《隆基股份海外光伏投資風(fēng)險識別及應(yīng)對措施研究》13000字（論文）

-16-隆基股份海外光伏投資風(fēng)險識別及應(yīng)對措施研究TOC\o"1-2"\h\u31033摘要 -1-31797第1章引言 -2-145691.1研究背景與研究意義 -2-8981.2文獻(xiàn)綜述 -3-277821.3研究內(nèi)容與研究目的 -4-138891.4研究思路與研究方法 -4-27949第2章隆基股份海外光伏投資項目介紹 -5-257922.1隆基股份簡介 -5-243122.2隆基股份海外光伏項目介紹 -5-27561第3章隆基股份海外光伏投資動因 -7-145823.1外部動因分析 -7-16953.2內(nèi)部動因分析 -10-3557第4章隆基股份海外光伏投資風(fēng)險識別 -12-134394.1外部風(fēng)險識別 -12-91854.2內(nèi)部風(fēng)險識別 -13-8928第5章隆基股份海外項目風(fēng)險應(yīng)對措施 -14-67515.1海外投資項目的風(fēng)險應(yīng)對 -14-6675.3隆基股份風(fēng)險應(yīng)對具體措施 -16-6447結(jié)論 -18-30028參考文獻(xiàn) -18-摘要隨著RCEP協(xié)議的達(dá)成，協(xié)議中的成員國通過降低關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘不僅可以合作改善區(qū)域的經(jīng)濟(jì)狀況而且對我國的“走出去”政策大有裨益，同時對于我國光伏行業(yè)而言這也是光伏對外投資的一個歷史性節(jié)點。但是世界各國的投資環(huán)境都有所不同，包括且不限于民族文化、政治政策、氣候環(huán)境、經(jīng)濟(jì)狀況，所以對于我國光伏企業(yè)來說，進(jìn)行一項海外光伏項目投資還是存在著很大的風(fēng)險的。因此，就光伏企業(yè)而言在海外投資時進(jìn)行風(fēng)險識別、風(fēng)險管理以及制定應(yīng)對的風(fēng)控措施是非常有必要的。文章以隆基股份的越南海外光伏投資項目為研究對象，根據(jù)光伏企業(yè)海外投資項目的特點，對光伏項目海外項目投資、運營中可能遇到的風(fēng)險進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，并在此基礎(chǔ)上，給出了相應(yīng)的應(yīng)對風(fēng)險的策略，為我國的光伏企業(yè)在以后的海外投資項目風(fēng)險管理中提供一些參考。關(guān)鍵詞：隆基股份；光伏；海外項目投資；風(fēng)險識別；風(fēng)險管理；風(fēng)險控制第1章引言1.1研究背景與研究意義1.1.1研究背景能源作為我們?nèi)祟惿鐣I(yè)化發(fā)展與生存基石的同時也是限制我們社會可持續(xù)發(fā)展下去的原因之一，能源的短缺現(xiàn)狀已經(jīng)是全球國家所需要面對的共同難題。因為光伏有著其他能源少有的安全性，廣泛性和清潔性等優(yōu)勢，并且在過去的十年里隨著光伏技術(shù)不斷的更新讓光伏發(fā)電的成本降低了80%以上，全球光伏LCOE由2010年的0.378$/kWh，快速下降至2020年的0.048$/kWh，降幅高達(dá)87%，是近十年當(dāng)中所有能源成本下降的最快的能源（數(shù)據(jù)來源：IRENA），在近十年的發(fā)展過程中我國的光伏企業(yè)技術(shù)已經(jīng)處于全球的前端，光伏電站的裝機(jī)成本也是亞洲最低，所以我國的光伏產(chǎn)品和技術(shù)出口后將會在國際市場中具有很強的競爭力，成為我國貿(mào)易增長的新驅(qū)動力。在“十四五規(guī)劃”中伴隨著我國一系列的相關(guān)扶持政策落地，以及RCEP協(xié)議的簽訂我國的光伏產(chǎn)業(yè)想要維持全球的光伏市場的出口優(yōu)勢，就必須繼續(xù)加快與全球的市場投資合作，應(yīng)為單單以硅材料和組件的出口難以實現(xiàn)一整條產(chǎn)品鏈的輸出不利于在國際光伏市場實現(xiàn)有力的競爭力，所以國內(nèi)光伏企業(yè)在出口模式上的轉(zhuǎn)變是很有必要的，未來的投資方向一定是向光伏系統(tǒng)和電站建設(shè)的投資合作轉(zhuǎn)型。1.1.2研究意義本文從隆基股份海外投資項目作為切入點，分析了全球光伏市場現(xiàn)狀、未來發(fā)展趨勢以及光伏企業(yè)在海外市場進(jìn)行投資會遇到的風(fēng)險所在和海外投資的特點，針對光伏企業(yè)在海外投資時的風(fēng)險控制措施進(jìn)行了專門研究，我認(rèn)為我國光伏企業(yè)的國際貿(mào)易趨勢迫切需要從組件出口到項目投資出口的系統(tǒng)性改變，只有這樣光伏企業(yè)的海外投資才能夠擁有更多的商機(jī)。但是，隨著全球經(jīng)濟(jì)動蕩的加劇和海外投資本身潛在危險，在對項目進(jìn)行論證和審查過程中，除了需要考慮一般性的風(fēng)險以外，還需要更加的對海外太陽能熱發(fā)電項目的具體特征進(jìn)行考慮分析，特別是對該項目的技術(shù)性風(fēng)險，政策性風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險做出一個全方面的考量。另外通過本文的分析研究使得中國的光伏企業(yè)將可靠地識別和評估海外投資項目存在的風(fēng)險，并且遵循科學(xué)的方法和步驟來預(yù)防，減少或者規(guī)避這些風(fēng)險，降低其可能面臨的風(fēng)險，提高光伏企業(yè)在海外進(jìn)行投資時抵御風(fēng)險的能力具有兩點意義：其一是可以幫助光伏企業(yè)提高對海外投資風(fēng)險的認(rèn)知。其二是有助于提升我國光伏企業(yè)在進(jìn)行海外投資項目時應(yīng)對海外風(fēng)險的管理水平。1.2文獻(xiàn)綜述1.2.1海外投資的動因研究劉勝軍（2019）將企業(yè)跨國的投資類型分為了技術(shù)導(dǎo)向型、戰(zhàn)略投資型、污染轉(zhuǎn)移型、追求高額利潤、效率導(dǎo)向型等等。

溫寧（2019）將中國的中小型企業(yè)的對外投資動因歸類為:尋求更大的國際市場份額、享受東道國的優(yōu)惠政策、規(guī)避不同國家之間的各種貿(mào)易壁壘。王涵煜、樊艷翔（2020）等人將投資動因分為了市場追求類型、資源追求型、效率追求型還有戰(zhàn)略資產(chǎn)追求型，同時他們認(rèn)為我國的企業(yè)在選擇對外投資時主要還是為了尋求打開國際市場創(chuàng)造自己在國際市場的競爭優(yōu)勢，并與其他國外公司合作尋求技術(shù)支持和技術(shù)創(chuàng)新。1.2.2海外投資風(fēng)險分析的研究Labordena

Merce（2017）等人認(rèn)為光伏發(fā)電的成本主要會受到國家之間的風(fēng)險變化而產(chǎn)生浮動，而各國之間太陽能資源的分布不均并不會對光伏發(fā)電成本產(chǎn)生影響。如果所有電力期權(quán)國家將光伏太陽能發(fā)電的投資風(fēng)險降低到和工業(yè)化國家融資成本的風(fēng)險水平一樣的話，那么光伏發(fā)電的成本則有可能會比煤電發(fā)電的成本低20%—50%。張濤（2018）主要對影響光伏電站的三個因素進(jìn)行了分析：光伏發(fā)電并網(wǎng)成本風(fēng)險，光伏電力并網(wǎng)的風(fēng)險以及光伏電站發(fā)電系統(tǒng)運行和維護(hù)的風(fēng)險。為了獲得完整可靠的光伏電站風(fēng)險投資管理的一套體系，他在對風(fēng)險轉(zhuǎn)移，風(fēng)險優(yōu)化，損失控制和其他方法進(jìn)行了多層次綜合利用，促進(jìn)了光伏電站的風(fēng)險投資發(fā)展進(jìn)程。溫素彬、高奇（2018）認(rèn)為光伏企業(yè)的管理者為了做出更加具有科學(xué)性，更加符合符合光伏電站投資的策略，在利用IRR、NPV、投資回收期限和敏感性分析時可以從太陽能資源分析、投資環(huán)境、投資項目的現(xiàn)金流估算等不同層次的方面去分析。1.2.3海外投資風(fēng)險控制的研究郭黎暉（2014）從目前國內(nèi)一些大型的光伏電站的現(xiàn)實狀況入手，分析并且指出目前光伏電站風(fēng)險管理體系的不足之處。通過這一系列的實際光伏電站投資項目在風(fēng)險管理的過程當(dāng)中以及系統(tǒng)維護(hù)，提出了普遍存在的問題并且針對這些識別出來的風(fēng)險問題提出了優(yōu)化以及改進(jìn)意見，用來降低風(fēng)險發(fā)生的概率以及造成的損失程度。石晶(2016)認(rèn)為太陽能光伏發(fā)電站的投資成本可以從發(fā)電站投入建設(shè)的不同階段的不同項目進(jìn)行分析，通過制作與光伏發(fā)電站投資特征相匹配的財務(wù)報表，分析財務(wù)數(shù)據(jù)，判斷項目的可行性，通過控制光伏電站的投資成本來控制項目的風(fēng)險。1.2.4簡要評述綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)我國對于系統(tǒng)性的風(fēng)險管理方面研究雖然起步晚，但是在后期不斷的有各種的有關(guān)方面研究推出，種類涵蓋了海外投資企業(yè)的類型、海外投資的動因、海外投資的戰(zhàn)略等等。隨著我國近年來在海外投資的案例越來越多，我國的海外投資風(fēng)險管理研究也在不斷的趨于完善，這一些研究對于企業(yè)在海外投資過程中具有一定的參考意義，但是對于光伏企業(yè)海外投資來說針對性不強，所以本文從光伏企業(yè)近幾年的發(fā)展趨勢的情況入手，參考我國的光伏龍頭企業(yè)隆基股份的投資案例，進(jìn)行有針對性的風(fēng)險分析研究，并且提出一些貼合實際的管理策略。1.3研究內(nèi)容與研究目的1.3.1研究內(nèi)容在引言部分陳述了研究背景，研究具有的意義，研究的內(nèi)容以及本文的結(jié)構(gòu)。第二部分重點對隆基股份越南光伏投資項目進(jìn)行了簡要的闡述，第三部分從全球光伏市場前景以及隆基本身的不同層次去分析了隆基股份進(jìn)行海外光伏投資的原因。第四部分對隆基股份海外投資的風(fēng)險進(jìn)行了識別，第五部分從識別的風(fēng)險給出了隆基股份的風(fēng)險應(yīng)對措施。1.3.2研究目的RCEP協(xié)議的落地，十四五規(guī)劃政策的支持以及我國疫情防控的效果顯著等等，使得我國的光伏企業(yè)站在了一個走出國門的歷史性節(jié)點上，十幾年的技術(shù)積累不僅讓我國的光伏企業(yè)生產(chǎn)成本低而且技術(shù)也走在全球的前段，我國光伏企業(yè)已經(jīng)從單純的光伏組件出口轉(zhuǎn)向光伏電站整套系統(tǒng)的出口，我國關(guān)于企業(yè)對外投資的風(fēng)險研究有很多，但是針對于光伏企業(yè)對外投資的風(fēng)險管理研究卻很少。所以選擇以我國光伏龍頭企業(yè)隆基股份海外投資入手，分析其在海外投資所遇到的風(fēng)險并且給出針對性的建議，希望能為我國光伏企業(yè)在海外進(jìn)行投資時提供一些參考。1.4研究思路與研究方法1.4.1研究思路本文將隆基股份公司的海外光伏投資項目作為研究對象，根據(jù)海外光伏行業(yè)投資項目的特點，對海外光伏投資項目的投資和運營環(huán)境可能面臨的威脅進(jìn)行了詳細(xì)而全面的研究，并且給出較為具體的解決方案。1.4.2研究方法文獻(xiàn)研究法：本文對國內(nèi)外有關(guān)海外投資風(fēng)險管理的學(xué)術(shù)論文和期刊進(jìn)行了多角度的研讀，了解了國外投資風(fēng)險管理的現(xiàn)狀，另外還查閱了很多國內(nèi)關(guān)于光伏技術(shù)方面的論文以及我國和全球光伏發(fā)展前景的文獻(xiàn)與會議報告，這為我在寫作論文時提供了一個很好的思路和方法。定性與定量分析方法相結(jié)合的研究方法：在實證分析和定量分析中，與權(quán)威組織和主要媒體發(fā)布的公開數(shù)據(jù)相結(jié)合使得定量分析和定性分析技術(shù)被廣泛用于研究。第2章隆基股份海外光伏投資項目介紹2.1隆基股份簡介隆基股份（全稱：西安隆基硅材料股份有限公司）成立于2000年是全球領(lǐng)先同樣也是最大的光伏科技技術(shù)公司，主要以單晶硅產(chǎn)品為主，在2014年被ACCA評選為“中國未來企業(yè)100強”并且位居17，2019年隆基股份海內(nèi)外員工人數(shù)累計超過了三萬人，市值超過了1000億元人民幣，在其公布的2020年上半年財報數(shù)據(jù)顯示隆基股份單晶硅片出貨量超過39.58億片，美國、歐洲和亞太三大市場出貨量同比增長100%，境外投資收入達(dá)76.54億元，公司營業(yè)收入同比增加42.73%達(dá)到201.41億。截止到2019年上半年隆基股份和他旗下的子公司累積獲得的專利技術(shù)達(dá)到了568項，公司正在高速的發(fā)展之中。2.2隆基股份海外光伏項目介紹隆基股份目前在海外的光伏電站投資項目一共有兩個，一是位于馬來西亞的Sama

Jaya（沙撈越州）自由工業(yè)園區(qū)，該項目通過“并購+新建”的模式，利用隆基（香港）貿(mào)易有限公司在馬來西亞的全資公司LONGi(KUCHING)SDN.

BHD.（古晉隆基）耗資16.37億，投資建設(shè)生產(chǎn)單晶電池、單晶硅片、單晶電池、單晶組件項目，隆基股份在馬來西亞的工廠到2019年年底，所擁有的產(chǎn)能大約有：硅片0.8GW，電池片2.3GW，光伏組件1GW。隆基股份越南光伏項目是隆基股份旗下的全資子公司隆基樂葉通過17.8億人民幣的價格收購了寧波江北宜則新能源科技有限公司100%股權(quán)。目前寧波江北宜則新能源科技有限公司在越南北江省越安縣云中工業(yè)區(qū)已經(jīng)有著越南光伏和越南電池兩家企業(yè)光伏電池年生產(chǎn)量超過了3GW,光伏組件年產(chǎn)能超7GW,在這次收購的完成之后，隆基股份將會在越南耗時大概兩年時間進(jìn)行廠地新建和生產(chǎn)擴(kuò)能。本文主要是利用隆基股份在越南的光伏項目展開研究分析。2.2.1項目的控股融資情況隆基股份隆基股份寧波江北宜則新能源科技有限公司100%控股寧波江北宜則新能源科技有限公司上海宜則宜則國際 100%控股 100%控股上海宜則宜則國際 100%廣西宜則 廣西宜則新加坡天合越南電池越南光伏100% 100% 100%新加坡天合越南電池越南光伏100%越南天合 越南天合圖1隆基股份海外光伏項目控股圖如圖所示隆基股份作為投資的主體公司通過自有資金還有銀行貸款共17.8億人民幣，100%收購寧波江北宜則新能源科技有限公司，而寧波江北宜則則是通過100%控股宜則國際，而宜則國際則100%控股在越南投建的越南光伏、越南電池和新加坡天合三家公司，新加坡天合100%控股越南天合，由此隆基股份便可以在原有的基礎(chǔ)知識快速的注資擴(kuò)廠擴(kuò)大產(chǎn)能，利用越南這個成熟的市場來規(guī)避歐美等國家針對大陸企業(yè)而征收的大量雙反關(guān)稅。2.2.2項目意義這個項目有利于提升隆基股份在光伏市場的競爭力，利用寧波江北宜則本身就不錯的可以持續(xù)發(fā)展和整體的盈利能力以及其本身就存在的海外基礎(chǔ)，使得投資轉(zhuǎn)化的效率更加的高效，同時從越南的FDI數(shù)據(jù)增速來看越南是全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的一個重點，將會擁有成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，更年輕的勞動力、更廉價的人力成本和更加便宜的海運費用，都是隆基股份加速海外投資建設(shè)藍(lán)圖的一個不錯選擇。在越南投資建廠不僅可以規(guī)避歐美等國對于大陸企業(yè)增加的大額關(guān)稅，還更有利于和國外一些先進(jìn)的光伏企業(yè)進(jìn)行合作，讓公司擁有更多的海外資源、技術(shù)、人才和市場，有利于提高公司整體的核心競爭力和盈利能力。第3章隆基股份海外光伏投資動因3.1外部動因分析3.1.1全球光伏市場發(fā)展前景廣闊全球氣候變暖已經(jīng)是本世紀(jì)以來全球人類需要面對的一個共同難題，人們對氣候變化、空氣污染對健康的影響、能源安全和能源供應(yīng)的日益關(guān)切，以及石油價格的波動都促使人們研發(fā)和使用可再生能源等低碳替代技術(shù)減少對化石燃料的依賴?！栋屠鑵f(xié)定》建立了一種機(jī)制，將全球氣溫上升限制在“遠(yuǎn)低于2攝氏度”，氣溫與全球工業(yè)化之前水平相比上升1.5攝氏度為最佳。想要實現(xiàn)該協(xié)議的氣候目標(biāo)，全球能源格局的大轉(zhuǎn)變是關(guān)鍵所在。通過快速部署光伏新能源以取代傳統(tǒng)的礦物燃料生產(chǎn)和使用，這種轉(zhuǎn)變是可能的。因為從理論上來講太陽所釋放出來的太陽能量能夠以80萬千瓦每秒的速度輻射到地球的表面若是將這些能量全部轉(zhuǎn)化為地球所使用的電能，那么一年的發(fā)電量將會是目前世界上一年消耗能量的40倍。除此之外光伏電池的制作材料硅在全球的礦產(chǎn)儲存量中是位列于所有元素第二的，大量開發(fā)利用也不會對環(huán)境產(chǎn)生破壞。圖2全球礦含量占比圖注：全球礦產(chǎn)儲備詳見附錄1為了使世界走上實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》目標(biāo)的道路，從現(xiàn)在起到2050年，與能源有關(guān)的二氧化碳排放量需要每年減少3.5%左右。而這一減少量是使世界走上實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》目標(biāo)的道路所必需的。擴(kuò)大可再生能源的發(fā)電規(guī)模，對于全球能源系統(tǒng)的脫碳至關(guān)重要。全球能源轉(zhuǎn)換的最重要的協(xié)同作用來自不斷增加的低成本可再生能源技術(shù)和更廣泛地采用電力用于運輸和取暖的最終用途。要以所需的速度和規(guī)模實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型，需要在2050年前實現(xiàn)電力部門幾乎完全的脫碳。在最終使用方面，電力在最終能源消耗中所占的比例將從現(xiàn)在的20%增加到2050年的近50%。工業(yè)用電量占總用電量的比例在交通方面到2050年這一比例將從現(xiàn)在的1%上升到40%以上。雖然目前為止風(fēng)力發(fā)電在短時間里依舊是主要的發(fā)電來源之一，提供超過全球三分之一的總電力需求。但是太陽能光伏發(fā)電量是緊隨其后的，提供總電力需求的25%，在過去的幾十年里，太陽能光伏一直是開拓性的可再生能源技術(shù)之一。截至2018年底，全球太陽能光伏總裝機(jī)容量達(dá)到480GW，是僅次于風(fēng)能的第二大可再生能源。2017年，太陽能光伏再次主導(dǎo)了可再生能源和電力裝機(jī)容量的增加，增加的裝機(jī)容量是風(fēng)能的兩倍，超過了所有化石燃料和核能的總和，太陽能光伏裝機(jī)容量達(dá)到94GW迄今為止，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是顯著的，提供25%的用電需求這意味著到2050年，太陽能光伏發(fā)電占總發(fā)電量的比例將比2016年增加10倍以上。在2050年總裝機(jī)容量的背景下，太陽能光伏8519千兆瓦比風(fēng)能6044千兆瓦需要更大的容量擴(kuò)張。(數(shù)據(jù)來源IRENA)3.1.2我國光伏產(chǎn)能過剩我國光伏市場在2018年受到531停止補貼政策（531政策是指《關(guān)于2018光伏發(fā)電油光事項的通知》）沖擊之后國內(nèi)需求市場大量萎縮，直到2020年我國的光伏新增裝機(jī)量速度雖然已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)兩年的下滑，但是我國的光伏整體裝機(jī)量的增速卻沒有減少2018年與2019年的增長速度分別是34.2%和17.4%，與之相對應(yīng)的光伏并網(wǎng)容量的增長速度2018年是23.11%，2019年為14.4%。導(dǎo)致我國的光伏累計裝機(jī)量與光伏并網(wǎng)容量的差額越來越大，已經(jīng)從2017年上午1.23倍擴(kuò)大到了2019年的1.44倍（數(shù)據(jù)來源：北極星太陽能光伏網(wǎng)），因此國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)面臨著新一輪的產(chǎn)能過剩問題加速國內(nèi)光伏企業(yè)的洗牌，向海外發(fā)展是光伏企業(yè)不二的選擇。3.1.3我國光伏企業(yè)成本優(yōu)勢大在經(jīng)歷了十年的成本大幅下降之后，太陽能光伏正成為最具競爭力的新發(fā)電能力來源之一。從2010年到2018年，全球的光伏安裝成本總額下降了74%，降低太陽能光伏組件價格和持續(xù)降低系統(tǒng)平衡成本仍然是降低太陽能光伏發(fā)電成本的主要驅(qū)動力，光伏技術(shù)在經(jīng)歷了多年發(fā)展之后，光伏企業(yè)通過不斷的創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)使得光伏發(fā)電進(jìn)入平價時代，成本已經(jīng)遠(yuǎn)低于煤電與火電，成為了全球最便宜的能源，另外由于技術(shù)的創(chuàng)新光伏發(fā)電成本是近十年來成本下降最快的新能源并且這種趨勢隨著全球光伏裝機(jī)量的不斷增加而繼續(xù)保持下降趨勢，我國在亞洲乃至全球光伏發(fā)電成本都是最低的。 圖3亞洲主要國家2013年—2019年平均光伏發(fā)電成本放眼全球來看2010-2018年期間，主要市場公用事業(yè)規(guī)模太陽能光伏項目的平均安裝總成本下降了66%至84%，德國和法國減少了71%，而中國光伏系統(tǒng)的裝機(jī)成本則下降了78%是目前全球國家中裝機(jī)成本最低的國家。（數(shù)據(jù)來源：IRENA）圖4全球主要國家2013年—2019年光伏總裝機(jī)成本3.2內(nèi)部動因分析3.2.1海外競爭優(yōu)勢（1）掌握核心技術(shù)制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)光伏發(fā)電的重要組件之一就是硅晶片，硅晶片分為單晶硅片和多晶硅片，然而因為單晶硅研發(fā)技術(shù)難度大所以很多公司使用的材料依舊是多晶硅，但是隆基股份看中了單晶硅同條件下發(fā)電量高、功率損耗少、弱光響應(yīng)快等優(yōu)點，選擇了走研發(fā)單晶硅的路線，歷經(jīng)十幾年的研發(fā)隆基股份不僅打破了國外技術(shù)壟斷還利用新技術(shù)大幅降低了單晶硅生產(chǎn)成本，提升了單晶硅的生產(chǎn)效率，并且作為全球的光伏龍頭企業(yè)還制定了硅片的新標(biāo)準(zhǔn)被收錄到SEMI標(biāo)準(zhǔn)之中向全球發(fā)布，引領(lǐng)行業(yè)的變革，目前單晶硅已經(jīng)主導(dǎo)了光伏市場，市場占有率已經(jīng)達(dá)到了80%。（2）盈利能力強研發(fā)投入大在全球光伏行業(yè)迅猛發(fā)展的勢頭中隆基股份的營業(yè)收入一直處于穩(wěn)定增長的狀態(tài)之中，在2020全球的新冠疫情中也并未受到太大的影響，并且全球范圍內(nèi)都在減少或者取消對于光伏發(fā)電的補貼，這使得光伏產(chǎn)業(yè)不得不走上依靠技術(shù)創(chuàng)新來降低光伏發(fā)電成本的道路，這也成為光伏企業(yè)進(jìn)行差異化競爭的主要手段，隆基股份目前有著超過630人的研發(fā)團(tuán)隊并且每年對于研發(fā)的投入都超過營業(yè)收入的5%。圖5隆基股份2013—2020年營收情況3.2.2尋找低成本勞動力隆基股份屬于科技型和資本密集型企業(yè)，但是光伏組件的生產(chǎn)依舊對于勞動力有著很強的依賴，相比于國內(nèi)越南廉價的勞動力會減少隆基股份很大一次開銷，另外越南目前是一周六天的工作制度每個月的工作時間為25天，相比于國內(nèi)來說可以縮短光伏組件的生產(chǎn)周期，隆基股份通過收購寧波江北宜則新能源科技有限公司，利用其在越南已有的公司對其進(jìn)行技術(shù)和資金上的支持，大大縮減了隆基股份重新建立子公司投建新的電廠的時間。不僅如此，隨著RCEP協(xié)議的落地亞太地區(qū)各國的貿(mào)易聯(lián)系會更加的緊密而越南地就處于一個比較優(yōu)越的位置——與中國大陸珠三角，中國大陸、中國香港、中國臺灣、日本、新加坡和韓國在地理位置上都比較近，而且更加低成本的運輸費用也是其優(yōu)點之一。3.2.3規(guī)避雙反調(diào)查雙反是指西方等國家針對中國光伏組件以及光伏電池等發(fā)起的反補貼、反傾銷調(diào)查。起因是西方國家為了發(fā)展本國的光伏行業(yè)分別出臺了很多光伏行業(yè)的高補貼政策，在雙反調(diào)查之前我國光伏產(chǎn)品的90%都出口到歐美市場，2011年美國對我國光伏產(chǎn)品發(fā)起反補貼反傾銷調(diào)查，2012年10月美國商務(wù)部對我國光伏產(chǎn)品出臺了雙反制裁政策，分別是征收14.78%～15.97％的反補貼稅以及18.32%～249.96%的反傾銷稅。2013年歐盟效仿美國對產(chǎn)地是中國或者是從中國托運的晶體硅組件和其他關(guān)鍵零部件的光伏產(chǎn)品征收27.3%～53.4%的反傾銷稅和3.5%～11.5%的反補貼稅的雙反政策。隨后的幾年里包括印度、澳大利亞在內(nèi)的國家也分分發(fā)起來針對中國大陸光伏產(chǎn)品的高額關(guān)稅政策，這使得隆基股份必須走出去，通過本地化生產(chǎn)或者是不在雙反政策制度內(nèi)的國家來生產(chǎn)光伏產(chǎn)品再次打入國際市場。第4章隆基股份海外光伏投資風(fēng)險識別4.1外部風(fēng)險識別4.1.1政治風(fēng)險中國向來都是越南最大的投資國，并且根據(jù)數(shù)據(jù)顯示2020年第一季度東盟取代歐盟成為我國最大的貿(mào)易伙伴，但是目前越南正進(jìn)行著大刀闊斧的改革，比如自由選舉會，成立獨立工會，取消公務(wù)員終身制度，取消戶籍等。不論這些改革是否會在越南取得成功都會對隆基股份在越南投資帶來不同程度的風(fēng)險。例如自由選舉制度可能會引起越南不同政派的權(quán)利爭奪，引起政局動蕩不安。其次黨派之間可能學(xué)習(xí)美國以遏制中國發(fā)展為政治借口來吸引自己黨派的支持率，導(dǎo)致隆基股份在越投資的光伏項目遭受到影響。獨立工會的成立也會增加隆基股份的投資成本和針對中國企業(yè)的社會事件問題出現(xiàn)，加大光伏項目的投資風(fēng)險。另外，越南的改革剛開始，結(jié)果很難被預(yù)測，如果說越南此次的改革很成功就可能出現(xiàn)越南民族主義迅速高漲的情況，因為越南與我國在南海問題上一直存在著爭端的歷史原因可能會導(dǎo)致隆基股份投資的光伏工廠遭遇類似2014年越南打砸中國企業(yè)的事件。另一方面，如果越南此次的改革不成功，那么為了回避政府內(nèi)部，平息民眾和社會團(tuán)體的不滿，有可能就會制造矛盾和社會事件來轉(zhuǎn)移輿情關(guān)注點，而這也將是隆基股份在越投資的一個潛在風(fēng)險。4.1.2法律風(fēng)險（1）東道國法律環(huán)境風(fēng)險企業(yè)在東道國進(jìn)行投資的時候必須先對東道國的法律法規(guī)進(jìn)行一個全面的解讀了解，比如法律體系、對光伏企業(yè)的制度、勞動外匯管理等方面，以馬來西亞國家法律為例外資企業(yè)在本地公司的持股比例不能夠超過49%，光伏電站項目建成以后得五年內(nèi)是不允許轉(zhuǎn)讓或者是出售的。（2）法律仲裁風(fēng)險這一類風(fēng)險是指由于東道國的司法體系存在漏洞或者是司法體系的人員存在貪污腐敗問題而引發(fā)的風(fēng)險，主要是發(fā)生在投資項目出現(xiàn)需要法律仲裁的時候出現(xiàn)不公正的裁決，或者是案件辦理效率低下，偏袒本地企業(yè)等等行為，所以一般海外投資項目在合同中會把司法仲裁地選在新加坡或者是香港。4.1.3補貼政策變化風(fēng)險例在2017為了鼓勵本地光伏企業(yè)的發(fā)展，越南出臺了鼓勵光伏電站發(fā)展的政策，不但推出國家電網(wǎng)以每千瓦時9.35美分的價格收購光伏電能20年的協(xié)議，而且還給出了削減光伏企業(yè)的所得稅政策，對企業(yè)設(shè)備進(jìn)口稅和土地租金減免等也都有相應(yīng)的措施，由于支持的力度太大使得越南在2018—2019年期間獲批的光伏項目高達(dá)135個，總裝機(jī)量達(dá)到了893.5萬千瓦，其中已經(jīng)有80多個項目連接到國家電網(wǎng)，發(fā)電裝機(jī)量達(dá)到了446萬千瓦，比越南政府的計劃提前了5年完成400萬千瓦的目標(biāo)。這使得越南工貿(mào)部在2019年底要求各地區(qū)暫時停止批準(zhǔn)對大型光伏發(fā)電項目的補貼，相比較之前光伏發(fā)電的補貼價格下降了10%到24%。這一政策使得越南光伏市場快速降溫，不僅如此在2020年2月越南工貿(mào)部還推出了新版本的光伏發(fā)電的補貼政策，不僅將光伏發(fā)電收購價格進(jìn)行了下調(diào)而且暫時暫停了還未并網(wǎng)的光伏的并網(wǎng)批準(zhǔn)計劃，這使得還未并網(wǎng)的新光伏電站成本會增加不少。4.2內(nèi)部風(fēng)險識別4.2.1財務(wù)風(fēng)險（1）融資風(fēng)險光伏電站項目投資所需要的資金量是巨大的，如果投資資金全部用企業(yè)的自有資金的話，往往投資收益率是達(dá)不到企業(yè)投資的預(yù)期的，所以大型的投資項目往往就會去尋求融資，如果項目融資成功那么項目的投資收益率會比之前高出4%—5%，但是并非所有的企業(yè)都能夠順利的獲得融資，光伏企業(yè)由于自身的資產(chǎn)與信用有限，很難在國外的銀行或者金融機(jī)構(gòu)貸款成功，但是如果通過國內(nèi)擔(dān)保貸款資金的話不僅手續(xù)上會變得復(fù)雜，而且會使得融資成本比國內(nèi)的同類項目高出很多，而且一旦國內(nèi)的資金政策收緊還會使得國內(nèi)的母公司現(xiàn)金流受到影響。（2）外匯風(fēng)險外匯風(fēng)險在企業(yè)投資經(jīng)營過程中是不可預(yù)測的風(fēng)險，它是由貨幣之間的匯率變動和利率的變化產(chǎn)生的，對企業(yè)在海外投資時的營業(yè)收入、凈現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。使匯率產(chǎn)生浮動的原因有很多，包括且不限于政治局勢、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的政策等等，所以企業(yè)在項目投資的前期中期與后期都得對東道國的外匯風(fēng)險給予高度的關(guān)注。（3）稅務(wù)風(fēng)險不同國家有著不同的稅務(wù)政策，在海外進(jìn)行投資的企業(yè)需要對東道國的各項稅收政策非常熟悉才能夠保證投資收益率的預(yù)測。而對于光伏企業(yè)來說，世界各國都有些不同的優(yōu)惠政策而且可能會隨時改變，所以企業(yè)需要對這一方面的政策保持著一個高度的敏感性，避免因為對東道國稅收政策不熟悉而導(dǎo)致少納稅被處罰。4.2.2運營風(fēng)險（1）市場進(jìn)入風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行海外投資時進(jìn)入投資市場的方式不同會面臨不同的風(fēng)險，例如時間節(jié)點不同，或者進(jìn)入項目的角色不同也都會承受不同程度的風(fēng)險，所以企業(yè)在對項目前期評估調(diào)研的時候就應(yīng)該選擇一個最優(yōu)的進(jìn)入方案，當(dāng)光伏企業(yè)在進(jìn)行海外投資時如果選擇從選址建廠開始，如果項目失敗那么就會承擔(dān)項目前期的土地租金費用等費用，如果是收購已經(jīng)開發(fā)好的項目那么就不需要承擔(dān)前期項目開發(fā)的失敗風(fēng)險，而與東道國公司合作投資同樣也會降低企業(yè)的海外投資風(fēng)險。（2）EPC合同風(fēng)險EPC合同是指承包商按照委托公司的委托，根據(jù)合同的條件對其中的項目進(jìn)行全權(quán)負(fù)責(zé)的，包括項目的建設(shè)周期以及質(zhì)量。當(dāng)國內(nèi)的企業(yè)在海外投資時對于東道國的資源，經(jīng)驗等不足時，就會選擇雇傭當(dāng)?shù)氐膶I(yè)團(tuán)隊來幫助自己去完成項目的建設(shè)，這時就會涉及到EPC合同風(fēng)險，其風(fēng)險性是與合同的復(fù)雜程度呈正相關(guān)的，而光伏電站的建設(shè)就相當(dāng)?shù)膹?fù)雜。因為如果企業(yè)海外投資建設(shè)的光伏電站質(zhì)量不過關(guān)或者是工期存在延誤就會讓電站出現(xiàn)無法并網(wǎng)的風(fēng)險。4.2.3技術(shù)風(fēng)險光伏電站是太陽能光伏領(lǐng)域的一個下游產(chǎn)業(yè)，它與傳統(tǒng)意義上的固定資產(chǎn)是一樣的，當(dāng)各種光伏組件，變壓器等等構(gòu)成了光伏電站系統(tǒng)之后就能夠并網(wǎng)，靠著并網(wǎng)的電量賣出獲得固定收益，光伏電站的生命周期一般是25年到30年，目前大多數(shù)企業(yè)才用的是BOT模式（即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓），所以在項目投資之初就對于金融機(jī)構(gòu)的融資技術(shù)要求嚴(yán)格，兜底與一些電站被收購的技術(shù)要求之上。主要分為光伏電站的融資與轉(zhuǎn)售的技術(shù)風(fēng)險。從越南的光伏市場的發(fā)展趨勢來看，其國內(nèi)的光伏增長速度并沒有停下腳步，之所以會在2月發(fā)布新的光伏政策是因為越南國內(nèi)光伏裝機(jī)量爆發(fā)式的增長，使得光伏發(fā)電量也隨之增長讓國家電網(wǎng)超負(fù)荷運行所以才會用這樣的政策來限制新的光伏并網(wǎng)和新建。這恰好也暴露出了越南國內(nèi)電網(wǎng)以及變電站變等變電和運輸電的基礎(chǔ)設(shè)施太差，所以這對于隆基股份在越南投資的公司的儲能設(shè)備提出了很高的要求，這可能會加大成本費用。第5章隆基股份海外項目風(fēng)險應(yīng)對措施5.1海外投資項目的風(fēng)險應(yīng)對海外投資項目常見的風(fēng)險應(yīng)對的主要方法有:對項目公司財產(chǎn)和權(quán)益進(jìn)行抵押擔(dān)保，項目完成的風(fēng)險管理，購買商業(yè)保險，提前準(zhǔn)備運營管理方面的保障措施，提前準(zhǔn)備技術(shù)和財務(wù)方面的應(yīng)對保障措施，減少風(fēng)險對企業(yè)在海外經(jīng)營活動中的影響，確保投資項目的順利進(jìn)行。5.1.1風(fēng)險應(yīng)對原則企業(yè)不論是在哪個國家的任何區(qū)域進(jìn)行海外投資時，都會有風(fēng)險存在的，所以企業(yè)不可能因為風(fēng)險的存在就放棄投資，在面對風(fēng)險時，企業(yè)應(yīng)當(dāng)思考的是如何預(yù)防風(fēng)險、控制風(fēng)險和解決出現(xiàn)的風(fēng)險。所以在項目實施的過程當(dāng)中應(yīng)當(dāng)預(yù)先制定一套風(fēng)險的應(yīng)對原則:（1）預(yù)防為主原則對于企業(yè)來說，在投資項目進(jìn)行時處理風(fēng)險的最好的辦法就是預(yù)防風(fēng)險出現(xiàn)，隆基股份雖然在海外光伏電站投資項目這一方面的經(jīng)驗還有一些欠缺，但是隆基股份在國內(nèi)項目有很多肯定也積累了很多的寶貴經(jīng)驗，即便是國內(nèi)的項目和國外的項目在選址和進(jìn)入市場方式有所不同，但是光伏項目的投資在很多的流程上是相同的，國內(nèi)的項目經(jīng)驗對于公司在海外投資時是不可或缺的財富，所以可以將國內(nèi)的項目經(jīng)驗整理成指導(dǎo)性文件供海外項目參考和分析。利用這些經(jīng)驗對東道國的政治、法律、政策、自然環(huán)境等情況進(jìn)行一個提前分析做出預(yù)防的方案，降低項目投資的風(fēng)險。（2）控制規(guī)避原則在項目投資管理活動中為了減少或者避免風(fēng)險給項目投資帶來的經(jīng)濟(jì)損失這時候就得控制風(fēng)險。在應(yīng)對風(fēng)險的時候企業(yè)應(yīng)當(dāng)控制住在風(fēng)險控制所需要投入的人力成本和其他費用，不能為了規(guī)避風(fēng)險使得投入大過項目的收益，適度地去平衡控制風(fēng)險的成本和項目收益之間的關(guān)系，要做到風(fēng)險最小化投資項目最大化。（3）長期監(jiān)控原則在項目投資的不同階段會面臨不同的風(fēng)險，所以項目的管理人員需要在不同的階段根據(jù)風(fēng)險制定相對應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對策略，在項目實施過程中隨時保持對風(fēng)險的高度敏感性和警惕性，采取合適的風(fēng)險預(yù)防、風(fēng)險控制的策略，得到最大化的風(fēng)險損失減少效果。5.1.2風(fēng)險應(yīng)對的策略在項目投資過程中風(fēng)險的應(yīng)對措施主要包括風(fēng)險的預(yù)防、風(fēng)險的規(guī)避、風(fēng)險的轉(zhuǎn)移以及風(fēng)險的接受這四大類的措施。（1）風(fēng)險規(guī)避是指在面對可能出現(xiàn)的風(fēng)險對項目造成損失之前選擇放棄某種經(jīng)營策略或者使用其他備用策略來規(guī)避掉相關(guān)的風(fēng)險，但是風(fēng)險規(guī)避并不是意味著使風(fēng)險完全消失，而是降低風(fēng)險對項目造成的損失程度或者是降低風(fēng)險發(fā)生的幾率。（2）風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指企業(yè)在項目實施的過程中通過簽訂一些合同或者是通過合作的方式來將預(yù)測到的部分風(fēng)險或者是全部風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去，例如光伏企業(yè)在海外投資光伏電站項目時對當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境、人文風(fēng)俗、勞工制度等不熟悉，為了避免出現(xiàn)風(fēng)險就可以通過EPC合同把建設(shè)項目承包給當(dāng)?shù)赜袑嵙Φ钠髽I(yè)。（3）風(fēng)險接受是指企業(yè)的投資項目已經(jīng)發(fā)生風(fēng)險在系統(tǒng)的評估風(fēng)險帶來的損失之后企業(yè)選擇了承擔(dān)風(fēng)險。例如東道國發(fā)生政變、臺風(fēng)、冰雹這一類的不可抗力因素造成的風(fēng)險。5.3隆基股份風(fēng)險應(yīng)對具體措施5.3.1加強和完善企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理體系（1）完善企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)隆基股份在光伏領(lǐng)域深耕了許多年，除了在單晶硅片技術(shù)方面處于全球的頂端水平，在國內(nèi)也有很多的電站投資經(jīng)驗，但是在海外進(jìn)行光伏投資時所涉及的過程與國內(nèi)的項目還是有一定的區(qū)別的，所以項目所需要的人員也是有區(qū)別的，海外項目的評估、開發(fā)、運營不僅需要一線的商務(wù)英語團(tuán)隊，還需要技術(shù)部門、財務(wù)部門、風(fēng)險控制部門、投融資部門的協(xié)同合作，只有在各個環(huán)節(jié)中都有專業(yè)的人員才能夠使海外投資項目順利進(jìn)行下去。（2）制定項目評審流程當(dāng)企業(yè)進(jìn)入東道國調(diào)研考慮一項投資是否繼續(xù)進(jìn)行時，需要有一套可行性高的評估方案，評估時所需要的信息對項目實施過程中的收益風(fēng)險、運營風(fēng)險都有很大的相關(guān)性，因此制定合理的項目評估流程對項目提前發(fā)現(xiàn)風(fēng)險大有裨益，可以幫助糾正更改項目在當(dāng)前階段中項目所存在的不足之處。5.3.2充分利用三方咨詢機(jī)構(gòu)在企業(yè)打算進(jìn)入一個市場的初期，需要去了解有關(guān)于這個市場的各方面消息，如果僅僅是依靠自己公司去做調(diào)研的話不僅周期長而且很可能信息不完善，不完善的信息或者是錯誤的信息會給公司在后續(xù)的投資活動過程中造成重大的經(jīng)濟(jì)損失，所以在進(jìn)入東道國市場之前借助三方的咨詢公司充分的了解選定的東道國的歷史、經(jīng)濟(jì)狀況、社會環(huán)境、政治環(huán)境等重要情況，避免公司因為對東道國了解不充分而產(chǎn)生決策上的失誤風(fēng)險。5.3.3購買政治信用保險這是指在海外項目公司向有關(guān)的保險公司購買相應(yīng)的政治險和其他的相關(guān)險種。政治信用保險可以賠償包括征收風(fēng)險、戰(zhàn)爭風(fēng)險、社會針對性暴亂風(fēng)險以及兌換風(fēng)險。海外項目公司應(yīng)當(dāng)積極的和越南電力公司簽訂并網(wǎng)以及購電等協(xié)議，針對項目中電力公司可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險點進(jìn)行購買保險，來轉(zhuǎn)移潛在的風(fēng)險。5.3.4購買有關(guān)本項目的商業(yè)保險在項目進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充，技術(shù)更新以及整個光伏發(fā)電站在運營的過程當(dāng)中為其購買各種商業(yè)保險，這其中包括但不限于財產(chǎn)險、員工人身險，災(zāi)害險等等，或者是找到專業(yè)的保險顧問為公司設(shè)計一整套的保險方案。5.3.5轉(zhuǎn)移輿論通過公司的公關(guān)部門在出現(xiàn)負(fù)面情形的時候通過媒體公關(guān)、危機(jī)公關(guān)來取得當(dāng)?shù)卣兔癖姷闹С趾屠斫猓梢酝ㄟ^當(dāng)?shù)氐娜菀缀桶l(fā)行債券的形式來擴(kuò)大自己海外投資項目在當(dāng)?shù)氐睦嫦嚓P(guān)群體，公司中大量聘用本土的員工，尊重員工的生活習(xí)俗和信仰以此來提升公司在當(dāng)?shù)氐目诒陀绊懥Γ@樣一來在公司出現(xiàn)公關(guān)風(fēng)險的時候就更加有利于改變輿論不利點，化解公司的風(fēng)險。5.3.6充分利用當(dāng)?shù)刭Y源 近年來隨著越南的投資熱在越南承包修建工程的中國企業(yè)也越來越多，因為越南本土的承包商操作管理不規(guī)范的現(xiàn)象十分常見，所以在項目前期去尋找到有中國和越南合作的承包商建設(shè)項目可以保證項目的進(jìn)程降低因為工程質(zhì)量導(dǎo)致的風(fēng)險。

結(jié)論今年是十四五規(guī)劃的起始年，在這一次的規(guī)劃當(dāng)中光伏行業(yè)能夠繼續(xù)搭乘政策的快車高速發(fā)展，光伏企業(yè)的營業(yè)收入也一定會繼續(xù)保持同比的高速增長，國內(nèi)發(fā)展形式一片大好有了資金的支持，這樣就更有利于光伏企業(yè)踐行“走出去”戰(zhàn)略，去提升企業(yè)的綜合競爭力，不僅如此隨著RCEP的協(xié)議落地更有利于國內(nèi)的光伏企業(yè)抓住這一次的機(jī)遇，改變行業(yè)在全球光伏鏈條上的組件供應(yīng)商的角色，和國外先進(jìn)的企業(yè)進(jìn)行合作大力發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的上下游，打造出從光伏組件到光伏電站系統(tǒng)的一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈，不僅有利于改善我國現(xiàn)有的新能源結(jié)構(gòu)，加速能源轉(zhuǎn)型的進(jìn)度構(gòu)建環(huán)境友好型的社會建設(shè)，在這個過程當(dāng)中我國光伏企業(yè)在進(jìn)行對外投資時能否快速準(zhǔn)確的識別風(fēng)險，能否有效的控制風(fēng)險就顯得尤為的重要。本文從隆基光伏海外投資項目入手，分別從宏觀和中觀層面去分析了全球光伏行業(yè)市場的概況，發(fā)展的趨勢以及光伏企業(yè)在對外投資時可能遇到的風(fēng)險特征及其所在，對光伏企業(yè)海外光伏項目風(fēng)險控制措施進(jìn)行了詳細(xì)的研究，總結(jié)如下:光伏企業(yè)在進(jìn)行海外投資時涉及到的風(fēng)險有很多，但是主要的風(fēng)險還是發(fā)生在并網(wǎng)風(fēng)險和東道國對光伏發(fā)電政策的變動風(fēng)險。在研究分析有關(guān)的風(fēng)險時，需要綜合的去考慮政府的財政狀況，吸引外資的政策，對中國的態(tài)度，電網(wǎng)和輸電等基礎(chǔ)設(shè)施等各方面的因素。投資者在光伏行業(yè)進(jìn)行投資時，需要充分的考慮東道國購電補貼政策，以及當(dāng)?shù)卣w的光伏能源的一個發(fā)展情況，提前的做好各項調(diào)研，綜合的去判斷項目在投資時的一個風(fēng)險情況，依照有效的風(fēng)險分析方法制定出合適的風(fēng)險控制管理辦法，并且建立相對應(yīng)的風(fēng)險應(yīng)對預(yù)案。綜合的運用各種風(fēng)險管理中的各種方法，在投資決策、運營管理和融資的過程當(dāng)中做好風(fēng)險轉(zhuǎn)移，風(fēng)險轉(zhuǎn)移等一系列的風(fēng)險控制措施，建立起一套全面的行之有效的