金融市場學(xué)課件：資本市場工具

資本市場工具第一節(jié)

股票一、股票概述（一）股票的概念股票是股份有限公司發(fā)行的證明股東所持股份的憑證。（二）股票的特點1.不可返還性2.風(fēng)險性3.流動性4.投機性一、股票概述（三）股票的種類1.普通股與優(yōu)先股2.記名股票和無記名股票3.面額股票和無面額股票4.藍籌股、一般股和垃圾股5.國家股、法人股和個人股6.本幣股票和外資股票7.可流通股票和非流通股票二、股票的發(fā)行（一）股票發(fā)行制度1.注冊制2.核準制（二）股票發(fā)行的目的1.為了使原有股東獲益2.為了改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)3.為了增加公司的社會信用二、股票的發(fā)行（三）股票發(fā)行的方式1.公開發(fā)行和內(nèi)部發(fā)行2.自營發(fā)行和委托代理發(fā)行（1）包銷發(fā)行（2）余額包銷發(fā)行（3）代銷發(fā)行（4）聯(lián)合發(fā)行，又稱銀團發(fā)行二、股票的發(fā)行（四）股票的發(fā)行程序1.發(fā)行前公司內(nèi)部的準備工作（1）確定發(fā)行目的。（2）根據(jù)需要籌集的資金數(shù)額和當(dāng)時的股市情況擬定股票的發(fā)行種類、發(fā)行數(shù)量、發(fā)行價格以及作為承銷機構(gòu)的證券公司。（3）對發(fā)行目的進行可行性分析。（4）制定新股發(fā)行計劃后，召開董事會做出決議。2.向證券管理機構(gòu)提交發(fā)行股票的申請3.向投資者辦理股票銷售業(yè)務(wù)三、股票的交易（一）股票的交易方式1.現(xiàn)貨交易2.期貨交易3.信用交易（二）股票交易的程序1.開戶2.委托3.競價成交4.清算交割5.過戶三、股票的交易（三）股票交易的主要參與者——證券商證券交易所是唯一的證券交易集中競價場所。證券商是專門經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的機構(gòu)或個人。傭金經(jīng)紀商二元經(jīng)紀商，也稱交易所經(jīng)紀人或經(jīng)紀人的經(jīng)紀人直接經(jīng)營商零股交易商證券兼營商四、股票價格（一）股票價格的種類1.股票的票面價格2.股票的發(fā)行價格（1）以議價方式定價（2）以競價方式定價股票的發(fā)行價格大致有三種：溢價發(fā)行是股票以高于面額的價格銷售。面額發(fā)行是按照股票票面面額發(fā)行股票，發(fā)行價就是面額。折價發(fā)行，是指股票發(fā)行價以低于股票面值的形式出現(xiàn)四、股票價格3.股票的賬面價值每股賬面價值=（總資產(chǎn)-負債）/總股數(shù)4.股票的清算價格5.股票的理論價格（1）市盈率法。市盈率=股票市場價格/每股凈利潤新股發(fā)行價格=經(jīng)過調(diào)整后的預(yù)測每股凈利潤x發(fā)行市盈率（2）可比公司競價法（3）現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法四、股票價格（一）股票價格的種類6.股票的市場價格（1）復(fù)雜性。（2）波動性。（3）綜合性（二）影響股價變動的因素1.經(jīng)濟因素（1）財政金融政策（2）利率（3）物價水平（4）經(jīng)濟周期（5）企業(yè)的盈利情況（6）企業(yè)的財務(wù)狀況（7）企業(yè)的股利分配政策四、股票價格（二）影響股價變動的因素2.政治因素（1）戰(zhàn)爭（2）政權(quán)（3）國際政治形勢3.技術(shù)因素（1）壟斷（2）轉(zhuǎn)賬（3）輪作（4）聲東擊西（5）串謀4.心理因素四、股票價格（三）股票價格指數(shù)1.平均法P1：報告期股價指數(shù)；P0：基期股價指數(shù)（=100）；n：采樣數(shù)目；P1i：報告期第i種股票股價；P0i：基期第i種股票股價。四、股票價格（三）股票價格指數(shù)2.綜合法3.加權(quán)法Q0i——第i種股票基期權(quán)數(shù)；Q1i一一第i種股票報告期權(quán)數(shù)。四、股票價格（三）股票價格指數(shù)4.加權(quán)綜合法第二節(jié)

債券一、債券概述（一）債券的概念債券是債務(wù)人為籌措資金而向債權(quán)人出具的一種債務(wù)憑證。（二）債券的基本特征1.償還性2.安全性3.流動性4.收益性一、債券概述（三）債券的種類1.按發(fā)行主體分類（1）政府債券。（2）金融債券。（3）公司債券。2.按期限分類（1）短期債券。（2）中期債券。（3）長期債券。3.按利息的支付方式分類（1）固定利率債券。（2）浮動利率債券。（3）貼現(xiàn)債券。（4）累進利率債券。一、債券概述（三）債券的種類4.按有無擔(dān)保分類（1）信用債券。（2）擔(dān)保債券。5.按照債券的形態(tài)分類（1）實物債券。（2）憑證式債券。（3）記賬式債券。6.按照發(fā)行范圍分類（1）國內(nèi)債券。（2）國際債券。7.按貨幣種類分類（1）外幣債券（2）本幣債券。（3）雙重貨幣債券。一、債券概述（三）債券的種類8.按債券記名與否分類（1）記名債券（2）無記名債券（3）注冊債券9.按募集方式分類（1）公募債券（2）私募債券10.按債券在一級市場二級市場的歸屬分類（1）新發(fā)債券（2）已發(fā)債券11.按公司債券中債權(quán)人享受的權(quán)益不同分類（1）可轉(zhuǎn)換公司債券（2）附新股認購權(quán)的公司債券（3）參加公司債券（4）收入公司債券二、債券的發(fā)行（一）債券的發(fā)行方式1.直接發(fā)行和間接發(fā)行推銷發(fā)行。承銷發(fā)行助銷發(fā)行，也叫余額承包2.私募發(fā)行和公募發(fā)行3.擔(dān)保發(fā)行和信用發(fā)行二、債券的發(fā)行（二）債券的發(fā)行條件1.發(fā)行額2.債券期限3.債券的償還方式（1）到期償還（2）延期償還（3）期中償還4.債券的票面利率（1）債券主管部門對債券票面利率的現(xiàn)行管理規(guī)定（2）市場利率水平（3）債券期限（4）償本付息方式（5）債券的信用級別（6）投資者的接受程度和發(fā)行者的承受能力（7）債券發(fā)行附加條件5.債券的發(fā)行價格三、債券的信用評級（一）債券信用評級的概念和作用（二）債券評級機構(gòu)美國的標準普爾公司穆迪投資服務(wù)公司惠譽國際信用評級公司英國的艾克斯特爾統(tǒng)計服務(wù)公司加拿大債券評級服務(wù)公司等（三）債券的評定等級穆迪公司將長期債券分為三等九級，即：Aaa級、Aa級、A級、Bbb級、Bb級、B級、Ccc級、Cc級、C級四、債券的交易（一）債券交易的方式1.交易所交易2.場外交易（二）債券的轉(zhuǎn)讓價格1.債券的理論價格P=F/（1+i）nP為債券的理論價格；F為將來的貨幣收入總和，即債券的終值；i為折現(xiàn)率；n為債券的代償期限債券的價格主要受到三個因素的影響：（1）債券的終值。（2）折現(xiàn)率。（3）債券待償期限。四、債券的交易（二）債券的轉(zhuǎn)讓價格2.債券的實際價格及其影響因素（1）市場利率。（2）經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r。（3）財政收支狀況。（4）貨幣政策。（5）微觀因素。（三）債券的收益率1.名義收益率債券票面上標明的利率，即每年利息收入與債券面額之比四、債券的交易（三）債券的收益率2.直接收益率債券利息與買進債券的實際價格之比3.實際收益率4.到期收益率使證券的各年收益貼現(xiàn)值的總和與證券的市場價格相等的收益率四、債券的交易（四）債券投資風(fēng)險1.利率風(fēng)險2.再投資風(fēng)險3.違約風(fēng)險4.通貨膨脹風(fēng)險5.流動性風(fēng)險6.贖回風(fēng)險第三節(jié)

抵押貸款相關(guān)證券一、抵押貸款初級市場（一）抵押貸款的概念抵押貸款（Mortgage）是個人或企業(yè)購買房屋、土地或其他不動產(chǎn)時所獲得的貸款。（二）抵押貸款的特征1.抵押物2.首付款3.分期償還一、抵押貸款初級市場（三）抵押貸款的類型1.固定利率抵押貸款其中，i為抵押貸款的月固定利率；n為按月計算的抵押貸款的還款期數(shù)。2.可調(diào)利率抵押貸款（1）初始利率。（2）利率調(diào)整周期。（3）利率變動上限和利率變動下限。一、抵押貸款初級市場（四）抵押貸款工具的投資風(fēng)險1.信用風(fēng)險2.流動性風(fēng)險3.價格風(fēng)險4.提前償還風(fēng)險二、抵押貸款二級市場（一）抵押貸款證券化的發(fā)展原因1.資金使用效率不平衡。2.資金期限不匹配和通貨膨脹（二）抵押貸款證券化的運作1.貸款聚類2.交易設(shè)計3.信用增級4.銷售5.管理與服務(wù)二、抵押貸款二級市場（三）抵押貸款二級市場交易工具的種類1.抵押貸款轉(zhuǎn)手證券2.抵押貸款擔(dān)保債券（1）順序償還抵押擔(dān)保證券（Sequential-PayCMO）（2）按計劃分期償還債券（PlannedAmortizationClassBonds,PACBonds）3．本息剝離式抵押貸款證券本息剝離式抵押貸款證券（StripedMortgageBacked