權(quán)益融資培訓(xùn)課件

1第3章融資管理

第二節(jié)權(quán)益融資

權(quán)益籌資的方式主要有：吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行普通股票優(yōu)先股票利用留存收益2前言企業(yè)資本金制度資本金是企業(yè)投資者創(chuàng)辦企業(yè)時(shí)投入的資金，是企業(yè)得以設(shè)立的基礎(chǔ)和進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件。在我國(guó)，資本金是指企業(yè)在工商行政管理機(jī)關(guān)登記的注冊(cè)資金。3一、資本金分類(lèi)4資本金國(guó)家資本金法人資本金個(gè)人資本金外商資本金二、出資的最低限額及期限1.法定資本金資本金制度要求設(shè)立企業(yè)必須有法定資本金。法定資本金，亦稱(chēng)法定最低資本金，指國(guó)家規(guī)定的開(kāi)辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額。我國(guó)對(duì)不同類(lèi)型的公司制企業(yè)規(guī)定了法定的注冊(cè)資本最低限額。一些專(zhuān)門(mén)的法律、行政法規(guī)對(duì)特定企業(yè)的注冊(cè)資本的最低限額也作出了具體規(guī)定。52.出資期限有限責(zé)任公司全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十，也不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十。一人有限責(zé)任公司的股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。6股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五。7三、資本金的籌集投資者可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。8四、資本金的管理企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間應(yīng)當(dāng)保持資本的完整性。企業(yè)籌集的實(shí)收資本，在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間可以由投資者依照法律、行政法規(guī)以及企業(yè)章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓或者減少，投資者不得抽逃或者變相抽回出資。除《公司法》等有關(guān)法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，企業(yè)不得回購(gòu)本企業(yè)發(fā)行的股份。9一吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式，所籌集的籌集權(quán)益資本稱(chēng)為“實(shí)收資本”；股份制企業(yè)應(yīng)以發(fā)行股票方式籌集資本金，所籌集的籌集權(quán)益資本稱(chēng)為股本。10吸收直接投資的形式吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資吸收有形資產(chǎn)投資吸收金融資產(chǎn)投資吸收無(wú)形資產(chǎn)投資

一個(gè)容易被忽視的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題11吸收非現(xiàn)金投資應(yīng)注意的問(wèn)題適用性公平作價(jià)吸收無(wú)形資產(chǎn)（不包括土地使用權(quán)）作價(jià)出資的數(shù)額應(yīng)符合國(guó)家有關(guān)法律的規(guī)定。《公司法》規(guī)定：全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十，也就是說(shuō)無(wú)形資產(chǎn)出資的最高比例可以達(dá)到百分之七十。中關(guān)村條例：可以100%技術(shù)入股風(fēng)險(xiǎn)資本12吸收直接投資的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：有利于提高企業(yè)的信譽(yù)。有利于增強(qiáng)企業(yè)支付能力，且可以獲得先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，從而能增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：資金成本較高。容易分散企業(yè)的控制權(quán)。13二發(fā)行普通股票股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，代表著其持有者（即股東）對(duì)股份公司的股權(quán)。股權(quán)是一種綜合權(quán)利，如依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。

14股票的特征不可償還性權(quán)責(zé)對(duì)等性收益風(fēng)險(xiǎn)性市場(chǎng)流動(dòng)性價(jià)格波動(dòng)性15股票的種類(lèi)普通股和優(yōu)先股普通股(Ordinaryshares)是股份有限公司依法發(fā)行的、享有普通權(quán)利的股份，是公司資本構(gòu)成中最普通、最基本的股份，也是發(fā)行量最大、具有權(quán)利最大和風(fēng)險(xiǎn)最大的一種股票。優(yōu)先股(PreferenceShares)是股份有限公司在籌集權(quán)益資金時(shí)發(fā)行的、給予投資者一定優(yōu)先權(quán)的股票。16普通股股份的股東享有以下基本權(quán)利：（1）參與決策權(quán)或投票選舉權(quán)（2）收益分配權(quán)（3）轉(zhuǎn)讓股份權(quán)（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（5）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)17優(yōu)先股股東的優(yōu)先權(quán)優(yōu)先分配股息優(yōu)先分配公司剩余資產(chǎn)18有面額股票和無(wú)面額股票記名股票和無(wú)記名股票按照股票發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)劃分，可分為A股、B股、H股、N股。A股：人民幣標(biāo)價(jià)，人民幣購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)上市外資股，B股：人民幣標(biāo)價(jià)，外幣認(rèn)購(gòu)境外上市外資股，H股、N股19按投資主體分國(guó)有股國(guó)家股：有權(quán)代表國(guó)家投資的部門(mén)以國(guó)有資產(chǎn)入股或依法取得的股份；國(guó)有法人股：具有法人資格的國(guó)有企事業(yè)單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份。法人股社會(huì)公眾股20其他常用概念藍(lán)籌股：投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位，業(yè)績(jī)優(yōu)良，成交活躍，紅利優(yōu)厚的大公司股票稱(chēng)為藍(lán)籌股；紅籌股：境外（包括香港）注冊(cè)，香港上市，帶有中國(guó)大陸概念的股票?？?jī)優(yōu)股垃圾股21股票價(jià)值股票本身沒(méi)有價(jià)值，但股票具有價(jià)格。其原因在于股票持有者憑借股票享有向該股份公司獲得未來(lái)報(bào)酬（股利收益）的權(quán)利。面值理論價(jià)值賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值清算價(jià)值22面值面值是指每股股票票面載明的金額，股票的面值總額代表股份公司法定（注冊(cè)）股票總額。在我國(guó)，面值一般為1元。特例：紫金礦業(yè)面值一般為0.1元23理論價(jià)值（內(nèi)在價(jià)值）股票的理論價(jià)值也就是股票的內(nèi)在價(jià)值(IntrinsicValue)。股票的理論價(jià)值就是按一定的必要收益率折算出來(lái)的未來(lái)收益（股利）的現(xiàn)值。24市場(chǎng)價(jià)值股票市價(jià)是指證券市場(chǎng)上股票的交易價(jià)格，是股票價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。投資決策問(wèn)題25賬面價(jià)值普通股的賬面價(jià)值是指每股擁有公司凈資產(chǎn)的價(jià)值。26市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值的關(guān)系27清算價(jià)值清算價(jià)值是指公司破產(chǎn)清算時(shí)每股可得到的剩余財(cái)產(chǎn)的金額，其中，在優(yōu)先股清算價(jià)值能夠按股本清償時(shí)，每股普通股的清算價(jià)值則視最后的剩余財(cái)產(chǎn)金額的多少而定。

28股票的發(fā)行股票發(fā)行制度股票發(fā)行方式股票發(fā)行條件股票發(fā)行程序29股票發(fā)行制度審批制采用行政辦法和計(jì)劃辦法分配股票發(fā)行的指標(biāo)和額度，由政府保薦的一種發(fā)行制度。注冊(cè)制證監(jiān)部門(mén)公布發(fā)行條件，達(dá)標(biāo)企業(yè)都可發(fā)行股票。（真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性做形式審查）。核準(zhǔn)制從審批制向注冊(cè)制過(guò)度的中間形式。30股票發(fā)行方式公開(kāi)發(fā)行和私募公開(kāi)發(fā)行對(duì)象廣，籌資額大，難以被操控且可以上市交易；不過(guò)程序復(fù)雜，費(fèi)用高。私募的對(duì)象主要有兩個(gè)，一是個(gè)人投資者，一是機(jī)構(gòu)投資者。B股發(fā)行幾乎全部采用私募方式進(jìn)行。面值發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行31股票發(fā)行條件股份有限公司發(fā)行股票可分為設(shè)立發(fā)行、首次公開(kāi)發(fā)行和增資發(fā)行。設(shè)立發(fā)行是指經(jīng)批準(zhǔn)擬成立的股份有限公司為募集股本而發(fā)行股票；首次公開(kāi)發(fā)行即首次向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行股票，簡(jiǎn)稱(chēng)IPO(InitialPublicOffering；

增資發(fā)行是指已成立的股份有限公司為了擴(kuò)充股本而增發(fā)股票。32股票的發(fā)行價(jià)格1.平價(jià)發(fā)行(IssueatPar)也稱(chēng)為面額發(fā)行，是指發(fā)行公司按照與票面價(jià)格相等的金額出售股票。我國(guó)最初發(fā)行股票時(shí)，就曾采用過(guò)面額發(fā)行，如l987年深圳發(fā)展銀行發(fā)行股票時(shí)，每股面額為20元，發(fā)行價(jià)也為每股20元。2.溢價(jià)發(fā)行(IssueatPremium)溢價(jià)發(fā)行是指按超過(guò)股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。3.折價(jià)發(fā)行(IssueatDiscount)折價(jià)發(fā)行是指按低于股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。根據(jù)資本保全的原則，世界大多數(shù)國(guó)家的法律都規(guī)定不允許折價(jià)發(fā)行股票，我國(guó)亦同。33股票上市股票上市是指股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)國(guó)家證券管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。股票上市的條件股票上市的程序股票上市的方式34股票上市的條件在我國(guó)《證券法》中明確提出了股份有限公司申請(qǐng)股票上市應(yīng)當(dāng)符合的條件：1.股票經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；2.公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元；3.公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上；4.公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。35股票上市的程序提出申請(qǐng)、審查批準(zhǔn)、上市公告連接發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）的一個(gè)橋梁就是上市，它是指已經(jīng)發(fā)行的股票經(jīng)證券交易所批準(zhǔn)后，公開(kāi)掛牌交易。很多公司是在取得上市承諾之后才發(fā)行股票，這使得發(fā)行和上市日益趨于一體化。因此投資者往往把股票發(fā)行籠統(tǒng)稱(chēng)為股票上市。36普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)發(fā)行普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。有利于增強(qiáng)公司的信譽(yù)?；I資風(fēng)險(xiǎn)較小。由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。普通股的資本成本較高。以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)。新股東分享公司未發(fā)行新股前累積的盈余，會(huì)降低普通股每股凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。37三發(fā)行優(yōu)先股優(yōu)先股是指優(yōu)先于普通股股東分配利潤(rùn)和取得公司剩余財(cái)產(chǎn)的一種股票。它既與普通股有類(lèi)似之處，又具有債券的某些特征，是一種混合性有價(jià)證券。普通股股東視其為特殊債券債權(quán)人視其為特殊的權(quán)益管理人員視其為雙重性質(zhì)38優(yōu)先股的特點(diǎn)股息固定優(yōu)先股股東可以先于普通股股東分配股息，但股息一般是按照股票面額和固定的股利率計(jì)算。優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)一般無(wú)表決權(quán)（除…）公司有權(quán)收回優(yōu)先股39優(yōu)先股籌資評(píng)價(jià)防止分散公司的控制權(quán)。有利于吸引投資者。減少公司支付股息的壓力。（不會(huì)因此而破產(chǎn)）有利于維護(hù)債權(quán)人的權(quán)益，提高公司的籌資能力。有利于增加普通股的股東權(quán)益。資金成本較高?？赡軙?huì)加重公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。40四留存收益籌資1.盈余公積2.未分配利潤(rùn)419、有時(shí)候讀書(shū)是一種巧妙地避開(kāi)思考的方法。12月-2412月-24Tuesday,December24,202410、閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。12:13:1812:13:1812:1312/24/202412:13:18PM11、越是沒(méi)有本領(lǐng)的就越加自命不凡。12月-2412:13:1812:13Dec-2424-Dec-2412、越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。12:13:1812:13:1812:13Tuesday,December24,202413、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。12月-2412月-2412:13:1812:13:18December24,202414、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。24十二月202412:13:18下午12:13:1812月-2415