《互聯網金融》課件-第九章 監(jiān)管與法律法規(guī)

第九章互聯網金融監(jiān)管與法律法規(guī)本章目標掌握互聯網金融的監(jiān)督監(jiān)管現狀了解互聯網金融監(jiān)督產生的背景了解互聯網金融監(jiān)督的發(fā)展歷程掌握互聯網金融的法律法規(guī)了解歐美國家互聯網金融相關法律法規(guī)重點：1.互聯網金融監(jiān)管的基本概念2.《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》的三大部分3.網絡借貸相關法律法規(guī)4.互聯網基金銷售的相關法律法規(guī)5.供應鏈金融相關法律法規(guī)6.美國P2P網絡借貸相關法律法規(guī)難點:1.網絡借貸相關法律法規(guī)2.互聯網基金銷售的相關法律法規(guī)3.供應鏈金融相關法律法規(guī)4.美國P2P網絡借貸相關法律法規(guī)重點難點

本章知識框架圖伴隨著“互聯網+”時代的到來，P2P網貸公司以其無需抵押、放貸快等特點迅速擴張。2017年7月網貸之家全國P2P網貸大數據表明，2017年上半年全國P2P網貸平臺成交量3679.63億元，環(huán)比增長4.65%，同比增65.39%，創(chuàng)出歷史新高。隨之而來的問題也逐步顯露，有媒體披露，截止2017年上半年全國累計已有119家P2P平臺“跑路”，涉及資金共計21億元左右。目前，我國的互聯網金融平臺缺少有效的監(jiān)督機制，相關法律不健全，平臺自律性參差不齊，為投資者維權、公安機關破案帶來了極大的難度。2013年5月8日，百度聯合司法部共同發(fā)布“網民權益保障計劃”，將涉嫌違規(guī)及有欺詐記錄的企業(yè)下線，篩選P2P行業(yè)的合規(guī)企業(yè)，百度承諾網民如在百度加V搜索結果中遭遇金融理財詐騙，百度將為受損網民提供賠償。這是國內首家對互聯網金融實施先行保障的公司?！熬W民權益保障計劃”對于缺乏監(jiān)管的互聯網金融行業(yè)來說具有積極的引導作用，是互聯網金融監(jiān)督領域重要的里程碑。中國人民銀行、工業(yè)和信息化部、公安部、財政部、國家工商總局、國務院法制辦、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會、國家互聯網信息辦公室于2015年7月18日聯合印發(fā)的《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》（銀發(fā)〔2015〕221號，以下簡稱《指導意見》），對互聯網金融的發(fā)展給予了肯定，也為其監(jiān)管明確了指導方向?！吨笇б庖姟返陌l(fā)布也意味著互聯網金融的監(jiān)管正式步入了軌道。9.1中國互聯網金融的監(jiān)管中國互聯網金融的監(jiān)管現狀2015年出臺的《指導意見》，標志著黨中央、國務院對互聯網金融行業(yè)健康發(fā)展的重視，也為互聯網金融行業(yè)完善管監(jiān)管的政策措施提出了明確的要求。2017年5月，中國人民銀行成立金融科技（FinTech）委員會，稱今后將強化監(jiān)管科技（RegTech）應用實踐，積極利用大數據、人工智能、云計算等技術豐富金融監(jiān)管手段，提升跨行業(yè)、跨市場交叉性金融風險的甄別、防范和化解能力。2017年6月5日，國家互聯網金融安全技術專家委員會（以下簡稱“國家互金專委會”）正式啟動“全國互聯網金融陽光計劃”。國家互金專委會依托于國家互聯網金融風險分析技術平臺（以下簡稱“技術平臺”），從技術層面對互聯網金融企業(yè)的透明性進行了長期跟蹤與巡查?；ヂ摼W金融數據統(tǒng)計監(jiān)測體系的建立，是對互聯網金融進行有力監(jiān)管的基礎，結合來自中國互聯網金融協會的互聯網金融登記披露服務平臺，兩者相輔相成，以達到更好地促進互聯網金融企業(yè)透明化運營的目的。01從2014年到2017年，互聯網金融連續(xù)四年被寫入政府工作報告，由“促進健康發(fā)展”到“規(guī)范發(fā)展”，再到“高度警惕”風險，反映了監(jiān)管態(tài)度從鼓勵促進轉變成規(guī)范和防范風險，代表著監(jiān)管政策逐步落地、行業(yè)逐漸步入正軌。對于迅速發(fā)展的中國互聯網金融行業(yè)來說，監(jiān)管已經成為這個新興行業(yè)的重中之重。＋一是從無監(jiān)管規(guī)則的無序狀態(tài)到有體系、有制度約束、存在有效監(jiān)管的轉換。隨著《指導意見》的出臺與風險專項整治工作的深入開展，互聯網金融的整體風險水平在下降，互聯網金融風險案件的發(fā)生頻率得到了初步遏制。二是監(jiān)管日益分類和細化。例如，《關于審理民間借貸案件若干問題的指導意見》、《關于小額貸款公司試點的指導意見》、《場外證券業(yè)務備案管理辦法》、《規(guī)范互聯網信息服務市場秩序若干規(guī)定》、《中華人民共和國電子簽名法》等法律法規(guī)的落地，可看出政策監(jiān)管方面越來越細化的趨勢。2012～2016年P2P網貸行業(yè)運營平臺數量數據來源：網貸之家網貸之家數據顯示，從2012到2015年網貸平臺成倍增長，而2015年《指導意見》出臺后，互聯網金融進入監(jiān)管年，網貸平臺數量明顯下降。根據中國互聯網金融協會的統(tǒng)計數據和調查研究，當前中國互聯網金融的監(jiān)管現狀呈現出以下幾個方面的特點：＋包括深圳工商局頒發(fā)的營業(yè)執(zhí)照等，因此很多投資者認為該公司是一家具有一定規(guī)模的正規(guī)投資公司，所以將資金投入?！肮ど膛普正R全，一時離奇消失”？，然而事實并非如此。事發(fā)后經調查發(fā)現，旺旺貸公司與其擔保方深圳納百川的注冊地址并不存在，是深圳市場監(jiān)管局登記注冊的非融資性擔保公司，工商注冊資本達到1000萬。非融資性擔保公司不能開展融資擔保業(yè)務，但在旺旺貸網站卻注明由其母公司納百川擔保提供本息擔保。這一明顯違規(guī)的行為因為其處于互聯網上，與傳統(tǒng)以地域劃分的工商管理無法對接，導致逃脫了官方監(jiān)管。監(jiān)管部門目前面臨的主要挑戰(zhàn)就是在鼓勵創(chuàng)新和規(guī)范管理之間尋求平衡，既要給予廣闊的發(fā)展空間，又要根據金融發(fā)展的變化不斷填補管理的空白，以保障整個行業(yè)的健康穩(wěn)步發(fā)展。當然，目前也存在監(jiān)管沒有覆蓋到的地方。2014年4月8日，深圳一家較大型P2P網貸平臺旺旺貸突然關閉，卷款6000萬跑路，極為引人注目。有投資者表示，在投資前曾經查詢過該公司資質，發(fā)現該平臺具有真實有效的ICP備案、組織機構代碼、稅務登記證等資質，《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》2015年7月18日對外發(fā)布的《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》是由央行牽頭會同有關部委起草、制定的互聯網金融行業(yè)的“基本法”?！吨笇б庖姟钒凑铡肮膭顒?chuàng)新、防范風險、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求，提出了一系列鼓勵創(chuàng)新、支持互聯網金融穩(wěn)步發(fā)展的政策措施，積極鼓勵互聯網金融平臺、產品和服務創(chuàng)新，鼓勵從業(yè)機構相互合作，拓寬從業(yè)機構融資渠道，堅持簡政放權和落實、完善財稅政策，推動信用基礎設施建設和配套服務體系建設。《指導意見》按照“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的原則，確立了互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融等互聯網金融主要業(yè)態(tài)的監(jiān)管職責分工，落實了監(jiān)管責任，明確了業(yè)務邊界。02（1）互聯網金融企業(yè)需要努力創(chuàng)新，謀求更大發(fā)展?！吨笇б庖姟返谝粭l與第二條指出：“積極鼓勵互聯網金融平臺、產品和服務創(chuàng)新，激發(fā)市場活力”，并且“鼓勵從業(yè)機構相互合作，實現優(yōu)勢互補。支持各類金融機構與互聯網企業(yè)開展合作，建立良好的互聯網金融生態(tài)環(huán)境和產業(yè)鏈”。具體內容解讀如下：●明確互聯網金融的定位、肯定互聯網金融的積極作用。●積極鼓勵互聯網+銀行、證券、保險、基金、信托和消費金融等創(chuàng)新融合?！窆膭睢⒅С指黝惤鹑跈C構與互聯網企業(yè)開展合作，建立良好的互聯網金融生態(tài)環(huán)境和產業(yè)鏈?！吨笇б庖姟分饕譃槿蟛糠?，第一部分肯定了互聯網金融這一新興的產業(yè)并表明支持態(tài)度，第二部分明確了互聯網金融業(yè)態(tài)應該遵循的法律法規(guī)以及相應的監(jiān)管部門，第三部分從宏觀管理、行業(yè)管理、企業(yè)建設方面提出管理框架的規(guī)則。具體內容詳述如下：1.鼓勵創(chuàng)新，支持互聯網金融穩(wěn)步發(fā)展（2）國家將對互聯網金融的發(fā)展給予四個方面的支持——“拓寬從業(yè)機構融資渠道，改善融資環(huán)境；堅持簡政放權，提供優(yōu)質服務；落實和完善有關財稅政策；推動信用基礎設施建設，培育互聯網金融配套服務體系?！本唧w內容解讀如下：●支持互聯網金融企業(yè)融資?！窠o予管理支持，堅持簡政放權，提供優(yōu)質服務。●給予財稅政策支持?！裉峁┬庞没A建設支持?！窠o予相關行業(yè)支持。＋2.分類指導，明確互聯網金融監(jiān)管責任《指導意見》第二部分指出：“互聯網金融本質仍屬于金融，沒有改變金融風險隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性的特點。加強互聯網金融監(jiān)管，是促進互聯網金融健康發(fā)展的內在要求……互聯網金融監(jiān)管應遵循‘依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管’的原則……”《指導意見》的發(fā)布結束了互聯網金融“野蠻發(fā)展”的階段，不同類型的互聯網金融機構，分別由中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等監(jiān)管，詳見表：3.健全制度，規(guī)范互聯網金融市場秩序《指導意見》的第三部分主要對以下幾個方面提出了具體要求：（1）對互聯網金融行業(yè)加強管理：“任何組織和個人開設網站從事互聯網金融業(yè)務的，除應按規(guī)定履行相關金融監(jiān)管程序外，還應依法向電信主管部門履行網站備案手續(xù)，否則不得開展互聯網金融業(yè)務?！边@表明工信部、網信辦等也加入監(jiān)管主體，互聯網金融行業(yè)的監(jiān)管更加嚴密。（2）明確客戶資金第三方存管制度?！吨笇б庖姟分赋觯骸皬臉I(yè)機構應當選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現客戶資金與從業(yè)機構自身資金分賬管理。”第三方存管的規(guī)定提高了行業(yè)的準入門檻，對于打擊自融、非法集資等一些不規(guī)范平臺具有重大影響，可以有效地隔離挪用資金、避免跑路問題的發(fā)生，有利于保障投資者的資金安全。（3）加大對投資者、消費者的權益保護?！窠⒔∪畔⑴?、風險提示和合格投資者制度?！窦哟笙M者權益保護。（4）互聯網金融要加強行業(yè)的自身建設。加強行業(yè)自身建設主要圍繞以下幾點?！窦訌娋W絡與信息安全建設?！穹聪村X和防范金融犯罪。●加強互聯網金融行業(yè)自律?；ヂ摼W金融在歐美國家的發(fā)展已經基本成熟，這些發(fā)達國家和地區(qū)不斷加強與完善對互聯網金融的監(jiān)管，通過補充與創(chuàng)新相匹配的法律法規(guī)，使得原有的金融監(jiān)管規(guī)則不斷地適應互聯網金融迅速發(fā)展的需求。各個國家與地區(qū)都對互聯網金融的發(fā)展采取了鼓勵創(chuàng)新與審慎監(jiān)管相結合的態(tài)度。9.2歐美國家互聯網金融的監(jiān)管美國互聯網金融的監(jiān)管概況美國互聯網金融發(fā)展已有20多年的歷史，大致分為三個發(fā)展階段。第一個階段是20世紀90年代的蓬勃發(fā)展時期，隨著互聯網的產業(yè)化，網絡銀行、網絡證券、網絡保險等互聯網金融模式在美國率先出現并迅速發(fā)展。第二個階段是21世紀初至次貸危機前爆發(fā)前的平穩(wěn)發(fā)展期，美國沒有出現新的互聯網金融模式，傳統(tǒng)金融機構的信息化和網絡化成為主流。第三個階段是次貸危機以來的融合發(fā)展期，傳統(tǒng)金融依然處于主導地位，而互聯網金融企業(yè)也在不斷地創(chuàng)新發(fā)展，成為傳統(tǒng)金融體系的有益補充。目前，基于智能終端的新興支付、脫離于傳統(tǒng)金融業(yè)務的新型信用業(yè)務、虛擬貨幣等成為重要的發(fā)展領域。01美國互聯網金融的監(jiān)管采取一般性的監(jiān)管原則，既受一般性監(jiān)管框架體系約束，也接受行業(yè)自律管理，幾乎沒有依托法律及監(jiān)管套利的灰色空間。前者包括全國性監(jiān)管機構和各類州立的監(jiān)管機構，其中全國性監(jiān)管機構有美聯儲、美國貨幣監(jiān)理署、財政部儲蓄機構監(jiān)管局、聯幫存款保險公司、全國信貸聯盟協會、聯邦金融機構檢查委員會等，各自按業(yè)務性質實施功能監(jiān)管；后者主要是指一些銀行集團、清算協會等自律性機構在行業(yè)標準、信息技術等領域實施的監(jiān)督。整體來說，美國在互聯網金融領域采取的是相對寬松的監(jiān)管政策，在美國互聯網金融發(fā)展中還是存在一些的風險，例如信息泄露問題、消費者保護問題、身份識別問題、技術系統(tǒng)失敗問題等。＋美國對各類互聯網金融業(yè)務的監(jiān)管情況大致如下。1.對P2P網絡借貸的監(jiān)管2008年次貸危機爆發(fā)后，美國將P2P網絡借貸納入證券業(yè)監(jiān)管，需要P2P網貸公司在SEC注冊備案，強調其市場準入和信息披露。2016年5月10日，美國財政部發(fā)布了“網絡借貸市場的機遇與挑戰(zhàn)”白皮書。參與編寫這份報告的機構包括來自消費者金融保護局（CFPB）聯邦存款保險公司（FDIC）、聯邦貿易委員會（FTC）、美國貨幣監(jiān)管署（OCC）、美國小企業(yè)管理局（SBA）、美國證券交易監(jiān)督委員會（SEC），甚至還有美國的央行系統(tǒng)——美聯儲。這份白皮書中的數據翔實、觀點全面，對研究P2P網絡借貸和互聯網金融具有重要的參考價值。2.對第三方支付的監(jiān)管對于第三方支付平臺，美國從聯邦和州兩個層面進行監(jiān)管，聯邦層面具體由聯邦存款保險公司（FDIC）進行監(jiān)管，各州監(jiān)管部門則依據本州法律采取不同于聯邦的監(jiān)管措施。美國將第三方支付視為一種貨幣性轉移的新型方式，本質上是傳統(tǒng)貨幣服務的延伸，因此，美國并沒有通過專項立法對第三方支付機構進行監(jiān)管，而是從貨幣服務業(yè)務的角度進行管理的。對眾籌的監(jiān)管，美國2012年通過了《初創(chuàng)期企業(yè)推動法案》（JumpstartOurBusinessStartupsAct），即JOBS法案）。該法案解除了對眾籌的法律限制，正式將眾籌融資合法化，大力推動眾籌的發(fā)展，有效緩解了小微企業(yè)的融資困境。與美國相比，互聯網金融在中國受到的關注遠遠超過其在美國受關注的程度。不論在哪個國家，要對互聯網金融進行監(jiān)管，都應該把信息技術監(jiān)管和金融監(jiān)管納為一體，即用互聯網的方式監(jiān)管互聯網，使用大數據、云計算等互聯網特有的工具，對于監(jiān)管部門進行統(tǒng)合的監(jiān)管，這樣會有事半功倍的效果。美國運用大數據、人工智能等互聯網監(jiān)管模式監(jiān)管人工智能交易，取得了良好效果，我國應該借鑒這方面的經驗。英國互聯網金融的監(jiān)管概況早在2011年8月，行業(yè)三巨頭Zopa、RateSetter和FundingCircle就自發(fā)成立了P2P網貸行業(yè)協會(即P2PFA，Peer-to-PeerFinanceAssociation)，主動要求英國政府監(jiān)管該機構的運行并且為行業(yè)立法。英國P2P網貸-和眾籌行業(yè)監(jiān)管機構與政策情況如表：02在英國，負責互聯網金融業(yè)務的監(jiān)管部門主要有：1.金融行為監(jiān)管局（FCA）為了不斷完善互聯網金融監(jiān)管體系，英國政府決定自2014年起4月1日起由金融行為監(jiān)管局（FCA）接替公平交易監(jiān)管局（OFT），從消費者的保護角度對互聯網金融理財進行監(jiān)管。2.金融政策委員會（FPC）2010年英國央行宣布成立金融政策委員會(FPC)對互聯網金融系統(tǒng)風險進行監(jiān)管，FPC針對金融體系中出現的風險、失衡等弱點及時診斷并消除，從而保護整體經濟體系。FCA對所有在其境內注冊的金融服務機構進行嚴格監(jiān)管，包括對P2P網絡借貸等互聯網金融行業(yè)的監(jiān)管。此外，FCA與行業(yè)自律協會——P2P網貸行業(yè)協會-、眾籌協會等組織密切合作，合力引導行業(yè)健康發(fā)展。英國早已成立了P2P網貸行業(yè)協會-，協會章程對借款人的保護設立最低標準要求，對行業(yè)規(guī)范、良性競爭及消費者保護起到了很好的促進作用。

3.審慎監(jiān)管委員會（PRC）自2017年3月1日起，對金融機構、互聯網理財業(yè)務進行監(jiān)督的審慎監(jiān)管局（PrudentialRegulationAuthority,PRA）被審慎監(jiān)督委員會（PrudentialRegulationcommittee,PRC)所取代。PRC對互聯網金融業(yè)務的監(jiān)督與其運作的獨立性并未發(fā)生改變。2016年2月，FCA與支付系統(tǒng)監(jiān)管部門（PSR）宣布了一系列推動英國金融服務領域市場競爭的計劃，FCA表示將通過其“創(chuàng)新工程”（ProjectInnovate）提供更多服務，旨在幫助初創(chuàng)企業(yè)通過監(jiān)管程序。2017年7月，FCA表示正在考慮使用人工智能（AI）和機器學習工具來監(jiān)管互聯網行業(yè)的合規(guī)性。FCA數據與信息業(yè)務部門主管NickCook稱：“監(jiān)管機構和監(jiān)管技術‘仍處于學習狀態(tài)’，不過他們正在通過公司的反饋意見來了解如何更好地發(fā)展監(jiān)管科技（Regtech），如何通過自動化、數字化的方式進行業(yè)務監(jiān)管?！北O(jiān)管科技是金融技術（FinTech）的一個子集產業(yè)。專家認為，它可以大幅降低監(jiān)管的成本，目前預計全球節(jié)約成本總額將高達約800億美元。＋英國互聯網金融監(jiān)管對我國來說具有很大的借鑒意義，主要有以下幾點啟示。（1）多部門合作共同監(jiān)管。英國互聯網金融行業(yè)監(jiān)管由FCA、FPC、PRC三個監(jiān)督部門，從消費者保護的角度、金融機構互聯網理財、互聯網金融系統(tǒng)風險的角度分工合作進行監(jiān)督。（2）創(chuàng)新監(jiān)管方式?！氨O(jiān)管沙箱”是促進金融創(chuàng)新的英國創(chuàng)新監(jiān)管方式。（3）不斷加強行業(yè)自律監(jiān)管。在政府主導的監(jiān)管下，不斷加強的自律監(jiān)管制度也是英國互聯網管理的重要制度?，F階段，我國對互聯網金融行業(yè)的監(jiān)管主要以政府部門的行政監(jiān)管為主，屬于被動監(jiān)管狀態(tài)，在我國互聯網金融快速發(fā)展時代背景下，這種監(jiān)管模式已經滿足不了實踐的需求。面對行業(yè)快速發(fā)展，政府應建立健全的自律公約，制定相應獎懲措施，鼓勵和引導互聯網金融企業(yè)自律。2011年4月28日，浙江阿里小貸訴淘寶商戶鄭某借款合同糾紛案，在杭州濱江區(qū)人民法院開庭，成為網絡小貸第一案。雖然案件比較簡單，但由于網絡貸款的特殊性，有很多存在爭議的點。例如，關于法院訴訟管轄權問題，傳統(tǒng)意義借貸雙方合同簽訂地比較明確，而網貸存在多個地點如IP地址所在地、原被告所在地、標的物所在地等。這些爭議點，以及這類案件的不斷冒出，顯示出互聯網金融行業(yè)隱藏著巨大的法律風險。通過這些案件，國家開始制定合理的法律文本，總結出有效的法律管理方式，幫助企業(yè)開發(fā)合法的產品，使互聯網金融企業(yè)在合法的前提下穩(wěn)步發(fā)展。2004年我國頒布具有劃時代意義的《電子簽名法》，又陸續(xù)頒布了《信托法》、《保險法》、《基金法》等指向互聯網金融不同類型的法律，2015年又首次提出“互聯網+”行動計劃，從政策方面促進互聯網金融發(fā)展。＋隨著《指導意見》與一系列相關的監(jiān)管政策、法律法規(guī)的出臺，我國互聯網金融的發(fā)展越來越規(guī)范化，這既體現了發(fā)揮市場作用、積極鼓勵互聯網金融創(chuàng)新的總體政策導向，也明確了維護市場競爭秩序、保護消費者權益、維護網絡與信息安全等促進互聯網金融健康發(fā)展的具體要求。從2010年至今，與互聯網金融有關的各項法律法規(guī)和監(jiān)管政策有幾十項之多。根據《指導意見》，目前我國合法的互聯網金融業(yè)態(tài)包括7種，分別為：互聯網支付、網絡借貸、股權眾籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融。9.3中國互聯網金融的法律法規(guī)中國互聯網金融法律概況01近年來，互聯網金融在我國取得了飛速發(fā)展，行業(yè)的野蠻生長突顯了我國在相關領域法律體系建設的滯后性。直到2015年7月，中國人民銀行等十部委聯合發(fā)布了《關于促進互聯網金融健康發(fā)展的指導意見》，才使得互聯網金融行業(yè)有法可依。2017年6月26日“中央全面深化改革領導小組”第三十六次會議，習近平總書記對互聯網金融的長遠發(fā)展作出了重要指示，會議通過了包括《關于設立杭州互聯網法院的方案》等一系列方案。設立杭州互聯網法院是重大制度創(chuàng)新，為滿足群眾需求，探索涉網案件訴訟規(guī)則，完善審理機制，提升審判效能，為維護網絡安全、化解涉網糾紛、促進互聯網和經濟社會深度融合等提供了司法保障。杭州互聯網法院目前可受理六類涉網案件，具體包括：網絡購物合同糾紛，網絡購物產品責任糾紛，網絡服務合同糾紛，在互聯網上簽訂、履行的金融借款合同糾紛，小額借款合同糾紛，網絡著作權糾紛?；ヂ摼W法院的主頁如圖所示:互聯網介入司法實踐，互聯網法院的出現將改變網民的生活，降低網民的維權成本，實現足不出戶就能維護自己的合法權利。＋我國現有的法律基本上從以下幾個角度對互聯網企業(yè)進行約束：（1）以所頒發(fā)的許可證為準入門檻。此類的條文散見于《中華人民共和國證券法》、《非金融機構支付服務管理辦法》、《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平臺開展業(yè)務管理暫行規(guī)定》以及中國保監(jiān)會2015年7月22日頒布的《互聯網保險業(yè)務監(jiān)管暫行辦法》等法律法規(guī)中。（2）對不構成犯罪的非法交易進行行政處罰。此類的條文散見于《中華人民共和國合同法》、《非法金融機構和非法金融業(yè)務活動取締辦法》、中國人民銀行下發(fā)至多家機構的《支付機構網絡支付業(yè)務管理辦法(征求意見稿)》、《非金融機構支付服務管理辦法》、證監(jiān)會發(fā)布的《私募股權眾籌融資管理辦法（征求意見稿）》、《互聯網銀行法》等法律法規(guī)中。（3）對構成犯罪的非法交易進行刑事處分。此類的條文散見于中國人民銀行2011年4月發(fā)布的《關于取締非法金融機構和非法金融業(yè)務活動中有關問題的通知》、《國務院辦公廳關于依法懲處非法集資有關問題的通知》、《中華人民共和國刑法》、《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》（2010年）、《最高人民法院關于審理洗錢等刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》等法律法規(guī)中。＋網絡借貸的相關法律法規(guī)02根據《指導意見》的定義，網絡借貸包括兩種形式，一種是個體網絡借貸（即P2P網絡借貸），另一種是網絡小額貸款。1.P2P網貸相關法律法規(guī)當前與P2P網絡借貸行業(yè)相關的法律法規(guī)有：（1）2010年最高人民法院發(fā)布了《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》，司法解釋第一條就明確了非法集資行為的構成要件：未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金；通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳；承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報；向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。同時具備上述四個條件的構成非法集資。在2013年11月25日舉行的九部委處置非法集資部際聯席會議上，央行對P2P網絡借貸行業(yè)非法集資行為進行了清晰的界定，主要包括三類情況：資金池模式；不合格借款人導致的非法集資風險；龐氏騙局。2014年3月31日，最高人民法院、最高人民檢察院、公安部聯合下發(fā)《關于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》，進一步明確了“社會公眾”、“公開宣傳”、“涉案財物的追繳”等問題。由最高人民法院頒發(fā)，2015年9月1日施行的《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》很大程度上影響了P2P網貸行業(yè)。該規(guī)定共三十三個條文，對民間借貸的界定、民間借貸案件的受理與管轄、民間借貸合同的效力、互聯網借貸平臺的責任、民間借貸合同與買賣合同混合情形的認定等作出詳細規(guī)定。除上述法律法規(guī)之外，其他相關的法律法規(guī)還包括《關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》、《最高人民法院關于非法集資刑事案件性質認定問題的通知》、《關于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》等。＋（2）中國銀監(jiān)會于2011年8月23日發(fā)布了《關于人人貸有關風險提示的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)【2011】254號）。該通知中，銀監(jiān)會將P2P網貸平臺稱為“人人貸信貸服務中介公司”，指出這種業(yè)態(tài)具有大量潛在風險。銀監(jiān)會要求銀監(jiān)分局和各家銀行采取措施，做好風險預警監(jiān)測與防范工作。這是監(jiān)管當局對這種業(yè)務模式的首次表態(tài)。（3）2016年8月24日由銀監(jiān)會等部委聯合發(fā)布的《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》，成為P2P網貸行業(yè)的“基本法”。該辦法從法律層面再次明確要求網絡借貸信息中介機構應當實行自身資金與出借人和借款人的資金隔離管理，并選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構作為出借人與借款人的資金存管機構。該《暫行辦法》為加強對網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動的監(jiān)督管理，促進網絡借貸行業(yè)健康發(fā)展提供了有力的政策支持。＋自該《暫行辦法》出臺后，全國各省市均已展開整改行動。至2017年6月1日上海市金融辦正式發(fā)布《上海市網絡借貸信息中介機構業(yè)務管理實施辦法》（征求意見稿），全國P2P網貸平臺數量占據前三位的北上廣均已下發(fā)網貸平臺整改具體實施辦法，相關文件見下表。＋省份時間文件廣東2017年2月廣東省《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》實施細則（征求意見稿）廣東省網絡借貸信息中介機構備案登記管理實施細則（征求意見稿）北京2017年3月網絡借貸信息中介機構事實認定及整改要求上海2017年6月上海市網絡借貸信息中介機構業(yè)務管理實施辦法（征求意見稿）（4）2017年2月23日，銀監(jiān)會發(fā)布《網絡借貸資金存管業(yè)務指引》，明確了資金存管機構必須是一家商業(yè)銀行，不能選擇第三方支付機構，也不能多家銀行同時存管。這項措施極大地提升了用戶的資金安全，從物理意義上防止網貸機構非法觸碰客戶資金，從根上避免了網貸機構“跑路”的可能。網絡借貸行業(yè)的快速繁榮與風險頻發(fā)的特性必然會加速監(jiān)管政策的出臺，近年來，隨著P2P網貸監(jiān)管細則的落地以及未來更多監(jiān)管政策的出臺，監(jiān)管沖擊可能是P2P網貸行業(yè)未來洗牌的重要因素。2.網絡小額貸款相關法律法規(guī)（1）2008年5月4日中國銀監(jiān)會和中國人民銀行聯合頒布了《關于小額貸款公司試點的指導意見》（銀監(jiān)發(fā)【2008】23號）。該指導意見明確：申請設立小額貸款公司，應向省級政府主管部門提出正式申請，經批準后，到當地工商行政管理部門申請辦理注冊登記手續(xù)并領取營業(yè)執(zhí)照；凡是省級政府能明確一個主管部門(金融辦或相關機構)負責對小額貸款公司的監(jiān)督管理，并愿意承擔小額貸款公司風險處置責任的，方可在本省(區(qū)、市)的縣域范圍內開展組建小額貸款公司試點。（2）中國人民銀行辦公廳于2011年1月7日頒發(fā)了《關于小額貸款公司接入人民銀行征信系統(tǒng)及相關管理工作的通知》（銀辦發(fā)【2011】1號）。該通知對小額貸款公司接入央行征信系統(tǒng)及相關管理工作提出了如下幾個方面的要求：小額貸款公司接入征信系統(tǒng)的組織管理、小額貸款公司接入征信系統(tǒng)的流程管理、小額貸款公司接入征信系統(tǒng)的模式、小額貸款公司接入征信系統(tǒng)后的業(yè)務管理。（3）國務院法制辦于2015年8月12日發(fā)布《非存款類放貸組織條例（征求意見稿）》。意見稿提出，將對經營放貸業(yè)務實行許可制度，除經監(jiān)督管理部門批準取得放貸許可的非存款類放貸組織外，任何組織和個人不得經營放貸業(yè)務。意見稿明確：獲得許可的非存款類放貸組織應主要運用自有資金或發(fā)行債券等形式從事放貸業(yè)務，不得以任何形式吸收或變相吸收公眾存款。除上述法律法規(guī)之外，其他相關的法律法規(guī)還包括《關于小額貸款公司執(zhí)行‘金融企業(yè)財務規(guī)則’的通知》、《關于小額貸款公司接入人民銀行征信系統(tǒng)及相關管理工作的通知》等。當前針對網絡小額貸款行業(yè)出臺的法律法規(guī)有：互聯網支付是指通過計算機、手機等設備，依托互聯網發(fā)起支付指令、轉移貨幣資金的服務。為了加強對該行業(yè)的監(jiān)管，從2010年至今，央行出臺了多個與互聯網支付領域相關的法律法規(guī)，具體如下。（2）中國人民銀行于2010年12月頒發(fā)了《非金融機構支付服務管理辦法實施細則》，它主要針對《非金融機構支付服務管理辦法》中比較模糊的、需要細化和深化的規(guī)定進行了補充和進一步闡釋。（1）中國人民銀行于2010年5月頒發(fā)了《非金融機構支付服務管理辦法》（【2010】第2號），這是我國目前監(jiān)管第三方支付的主要法規(guī)依據。該辦法給予了第三方支付企業(yè)明確的身份定位，并對開展第三方支付業(yè)務的企業(yè)頒發(fā)《支付業(yè)務許可證》，支付牌照的發(fā)放為第三方支付行業(yè)的繁榮發(fā)展奠定了堅實基礎?；ヂ摼W支付的相關法律法規(guī)03（6）中國人民銀行于2014年3月頒發(fā)的《中國人民銀行支付結算司關于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業(yè)務意見的函》。該函件中提到，需防范支付風險，相關支付指令驗證方式的安全性尚存質疑。該函件認為，虛擬信用卡突破了現有信用卡業(yè)務模式，在落實客戶身份方面未盡義務，并要求支付寶財付通全面暫停線下條碼（二維碼）支付，虛擬信用卡相關業(yè)務，并要求支付寶、財付通將有關產品詳細介紹、管理制度、操作流程等情況上報。（3）中國人民銀行頒發(fā)的《支付機構反洗錢和反恐怖融資管理辦法》于2012年3月5日開始實行。該辦法明確了關于客戶身份識別、客戶身份資料和交易記錄保存、可疑交易報告、反洗錢和反恐怖融資調查以及監(jiān)督管理等環(huán)節(jié)詳細規(guī)定了支付機構的責任。（4）中國人民銀行于2013年6月頒發(fā)的《支付機構客戶備付金存管辦法》，對互聯網支付過程中客戶備付金的使用、存放、劃轉等操作進行了法律規(guī)制。（5）中國人民銀行于2014年3月頒發(fā)的《中國人民銀行關于手機支付業(yè)務發(fā)展的指導意見》、《支付機構網絡支付業(yè)務管理辦法》。其中明確提出“支付機構不得為付款人和實體特約商戶的交易提供網絡支付服務，不得基于客戶的通信賬戶開展手機支付業(yè)務”，而且“個人支付賬戶單筆消費金額不得超過5000元，同一個人客戶所有支付賬戶消費月累計金額不得超過10000元。超過限額的，應通過客戶的銀行賬戶辦理。個人支付賬戶余額只能用于轉賬和消費，不能提現”。（9）中國人民銀行會同13部委于2016年10月印發(fā)了《非銀行支付機構風險專項整治工作實施方案》（銀發(fā)〔2016〕112號）。專項整治工作的重點內容，一方面是開展支付機構客戶備付金風險和跨機構清算業(yè)務整治，包括加大對客戶備付金問題的專項整治和整改監(jiān)督力度，建立支付機構客戶備付金集中存管制度；另一方面是開展無證經營支付業(yè)務整治，排查梳理無證機構名單及相關信息，整治一批典型無證機構，維護市場秩序。如今支付行業(yè)由互聯網支付逐漸轉向移動支付，基于手機端的移動支付成為各方爭奪的焦點，其中支付寶和微信支付占據90%市場份額，其他第三方支付公司生存空間渺小。未來，央行可能會出臺更多關于規(guī)范移動支付的法律法規(guī)。整體而言，合規(guī)整改已經不再是行業(yè)面臨的最迫切問題了，相關法律法規(guī)的制定在不斷完善。（7）中國人民銀行聯合銀監(jiān)會于2014年4月頒發(fā)的《關于加強商業(yè)銀行與第三方支付機構合作業(yè)務管理的通知》（銀監(jiān)發(fā)【2014】10號），該通知要求，商業(yè)銀行與第三方支付機構合作開展各項業(yè)務，對涉及的客戶金融信息管理，應嚴格遵循有關法律法規(guī)和監(jiān)管制度的規(guī)定，嚴格遵照客戶意愿和指令進行支付，不得違法違規(guī)泄露。并且，商業(yè)銀行應對客戶的技術風險承受能力進行評估，客戶與第三方支付機構相關的賬戶關聯、業(yè)務類型、交易限額等決策要求應與其技術風險承受能力相匹配。該文件的第六條稱，商業(yè)銀行應設立與客戶技術風險承受能力相匹配的支付限額，包括單筆支付限額和日累計支付限額。（8）中國人民銀行聯合國家發(fā)展與改革委員會于2016年3月頒發(fā)了《關于完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機制的通知》，這標志著收單環(huán)節(jié)被納入了制度性的規(guī)范。該通知意在降低商戶經營成本，擴大消費，引導銀行卡經營機構提升經營管理水平和服務質量。網絡眾籌平臺大部分規(guī)模較小，資源上無法與巨頭平臺競爭，導致經營難以為繼，從而倒閉、轉型及出現其他問題（跑路、提現困難以及眾籌板塊下架等）的平臺數量直線上升，且平臺自融現象嚴重，普遍自律性較差。當前與股權眾籌融資業(yè)務相關的法律法規(guī)有：（2）《最高人民檢察院、公安部關于公安機關管轄的刑事案件立案追訴標準的規(guī)定(二)》第三十四條規(guī)定，未經國家有關主管部門批準，擅自發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，涉嫌下列情形之一的，應予立案追訴：發(fā)行數額在五十萬元以上的；雖未達到上述數額標準，但擅自發(fā)行致使三十人以上的投資者購買了股票或者公司、企業(yè)債券的；不能及時清償或者清退的；其他后果嚴重或者有其他嚴重情節(jié)的。股權眾籌融資法律風險非常大，最可能涉及的犯罪是廣義的非法集資罪中的擅自發(fā)行股份犯罪，其罪名是《刑法》第一百七十九條規(guī)定的擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。構成非法集資罪有兩點，一是公開發(fā)行或轉讓股票，二是超過200人。超過200人而發(fā)行股票，根據《公司法》的規(guī)定是需要經過證監(jiān)會批準的。（1）國務院辦公廳于2006年9月發(fā)布的《關于嚴厲打擊非法發(fā)行股票和非法經營證券業(yè)務有關問題的通知》（國辦發(fā)【2006】99號）。2013年9月16日，中國證監(jiān)會通報了淘寶網上部分公司涉嫌擅自發(fā)行股票的行為并予以叫停，叫停的依據就是該文件，該文件規(guī)定“嚴禁任何公司股東自行或委托他人以公開方式向社會公眾轉讓股票”。至此，中國式“眾籌”，即利用網絡平臺向社會公眾發(fā)行股票的行為被首次界定為“非法證券活動”。股權眾籌融資的相關法律法規(guī)04（5）2015年8月3日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于對通過互聯網開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》，意圖對當前股權眾籌行業(yè)進行摸底排查，對監(jiān)管細則的出臺做前提調研。（6）2015年8月10日，中國證券業(yè)協會發(fā)布了關于調整《場外證券市場業(yè)務備案管理辦法》個別條款的通知，將“私募股權眾籌”修改為“互聯網非公開股權融資”，明確了官方對于股權眾籌業(yè)態(tài)的界定。（3）2014年6月30日中國證券監(jiān)督管理委員會第51次主席辦公會議審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，意味著多年處于監(jiān)管模糊地帶的私募基金行業(yè)進入制度化監(jiān)管階段。（4）中國證券業(yè)協會于2014年12月發(fā)布了《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》，給投資者設定了與私募風險程度相配套的高門檻，打破了股權眾籌一直以來法律制度的空白狀態(tài)，從股權眾籌的性質、股權眾籌平臺的條件和權利義務、合格投資者條件、投資者保護、眾籌平臺的監(jiān)管等多方面對進行了初步的界定。（2）2014年6月30日中國證監(jiān)會發(fā)布并實施了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，該辦法對信息披露的內容、托管人復核義務、禁止性行為等做了詳細要求，并對基金募集期間、運行期間的信息披露做具體規(guī)定，其中私募基金管理人有義務向投資人進行信息披露，信息要求具備真實、準確、完整性，并要在基金業(yè)協會指定的私募基金信息披露備份平臺報送信息。（3）2015年12月18日，中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯合發(fā)布《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》，自2016年2月1日起施行。該辦法主要圍繞貨幣基金風險防范與創(chuàng)新發(fā)展展開，強調流動性管理能力，回歸貨幣市場基金作為現金流動性管理工具的本源，同時鼓勵貨幣市場基金的管理人在風險可控前提下進一步創(chuàng)新發(fā)展，為未來5~10年的貨幣市場基金的發(fā)展提供了預期明確、監(jiān)管有效的基礎環(huán)境，有利于行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，是具有里程碑意義的監(jiān)管制度。除上述法律法規(guī)之外，其他相關的法律法規(guī)還包括《證券投資基金法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》、《證券投資基金管理公司管理辦法》、《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》、《證券投資基金銷售適用性指導意見》、《證券投資基金銷售管理辦法》、《關于設立保險私募基金有關事項的通知》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》等。1.互聯網基金銷售的相關法律法規(guī)（1）2013年證監(jiān)會制定《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平臺開展業(yè)務管理暫行規(guī)定》，明確規(guī)定了第三方電子商務平臺和基金銷售機構的備案要求、服務責任、信息展示、投資人權益保護、第三方電子商務平臺經營者責任、賬戶管理、投資人資料及交易信息的安全保密、違規(guī)行為處罰等內容?；ヂ摼W基金和保險、供應鏈金融與消費金融的相關法律法規(guī)05（2）中國保監(jiān)會于2014年1月發(fā)布了《加強網絡保險監(jiān)管工作方案》，明確了保監(jiān)會下屬各部門的監(jiān)管工作分工，力求將互聯網保險的風險消滅在萌芽之中。《方案》主要以保護保險消費者合法權益為目的，以完善網絡保險監(jiān)管制度為保障，以防范和化解網絡保險創(chuàng)新風險為目標，切實加強保險消費者風險教育工作，加大網絡保險犯罪打擊力度，著力構建加強網絡保險監(jiān)管工作的長效機制。（3）2015年7月22日中國保監(jiān)會頒布了《互聯網保險業(yè)務監(jiān)管暫行辦法》，《暫行辦法》首先對互聯網保險進行了定義，且明確了中國保監(jiān)會是其監(jiān)管機構，并據此確立了互聯網保險監(jiān)管的幾大方面，例如市場準入標準，經營區(qū)域限制，強化信息安全以及加強第三方網絡平臺的監(jiān)管等。《暫行辦法》提出，不能確保客戶服務質量和風險管控的保險產品，保險機構應及時予以調整。此外，還提出互聯網保險消費者應享有不低于其他業(yè)務渠道的投保和理賠等保險服務。2.互聯網保險的相關法律法規(guī)互聯網保險業(yè)務是指保險機構依托互聯網和移動通信等技術，通過自營網絡平臺、第三方網絡平臺等訂立保險合同、提供保險服務的業(yè)務。針對該領域，我國出臺了以下規(guī)范性文件。（1）中國保監(jiān)會于2012年5月發(fā)布了《關于提示互聯網保險業(yè)務風險的公告》（保監(jiān)公告【2012】7號），對互聯網保險業(yè)向廣大投保人進行了風險提示。該公告表示已在官方網站上披露了保險代理公司、保險經紀公司開展互聯網保險業(yè)務的相關情況?！豆妗吩俅螐娬{，除保險公司、保險代理公司、保險經紀公司以外，其他單位和個人不得擅自開展互聯網保險業(yè)務，包括在互聯網站上比較和推薦保險產品、為保險合同訂立提供其他中介服務等。除上述法律法規(guī)之外，其他相關的法律法規(guī)還包括《中華人民共和國保險法》、《關于規(guī)范人身保險公司經營互聯網保險有關問題的通知（征求意見稿）》《關于加強保險公司籌建期治理機制有關問題的通知》、《互聯網保險業(yè)務信息披露管理細則》、《中國保監(jiān)會關于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產品有關事項的通知》等。（4）中國保監(jiān)會于2017年6月19日下發(fā)的《信用保證保險業(yè)務監(jiān)管暫行辦法（征求意見稿）》再次對保險公司網貸平臺類業(yè)務進行規(guī)范，其中要求保險公司開展網貸平臺相關保險業(yè)務，要與凈資產、償付能力等指標掛鉤。目前，存在多家P2P網貸平臺通過履約保證保險增信，部分網貸平臺會在首頁醒目位置借助保險增信，甚至有一些網貸平臺明確提出，如果借款人逾期未還，保險公司不僅償還本金，還會償還利息。根據資料顯示，該履約保證保險開展后，一旦借款人未按照借款合同約定履行還款義務，且拖欠任何一期欠款達到保險單約定的期限以上，對于借款人應償還而未償還的貸款本金及保險合同約定的相應利息，保險公司將根據保險合同約定的賠償方式對出借人進行賠償。3.供應鏈金融與互聯網消費金融的相關法律法規(guī)1）供應鏈金融的相關法律法規(guī)在現行的主要供應鏈金融業(yè)務模式中，對各個業(yè)務主體之間的法律關系進行規(guī)范的監(jiān)管依據主要有《合同法》、《物權法》、《擔保法》、《商業(yè)銀行法》等法律法規(guī)；對業(yè)務操作中的具體細節(jié)進行規(guī)范的監(jiān)管依據主要有《應收賬款質押登記辦法》、《動產抵押登記辦法》、《動產抵押登記辦法實施細則》、《道路貨物運輸及站場管理規(guī)定》、《倉儲業(yè)管理辦法（征求意見稿）》等法律法規(guī)。上述法律法規(guī)已經初步構建起了供應鏈金融業(yè)務的規(guī)范體系及監(jiān)管依據，但由于供應鏈金融業(yè)務是商業(yè)銀行新近開發(fā)的創(chuàng)新業(yè)務，相關監(jiān)管規(guī)則仍需要監(jiān)管部門通過司法解釋、部門規(guī)章等形式予以明確。同時，供應鏈金融業(yè)務也是一個不斷完善創(chuàng)新的業(yè)務，相關的監(jiān)管依據、監(jiān)管規(guī)則應與時俱進，進行相應的調整和完善。2）互聯網消費金融的相關法律法規(guī)2009年中國銀監(jiān)會發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法》，消費金融公司應運而生。2013年11月14日，銀監(jiān)會頒布實施新的《消費金融公司試點管理辦法》（2013年第2號令），同時廢止原《消費金融公司試點管理辦法》（2009年第3號令）。新的《管理辦法》明確，“消費金融公司系指經銀監(jiān)會批準，在中華人民共和國境內設立的，不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為中國境內居民個人提供以消費為目的貸款的非銀行金融機構”。2015年6月10日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定將消費金融公司試點擴至全國。會議指出：發(fā)展消費金融，重點服務中低收入人群，有利于釋放消費潛力、促進消費升級。2016年政府工作報告中再次提及消費金融，為消費金融的發(fā)展帶來新的機遇。由于互聯網金融在全球金融市場尚屬新生事物，因此有關互聯網金融的監(jiān)管尚在探索中。美國、英國等發(fā)達國家和地區(qū)已經開始不斷地加強和完善互聯網金融領域的法律法規(guī)，、在補充已有的監(jiān)管法律法規(guī)的同時，根據互聯網金融的創(chuàng)新不斷出臺新的法律法規(guī)政策，使得金融監(jiān)管規(guī)則更加適應互聯網金融迅速發(fā)展的需要?，F以英美兩國作為典型來介紹一下歐美國家針對互聯網金融制定的法律法規(guī)。9.4歐美國家互聯網金融的相關法律法規(guī)美國互聯網金融的法律法規(guī)1.P2P網絡借貸領域的法律法規(guī)在美國的P2P網絡借貸模式中，銀行也參與借貸過程。一系列傳統(tǒng)的金融法律制度直接或者間接適用于P2P網貸行業(yè)，P2P網貸平臺因此受到十余項聯邦和州的法律監(jiān)管，要求披露信貸條款，禁止簽訂歧視、不公平或欺騙性的條款，保護消費者個人金融信息，采取反洗錢措施，滿足電子化交易等。例如，《誠實借貸法》（TruthLendingAct）、《信貸機會均等法》（EqualCreditOpportunityAct）、《聯邦貿易委員會法》（FederalTradeCommissionAct）要求充分披露貸款信息，禁止不公平的貸款條款；《格雷姆·里奇·比利雷金融現代化法》、《銀行保密法》要求金融機構執(zhí)行反洗錢程序，同時禁止將消費者非公開個人信息透露給非關聯的第三方；《電子資金轉賬法》、《全球和國家電子簽名商務法》允許消費者利用電子平臺轉賬，保證消費者電子記錄和簽名具有法律效力。01美國P2P網貸行業(yè)主要的監(jiān)管機構、相關的法律法規(guī)及適用對象詳見表：監(jiān)管主體法律法規(guī)適用對象美國證券交易委員會（SEC）1933年證券法、1934年證券交易法、1940年投資顧問法投資人、P2P平臺聯邦、各州地方政府貸款類法律、消費者保護類法律、州地方法、破產法、稅法、眾籌規(guī)則潛在借貸者、P2P平臺聯邦貿易委員會（FTC）聯邦貿易委員會法案與P2P業(yè)務相關的消費者聯邦存款保險公司（FDIC）聯邦存款保險公司規(guī)章制度借款人，與P2P平臺的關聯銀行資料來源：ChapmanandCutlerLLP2008年次貸危機爆發(fā)后，美國證券交易委員會（SEC）將P2P網貸平臺發(fā)行的票據納入《1933年證券法案》中“證券”范疇，從而要求P2P網貸平臺必須在SEC和各州證券監(jiān)管部門進行雙重注冊。美國證券交易委員會要求：P2P平臺必須注冊成為證券經紀商，在注冊文件中載明平臺的運營模式、經營現狀、潛在風險、管理團隊的薪酬、公司財務等信息，并提交每天的貸款列表，持續(xù)披露貸款細節(jié)和風險揭示。2.眾籌融資的法律法規(guī)針對眾籌融資美國相關部門出臺了以下法律法規(guī)。1）JOBS法案美國著名的“JOBS法案”（JumpstartOurBusinessStartupsAct），即《促進創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》，于2012年4月5日簽署。這部法案包含7個部分：（1）對新興成長型公司重新開放美國資本市場；（2））創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本籌集；（3））眾籌；（4）小型企業(yè)集資；（5）私人公司的靈活性與成長；（6）資本擴張；（7）法律修訂宣傳。2012年10月，JOBS法案第一部分（TitleI）生效，主要內容是放寬對年收入總額不足10億美元的“新興成長企業(yè)”的信息披露管制。2013年9月23日，JOBS法案第二部分（TitleII）實施細則正式生效，主要內容是解除了80年以來非公開發(fā)行不得進行公眾宣傳的禁令。2015年6月，JOBS法案第四部分（TitleIV）A+條例正式生效，主要內容是對證券發(fā)行活動進行了分級，并且放寬了投資者限制和募資公司的信息披露要求。JOBS法案第三部分（TitleIII，眾籌）因為涉及到方興未艾的互聯網融資新形式——股權眾籌而備受關注，但這部分法案的修改直到2013年8月，美國證券交易委員會（SEC）才提出了第一份法案修改意見稿，10月發(fā)布了實施眾籌監(jiān)管細則的咨詢稿，但這一咨詢稿引起較大爭議，導致遲遲無法落地。經歷兩年的討論之后，2015年10月30日，修改后的JOBS法案第三部分終于投票通過，該法案承認了眾籌可以作為企業(yè)直接融資的方式。美國成為第一個真正改變相關監(jiān)管-法案而讓公民自由參與眾籌融資的國家。JOBS法案通過“增長期公司”（Emerginggrowthcompany，簡稱EGC公司）的“融資便利通道”（Onramp）設計、報告公司信息披露義務部分豁免、增設“公眾募資平臺”（crowdedfunding）等自由化措施為美國資本市場松綁。本次修法將導致現行美國《證券法》、《證券交易法》及相關規(guī)則（Rule）的修訂。具體內容如下：（1）“增長期公司”的融資便利化措施?！霸鲩L期公司”（Emerginggrowthcompany）是指在過去一個財年里總收入低于10億美元并在首次IPO后市值低于7億美元的新上市公司。上述發(fā)行人享受一系列的發(fā)行和合規(guī)便利，包括：一、降低了在IPO發(fā)行注冊中披露歷史財務數據的要求，即只要披露兩年經審計的財務報告（而不是通常的三年）；二、可將財務報告先秘密提供給美國證券與交易委員會（以下簡稱“SEC”）評審，因為事先溝通可減少后續(xù)的等待期或重新申請而導致的巨額費用。SEC職員會以安慰函的形式對申請人進行指導，而安慰函在法律性質上并不構成“法效文件”；三、允許該公司或其代表與機構投資者先行溝通，了解市場認購需求，可預估發(fā)行總量和價格；四、允許交易商或經紀人在注冊文件生效之前發(fā)布涉及該次發(fā)行的研究報告，這種行為不構成美國證券法上的“提前銷售”；五、發(fā)行后關于經營層的薪酬計劃（含“金降落傘計劃”）可不經股東會投票表決，也可按照“小規(guī)模公眾公司”的方式披露三個（而不是五個）主要經營管理人員的薪酬計劃。這樣靈活處理是考慮到有風險投資參與的企業(yè)或知識產權入股的企業(yè)在激勵措施上的獨特性；六、財務和審計要求方面，不要求其審計方證明其滿足《薩班斯法案》404（b）關于內部控制的要求。公眾公司財務監(jiān)察委員會所要求的提供審計服務的會計師事務所強制輪換和審計人員討論、分析等規(guī)定不適用于“增長期公司”。這樣的規(guī)定主要著眼于給這些新上市企業(yè)一定的緩沖空間，防止一上市就被嚴苛的規(guī)章制約而花費甚巨。（2）私募發(fā)行可采用公開方式進行該法案規(guī)定，只要發(fā)行人或賣方采取合理的步驟證明投資者或機構投資者合格，就可以依據RegulationD或Rule144A享受注冊豁免而可以采取向投資者公開勸誘或廣告的形式兜售證券。（3）RegulationA規(guī)定的小額發(fā)行人注冊豁免標準放寬。法案要求SEC修改RegulationA，即對小額發(fā)行有條件豁免制度進行修改或者采取新的制度，將12個月內依據聯邦法豁免注冊非限制債券、權益和可轉債的募資總數從500萬提高到5000萬。當然，與公眾募資平臺不同，這個融資豁免注冊系統(tǒng)的發(fā)行依然適用州藍天法，除非證券只出售非合格投資者，或在全國的證券交易系統(tǒng)發(fā)行或出售。(4）公眾募資平臺便利私人公司籌資。JOBS法案規(guī)定，只要經由SEC注冊的經紀人充當中介，私人公司可以不用到SEC注冊就可以從眾多的小投資者處籌集少量資本。該私人公司可以在12個月內通過發(fā)行受限證券（例如轉讓限制）的形式籌資不超過100萬美元。每個投資者的可投資數根據其年收入和凈資產水平從2000到10萬美元不等。作為防止欺詐的手段，發(fā)行人和中介機構必須滿足一過性和持續(xù)性的要求。除此之外，發(fā)行人、經營層和董事對購買證券者承擔責任，如果涉及任何實質性虛假陳述或遺漏，投資者可要求賠償損失或要求全額退款。（5）私人公司股東數上限的改革。在本次修改法案之前，私人公司一旦在冊的股東人數達到500人并且資產規(guī)模到了1000萬美元就必須到SEC注冊登記。修改后的JOBS法案將私人公司的股東人數提高到2000人，只要非合格投資者不超過499人即可。值得一提的是，這個人數上限不包括根據員工補償計劃而獲得股票者。而對銀行或銀行控股公司適用的2000人股東人數標準中沒有合格投資者占比的要求。從立法的政策含義來看，美國希望通過此類“去注冊化”（De—registrated）的改革，吸引更多的海外公司到美國上市。因為這種政策使小企業(yè)融資和交易更加便利，會鼓勵更多的風險投資者投資初創(chuàng)期企業(yè)，這可以給美國經濟帶來更大的活力，特別是改善政府最關注的失業(yè)率指標。2）眾籌新規(guī)在美國眾籌新規(guī)出臺之前，中國與美國都出臺了一系列有關眾籌的政策法規(guī)，圖表展示了中