第八章國際收支教材課程

第八章國際收支主講教師牛薇薇第七章國際收支國際收支與國際收支平衡表國際收支調(diào)節(jié)我國的國際收支中國外匯儲(chǔ)備的積累過程1980-1996，中國用了大約16年的時(shí)間，外匯儲(chǔ)備從0到1000億美元1996-2001，中國用了5年的時(shí)間積累了第二個(gè)1000億美元從2004開始，外匯儲(chǔ)備每年增加都在2000億美元以上2006年2月，首次超過日本成為全球外匯儲(chǔ)備第一。2006年10月，外匯儲(chǔ)備突破一萬億美元大關(guān)2007年底，外匯儲(chǔ)備超過1.5萬億美元2008年底，外匯儲(chǔ)備達(dá)1.9萬億美元2009年底，外匯儲(chǔ)備達(dá)2.4萬億美元外匯儲(chǔ)備的來源債權(quán)性儲(chǔ)備：來源于國際收支經(jīng)常賬戶的順差債物性儲(chǔ)備：來源于國際收支資本與金融賬戶的順差第一節(jié)國際收支與國際收支平衡表國際收支含義國際收支平衡表及其編制方法國際收支平衡表內(nèi)容國際收支平衡表的差額一、國際收支的含義1.狹義：一國居民與其他國家居民在一定時(shí)期所發(fā)生的貿(mào)易收支或外匯收支。2.廣義：一國居民與其他國家居民在一定時(shí)期發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄.(1)流量概念(2)全部經(jīng)濟(jì)交易:交換、轉(zhuǎn)移、移居、其他(3)發(fā)生在居民和非居民之間二、國際收支平衡表及其編制方法1、國際收支平衡表的定義:系統(tǒng)記錄一個(gè)國家在一定時(shí)期內(nèi)各種國際收支項(xiàng)目及其金額的一種經(jīng)濟(jì)報(bào)表。2、國際收支平衡表的編制方法(1)編制原則：復(fù)式記賬法,有借必有貸,借貸必相等.(2)記賬方法:借方:資產(chǎn)的增加,負(fù)債的減少貸方:資產(chǎn)的減少,負(fù)債的增加(3)記賬的經(jīng)驗(yàn)法則凡是引起外匯流入的記貸方，引起外匯流出的記借方三、國際收支平衡表的主要內(nèi)容經(jīng)常賬戶貨物服務(wù)收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本和金融賬戶資本賬戶直接投資金融賬戶證券投資儲(chǔ)備資產(chǎn)其他投資凈誤差和遺漏經(jīng)常賬戶內(nèi)容1、貨物：國際收支平衡表中最重要的項(xiàng)目,以FOB價(jià)為計(jì)算基礎(chǔ).主要內(nèi)容:一般商品,用于加工的貨物,貨物修理,各種運(yùn)輸工具在港口購買的貨物,非貨幣黃金2、服務(wù)：運(yùn)輸,旅游,通訊服務(wù),建筑服務(wù),保險(xiǎn)服務(wù),金融服務(wù)等3、收益：職工報(bào)酬;投資收益4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移：政府無償轉(zhuǎn)移;私人無償轉(zhuǎn)移資本和金融賬戶內(nèi)容1、資本賬戶:資本轉(zhuǎn)移(如債務(wù)減免),移民轉(zhuǎn)移2、金融賬戶(1)直接投資(2)證券投資(3)其他投資:貿(mào)易信貸,貸款,貨幣和存款,其他資產(chǎn)儲(chǔ)備資產(chǎn)內(nèi)容指一國中央銀行擁有的對外資產(chǎn)主要構(gòu)成：外匯貨幣黃金特別提款權(quán)在IMF的儲(chǔ)備頭寸凈誤差與遺漏為彌補(bǔ)統(tǒng)計(jì)上的“錯(cuò)誤”和人為的“遺漏”而設(shè)置的平衡項(xiàng)目國際經(jīng)驗(yàn):凈誤差與遺漏時(shí)借時(shí)貸,呈隨機(jī)分布,則主要以統(tǒng)計(jì)錯(cuò)誤為主;相反,若一直在借方或一直在貸方,則主要體現(xiàn)不正常的跨境資本流動(dòng).根據(jù)IMF規(guī)則：只要凈誤差與遺漏占貨物貿(mào)易進(jìn)出口額的比重不超過5%上可以接受的凈誤差與遺漏的舉例A國企業(yè)進(jìn)口一批產(chǎn)品，價(jià)值USD100萬，貨款已入賬。借：貨物進(jìn)口USD100萬貸：貨幣和存款USD100萬海關(guān)銀行記賬實(shí)例(1)甲國企業(yè)出口價(jià)值USD100萬的商品,已收妥入賬借貨幣和存款100萬貸貨物出口100萬(2)甲國企業(yè)出口價(jià)值USD100萬的商品,對方延期付款借貿(mào)易信貸100萬貸貨物出口100萬記賬實(shí)例(3)甲國居民出口旅游花去USD30萬,此費(fèi)用已從銀行賬戶上扣除.借服務(wù)支出USD30萬貸貨幣和存款USD30萬(4)某親戚在國外工作,匯來USD1000,已入銀行賬戶.借貨幣和存款USD1000貸:職工報(bào)酬USD1000記賬實(shí)例(5)因購買外國債券,收到債券利息USD10000借貨幣和存款USD10000貸投資收益USD10000(6)甲國政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備USD40萬美元向外國提供無償援助,另外提供相當(dāng)于USD60萬的糧食援助.借經(jīng)常轉(zhuǎn)移USD100萬貸外匯儲(chǔ)備USD40萬貸貨物出口USD60萬記賬實(shí)例(7)接受僑民匯款USD10萬借貨幣和存款USD10萬貸經(jīng)常轉(zhuǎn)移USD10萬(8)甲國政府減免外國債務(wù)USD100萬借:資本轉(zhuǎn)移USD100萬貸:貸款USD100萬記賬實(shí)例(9)甲國企業(yè)用存款購買外國某公司債券USD40萬.借證券投資USD40萬貸貨幣和存款USD40萬(10)甲國企業(yè)用價(jià)值USD40萬設(shè)備,進(jìn)行直接投資借直接投資USD40萬貸貨物出口USD40萬記賬實(shí)例(11)甲國企業(yè)在國外投資獲得利潤USD150萬,其中USD75萬用于當(dāng)?shù)卦偻顿Y,USD50萬購買當(dāng)?shù)厣唐?USD25萬匯回國內(nèi).借直接投資USD75萬借貨物進(jìn)口USD50萬借貨幣和存款USD25萬貸投資收益USD150萬國際收支平衡表項(xiàng)目借方貸方差額一、經(jīng)常賬戶1、貨物2、服務(wù)3、收益4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本和金融賬戶1、資本賬戶2、金融賬戶三、錯(cuò)誤與遺漏四、儲(chǔ)備資產(chǎn)四、國際收支平衡表的差額貿(mào)易差額：貨物+服務(wù)經(jīng)常賬戶差額：貨物+服務(wù)+收益+經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本和金融賬戶差額：資本賬戶+金融賬戶官方結(jié)算差額：經(jīng)常賬戶+資本和金融賬戶綜合賬戶差額：經(jīng)常賬戶+資本和金融賬戶+錯(cuò)誤和遺漏國際收支平衡表的編制練習(xí)以收入現(xiàn)匯方式出口商品9000萬美元以支付現(xiàn)匯方式進(jìn)口商品7000萬美元收入僑民匯款300萬美元向B國支付投資收益200萬美元接受C國政府援助的物資500萬美元據(jù)銀行申報(bào)，有一筆150萬美元的對外支付無對應(yīng)對向的統(tǒng)計(jì)資料對外支付運(yùn)輸費(fèi)用300萬美元本國某公司在D國發(fā)行3年期債券900萬美元本國企業(yè)自國外借入600萬美元的一年期貸款，暫存入銀行以備進(jìn)口設(shè)備時(shí)使用本國央行向外匯銀行購入外匯1200萬元，充作外匯儲(chǔ)備。第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)國際收支失衡的標(biāo)準(zhǔn)國際收支失衡的原因國際收支失衡對經(jīng)濟(jì)的影響國際收支的調(diào)節(jié)一、國際收支失衡的標(biāo)準(zhǔn)自主性交易(autonomoustransactio)：指經(jīng)濟(jì)主體因純經(jīng)濟(jì)上的某種目的而自動(dòng)進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。

調(diào)節(jié)性交易（accommodatingorcompensatorytransaction）：中央銀行或貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國際收支差額、維護(hù)國際收支平衡、匯率穩(wěn)定的目的而進(jìn)行的各種交易。

二、國際收支失衡的原因季節(jié)性和偶然性失衡周期性失衡

結(jié)構(gòu)性失衡收入性失衡貨幣性失衡不穩(wěn)定的投機(jī)和資本外逃造成的失衡

周期性失衡

投資和消費(fèi)旺盛進(jìn)口增加繁榮階段經(jīng)濟(jì)增長出口增加經(jīng)濟(jì)繁榮外資流入增加結(jié)構(gòu)性失衡含義：由于國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化而國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生相應(yīng)調(diào)整而引起的國際收支失衡結(jié)構(gòu)性變化：取決于技術(shù)水平和資源條件收入性失衡含義：由于國民收入變化引起的國際收支失衡國民收入進(jìn)口增加相對較高國內(nèi)需求增加物價(jià)上升出口供給不變貨幣性失衡

出口減少貨幣供給增加物價(jià)水平上升進(jìn)口增加工資上升實(shí)際利率下降資本流出

三、國際收支失衡對經(jīng)濟(jì)的影響國際收支順差對經(jīng)濟(jì)的影響國際收支逆差對經(jīng)濟(jì)的影響（一）國際收支順差對經(jīng)濟(jì)的影響順差本幣升值出口減少貿(mào)易逆差外幣貶值進(jìn)口增加順差本幣升值賣本幣通脹阻止升值買外幣順差不利于發(fā)展國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系

央行的尷尬局面為維持人民幣匯率的穩(wěn)定，并且緩解由于基礎(chǔ)貨幣投放帶來的通貨膨脹壓力，央行采取了一系列措施：（1）從2002年起，開始大規(guī)模的公開市場操作。起初通過賣國債的方式回流基礎(chǔ)貨幣，但不久無券可賣；2003年初央行票據(jù)進(jìn)入中國債券市場（做市商和調(diào)控當(dāng)局矛盾）（2）連續(xù)提高存款準(zhǔn)備金（2007年10次）外匯流入，對沖，外匯再流入，再對沖中國應(yīng)對全球金融危機(jī)的對策分析國民收入Y=C+I+G+X-M擴(kuò)大消費(fèi)降低利率對策擴(kuò)大投資固定資產(chǎn)投資擴(kuò)大出口提高出口退稅國際收支順差對經(jīng)濟(jì)影響的程度取決于兩個(gè)方面的因素：（1）順差額度的大小（2）本國經(jīng)濟(jì)對外依賴程度（二）國際收支逆差對經(jīng)濟(jì)的影響本國經(jīng)濟(jì)增長受阻（1）逆差導(dǎo)致本國外匯儲(chǔ)備減少，進(jìn)口受到影響，阻礙國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展（2）逆差會(huì)導(dǎo)致本幣貶值，政府干預(yù)，導(dǎo)致國內(nèi)貨幣緊縮，利率上升。不利于對外經(jīng)濟(jì)交往（1）逆差導(dǎo)致本幣貶值和國際地位下降（2）逆差導(dǎo)致本幣貶值會(huì)使國內(nèi)物價(jià)水平上升，從而出現(xiàn)通貨膨脹（3）嚴(yán)重通貨膨脹會(huì)出現(xiàn)資金外逃，加重逆差出現(xiàn)債務(wù)困境，損害國際信譽(yù)四、國際收支調(diào)節(jié)國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)國際收支的政策調(diào)節(jié)（一）國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)1．金本位制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制由休謨提出，稱為“休謨機(jī)制”或“物價(jià)-現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制”基本思想是：在各國普遍實(shí)行金本位制的條件下，一國國際收支失衡，可以通過黃金的自由輸出入和物價(jià)的漲跌而自動(dòng)恢復(fù)平衡。黃金輸送點(diǎn)金本位制度下國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支逆差本幣貶值外匯升值黃金外流貨幣供應(yīng)減少物價(jià)下跌出口增加進(jìn)口減少國際收支順差本幣升值外幣貶值黃金流入貨幣供應(yīng)增加物價(jià)上升出口減少進(jìn)口增加2、紙幣本位的固定匯率制度下

的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支的利率調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支逆差賣外幣買本幣維持匯率穩(wěn)定本幣供應(yīng)減少利率上升國外資本流入資本賬戶順差2、紙幣本位的固定匯率制度下

的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支的收入調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支逆差賣外幣買本幣維持匯率穩(wěn)定本幣供應(yīng)減少收入減少進(jìn)口減少貿(mào)易收支順差2、紙幣本位的固定匯率制度下

的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支的價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支逆差賣外幣買本幣維持匯率穩(wěn)定本幣供應(yīng)減少價(jià)格下降出口增加進(jìn)口減少貿(mào)易收支順差3、浮動(dòng)匯率制度下的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制國際收支逆差外匯支出>外匯收入本幣貶值外幣升值出口品價(jià)格下降進(jìn)口品價(jià)格上升出口增加進(jìn)口減少貿(mào)易收支順差（二）國際收支的政策調(diào)節(jié)外匯緩沖政策匯率調(diào)整政策貨幣政策財(cái)政政策資金融通政策直接管制（一）外匯緩沖政策含義：指運(yùn)用官方儲(chǔ)備資產(chǎn)或向外短期借款，來對付國際收支的短期性失衡

一般做法：建立外匯平準(zhǔn)基金（由本幣、外幣、黃金組成）。當(dāng)國際收支失衡造成外匯供求失衡時(shí)，動(dòng)用該基金在外匯市場上公開操作，買進(jìn)或賣出外匯，平衡外匯供求、改善國際收支狀況。適用范圍：短期性國際收支失衡（二）匯率調(diào)整政策含義：指一個(gè)國家通過調(diào)整匯率改變外匯的供求關(guān)系，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。一般做法：順差是提高本幣匯率；逆差時(shí)降低本幣匯率局限性：（1）進(jìn)出口商品彈性（2）經(jīng)濟(jì)政策配合（3）國際市場的貿(mào)易環(huán)境（三）貨幣政策含義：國家貨幣當(dāng)局利用金融調(diào)控手段（包括貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金、公開市場操作等）來干預(yù)金融市場，達(dá)到平衡國際收支目的。作用原理：通過銀根的緊縮或放松來影響總需求，進(jìn)而調(diào)節(jié)貿(mào)易收支；通過利率的升降來調(diào)節(jié)資本的流出流入一般做法：國際收支逆差時(shí)，采用緊縮貨幣政策；反之，采用擴(kuò)張貨幣政策（四）財(cái)政政策含義：就是通過調(diào)節(jié)財(cái)政支出和稅收的方式，影響總需求，使國際收支趨于平衡。一般做法：國際收支逆差時(shí)，采用緊縮財(cái)政政策；反之，采用擴(kuò)張貨幣政策。不同做法：美國總統(tǒng)布什，在美國雙赤字的情況下，采用減稅的政策（五）資金融通政策含義：利用國際借貸的方式調(diào)節(jié)國際收支一般做法：逆差國借入資金；順差國借出資金舉例：石油輸出國；日本六、直接管制政策含義：指一國通過對國際經(jīng)濟(jì)交易采用嚴(yán)格的行政管制的方法平衡國際收支。一般做法：（1）外匯管制（2）貿(mào)易管制（3）財(cái)政管制第三節(jié)我國的國際收支一、我國國際收支的統(tǒng)計(jì)沿革1、試編階段：1980年2、建立統(tǒng)計(jì)制度正式編制：1982年形式編制，1984年經(jīng)補(bǔ)充修改，制定了新的國際收支統(tǒng)計(jì)制度，一直使用到1995年3、建立申報(bào)制度：1996年實(shí)行國際收支申報(bào)制度，并在2003年完善。二、我國國際收支平衡表主要內(nèi)容根據(jù)IMF的標(biāo)準(zhǔn)格式編制，主要有以下內(nèi)容：1、經(jīng)常項(xiàng)目2、資本和金融項(xiàng)目3、儲(chǔ)備資產(chǎn)4、凈差錯(cuò)與遺漏第四節(jié)西方國際收支理論彈性分析理論吸收分析理論貨幣分析理論一、彈性分析理論主要思想?yún)R率變動(dòng)通過國內(nèi)外產(chǎn)品之間，以及本國生產(chǎn)的貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間的相對價(jià)格變動(dòng)，影響一國進(jìn)出口供給與需求，從而作用于國際收支。

匯率變動(dòng)對國內(nèi)外產(chǎn)品相對價(jià)格變動(dòng)本幣貶值外幣升值出口品相對國外商品的價(jià)格下降進(jìn)口品相對國內(nèi)商品的價(jià)格上升出口數(shù)量增加進(jìn)口數(shù)量減少改善貿(mào)易收支？TB=X*PX/e

-MPm進(jìn)出口品需求彈性馬歇爾-勒納條件下可改善貿(mào)易收支匯率變動(dòng)對國內(nèi)貿(mào)易品、非貿(mào)易品

相對價(jià)格影響出口供給=出口品國內(nèi)供給-出口品國內(nèi)需求本幣貶值出口供給增加增加出口品國內(nèi)供給減少出口品國內(nèi)需求出口品國內(nèi)價(jià)格上升增加出口品國內(nèi)供給減少出口品國內(nèi)要求保證出口品供給二、吸收分析理論主要內(nèi)容：分析收入與支出在國際收支調(diào)整中的作用在開放情況下：Y=C+I+G+X-MX-M=Y-（C+I+G）令A(yù)=C+I+GX-M=Y-A結(jié)論：Y>A時(shí),順差;Y<A時(shí),逆差;Y=A時(shí),平衡調(diào)節(jié)國際收支的方式是調(diào)節(jié)Y或A三、貨幣分析理論主要內(nèi)容：認(rèn)為國際收支本質(zhì)上是與貨幣供求相聯(lián)系的一種貨幣現(xiàn)象，貨幣供求關(guān)系是決定國際收支失衡的關(guān)鍵性因素。貨幣供給MS=國內(nèi)提供的貨幣供應(yīng)D+國外的貨幣供應(yīng)R當(dāng)貨幣供給MS=貨幣需求MD時(shí)MD=D+RR=MD–D結(jié)論：MD>D時(shí),順差;反之,逆差巴西20052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶1415991276171685531549341商品11830873606137807913502服務(wù)160472435619462291163收入3194291626438339274經(jīng)常轉(zhuǎn)移40504934846541二、資本與金融賬戶239233768053413679991資本賬戶90624310842152金融賬戶23014374375232967784直接投資150662517957428202證券投資6655177195740其他投資7855035234918914金融衍生工具50854848299儲(chǔ)備資產(chǎn)2756630569三、錯(cuò)誤與遺漏225967單位：百萬美元20052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶2906502061983705592761931商品2437981254343035501642812服務(wù)249703637129504591333收入173823637129504591334經(jīng)常轉(zhuǎn)移4490552864037940二、資本與金融賬戶60268136384803641821981資本賬戶6781344210238322金融賬戶5959012294279341181366直接投資12886127673238723151證券投資011494153720其他投資45846326233034049408金融衍生工具858109112421342儲(chǔ)備資產(chǎn)64968107466三、錯(cuò)誤與遺漏83267468單位：百萬美元俄羅斯20052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶1872091950432342152436311商品1021761347021236171666952服務(wù)558314798975354635373收入5082114757795120594經(jīng)常轉(zhuǎn)移24120877274491340二、資本與金融賬戶296972263247490334511資本賬戶————————2金融賬戶29697226324749033451直接投資66772495174539670證券投資12144095490其他投資1087655802048844金融衍生工具0000儲(chǔ)備資產(chǎn)1455523737三、錯(cuò)誤與遺漏7694623印度單位：百萬美元20052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶90358274276311479018946281商品7624846282959696827519322服務(wù)7440483795919991008333收入389592832454642394854經(jīng)常轉(zhuǎn)移277352349315782378二、資本與金融賬戶1494272938051701764103641資本賬戶4155534102822金融賬戶145272293752166074410287直接投資79127113067809521160證券投資212242615742861110419其他投資44921489474511831853金融衍生工具0000儲(chǔ)備資產(chǎn)207342246850三、錯(cuò)誤與遺漏1644113075中國單位：百萬美元20052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶1837.982566.982167.332955.451商品898.461681.811026.851861.412服務(wù)385.30313.51430.16348.893收入535.26462.91685.15627.954經(jīng)常轉(zhuǎn)移18.96108.7525.17117.20二、資本與金融賬戶1265.27568.592064.741259.251資本賬戶1.225.251.245.122金融賬戶1249.95560.742063.51254.17直接投資112.6436.24241.96241.25證券投資832.04s257.541126.88498.98其他投資302.67266.96692.27513.90金融衍生工具————29.71——儲(chǔ)備資產(chǎn)14.10——2.39——三、錯(cuò)誤與遺漏32.3147.10單位：10億美元美國20052006貸方借方貸方借方一、經(jīng)常賬戶1365.011217.021591.321410.121商品983.07788.731135.73934.862服務(wù)161.68203.71185.57219.083收入199.65167.88245.55198.214經(jīng)常轉(zhuǎn)移20.6156.7024.4757.97二、資本與金融賬戶341.24506.22380.7570.34s1資本賬戶4.315.983.974.212金融賬戶336.93500.24s376.73566.13直接投資41.0670.1055.9494.46證券投資219.40256.45188.96201.33其他投資73.87161.99128.66262.27金融衍生工具——11.70——8.07儲(chǔ)備資產(chǎn)2.603.65三、錯(cuò)誤與遺漏16.97——7.97