隱形眼鏡項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理制度

隱形眼鏡項(xiàng)目

財(cái)務(wù)管理制度

目錄

第一章項(xiàng)目背景分析..............................3

第二章財(cái)務(wù)管理制度...............................6

一、技術(shù)環(huán)境........................................................6

二、法律環(huán)境........................................................7

三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容..................................................8

四、計(jì)劃與預(yù)算.....................................................10

五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)..............................................12

六、財(cái)務(wù)管理原則...................................................19

七、成本費(fèi)用預(yù)測的方法............................................23

八、成本費(fèi)用預(yù)測概述..............................................26

九、投資方案及其類型..............................................29

十、財(cái)務(wù)可行性評價(jià)與項(xiàng)目投資決策的關(guān)系............................30

十一、確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素................................32

十二、股利的發(fā)放程序..............................................35

一卜—I、彳食口勺魏氏/己〉??????????????????????，??37

十四、營運(yùn)資金的管理原則..........................................37

十五、短期融資券...................................................39

十六、銀行短期借款................................................42

十七、籌資管理的原則..............................................49

十八、企業(yè)資本金制度..............................................50

第三章公司概況...................................................58

一、公司基本信息..................................................58

二、公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)..............................................58

第四章..........................................-.................60

一、基本假設(shè)及基礎(chǔ)參數(shù)選取........................................60

二、經(jīng)濟(jì)評價(jià)財(cái)務(wù)測算..............................................60

三、項(xiàng)目盈利能力分析..............................................64

四、財(cái)務(wù)生存能力分析..............................................67

五、償債能力分析..................................................67

六、經(jīng)濟(jì)評價(jià)結(jié)論..................................................69

第一章項(xiàng)目背景分析

2019年，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，深入貫徹新發(fā)展理念，落實(shí)

高質(zhì)量發(fā)展要求，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，統(tǒng)籌推進(jìn)穩(wěn)增長、促改革、

調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定，全力建設(shè)“高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)之區(qū)、高品

質(zhì)宜居之城”，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展動能持續(xù)增強(qiáng)，社會大局保持和諧穩(wěn)定,

人民群眾獲患上感、幸福感、安全感顯著提升。

2020年，是“十三五”規(guī)劃的收官之年，是全面建成小康社會的決

勝之年。當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)格局復(fù)雜多變，但中國穩(wěn)中向好、長期向

好的基本態(tài)勢沒有改變，堅(jiān)持從全局謀劃一域、以一域服務(wù)全局，對

標(biāo)對表抓落實(shí)，沉心靜氣謀發(fā)展，努力推動經(jīng)濟(jì)社會各項(xiàng)事業(yè)再上臺

階。

隱形眼鏡又稱為角膜接觸鏡，是一種戴在眼球角膜上，用以矯正

視力或者保護(hù)眼睛的鏡片?？煞譃橛残?、半硬性、軟性三種，具有

外觀好、便利性強(qiáng)、視野寬闊、視物逼真等優(yōu)點(diǎn)，主要改善近視、

遠(yuǎn)視、散光等等屈光不正類問題，此外在治療部份眼科疾病方面也

有一定功效。

中國近視人口在2020年達(dá)到6.7億人，眼鏡佩戴率持續(xù)提升，因此

隱形眼鏡行業(yè)市場規(guī)模較大，2020年達(dá)到92.6億元，且每年仍然保持

兩位數(shù)持續(xù)增長。

隱形眼鏡行業(yè)有一定技術(shù)門坎，選擇鏡片時(shí)一定要注意看選擇的

品牌是否在國家食品藥品監(jiān)督管理局注冊，國家食品藥品監(jiān)督管理局

采用is。國際標(biāo)準(zhǔn)，對鏡片進(jìn)行各項(xiàng)功能的測試，如鏡片的工藝、材

料、含水量、透氣性、對角膜的傷害程度等方面。

隱形眼鏡融合了光學(xué)、時(shí)尚元素，對于生產(chǎn)者、銷售者來說，必

須具備醫(yī)療器械生產(chǎn)、銷售的相關(guān)資格，售賣隱形眼鏡，管理十分嚴(yán)

格。消費(fèi)者更加關(guān)注材質(zhì)、舒適度、花紋顏色、流行款式等。

中國隱形研究行業(yè)規(guī)模以及潛在需求較大，主要體現(xiàn)在：國內(nèi)近

視率高，潛在需求市場大；隱形眼鏡是消耗品，佩戴使用壽命短，處

于安全考慮，目前市場上大量銷售月拋、日拋類隱形眼鏡，季拋、半

年拋隱形眼鏡占比正在下降，因此消費(fèi)量增長較快；隱形眼鏡屬于醫(yī)

療器械類產(chǎn)品，國家監(jiān)管嚴(yán)格，終端零售價(jià)格高，利潤空間大；隱形

眼鏡的剛需人群在持續(xù)擴(kuò)大化，主要是18?40之間的上班族，消費(fèi)觀

念先進(jìn)、能力強(qiáng)，是市場需求的主力：此外消費(fèi)者更加多元化、個(gè)性

化、健康化、綠色環(huán)?；瑢﹄[形眼鏡的設(shè)計(jì)、材質(zhì)要求持續(xù)提升。

國內(nèi)手機(jī)及應(yīng)用軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，手機(jī)普及率高，且國內(nèi)應(yīng)試教育

帶來對青少年視力傷害較大；雖然國內(nèi)隱形眼鏡行業(yè)市場規(guī)模較大，

但是隱形眼鏡行業(yè)普及率并不高，主要是由于受觀念影響，大多數(shù)人

認(rèn)為隱形眼鏡對眼睛有傷害，國內(nèi)隱形眼鏡佩戴率低于5%,而美國、

日本、歐洲、新加坡等地區(qū)的近視人群佩戴率超過18%,因此國內(nèi)隱形

眼鏡行業(yè)仍有有極大的發(fā)展?jié)摿ΑＶ袊[形眼鏡行業(yè)在上游材料研發(fā)、

設(shè)計(jì)進(jìn)步和下游市場需求升級的帶動下持續(xù)增長，行業(yè)內(nèi)海昌、博士

倫、強(qiáng)生、衛(wèi)康、愛爾康等重點(diǎn)企業(yè)在持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，部份企業(yè)

開辟出高品質(zhì)、高價(jià)位、高利潤的診斷性隱形眼鏡。整體上看，隱形

眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈上游的技術(shù)研發(fā)、下游的規(guī)?；闶燮髽I(yè)有較多投資機(jī)會。

第二章財(cái)務(wù)管理制度

一、技術(shù)環(huán)境

財(cái)務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是指財(cái)務(wù)管理患上以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技

術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管理的效率和效果。目前，我國進(jìn)行財(cái)務(wù)管理

所依據(jù)的會計(jì)信息是通過會計(jì)系統(tǒng)所提供的，占企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息總量的

60%~70%。在企業(yè)內(nèi)部，會計(jì)信息主要是提供給管理層決策使用，

而在企業(yè)外部，會計(jì)信息則主要是為企業(yè)的投資者、債權(quán)人等提供服

務(wù)。

目前，我國正全面推進(jìn)會計(jì)信息化工作，力爭通過5—10年的努力,

建立健全會計(jì)信息化法規(guī)體系和會計(jì)信息化標(biāo)準(zhǔn)體系［包括可擴(kuò)展商業(yè)

報(bào)告語言(XBRL)分類標(biāo)準(zhǔn)］,全力打造會計(jì)信息化人材隊(duì)伍，基本

實(shí)現(xiàn)大型企事業(yè)單位會計(jì)信息化與經(jīng)營管理信息化的融合，進(jìn)一步提

升企事業(yè)單位的管理水平和風(fēng)險(xiǎn)防范能力，做到數(shù)出一門、資源共享,

便于不同的信息使用者獲取、分析和利用，進(jìn)行投資和相關(guān)決策；基

本實(shí)現(xiàn)大型會計(jì)師事務(wù)所采用信息化手段對客戶的財(cái)務(wù)報(bào)告和內(nèi)部控

制進(jìn)行審計(jì)，進(jìn)一步提升社會審計(jì)質(zhì)量和效率；基本實(shí)現(xiàn)政府會計(jì)管

理和會計(jì)監(jiān)督的信息化，進(jìn)一步提升會計(jì)管理水平和監(jiān)管效能。通過

全面推進(jìn)會計(jì)信息化工作，使我國的會計(jì)信息化達(dá)到或者接近世界先

進(jìn)水平。我國企業(yè)會計(jì)信息化的全面推進(jìn)，勢必促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理的

技術(shù)環(huán)境進(jìn)一步完善和優(yōu)化。

二、境

(一)法律環(huán)境的范疇

市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的一些經(jīng)濟(jì)活動總是在一定法律規(guī)范

內(nèi)進(jìn)行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟(jì)行為，也為企業(yè)從事各種合法

經(jīng)濟(jì)活動提供保護(hù)。

國家相關(guān)法律法規(guī)按照對財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的影響情況可以分如下幾

類。

(1)影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主要有：公司法、證券法、金融法、

證券交易法、合同法等。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或者制約企業(yè)的

籌資活動。

(2)影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企

業(yè)財(cái)務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同角度規(guī)范企業(yè)的投資活動。

(3)影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)

財(cái)務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同方面對企業(yè)收益分配進(jìn)行了規(guī)范。

(二)法律環(huán)境對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

法律環(huán)境對企業(yè)的影響力是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形

式、公司管理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。《公司法》

規(guī)定，企業(yè)可以采用獨(dú)資、合伙、公司制等企業(yè)組織形式。企業(yè)組織

形式不同，業(yè)主（股東）權(quán)利責(zé)任、企業(yè)投融資、收益分配、納稅、

信息披露等不同，公司管理結(jié)構(gòu)也不同。上述不同種類的法律，分別

從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，對企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響。

三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動復(fù)雜多變，使患上企業(yè)財(cái)務(wù)管理包括多方面

的內(nèi)容，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要有三個(gè)方面；籌資管理、投資管理、

營運(yùn)資金管理和分配管理。

（一）籌資管理

任何公司想要從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，都必須首先籌集到其經(jīng)營規(guī)模

所需要的一定數(shù)量的資金。公司所籌集到的資金既要能夠滿足正常經(jīng)

營和特定投資計(jì)劃的需求，也要能滿足歸還各項(xiàng)到期債務(wù)和支付利息

及股利方面的要求?；I集所需要的資金是公司能夠進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的前

提。

籌資管理就是要解決如何籌集所需資金的過程，包括向誰籌資、

什么時(shí)間以及籌集多少資金等問題。不同的籌資渠道和籌資方式由于

不同的籌資成本，資金使用的時(shí)間、條件也不盡相同，給公司帶來的

風(fēng)險(xiǎn)大小也就不同?；I資管理的目標(biāo)就是正確權(quán)衡成本與風(fēng)險(xiǎn)之間的

關(guān)系，采用最適當(dāng)?shù)幕I資方式來籌集資金，使風(fēng)險(xiǎn)適度的情況下，資

金成本最低。

（二）投資管理

籌資的目的是為了投資，財(cái)務(wù)管理所追求的目標(biāo)是將各種資金有

效組合起來，獲取最大的投資收益。財(cái)務(wù)管理的根本任務(wù)就是依據(jù)公

司的具體經(jīng)營目標(biāo)和管理要求，合理配置各類資產(chǎn)，并對有關(guān)投資事

項(xiàng)做深入分析，加強(qiáng)資金管理和成本控制，不斷加快資金的周轉(zhuǎn)速度,

提高投資管理水平和盈利能力。

按時(shí)間長短劃分，投資決策可分為短期投資和長期投資。短期投

資主要是對現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)的投資,

具有較強(qiáng)的流動性，可以提高變現(xiàn)能力和償債能力，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，

但同時(shí)伴有著的是較差的盈利能力。公司需要對風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行權(quán)衡

比較，決定投資對象。長期投資主要是對固定資產(chǎn)和長期有價(jià)證券的

投資，其投資收益較高，但是流動性差，風(fēng)險(xiǎn)大Q因此，在進(jìn)行長期

投資決策時(shí)，要子細(xì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因素分析，將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍內(nèi)。

（三）分配管理

公司通過生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資等都能獲患上利澗，對利潤應(yīng)按照

規(guī)定的程序進(jìn)行分配。財(cái)務(wù)管理應(yīng)該努力挖掘各項(xiàng)潛力，合理有效

地使用人力、物力和財(cái)力，增加公司盈利，提高公司價(jià)值。同時(shí)，

財(cái)務(wù)管

理也要根據(jù)公司的具體經(jīng)營狀況和未來發(fā)展的要求，制定合理的分配

政策，正確處理好各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系，確定有效的稅收方針，定期考核總

體及各部門的經(jīng)營業(yè)績，進(jìn)行全面財(cái)務(wù)分析，為未來更加穩(wěn)定和長期

的發(fā)展提供保障和指明方向。

在進(jìn)行財(cái)務(wù)分配忖，既要考慮股東的近期利益，也要考慮股東的

遠(yuǎn)期利益和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。過高的股利支付率會影響再投資能力，

不利于長遠(yuǎn)發(fā)展，會傷害股東的長期利益從而導(dǎo)致股價(jià)下降；過低的

股利支付率則可能引起現(xiàn)有股東浮現(xiàn)不滿情緒，紛紛拋售股票導(dǎo)致股

價(jià)下跌。財(cái)務(wù)分配決策的確定要受到多種因素的影響，如稅法對股利

收入和出售股票的資本利患上收入的不同處理、資金來源與成本、未

來的投資機(jī)會、銷售收入的穩(wěn)定性、公司對流動性的偏好、股東對

當(dāng)期收入和未來收入的相對偏好等。公司應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況全面考

慮各種因素的影響，合理做出財(cái)務(wù)分配的決策，實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大

化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

四、計(jì)劃與預(yù)算

（一）財(cái)務(wù)預(yù)測

財(cái)務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條

件，對企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動做出較為具體的估計(jì)和測算的過程。財(cái)務(wù)

預(yù)測可以測算各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù);

可以預(yù)測財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營目標(biāo)；可以測算各項(xiàng)

定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計(jì)劃、分解計(jì)劃指標(biāo)服務(wù)。

財(cái)務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類。定性預(yù)測法，

主要是利用直觀材料，依靠個(gè)人的主觀判斷和綜合分析能力，對事物

未來的狀況和趨勢做出預(yù)測的一種方法；定量預(yù)測法，主要是根據(jù)變

量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來進(jìn)行預(yù)測的方法。

（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃

財(cái)務(wù)計(jì)劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)測的結(jié)果,

對財(cái)務(wù)活動進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實(shí)到每一計(jì)劃期間的過程。財(cái)

務(wù)計(jì)劃主要通過指標(biāo)和表格，以貨幣形式反映在一定的計(jì)劃期內(nèi)企業(yè)

生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財(cái)務(wù)收入和支出、財(cái)務(wù)成果及

其分配的情況。

確定財(cái)務(wù)計(jì)劃指標(biāo)的方法普通有平衡法、因素法、比例法和定額

法等。

（三）財(cái)務(wù)預(yù)算

財(cái)務(wù)預(yù)算是根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算

期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程。它是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分

解和落實(shí)。

財(cái)務(wù)預(yù)算的方法通常包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基

預(yù)算、定期預(yù)算和滾動預(yù)算等6

五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種類型。

(一)利潤最大化

利潤最大化就是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。

以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其主要原因有三：一是人類從

事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟(jì)條件

下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個(gè)指標(biāo)來衡量；二是在自由競爭的

資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是惟獨(dú)每一

個(gè)企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個(gè)社會的財(cái)富才可能實(shí)現(xiàn)最大化,

從而帶來社會的進(jìn)步和發(fā)展。

利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講

求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提

高。

但是，以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理.目標(biāo)存在以下缺陷：

(I)沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值。比如，今年10萬元

的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實(shí)際價(jià)值是不一樣的，10年間

還會有時(shí)間價(jià)值的增加；而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不

同。

(2)沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)，同等利潤值

在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如；風(fēng)險(xiǎn)比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)

險(xiǎn)相對較小的創(chuàng)造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。

(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。由于

利潤指標(biāo)通常按年計(jì)算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標(biāo)的

完成或者實(shí)現(xiàn)。

(二)股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化為目標(biāo)。

在上市公司，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價(jià)格兩方

面決定的。在股票數(shù)量一定時(shí):股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)

到最大。

與利潤最大化相比，股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：

(1)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會對風(fēng)險(xiǎn)做出較敏感的反應(yīng)。

(2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤會

影響股票價(jià)格，未來的利潤同樣會對股價(jià)產(chǎn)生重要影響。

(3)對上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于

考核和獎(jiǎng)懲。

以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn)：

(1)通常只合用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)榉巧鲜?/p>

公司無法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲患上公司股價(jià)Q

(2)股價(jià)受眾多因素影響，特殊是企業(yè)外部的因素，有些還可能

是非正常因素。股價(jià)不能徹底準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況；如有的上

市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機(jī)會，其股票市價(jià)可能

還在走高。

(3)它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不

夠。

(三)企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大化

為目標(biāo)Q企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價(jià)值，或者是企

業(yè)所能創(chuàng)造的估計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包

含了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值兩個(gè)方面的因素。因?yàn)槲磥憩F(xiàn)金流量

的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時(shí)

間價(jià)值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算患上出的。

企業(yè)價(jià)值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資

金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)

上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

(1)考慮了取患上報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。

(2)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。

(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克

服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前利潤會影響企業(yè)的價(jià)

值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價(jià)值增加也會產(chǎn)生重大影響。

(4)用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效

地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

但是，以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下問題：

(1)企業(yè)的價(jià)值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股

票價(jià)格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，但是，股價(jià)是多

種因素共同作用的結(jié)果，特殊是在資本市場效率低下的情況下，股票

價(jià)格很難反映企業(yè)的價(jià)值。

(2)對于非上市公司，惟獨(dú)對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才干確定其價(jià)

值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很

難做到客觀和準(zhǔn)確。

近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經(jīng)濟(jì)中地位、

作用的增強(qiáng)，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)逐漸患上到了廣泛認(rèn)可。

(四)相關(guān)者利益最大化

在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學(xué)的財(cái)務(wù)

管理目標(biāo)，首先就要考慮哪些利益關(guān)系會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響。在市

場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的理財(cái)主體更加細(xì)化和多元化。股東作為企業(yè)所有者，

在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，但是債權(quán)人、員工、

企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。比如：

(1)隨著舉債經(jīng)營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴(kuò)大，

使患上債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

(2)在社會分工細(xì)化的今天，由于簡單勞動越來越少，復(fù)雜勞動

越來越多，使患上職工的再就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。

(3)在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，作為代理人

管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復(fù)雜多變的形勢下，代理人所

承擔(dān)的責(zé)任越來越大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。

(4)隨著市場競爭和經(jīng)濟(jì)全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與

供應(yīng)商之間再也不是簡單的買賣關(guān)系，更多的情況下是長期的火伴關(guān)系,

處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參預(yù)同其他供應(yīng)鏈的競爭，于是也與企業(yè)

共同承擔(dān)一部份風(fēng)險(xiǎn)。

(5)政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都與企業(yè)各方

的利益密切相關(guān)。

綜上所述，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企

業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理

目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益Q

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個(gè)方面：

(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍

內(nèi)。

(2)強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

(3)強(qiáng)調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)

機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。

(4)關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提

供合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。

(5)不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。

(6)關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

(7)加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象

的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。

(8)保持與政府部門的更好關(guān)系。

以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：

(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過程中

考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中,

站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究，避免了站在股東的角度進(jìn)行投資可

能導(dǎo)致的一系列問題。

(2)體現(xiàn)了合作共嬴的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社

會效益的統(tǒng)一.由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)

就不僅僅是一個(gè)單純牟利的組織，還承擔(dān)了一定的社會責(zé)任，企業(yè)在

尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者

的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系，自覺維

護(hù)和確實(shí)保障國家、集體和社會公眾的合法權(quán)益。

(3)這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼

顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互作用、相

互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時(shí)，也使其他利

益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財(cái)富這塊“蛋糕”做到最大化

的同時(shí)，保證每一個(gè)利益主體所患上的“蛋糕”更多。

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者

之一，有其一套評價(jià)指標(biāo)，如未來企業(yè)報(bào)酬貼現(xiàn)值；股東的評價(jià)指標(biāo)

可以使用股票市價(jià)；債權(quán)人可以尋求風(fēng)險(xiǎn)最小、利息最大；工人可以

確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的

指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實(shí)現(xiàn)所有相關(guān)者

利益最大化。

六、財(cái)務(wù)管理原則

財(cái)務(wù)管理的原則是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作必須遵循的準(zhǔn)則。它是從企

業(yè)理財(cái)實(shí)踐中抽象出來的并在實(shí)踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映

著理財(cái)活動的內(nèi)在要求。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則普通包括如下內(nèi)容。

（一）貨幣時(shí)間價(jià)值原則

貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，它是指貨幣經(jīng)歷一段時(shí)間

的投資和再投資所增加的價(jià)值。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，即使在沒有風(fēng)險(xiǎn)

和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時(shí)點(diǎn)上也具有不同

的價(jià)值。因此在數(shù)量上貨幣的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條

件下的社會平均資本利潤率。今天的一元錢要大于將來的一元錢。貨

幣時(shí)間價(jià)值原則在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中患上到廣泛的運(yùn)用。長期投資決策

中的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報(bào)酬率法，都要運(yùn)用到貨幣時(shí)間

價(jià)值原則；籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中

利潤分配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中對付賬款

付款期的管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等，都

充分體現(xiàn)了貨幣時(shí)間價(jià)值原則在財(cái)務(wù)管理中的具體運(yùn)用。

（二）資金合理配置原則

擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，但

任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資

金的過程中，應(yīng)當(dāng)使各種資金保持合理的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系，保證企業(yè)

生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行，使資金患上到充分有效的運(yùn)用，并從整體

上（不一定是每一個(gè)局部）取患上最大的經(jīng)濟(jì)效益。

在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資

本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為負(fù)債資金和所有者權(quán)益資金的構(gòu)成比例，長期負(fù)

債和流動負(fù)債的構(gòu)成比例，以及內(nèi)部各具體項(xiàng)目的構(gòu)成比例。企業(yè)不

但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且必須使這些

資金保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。從投資或者資金的使用角度看，企業(yè)

的資金表現(xiàn)為各種形態(tài)的資產(chǎn)，各形態(tài)資產(chǎn)之間應(yīng)當(dāng)保持合理的結(jié)構(gòu)

比例關(guān)系，包括對內(nèi)投資和對外投資的構(gòu)成比例。對內(nèi)投資中：流動

資產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成比例、有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的構(gòu)成比

例、貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構(gòu)成比例等；對外投資中；債權(quán)投資和

股權(quán)投資的構(gòu)成比例、長期投資和短期投資的構(gòu)成比例等；各種資產(chǎn)

內(nèi)部的結(jié)構(gòu)比例。上述這些資金構(gòu)成比例的確定，都應(yīng)遵循資金合理

配置原則。

（三）成本一效益原則

成本一效益原則就是要對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的所費(fèi)與所患上進(jìn)

行分析比較，將花費(fèi)的成本與所取患上的效益進(jìn)行對照，使效益大于

成本；產(chǎn)生“凈增效益:成本一效益原則貫通于企業(yè)的全部財(cái)務(wù)活動

中。企業(yè)在籌資決策中；應(yīng)將所發(fā)生的資本成本與所取患上的投資利

潤率進(jìn)行比較；在投資決策中，應(yīng)將與投資項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流出與現(xiàn)

金流入進(jìn)行比較；在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營成本與

其所取患上的經(jīng)營收入進(jìn)行比較；在不同備選方案之間進(jìn)行選擇時(shí)，

應(yīng)將所放棄的備選方案預(yù)期產(chǎn)生的潛在收益視為所采用方案的機(jī)會成

本與所取患上的收益進(jìn)行比較。在具體運(yùn)用成本一效益原則時(shí):應(yīng)避

免“沉沒成本”對我們決策的干擾，“沉沒成本”是指已經(jīng)發(fā)生、不會被

以后的決策改變的成本。因此，我們在做各種財(cái)務(wù)決策時(shí)，應(yīng)將其排

除在外。

（四）風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬均衡原則

在市場經(jīng)濟(jì)的激烈競爭中不可避免地要遇到風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要想獲患

上收益，就不能回避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬均衡原則是指決策者在進(jìn)行

財(cái)務(wù)決策時(shí)，必須對風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬做出科學(xué)的權(quán)衡，使所冒的風(fēng)險(xiǎn)與

所取患上的報(bào)酬相匹配，達(dá)到趨利避害的口的。在號資決策中，倒

債資本成本低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，權(quán)益資本成本高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。企業(yè)

在確定資本結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)在資本成本與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡。在何

投資項(xiàng)目都有一定的風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行投資決策時(shí)必須認(rèn)真分析影響投

資決策的各種可能

因素，科學(xué)地進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析，在考慮投資報(bào)酬的同時(shí)考

慮投資的風(fēng)險(xiǎn)。在具體進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的權(quán)衡時(shí)，由于不同的財(cái)務(wù)決

策者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不同，有的人偏好高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬，有的人偏好低

風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬，但每一個(gè)人都會要求風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬相對等，不會去冒沒

有價(jià)值的無謂風(fēng)險(xiǎn)。

（五）收支積極平衡原則

財(cái)務(wù)管理實(shí)際上是對企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是對

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本要求。資金不足，會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，

坐失良機(jī)，嚴(yán)重時(shí)，會影響企業(yè)的生存；資金多余，會造成閑置和浪

費(fèi)，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要

積極組織收入，確保生產(chǎn)經(jīng)營和對內(nèi)、對外投資對資金的正常合理需

要；另一方面，要節(jié)約成本費(fèi)用，壓縮不合理開支，避免盲目決策。

保持企業(yè)一定時(shí)期資金總供給和總需求動態(tài)平衡和每一時(shí)點(diǎn)資金供需

的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企業(yè)內(nèi)部，要增收節(jié)支，

縮短生產(chǎn)經(jīng)營周期，生產(chǎn)適銷對路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，擴(kuò)大銷售收入，合理

調(diào)度資金，提高資金利用率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密

切聯(lián)系，加強(qiáng)企業(yè)的籌資能力。

（六）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

企業(yè)是由各種利益集團(tuán)組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。這些經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)主

要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、債務(wù)人、國家稅務(wù)機(jī)關(guān)、消

費(fèi)者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、

處理好與各利益集團(tuán)的關(guān)系，切實(shí)維護(hù)各方的合法權(quán)益；將按勞分配、

按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機(jī)結(jié)合起

來。惟獨(dú)這樣，企業(yè)才干營造一個(gè)內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的發(fā)展環(huán)境，充分

調(diào)動各有關(guān)利益集團(tuán)的積極性，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理

目標(biāo)。

七、成本費(fèi)用預(yù)測的方法

（一）比例法

比例法是根據(jù)成本費(fèi)用占相關(guān)指標(biāo)的比例來測算未來某相關(guān)指標(biāo)

達(dá)到一定程度時(shí)的成本費(fèi)用水平的方法。成本費(fèi)用與企業(yè)產(chǎn)值和銷售

收入有著同向變動趨勢，可以根據(jù)企業(yè)過去產(chǎn)值（或者銷售收入）成

本（費(fèi)用）率的要求，結(jié)合預(yù)測期對成本（費(fèi)用）降低的要求來測算

未來的成本（費(fèi)用）水平。此法計(jì)算簡便，數(shù)據(jù)要求不高，合用于測

算各項(xiàng)成本（費(fèi)用），但預(yù)測值的偏差較大。

（二）技術(shù)測定法

技術(shù)測定法是在技術(shù)人員的配合下，根據(jù)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和生產(chǎn)工藝

方法，對構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體材料進(jìn)行分項(xiàng)測算，并結(jié)合人工消耗、動力消

耗、折舊轉(zhuǎn)移以及其他消耗進(jìn)行測算，從而確定產(chǎn)品成本的一種方法。

其特點(diǎn)是工作量大，對物資消耗定額：人工消耗定額數(shù)據(jù)要求較高適

用于對新產(chǎn)品或者部份老產(chǎn)品的成本預(yù)測，但對創(chuàng)造費(fèi)用、期間費(fèi)用

等的預(yù)測作用不大。

（三）余額測定法

余額測定法是以價(jià)格理論為基礎(chǔ)，根據(jù)合用流轉(zhuǎn)稅率和期望目標(biāo)

利潤，以及市場預(yù)測的產(chǎn)品銷售價(jià)格來確定單位產(chǎn)品成本的方法。所

以，目標(biāo)成本實(shí)際上是在價(jià)格、利潤既定的情況下倒擠出來的。

此方法需要有廣泛而準(zhǔn)確的市場價(jià)格預(yù)測，以及合理的利潤期望

值。可作為確定企業(yè)目標(biāo)成本和費(fèi)用的預(yù)測法。如果所確定的目標(biāo)成

本水平和目標(biāo)費(fèi)用水平在實(shí)際工作中通.過有效的控制而患上以實(shí)現(xiàn)，

則企業(yè)可以獲患上預(yù)期的目標(biāo)利潤。

（四）因素分析法

因素分析法就是根據(jù)影響成本費(fèi)用升降的主要因素，結(jié)合在基礎(chǔ)

工作中通過成本費(fèi)用對照分析所擬定的增產(chǎn)節(jié)約措施計(jì)劃，以及各成

本費(fèi)用要素的比重，逐項(xiàng)分析各因素對企業(yè)成本費(fèi)用水平的影響程度

的方法。因素分析法合用于可比產(chǎn)品成本降低率和降低額的測算。

各項(xiàng)費(fèi)用變動對成本變動影響的基本預(yù)測程度如下；

1.直接材料消耗對成本的影響程度

直接材料費(fèi)用的大小，主要受消耗定額和材料價(jià)格等因素的影響。

消耗定額的升降，直接影響單位材料費(fèi)用的升降。

企業(yè)提高原材料的利用率也會對成本變動產(chǎn)生影響，相應(yīng)地節(jié)約

原材料的消耗。

2.直接人工費(fèi)用消耗對成本的影響

成本降低從措施上來講不能直接減少勞動者的勞動收入，相反為

了實(shí)現(xiàn)社會主義生產(chǎn)目的，還應(yīng)逐步提高勞動者的收入水平。但是勞

動者的平均工資增長幅度，必須小于勞動生產(chǎn)率的增長幅度，這就會

形成直接人工費(fèi)用的相對下降，最終對成本產(chǎn)生影響。

3,創(chuàng)造費(fèi)用和期間費(fèi)用的變動對成本的影響

創(chuàng)造費(fèi)用和期間費(fèi)用的變動，在幅度上是不相同的。普通情況下,

期間費(fèi)用變動幅度不大，而創(chuàng)造費(fèi)用的變動幅度相對較大。但由于都

是為組織產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營而發(fā)生的費(fèi)用，其變動與產(chǎn)量的增減有著相關(guān)

聯(lián)系，必須結(jié)合生產(chǎn)增減變動情況分析。

這種方法計(jì)算較復(fù)雜，對成本預(yù)測基礎(chǔ)工作的質(zhì)量要求較高，

適合于單項(xiàng)確定主要因素對成本或者費(fèi)用的影響程度（即降低率）。

（五）回歸預(yù)測法

回歸預(yù)測法就是根據(jù)兩組以上的因素變量與成本總量之間的內(nèi)在

聯(lián)系進(jìn)行近期成本預(yù)測的一種方法。此方法預(yù)測成本未來值時(shí)，考慮

的因素越多，預(yù)測值就越準(zhǔn)確。

此種預(yù)測方法其特點(diǎn)是資料來源容易，預(yù)測值較接近實(shí)際但對基

礎(chǔ)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性要求較高，計(jì)算復(fù)雜，在計(jì)算機(jī)用于財(cái)務(wù)管

理時(shí)此種預(yù)測法運(yùn)用患上較普遍。

在方法的選擇時(shí)，應(yīng)根據(jù)資料準(zhǔn)備情況、節(jié)約措施計(jì)劃擬定的情

況和成本費(fèi)用的特性，結(jié)合成本和費(fèi)用預(yù)測目標(biāo)的要求，有針對性地

選用。在實(shí)際的預(yù)測工作中，為了完成對未來成本和費(fèi)用水平的總體

測算，通常是幾種方法并用或者交替使用，才干達(dá)到預(yù)測的目的。

八、成本費(fèi)用預(yù)測概述

(一)成本費(fèi)用預(yù)測的意義

成本費(fèi)用預(yù)測是根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，結(jié)合成本費(fèi)用的構(gòu)成和

特性，利用各種數(shù)據(jù)和資料，對一定時(shí)期、一定產(chǎn)品或者某個(gè)項(xiàng)目、

方案的成本費(fèi)用水平進(jìn)行估計(jì)和測算。

意義在于：

(1)成本費(fèi)用預(yù)測是全面加強(qiáng)企業(yè)成本管理的首要環(huán)節(jié)

(2)成本費(fèi)用預(yù)測為企業(yè)加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，提高經(jīng)濟(jì)效益指明

了方向。(3)成本費(fèi)用預(yù)測是企業(yè)正確進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策的依據(jù)

(二)成本費(fèi)用預(yù)測的內(nèi)容

1.中長期的經(jīng)營規(guī)劃成本預(yù)測

一個(gè)持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)必須對其未來做出長遠(yuǎn)規(guī)劃，以便為確定企

業(yè)的經(jīng)營方向和經(jīng)營策略提供依據(jù)。成本預(yù)測中，與企業(yè)經(jīng)營規(guī)劃對

應(yīng)的成本預(yù)測主要包括以下兩個(gè)方面

(1)企業(yè)投資項(xiàng)目的成本預(yù)測。

企業(yè)的投資項(xiàng)目，主要指企業(yè)的新建、擴(kuò)建、改建和其他重大投

資項(xiàng)目。這種項(xiàng)目投資額大、回收期長、不確定性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)性大。

(2)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與改造的成本預(yù)測

新產(chǎn)品的開辟與老產(chǎn)品的改造，其目的在于通過優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)、

改善產(chǎn)品質(zhì)量和性能，提高市場競爭能力，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

2.近短期經(jīng)營活動的成本預(yù)測。

短期成本預(yù)測主要解決在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中如何有效地控制勞

動耗費(fèi)問題。因此，近短期成本及費(fèi)用預(yù)測的內(nèi)容比較單一，主要是

測定成本水平高低，以便于為事中成本控制提供可靠的數(shù)據(jù)。

具體而言，成本費(fèi)用預(yù)測的內(nèi)容主要有：

(1)新建和擴(kuò)建企業(yè)的成本預(yù)測，即預(yù)測完工投產(chǎn)后的成本費(fèi)用

水平;

(2)確定技術(shù)措施方案的成本預(yù)測，即企業(yè)在組織生產(chǎn)經(jīng)營活動

中可以采用多個(gè)備選方案，為選擇最佳方案而進(jìn)行的成本費(fèi)用預(yù)測；

(3)新產(chǎn)品的成本預(yù)測，即預(yù)測企業(yè)新產(chǎn)品及試制投產(chǎn)后應(yīng)該達(dá)

到和可能達(dá)到的成本費(fèi)用水平；

(4)在新的環(huán)境條件下對既有產(chǎn)品的成本預(yù)測，即根據(jù)計(jì)劃年度

的產(chǎn)銷情況和計(jì)劃采用的增產(chǎn)節(jié)約措施，預(yù)測原有產(chǎn)品成本比歷史可

能降低的程度和應(yīng)達(dá)到的水平。

(三)成本費(fèi)用預(yù)測的種類

成本費(fèi)用預(yù)測可按不同的標(biāo)準(zhǔn)劃分為不同的種類：

(1)按預(yù)測時(shí)間的長短劃分為長期預(yù)測和短期預(yù)測；

(2)按產(chǎn)品的可比性劃分為可比產(chǎn)品成本預(yù)測和不可比產(chǎn)品成本

預(yù)測;

(3)按成本費(fèi)用的內(nèi)容可分為創(chuàng)造成本預(yù)測和期間費(fèi)用預(yù)測。

(四)成本費(fèi)用預(yù)測的程序

(1)確定預(yù)測目標(biāo)。確定預(yù)測目標(biāo)這一步驟，首先要確定預(yù)測對

象，即要對什么事物進(jìn)行預(yù)測。

(2)采集處理信息資料。要患上到比較準(zhǔn)確的預(yù)測結(jié)果，必須要

有能揭示本質(zhì)的足夠的資料信息。

(3)建立預(yù)測模型

(4)利用模型預(yù)測

(5)分析預(yù)測結(jié)果。

九、投資方案及其類型

前己述及，投資項(xiàng)目是指投資的客體，即資金投入的具體對象。

譬如建設(shè)一條汽車生產(chǎn)線或者購置一輛生產(chǎn)用汽車，就屬于不同的投

資項(xiàng)目，前者屬于新建項(xiàng)目，后者屬于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。

同一個(gè)投資項(xiàng)目徹底可以采取不同的技術(shù)路線和運(yùn)作手段來實(shí)現(xiàn)。

如新建一個(gè)投資項(xiàng)目，其投資規(guī)?？纱罂尚。ㄔO(shè)期有長有短，建設(shè)

方式可分別采取自營方式和出包方式Q這些具體的選擇最終要通過規(guī)

劃不同的投資方案來體現(xiàn)。投資方案就是基于投資項(xiàng)目要達(dá)到的目標(biāo)

而形成的有關(guān)具體投資的設(shè)想與時(shí)間安排，或者說是未來投資行動的

預(yù)案。個(gè)投資項(xiàng)目可以只安排一個(gè)投資方案，也可以設(shè)計(jì)多個(gè)可供選

擇的方案。

根據(jù)投資項(xiàng)目中投資方案的數(shù)量，可將投資方案分為單二方案和

多個(gè)方案；根據(jù)方案之間的關(guān)系，可以分為獨(dú)立方案、互斥方案和組

合或者排隊(duì)方案。

所謂獨(dú)立方案是指在決策過程，一組互相分離、互不排斥的方案

或者單一的方案。

在獨(dú)立方案中，選擇某一方案并不排斥選擇另一方案。就一組完

全獨(dú)立的方案而言，其存在的前提條件是：（1）投資資金來源無限制；

（2）投資資金無優(yōu)先使用的羅列；（3）各投資方案所需的人力、物力

均能患上到滿足；（4）不考慮地區(qū)、行業(yè)之間的相互關(guān)系及其影響；

（5）每一投資方案是否可行，僅取決于本方案的經(jīng)濟(jì)效益，與其他方

案無關(guān)。符合上述前提條件的方案即為獨(dú)立方案。例如，某企業(yè)擬進(jìn)

行幾項(xiàng)投資活動，這一組投資方案有：擴(kuò)建某生產(chǎn)車間；購置一輛運(yùn)

輸汽車；新建辦公樓等。這一組投資方案中各個(gè)方案之間沒有什么關(guān)

聯(lián)，互相獨(dú)立，并不存在相互比較和選擇的問題。企業(yè)既可以全部不

接受，也可以接受其中一個(gè)，接受多個(gè)或者全部接受。

互斥方案是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個(gè)

方案彼此可以相互代替，采用方案組中的某一方案，就會自動排斥這

組方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。例如，某企業(yè)擬

投資增加一條生產(chǎn)線（購置設(shè)備），既可以自行生產(chǎn)創(chuàng)造，也可以向

國內(nèi)其他廠家訂購，還可以向某外商定貨，這一組設(shè)備購置方案即為

互斥方案，因?yàn)樵谶@三個(gè)方案中，只能選擇其中一個(gè)方案。

十、財(cái)務(wù)可行性評價(jià)與項(xiàng)目投資決策的關(guān)系

開展財(cái)務(wù)可行性評價(jià)，就是環(huán)繞某一個(gè)投資方窠而開展的評價(jià)工

作，其結(jié)果是做出該方案是否具備（徹底具備、基本具備、徹底不具

備或者基本不具備）財(cái)務(wù)可行性的結(jié)論。而投資決策就是通過比較，

從可供選擇的備選方案中選擇一個(gè)或者一組最優(yōu)方案的過程，其結(jié)

果是從多個(gè)方案中做出了最終的選擇。因此，在時(shí)間順序上，可行

性評價(jià)在先，比較選擇決策在后。這種關(guān)系在不同類型的方案之間

表現(xiàn)不徹底一致。

（一）評價(jià)每一個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性是開展互斥方案投資決策的

前提

對互斥方案而言，評價(jià)每一方案的財(cái)務(wù)可行性，不等于最終的投

資決策，但它是進(jìn)一步開展各方案之間比較決策的重要前提，因?yàn)橹?/p>

有徹底具備或者基本具備財(cái)務(wù)可行性的方案，才有資格進(jìn)入最終決策;

徹底不具備或者基本不具備財(cái)務(wù)可行性的方案，不能進(jìn)入下一輪比

較選擇。已經(jīng)具備財(cái)務(wù)可行性，并進(jìn)入最終決策程序的互斥方案也

不能保證在多方案比較決策中被最終選定，因?yàn)檫€要進(jìn)行下一輪淘

汰篩選。

（二）獨(dú)立方案的可行性評價(jià)與其投資決策是徹底一致的行為

相對于獨(dú)立方案而言，評價(jià)其財(cái)務(wù)可行性也就是對其做出最終決

策的過程。從而造成為了人們將財(cái)務(wù)可行性評價(jià)徹底等同于投資決策

的誤解。

其實(shí)獨(dú)立方案也存在“先評價(jià)可行性，后比較選擇決策”的問題。

因?yàn)槊恳粋€(gè)單一的獨(dú)立方案，也存在著“接受”或者“拒絕”的選擇。只

有徹底具備或者基本具備財(cái)務(wù)可行性的方案，才可以被接受；徹底不具

備或者基本不具備財(cái)務(wù)可行性的方案，只能選擇“拒絕”，從而“拒絕”

本身也是一種方案，普通稱之為零方案。因此，任何一個(gè)獨(dú)立方案都

要與零方案進(jìn)行比較決策。

十一、確定利潤分配政策應(yīng)考慮的因素

企業(yè)的利潤分配政策雖然是由企業(yè)管理者制定的，但是實(shí)際上它

的決定范圍是有一定限度的。在客觀上、主觀上有許多制約因素，使

決策人只能遵循當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與法律環(huán)境做出有限的選擇。制約企

業(yè)利潤分配政策的因素主要有以下幾個(gè)方面。

(一)法律約束因素

為保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，我國有關(guān)法律法規(guī)對企業(yè)的利潤分

配進(jìn)行了如下限制:

(1)資本保全的約束。企業(yè)所發(fā)放的股利或者投資分紅不患上來

源于企業(yè)募集的股本，而只能來源于企業(yè)的各種留存收益或者當(dāng)期利

潤。其目的是在于保證企業(yè)有完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)由此保護(hù)債權(quán)人的利益。

(2)資本積累的約束。企業(yè)在分配股利之前，必須按一定的比例

和基數(shù)提取各種公積金。惟獨(dú)當(dāng)累計(jì)的公積金達(dá)到注冊資本的50%時(shí),

才可再也不提取在具體的分配政策上，貫徹“無利不分”的原則，即當(dāng)

企業(yè)浮現(xiàn)年度虧損時(shí)，普通不患上分配股利(除非用以前留存收益彌

補(bǔ)完虧損)。

(3)超額積累利潤的約束。由于投資者接收股利收入所繳納的個(gè)

人所患上稅要高于進(jìn)行股票交易所獲取的資本利患上所繳納的稅金，因

此，西方各國在法律上明確規(guī)定公司不患上超額積累利潤。一旦公司

保留的贏余超過法律認(rèn)可的水平，將被加征不合理留利稅。我國目前

對此尚未做出規(guī)定。

(4)償債能力的約束。企業(yè)進(jìn)行利潤分配時(shí)，不能只看損益表上

凈利潤額的大小，還必須注意資產(chǎn)負(fù)債表上的現(xiàn)金結(jié)余情況。惟獨(dú)當(dāng)

企業(yè)支付現(xiàn)金股利后不影響企業(yè)償還債務(wù)和正常經(jīng)營時(shí)，企業(yè)才干發(fā)

放現(xiàn)金股利。

(二)公司自身因素

公司出于長期發(fā)展與短期經(jīng)營考慮，需要綜合考慮以下因素，并

最終制定出切實(shí)可行的分配政策。這些因素主要有：

(1)債務(wù)考慮Q企業(yè)對外負(fù)債時(shí)，債權(quán)人為保護(hù)自身債權(quán)的安全

性和收益性，要求在企業(yè)發(fā)放股利或者投資分紅時(shí)有所限制。這些限

制主要包括：規(guī)定每股股利的最高限額：規(guī)定企業(yè)惟獨(dú)在達(dá)到一定財(cái)

務(wù)比率(如流動比率、利息保障倍數(shù)等)，才可發(fā)放股利；規(guī)定企業(yè)

必須建立償債基金后，方可支付股利等。

(2)籌資成本。與發(fā)行新股相比，用保留贏余再投資，不需花費(fèi)

籌資費(fèi)用，有利于降低籌資的外在成本。因此，不少企業(yè)在運(yùn)籌投資

分紅時(shí)，首先將企業(yè)的凈利潤作為籌資的第選擇渠道，特殊是在負(fù)債

資金較多、資金結(jié)構(gòu)欠佳的時(shí)期。

(3)未來投資機(jī)會。當(dāng)企業(yè)預(yù)期未來有良好的投資機(jī)會時(shí)，保留

大量的現(xiàn)金會造成資金的閑置，因此，處于成長中的企業(yè)多采取低股

利政策；而陷于經(jīng)營收縮的企業(yè)則多采取高股利政策。

(4)資產(chǎn)的流動性。由于股利代表現(xiàn)金流出，企業(yè)的現(xiàn)金狀況與

整體流動性越好，其支付股利的能力就越強(qiáng)。成長中的、盈利性的企

業(yè)可能缺乏流動性，因?yàn)樗拇蟛糠葙Y金投資在固定資產(chǎn)和永久性營

運(yùn)資金上了。這種企業(yè)的管理者通常希翼保持一定的流動性，以作為

財(cái)務(wù)靈便性的緩沖，并避免不確定性。

(5)企業(yè)的其他考慮。如企業(yè)故意識地多發(fā)股利使股價(jià)上漲，使

已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券盡快地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，從而達(dá)到調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的目的;

此外，通過支付較高股利，刺激公司股價(jià)上揚(yáng)，從而達(dá)到反兼并、反

收購的目的等。

(三)投資者因素

(1)控制權(quán)的稀釋。所有者權(quán)益由資本金、資本公積金和留存收

益等組成。如果分利較多，留存收益將相應(yīng)減少，企業(yè)將來依靠發(fā)行

股票等方式籌資的可能性加大，而發(fā)行新股(主要指普通股)意味著

企業(yè)控制權(quán)有旁落他人或者其他公司的可能。因此，如果原投資者

拿不出更多的資金投入企業(yè)或者購買公司新股，他們寧愿企業(yè)不分

配利潤也要反對追加投資、募集新股。

(2)投資目的。企業(yè)投資者的投資目的普通有兩種：一是收益，

二是穩(wěn)定購銷關(guān)系。如果投資者投資的目的屬于收益性的，在分配時(shí)

就必須考慮投資者的收益預(yù)期；如果屬于通過投資穩(wěn)定購銷關(guān)系，加

強(qiáng)分工協(xié)作，那末分配政策就應(yīng)側(cè)重于留存而不是分紅。

(3)避稅。政府對企業(yè)利潤在征收所患上稅以后，還要對自然人

股東征收個(gè)人所患上稅。許多國家的個(gè)人所患上稅采用累進(jìn)稅率，且

邊際稅率很高.屬于高收入階層的股東為了避稅往往反對公司發(fā)放較

多的股利，屬于低收入階層的股東因個(gè)人稅負(fù)較輕，反而歡迎公司多

多分紅。需要說明的是我國對股息收入采用20%的比例稅率征收個(gè)人

所患上稅，因而股票價(jià)格上漲比股利更具有吸引力C

十二、股利的發(fā)放程序

股分公司分配股利必須遵循法定的程序，普通是先由董事會提出

分配預(yù)案，然后提交股東大會決議通過才干進(jìn)行分配。股東大會決議

通過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權(quán)登記日、

除息日和股利發(fā)放日。這幾個(gè)日期對分配股利是非常重要的。(1)股

利宣告日，是董事會宣布發(fā)放股利的日期。股分公司董事會普通根據(jù)

股東大會關(guān)于發(fā)放股利的決議，確定股利發(fā)放的具體政策及有關(guān)事宜。

在股利宣告日，公司將決定支付的股利總額作為負(fù)債確認(rèn)，同時(shí)通知

股東辦理必要手續(xù)，屆時(shí)領(lǐng)取股利。

(2)股權(quán)登記日，是指股分公司規(guī)定的能獲患上此次股利分派的

最后日期界限，這是決定股東能否取患上此項(xiàng)股利的期限。凡在這一

天前列于企業(yè)股東名冊上的股東，都將有權(quán)獲患上此次分派股利。證

券交易所的中央清算系統(tǒng)為股權(quán)登記提供了很大的方便，普通在營業(yè)

結(jié)束的當(dāng)天即可打印出股東名冊。

(3)除息日，是指領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票相互分離的日期。在除

息日前.，股利權(quán)從屬于股票，持有股票者即享有股利的權(quán)利。從除息

日開始，股利權(quán)與股票相分離，新購入股票的人不能分享股利。通常

在除息日之前進(jìn)行交易的股票，其價(jià)格高于在除息目老后進(jìn)行交易的

股票價(jià)格，其原因在于前種股票的價(jià)格包含了應(yīng)患上的股利收入在內(nèi)。

所以除息舊對股票價(jià)格有明顯影響。在不考慮股市波動的情況下，在

除息日時(shí)，股票每股股價(jià)的跌幅般相當(dāng)于每股股利。

(4)股利發(fā)放日，是將股利正式發(fā)放給股東的日期，也稱為付息

日，公司應(yīng)從襯息日開始，以各種手段(如郵寄支票、匯款等)將股

利付給股東，同時(shí)沖銷其負(fù)債記錄。

十三、流動資金的概念

流動（營運(yùn)）資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上

的資金。流動（營運(yùn)）資金有廣義和狹義之分，廣義的營運(yùn)資金是指

一個(gè)企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)減流動負(fù)債

后的余額Q營運(yùn)資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理.，也包括流動負(fù)債

的管理。本書采用的是狹義營運(yùn)資金的概念。

從會計(jì)角度看，營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額。它反

映企業(yè)短期債務(wù)的償還能力。從財(cái)務(wù)管理角度看，則營運(yùn)資金反映的

是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債關(guān)系的總和，是對企業(yè)所有短期性財(cái)務(wù)活動的

統(tǒng)稱，并且它與諸多財(cái)務(wù)指標(biāo)密切相關(guān)，是整體財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的組成部份。

所謂流動資產(chǎn)，是指可以在1年內(nèi)或者長于1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)

變現(xiàn)的資產(chǎn)。按照流動資產(chǎn)的變現(xiàn)速度（速度越快，流動性越高，反

之亦然）劃分，流動性最高的資產(chǎn)屬貨幣資金：其次是短期投資：再

次是應(yīng)收賬款；最后是存貨。同樣地，流動負(fù)債是指需要在1年或者

超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。又稱短期融資，主要包括以

下幾類項(xiàng)目：短期借款、對付賬款、對付工資、應(yīng)交稅金及對付利潤

（股利）等。

十四、營運(yùn)資金的管理原則

企業(yè)的營運(yùn)資金在全部資金中占有相當(dāng)大的比重，而且周轉(zhuǎn)期短,

形態(tài)易變，所以是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容，企業(yè)進(jìn)行營運(yùn)

資金管理，必須遵循以下原則。

（一）認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運(yùn)資產(chǎn)的需要數(shù)量

企業(yè)營運(yùn)資金的需要數(shù)量與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有直接關(guān)系，當(dāng)企

業(yè)產(chǎn)銷兩旺時(shí)，流動資產(chǎn)會不斷增加，流動負(fù)債也會相應(yīng)增加；而當(dāng)

企業(yè)產(chǎn)銷里不斷減少時(shí)，流動資產(chǎn)和流動負(fù)債也會相應(yīng)減少，因此，

企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，采用一定的方法預(yù)測營運(yùn)資

金的需要數(shù)量，以便合理使用營運(yùn)資金。

（二）在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金

在營運(yùn)資金管理中，必須正確處理保證生產(chǎn)經(jīng)營需要和節(jié)約合理

使用資金二者之間的關(guān)系，要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，遵守勤

儉節(jié)約的原則，挖掘資金潛力，精打細(xì)算地使用資金。

（三）合理安排流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系，保證企業(yè)有足

夠的短期償債能力

流動資產(chǎn)、流動負(fù)債以及二者之間的關(guān)系能較好地反映企業(yè)的短

期償債能力。流動負(fù)債是在短期內(nèi)需要償還的債務(wù)，而流動資產(chǎn)則是

在短期內(nèi)可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)。因此，如果一個(gè)企業(yè)的流動資產(chǎn)比

較多，流動負(fù)債比較少，說明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)，反之，則說

明短期償債能力較弱，但如果企業(yè)的流動資產(chǎn)大多，流動負(fù)債太少，

也并非正常現(xiàn)象，這可能是因流動資產(chǎn)閑置，流動負(fù)債利用不足所

致，因此，在營運(yùn)資金管理中，要合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比

例關(guān)系，以便既節(jié)約使用資金，又保證企業(yè)有足夠的償債能力。

十五、短期融資券

短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券，是由大型工商企業(yè)或者金

融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔(dān)保本票，是一種新型的短期融資方式。

（一）短期融資券的種類

1.按照發(fā)行方式的不同

按發(fā)行方式不同，可將短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直

接銷售的融資券。

經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券又稱間接銷售融資券，它是指由發(fā)行公司賣

給經(jīng)紀(jì)人，然后再由經(jīng)紀(jì)人賣給投資者的融資券。

直接銷售融資券是指發(fā)行人直接銷售給最終投資者的融資券。直

接發(fā)行融資券的公司通常為經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的公司或者自己有附屬經(jīng)

營金融機(jī)構(gòu)的公司，它們有自己的分支網(wǎng)點(diǎn)，有專門的金融人材，

因此，有力量自己組織推銷工作，從而節(jié)省了間接發(fā)行時(shí)付給證券

公司的手續(xù)費(fèi)。

2.按照發(fā)行人不同

按發(fā)行人的不同，可將短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金

融企業(yè)的融資券。

金融企業(yè)的融資券是指由各大公司所屬的財(cái)務(wù)公司、各種投資信

托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。這種融資券普通采用直接發(fā)

行方式。

非金融企業(yè)的融資券是指那些沒有設(shè)立財(cái)務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)

行的融資券。這種融資券普通采用間接融資方式。

3故照融資券的發(fā)行和流通范圍不同

按融資券的發(fā)行和流通范圍，可將短期融資券分為國內(nèi)融資券和

國際融資券。

國內(nèi)融資券是指一國發(fā)行者在其國內(nèi)金融市場上發(fā)行的融資券。

發(fā)行這種融資券普通只要遵循本國法規(guī)和金融市場慣例即可。

國際融資券是指一國發(fā)行者在其本國以外的金融市場上發(fā)行的融

資券。發(fā)行這種融資券，必須遵循有關(guān)國家的法律和國際金融市場上

的慣例。

（二）短期融資券的發(fā)行程序（1）公司做出

決策，采用短期融資券方式籌集資金。（2）辦理短

期融資券的信用評級。（3）向有關(guān)審批機(jī)關(guān)

提出發(fā)行融資券的申請。

(4)審批機(jī)關(guān)對企業(yè)的申請進(jìn)行審查和批準(zhǔn)。

(5)正式發(fā)行融資券，取患上資金。

(三)短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)

1,短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)

(1)籌資成本比較低。在西方，短期融資券的利率加之發(fā)行成本,

通常要低于銀行的同期貸款利率。這是因?yàn)槔枚唐谌谫Y券籌集資金

時(shí)，籌資者與投資者直接往來，繞開了銀行，從而節(jié)省了一筆原應(yīng)支

付給銀行的籌資費(fèi)用。但目前我國短期融資券的利率普通比銀行借款

利率高。這主要是因?yàn)槲覈唐谌谫Y券市場剛剛建立，還不十分成熟。

隨著短期融資券市場的不斷發(fā)展和完善，短期融資券的利率會逐漸接

近銀行貸款利率，直至略低于銀行貸款利率。

(2)籌資數(shù)額比較大。銀行普通不會向企業(yè)貸放巨額的短期借款,

而發(fā)行短期融資券可以籌集更多的資金。對于需要巨額資金的企業(yè)，

短期融資券這一方式更為合用。

(3)能提高企業(yè)的信譽(yù)。由于能在貨幣市場上發(fā)行短期融資券的

公司都是著名的大公司，于是，一個(gè)公司如果能在貨幣市場上發(fā)行自

己的短期融資券，說明該公司的信譽(yù)很好。

2.短期融資券籌資的缺點(diǎn)

(1)風(fēng)險(xiǎn)比較大。短期融資券到期必須歸還，普通不會有延期的

可能。到期不歸還，會產(chǎn)生嚴(yán)重后果。

(2)彈性比較小。惟獨(dú)當(dāng)企業(yè)的資金需求達(dá)到一定數(shù)量時(shí)才干使

用短期融資券，如果數(shù)量較小，則會加大單位資金的籌資成本。此外,

短期融資券普通不能提前償還，即使公司資金比較寬裕，也只能在到

期才干還款。

(3)發(fā)行條件比較嚴(yán)格。并非任何公司都能發(fā)行短期融資券進(jìn)行

籌資，必須是實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好、效益高的企業(yè)才干使用，而一些小企

業(yè)或者信譽(yù)不太好的企業(yè)則不能利用短期融資券來進(jìn)行籌資。

十六、銀行短期借款

銀行短期借款是指企業(yè)為解決短期資金需求，根據(jù)借款合同從有

關(guān)銀行或者非銀行金融機(jī)構(gòu)申請借入的需要還本付息的款項(xiàng)。銀行短

期借款的還款期限普通為1年以內(nèi)(含1年)，它是企業(yè)籌集短期資金

的重要方式。

(一)銀行短期借款的種類

(1)按借款是否需要擔(dān)保，銀行短期借款可以分為信用借款、擔(dān)

保借款和票據(jù)貼現(xiàn)

①信用借款。信用借款又稱無擔(dān)保借款，是指沒用保證人做保證

或者沒有財(cái)產(chǎn)作抵押僅憑借款人的信用而取患上的借款。這種借款

又分為兩類。

A,信用額度借款。信用額度是商業(yè)銀行與企業(yè)之間商定的在未來

一段時(shí)間內(nèi)銀行能向企業(yè)提供無擔(dān)保貸款的最高限額。信用額度普通

是在銀行對企業(yè)信用狀況詳細(xì)調(diào)查后確定。信用額度普通要做出如下

規(guī)定：

第一，信用額度的期限。普通1年建立一次，更短期的也有。

第二，信用額度的數(shù)量。它規(guī)定銀行能貸款給企業(yè)的最高限額。

第三，應(yīng)支付的利率和其他一些條款。

B.循環(huán)協(xié)議借款。循環(huán)協(xié)議借款是一種特殊的信用額度借款，在

此借款協(xié)議下，企業(yè)和銀行之間也要商議確定貸款的最高限額，在最

高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款，再借款、再還款，不停地周轉(zhuǎn)使用。

信用額度借款與循環(huán)借款協(xié)議的主要區(qū)別在于：

第一，二者的持續(xù)時(shí)間不同。信用額度的有效期普通為1年，而

循環(huán)貸款可超過1年。在實(shí)際應(yīng)用中，不少的循環(huán)借款協(xié)議是無期限

的，只要企業(yè)和銀行之間遵照協(xié)議進(jìn)行：貸款可不斷重復(fù)進(jìn)行。

第二，二者的法律約束力不同。信用額度這一方式普通不具有法

律約束力，不構(gòu)成銀行對企業(yè)的必需的貸款責(zé)任，而循環(huán)貸款協(xié)議具

有法律約束力，銀行要承擔(dān)限額內(nèi)的貸款義務(wù)。

第三，二者的費(fèi)用支付不同。企業(yè)采用循環(huán)協(xié)議借款，除支付利

息外，還要支付協(xié)議費(fèi)。協(xié)議費(fèi)是對循環(huán)貸款限額中未使用的部份收

取的費(fèi)用，銀行也正因?yàn)槭杖f(xié)議費(fèi)，才構(gòu)成為了對企業(yè)提供資金的

法定義務(wù)。在信用額度借款的情況下，普通無須支付協(xié)議費(fèi)

②擔(dān)保借款。擔(dān)保借款是指有一定的保證人做保證或者利用一定

的財(cái)產(chǎn)作抵押或者質(zhì)押而取患上的借款。這種借款又分為三類。

A.保證借款。保證借款是指按《中華人民共和國擔(dān)保法》規(guī)定的

保證方式以第三人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)普通保

證責(zé)任或者連帶責(zé)任而取患上的借款。

B.抵押借款。抵押借款是指按《中華人民共和國擔(dān)保法》規(guī)定的

抵押方式以借款人或者第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取患上的借款。

C.質(zhì)押借款。質(zhì)押借款是指按《中華人民共和國擔(dān)保法》規(guī)定的

質(zhì)押方式以借款人或者第三人的動產(chǎn)或者權(quán)利作為質(zhì)押物而取患上的

借款。

③票據(jù)貼現(xiàn)。票據(jù)貼現(xiàn)是指商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票

據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取患上銀行資金的一種借貸行為.銀

行通過貼現(xiàn)把款項(xiàng)貸給銷貨企業(yè)，并于票據(jù)到期時(shí)向購貨企業(yè)收款。

（2）按短期借款參預(yù)資金周轉(zhuǎn)時(shí)間的長短和具體用途，銀行短期

借款可分為流動基金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、暫時(shí)借款和結(jié)算借款。

①流動基金借款。流動基金借款是企業(yè)在核定流動資金計(jì)劃占用

額的基礎(chǔ)上，由于自有流動資金未達(dá)到規(guī)定的比例而向銀行申請的借

款。

這種借款具有短期周轉(zhuǎn)長期占用的特點(diǎn)。企業(yè)申請流動基金借

款的數(shù)額取決于上年定額流動資金平均占用額和自有流動資金的數(shù)

額。

②生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款。生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款是企業(yè)為滿足生產(chǎn)周轉(zhuǎn)的需要，

在確定的流動資金計(jì)劃占用范圍內(nèi)，彌補(bǔ)自有流動資金和流動基金借

款不足部份而向銀行取患上的借款。通常以核定的流動資金定額，

扣除企業(yè)自有流動資金、流動基金借款和視同自有流動資金（定額負(fù)

債）后的不足部份，為生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款的數(shù)額。

③暫時(shí)借款。暫時(shí)借款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中由于暫時(shí)性或者

季節(jié)性原因形成超定額物資儲備，為解決流動資金周轉(zhuǎn)艱難而向銀

行申請取患上的借款。

④結(jié)算借款。結(jié)算借款是企業(yè)采用托收承付結(jié)算方式向異地發(fā)出

商品，在委托銀行收款期間為解決在途結(jié)算資金占用的需要，以托收

承付結(jié)算憑證為保證向銀行取患上的借款。

（二）銀行短期借款的程序

1,企業(yè)提出借款申請

在企業(yè)需要向銀行借入短期借款時(shí)，應(yīng)當(dāng)向主辦銀行或者其他銀

行的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)提出申請，填寫包括借款金額、借款用途、償還能力

以及還款方式等主要內(nèi)容的《借款申請書》，并提供以下資料：①

借款人及保證人的基本情況；②財(cái)政部門或者會計(jì)師事務(wù)所核準(zhǔn)的

企業(yè)上年度財(cái)務(wù)報(bào)告；③抵押物清單及允許抵押的證明，保證人擬

允許保證的有關(guān)證明文件：④貸款銀行認(rèn)為需要提交的其他資料。

2.銀行對申請借款企業(yè)進(jìn)行調(diào)查

銀行在受理了借款人的申請后，要對借款人的信用及借款的合法

性、安全性和營利性等情況進(jìn)行調(diào)查，核實(shí)抵押物、保證人的情況，

測定貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

3■貸款的審查批準(zhǔn)

貸款銀行普通都建立了審貸分離、分級審批的貸款管理制度。一

般審查的內(nèi)容包括以下兒方面；①審查借款的用途和原因，做出是否

貸款的決策；②審查企業(yè)的產(chǎn)品銷售和物資保證情況，決定貸款的數(shù)

額；③審查企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和物資耗用狀況，確定貸款的期限。

4.簽訂借款合同

為維護(hù)借貸雙方的合法權(quán)益，保證資金的合理使用，企業(yè)向銀行

借入資金時(shí)，雙方要簽訂借款合同。合同主要包括如下幾方面內(nèi)容：

①基本條款.這是借款合同的基本內(nèi)容，主要強(qiáng)調(diào)雙方的權(quán)利和義務(wù).

具體包括：借款數(shù)額、借款方式、放款時(shí)間、還款期限、還款方式、

利息支付方式、利息率等。②保證條款。這是保證款項(xiàng)能順利歸還的

一系列條款。包括借款按規(guī)定的用途使用、有關(guān)的物資保證、抵押財(cái)

產(chǎn)、擔(dān)保人及其責(zé)任等內(nèi)容。③違約條款。這是對雙方若有違約現(xiàn)象

時(shí)應(yīng)如何處理的條款。主要載明對企業(yè)逾期不還或者挪用貸款等如何

處理和銀行不按期發(fā)放貸款的處理等內(nèi)容。④其他附屬條款。這是與

借貸雙方有關(guān)的其他一系歹J條款，如雙方經(jīng)辦人、合同生效日期等條

款。

5,企業(yè)取患上借款

雙方簽訂借款合同后，貸款銀行要按合同的規(guī)定按期發(fā)放貸款，

企業(yè)便可取患上相應(yīng)的資金。貸款銀行不按合同約定發(fā)放貸款的，應(yīng)

償付違約金。借款企業(yè)不按合同約定用款的，也應(yīng)償付違約金。

6,短期借款的歸還

企業(yè)應(yīng)按借款合同的規(guī)定按時(shí)足額歸還借款本息。普通而言，貸

款銀行會在短期貸款到期前1個(gè)星期，向借款企業(yè)發(fā)送還本付息通知單。

企業(yè)在接到還本付息通知單后，要及時(shí)籌備資金，按期還本付息。

如果企業(yè)不能按期歸還借款，應(yīng)在借款到期之前向銀行申請貸款

展期，但能否展期，由貸款銀行視具體情況決定。貸款銀行對不能按

借款合同約定期限歸還的貸款，可以按規(guī)定加罰利息；對不能歸還或

者者不能落實(shí)還本付息事宜的，應(yīng)催促歸還或者依法起訴。

企業(yè)提前歸還貸款，應(yīng)當(dāng)與貸款銀行商議。

(三)銀行短期借款的優(yōu)缺點(diǎn)

1,銀行短期借款的優(yōu)點(diǎn)

(1)借款所需時(shí)間較短，可以迅速獲取資金。

(2)銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供比較多的短期

借款。對于季節(jié)性和暫時(shí)性的資金需求，采用銀行短期借款尤其方便。

而對于規(guī)模大，信譽(yù)好的大企業(yè)，更可以比較低的利率借入資金。

(3)銀行短期借款的彈性好。企業(yè)可以與銀行直接商談借款的時(shí)

間、數(shù)量和利息率等條款。在借款期間，如果企業(yè)情況發(fā)生了變化，

也可與銀行進(jìn)行商議，修改借款的數(shù)量和條件。借款到期后，如有正

當(dāng)理由，還可延期歸還。

2,銀行短期借款的缺點(diǎn).

(1)風(fēng)險(xiǎn)大。銀行借款都有確定的還款日期和利率規(guī)定，在企業(yè)

經(jīng)營不利時(shí)，可能會產(chǎn)生不能按期償付的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)鹌髽I(yè)的破

產(chǎn)。

(2)限制多。企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中，普通都有一些限制

條款。如不許改變借款用途，并要求企業(yè)把流動比率、負(fù)債比率維持

在一定的范圍之內(nèi)等。

(3)資金成本相對較高。銀行短期借款的成本要高于商業(yè)信用和

短期融資券，而抵押借款因需要支付管理和服務(wù)費(fèi)用，成本會更高。

十七、籌資管理的原則

企業(yè)籌資管理的基本要求，是在嚴(yán)格遵守國家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上,

分析影響籌資的各種因素，權(quán)衡資金的性質(zhì)、數(shù)量、成本和風(fēng)險(xiǎn)，合

理選擇籌資方式，提高籌集效果。

(一)遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金

不管是直接籌資還是間接籌資，企業(yè)最終都通過籌資行為向社會

獲取資金，企業(yè)的籌資活動不僅為自身的生產(chǎn)經(jīng)營提供資金來源，而

旦也會影響投資者的經(jīng)濟(jì)利益，影響社會經(jīng)濟(jì)秩序。企業(yè)的籌資行為

和籌資活動必須遵循國家的相關(guān)法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資

合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法信息披露，維護(hù)各方的合法權(quán)

益。

(二)分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量

企業(yè)籌集資金，首先要合理預(yù)測資金的需要量。籌資規(guī)模與資金

需要量應(yīng)當(dāng)匹配一致，既避免因籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行,

又要防止籌資過多，造成資金閑置。

（三）合理安排籌資時(shí)間，適時(shí)取患上資金

企業(yè)籌集資金，還需要合理預(yù)測確定資金需要的時(shí)間。要根據(jù)資

金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時(shí)間，適時(shí)獲取所需資金。

使籌資與用資在時(shí)間上相銜接，既避免過早籌集資金形成的資金投放

前閑置，又防止取患上資金的時(shí)間滯后，錯(cuò)過資金投放的最佳時(shí)間。

（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源

企業(yè)所籌集的資金都要付出資本成本的代價(jià)，不同的籌資渠道和

籌資方式所取患上的資金，其資本成本各有差異。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌

資難易程度的基礎(chǔ)上，針對同來源資金的成本進(jìn)行分析，盡可能選

擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資渠道與方式，力求降低籌資成本。

（五）研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長期資金與短

期資金的