自考財務(wù)管理過關(guān)知識點

自考財務(wù)管理知識點大全第一章財務(wù)管理總論一、企業(yè)財務(wù)管理的概念：0、企業(yè)財務(wù)：指企業(yè)財務(wù)活動=企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，以及企業(yè)財務(wù)關(guān)系=企業(yè)資金運動所形成的經(jīng)濟關(guān)系。1、企業(yè)資金運動存在的客觀必然性：①社會主義經(jīng)濟從經(jīng)濟形態(tài)上看是商品經(jīng)濟（存在的客觀基礎(chǔ)）②企業(yè)的再生產(chǎn)過程是使用價值的生產(chǎn)和交換過程,又是價值形成和實現(xiàn)過程.③價值具有相對獨立性,通過一定數(shù)額的貨幣表現(xiàn)出來。**物資的價值→貨幣表現(xiàn)：資金→生產(chǎn)經(jīng)營的必要條件：企業(yè)擁有一定數(shù)額的資金2、企業(yè)資金運動的過程：籌集（起點）——投放（中心環(huán)節(jié)）——耗費（基礎(chǔ)環(huán)節(jié)）——收入（關(guān)鍵環(huán)節(jié)）——分配（終點&前奏）投資者、債權(quán)人、其他單位/個人/外商等③投出資金對外投資投資收益、投資收回退出①固定資金貨幣資金→生產(chǎn)儲備資金→未完工產(chǎn)品資金→成品資金→貨幣資金、②工資及其他生產(chǎn)費用彌補生產(chǎn)耗費、進行自我積累資金籌集資金投放資金耗費資金收入資金分配企業(yè)資金運動過程3、企業(yè)資金運動形成的財務(wù)關(guān)系：⑴企業(yè)與投資者和受益者之間的財務(wù)關(guān)系：投資者—投資—>企業(yè)—投資—>受資者(其他單位){性質(zhì)上屬于：所有權(quán)關(guān)系}⑵企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來客戶之間的財務(wù)關(guān)系；債權(quán)人<—資金不足—企業(yè)—資金閑置—>債務(wù)人{性質(zhì)上屬于：債權(quán)關(guān)系、合同義務(wù)關(guān)系}依法納稅依法征稅⑶企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的關(guān)系；企業(yè)<========>國家依法納稅依法征稅⑷企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系；{資金結(jié)算關(guān)系}⑸企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。{分配關(guān)系}※※財務(wù)關(guān)系：指企業(yè)在資金運動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟關(guān)系?！髽I(yè)財務(wù)的本質(zhì)：企業(yè)資金運動及其所形成的經(jīng)濟關(guān)系。4、財務(wù)管理的內(nèi)容和特點：內(nèi)容包括：籌資管理、投資管理、資產(chǎn)管理、成本費用管理、收入和分配管理。（還包括：企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財務(wù)處理）特點：在于它是一種價值管理，是對企業(yè)再生產(chǎn)過程中的價值運動（即資金運動）所進行的管理。具體表現(xiàn)：①涉及面廣；②靈敏度高；③綜合性強。第二節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的目標：一、財務(wù)管理目標的作用和特征財務(wù)管理目標：又稱理財目標，是指企業(yè)進行財務(wù)活動所要達到的根本目的。他決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向。財務(wù)管理目標作用：⑴導向作用；⑵激勵作用；⑶凝聚作用；⑷考核作用。財務(wù)管理目標特征：⑴財務(wù)管理目標具有相對穩(wěn)定性；⑵財務(wù)管理目標具有可操作性；包括：可以計量——量化指標表現(xiàn)目標、可以追溯——追溯有關(guān)部門/人員責任、可以控制——理財目標/具體目標應(yīng)是企業(yè)/部門可控制⑶財務(wù)管理目標具有層次性。分類：按其涉及的范圍大?。嚎傮w目標、具體目標按其涉及的財務(wù)管理對象不同：單項理財活動目標:按財務(wù)管理內(nèi)容分：籌資/投資/成本管理目標、收益分配目標按籌資投資對象分：股票/債券籌資目標、證券/項目投資目標按資產(chǎn)項目分：應(yīng)收賬款/存貨管理目標單項財務(wù)指標目標（如利潤目標、成本目標、資本結(jié)構(gòu)目標等）二、財務(wù)管理的總體目標（一）經(jīng)濟效益最大化；（總體目標）具有合理性，但缺少可操作性，可作為理財目標的總思路。（二）利潤最大化；指企業(yè)稅后利潤總額的最大化?！鶅?yōu)點：1>一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟效益的高低；2>對企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、職工都有利；3>實際應(yīng)用較簡便。缺點：1>不能科學說明企業(yè)經(jīng)濟效益水平的高低，不便在不同時期/不同企業(yè)間比較；2>可能使企業(yè)片面追求短期利益。（三）權(quán)益資本利率最大化；(綜合性最強的經(jīng)濟指標）企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與投入的權(quán)益資本的比è說明盈利水平。優(yōu)點：1、反映了收入費用與投入資本的關(guān)系、投入與產(chǎn)出的關(guān)系，考核了經(jīng)濟效益水平2、反映了因改變資本結(jié)構(gòu)而給收益率帶來的影響3、考慮了資金的時間價值4、容易理解，便于操作缺點：1、經(jīng)濟利益可能過于向股東傾斜2、可能有短期利益行為（四）股東財富最大化；是企業(yè)所有者權(quán)益的價值。評價指標：股票市價or每股市價。指：通過合理運營，為投入到企業(yè)中的股東資本創(chuàng)造更多積累，為股東創(chuàng)造更多財富。優(yōu)點：1、反映著資本和利潤之間的關(guān)系2、受預(yù)期每股盈余的影響，反映每股盈余的大小和取得的時間3、受企業(yè)風險大小影響，可以反映每股盈余的風險4、容易理解，便于操作缺點：1、非上市公司不能采用這個目標2、受多因素的影響，難以準確地體現(xiàn)股東財富（五）企業(yè)價值最大化；是企業(yè)資產(chǎn)的價值，不看重利潤水平，而是潛在獲得水平。優(yōu)點：1、考慮了取得報酬的時間，即資金的時間價值2、考慮了風險與報酬的聯(lián)系3、克服企業(yè)追求利潤上的短期行為4、考慮了股東/債權(quán)人/經(jīng)理層/一般職工的利益。缺點：1、各年報酬和貼現(xiàn)率難預(yù)計2、企業(yè)價值的目標值難預(yù)計綜上所述，理財目標的選擇是：提高經(jīng)濟效益的總思路下，以履行社會責任為前提，謀求企業(yè)權(quán)益資本利潤率的最優(yōu)化。第三節(jié)企業(yè)財務(wù)管理的原則：一、資金合理配置原則——通過資金活動的組織和調(diào)節(jié)，來保證各項物質(zhì)資源具有最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系；二、收支積極平衡原則——要求資金收支在一定期間問題上求得平衡，且在每一個時點上要協(xié)調(diào)平衡。歸根到底取決于購、產(chǎn)、銷活動的平衡；實現(xiàn)辦法：1>開源節(jié)流，增收節(jié)支；2>通過短期籌資和投資來調(diào)劑資金的余缺。三、成本效益原則——要對經(jīng)濟活動中的所費和所得進行分析比較，對經(jīng)濟行為的得失進行衡量，使成本與收益得到最優(yōu)的結(jié)合，以求獲取最多的盈利；四、收益風險均衡原則——要求企業(yè)對財務(wù)活動全面分析其收益性和安全性，按照收益和風險適當均衡的要求來決定方案，在實踐中趨利避害，提高收益；風險：指獲得預(yù)期財務(wù)成果的不確定性?！?、分級分口管理原則——在企業(yè)總部統(tǒng)一領(lǐng)導前提下，合理安排各級、各部門的權(quán)責關(guān)系，充分調(diào)動各級各部門的積極性。（財務(wù)管理中實行民主管理）；6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則——在財務(wù)管理中利用經(jīng)濟手段協(xié)調(diào)國家、投資者、債權(quán)人、購銷客戶、經(jīng)營者、勞動者、企業(yè)內(nèi)部條部門各單位的經(jīng)濟利益關(guān)系，維護有關(guān)各方面的合法權(quán)益。第四節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)※※指財務(wù)管理工作的各個階段，它包括財務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)手段。。。。。（簡答）至段末特征：①循環(huán)性；②順序性；③層次性；④專業(yè)性※※1、財務(wù)預(yù)測：根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和成果作出科學的預(yù)計和測算。⑴明確預(yù)測對象的目的；⑵搜集和整理資料；⑶選擇預(yù)測模型(時間序列預(yù)測模型、因果關(guān)系預(yù)測模型、回歸分析預(yù)測模型)；⑷實施財務(wù)預(yù)測[常用有：定性預(yù)測法(分:經(jīng)驗判斷法、調(diào)查研究法)、定量預(yù)測法(趨勢預(yù)測法、因果預(yù)測法)]。2、財務(wù)決策：（是財務(wù)管理的核心※※※）根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和國家宏觀經(jīng)濟政策的要求，從提高企業(yè)經(jīng)濟效益的理財目標出發(fā)，在若干個可選擇的財務(wù)活動方案中，選擇一個最優(yōu)方案的過程。⑴確定決策目標；⑵擬定備選方案；⑶評價各種方案，選擇最優(yōu)方案[常用有：優(yōu)選對比法(有:總量/差量/指標對比法)、數(shù)學微分法(數(shù)學微分法、線性規(guī)劃法、概率/損益決策法)]。3、財務(wù)計劃：運用科學的技術(shù)手段和數(shù)學方法，對目標進行綜合平衡，制訂主要計劃指標，擬定增產(chǎn)節(jié)約措施，協(xié)調(diào)各項計劃指標。

⑴分析主客觀條件，確定主要指標；⑵安排生產(chǎn)要素，組織綜合平衡；⑶編制計劃表格，協(xié)調(diào)各項指標（計劃編制方法：固定/零基/彈性/滾動計劃法）4、財務(wù)控制：生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，以計劃任務(wù)和各項定額為依據(jù)，對資金的收入、支出、占用、耗費進行日常的核算，利用特定手段對各單位財務(wù)活動進行調(diào)節(jié)，以實現(xiàn)計劃規(guī)定的財務(wù)目標。

⑴制訂控制標準，分解落實責任；⑵確定執(zhí)行差異，及時消除差異；⑶評價單位業(yè)績，搞好考核獎懲。常見的財務(wù)控制方法：防護性/前饋性/反饋控制5、財務(wù)分析：以核算資料為主要依據(jù)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和結(jié)果進行評價和剖析的一項工作。⑴搜集資料，掌握情況；⑵指標對比，揭露矛盾；⑶因素分析，明確責任；⑷提出措施，改進工作常見的財務(wù)分析方法：對比/比率/因素分析法第五節(jié)財務(wù)管理體制企業(yè)財務(wù)管理的體制：是指規(guī)范企業(yè)財務(wù)行為、協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面財務(wù)關(guān)系的制度。企業(yè)總體財務(wù)管理體制：（※※主要解決對外的財務(wù)行為和財務(wù)管理問題）⑴建立企業(yè)資本金制度；⑵建立固定資產(chǎn)折舊制度；⑶建立成本開支范圍制度；⑷建立利潤分配制度。企業(yè)財務(wù)分權(quán)分層管理：⑴“兩權(quán)三層”管理的基本框架；所有者財務(wù)管理經(jīng)營者財務(wù)管理股東大會————財產(chǎn)所有權(quán)所有者財務(wù)管理經(jīng)營者財務(wù)管理董事會————法人財產(chǎn)權(quán)經(jīng)理層————經(jīng)營管理權(quán)⑵“兩權(quán)三層”管理的內(nèi)容：股東大會——長遠發(fā)展和主要目標；實施重大財務(wù)戰(zhàn)略；進行重大財務(wù)決策董事會——著眼企業(yè)中、長期發(fā)展；實施具體財務(wù)戰(zhàn)略；進行財務(wù)決策。經(jīng)理層——對董事會負責，著眼企業(yè)短期經(jīng)營行為，執(zhí)行財務(wù)戰(zhàn)略，進行財務(wù)控制。三、企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方式：主要是規(guī)定企業(yè)內(nèi)部各項財務(wù)活動的運行方式，確定企業(yè)內(nèi)部各級各部門之間的財務(wù)關(guān)系。小型企業(yè)，通常采取一級核算方式：財務(wù)管理權(quán)集中于廠部；大中型企業(yè)，采取二級核算方式：廠部安排資金/收支/成本/盈虧；單位管理部分資金。⑴資金控制制度；⑵收支管理制度；⑶內(nèi)部結(jié)算制度；⑷物質(zhì)獎勵制度。四、企業(yè)財務(wù)管理機構(gòu)；第二章資金時間價值和投資風險價值資金時間價值和投資風險價值，是財務(wù)活動中客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，也是現(xiàn)代財務(wù)管理的兩個價值觀念。第一節(jié)資金時間價值一、資金時間價值的概念（一）資金時間價值：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值（即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額）。是在沒有風險和通貨膨脹下的投資收益率。一）資金時間價值存在的條件：資金時間價值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在；在社會主義資金的運動中也必然客觀地存在著這種時間價值。（二）資金時間價值的實質(zhì)：①要正確理解資金時間價值的產(chǎn)生原因；貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的，不作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營過程的貨幣，沒有時間價值。全部生產(chǎn)經(jīng)營中的資金（貨幣/物質(zhì)形態(tài)資金）都具有時間價值?！谝_認識資金時間價值的真正來源；是工人創(chuàng)造的剩余價值?！垡侠斫鉀Q資金時間價值的計量原則。相對數(shù)（時間價值率）：社會平均資金利潤率-（風險報酬+通貨膨脹貼水）絕對數(shù)（時間價值額）：資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額（即一定數(shù)額資金×時間價值率（三）在我國運用資金時間價值的必要性：①資金時間價值是衡量企業(yè)經(jīng)濟效益、考核企業(yè)經(jīng)營成果的重要依據(jù)；②資金時間價值是進行投資、籌資、收益分配決策的重要條件。二、資金時間價值的計算：※※※※1）單利終值和現(xiàn)值的計算：單利：本金帶來利息，利息在提出以后再以本金形式投入生利。單利終值：即本利和，指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值。單利現(xiàn)值：以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值，倒求出本金的方法計算。（由終值求現(xiàn)值，叫折現(xiàn)）2）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算：復(fù)利終值：復(fù)利方式下，本能生利，利息在下期轉(zhuǎn)列為本金與原來的本金一起計息。復(fù)利的終值是本利和。復(fù)利現(xiàn)值：以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值，倒求出本金的方法計算。3）年金終值和現(xiàn)值的計算：年金：是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項?！杲鹦问剑浩骄晗薹ǖ恼叟f、租金、利息、保險金、養(yǎng)老金分類后付年金（普通年金）：一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項（即每期期末收、付款的年金）。=收付款項的復(fù)利終值之和。①后付年金終值（已知年金A，求年金終值FVA）例：李某每年年末存入銀行4000元，年利率8%，求5年后李某可從銀行取得多少錢。元②年償債基金（已知年金終值FVAn，求年金A）償債基金：指為了在約定的未來某一時點清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額資金，而必須分次等額提取的存款準備金。其計算是年金終值的逆運算。例：某企業(yè)為了在5年后更新一臺設(shè)備，為此設(shè)置償債基金。預(yù)計該設(shè)備的購買價格為600000元，年復(fù)利率為10%。求該企業(yè)每年年末應(yīng)存入多少錢？元③后付年金現(xiàn)值（已知年金A，求年金現(xiàn)值PVA0）后付年金現(xiàn)值：常為每年投資收益的現(xiàn)值總和，是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和例：某人租住房屋3年，每年年末需要支付房租10000元，年復(fù)利率為10%，問他現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？元④年資本回收額（已知年金現(xiàn)值PVA0，求年金A）例：某公司現(xiàn)借入資金4000萬元，合同規(guī)定在未來的7年內(nèi)按年利率9%均勻償還，求該公司每年應(yīng)償還的本息數(shù)。萬元（二）先付年金終值和現(xiàn)值的計算先付年金（即付年金）：指一定時期內(nèi)每期期初等額的系列收付款項（每期期初收、付款的年金）。①先付年金終值[比n期后付多一計算期（1+i）；與n+1期后付相同計算期數(shù)，但少付一次款A(yù)]②先付年金現(xiàn)值[與n期后付次數(shù)相同，但少折現(xiàn)一期（1+i）；與n-1期后付相同貼現(xiàn)期數(shù)，但多一期不需折現(xiàn)的付款A(yù)]（三）遞延年金現(xiàn)值的計算遞延年金：指在最初若干期沒有收付款項的情況下，隨后若干期等額的系列收付款項。（即距今若干期以后發(fā)生的每期期末收款、付款的年金）。m期后n期年金現(xiàn)值：[與n期年金比，相同付款次數(shù)，但需再折現(xiàn)m期//=m+n期減沒有付款的前m期的后付年金現(xiàn)值]（四）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算永續(xù)年金：無期限支付的年金。（如：優(yōu)先股）四、不等額系列收付款項現(xiàn)值的計算①全部不等額系列付款現(xiàn)值的計算（每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，總和）②年金與部分不等額系列付款混合情況下的現(xiàn)值（一部分現(xiàn)金流量為連續(xù)等額的付款，分段計算年金現(xiàn)值&復(fù)利現(xiàn)值）付款終值：與①②的現(xiàn)值計算方法相同，只需把①②的現(xiàn)值系數(shù)改終值系數(shù)。五、計息期短于一年的計算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算（一）計息期短于一年時間價值的計算▲計算期：每次計算利息的期限。（單位：年）未作特別說明，i指年利率Ⅰ、Ⅱ、▲分期計算的年利率[規(guī)定的年利率<分期計算的年利率（即計算期短于一年）]（二）折現(xiàn)率的推算方法一：估算法方法二：插值法▲說明：③期數(shù)的推算：與折現(xiàn)率i的推算相同。第二節(jié)投資風險價值一、投資風險價值的概念投資風險價值：是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風險收益、投資風險報酬。（一）投資決策的三種類型：⑴確定性投資決策(如國庫券)；⑵風險性投資決策(如股票)；⑶不確定性投資決策(如煤炭開發(fā)工程)。（二）投資風險價值的表示方法：風險收益額和風險收益率風險收益額：投資風險價值的金額風險收益率：風險收益額對于投資額的比率。（通常以此計量）包括兩部分：1、資金時間價值（無風險投資收益率）；2、投資風險價值（風險投資收益率）。關(guān)系式：投資收益率＝無風險投資收益率＋風險投資收益率二、概率分布和預(yù)期收益①概率：指一事件的某種后果可能發(fā)生的機會。②預(yù)期收益（收益期望值）：指某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均數(shù)，是加權(quán)平均的中心值。三、投資風險收益的計算（一）計算預(yù)期收益（期望值）（二）計算預(yù)期標準離差：（比較預(yù)期收益相同的投資項目的風險程度）（三）預(yù)期標準離差率：（比較預(yù)期收益不同的投資項目的風險程度）四、計算應(yīng)得風險收益率：風險收益率與標準離差率之間的線性關(guān)系是：（如P77圖所示）1、現(xiàn)向銀行存入6000元，求年利率為多少時，才能保證在以后10年中每年得到780元利息?(P53)PVIFAilo=6000÷780=7．692從年金現(xiàn)值表中可以查到，在n=10的各系數(shù)中，i=5％時．系數(shù)是7．722；i=6％時，系數(shù)是7．360。因此，所求利率應(yīng)在5％一6％之間。假設(shè)x為超過5％的百分數(shù)，則可用插值法計算x的值如下：故當年利率為5．083％時，才能保證在未來l0年中每年獲得780元利息。2、．東奧公司預(yù)投資某一項目，該項目有甲、乙兩種方案，總投資額均為3000萬元，其收益的概率分布如下表所示：經(jīng)濟環(huán)境概率收益甲方案乙方案繁榮一般較差P1=0.15P2=0.6P3=0.2520%12%6%30%10%0假沒該公司設(shè)定的風險投資系數(shù)為8％，無風險收益率為6％。要求：分析判斷甲、乙兩種方案是否可取。2、答(P7577)(1)計算兩種方案的預(yù)期收益=0.15×20％+0.6×12％+0.25×6％=11.7%=0.15×30％+0.6×10％+0.25×0=10.5%(2)計算預(yù)期收益標準差標準差σ=代入表中數(shù)據(jù)計算如下：標準差甲==4．3％標準差乙==9．2％(3)計算預(yù)期收益標準離差率標準離差率V=V甲=(4．3％÷11．7％)×100％=36．75％V乙=(9．2％÷10．5％)×100％=87．62％(4)計算應(yīng)得風險收益率應(yīng)得風險收益率＆=風險價值系數(shù)b×標準離差率V甲：RR=8％×36．75％=2．94％乙：RR=8％×87．62％=7．01％(5)計算預(yù)測風險收益率，判斷方案是否可行預(yù)測風險收益率=預(yù)測投資收益率一無風險收益率甲：11．7％一6％=5．7％乙：10．5％一6％=4．5％．將求出的預(yù)測風險收益率與應(yīng)得的風險收益率進行比較：甲方案：預(yù)測風險收益率5．7％>應(yīng)得風險收益率2．94％；乙方案：預(yù)測風險收益率4．5％<應(yīng)得風險收益率7．01％。因此，甲方案可取。第三章籌資管理企業(yè)籌集資金：指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個人以及從企業(yè)內(nèi)部籌借和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的財務(wù)活動。第一節(jié)籌集管理概述一、籌資動機：1、新建籌資動機(新建時生產(chǎn)所需的鋪底資金而產(chǎn)生的)2、擴張籌資動機(擴大生產(chǎn)/追加對外投資，增加資產(chǎn)和權(quán)益總額)、3、調(diào)整籌資動機(為改變資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的，不增減資本總額)——形式：借新債還舊債、以債轉(zhuǎn)股、以股抵債。4、雙重籌資動機(為擴大經(jīng)營又為改變原有結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的)二、籌資原則：①合理確定資金需要量，努力提高籌資效果<合理性>；②周密研究投資方向，大力提高投資效果<效益性>；③適時取得所籌資金，保證資金投放需要<及時性>；④認真選擇籌資來源，力求降低籌資成本<節(jié)約性>；⑤合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當償債能力<比例性>；⑥遵守國家的關(guān)法規(guī)，維護各方合法權(quán)益<合法性>。三、籌資渠道籌資渠道：指籌集資金的來源和通道，體現(xiàn)著所籌集資金的源泉和性質(zhì)。1府財政資金(主要)；②銀行信貸資金；③非銀行金融機構(gòu)金；④其他企業(yè)單位資金；⑤民間資金；⑥企業(yè)自留資金(企業(yè)公積金)；⑦外國和港澳臺資金四、籌資方式籌資方式：指企業(yè)籌集資金所采取的具體方式，體現(xiàn)著不同的經(jīng)濟關(guān)系(所有權(quán)關(guān)系或債權(quán)關(guān)系)。①吸收直接投資；②發(fā)行股票；③企業(yè)內(nèi)部積累；④銀行借款；⑤發(fā)行債券；⑥融資租賃；⑦商業(yè)信用五、金融市場（一）金融市場的概念金融市場：指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。(廣言之，是實現(xiàn)貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的市場。)1、基本特征：①以資金為交易對象的市場；②可是以有形也可是無形的市場。2、構(gòu)成要素：①資金供應(yīng)者和資金需求者；②信用工具(債券/股票/票據(jù)等)；③調(diào)節(jié)融資活動的市場機制。3、融資方法：1、直接融通資金(指不需中介人作媒介)2、間接融通資金(指各單位間的資金轉(zhuǎn)移，以金融機構(gòu)為媒介體，)（二）金融市場的類型：1、按融資對象：資金市場、外匯市場、黃金市場2、按融資期限長短：貨幣市場(為短期資金市場)、資本市場(為長期資金市場)3、按交易性質(zhì)：同業(yè)拆借市場、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場、證券市場、借貸市場4、按證券交易過程：一級市場(初級市場)：投票、債券等證券的發(fā)行市場二級市場(次級市場)：各項證券的流通市場會P91頁上面的分類，能選擇第二節(jié)企業(yè)資本金制度一、企業(yè)資本金的概念和構(gòu)成企業(yè)資本金制度：是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責權(quán)利所作的法律規(guī)范。建立企業(yè)資本金制度，有利于理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，確保資本金的安全完整，維護所有者的權(quán)益。1、企業(yè)資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是各種投資者以實現(xiàn)盈利和社會效益為目的，用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔有限民事責任而投入的資金。（1）含義：①從性質(zhì)看，資本金是投資者（所有者）投入資本，是主權(quán)資金，不同于債務(wù)資金；②從目的看，資本金將本求利，具有盈利性，不同于非盈利性的事業(yè)行政單位資金；③從功能看，企業(yè)資本金用以進行生產(chǎn)經(jīng)營，承擔民事責任，在有限責任公司和股份有限公司則以其資本金有限對所負債務(wù)承擔責任；④從法律地位看，資本金不同于過去國有企業(yè)的國家基金，籌集來的資本金要在工商行政管理部門辦理注冊登記，已注冊的資本金如果追加或減少，必須辦理變更登記。（2）接投資主體：國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。二、企業(yè)資金的籌集：（一）籌集資本金的最低限額（注意選擇題）（二）方式：⑴貨幣資金的投資；⑵實物、無形資產(chǎn)等的投資。（三）資本金籌集的期限：⑴實收資本制；⑵授權(quán)資本制；⑶折衷資本制。（四）資本金的評估和驗收：吸收實物、無形資產(chǎn)投資——照評估確認的金額or合同、協(xié)議約定的金額計價——聘請注冊會計師驗資，出具驗資報告，企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者出資證明。三、企業(yè)資本金的管理原則㈠資本確定原則㈡資本充實原則㈢資本保全原則：具體要求：⑴企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走；⑵過去企業(yè)提取的折舊要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金的辦法，實際上等于把原來的國家投資抽走，不符合資本金保全原則，國家已決定對企業(yè)計提的折舊停征“兩金”。主要要求：⑴過去企業(yè)固定資產(chǎn)的盤虧、損毀沖減國家基金，其盤盈增加國家基金，今后應(yīng)計入當期損益，按其凈收益或者凈損失作為營業(yè)外收入或支出處理；⑵材料物資因國家統(tǒng)一調(diào)整價格而發(fā)生的折價或溢價，過去都調(diào)整國家基金，今后應(yīng)按其實際購入成本計入營業(yè)費用，即其價差由當期損益負擔；⑶企業(yè)收回的對外投資與其投出時的賬面價值的差額，應(yīng)作投資收益或投資損失處理，不作增減資本金處理。㈣資本增值原則㈤資本統(tǒng)籌使用原則四、企業(yè)資本金制度：是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責權(quán)利等所作的法律規(guī)范。作用：①有利于明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，保障所有者權(quán)益；②有利于維護債權(quán)人的合法權(quán)益；③有利于保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行；④有利于正確計算企業(yè)盈虧，合理評價企業(yè)經(jīng)營成果。第三節(jié)籌資數(shù)量的預(yù)測一、籌集數(shù)量預(yù)測應(yīng)考慮的條件和主要因素：⑴法律；⑵企業(yè)經(jīng)營規(guī)模；⑶有關(guān)籌資的其他因素二、因素分析法：（會做選擇題的計算）資本需要量=（上年資本實際平均占用量-不合理平均占用額）×（1±預(yù)測年度銷售增減率）×（1±預(yù)測期資本周轉(zhuǎn)速度變動率）三、銷售百分比法（會做課本的例題計算）※※㈠基本依據(jù)：根據(jù)銷售額與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資本需要量的方法。㈡編制預(yù)測利潤表，預(yù)測留用利潤㈢編制預(yù)測資產(chǎn)負債表，預(yù)測外部籌資額；㈣按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額：㈤有關(guān)資產(chǎn)負債項目及其銷售百分比變動條件下外部籌資額的調(diào)整4、線性回歸分析法（會做課本的例題計算）※※預(yù)測模型：預(yù)測過程：據(jù)資料的x、y求出xy、x2和各項的∑代入方程組：，求得a、b以求出需要量。第四節(jié)權(quán)益資本的籌集一、吸收投入資本：（一）籌集投入資本的主體和種類⑴主體：進行投入資本籌資的企業(yè)。⑵投入資本的種類：①國家投資，主要是國家財政撥款，由此而形成國家資本金；②企業(yè)、事業(yè)單位等法人單位的投資，由此而形成法人資本金；③城鄉(xiāng)居民和企業(yè)內(nèi)部職工的投資，形成個人資本金；④外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的投資，形成外商資本金。（二）吸收投資中的出資形式：①現(xiàn)金投資；②實物投資（固定/流動資產(chǎn)）；③工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)投資（無形資產(chǎn)）；④土地使用權(quán)投資。（三）吸收投資的程序：①確定籌資數(shù)量；②物色投資單位；③協(xié)商投資事項；④簽署投資協(xié)議；⑤取得所籌集的資金。（四）籌集非現(xiàn)金投資的估價：①流動資金的估價；②固定資產(chǎn)的估價；③無形資產(chǎn)的估價。（①②③方法共有：重置成本法、現(xiàn)行市價法、收益現(xiàn)值法）（五）吸收投入資本的優(yōu)點：能夠增強企業(yè)信譽；早日形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；財務(wù)風險較低。缺點：資本成本較高；產(chǎn)權(quán)清晰程度差。二、發(fā)行股票：股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。（一）股票的種類：①股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同，分為普通股和優(yōu)先股；②股票按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票；③股票按票面是否標明金額，分為面值股票和無面值股票；④股票按投資主體的不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。⑤股票按發(fā)行對象和上市地點，分為A股、B股、H股、N股、S股（二）股票發(fā)行的程序：A、設(shè)立發(fā)行(原始股)：①發(fā)起人議定公司注冊資本，并認繳股款；②提出發(fā)行股票的申請；③公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié)議；④招認股份，繳納股款；⑤召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會、辦理公司設(shè)立登記，交割股票。B、增發(fā)新股：①作出發(fā)行新股的決議；②提出發(fā)行新股的申請；③公告招股說明書，制作認股書，簽訂承銷協(xié)議；④招認股份，繳納股款；⑤改先董事、監(jiān)事、辦理變更登記。（三）股票發(fā)行方法與推銷方式1、股票發(fā)行方法：①有償增資——按票額/市價，用現(xiàn)金/實物購買股票。具體做法：公募發(fā)行(直接/間接)、股東優(yōu)先認購、第三者分攤；②無償配股——無代價將股票配予股東。具體做法：無償交付、股票派息、股票分割；③有償無償并行增股——股東只需交付一部分股款，其余部分由公司公積金抵充，即可獲一定量的新股。2、股票的推銷方式：①自銷方式——股份公司直接將股票出售給投資者，不經(jīng)過證券經(jīng)營機構(gòu)承銷。②承銷方式——發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機構(gòu)代理。有：包銷、代銷（四）新股發(fā)行價格的確定※※a、股票價值的種類：票面價值(面值)；賬面價值(凈資產(chǎn)價值)；市場價值(市價)b、新股發(fā)行價格的計算：c、價格的決策：等價、時價、中間價（五）股票發(fā)行、流通的規(guī)范化：①總的來說，建立股份制，發(fā)行股票，發(fā)展股票市場，必須在規(guī)范化上下功夫，要制止“變形”、“走樣”，反對降低標準；②對建立股份制，發(fā)行股票采取積極謹慎的方針；③堅持股權(quán)平等，同股同利，利益共享，風險共擔的原則，防止國有資產(chǎn)流失；④對股票的收益，過去同時使用股息、紅利兩個提法，有的規(guī)定既給固定股息，又分紅利，有的還規(guī)定股息打進成本，紅利從利潤中開支；⑤我國股份制企業(yè)中內(nèi)部職工持股的企業(yè)占80%多，但還存在許多混亂現(xiàn)象，造成利益分配上過分向個人傾斜的趨向。（六）發(fā)行股票的籌資的優(yōu)點：能提高公司的信譽；沒有固定的到期日，不用償還；沒有固定的股利負擔；籌資風險小。缺點：資本成本較高；容易分散控制權(quán)。第五節(jié)債務(wù)資本籌集債務(wù)資本：指企業(yè)向銀行/其他金融機構(gòu)/其他企業(yè)單位等吸收的資本。一、銀行借款：㈠、種類：⑴按提供貸款的機構(gòu)：①政策性銀行貸款；②商業(yè)銀行貸款；③其他金融機構(gòu)貸款。⑵按有無擔保：①信用貸款；②擔保貸款。⑶按貸款的用途：①基本建設(shè)貸款；②專項貸款；③流動資金貸款㈡、辦理借款的程序：⑴企業(yè)提出申請；⑵銀行進行審查；⑶簽訂借款合同和協(xié)議書；⑷企業(yè)取得借款；⑸企業(yè)償還借款。㈢、借款信用條件：⑴信用額度；⑵周轉(zhuǎn)信用協(xié)議；⑶補償性余額；⑷按貼現(xiàn)法計息借款實際利率：實際利率＝借款人實際支付的利息÷借款人所得的借款㈣、銀行借款的優(yōu)點：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。缺點：財務(wù)風險較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。二、企業(yè)債券(公司債券)：是企業(yè)依照法寶程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是持券人擁有公司債權(quán)的證書。⑴債券的種類：①債券按有無抵押品擔保，分為抵押債券、擔保債券和信用債券；②債券按償還期限不同，分為短期債券和長期債券；③債券按是否記名，分為記名債券和無記名債券。⑵債券發(fā)行的程序：①作出發(fā)行債券的決議；②提出發(fā)行債券的申請；③公告企業(yè)債券募集辦法，④委托證券經(jīng)營機構(gòu)承銷；⑤發(fā)售債券，收繳債券款，登記債券存根簿；⑥按期還本付息。⑶債券發(fā)行價格的確定：※※發(fā)行價格高低取決于：①債券票面價值(債券面值)②債券利率；③市場利率；④債券到期日。⑷債券發(fā)行、流通的優(yōu)點：資本成本較低；具有財務(wù)杠桿作用；可保障控制權(quán)。缺點：財務(wù)風險高；限制條件多；籌資額有限。三、融資租賃：租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種交易行為。（一）融資租賃和經(jīng)營租賃⑴、經(jīng)營租賃(服務(wù)性租賃)：由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓等的一種服務(wù)性業(yè)務(wù)。⑵、融資租賃：是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給租賃單位使用的信用業(yè)務(wù)。（二）、融資租賃的基本程序：①選擇租賃公司，提出委托申請；②選擇租賃設(shè)備，探詢設(shè)備價格；③簽訂購貨協(xié)議；④簽訂租賃合同；⑤交貨驗收；⑥結(jié)算貨款(設(shè)備供應(yīng)廠商委托收貨款，租賃公司承付貨款)；⑦投保；⑧交付租金；⑨合同期滿處理設(shè)備。（三）、融資租賃租金的計算：1、決定的租金的因素：①設(shè)備原價；②預(yù)計設(shè)備殘值；③利息；④租賃手續(xù)費；⑤租賃期間租金支付次數(shù)。2、租金的支付方式：①按支付間隔期長短，分年付、半年付、季付、月付；②按在期初和期末支付：分先付、后付；③按每次是否等額支付，分等額支付、不等額支付。3、確定租金的方法：①平均分攤法②等額年金法：后付租金的計算先付租金的計算：（四）租賃籌資的優(yōu)點：1、能迅速迅速獲得所需資產(chǎn)；2、租賃籌資限制較少；3、免遭設(shè)備陳舊過時的風險；4、到期還本負擔輕；5、稅收負擔輕；6、租賃可提供一種新的資金來源。缺點：資本成本高；不能享有設(shè)備殘值。四、商業(yè)信用：指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為。㈠形式：⑴應(yīng)付賬款：即賒購購商品。(按是否支付代價為三種)①免費信用：包括法定付款期限(收到通知三天內(nèi)免費)、銷售者允許的折扣期限。②有代價信用：放棄現(xiàn)金折扣的商業(yè)信用的資本成本公式：③展期信用：企業(yè)在銷售者提供的信用期限屆滿后以拖延付款的方式強制取得的信用。⑵商業(yè)匯票：單位之間根據(jù)購銷合同進行延期付款的商品交易時，開具的反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的票據(jù)。承兌：由有關(guān)方在匯票上簽章，表示承認到期付款。(承兌人不同分)商業(yè)承兌匯票：由銷貨單位或購貨單位開出，由購貨單位承兌的匯票。銀行承兌匯票：由銷貨單位或購貨單位開出，由購貨單位請求其開戶銀行承兌的匯票。⑶票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)：指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。貼現(xiàn)息：銀行在貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)時，所付金額低于票面金額。貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)息與票面額的比率。⑷預(yù)收貨款預(yù)收貨款：銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在付出商品之前向購貨單位預(yù)先收取部分或全部貨物貨款的信用行為。（五）商業(yè)信用的優(yōu)點：籌資便利；限制條件少；有時無籌資成本。缺點：期限較短，取得現(xiàn)金折扣，則時間更短；放棄現(xiàn)金折扣，則須付出很高的籌資成本。第六節(jié)資金成本一、資本成本（一）資本成本的含義：資金成本：就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費用；(包括：用資費用、籌資費用)1、用資費用：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資本而付出的費用。2、籌資費用：企業(yè)在籌措資本過程中為獲取資本而付出的花費。(用資費用&籌得資金間的比率公式)（二）資本成本的性質(zhì)：是商品經(jīng)濟條件下資本所有權(quán)和使用權(quán)分離的必然結(jié)果。它包括：資金的時間價值、投資風險價值。（三）作用：1、資金成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)；(有三種形式)※※A、個別資本成本是比較各種籌資方式優(yōu)劣的一個尺度。B、綜合資本成本是企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)；C、邊際資本成本是比較選擇追加籌資方案的重要依據(jù)。2、資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準；3、資金成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的最低尺度。2、個別資本成本：各種長期資本的成本。(包括：長期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本、留用利潤成本)㈠、債務(wù)成本(債券成本>長期借款成本)⑴、長期借款成本⑵、債券成本㈡權(quán)益成本(普通股、留用利潤風險最大，報酬最高)⑴、優(yōu)先股成本：⑵、普通股成本：⑶、留用利潤成本：㈢、綜合資本成本(加權(quán)平均資本成本)：企業(yè)全部長期資本的總成本，通常是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均確定的㈣、邊際資本成本：是企業(yè)追加新籌資本的成本。需要按加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)須為市場價值權(quán)數(shù)。加權(quán)平均邊際資本成本=各種資本比重×個別資本成本資本種類目標資本結(jié)構(gòu)(所占比重)追加籌資（市場價值）個別資本成本（%）加權(quán)平均邊際資本成本（%）債務(wù)優(yōu)先股普通股0.200.050.7560152257.5012.0014.801.500.6011.10合計1.00300-13.2習題：有關(guān)資料如下：(1)A公司發(fā)行期限為5年、利率12％的債券一批，發(fā)行總價格為250萬元，發(fā)行費用率為3.25％，所得稅稅率為33％。(2)B公司擬發(fā)行優(yōu)先股150萬元，預(yù)定年股利率為12.5％，預(yù)計籌資費用為5萬元。(3)C公司普通股現(xiàn)行市價每股為20元，現(xiàn)增發(fā)新股80000股，預(yù)計籌資費用率為6％，第一年每股發(fā)放股利2元，股利增長率為5％。(4)D公司向銀行借款200萬元，籌資費用率為1％，補償性余額為10％，借款年利率為8％，所得稅稅率為33％。根據(jù)上述資料，試計算：(1)A公司長期債券成本率；(2)B公司優(yōu)先股股票成本率；(3)C公司普通股股票成本率；(4)D公司長期借款成本率。解：(1)計算A公司長期債券成本率：[250×12％×(1—33％)]÷[250×(1—3．25％)]=8．31％(2)計算B公司優(yōu)先股股票成本率：50×12．5％÷(150—5)=12．93％(3)計算C公司普通股股票成本率：2÷[20×(1一6％)]+5％=15．64%(4)計算D公司長期借款成本率：[200×10％×(1—33％)]÷[200×(1—10％)×(1—1％)]=13．4÷178．2=7．52％七、資本結(jié)構(gòu)：指在企業(yè)資本總額(資金總額)中各種資本的構(gòu)成比例。(最基本結(jié)構(gòu)：債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例)1、財務(wù)杠桿的原理：支付固定性資本成本的債券資本越多→財務(wù)杠桿系數(shù)越大→財務(wù)風險越大財務(wù)杠桿作用：指那些僅支付固定性資本成本的籌資方式(如企業(yè)債券、優(yōu)先股、租賃等)對增加所有者(普通股持有者)收益的作用。普通股每股利潤的變動率>普通股每股利潤的變動率>息稅前利潤的變動率所有者收益÷普通股數(shù)量＝普通股每股利潤詳細：息稅前利潤-利息=稅前利潤-所得稅(40%)–優(yōu)先股股利=普通股可分配利潤÷普通股數(shù)量=每股利潤2、每股利潤分析法：利用每股利潤無差別點來進行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股利潤無差別點(息稅前利潤平衡點)：指兩種籌資方式下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，籌資無差別點經(jīng)營利潤＝借入資金成本率×（自有資金＋借入資金）籌資無差別點銷售收入＝3、資本成本比較法：計算不同資本結(jié)構(gòu)(or籌資方案)的加權(quán)平均資本成本，并以此相互比較進行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。資本結(jié)構(gòu)決策：⑴初始資本結(jié)構(gòu)決策(加權(quán)平均資本成本低的為最佳資本結(jié)構(gòu))⑵追加資本結(jié)構(gòu)決策1、某公司年度有關(guān)余額如下：資產(chǎn)總計700萬元，流動負債160萬元，所有者權(quán)益540萬元，其中，普通股(200萬股)200萬元，資本公積150萬元，保留盈余190萬元。該公司為擴大經(jīng)營需增加600萬元資金，正考慮以下兩個方案：甲方案以每股5元的價格發(fā)行120萬股普通股；乙方案發(fā)行20年期利率7％的債券600萬元。該公司最近幾年的財務(wù)狀況一直很穩(wěn)定，資產(chǎn)和負債均沒有太大變化，每年稅后利潤為所有者權(quán)益的10％。公司擴大經(jīng)營后稅前凈利增長數(shù)為新增投資額的12％，公司所得稅率為40％。要求：試計算兩個方案增資后第一年每股盈利。1、(P172)(1)增資前稅后利潤為：P1=540×10％=54(萬元)(2)增資前稅前利潤為：P2=54÷(1—40％)=90(萬元)(3)擴大經(jīng)營后年稅前利潤為：P3=90+600×12％=162(萬元)(4)甲方案每股獲利：普通股股數(shù)=200+120=320(萬股)稅后利潤=162×(1—40％)=97．2(萬元)每股獲利=97．2÷320=0．30375(元／股)(5)乙方案每股獲利：普通股股數(shù)=200(萬股)稅后利潤=(162—600×7％)×(1—40％)=72(萬元)每股獲利=72÷200=0．36(元／股)2、某企業(yè)擬籌資2500萬元，其中發(fā)行債券1000萬元，籌資費率2％，債券年利率為10％，所得稅率為33％；優(yōu)先股500萬元，年股息率7％，籌資費率為3％；普通股1000萬元，籌資費率為4％，第一年預(yù)期股利率為10％，以后各年增長4％。要求：計算該籌資方案的綜合資本成本。2、答(P163)(I)該籌資方案中，各種資本占全部資本的比重(權(quán)數(shù))．債券比重=1000／2500=0．4優(yōu)先股比重=500／2500=0．2普通股比重=1000／2500=0．4(2)各種資本的個別資本成本：債券資本成本==6．84％優(yōu)先股資本成本==7。22％普通股資本成本==14．42％(3)該籌資方案的綜合資本成本：綜合資本成本=6．84％×0．4+7．22％×0．2+14．42％×0．4=9．95％3、已知某股份有限公司的有關(guān)資料如下：(1)2004年年初資本總額800萬元，其中股本400萬元(共計20萬股股票)，債券400萬元，債券利息10％；銷售成本率預(yù)計為92％，無銷售稅金。所得稅稅率為40％(下同)。(2)2004年年末資本總額為800萬元，資本結(jié)構(gòu)、債券利息率、銷售成本率均與年初預(yù)測數(shù)一致。該年實際經(jīng)營利潤為96萬元。(3)2005年年初計劃將資本總額增加到1000萬元，增加的200萬元采用發(fā)行債券方式籌集；預(yù)計當年經(jīng)營利潤為120萬元。債券利息率和銷售成本率與2004年預(yù)測數(shù)相同。要求根據(jù)上述資料計算：(1)2004年年初預(yù)測的籌資無差別點經(jīng)營利潤和銷售收入，并按籌資無差別點經(jīng)營利潤計算財務(wù)杠桿系數(shù)和普通股每股利潤。(2)按實際經(jīng)營利潤計算2004年年末實際財務(wù)杠桿系數(shù)和普通股每股利潤。(3)計算2005年年初預(yù)測的籌資無差別點經(jīng)營利潤和銷售收入，并按預(yù)測的經(jīng)營利潤計算財務(wù)杠桿系數(shù)和普通股每股利潤。(4)2005年的預(yù)測方案是否可行，理由是什么?3、(1)2004年年初的預(yù)測指標為：籌資無差別點經(jīng)營利潤=借人資金成本率×(自有資金+借入資金)=10％×(400+400)=80(萬元)籌資無差別點銷售收入=籌資無差別點經(jīng)營利潤÷(1一銷售成本率)=80÷(1—92％)=1000(萬元)財務(wù)杠桿系數(shù)普通股每股利潤=(2)2004年年末的實際指標：財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤=元(3)2005年年初預(yù)測指標：籌資無差別點經(jīng)營利潤=[400+(400+200)]×10％=100(萬元)籌資無差別點銷售收入=財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤=(元)(4)由于改變資本結(jié)構(gòu)后，財務(wù)杠桿系數(shù)變大，雖然意味著財務(wù)風險變大，但由于財務(wù)杠桿的作用，普通股每股利潤的增長比改變資本結(jié)構(gòu)后的每股利潤增長快，而且企業(yè)經(jīng)營利潤高于籌資無差別點經(jīng)營利潤(120>lOO)，發(fā)行債券擴大舉債規(guī)模對企業(yè)有利，所以該方案可行。2．某企業(yè)2000年年末資金400萬元，其中銀行借款為200萬元，借款利率為8％，發(fā)行普通股20萬股，每股10元。2000年該企業(yè)實現(xiàn)銷售收入320萬元，銷售稅金為銷售收入的5％，銷售成本率為85％，企業(yè)適用所得稅稅率40％。要求：(1)該企業(yè)的籌資無差別點經(jīng)營利潤、銷售收入和財務(wù)杠桿系數(shù)。(2)該企業(yè)計劃將每股利潤提高到0．6元，則應(yīng)實現(xiàn)銷售收入多少?2．解：(1)該企業(yè)的籌資無差別點經(jīng)營利潤為：400×8％=32(萬元)籌資無差別點銷售收入為：32÷(1—85％一5％)=320(萬元)顯然，該企業(yè)此時正好處于籌資無差別點，所以該企業(yè)的籌資無差別點經(jīng)營利潤也就是其實際的息稅前利潤，此時每股利潤為：[(32—200×8%)(1—40％)]÷20=0．48(元)財務(wù)杠桿系數(shù)=32÷(32—200×8％)=2(2)若將每股利潤提高到0．6元，則需將息稅前利潤提高到：[(EBIT一200X8％)(1—40％)]÷20=0．6解得，EBIT=36(萬元)3．某公司發(fā)行在外普通股100萬股(每股1元)，已發(fā)行10％利率的債券400萬元。該公司打算為一個新項目融資500萬元，新項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇：(1)按每股12％的利率發(fā)行債券；(2)按每股20元發(fā)行新股。公司適用所得稅稅率40％。要求：(1)計算兩個方案的每股利潤；(2)計算兩個方案的每股盈余無差別點息稅前利潤；(3)計算兩個方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。（4）判斷哪個方案更好。故企業(yè)應(yīng)該實現(xiàn)的銷售收入為：36÷(1—85％一5％)=360(萬元)3．解：(1)由題意可得┏━━━━━━━━┳━━━━━━━┳━━━━━━┓┃項目┃方案1┃方案2┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃息稅前利潤┃200┃200┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃目前利息┃40┃40┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃新增利息┃60┃┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃稅前利潤┃]OO┃160┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃稅后利潤┃60┃96┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃普通殷股數(shù)┃100萬股┃125萬股┃┣━━━━━━━━╋━━━━━━━╋━━━━━━┫┃每股利潤┃o．60元┃o．77元┃┗━━━━━━━━┻━━━━━━━┻━━━━━━┛(2)[(EBIT一40—60)(1—40％)]÷100=[(EBIT一40)(1—40％)]÷125解得，EBIT=340(萬元)(3)財務(wù)杠桿系數(shù)(1)=200÷(200—40—60)=2財務(wù)杠桿系數(shù)(2)=200÷(200—40)=1．25(4)由于方案(2)的每股盈余0．77元大于方案(1)的0．60元，且其財務(wù)杠桿系數(shù)1．25小于方案(1)的2，即方案(2)的收益性高且風險低，所以方案(2)優(yōu)于方案(1).第四章流動資金管理一、流動資產(chǎn)管理概述：1、流動資金的概念和組成：流動資金(營運資金)：指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。流動資產(chǎn)：是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)。(相對固定資產(chǎn)而言的)⑴流動資金的兩方面：①構(gòu)成要素：包括墊支于勞動對象、工資、其他貨幣支出的資金。②占用形態(tài)：生產(chǎn)儲備資金→未完工產(chǎn)品資金→成品資金→貨幣資金、結(jié)算資金。⑵組成：⑴貨幣資金；⑵應(yīng)收及預(yù)付款項；⑶存貨；⑷短期投資。見課本的P183結(jié)構(gòu)圖2、流動資產(chǎn)的特點：⑴流動資產(chǎn)占用形態(tài)具有變動性；(貨幣資金→生產(chǎn)儲備資金→未完工產(chǎn)品資金→成品資金→貨幣資金)⑵流動資產(chǎn)占用數(shù)量具有波動性；⑶流動資產(chǎn)循環(huán)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。3、流動資金管理的意義和要求：意義：⑴加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用，促進企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的發(fā)展；(加強資金管理→加速周轉(zhuǎn)時間，減少占用量→節(jié)約流動資金：絕對節(jié)約：生產(chǎn)和銷售任務(wù)不變下減少資金占用量，并從周轉(zhuǎn)中騰出一部分流動資金。相對節(jié)約：以原有的資金數(shù)量來完成更多的生產(chǎn)和銷售任務(wù)，多增產(chǎn)少增資。)⑵加強流動資金管理，有利于促進企業(yè)加強經(jīng)濟核算，提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平。要求：⑴即要保證生產(chǎn)經(jīng)營需要，又要節(jié)約、合理使用資金；⑵管資金的要管資產(chǎn)，管資產(chǎn)的要管資金，資金管理和資產(chǎn)管理相結(jié)合；⑶保證資金使用和物資運動相結(jié)合，堅持錢貨兩清，遵守結(jié)算紀律。⑷流動資金只能用于生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要，不能用于基本建設(shè)和其他開支。第二節(jié)貨幣資金管理1、現(xiàn)金管理㈠持有現(xiàn)金的動機：※①支付動機；②預(yù)防動機；③投機動機[可是貨幣資金、有價證券]㈡現(xiàn)金管理要求※①按經(jīng)濟合同發(fā)運商品物資①按經(jīng)濟合同發(fā)運商品物資銷貨（收款）單位購貨（付款）單位購貨單位開戶銀行銷貨單位開戶銀行③傳遞托收承付結(jié)算憑證⑥劃轉(zhuǎn)手續(xù)②托收承付結(jié)算憑證手續(xù)⑦通知所托收款項己入賬⑤承付款項并付款④通知托收承付結(jié)算憑證手續(xù)⑵建立現(xiàn)金交接手續(xù)，堅持查庫制度；⑶遵守規(guī)定的現(xiàn)金使用范圍；※⑷遵守庫存現(xiàn)金限額；⑸嚴格現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金。2、轉(zhuǎn)賬結(jié)算方式：會選擇⑴匯兌結(jié)算方式；⑤⑥⑦ ⑵托收承付結(jié)算方式；托收②③④/承付⑤⑥⑦⑶委托收款結(jié)算方式；②③④⑷支票結(jié)算方式；分：現(xiàn)金、轉(zhuǎn)賬支票⑸銀行匯票結(jié)算方式；⑹商業(yè)匯票結(jié)算方式：A、商業(yè)承兌匯票；B、銀行承兌匯票。⑺銀行本票結(jié)算方式。3、貨幣資金的控制：⑴貨幣資金收支計劃的編制：①貨幣資金收入：A營業(yè)收入、B其它收入；②貨幣資金支出：A營業(yè)支出、B其它支出。③凈貨幣資金流量：④貨幣資金余缺：⑵貨幣資金最佳持有量的確定：※※※①持有成本(機會成本)：指持有貨幣資金而損失的利息收入或因借款而支付的利息。它與持有的貨幣資金數(shù)量成正比；②轉(zhuǎn)換成本：指用有價證券等資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成貨幣資金而發(fā)生的固定成本，一般它與轉(zhuǎn)換的次數(shù)成正比。=第三節(jié)應(yīng)收款項管理應(yīng)收款項包括：應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款一、應(yīng)收賬款的功能和成本：（一）功能：①增加產(chǎn)品銷售的功能(賒銷是促進銷售的方式)；②減少產(chǎn)品存貨的功能(應(yīng)收賬款無需存貨開支的管理/倉儲費)。（二）成本：※※※①機會成本指由于資金投放占用于應(yīng)收賬款而放棄投資于其他方面的收益?！颍簯?yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息②管理成本：包括：各種信用費用、催收賬款的費用等；③壞帳成本：指由于應(yīng)收賬款不能及時收回發(fā)生壞賬而給企業(yè)造成的損失。壞賬的確認條件：※一、債務(wù)單位撤銷，依法清償后確實無法追回的部分二、債務(wù)人死亡，無遺產(chǎn)可供清償，無義務(wù)承擔人確實無法追回的部分。掌握有關(guān)應(yīng)收賬款的信息→借助‘賬齡分析表’的編制→其根據(jù)未付賬款時間的長短分析應(yīng)收賬款→顯示應(yīng)收賬款己流通在外時間長短。二、信用政策：※※⑴信用標準(放寬標準)：指企業(yè)接受用戶賒銷條件時，用戶必須具務(wù)的最低財務(wù)能力；⑵信用期限：是企業(yè)給予用戶的付款時間⑶現(xiàn)金折扣；⑷收賬政策。主要考慮了：壞賬損失和收賬費用兩個因素其基本模式：信用標準（預(yù)計壞賬率）信用條件收賬政策0%~1%從寬信用條件，60天付款消極收賬政策，拖欠20天不催收1%~5%一般信用條件，45天付款一般收賬政策，拖欠10天不催收5%~20%從嚴信用條件，30天付款積極收賬政策，拖欠立即催收20%以上不賒銷3、應(yīng)收賬款日常管理：⑴調(diào)查客戶信用狀況：資料來源①企業(yè)財務(wù)報表；②來自信用評估機構(gòu)的資料；③來自銀行的資料；④來自企業(yè)主管部門和其他部門的資料⑵評估客戶信用狀況：①五C評估法：品質(zhì)（首要）、能力、資本、擔保品、行情?！谛庞迷u分法：先對客戶一系列財務(wù)比率和信用情況評分，后加權(quán)平均。⑶催收應(yīng)收款項：信函通知→電告摧收→派員面談→拆諸法律⑷預(yù)計壞帳損失，計提壞帳準備金：壞賬損失財務(wù)處理方法：一、直接核銷法——發(fā)生的壞賬損失直接計入成本、費用；二、壞賬備抵法——先估計壞賬損失，提取壞賬準備金，發(fā)生壞賬沖減壞賬準備金。方法：①銷貨百分比法；②賬齡分析法；③應(yīng)收賬款余額比率法。第四節(jié)存貨管理一、存貨管理概述：㈠、存貨：是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資(包括：原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、材料、物料)。㈡、管好存貨的意義：※⑴對存貨進行管理，可以向各職能部門和各級單位提供管理信息；⑵只有通過存貨管理，才能實現(xiàn)存貨效益最大化；⑶存貨管理不僅有利于提高企業(yè)經(jīng)濟效益，而且有利于整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。二、存貨的功能和成本※09簡㈠、功能：⑴儲存必要的原材料，可保證生產(chǎn)正常進行；⑵儲備必要的在產(chǎn)品，有利于組織均衡、成套性的生產(chǎn)；⑶儲備必要的產(chǎn)成品，有利于產(chǎn)品銷售。㈡、成本：①采購成本；②訂貨成本；③儲存成本三、存貨資金定額的核定：要求：①保證生產(chǎn)經(jīng)營的合理需要,節(jié)約使用流動交錯;②存貨資金計劃指標應(yīng)當同產(chǎn)銷計劃指標及其他計劃指標保持銜接;③要有科學的計算依據(jù),采用合理的計算方法;④核定存貨資金定額工作還應(yīng)當衽統(tǒng)一領(lǐng)導\分級管理的原則,采取群眾路線的核定存貨資金定額的方法:※定額日數(shù)計算法、因素分析法、比例計算法、余額計算法（一）定額日數(shù)計算法：1、原材料資金定額的核定：原材料資金定額取決于三個因素※A、每日平均耗用量計劃期日數(shù)：采用整數(shù)，年度為360天，季度為90天，月度為30天。B、原材料計劃價格：買價、稅費、運輸費、裝卸費、保險費、運輸途合理損耗、庫前加工整理、挑選費用。C、原材料資金定額日數(shù)包括：※a在途日數(shù)；b驗收日數(shù)；c應(yīng)計供應(yīng)間隔日數(shù)；d整理準備日數(shù)；e保險日數(shù)。a、b、驗收日數(shù)：原材料運到企業(yè)到入庫為止的日數(shù)；c、應(yīng)計供應(yīng)間隔日數(shù)=加權(quán)平均供應(yīng)間隔日數(shù)×供應(yīng)間隔系數(shù)(供應(yīng)間隔日數(shù)：指前后兩次供應(yīng)原材料的間隔日數(shù))(供應(yīng)間隔系數(shù)：指每日平均庫存周轉(zhuǎn)儲備額占最高庫存周轉(zhuǎn)儲備額的比率.)供應(yīng)間隔系數(shù)=每日平均庫存周轉(zhuǎn)儲備額×最高庫存周轉(zhuǎn)儲備額×100%每日平均庫存周轉(zhuǎn)儲備額=各種原材料每日庫存周轉(zhuǎn)儲備額合計÷計劃期日數(shù)d、整理準備日數(shù)：材料在投入生產(chǎn)以前進行技術(shù)處理和生產(chǎn)準備所占用資金的日期。e、保險日期：指為了防止特殊原因原材料供應(yīng)偶然中斷而建立的保險儲備所占用資金的日數(shù)。2、在產(chǎn)品資金定額的核定：從原材料投入生產(chǎn)到產(chǎn)品制成入庫止的整個過程占用的資金。在產(chǎn)品資金定額=產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量×產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)×生產(chǎn)周期A、在產(chǎn)品成本系數(shù)：在產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中的平均生產(chǎn)費用占生產(chǎn)成本的比率。查定方法：1、生產(chǎn)周期短，費用發(fā)生不規(guī)則，但可確定每日生產(chǎn)費用發(fā)生額的產(chǎn)品：在產(chǎn)品成本系數(shù)=2、生產(chǎn)開始就投入大量費用，隨后陸續(xù)均衡投入其余費用的產(chǎn)品：在產(chǎn)品成本系數(shù)=3、生產(chǎn)過程復(fù)雜、原材料分次投入生產(chǎn)的產(chǎn)品：A、多階段生產(chǎn)的在產(chǎn)品資金定額，按照生產(chǎn)階段分別核定。B、多階段生產(chǎn)的在產(chǎn)品資金定額，按綜合的在產(chǎn)品成本系數(shù)計算。3、產(chǎn)成品資金定額的核定：指產(chǎn)品制成入庫，到銷售取得貨款或結(jié)算貨款為止的整個過程中所占用的資金。產(chǎn)成品資金定額=產(chǎn)品每日平均產(chǎn)量×產(chǎn)品單位計劃生產(chǎn)成本×產(chǎn)成品資金定額日數(shù)其中：（二）因素分析法：（適用于品種繁多、用量較少、價格較低的材料項目。）※※會計算（三）比例計算法：（適用項目：輔助材料、燃料、修理用備件、低值易耗品。）①輔助材料、燃料資金定額的核定：采用比例計算法核定，即參照查定某期各類輔助材料的實際占用水平。②修理用備件資金定額的核定：③低值易耗品資金定額的核定：（四）余額計算法：四、存貨日常管理：（一）、存貨歸口分級管理：(歸口：就是"歸哪個口子管理"；"口子",指職能部門；即是"歸哪個部門(管理)")作用：①有利于調(diào)動各職能部門、各級單位和職工群眾管好用好存貨的積極性和主動性，把存貨管理同生產(chǎn)經(jīng)營管理結(jié)合起來；②有利于財務(wù)部門面向生產(chǎn)，深入實際，調(diào)查研究，總結(jié)經(jīng)驗，把存貨的集中統(tǒng)一管理和分管緊密結(jié)合起來，使企業(yè)整個流動資金管理水平不斷提高?；咀龇ǎ簭S長/經(jīng)理領(lǐng)導下，以財務(wù)部門作為全廠管理流動資金的專業(yè)部門，對全廠流動資金進行集中管理；根據(jù)使用和管理、物資管理和資金管理相結(jié)合的原則，每項存貨資金由哪個部門使用就歸口哪個部門負責管理；③各歸口管理部門再根據(jù)情況，將存貨資金定額分配給所屬單位或個人，實行分級管理；④根據(jù)權(quán)和責相結(jié)合的原則，規(guī)定管理和使用資金的權(quán)限與責任。（二）、生產(chǎn)儲備資金的日常管理：A、供應(yīng)部門：①擬訂材料管理辦法；②制定各項材料資金定額；③編制物資供應(yīng)計劃，簽訂訂貨合同；④做好材料收發(fā)保管工作，處理超儲積壓材料；⑤執(zhí)行各項材料資金定額和采購資金定額；⑥采取措施，加速材料資金周轉(zhuǎn)。B、各項材料資金管理，主要應(yīng)從以下幾方面進行：簡答⒈制定采購計劃，搞好供需平衡，安排采購資金：⒉確定最佳采購批量批量越大批量越小存貨費用最低(儲存保管費用+采購費用)→為最價采購批量儲存量越高，儲存保管費用越多；采購次數(shù)減少，采購費用越低。儲存量越低，儲存保管費用越少；采購次數(shù)增加，采購費用越高。例：某企業(yè)全年需要用甲零件2000千克，每次采購費用80元，單位儲存保管費用為2元，問：甲零件的經(jīng)濟訂貨批量為多少？3、對企業(yè)全部材料實行分類管理：分Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ類→采用不同的管理方式（三）未完工產(chǎn)品資金的日常管理：A、生產(chǎn)部門：①擬訂在產(chǎn)品和自制半成品管理辦法；②制定和執(zhí)行在產(chǎn)品、自制半成品的儲備定額和資金定額；③編制和執(zhí)行生產(chǎn)作業(yè)計劃；④采取措施處理超儲積壓地未完工產(chǎn)品，加速在產(chǎn)品資金周轉(zhuǎn)。B、在產(chǎn)品和自制半成品資金管理問題的做法原則：⒈合理安排生產(chǎn)作業(yè)計劃，認真組織成套性、同步化和多批次生產(chǎn)：①組織成套性生產(chǎn)；②組織同步化生產(chǎn)：用同步率考核生產(chǎn)的均衡性；③組織小批量、多批次生產(chǎn)；⒉控制生產(chǎn)周期，促進各生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的銜接和平衡，保持生產(chǎn)的均衡性。其管理形式：①生產(chǎn)流動卡管理形式；②實物周轉(zhuǎn)券管理形式；③臺份管理形式；④看板管理形式。⒊控制生產(chǎn)消耗，節(jié)約生產(chǎn)費用：①控制材料費用；②控制工資費用；③控制管理費用；④控制廢品損失。⑷、成品資金的日常管理：(定額包括：產(chǎn)品庫存、發(fā)運、結(jié)算)A、銷售部門：①擬訂產(chǎn)成品和外購商品管理辦法；②制定和執(zhí)行產(chǎn)成品和外購商品的儲備定額和資金定額；③正確制定銷售計劃，認真執(zhí)行銷售合同；④采取措施，加速成品資金周轉(zhuǎn)。B、加強銷售過程各環(huán)節(jié)的銜接配合，共同管好產(chǎn)成品資金：①正確指定產(chǎn)品銷售計劃，嚴格執(zhí)行銷售合同；②加強成品庫的管理，監(jiān)督產(chǎn)成品的合理儲存；搞好銷售結(jié)算工作，及時收回銷售貨款。1．某企業(yè)全年需要材料12600噸，材料單價13200元，由甲、乙兩個單位供應(yīng)。甲單位供應(yīng)4200噸，全年供應(yīng)．5次，在途日數(shù)3天；乙單位供應(yīng)8400噸，全年供應(yīng)6次，在途日數(shù)5天。該材料的驗收日數(shù)1天，供應(yīng)間隔系數(shù)70％，整理準備日數(shù)3天，保險日數(shù)10天。1、(P217)由題意可得：(1)該材料加權(quán)平均在途日數(shù)為：(2)該材料加權(quán)平均供應(yīng)間隔日數(shù)為：(3)該材料資金定額日數(shù)為：4.3+1+64×70％+3+10=63.1(天)(4)該材料資金定額為：2．2005年華光公司的信用條件是：30天內(nèi)付款，無現(xiàn)金折扣。2005年平均收現(xiàn)期為40天，銷售收入為10萬元。預(yù)計2006年的銷售利潤率與2005年相同，仍保持30％?，F(xiàn)為了擴大銷售，企業(yè)財務(wù)部門制定了兩個方案。方案一：信用條件為“3／10，n／20”，預(yù)計銷售收入將增加4萬元，壞賬損失率為3％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為60％，平均收現(xiàn)期為15天。方案二：信用條件為“2／20，n／30”，預(yù)計銷售收入增加5萬元，所增加的銷售額中，壞賬損失率為4％；客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為70％，平均收現(xiàn)期為25天。要求：如果應(yīng)收賬款的機會成本為l0％，問上述哪個方案較優(yōu)?項目公式方案一方案二銷售收入（1）140000150000毛利（2）=（1）×銷售利潤率4200045000應(yīng)收賬款（3）=（1）×客戶獲得現(xiàn)金折扣比率84000105000壞賬準備（4）=（3）×壞賬損失率25204200應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（5）=平均收現(xiàn)期1525應(yīng)收賬款平均余額（6）=（3）×（5）/36534527192應(yīng)收賬款機會成本（7）=（6）×應(yīng)收賬款機會成本345719現(xiàn)金折扣支出（8）=（1）-（3）×現(xiàn)金折扣率1680900利潤綜合影響（9）=（2）—（4）—（7）—（8）3745539181比較以上兩個方案，可以看出，方案二利潤較多，故應(yīng)采納方案二。1．某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，年銷售量18萬臺，每臺單價2400元。該企業(yè)為了增加銷售量，全部采用商業(yè)信用方式銷售，信用條件為：2／10，1／20，n／30。根據(jù)預(yù)測，將有30％的客戶按10天付款、30%的客戶按20天付款、40％的客戶按30天付款。假設(shè)同期有價證券年利息率為10％，全年按360天計算。要求：(1)計算該企業(yè)收款平均間隔時間、每日信用銷售額以及應(yīng)收賬款余額；(2)計算該企業(yè)應(yīng)收賬款的機會成本。1．解：(1)該企業(yè)收款平均間隔時間為：30％×10+30％×20+40％×30=21(天)每日信用銷售額為：(18×2400)／360=120(萬元)應(yīng)收賬款余額為：120×21—2520(萬元)(2)由于同期有價證券年利息率為10％，因此，該企業(yè)應(yīng)收賬款的機會成本為：2520×10％=252(萬元)2、2005年華光公司的信用條件是：30天內(nèi)付款，無現(xiàn)金折扣。2005年平均收現(xiàn)期為40天，銷售收入為10萬元。預(yù)計2006年的銷售利潤率與2005年相同，仍保持30％?，F(xiàn)為了擴大銷售，企業(yè)財務(wù)部門制定了兩個方案。方案一：信用條件為“3／10，n／20”預(yù)計銷售收入將增加4萬元，壞賬損失率為3％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為60％0，平均收現(xiàn)期為15天。方案二：信用條件為“2／20，n／30”，預(yù)計銷售收入增加5萬元，所增加的銷售額中，壞賬損失率為4％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為70％，平均收現(xiàn)期為25天。要求：如果應(yīng)收賬款的機會成本為l0％，問上述哪個方案較優(yōu)。2．解：┏━━━━━━━━━┳━━━━━━━━━━━━━━━┳━━━━━━┳━━━━━━┓┃項目┃公式┃方案一┃方案：：┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃銷售收入┃(i)┃140000┃15000┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃毛利┃(2)=(1)×銷售利潤率┃42000┃45000┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃應(yīng)收賬款┃(3)一(I)X客戶獲得現(xiàn)金折扣比率┃84000┃105000┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃壞賬損失┃(4)一(3)×壞賬損失率┃2520┃4200┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期┃(5)=平均收現(xiàn)期┃15┃25┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃應(yīng)收賬款平均余額┃(6)一(3)X(5)／365┃3452┃7192┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃應(yīng)收賬款機會成本┃(7)=(6)X應(yīng)收賬款機會成本┃345┃719┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃現(xiàn)金折扣支出┃(8)=(1)一(3)X現(xiàn)金折扣率┃1680┃900┃┣━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━━━━━━╋━━━━━━╋━━━━━━┫┃利潤綜合影響┃(9)=(2)一(4)一(7)一(8)┃37455┃39181┃┗━━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━━━━━━┻━━━━━━┻━━━━━━┛比較以上兩個方案，可以看出，方案二利潤較多，故應(yīng)采納方案二。3、某企業(yè)全年需要材料12600噸，材料單價13200元，由甲、乙兩個單位供應(yīng)。甲單位供應(yīng)4200噸，全年供應(yīng)5次，在途日數(shù)3天；乙單位供應(yīng)8400噸，全年供應(yīng)6次，在途日數(shù)5天，該材料的驗收日數(shù)1天