2024年上半年度地方政府債券發(fā)行情況和市場表現(xiàn)分析

2024年上半年度地方政府債券發(fā)行情況和市場表現(xiàn)分析3.501.831.671、山東省和江蘇省地方政府債券發(fā)行規(guī)模仍排名前列，上海市、寧夏回族自治區(qū)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團（）發(fā)行規(guī)模居后。從2024年上半年度，地方政府債券發(fā)行進度較上年同期放緩，但5月以來隨20241.571.9225.39%14.85%發(fā)行期限方面，由于期限較長的新增債券發(fā)行規(guī)模減少，20241.1912.69均發(fā)行期限仍較長。202420241.05萬億元、1.870.5829.98%53.46%16.56%（城市/市政（舊城1寧波市、廈門市、大連市和兵團。居前。從利率利差看，2024“財政部-2.46%10.60BP52BP0.24BP。從不同發(fā)2030（環(huán)保類專項債券平均展望后市，地方政府新增債券仍有較大發(fā)行空間，2024年下半年度發(fā)行將提速。根據(jù)中央和地方預(yù)算草案，20243.90202471.772.10預(yù)計下半年度再融資債券將維持增長。一、2024年上半年度地方政府債券發(fā)行情況（一）2024年上半年度地方政府債券發(fā)行規(guī)模及區(qū)域分布2024年上半年度，地方政府債券發(fā)行規(guī)模回落，其中新增債券發(fā)行規(guī)模大3.50萬1.831.672.20%52.27%47.73%10.34個百分點。圖表1.2024年上半年度和2023年上半年度地方政府債券發(fā)行情況比較2（單位：萬億元、%）用途2024年上半年度2023年上半年度2024年上半年度同比增速新增債券1.832.73-33.51再融資債券1.671.632.20總計3.504.37-19.94資料來源：財匯和新世紀評級統(tǒng)計、整理2若合計數(shù)與各項加總數(shù)略有差額，系尾數(shù)“四舍五入”所致，下同。從區(qū)域分布看，20243630.35萬億元、0.270.220.140.210.050.1212-220.05萬億元，其中上海市、寧夏回族自治區(qū)和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團（10032024度9個地方政府債券發(fā)行主體發(fā)行規(guī)模同比增加，其余主體發(fā)行規(guī)模均有所減156.39%31.08%和50%。從資金用途看，2024年上半年度全國共21個地區(qū)新增債券發(fā)行規(guī)模過半，15個地區(qū)發(fā)行再融資債券過半。其中，廣東省、山東省、浙江省、河北省、安徽0.100.01萬億元。當(dāng)期，12個重點化債省市2024（即特殊再融資債券0.060.05萬億元。廣山江河河安浙四湖天貴北江重廣福湖內(nèi)陜山云遼黑青海寧深新甘吉青廈大上寧兵東東蘇南北徽江川北津州京西慶西建南蒙西西南寧龍島南波圳疆肅林海門連海夏團古 江新增債券 再融資債券（償還存量務(wù)） 再融資債券（借新還舊） 同比增長-右軸200%廣山江河河安浙四湖天貴北江重廣福湖內(nèi)陜山云遼黑青海寧深新甘吉青廈大上寧兵東東蘇南北徽江川北津州京西慶西建南蒙西西南寧龍島南波圳疆肅林海門連海夏團古 江新增債券 再融資債券（償還存量務(wù)） 再融資債券（借新還舊） 同比增長-右軸200%150%100%50%0%-50%-100%0************3不含深圳市、青島市、寧波市、廈門市、大連市和兵團，下同。（二）2024年上半年度地方政府債券發(fā)行時間、期限分布2024年上半年度，基于國債資金發(fā)行使用和債務(wù)規(guī)模管控，地方政府債券520241.5725.39%1.9214.85%50.91萬億元，其余月份均低于上年同期水平。圖表3.2023年上半年度和2024年上半年度地方政府債券發(fā)行時間分布（單位：億元）20232023年當(dāng)發(fā)行額 2024年當(dāng)發(fā)行額6月5月4月3月2月1月0資料來源：財匯及新世紀評級統(tǒng)計、整理發(fā)行期限方面，20241年期、2期、3年期、5年期、7年期、10年期、15年期、2030年期。當(dāng)期，地1075302029.58%19.44%13.42%13.30%發(fā)行規(guī)模減少，5年期、710年期占比較上年同期有所提升，15年期、2030年期等超長期債券占比有所下降。圖表4.2024年上半年度和2023年上半年度地方政府債券發(fā)行期限分布2024年上半年度1年期0.12%2023年上半年度30年期13.30%20年期11.21%15年期8.97%2年期0.18%5年期13.42%7年期19.44%1年期0.02%30年期14.59%20年期15.57%3年期5.11%5年期8.82%7年期15.70%10年期29.58%15年期13.47%10年期26.71%資料來源：財匯及新世紀評級統(tǒng)計、整理12.691.19年。分債券類型看，一般債券平均發(fā)行期限較上年同期小0.348.252.5114.5913.452.6918.250.21（環(huán)保20年度寧波市、山東省、青島市、江西省和深圳市平均發(fā)行期限較長，均高于151010上年同期增加5個。（三）2024年上半年度地方政府債券發(fā)行方式及類型202420241.05萬億元、1.870.58萬億元，占地方政府債29.98%53.46%-5.07個百分點、21.33個百分點和-16.26個百分點。項目收益專項債券中，當(dāng)期產(chǎn)業(yè)（城市/市政（舊城改造、4.50%1.84%46.65%、65.40%54.19%。此外，2024年以來，財政部會同有關(guān)部門不斷優(yōu)化調(diào)整專項債券投向領(lǐng)域5G圖表5.2024年上半年度和2023年上半年度地方政府債券類型分布2024年上半年度2023年上半年度項債券17%一般債券30%項債券33%一般債券35%普通專項債券53%普通專項債券32%資料來源：財匯及新世紀評級統(tǒng)計、整理0.14萬億元，其中項目收益專項債券集中于浙65%。江普通專項債券城鄉(xiāng)（城市/江普通專項債券城鄉(xiāng)（城市/市政）發(fā)展類專項債券收費公路類專項債券其他一般債券廣山江河河安浙四湖天貴北江重廣福湖內(nèi)陜山云遼黑青海寧深新甘吉青廈大上寧兵東東蘇南北徽江川北津州京西慶西建南蒙西西南寧龍島南波圳疆肅林海門連海夏團古4,0000************二、2024年上半年度地方政府債券市場表現(xiàn)情況2024年上半年度，貨幣市場流動性合理充裕、地方政府債參考“財政部-52BP0.24BP10.60BP203055BP。2024-06-02中債國債到期收益率:3年中債國債到期收益率:10年中債國債到期收益率2024-06-02中債國債到期收益率:3年中債國債到期收益率:10年中債國債到期收益率:30年中債國債到期收益:1年 中債國債到期收益率:2年中債國債到期收益:5年 中債國債到期收益率:7年中債國債到期收益:15年 中債國債到期收益率:202024-05-022024-04-022024-03-022024-02-023.002.502.001.501.000.500.002024-01-02資料來源：財匯及新世紀評級統(tǒng)計、整理圖表8.2024年上半年度及2023年上半年度主要發(fā)行期限地方政府債券平均發(fā)行利率期限2024年上半年度2023年上半年度1年期1.82%（↓51BP）2.33%2年期1.89%—3年期2.14%（↓38BP）2.52%5年期2.28%（↓41BP）2.69%7年期2.42%（↓44BP）2.86%10年期2.44%（↓47BP）2.92%15年期2.57%（↓51BP）3.08%20年期2.60%（↓55BP）3.15%30年期2.66%（↓62BP）3.29%資料來源：財匯及新世紀評級統(tǒng)計、整理（）里數(shù)據(jù)為不同發(fā)行期限平均發(fā)行利率與上年同期對應(yīng)發(fā)行期限平均發(fā)行利率的差值從主要發(fā)行品種看，2024年上半年度各類型地方政府債券平均發(fā)行利率均2.34%-2.70%523P之間（2023814P之間，其中生態(tài)保護（環(huán)保5月初發(fā)行，平均發(fā)行利差最高。圖表9.2024年上半年度主要公開發(fā)行品種地方政府債券平均發(fā)行利率及利差情況債券品種發(fā)行金額（億元）平均發(fā)行利率（%）平均發(fā)行利差（BP）一般債券10482.382.4110.31普通專項債券18690.832.4710.94項目收益專項債券5788.662.5310.05債券品種發(fā)行金額（億元）平均發(fā)行利率（%）平均發(fā)行利差（BP）其中：產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、載體建設(shè)類專項債券1574.722.5913.46城鄉(xiāng)（城市/市政）發(fā)展類專項債券1144.662.497.87棚戶區(qū)（舊城）改造、保障性住房類專項債券642.792.348.13收費公路類專項債券333.292.6012.95民生保障、社會事業(yè)類專項債券200.272.7013.59交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類專項債券158.672.6523.21區(qū)域建設(shè)類專項債券130.612.5610.86基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類專項債券107.482.6510.02資料來源：財匯及新世紀評級統(tǒng)計、整理10年期一般債券4202410年期地方政府一般債券平均發(fā)行利率中，212.50%2.34%、2.35%2.36%6月底發(fā)2.66%、2.63%和2.59%，主要于年初發(fā)行。從平均發(fā)行利差來看，地區(qū)間政府債券發(fā)行利差表現(xiàn)5BP-18BP15BP。平均發(fā)行利率(%)-右軸 線性平均發(fā)行利率(%)-右軸 線性(平均發(fā)行利率(%)-右軸江古平均發(fā)行利差(BP)-左軸 線性(平均發(fā)行利差(BP)-左軸上青廈江福浙大廣內(nèi)湖重陜安湖山新海寧遼四江云河吉貴廣黑兵海島門蘇建江連東蒙北慶西徽南西疆南夏寧川西南北林州西龍團3.002.502.001.501.000.500.0020151050**********42024年上半年度，10年期一般債券占一般債券發(fā)行總額的48.01%，為一般債券發(fā)行規(guī)模最大的期限。52024年上半年度，山東省、河南省、天津市、北京市、寧波市、深圳市、甘肅省、青海省和西藏自治區(qū)未發(fā)行1