供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論之“經(jīng)典六化”

供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論之〃經(jīng)典六化〃

站在組織或企業(yè)層面，要使供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)可控，就必須

嚴(yán)格遵循供應(yīng)鏈金融運(yùn)營(yíng)和管理的〃六化〃原則，實(shí)現(xiàn)結(jié)

構(gòu)化的信用體系和風(fēng)險(xiǎn)估值，這是供應(yīng)鏈金融運(yùn)作的基本

條件和前提，否則，表面上轟轟烈烈、光鮮亮麗的產(chǎn)業(yè)金

融，實(shí)則暗藏著巨大的危機(jī)和災(zāi)難

1

業(yè)務(wù)閉合化

業(yè)務(wù)閉合化指的是供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中價(jià)值的設(shè)計(jì)、價(jià)值的實(shí)

現(xiàn)、價(jià)值的傳遞能形成完整、循環(huán)的閉合系統(tǒng)，一旦某一

環(huán)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)有效整合，就有可能產(chǎn)生潛在風(fēng)險(xiǎn)。

值得指出的是業(yè)務(wù)閉合不僅指的是作業(yè)活動(dòng)如技術(shù)、采

購(gòu)、生產(chǎn)、分銷、銷售等作業(yè)活動(dòng)的有效銜接，而且也涵

蓋了價(jià)值的完整結(jié)合、循環(huán)流動(dòng)，亦即各環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

能按照預(yù)先設(shè)定的程度得以實(shí)現(xiàn)，并有效地傳遞到下一個(gè)

環(huán)節(jié)，產(chǎn)生新的價(jià)值。

這一要求也就意味著在設(shè)計(jì)和運(yùn)作供應(yīng)鏈金融中，需要考

慮所有可能影響業(yè)務(wù)閉合的因素。具體講，影響業(yè)務(wù)供應(yīng)

鏈閉合性的因素有來(lái)自宏觀層面的問(wèn)題，這包括宏觀系統(tǒng)

風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)由于宏觀經(jīng)濟(jì)、政治法律環(huán)境的不確定性

導(dǎo)致的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中斷，難以實(shí)現(xiàn)可循環(huán)的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)。

特別是在立足全球供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上開展的金融活動(dòng)，特別容

易產(chǎn)生這一問(wèn)題。

影響業(yè)務(wù)閉合性的另一類因素是行業(yè)或區(qū)域性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

供應(yīng)鏈金融一定是依托于一定的行業(yè)供應(yīng)鏈而開展的金融

創(chuàng)新活動(dòng)，因此，供應(yīng)鏈服務(wù)的行業(yè)和區(qū)域特征必然對(duì)供

應(yīng)鏈能否穩(wěn)定持續(xù)運(yùn)行產(chǎn)生作用。

具體講，供應(yīng)鏈金融只能在持續(xù)或者穩(wěn)定發(fā)展的行業(yè)中實(shí)

施，對(duì)于限制性的行業(yè)或者夕陽(yáng)型行業(yè)，實(shí)施供應(yīng)鏈金融

會(huì)具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)樾袠I(yè)走低或者低迷會(huì)直接使

供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)遭受損失，進(jìn)而影響到了金融安全。

同理，一些區(qū)域性的因素，如地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、市場(chǎng)

透明度、政府服務(wù)水平以及區(qū)域環(huán)境的穩(wěn)定性等都會(huì)對(duì)業(yè)

務(wù)閉合化產(chǎn)生挑戰(zhàn)。

供應(yīng)鏈本身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也是保障閉合的主要方面，一個(gè)穩(wěn)

定、有效的供應(yīng)鏈體系需要做到主體完備到位、流程清晰

合理、要素完整有效。主體完備到位指的是供應(yīng)鏈設(shè)計(jì)、

組織和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，所有的參與主體必須明確，并發(fā)揮相

應(yīng)的作用。

供應(yīng)鏈金融活動(dòng)是基于生態(tài)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的金融性活動(dòng)，網(wǎng)絡(luò)

中涉及到諸多的參與主體，如供應(yīng)鏈上的成員（上下游、

合、第三方等）、交易平臺(tái)服務(wù)提供者、綜合風(fēng)險(xiǎn)管理者

以及流動(dòng)性提供者，如果某一主體缺失，或者沒(méi)有能夠起

到預(yù)期的作用，業(yè)務(wù)的閉合性就會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題。

流程清晰合理指的是供應(yīng)鏈以及金融活動(dòng)中的各業(yè)務(wù)流程

清晰，并且能夠有效結(jié)合。這既包括了供應(yīng)鏈商流、物

流、信息流、資金流清晰合理，也包括了線上和線下流程

清晰，并且能夠產(chǎn)生高度融合，相互支撐、相互作用。要

以解答〃我們需要什么信息、如何運(yùn)用這些信息、誰(shuí)負(fù)

責(zé)〃等問(wèn)題。

顯然，信息治理行為包括了交易管理、規(guī)則確立、信息安

全、數(shù)據(jù)流管理以及信息的全生命周期管理等。有效的供

應(yīng)鏈金融信息治理，需要解決好幾個(gè)問(wèn)題：

第一，確保供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的真實(shí)性。即所有在供應(yīng)鏈中發(fā)生

的業(yè)務(wù)是真實(shí)、可靠的，并且產(chǎn)生的價(jià)值是持續(xù)、穩(wěn)定

的。要做到前一點(diǎn)，就需要通過(guò)對(duì)交易憑證、單據(jù)和供應(yīng)

鏈運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的查驗(yàn)，來(lái)確保交易的真實(shí)。

此外，還可以運(yùn)用大數(shù)據(jù)輔助判斷供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)真實(shí)可靠，

即關(guān)、檢、匯、稅、水、電等間接性數(shù)據(jù)挖掘分析，例

如，供應(yīng)鏈參與企業(yè)一般納稅人取得資格的時(shí)間、納稅等

級(jí)與繳稅情況、結(jié)匯狀態(tài)、常年用電用水的程度等，通過(guò)

對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，能夠間接地了解生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的真實(shí)程

度。

第二，確保供應(yīng)鏈物流能力和質(zhì)量。即在從事供應(yīng)鏈物流

服務(wù)過(guò)程中，物流作業(yè)的質(zhì)量、數(shù)量、時(shí)間、地點(diǎn)、價(jià)

格、方向等明確、清晰，例如，物流運(yùn)營(yíng)的能力、庫(kù)存周

轉(zhuǎn)率、物流網(wǎng)絡(luò)等能否完全符合供應(yīng)鏈交易或者相應(yīng)主體

的要求，此外單貨相符也是需要關(guān)注的重要信息。

第三，確保供應(yīng)鏈中資金財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)清晰可控。交易信息化

管理一個(gè)很重要的方面是能清晰地了解供應(yīng)鏈中資金流和

財(cái)務(wù)的狀態(tài)，否則該信息的缺失就會(huì)直接導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融

風(fēng)險(xiǎn)。

要做到這一點(diǎn)就需要采取各種渠道把握幾個(gè)方面的信息：

一是現(xiàn)金流和利率狀態(tài)，二是企業(yè)自身的財(cái)務(wù)管理和內(nèi)控

體系；三是借貸狀態(tài)。

3

收入自償化

收入自償化是指供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中所有可能的費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)

等能夠以確定的供應(yīng)鏈?zhǔn)找婊蛘呶磥?lái)收益能覆蓋，否則一

旦喪失了白償原則，就很容易出現(xiàn)較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。而決

定自償原則的因素就包括了供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中相應(yīng)的貨物、要

素的變現(xiàn)能力。

需要指出的是，在供應(yīng)鏈金融運(yùn)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)化、網(wǎng)絡(luò)化的條

件下，可能對(duì)收入自償產(chǎn)生影響的因素，不僅僅是靜態(tài)地

考察貨物、要素的變現(xiàn)，還要?jiǎng)討B(tài)地分析影響變現(xiàn)和收益

的時(shí)空要素。

所謂時(shí)間要素指的是供應(yīng)鏈金融活動(dòng)中融資借貸的長(zhǎng)短時(shí)

間匹配問(wèn)題。融資周期也是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的因素，周期時(shí)間越

長(zhǎng)，可能的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大。具體而言，在供應(yīng)鏈融資過(guò)程

中，長(zhǎng)借長(zhǎng)還（即借貸時(shí)間長(zhǎng)，還款時(shí)間長(zhǎng)），甚至長(zhǎng)借

短還（即借貸時(shí)間長(zhǎng)，分階段償還）都有可能對(duì)收入自償

產(chǎn)生挑戰(zhàn)。

如果借貸時(shí)間較長(zhǎng)，就有可能因?yàn)橥獠凯h(huán)境或者其他各種

因素，產(chǎn)生行業(yè)或業(yè)務(wù)的波動(dòng)，對(duì)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力

和程度產(chǎn)生消極影響。尤其是在中國(guó)信用體系尚不完善、

中小企業(yè)不穩(wěn)定、不規(guī)范的環(huán)境下，短借短還應(yīng)當(dāng)是收入

自償化遵循的準(zhǔn)則。

空間因素指的是產(chǎn)生供應(yīng)鏈?zhǔn)找娴膩?lái)源地。由于不同的國(guó)

家、地域因?yàn)檎?、?jīng)濟(jì)等因素的作用，會(huì)有不同程度的

風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)必然影響到了交易主體的信用和行為，以

及交易產(chǎn)品價(jià)值的變動(dòng)和交易的安全，這些都是收入自償

化原則需要關(guān)注的要素。

4

管理垂直化

管理垂直化意味著為了遵循責(zé)任明確、流程可控等目標(biāo)，

而對(duì)供應(yīng)鏈活動(dòng)實(shí)施有效的專業(yè)化管理，并且相互制衡，

互不重復(fù)或重疊。為了實(shí)現(xiàn)這一原則，需要在管理體系上

做到〃四個(gè)分離〃，即業(yè)務(wù)審批與業(yè)務(wù)操作相互制約、彼

此分離；交易運(yùn)作和物流監(jiān)管的分離；開發(fā)（金融業(yè)務(wù)的

開拓）、操作（金融業(yè)務(wù)的實(shí)施）、巡查（金融貿(mào)易活動(dòng)

的監(jiān)管）分離；經(jīng)營(yíng)單位與企業(yè)總部審議分離。從供應(yīng)鏈

金融在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)看，除了上述四個(gè)管理垂直化準(zhǔn)

則，還有兩個(gè)問(wèn)題值得關(guān)注：

一是組織結(jié)構(gòu)和職能的完備和清晰，供應(yīng)鏈金融的有效運(yùn)

行有賴于企業(yè)內(nèi)部縣至企業(yè)之間合理的結(jié)構(gòu)以及職能對(duì)

接，確切地講，從事供應(yīng)鏈金融的組織，需要在職能設(shè)計(jì)

上綜合考慮產(chǎn)品設(shè)計(jì)（即根據(jù)供應(yīng)鏈狀況設(shè)計(jì)相應(yīng)的金融

服務(wù)產(chǎn)品）、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)（即供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的協(xié)調(diào)、組

織和實(shí)施）、營(yíng)銷（供應(yīng)鏈服務(wù)和金融的推廣，以及客戶

關(guān)系管理）、風(fēng)控（風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、監(jiān)控、管理）以及信息化

（供應(yīng)鏈服務(wù)以及供應(yīng)鏈金融信息化、大數(shù)據(jù)平臺(tái)的建

立、信息整合分析、統(tǒng)計(jì)）等各個(gè)部門的責(zé)任，以及相互

之間的制衡和協(xié)作關(guān)系。一旦某個(gè)職責(zé)弱化，就會(huì)產(chǎn)生巨

大風(fēng)險(xiǎn)。

二是戰(zhàn)略和管理的穩(wěn)定與協(xié)調(diào)。如今很多供應(yīng)鏈金融中出

現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,往往來(lái)自于戰(zhàn)略和管理的不一致、不協(xié)

調(diào)，或者說(shuō)由于戰(zhàn)略擴(kuò)張、目標(biāo)畸形化導(dǎo)致管理制度和流

程的斷裂。一般在開展供應(yīng)鏈金融的初期階段，為了形成

自身的品牌效應(yīng)，形成良好的合作機(jī)制，特別是為了獲得

金融機(jī)構(gòu)的信任和支持，供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者往往會(huì)聚

焦其熟知的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，對(duì)合作企業(yè)的資格審核會(huì)比較嚴(yán)

格，風(fēng)險(xiǎn)控制也相對(duì)完善，金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的結(jié)合也

會(huì)較為緊密。

然而一旦獲得初步成功，在行業(yè)或市場(chǎng)中產(chǎn)生了聲譽(yù)和地

位，大量資金進(jìn)入或者投資者參與，為了擴(kuò)大規(guī)模，占領(lǐng)

市場(chǎng)，就會(huì)出現(xiàn)戰(zhàn)略膨脹的狀況，要么盲目擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)領(lǐng)

域，進(jìn)入到之前不熟悉的行業(yè)領(lǐng)域，自認(rèn)為其管理體系和

業(yè)務(wù)邏輯能適應(yīng)所有的產(chǎn)品市場(chǎng)；要么盲目擴(kuò)大客戶資

源，放松了資格審查與準(zhǔn)入條件，一些不太符合供應(yīng)鏈融

資要求的客戶都進(jìn)入到了供應(yīng)鏈體系中。

甚至有的組織在取得初步成功后，改變了供應(yīng)鏈金融服務(wù)

的初衷，逐步放棄了立足產(chǎn)業(yè)、服務(wù)供應(yīng)鏈企業(yè)的原則，

逐步向資本運(yùn)作靠攏，試圖變成一個(gè)純粹的金融公司。所

有這些狀況，都會(huì)導(dǎo)致管理體系和管理流程的缺失，最終

出現(xiàn)巨大的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)化

風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)化指的是在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的過(guò)程中，能合

理地設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并且采用各種有效手段或組合化解可

能存在的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。在理解風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)化的過(guò)程中，

同樣有兩點(diǎn)需要考慮：

一是針對(duì)于不同的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，因應(yīng)和降低風(fēng)險(xiǎn)的手段和途

徑是具有差異性的。供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)

的雙重疊加，具有高度的復(fù)雜性，因此，在結(jié)構(gòu)化分散風(fēng)

險(xiǎn)的過(guò)程中，必然需要多種不同形態(tài)的手段和要素。

總體上講，供應(yīng)鏈金融中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)類型包括了合規(guī)

風(fēng)險(xiǎn)(ComplianceRisks),根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員

會(huì)發(fā)布的《合規(guī)與銀行內(nèi)部合規(guī)部門》，〃合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)〃指

的是金融機(jī)構(gòu)因未能遵循法律法規(guī)、監(jiān)管要求、規(guī)則、自

律性組織制定的有關(guān)準(zhǔn)則、以及適用于自身業(yè)務(wù)活動(dòng)的行

為準(zhǔn)則，而可能遭受法律制裁或監(jiān)管處罰、重大財(cái)務(wù)損失

或聲譽(yù)損失的風(fēng)險(xiǎn)；模式風(fēng)險(xiǎn)(ModelRisks)，即因?yàn)樯?/p>

業(yè)模式、業(yè)務(wù)模式或經(jīng)營(yíng)方式的缺陷或失誤導(dǎo)致的損失；

流程風(fēng)險(xiǎn)(ProcessRisks),即供應(yīng)鏈金融組織程序失

當(dāng)產(chǎn)生的問(wèn)題；操作風(fēng)險(xiǎn)(ImplementationRisks),

即實(shí)施過(guò)程中因?yàn)楦鞣N行為失誤導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

顯然，針對(duì)于不同狀態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)類型，就需要采用多種手段

加以彌補(bǔ)，并且還需要考慮這些手段的組合效應(yīng)；

二是盡管存在著各種化解、分散風(fēng)險(xiǎn)的手段，但是應(yīng)當(dāng)看

到不同手段和要素的重要程度和風(fēng)險(xiǎn)分散能力是不盡一致

的，也就是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)手段存在著優(yōu)先級(jí)，例如，在特定的供

應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，保險(xiǎn)可以作為分散風(fēng)險(xiǎn)的手段之一，但

是往往不能成為化解風(fēng)險(xiǎn)的最后或唯一方式。甚至作為擔(dān)

保方的主體也存在著優(yōu)先順序，這是因?yàn)椴煌黧w的信用

狀況具有較大的差異性，自身的經(jīng)營(yíng)歷史、文化、對(duì)法規(guī)

和契約精神的理解都會(huì)影響到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之后的應(yīng)對(duì)方

式。

6

聲譽(yù)資產(chǎn)化

在供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新中，聲譽(yù)代表了企業(yè)在從事或參與供應(yīng)

鏈及其金融活動(dòng)中的能力、正直或責(zé)任。這一狀態(tài)是促進(jìn)

金融活動(dòng)穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展，防范風(fēng)險(xiǎn)的重要保障。聲譽(yù)的

喪失意味著企業(yè)或組織具有較高的道德風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)因?yàn)?/p>

惡意的行為破壞供應(yīng)鏈金融所必須要求的生態(tài)環(huán)境和秩

序，從而產(chǎn)生巨大危害。為了實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，在聲譽(yù)資產(chǎn)

化評(píng)估中需要對(duì)借款企業(yè)更加全面、系統(tǒng)、客觀地反映其

綜合聲譽(yù)和信用，這包括對(duì)借款企業(yè)基本素質(zhì)、償債能

力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、創(chuàng)新能力、成長(zhǎng)能力、信用記

錄以及行業(yè)狀況等影響因素的綜合考察評(píng)價(jià)。

首先是企業(yè)基本素質(zhì)。企業(yè)基本素質(zhì)是影響企業(yè)信用狀況

的內(nèi)部條件，較高的企業(yè)素質(zhì)可以保證企業(yè)具有較好的法

律合規(guī)意識(shí)，以及良好的契約精神，保障企業(yè)正常、合

理、持續(xù)地發(fā)展，獲得合法的經(jīng)濟(jì)效益。

其次是償債能力。企業(yè)償債能力是企業(yè)信用狀況的最主要

表現(xiàn)，也是企業(yè)信用評(píng)價(jià)的首要指標(biāo)。企業(yè)償債能力及反

映企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低，又反映企業(yè)利用負(fù)債從事經(jīng)營(yíng)活

動(dòng)能力的強(qiáng)弱。

第三是運(yùn)營(yíng)能力。營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周

轉(zhuǎn)速度等有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的資金利用的效率，它表明

企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用效果越好、效率

越高、企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力的大小對(duì)

盈利的持續(xù)增長(zhǎng)與償債能力的不斷提高，產(chǎn)生決定性影

響。

第四是盈利能力。企業(yè)的盈利能力是企業(yè)信用的基礎(chǔ)，企

業(yè)只有盈利，才有可能按期償還債務(wù)。盈利能力是指企業(yè)

在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中獲取利益的能力，使企業(yè)管理水平和經(jīng)營(yíng)業(yè)

績(jī)的集中體現(xiàn)。

第五是創(chuàng)新能力。企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力對(duì)于形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

起到了舉足輕重的作用，尤其對(duì)于科技型的中小企業(yè)尤為

重要。

第六是成長(zhǎng)潛力。成長(zhǎng)潛力是推動(dòng)企業(yè)不斷前進(jìn)，改善資

信狀況的作用力，只有成長(zhǎng)潛力大的企業(yè)才能保證盈利的

持續(xù)性，其信用狀況才會(huì)好。這包括三方面：一是企業(yè)所