

三、要點三：商業(yè)信用放棄折扣成本率的計算和選擇

放棄折扣成本率=折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期-折扣期）。當市場利率大于放棄折扣成本率，應(yīng)享受折扣，有利之處是付款額減少，不利之處是占用資金的時間短；當市場利率小于放棄折扣成本率，應(yīng)放棄折扣，不利之處是沒有享受折扣，應(yīng)支付原價，有利之處是占用資金的時間長。

【例3】我有一塊手表價值100元，準備出售給您，條件為2/10，N/30，即表示10天內(nèi)付款，可以少付2%，若30天付款，付原價100元，您如何選擇？

【解】示意圖如上。并簡化為比較兩個點，即10點付98元或30點付100元（因為比10天再早付，也不再有折扣了，只要享受折扣，就在10點付；過了10點，也沒有折扣了，就拖到30點付）。

若放棄折扣，意味著10點的98元到30點成為100元，理解為10點98元為本金，30點100元為本利和，2元為20天的利息，則有：占用資金20天的利率=利息/本金=2/98（嚴格應(yīng)稱為成本率，利率專指對銀行而言）

相當于占用資金1天的利率=2/98×1/20

相當于占用資金1年的利率=2/98×360/20=[（100×2%）/100（1-2%）]×[360/（30-10）]=[2/（1-2%）]×[360/（30-