《個(gè)人理財(cái)》課件-2.3收益與風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算

個(gè)人理財(cái)

什么是理財(cái)理財(cái)是管錢？

A.錢是什么？B.錢從哪里來(lái)？C.錢要哪里去？?jī)?nèi)容個(gè)人理財(cái)理論與計(jì)算基礎(chǔ)現(xiàn)金規(guī)劃消費(fèi)規(guī)劃教育規(guī)劃保險(xiǎn)規(guī)劃投資規(guī)劃退休規(guī)劃財(cái)產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃第一節(jié)個(gè)人理財(cái)和個(gè)人理財(cái)規(guī)劃第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系：長(zhǎng)期看風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比；短期看，風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系成正態(tài)分布。

第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系：長(zhǎng)期看風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比；短期看，風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系成正態(tài)分布。

第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量收益率是指投資品種所帶來(lái)的收益與本金的比率1.預(yù)期收益率：所謂預(yù)期收益率就是指在不確定的情況下，預(yù)測(cè)某種資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。

E（R）=P1R1+P2R2+……+PnRn=E（R）為預(yù)期收益率，Pi概率，Ri可能的收益率第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量例：某投資者根據(jù)股市的歷史情況預(yù)計(jì)A股票未來(lái)一年內(nèi)的收益情況如下表所示，請(qǐng)估計(jì)一下投資于A股票預(yù)期收益率是多少？

假設(shè)情形股市大漲股市平穩(wěn)股市下跌出現(xiàn)的可能性40%50%10%該情況收益率30%15%-5%預(yù)期收益率為：E（R）=40%×30%+50%×15%+10%×(-5%)=19%第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量例：請(qǐng)思考余額寶七日年化收益率的計(jì)算？

第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量2.持有期收益率

持有期收益率的計(jì)算公式為：持有期年均收益率=持有年限=第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量例：11月1日買入分期付息債券，每年末付息，面值1000元，年利率5％，每年利息50元，于次年4月30日賣出，債券買入價(jià)是1010元，賣出價(jià)是1030元，那么，持有期收益率＝

持有期年均收益率＝÷第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量3.投資組合收益率投資組合收益率是指幾個(gè)不同投資項(xiàng)目依據(jù)不同的權(quán)重而計(jì)算的加權(quán)平均收益率。其計(jì)算公式為：E（R）=

式中E（R）為投資組合收益率，Wi為單項(xiàng)投資在投資組合中的權(quán)重，E（ri）為單項(xiàng)投資的投資收益率。第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量3.投資組合收益率例如：甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30％和20％，預(yù)計(jì)一年后三種股票的收益率分別為10%、8%、6%，請(qǐng)問(wèn)該公司一年后三種股票的證券投資組合的收益率是多少？答：三種股票的證券投資組合的收益率是：

=50%×10%+30%×8%+20%×6%=8.6%第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量4.貼現(xiàn)率

第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(一)收益率的計(jì)量4.貼現(xiàn)率例如：某投資者持有1000張面值為100元的國(guó)債，距到期日還有120天，目前該國(guó)債的市場(chǎng)價(jià)格為98.5元，問(wèn)該債券的年貼現(xiàn)率是多少？

答：=4.5%第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(二)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)是指某一不利事件發(fā)生導(dǎo)致未來(lái)收益或損失的不確定性。目前衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)主要有兩種方法：概率法和β（beta）系數(shù)法。第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(二)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)是指某一不利事件發(fā)生導(dǎo)致未來(lái)收益或損失的不確定性。目前衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)主要有兩種方法：概率法和β（beta）系數(shù)法。1.概率法計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)程度的大小與以下幾個(gè)概念相聯(lián)系：隨機(jī)變量、概率、期望值、平方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率。第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)AB你認(rèn)為哪個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)更大？第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)AB你認(rèn)為哪個(gè)股票的風(fēng)險(xiǎn)更大？第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(二)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量（1）隨機(jī)變量與概率隨機(jī)變量（Xi）是指經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生的事件。概率（Pi）是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。（2）期望值期望值（E）是指隨機(jī)變量以其相應(yīng)概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。計(jì)算公式如下：第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(二)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量（3）方差與標(biāo)準(zhǔn)差方差（σ2）和標(biāo)準(zhǔn)差（σ）都是反映不同風(fēng)險(xiǎn)條件下的隨機(jī)變量和期望值之間離散程度的指標(biāo)。方差和標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大。實(shí)務(wù)中，常常以標(biāo)準(zhǔn)差從絕對(duì)量的角度來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。

第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(二)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量（例如：某企業(yè)有兩個(gè)投資方案，其未來(lái)的預(yù)期報(bào)酬率及發(fā)生的概率如下表：

經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率預(yù)期報(bào)酬率（Xi）甲方案乙方案繁榮一般衰退0.40.40.260%20%-60%25%20%10%合計(jì)1--試采用概率法比較甲乙兩方案的風(fēng)險(xiǎn)大小。第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量(二)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量4）標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)差只能從絕對(duì)量的角度衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，但不能用于比較不同方案的風(fēng)險(xiǎn)程度，在這種情況下，可以通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)行衡量。第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量例如：A、B兩種股票各種可能的投資收益率以及相應(yīng)的概率如下表所示，由兩種股票組成的投資組合中A、B兩種股票的投資比例分別為40%和60%：發(fā)生概率A的投資收益率（%）B的投資收益率（%）0.240300.510100.3-85要求：采用標(biāo)準(zhǔn)離差率比較A、B兩種股票的風(fēng)險(xiǎn)大小。第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量答（1）A股票的期望收益率＝0.2×40%＋0.5×10%＋0.3×（－8%）＝10.6%

B股票的期望收益率＝0.2×30%＋0.5×10%＋0.3×5%＝12.5%（2）A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[0.2×（40%－10.6%）2＋0.5×（10%－10.6%）2＋0.3×（－8%－10.6%）2]1/2＝16.64%B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差＝[0.2×（30%－12.5%）2＋0.5×（10%－12.5%）2＋0.3×（5%－12.5%）2]1/2＝9.01（3）A股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=16.64%/10.6%=156.98%B股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=9.01%/12.5%=72.08%A股票的風(fēng)險(xiǎn)要比B股票大。第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量2.β（beta）系數(shù)法資產(chǎn)收益==無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益+風(fēng)險(xiǎn)收益資產(chǎn)收益=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益+系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益+非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益

資產(chǎn)收益≈無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益+系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)收益第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量2.β（beta）系數(shù)法β系數(shù)是一種用來(lái)測(cè)定一種證券的收益受整個(gè)證券市場(chǎng)收益變化影響程度的指標(biāo)。它用來(lái)衡量個(gè)別證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（也稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)），而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)（也稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）。根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)理論，證券或組合i的期望收益率（ri）等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率rF加上市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(rM-rF)與證券或組合i的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

i之積，即ri=rF+

i*(rM-rF)。第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量2.β（beta）系數(shù)法例1.22某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購(gòu)買A、B、C三種股票，已知三種股票的β系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5，根據(jù)A、B、C三種股票的系β數(shù)，分別評(píng)價(jià)三種股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。答:A股票β系數(shù)為1.5，說(shuō)明其投資風(fēng)險(xiǎn)高于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn);B票β系數(shù)為1.0，說(shuō)明其投資風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn);C股票系β數(shù)為0.5，說(shuō)明其投資風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。即投資風(fēng)險(xiǎn)的大小依次為A、B、C第二節(jié)個(gè)人理財(cái)規(guī)劃理論和計(jì)算基礎(chǔ)第一章個(gè)人理財(cái)基礎(chǔ)三、收益和風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量2.β（beta）系數(shù)法例1.23市場(chǎng)上A、B、C三種股票的B系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8，假定投資者購(gòu)買A、B、C三種股票的比例分別為1:3:6，計(jì)算A、B、C投資組合的β系數(shù)，并判斷其的風(fēng)險(xiǎn)大小。答:投資組合中A股票的授資比例=1/(1+3+6)=10%,投資組合中B股票的投資比例=3/(1+3+6)=30%投資組合中C股票的授資比例=6/(1+3+6)=60%投資組合的β系數(shù)=0.91×10%+1