化債背景下城商行的信用表現(xiàn)與破局之策 -聯(lián)合資信

化債背景下城商行的信用表現(xiàn)重點上具有一定差異性，整體政策實施落地性和可操作性有所提升；此外，11月8政府債務壓力將大幅緩解，并將釋放更多空間增未來變化趨勢或主要取決于地方經(jīng)濟發(fā)展情況以及城投主體在平臺整合及市場化轉研究報告2余額為40.74萬億元。從地方政府債務特點續(xù)增長、債務種類多樣、債務結構復雜、債務期限長、債務風險區(qū)域化差異大等特點。攬子化債方案。較以往相比，本輪一攬子化債出臺政策一方面通過“財政手段+債務管控+金融手段”多渠道多手段共同作用，以不同層級不同地區(qū)債務特點為依據(jù)進行差異化分類管控，并細化要求，提升了政策可操作性和落地性。此外，從2024年10月12研究報告3表1.1部分化債政策梳理機構或人員會議形式政策內(nèi)容長“砸鍋賣鐵”全力化解地方債務風險，除符合規(guī)定的“國辦發(fā)〔2024〕134號”35號文延期至2027年6月；銀行置換存量“雙非”研究報告4具體化債要求，各省市結合中央劃定的12個高風險重點省份以及各省所處區(qū)域經(jīng)濟發(fā)內(nèi)金融機構等有效資源，加快存量債務的風險化解，表1.2部分省份化債措施摘要措施廣西甘肅吉林研究報告5河南重慶湖南江西江蘇遼寧云南貴州自有化債資源來看，貴州省綜合經(jīng)濟實力偏弱，債務增長和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展匹配度較差，研究報告6貴州省特殊再融資債券發(fā)行規(guī)模遠高于其他省份，發(fā)行規(guī)模合計2934億元；湖南省、并自2024年開始連續(xù)5年從新增地方政府專項債中每年安排8000億務化解，且明確了2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務2萬億元，仍按原合消化的隱性債務總額將大幅下降至2.3萬億元，地方債務化解壓力將顯著降低。未來，圖1.1各地再融資債券發(fā)行規(guī)模分布研究報告7原則上調整后的貸款期限不得超過10年，調整后的貸款利率不得低于（同期限）國債債務可自主核銷，相關情況不納入考核。此外，在市場上流傳的134號文中提到了“雙非債務”，即，重點省份的非持牌金融機構債務以及非重點省份的非標和非持牌金融機商業(yè)銀行提供持續(xù)穩(wěn)定的資金支持，加之后續(xù)可能出現(xiàn)的如應急流“統(tǒng)借統(tǒng)還”等創(chuàng)新性債務化解模式，均需要商業(yè)銀行的積極參與配合，以有效推動地方債務的風險防范與化解。從商業(yè)銀行自身利益維護角度出發(fā)，我國層資產(chǎn)配置中涉及城投債券比重相對較高，若城投公司發(fā)行的公開接影響到商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的收益以及兌付；區(qū)域性商業(yè)銀行尤其有企業(yè)參股的城市商業(yè)銀行在支持本地經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮了重要作地方經(jīng)濟發(fā)展形成了深度綁定，參與地方債務化解也有利于穩(wěn)定甚升自身運行的穩(wěn)定性；同時，商業(yè)銀行在風險管控方面具有專業(yè)的團隊和豐富的經(jīng)驗，能夠合理設計重組方案，避免風險傳導和擴散。此外，從履行社會與地方債務化解、降低債務風險，也有利于促進地方基礎設施建設而實現(xiàn)促進民生改善、保持金融系統(tǒng)和社會的穩(wěn)定運行，踐行服務實體經(jīng)濟。研究報告8融機構自身定位于服務本地“三農(nóng)”以及大部分農(nóng)村金融機投資資產(chǎn)配置向城投平臺傾斜。本文選取覆蓋中國31個省及直樣本城商行資產(chǎn)規(guī)模保持增長，2024年上半年增速高于行業(yè)平均水平，資產(chǎn)增長且2024年上半年趨勢走擴，資產(chǎn)的增長主要由貸款增長驅動，同時貸款增速始終高于行業(yè)平均水平。截至2024年6月末，樣本城商行資產(chǎn)規(guī)模較上年末增長5.3重點省份，但2024年上半年，受化債背景下通過貸款置換高成本非標債務影響，重點收窄。研究報告9圖2.1樣本城商行資產(chǎn)端概況圖2.2樣本城商行貸款增速圖2.3樣本城商行資產(chǎn)結構資產(chǎn)帶來的資產(chǎn)騰挪。研究報告投貸款規(guī)模占貸款總額的比重保持上升，2023年末占比約33%。城投貸款占比較高的 安徽產(chǎn)業(yè)結構中基礎設施建設占比高，且將基建發(fā)展作圖2.42023年末樣本城商行城投貸款規(guī)模占貸款總額的比重（按區(qū)域劃分）研究報告圖2.5樣本城商行城投貸款規(guī)模占貸款總額的比重（按區(qū)域劃分）重點省份城商行企業(yè)債及非標占比相對較高，2024年上半年，化債措施推動重點標占比相對其他類型商業(yè)銀行較高，截至2023年末，樣本城商行投資資產(chǎn)中政府債、月城投信托融資數(shù)量斷崖式下降，僅12個省份新增信托融資，較上年同期下降74%，研究報告圖2.62023年末樣本城商行投資資產(chǎn)結構（按區(qū)域劃分）圖2.7樣本城商行投資資產(chǎn)結構津地區(qū)城商行的城投類資產(chǎn)占比2023年提升較多且占比較高。2024年上半研究報告圖2.82023年末樣本城商行城投類資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重（按區(qū)域劃分）良貸款率分別下降0.52和0.18個百分點，關注類貸款占比降幅亦有所加大；同時，由研究報告仍需關注地方政府債務化解過程中有關風險向城商行的轉移情況。圖2.9樣本城商行不良貸款率圖2.10樣本城商行撥備覆蓋率增長，負債增速高于行業(yè)平均水平，截至2024年6月末，樣本城商行負債規(guī)模較上年市場融入資金占比整體有所下降，負債穩(wěn)定性上升；但2024年上半年，部分區(qū)域城商研究報告圖2.11樣本城商行負債端概況構來看，62家樣本城商行公司存款占存款總額的比重有所下降，2023年末公司存款占2021年末提升4.96個百分點，其中存款定期化程度最高的三個地區(qū)分別為云南、遼寧和廣東，公司存款中定期存款占比均高于65%。2024年上半年，大部分樣本城商行公研究報告圖2.12樣本城商行公司存款增速（按區(qū)域劃分）圖2.132023年末樣本城商行公司定期存款/公司存款（按區(qū)域劃分）理壓力。研究報告圖2.14樣本城商行利息收入同比增速（按區(qū)域劃分）從不同區(qū)域來看，重點省份與非重點省份城商行利息收入表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的分化。策的推進以及LPR下調引導實體貸款利率的進一步下行，重點省份城商行利息收入增貴州省作為國務院確定的12個重點化債省份之一，在控制地方債務規(guī)模、壓降平臺企研究報告當?shù)爻巧绦匈Y產(chǎn)端部分存量高利率的城投企業(yè)貸款及非標資產(chǎn)置換為低利率的地方政年上半年貸款收益率分別下降27bp、26bp和3但自2024年以來，隨著政府化債工作的深入推進，樣本城商行貸款收益率下降幅度相比于1年期LPR和的企業(yè)貸款加權平均利率下降幅度明顯擴大。從不同區(qū)域來看，由貸款年化收益率降幅達到39bp，而非重點省份下降27bp；更進一步來看，黑龍江和天對較小；此外，2024年以來湖南部分城商行貸款收益率下降明顯，主要是由于202速較快的吉林、浙江、廣東等區(qū)域城商行的利息圖2.15樣本城商行利息支出同比增速（按區(qū)域劃分）研究報告樣本城商行存款付息率高于非重點省份30bp左右。具體來看，存款付息率較高的城商），付息率相對較低。從存款付息率變動趨勢來看，自2023年起，國股行帶動中小銀行多款成本的剛性特質體現(xiàn)的更為明顯，存款付息率降幅整體相對較小，2021年—2023年樣本城商行平均存款付息率分別為2.53%、2.55%和2.51%；2024年上半年，隨著存款下降了23bp和15bp，其中天津、甘肅和黑龍江樣本城商行存款付息率下降幅度較大，存款，這也有助于其壓降存款付息成本。研究報告圖2.162023年樣本城商行凈息差水平（按區(qū)域劃分）策的實施有助于緩解城投資產(chǎn)占比較高的城商行在未來一段時間內(nèi)的資產(chǎn)質量下行壓研究報告圖2.172023年樣本城商行總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率（按區(qū)域劃分）本充足率有所提升。樣本城商行資本水平整體相對充足，截至2024年6月末，樣本城分別較上年末增長0.17和0.14個百分點，但增幅研究報告圖2.182023年及2024年6月末樣本城商行資本充足率情況圖2.192024年上半年樣本城商行資本充足率變動情況（按區(qū)域劃分）非重點省份城商行資本凈額增幅相對更大。從外源性資本補充情況來看，2024年。研究報告圖2.20樣本城商行資本凈額變動情況圖2.21樣本城商行風險加權資產(chǎn)凈額增長率地降低了重點省份城商行的風險加權資產(chǎn)增速，進而推研究報告圖2.22A銀行資產(chǎn)構成通過發(fā)行特殊再融資債券置換地方高息債務等化債政策的實施推動A銀行城投貸投有息債務增速放緩，加之通過發(fā)行特殊再融資債券置換地方債務等化債政策的實施，投資資產(chǎn)占比逐步壓降，且2024年上半年企業(yè)債和非標的下降帶動整體投資占比下降研究報告圖2.23A銀行資產(chǎn)及貸款增速圖2.24A銀行資產(chǎn)結構體實際還本付息能力的改善情況。從信貸資產(chǎn)質量來看，2021—2023不良及逾期貸款規(guī)模和占比均有不同程度的上升，但2024年上半年，其關注類貸款占比、不良貸款率等指標均較上年末有所下降，不良貸款規(guī)模增速較之前年度明顯放緩，研究報告圖2.25A銀行資產(chǎn)質量圖2.26A銀行盈利情況有不同程度的下降，但信用成本壓力整體有所緩釋，資研究報告