光伏行業(yè)大會(huì)總結(jié)與展望：追光系列第126期

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光伏：多方發(fā)力打破內(nèi)卷，價(jià)格盈利迎來(lái)修復(fù)02設(shè)備：行業(yè)周期仍在尋底，BC等新技術(shù)彈性更大目

錄301光伏：多方發(fā)力打破內(nèi)卷，價(jià)格盈利迎來(lái)修復(fù)%%4%%01資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所2024年12月5日，由中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)、宜賓市人民政府共同主辦的“2024光伏行業(yè)年度大會(huì)”在四川宜賓隆重召開(kāi)。會(huì)議采用線上線下方式同步進(jìn)行，線上觀看人次超200萬(wàn)，獲得廣泛關(guān)注與熱烈討論。工業(yè)和信息化部電子信息司副司長(zhǎng)、商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局副局長(zhǎng)等出席并致辭。同時(shí)協(xié)會(huì)還組織關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展專題座談會(huì)。硅料、硅片、電池、組件四大環(huán)節(jié)33家會(huì)企業(yè)參會(huì)，就防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)主題進(jìn)行探討。據(jù)索比光伏，與會(huì)企業(yè)已達(dá)成配額公約并簽字。根據(jù)公約內(nèi)容，各企業(yè)將從下個(gè)月起執(zhí)行配額制度，對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行嚴(yán)格管控。2025年的配額公約的目標(biāo)，或在于通過(guò)約束企業(yè)供給，實(shí)現(xiàn)硅料、硅片、電池片和組件等產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)的供需平衡。圖：2024光伏行業(yè)年度大會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 圖：參加座談會(huì)的33家參會(huì)企業(yè)資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所總結(jié)：自律框架落實(shí)，方向重于細(xì)節(jié)%%5%%總結(jié)：自律框架落實(shí)，方向重于細(xì)節(jié)01我們認(rèn)為本輪供改，方向最重要，未來(lái)一定能看到成果。自上而下看，頂層關(guān)注“新三樣”，發(fā)改委、工信部、商務(wù)部等多部委對(duì)光伏“內(nèi)卷”相關(guān)問(wèn)題均有關(guān)心。自下而上，本次參會(huì)企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)級(jí)別很高，結(jié)合過(guò)去2個(gè)月的頻繁討論，推動(dòng)行業(yè)走出困境的決心明確，行業(yè)盈利定會(huì)迎來(lái)修復(fù)。2024/6/18 《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（2024年本）（征求意見(jiàn)稿）》 刪除了“光伏壓延玻璃項(xiàng)目可不制定產(chǎn)能置換方案”表述；“未開(kāi)展產(chǎn)能置換的光伏壓延玻璃生產(chǎn)線產(chǎn)能”不能用于產(chǎn)能置換；光伏玻璃的產(chǎn)能置換比例按照平板玻璃規(guī)定執(zhí)行。2024/5/29《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》新建多晶硅、鋰電池正負(fù)極項(xiàng)目能效須達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。2024/5/17光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)優(yōu)化光伏制造行業(yè)管理政策對(duì)行業(yè)產(chǎn)能建設(shè)的指導(dǎo)作用，提升關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)。具體內(nèi)容就防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)主題進(jìn)行探討。與會(huì)企業(yè)已達(dá)成配額公約并簽字。低于0.68元/W的組件招投標(biāo)價(jià)格涉嫌違法，依法合規(guī)地參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，不要進(jìn)行低于成本的銷(xiāo)售與投標(biāo)。各位企業(yè)家及代表就“強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道”及行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行了充分溝通交流，并達(dá)成共識(shí)。會(huì)議通過(guò)討論，一致認(rèn)為目前全行業(yè)虧損的局面不利于光伏行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，不合理低價(jià)對(duì)于下游電站業(yè)主來(lái)說(shuō)也不利于保證產(chǎn)品質(zhì)量和交付。要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。強(qiáng)化市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道。提高除多晶硅外其他環(huán)節(jié)最低資本金比例要求；收緊主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)電耗、水耗標(biāo)準(zhǔn)；提高現(xiàn)有、新建和改擴(kuò)建項(xiàng)目的技術(shù)指標(biāo)要求；鼓勵(lì)企業(yè)加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)開(kāi)發(fā)、應(yīng)用和保護(hù)。金融機(jī)構(gòu)將繼續(xù)扶優(yōu)扶強(qiáng)，擇優(yōu)支持具備技術(shù)創(chuàng)新能力、成本控制能力及品牌渠道能力等較強(qiáng)護(hù)城河的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。2024/10/14 防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)專題座談會(huì)2024/8/29 光伏電站建設(shè)招投標(biāo)價(jià)格機(jī)制座談會(huì)2024/7/30 中共中央政治局會(huì)議2024/7/9 《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》（征求意見(jiàn)稿）2024/7/2 光伏行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及行業(yè)金融生態(tài)建設(shè)專項(xiàng)會(huì)議2024/6/20 “推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會(huì)國(guó)家能源局新能源和可再生能源司司長(zhǎng)李創(chuàng)軍表示將會(huì)同相關(guān)部門(mén)組織行業(yè)協(xié)會(huì)適時(shí)發(fā)布產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)能利用率和市場(chǎng)需求等信息，合理引導(dǎo)光伏上游產(chǎn)能建設(shè)和釋放，避免低端產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)，努力營(yíng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，政府官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所表

：今年以來(lái)關(guān)于光伏行業(yè)供給側(cè)的會(huì)議或政策時(shí)間 會(huì)議/政策2024/12/5 關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展專題座談會(huì)2024/10/18 光伏行業(yè)協(xié)會(huì)呼吁低于成本投標(biāo)中標(biāo)涉嫌違法6總結(jié)：自律框架落實(shí)，方向重于細(xì)節(jié)01資料來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)，長(zhǎng)江證券研究所現(xiàn)階段防內(nèi)卷工作的核心是企業(yè)自律，后續(xù)部委層面的支持值得期待。關(guān)于自律框架，出口價(jià)+國(guó)內(nèi)招標(biāo)價(jià)成本托底，配額限產(chǎn)有望引導(dǎo)價(jià)格修復(fù)。根據(jù)SMM、趕碳號(hào)、能源一號(hào)等媒體信息，對(duì)于配額基本原則，預(yù)計(jì)硅料、硅片及電池片，按照產(chǎn)能和出貨設(shè)定不同系數(shù)，同時(shí)考慮行業(yè)限額，計(jì)算全年出貨量，組件按出貨量*系數(shù)的方式給定配額。調(diào)整和懲罰方面，預(yù)計(jì)有望季度對(duì)配額系數(shù)開(kāi)會(huì)調(diào)整，建立黑白名單制度、出口中信保限制、其他金融相關(guān)措施等。監(jiān)督執(zhí)行方面，預(yù)計(jì)為下一個(gè)階段重點(diǎn)，第三方機(jī)構(gòu)如會(huì)計(jì)事務(wù)所等協(xié)助審計(jì)，其他監(jiān)督執(zhí)行手段也有充分討論。圖：12月初光伏協(xié)會(huì)召開(kāi)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展座談會(huì) 圖：關(guān)于產(chǎn)能指標(biāo)分配方案的討論資料來(lái)源：SMM，趕碳號(hào)科技，能源一號(hào)，長(zhǎng)江證券研究所%%7%%主鏈：電池價(jià)格上漲，部分組件企業(yè)報(bào)價(jià)上漲01主產(chǎn)業(yè)鏈方面，電池片價(jià)格在11月20日、27日連續(xù)兩周出現(xiàn)價(jià)格上漲，主要原因是低庫(kù)存下，183電池片出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張。組件方面，部分企業(yè)在12月3日上調(diào)1-2分產(chǎn)品報(bào)價(jià)，自協(xié)會(huì)指出低于成本投標(biāo)中標(biāo)涉嫌違法后，招標(biāo)報(bào)價(jià)亦有所回暖。圖：部分組件價(jià)格上漲1-2分/W資料來(lái)源：數(shù)字新能源DNE，長(zhǎng)江證券研究所圖：電池價(jià)格在11月20、27日連續(xù)漲價(jià)資料來(lái)源：InfoLink

Consulting，長(zhǎng)江證券研究所%%8%%主鏈：漲價(jià)一觸即發(fā)，春節(jié)后預(yù)計(jì)節(jié)奏加快01近期我們已觀察到部分環(huán)節(jié)出現(xiàn)漲價(jià)苗頭。從各環(huán)節(jié)盈利承壓的角度看，市場(chǎng)化力量已經(jīng)逼停眾多產(chǎn)能，價(jià)格盈利微幅修復(fù)。后續(xù)自律細(xì)則落實(shí)執(zhí)行，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有可能很快看到正向反饋，迎來(lái)更大面積的漲價(jià)潮，考慮淡季效應(yīng)及自律執(zhí)行節(jié)奏，預(yù)計(jì)春節(jié)后加速。表：預(yù)計(jì)2025年行業(yè)供需逐季向好資料來(lái)源：長(zhǎng)江證券研究所環(huán)節(jié)2024Q12024Q22024Q3E2024Q4E2024E2025Q1E2025Q2E2025Q3E2025Q4E2025E全球裝機(jī)（GW）100.56119.66136.38170.04526.64119.18138.48160.93209.51628.10全球組件需求（GW）140.86165.47147.60160.17614.10157.44176.47197.90220.45752.27產(chǎn)能利用率56%60%46%46%51%50%55%59%64%57%供給-需求109.94111.51174.24186.39582.09156.37146.75135.02122.47560.62單晶產(chǎn)能利用率56%61%52%56%56%53%57%61%64%59%供給-需求112.85106.25137.88128.18485.16139.01134.80128.94122.74525.50產(chǎn)能利用率62%69%56%61%62%60%67%71%76%69%供給-需求85.6173.44114.61102.53376.20106.2187.6379.4170.73343.99產(chǎn)能利用率52%60%53%56%55%55%58%62%66%61%供給-需求131.67109.91132.99127.96502.53129.89125.23118.88112.18486.18需求備貨比（容配比&制造流轉(zhuǎn)）1.401.381.080.941.171.321.271.231.051.20硅料有效產(chǎn)能（萬(wàn)噸

）52.7058.2065.0870.08246.0572.1874.3476.5778.87301.96有效供給(GW)250.80276.98321.84346.571196.19313.81323.23332.93342.911312.88硅片季度末單晶產(chǎn)能（GW

）259.98283.48287.48289.231120.15303.69318.87334.81351.551308.93單晶硅片比例100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%有效供給(GW)253.71271.73285.48288.351099.26296.46311.28326.84343.181277.76電池季度末產(chǎn)能（GW

）262.21262.71263.21264.111052.23277.31291.18305.74321.021195.25有效供給(GW)226.47238.92262.21262.71990.30263.66264.11277.31291.181096.26組件季度末產(chǎn)能（GW

）275.38280.58288.13287.331131.43301.70316.79332.62349.261300.37有效供給(GW)272.53275.38280.58288.131116.63287.33301.70316.79332.621238.449輔材：部分玻璃廠家上調(diào)報(bào)價(jià)，庫(kù)存天數(shù)連續(xù)下降01資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)江證券研究所12月初，光伏玻璃廠家推漲積極，部分報(bào)價(jià)上調(diào)，考慮12月本身處于需求淡季，漲價(jià)能否落地仍需進(jìn)一步觀察，但當(dāng)前價(jià)格盈利底部已得到明確。我們認(rèn)為光伏玻璃漲價(jià)的原因有以下四點(diǎn)：1）行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，一線企業(yè)虧損，二三線企業(yè)虧現(xiàn)金，今年以來(lái)冷修產(chǎn)能規(guī)模已接近2.5萬(wàn)噸/日，包括頭部千噸窯爐亦部分提前冷修；2）行業(yè)減產(chǎn)充分，庫(kù)存連續(xù)四周下降，目前在在35.5天左右；2）玻璃格局較好，自律行為相對(duì)更容易落實(shí)；4）天然氣12月存在漲價(jià)預(yù)期。圖：12月初部分廠家上調(diào)2.0mm光伏玻璃報(bào)價(jià) 圖：近期光伏玻璃庫(kù)存天數(shù)持續(xù)下降（天）資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)江證券研究所454035302520151050%%10%%2021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-11輔材：EVA粒子供需修復(fù)，光伏膠膜報(bào)價(jià)上行01資料來(lái)源：SMM，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：SMM，長(zhǎng)江證券研究所12月初光伏膠膜報(bào)價(jià)上調(diào)，或與近期粒子價(jià)格上漲有關(guān)。粒子漲價(jià)的原因主要是部分裝置檢修，以及部分裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)LDPE，使粒子供需有所修復(fù)。如果膠膜漲價(jià)成功，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，膠膜盈利將得到改善。膠膜的競(jìng)爭(zhēng)格局系光伏產(chǎn)業(yè)鏈中最佳，在行業(yè)供需改善、貝塔復(fù)蘇的將來(lái)，膠膜景氣修復(fù)的確定性更強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)Q4是膠膜盈利底部，明年春節(jié)后隨著組件需求恢復(fù)，膠膜有望進(jìn)入量利齊升的新階段。圖：光伏級(jí)EVA粒子價(jià)格上漲至10600元/噸以上 圖：12月初光伏膠膜報(bào)價(jià)上漲14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24光伏級(jí)EVA粒子（元/噸）%%11%%逆變器：行業(yè)自律公約已在討論中01資料來(lái)源：能源一號(hào)，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：SMM，長(zhǎng)江證券研究所短期看Q4需求環(huán)比平穩(wěn)，預(yù)計(jì)明年春節(jié)后需求恢復(fù)，歐洲庫(kù)存回歸到正常水平，亞非拉市場(chǎng)保持增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)戶用市場(chǎng)政策存在不確定，需求相對(duì)一般，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。近期，“反內(nèi)卷”自律行動(dòng)已經(jīng)擴(kuò)散到逆變器環(huán)節(jié)，逆變器企業(yè)代表在光伏行業(yè)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)自律座談會(huì)上，對(duì)自發(fā)維護(hù)行業(yè)秩序的倡議表示認(rèn)同；此外，根據(jù)能源一號(hào)報(bào)道，逆變器企業(yè)代表也在光伏行業(yè)年度大會(huì)上討論如何制定有效的行業(yè)自律公約，以免發(fā)生價(jià)格暴跌帶來(lái)的發(fā)展隱患。圖：逆變器價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈 圖：逆變器企業(yè)討論制定行業(yè)自律公約0.300.250.200.150.100.050.00Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24光伏并網(wǎng)逆變器20kw（元/w）光伏并網(wǎng)逆變器50kw（元/w）光伏并網(wǎng)逆變器110kw（元/w）1202%%13%%設(shè)備：行業(yè)周期仍在尋底，BC等新技術(shù)彈性更大光伏行業(yè)的產(chǎn)能優(yōu)化得到政策、產(chǎn)業(yè)的足夠重視。今年以來(lái)硅片、電池片和組件價(jià)格持續(xù)探底，產(chǎn)業(yè)鏈盈利面臨較大壓力，擴(kuò)產(chǎn)意愿相對(duì)較弱，同時(shí)TOPCon的新技術(shù)導(dǎo)入進(jìn)展亦有放緩，光伏設(shè)備行業(yè)訂單承壓明顯。當(dāng)前，行業(yè)需要進(jìn)行供給側(cè)優(yōu)化，相應(yīng)政策已有落地。2024年7月30日召開(kāi)中共中央政治局會(huì)議指出，要強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。2024年11月，工業(yè)和信息化部下發(fā)《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》，其中提出對(duì)新建和改擴(kuò)建企業(yè)級(jí)項(xiàng)目產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換效率、能耗、水耗等均提出了一定的要求。我們認(rèn)為，光伏行業(yè)開(kāi)始推動(dòng)冗余產(chǎn)能出清及限制新增產(chǎn)能釋放，有望改善供給格局，持續(xù)緩解前期大幅擴(kuò)產(chǎn)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的壓力。從政策要求高標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)產(chǎn)來(lái)看，亦將推動(dòng)新技術(shù)導(dǎo)入推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)降本提效?？傮w看，從中長(zhǎng)期角度利好光伏設(shè)備賽道。02圖：N型硅片單W凈利持續(xù)探底（元/W）圖：N型電池片的盈利能力仍在底部（元/W）%%14%%圖：N型組件盈利有所弱化（元/W）資料來(lái)源：Infolink

Consulting，長(zhǎng)江證券研究所光伏設(shè)備：行業(yè)周期仍在尋底，BC等新技術(shù)彈性更大今年以來(lái)，以BC為代表的新技術(shù)在量產(chǎn)環(huán)節(jié)取得持續(xù)優(yōu)化，性價(jià)比逐步顯現(xiàn)。隆基綠能：24年H1公司HPBC二代電池量產(chǎn)產(chǎn)線權(quán)限貫通，電池片效率可達(dá)26.6%。當(dāng)前公司將加快BC電池產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計(jì)2025年底公司BC電池產(chǎn)能將達(dá)到70GW，到2026年底國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)能計(jì)劃全部切換至BC產(chǎn)品。其中，預(yù)計(jì)在明年一季度會(huì)進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能投放（接近20GW）。愛(ài)旭股份：今年9月起，公司已經(jīng)開(kāi)始向客戶交付量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率大24.6%的N型ABC組件。目前公司已經(jīng)投產(chǎn)的BC產(chǎn)能包括珠海（10GW）、義烏（15GW，已安裝8GW且已滿產(chǎn)）、濟(jì)南基地（一期10GW，預(yù)計(jì)今年年底組件投產(chǎn)，明年上半年電池投產(chǎn)）。預(yù)計(jì)明年出貨20GW+，中遠(yuǎn)期產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)100GW+。同時(shí)，行業(yè)通過(guò)技術(shù)授權(quán)的形式亦在創(chuàng)造增量擴(kuò)產(chǎn)空間。11月，宜賓英法德耀科技與隆基綠能（16GW）、平煤隆基BC電池技改項(xiàng)目公示。02公告時(shí)間預(yù)計(jì)投產(chǎn)投資總額（億元）固定資產(chǎn)投資（億元）單GW固定資產(chǎn)投資（億愛(ài)旭股份珠海一期3.5GW高效晶硅太陽(yáng)能電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及10GW配套組件項(xiàng)目2023年4月已達(dá)產(chǎn)14144義烏六期15GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項(xiàng)目2023年6月部分達(dá)產(chǎn)85.257.29(設(shè)備購(gòu)置）3.82（濟(jì)南）30GW高效晶硅太陽(yáng)能電池項(xiàng)目及其配套30GW組件項(xiàng)目首期：10GW電池及組件項(xiàng)目2024年2月2025年上半年99.7874.98(注：包含組件）7.5(注：包含組件）表：隆基綠能和愛(ài)旭股份項(xiàng)目投資情況公司 項(xiàng)目隆基綠能銅川年產(chǎn)12GW高效單晶電池項(xiàng)目2023年9月2025年末39.1535.49元）2.96西咸新區(qū)一期12.5GW高效BC電池項(xiàng)目2024年7月2025H132.0627.492.2資料來(lái)源：公司公告，長(zhǎng)江證券研究所BC等新技術(shù)路線發(fā)展提速，有望成為擴(kuò)產(chǎn)的新動(dòng)能1502當(dāng)前由于TOPCon擴(kuò)產(chǎn)放緩，疊加產(chǎn)業(yè)鏈新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，光伏設(shè)備行業(yè)新接訂單壓力較大。行業(yè)主要企業(yè)的合同負(fù)債均出現(xiàn)增長(zhǎng)放緩或者小幅下降的趨勢(shì)。當(dāng)前，TOPCon的3.0技術(shù)有望導(dǎo)入Poly

finger、邊緣鈍化等工藝，但受制于產(chǎn)業(yè)投資意愿偏弱，TOPCon的新技術(shù)導(dǎo)入相對(duì)較慢，設(shè)備迭代需求有待釋放。目前來(lái)看，激光設(shè)備受益較大，單GW價(jià)值量提升明顯。激光開(kāi)槽是BC電池的核心標(biāo)配工藝，主要為2-3道激光應(yīng)用，沉積P+非晶硅層的掩膜開(kāi)槽、沉積N+區(qū)非晶硅層的掩膜開(kāi)槽及PN區(qū)的隔離GAP開(kāi)槽。在BC的制造工藝中，將在電池背面連續(xù)制備P+摻雜和N+摻雜的薄膜，為了形成XBC電池背面P區(qū)和N區(qū)交錯(cuò)排列的特征，一般在沉積P+區(qū)摻雜層后，利用掩膜工藝，將部分掩膜用激光打開(kāi)，并用刻蝕方式去除掉未用掩膜遮擋的部分，從而形成未摻雜的空白區(qū)。此后在BC電池片的背面沉積N+區(qū)摻雜薄膜，再度用掩膜開(kāi)槽的方式打開(kāi)P區(qū)和N區(qū)重疊的區(qū)域并用刻蝕去除掉沉積的N+區(qū)摻雜薄膜，防止漏電。最終，在多步掩膜法的激光精準(zhǔn)開(kāi)槽下，BC電池背面形成交錯(cuò)排列的N+區(qū)和P+區(qū)。BC開(kāi)槽不同于PERC激光消融，一方面需要精準(zhǔn)對(duì)位，激光開(kāi)槽的位置決定P區(qū)和N區(qū)的摻雜位置排布，對(duì)位精度差容易造成電池漏電。另一方面，激光開(kāi)槽需要去除掩膜但是不能對(duì)掩膜下的膜層造成損傷，因此對(duì)激光開(kāi)膜的控制精度較高，需要使用更高精尖激光源，因而使得BC的激光設(shè)備使用單GW價(jià)值量更高。圖：一種TBC電池制備工藝的方法說(shuō)明（隆基樂(lè)葉）資料來(lái)源：國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，長(zhǎng)江證券研究所BC設(shè)備需求空間彈性大，激光設(shè)備最受益%%%%16由于BC激光技術(shù)的較高難度，設(shè)備廠商突破往往需要與下游頭部客戶合作并持續(xù)迭代工藝，可以形成較高的技術(shù)壁壘。往后看，預(yù)計(jì)頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局比較穩(wěn)固。2024年10月帝爾激光發(fā)布日常經(jīng)營(yíng)重大合同公告，與光伏龍頭企業(yè)及同一控制下主體簽署《采購(gòu)合同》，合同金額12.29億（不含稅）。根據(jù)公司投資者關(guān)系管理信息，訂單屬于BC工藝，從頭部公司量產(chǎn)訂單來(lái)看，公司取得了全部份額，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。此外，今年BC組件招標(biāo)溢價(jià)比較明顯，持續(xù)看好明年BC性價(jià)比凸顯帶動(dòng)下游更大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)智匯光伏，11月華能集團(tuán)2024年光伏組件（第二批）框架協(xié)議采購(gòu)中標(biāo)公示，從中標(biāo)價(jià)格來(lái)看，采購(gòu)N型、雙面雙玻組件，中標(biāo)均價(jià)0.707元/W；采購(gòu)異質(zhì)結(jié)，中標(biāo)均價(jià)0.829元/W；采購(gòu)BC，中標(biāo)均價(jià)0.845元/W。BC電池的溢價(jià)率高于一般N型電池10%。02表：華能集團(tuán)光伏組件（第二批）框架協(xié)議采購(gòu)招標(biāo)公示標(biāo)段號(hào)編型號(hào)采購(gòu)容量（GW）中標(biāo)均價(jià)（元/W）1N型、雙面雙玻13.50.7072HJT0.50.8293BC10.845資料來(lái)源：智匯光伏，長(zhǎng)江證券研究所BC設(shè)備需求空間彈性大，激光設(shè)備最受益%%%%17疊柵：金屬化新工藝推動(dòng)進(jìn)一步降本提效，主要優(yōu)化了傳統(tǒng)多主柵組件的電流收集路徑。傳統(tǒng)多主柵技術(shù)原理將導(dǎo)電銀柵線（主柵線和副柵線相互垂直）絲網(wǎng)印刷到光伏電池表面，再將金屬焊帶焊接到主柵線，從而使電池片形成串聯(lián)，其電流的收集路徑為電池表面→副柵線→主柵線→金屬焊帶。疊柵技術(shù)在電池表面制備一層用于收集電池片表面電流的導(dǎo)電種子層，在該種子層上方焊接超高表面反射率的極細(xì)三角導(dǎo)電絲，導(dǎo)電種子層和導(dǎo)電絲通過(guò)導(dǎo)電連接材料形成導(dǎo)通，電流收集路徑為電池表面→導(dǎo)電種子層→導(dǎo)電絲。通過(guò)對(duì)比電流收集路徑可以看出，疊柵技術(shù)避免了電流在副柵線中的傳導(dǎo)，只有從導(dǎo)電種子層到導(dǎo)電絲的垂直于電池表面方向的傳導(dǎo)。02圖：疊柵組件的電流收集路徑圖：多主柵組件的電流收集路徑資料來(lái)源：趕碳號(hào)科技，長(zhǎng)江證券研究所關(guān)注新工藝對(duì)BC等降本提效的優(yōu)化18疊柵具備明顯降銀效應(yīng)，銀漿耗量大幅降低75%左右，將有效降低電池的非硅成本。傳統(tǒng)電池結(jié)構(gòu)要求柵線具備大高寬比、均勻致密、連續(xù)無(wú)斷柵等特點(diǎn)，通過(guò)減少細(xì)柵寬度以降低銀漿耗量，2023年細(xì)柵寬度控制在23.5μm左右。但降低細(xì)柵寬度會(huì)導(dǎo)致電池串聯(lián)電阻提高，而且要求網(wǎng)版線徑進(jìn)一步變小，使得網(wǎng)版成本增加、張力小、破損率高。疊柵技術(shù)取消主柵和細(xì)柵，取而代之的是電流收集層，電流收集層寬度可以做到10μm，相比傳統(tǒng)的細(xì)柵下降50%以上。電流收集層還可以設(shè)計(jì)為虛線狀，每個(gè)金屬印刷點(diǎn)之間最大間距約10-20μm，此間距對(duì)電池片光生電流收集或電能損耗基本無(wú)影響，或者寬度周期性變化的直線狀，相鄰印刷點(diǎn)位以又薄又窄的形貌彼此相連，這兩種結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)均能有效節(jié)約銀漿耗量。此外，疊柵技術(shù)采用了具有超高表面反射率的極細(xì)三角導(dǎo)電絲，電池表面的等效遮光面積降低至1%以下。相較于扁焊帶和圓形焊帶，三角焊帶對(duì)太陽(yáng)光線的利用率更高，可反射幾乎所有的垂直入射光和斜射光；而扁焊帶不能反射所有的垂直入射光和大部分的斜射光，圓形焊帶也僅可以反射部分的垂直入射光和少量的斜射光。此外，三角焊帶與電池接觸面積大，便于焊接和定位，不易造成焊帶偏移，具備高可靠性和高穩(wěn)定性。02圖：2023年細(xì)柵線寬度一般控制在23.5μm左右圖：疊柵電池的金屬種子層結(jié)構(gòu)示意圖圖：扁焊帶、圓形焊帶和三角焊帶的太陽(yáng)光線反射路徑圖資料來(lái)源：CPIA，《一種用于疊柵電池的金屬種子層結(jié)構(gòu)及種子層印刷網(wǎng)版》陳章洋等著，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，《三角焊帶對(duì)光伏組件電性能影響的研究》雷鳴宇等，長(zhǎng)江證券研究所%%19%%關(guān)注新工藝對(duì)BC等降本提效的優(yōu)化02銅漿：金屬化去銀新方向，當(dāng)前銀價(jià)處于高位，電池片非硅成本仍有較大的優(yōu)化空間。光伏用銀為銀需求總要組成部分，根據(jù)《World-Silver-Survey-2024》，2023年全球銀需求合計(jì)達(dá)3.72萬(wàn)噸，其中工業(yè)用銀2.04萬(wàn)噸，光伏用銀達(dá)到6017噸，占工業(yè)用銀的比例達(dá)29.6%，占全部銀需求比例達(dá)16.2%。銀在電池非硅成本中為主要構(gòu)成，銀價(jià)上漲對(duì)電池成本亦產(chǎn)生較大影響。假設(shè)在8000元/kg的銀漿價(jià)格下，182常規(guī)TOPCon電池銀成本約7分/W左右，預(yù)計(jì)占到