建筑-行業(yè)周報(bào)：基建投資增速略有下滑專項(xiàng)債發(fā)行加速

本報(bào)告亦可能由中信建投（國(guó)際）證券有限公證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)建筑裝飾建筑行業(yè)周報(bào)（9.7-9.13基建投資增速略有下滑，專項(xiàng)債發(fā)行加速建筑裝飾核心觀點(diǎn)維持強(qiáng)于大市zhujinbj@SAC編號(hào):S1440519120002曹恒宇caohengyu@SAC編號(hào):S14405240800061-8月我國(guó)基建投資累計(jì)同比增長(zhǎng)7.87%，增速較上月下降0.27個(gè)百分點(diǎn)，8月單月基建投資增速為6.2%，較上月下降4.6個(gè)百分點(diǎn)，單月投資受淡季影響較大。8月以來(lái)專項(xiàng)債發(fā)行持續(xù)加速，8月發(fā)行新增專項(xiàng)債維持強(qiáng)于大市zhujinbj@SAC編號(hào):S1440519120002曹恒宇caohengyu@SAC編號(hào):S1440524080006行業(yè)動(dòng)態(tài)信息市場(chǎng)表現(xiàn)行情回顧：本周中信建筑指數(shù)下跌2.7%，滬深300下跌2.2%，板塊跑輸大盤0.5個(gè)百分點(diǎn)。建筑子板塊中，園林工程表現(xiàn)最好，嶺南股份（+21.1%）和ST花王（+15.5%）。市場(chǎng)表現(xiàn)-8%-18%-28%融資情況：1）專項(xiàng)債：本周地方政府專項(xiàng)債融資總額1999億元，到期地方政府專項(xiàng)債170億元，專項(xiàng)債融資凈額1829億元。其中，2024年內(nèi)累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行總額27438億元，2024年發(fā)行進(jìn)度-8%-18%-28%相關(guān)研究報(bào)告【中信建投建筑裝飾】:上半年行業(yè)業(yè)績(jī)承壓，集中度進(jìn)一步提升—建筑行業(yè)2024年中報(bào)綜述【中信建投建筑裝飾】:建筑行業(yè)周報(bào)（8.31-9.6）：中非合作論壇在京召開，提升海外工程增量空間【中信建投建筑裝飾】:建筑行業(yè)周壓，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期上升【中信建投建筑裝飾】:建筑行業(yè)周項(xiàng)債發(fā)行提速【中信建投建筑裝飾】:建筑行業(yè)周建議關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需交易24.09.0924.09.0824.09.01行業(yè)要聞：1）生態(tài)環(huán)境部：就《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋水相關(guān)研究報(bào)告【中信建投建筑裝飾】:上半年行業(yè)業(yè)績(jī)承壓，集中度進(jìn)一步提升—建筑行業(yè)2024年中報(bào)綜述【中信建投建筑裝飾】:建筑行業(yè)周報(bào)（8.31-9.6）：中非合作論壇在京召開，提升海外工程增量空間【中信建投建筑裝飾】:建筑行業(yè)周壓，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期上升【中信建投建筑裝飾】:建筑行業(yè)周項(xiàng)債發(fā)行提速【中信建投建筑裝飾】:建筑行業(yè)周建議關(guān)注擴(kuò)內(nèi)需交易24.09.0924.09.0824.09.0124.08.2424.08.18行業(yè)觀點(diǎn)：下半年專項(xiàng)債發(fā)行和使用有望加速，財(cái)政和貨幣政策加力，基建投資增速有望抬升，建議關(guān)注四川路橋、中鋼國(guó)際、中國(guó)建筑、隧道股份、中國(guó)鐵建、中材國(guó)際、中國(guó)交建等高股息央國(guó)企。此外，新質(zhì)生產(chǎn)力與低空經(jīng)濟(jì)板塊建議關(guān)注中國(guó)電建、中國(guó)能建、中國(guó)核建、中交設(shè)計(jì)、江河集團(tuán)、設(shè)計(jì)總院、深城交、華設(shè)集團(tuán)等。24.08.18建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告 建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告1建筑板塊行情回顧本周行情回顧圖表1：建筑板塊本周下跌2.7%，滬深300指數(shù)本周下跌2.2%圖表2：本周子板塊表現(xiàn)：園林工程表現(xiàn)最好圖表3：今年以來(lái)子板塊表現(xiàn)：房建建設(shè)表現(xiàn)最好-1%-0.6%-0.6%-2%-2.4%-2.2%-2.2%-2.4%-2.7%-3%-2.7%-4%-3.4%-3.4%-4%-2.9%-7.9%-11.5%-18.0%-20.1%-24.8%-42.2%-49.8%資料來(lái)源：wind，中信建投資料來(lái)源：wind，中信建投建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表4：本周漲幅前十公司圖表5：本周跌幅前十公司21.1%漢嘉設(shè)計(jì)嶺南股份ST花王杰恩設(shè)計(jì)高新發(fā)展中裝建設(shè)文科園林冠中生態(tài)節(jié)能鐵漢建研設(shè)計(jì)創(chuàng)興資源農(nóng)尚環(huán)境匯綠生態(tài)風(fēng)語(yǔ)筑羅曼股份上海港灣圖表6：年內(nèi)漲幅前十公司圖表7：年內(nèi)跌幅前十公司 -66.5%-77.5%-75.9%-77.5%-90.8%*ST美尚農(nóng)尚環(huán)境元成股份百利科技洪濤資料來(lái)源：wind，中信建投資料來(lái)源：wind，中信建投建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告3資金面數(shù)據(jù)追蹤本周資金面情況圖表8：2024年新增專項(xiàng)債發(fā)行額度2742021202220232024100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月600050004000300020001000新發(fā)專項(xiàng)債金額6000500040003000200010000-1000專項(xiàng)債融資凈額1月7日2月4日3月4日1月7日2月4日3月4日4月29日5月27日6月24日7月22日8月19日9月16日10月14日11月11日12月9日1月6日2月3日3月3日3月31日4月28日5月26日6月23日7月21日8月18日9月15日10月20日11月17日12月15日1月12日2月9日3月8日4月5日5月31日6月28日7月26日8月23日資料來(lái)源：wind，中信建投資料來(lái)源：wind，中信建投建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告4圖表11：本周城投債融資總額588億元（單位：億元）圖表12：本周城投債融資凈額30002500200015001000500新增城投債總額250020001500100050001月7日2月4日3月41月7日2月4日3月4日4月1日4月29日5月27日6月24日7月22日8月19日9月16日10月14日11月11日12月9日1月6日2月3日3月3日3月31日4月28日5月26日6月23日7月21日8月18日9月15日10月20日11月17日12月15日1月12日2月9日3月8日4月5日5月3日5月31日6月28日7月26日8月23日城投債融資凈額1月14日2月11日3月11日1月14日2月11日3月11日4月8日5月6日6月3日7月1日7月29日8月26日9月23日10月21日11月18日12月16日1月13日2月10日4月7日5月5日6月30日7月28日9月22日10月27日11月24日12月22日1月19日2月16日3月15日4月12日5月10日6月7日7月5日8月2日8月30日注：以wind城投債口徑統(tǒng)計(jì)圖表13：本周百城土地出讓總價(jià)267億元6005004003002001000當(dāng)周成交面積(萬(wàn)方)123456791011121245月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月261317222631491318222627111620242937111721263048一202420232022202101月2日2月20日4月10日5月29日7月17日9月4日建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告月度數(shù)據(jù)跟蹤公共財(cái)政支出累計(jì)同比+2.5%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)公共財(cái)政收入公共財(cái)政支出30%25%20%5%0%-5% -10%-15%-20%土地出讓金:累計(jì)同比百分點(diǎn)個(gè)百分點(diǎn)固定資產(chǎn)投資40%30%20%0%-10%-20%-30%基建投資(含電力)基建投資(不含電力)40%-10% -20%-30%-40%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2024年1月2024年1月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年4月2024年7月建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告6行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤領(lǐng)先數(shù)據(jù)（PMI）705040302018年1月2018年4月2018年7月2018年2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月2024年4月2024年7月02018年4月2018年7月2018年2018年4月2018年7月2018年10月2019年4月2019年7月2019年10月2020年4月2020年7月2020年10月2021年4月2021年7月2021年10月2022年4月2022年7月2022年10月2023年4月2023年7月2023年10月2024年4月2024年7月8070605040302018年1月2018年4月2018年7月2018年2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月2024年4月2024年7月70605040302002018年1月2018年4月2018年7月2018年2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月2024年4月2024年7月圖表27：8月建筑業(yè)投入品價(jià)格PMI為4780402018年1月2018年4月2018年7月2018年2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月2024年4月2024年7月2018年2018年10月2019年10月2020年10月2021年10月2022年10月2023年10月建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告7固定資產(chǎn)投資一覽表8月度發(fā)電裝機(jī)情況圖表30：全國(guó)發(fā)電裝機(jī)情況 建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告9上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)跟蹤圖表31：重點(diǎn)建筑企業(yè)新簽訂單追蹤建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告圖表32：重點(diǎn)建筑企業(yè)新簽海外訂單追蹤建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告周度要聞回顧行業(yè)一周要聞回顧服務(wù)高質(zhì)量共建“一帶一路”、促進(jìn)中國(guó)對(duì)外投資的優(yōu)質(zhì)平臺(tái)財(cái)聯(lián)社）；（；（；（；（；（11、交通運(yùn)輸部：印發(fā)《公路服務(wù)區(qū)數(shù)字化建設(shè)基本功能要求（試行）》；（濟(jì)前景，共建“一帶一路”倡議，并愿深化在能源、新能源、金融、電動(dòng)汽車、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域深化合作財(cái)聯(lián)社）建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告煤炭消費(fèi)占一次能源消費(fèi)比重由十年前的67.4%下降到去16、習(xí)近平：統(tǒng)籌推進(jìn)黃河水利樞紐重大工程，保；（；（財(cái)政金融、綠色發(fā)展等領(lǐng)域開展互利合作財(cái)聯(lián)社）20、上海：發(fā)布2024年可再生能源開發(fā)建設(shè)通萬(wàn)千瓦、光伏電站48.9千瓦，要求陸上風(fēng)電2025年6月前核準(zhǔn)，；（建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告公司一周要聞回顧建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告中企海外項(xiàng)目最新進(jìn)展建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告公司估值公司代碼公司名稱投資評(píng)級(jí)股價(jià)（元）年初以來(lái)漲幅（%）市值股本（億元億股）2023AEPSP/E股息率2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026EMRQ三大工程601668.SH中國(guó)建筑601390.SH中國(guó)中鐵-8.58-6.1601186.SH中國(guó)鐵建-6.40-2.9601800.SH中國(guó)交建-2.87-1.6601618.SH中國(guó)中冶-14.09-40.2601117.SH中國(guó)化學(xué)--601611.SH中國(guó)核建-0.47-000065.SZ北方國(guó)際-26.29----002051.SZ中工國(guó)際-18.46-40.4000928.SZ中鋼國(guó)際-5.94-600970.SH中材國(guó)際-4.35-2.9603909.SH建發(fā)合誠(chéng)-38.073-86.9002941.SZ新疆交建-29.236--------600170.SH上海建工-15.23-60.4002060.SZ廣東建工-34.62--600502.SH安徽建工-8.33-6.5新質(zhì)生產(chǎn)力601669.SH中國(guó)電建-7.88-9.4601868.SH中國(guó)能建-2.02-8.2002541.SZ鴻路鋼構(gòu)-47.877-26.5600477.SH杭蕭鋼構(gòu)-33.04---601886.SH江河集團(tuán)-29.99-36.7600496.SH精工鋼構(gòu)-20.43-73.7600820.SH隧道股份-4.52-4.1建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)分析1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn)；海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣?、安全環(huán)境影響。2、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場(chǎng)低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來(lái)源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來(lái)減值壓力。3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營(yíng)等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告分析師介紹竺勁分析師介紹地產(chǎn)、周期及中小盤研究組組長(zhǎng)，房地產(chǎn)和建筑行業(yè)首席分析師，北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院金融學(xué)碩士，專注于房地產(chǎn)、物業(yè)管理等行業(yè)研究，13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。連續(xù)三年（2018-2020）榮獲最佳行業(yè)金牛分析師獎(jiǎng)（房地產(chǎn)行業(yè)獲得2020年新財(cái)富最佳分析師（房地產(chǎn)行業(yè)）入圍獎(jiǎng)，2020年機(jī)構(gòu)投資者·財(cái)新資本市場(chǎng)分析師成就獎(jiǎng)（房地產(chǎn)行業(yè)）大陸區(qū)入圍獎(jiǎng)，2020年賣方分析師水晶球獎(jiǎng)（房地產(chǎn)行業(yè)）第5曹恒宇建筑行業(yè)分析師建筑裝飾建筑裝飾行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告評(píng)級(jí)說(shuō)明投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議涉及的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后6香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)作為基準(zhǔn)；美國(guó)市場(chǎng)以標(biāo)普500指數(shù)為基準(zhǔn)。股票評(píng)級(jí)相對(duì)漲幅15％以上增持相對(duì)漲幅5%—15%相對(duì)漲幅-5%—5％之間減持相對(duì)跌幅5%—15%賣出相對(duì)跌幅15％以上行業(yè)評(píng)級(jí)強(qiáng)于大市相對(duì)漲幅10%以上相對(duì)漲幅-10-10%之間弱于大市相對(duì)跌幅10%以上分析師聲明本報(bào)告署名分析師在此聲明i）以勤勉的職業(yè)態(tài)度、專業(yè)審慎的研究方法，使用合法合規(guī)的信息，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告,結(jié)論不受任何第三方的授意或影響。（ii）本人不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直法律主體說(shuō)明（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。中信建投證券股份有限公司具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的投資咨詢業(yè)務(wù)資格，本報(bào)告署名分析師所持中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編號(hào)已披露在報(bào)告首頁(yè)。在遵守適用的法律法規(guī)情況下，本報(bào)告亦可能由中信建投（國(guó)際）證券有限公司在香港提供。本報(bào)告作者號(hào)已披露在報(bào)告首頁(yè)。一般性聲明本報(bào)告由中信建投制作。發(fā)送本報(bào)告不構(gòu)成任何合同或承諾的基礎(chǔ)，不因接收者收到本報(bào)告而視其為中信建投客戶。本報(bào)告的信息均來(lái)源于中信建投認(rèn)為可靠的公開資料，但中信建投對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載觀點(diǎn)和預(yù)測(cè)僅反映本報(bào)告出具日該分析師的判斷，該等觀點(diǎn)、評(píng)估和預(yù)測(cè)可能在不發(fā)出通知的情況下有所變更，亦有可能因使