《基于寧德時代的財務(wù)報表的公司財務(wù)分析》4100字（論文）

目錄 11.償債能力分析 12.盈利能力分析 33.營運能力分析 44.成長能力分析 55企業(yè)前景分析 61.償債能力分析對企業(yè)償債能力指標進行分析主要是根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的組成結(jié)構(gòu)，分析長、短期債務(wù)的償還能力以及財務(wù)風險的穩(wěn)定性，確保企業(yè)的財務(wù)風險處在可控的范圍之內(nèi)，以保全企業(yè)所有者和債權(quán)人價值的過程。具體數(shù)據(jù)如表3-1表3-SEQ表3-\*ARABIC1寧德時代償債能力指標分析報告期20192020202120222023年報年報年報年報年報資本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負債率(%)82.7244.7646.7052.3658.37權(quán)益乘數(shù)5.791.811.882.102.40流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)(%)63.4776.1266.5172.9770.74非流動資產(chǎn)/總資產(chǎn)(%)36.5323.8833.4927.0329.26有形資產(chǎn)/總資產(chǎn)(%)5.8750.6845.3940.5332.77流動負債/負債合計(%)74.5679.5777.1480.3677.09非流動負債/負債合計(%)25.4420.4322.8619.6422.91償債能力：流動比率1.032.141.851.731.57速動比率0.832.001.661.511.32現(xiàn)金比率0.320.301.091.210.95現(xiàn)金到期債務(wù)比(%)22.6035.9820.4981.1265.32產(chǎn)權(quán)比率4.790.810.881.101.40經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/帶息債務(wù)0.351.190.491.911.35經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動負債0.120.210.130.360.30已獲利息倍數(shù)(EBIT/利息費用)11.3338.70181.97————由上表可以看到，公司的資本結(jié)構(gòu)一直在發(fā)生變化，主要是債務(wù)性融資的比例越來越大。對于寧德時代這種增長勢頭良好、盈利能力較強、產(chǎn)品供不應(yīng)求的的企業(yè)來說，適當?shù)奶岣哓搨视兄谄髽I(yè)借助財務(wù)杠桿的效果進一步擴大收益，同時可以有效地降低企業(yè)的加權(quán)資本成本率。對資產(chǎn)的組成進行細分可以發(fā)現(xiàn)，公司的大部分資產(chǎn)還是以流動資產(chǎn)為主，約占總資產(chǎn)的70%左右，這歸因于市場對寧德時代產(chǎn)品高持續(xù)性的需求。除了增資擴建廠房、提高生產(chǎn)力需要用到長期資產(chǎn)以外，其大部分資金流轉(zhuǎn)于業(yè)務(wù)之間，這證明了公司企業(yè)的資金流動性好、周轉(zhuǎn)效率高。從流動比率和速動比率來看，企業(yè)償還流動負債的能力雖看似下降，但是仍處于1以上，流動比率的下降主要是因為公司的迅猛發(fā)展帶來的加速擴張，不得不獲得大量借款來滿足公司對營運資金的需要；已獲利息倍數(shù)缺少近兩年的數(shù)據(jù)，僅從2019年至2022年的數(shù)據(jù)變化上可以看到，公司憑借產(chǎn)品強大的造血能力，短期負債的利息償還方面基本不存在風險，債權(quán)人的權(quán)益基本得到有效保障。2.盈利能力分析公司的盈利能力是績效考核的重要指標，利潤指標是涵蓋內(nèi)容較為廣泛的指標之一，其包括了收入與成本的變動、費用與投資的增減，因此每年的盈利數(shù)據(jù)是評測公司經(jīng)營能力的“晴雨表”，可以及時的反應(yīng)公司階段性經(jīng)營的好壞，是一項綜合指標。數(shù)據(jù)見表3-2：表3-SEQ表3-\*ARABIC2寧德時代盈利能力指標報告期20192020202120222023年報年報年報年報年報凈資產(chǎn)收益率(加權(quán))(%)130.3769.5518.9911.7512.78凈資產(chǎn)收益率(平均)(%)123.2234.0719.3011.7512.83總資產(chǎn)凈利率(%)16.4615.6610.726.055.72銷售凈利率(%)16.6719.6120.9712.6210.95銷售毛利率(%)38.6443.7036.2932.7929.06銷售成本率(%)61.3656.3063.7167.2170.94凈利潤/營業(yè)總收入(%)16.6719.6120.9712.6210.95EBITDA/營業(yè)總收入(%)24.5328.7231.2721.0220.49營業(yè)總成本/營業(yè)總收入(%)81.6877.8684.3986.8988.72銷售費用/營業(yè)總收入(%)5.804.253.984.664.71管理費用／營業(yè)總收入10.8814.4614.7812.1010.54財務(wù)費用／營業(yè)總收入1.910.540.21-0.94-1.71研發(fā)費用/營業(yè)總收入(%)——————6.726.53成本費用利潤率(%)20.8525.9625.3716.5414.04主營業(yè)務(wù)比率(%)95.0594.4799.6799.1499.97從整體來看，公司的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)回報率逐年下降，主要是由兩方面的原因帶來。利潤方面的原因：新能源補貼的逐年退坡影響了電動車的銷量，間接引發(fā)動力電池企業(yè)營業(yè)收入的陣痛；另外，固定資產(chǎn)折舊方面公司一向謹慎對待，2021年折舊額為13.8億元，是當期營業(yè)利潤的28.56%，2022年折舊額為23.1億元，是當期營業(yè)利潤的55.42%，2023年折舊額為44.1億元，是當期營業(yè)利潤的76.58%，2023年折舊額漲幅劇烈，主要是由于公司2023年董事會決定，將早期技術(shù)開發(fā)的動力電池生產(chǎn)設(shè)備的折舊年限進行變更，由5年轉(zhuǎn)為4年，增加了本公司折舊7.6億元。權(quán)益融資方面的原因：自公司2019年變更為股份公司以來，股本逐年增加，2020年公司四次權(quán)益融資總額為111.2億元，2021年130.1億元，2022年公司IPO，融入資本54.6億元。上述兩方面的原因造成了公司權(quán)益凈利率的下降，但是近兩年基本保持在11%的穩(wěn)定水平，隨著加速折舊積累的后期財務(wù)優(yōu)勢，公司權(quán)益凈利率有望回升。分業(yè)務(wù)來看，動力電池板塊的營業(yè)收入穩(wěn)居高位，2022年與2023年的收入增長率分別為47%和57%，穩(wěn)坐行業(yè)龍頭，雖有36.3%的下降，但是優(yōu)于行業(yè)42%的平均降幅；儲能板塊業(yè)績傲人，2022年與2023年的收入增長率為1050%和222%，目前我國儲能電池市場側(cè)重于電網(wǎng)端且潛在需求較大，業(yè)內(nèi)競爭較小，毛利潤較高，公司正在頻繁布局，開展多方位的合作，儲能電池有望成為公司利潤的又一增長點。從成本費用項目上看，隨著公司規(guī)模效應(yīng)的不斷顯現(xiàn)，三費管理效果較好，均有明顯下降；根據(jù)川財證券資料顯示，公司銷售費用率、財務(wù)費用率和管理費用率皆優(yōu)于行業(yè)平均值。還有，公司應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比例較大，公司對應(yīng)收賬款的管理也較行業(yè)更嚴格，對2至3年的應(yīng)收賬款甚至采取100%的提取減值。（根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)平均減值率50%）3.營運能力分析營運能力主要是對公司的各種周轉(zhuǎn)率進行比較分析，評估資源的使用效率。資源的使用效率與資源的盈利能力決定了企業(yè)總體的獲利能力。相關(guān)比率見表3-3：

報告期20192020202120222023年報年報年報年報年報營業(yè)周期(天)156.92169.07195.63174.80160.08存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)69.6351.6067.5094.91102.83應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)87.29117.47128.1379.9057.25存貨周轉(zhuǎn)率(次)5.176.985.333.793.50應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)4.123.062.814.516.29流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.541.090.730.680.73固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)7.335.903.352.993.16總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.990.800.510.480.52應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率(次)3.773.613.133.313.66應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)95.5399.83115.17108.8598.36表3-SEQ表3-\*ARABIC3寧德時代運營能力指標存貨周轉(zhuǎn)方面，近幾年公司存貨的流動性逐年下降，高存貨帶來大額的貶值風險，同時大量資源未參與到公司的經(jīng)營周轉(zhuǎn)中徒增成本，拖累公司整體的業(yè)績。根據(jù)2024年半年報數(shù)據(jù)顯示，公司存貨數(shù)量明顯減少，高庫存的局面正在被解決，20Q2存貨余額為91億元，較年初下降了20%。應(yīng)收賬款方面，公司的周轉(zhuǎn)天數(shù)遠小于行業(yè)內(nèi)的平均情況。國軒高能、億偉鋰能、鵬輝能源、堅瑞沃能、ST集成的年平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均在107天以上，年平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均在116天以上，公司對應(yīng)收賬款管理頗有成效，同時也說明公司對客戶的議價能力較強，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力強于同行業(yè)競爭者，這有利于公司進一步開拓市場。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率基本保持穩(wěn)定，公司到期付款能力較強。公司對賬期的把握較為重視，這種付款能力有利于形成較好的供應(yīng)商關(guān)系，有助于樹立良好的信譽形象，有利于保持原材料的貨源穩(wěn)定，降低經(jīng)營風險。4.成長能力分析企業(yè)進行成長能力分析主要是對企業(yè)未來的前景進行預(yù)測，營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率最能直觀的反映出企業(yè)的經(jīng)營狀況，具體指標見表3-4：

表3-SEQ表3-\*ARABIC4寧德時代成長能力指標報告期20192020202120222023年報年報年報年報年報同比增長率：每股收益-基本(%)——141.607.19-18.2827.57每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(%)167.67144.684.35329.6218.33營業(yè)總收入同比增長率(%)557.93160.9034.4048.0854.63營業(yè)利潤(%)6,282.10207.2150.43-13.7338.15利潤總額(%)1,662.02209.1042.58-13.2737.00歸屬母公司股東的凈利潤(%)1,609.94206.4335.98-12.6634.64經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額(%)578.41217.3810.98362.0419.05相對年初增長率：每股凈資產(chǎn)(%)107.41847.96-49.9718.7815.08資產(chǎn)總計(%)201.66229.6373.7248.7737.18歸屬母公司的股東權(quán)益(%)388.031,135.4759.4833.3515.78可以看到，目前公司的營業(yè)仍然保持正向增長，雖然在補貼退坡、貨源成本上升和外部競爭不斷激烈的環(huán)境下公司的盈利能力會最終回到平均水平，但是得益于規(guī)模效應(yīng)，公司的盈利能力還是處于整體行業(yè)的領(lǐng)先位置。從公司的營業(yè)收入來看，在手訂單充足，未來隨著國內(nèi)電動車市場的不斷放量，成長前景良好。根據(jù)SNEResearch的統(tǒng)計，公司的在手訂單僅次于LG，位列世界第二，約700億美元。根據(jù)Marklines統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公司在國際主流客戶數(shù)量上遠遠超過LG化學、松下和三星SDI這些行業(yè)內(nèi)強有力的競爭者，目前主流客戶主要包括特斯拉、通用、戴姆勒、豐田在內(nèi)的11家大型造車企業(yè)。除了動力電池方面，鋰電池儲能板塊具有明顯的擴張態(tài)勢，憑借其較高的毛利率，相信該板塊未來可以成為公司第二大利潤支柱。因此綜合看來，公司在國內(nèi)外市場的競爭能力較強，成本優(yōu)勢明顯，成長和發(fā)展較為平穩(wěn)。5企業(yè)前景分析從整個行業(yè)的趨勢和格局來看，全球的能源危機與環(huán)境污染問題日益嚴峻，新能源未來大范圍的替代油氣資源已經(jīng)成為了可以預(yù)見的事實。各國政府已將禁售燃油車的計劃提上日程，因此隨著政策推動、技術(shù)創(chuàng)新、單位成本下降、消費者認知提升和配套設(shè)施不斷健全，全球市場新能源電池的需求潛力將逐漸釋放。從行業(yè)研發(fā)投入來看，寧德時代近三年的研發(fā)投入都遠遠超過同業(yè)，2021年研發(fā)投入約為16億元，同業(yè)國軒高科約為3.5億元、億偉鋰能約為2億元、孚能科技不到1億元；2023年寧德時代的研發(fā)投入近30億元，而上述三家研發(fā)投入平均總額約為5億元。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心競爭力是技術(shù)，唯獨有技術(shù)才能建成行業(yè)門檻，獲得超額收益，如811電芯的生產(chǎn)。811電芯的能量密度可達280Wh/kg，遠超NCM523電芯，由于該電芯的批量生產(chǎn)要求較高，國內(nèi)目前僅有幾家企業(yè)具有量產(chǎn)的能力，技術(shù)優(yōu)勢使競爭者難以望其項背。此外，寧德時代正在攻克電池壽命短、充電速度慢、低溫電池效率低等眾多限制性問題，且已有成效，比如充電速度方面，公司自主研發(fā)的超級快充技術(shù)，充電15分鐘可充電80%，充電5分鐘即可續(xù)航150公里；電池壽命方面，公司現(xiàn)能生產(chǎn)一款電池，壽命可達16年、總續(xù)航里程可達200萬公里；電池效率方面，加熱技術(shù)，通過BMS系統(tǒng)使電池在低溫環(huán)境下自動加熱到預(yù)定狀態(tài)，從而充分釋放電池效率。從儲能板塊來看，儲能電池預(yù)期會成為新的藍海。隨著5G基站的加速建設(shè)，后備電源的需求迅速上升，儲能系統(tǒng)有望成為5G宏基站的備用電源，從而通過峰谷套利的方式節(jié)約電費，同時，5G的落地帶來了年均超10GWH的確定性增量，因此鋰電儲能電池業(yè)務(wù)潛力無限，效益逐漸顯現(xiàn)。其他方面，電動船舶具有綠色環(huán)保、零污染、低噪音