2021年期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識(shí)三色筆記(考點(diǎn)覆蓋100%)

2021年期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識(shí)

三色筆記（考點(diǎn)覆蓋100%）

2021年期貨從業(yè)資格考試期貨基礎(chǔ)知識(shí)三色筆記

期貨及衍生產(chǎn)品概述三色筆記的使用方法

1,紅色表示重點(diǎn)知識(shí)點(diǎn)，為高頻考點(diǎn)

2.藍(lán)色表示熟記知二只點(diǎn)，為?？键c(diǎn)

3?為避免大量標(biāo)記顏色，計(jì)算案例部分不再標(biāo)紅色與藍(lán)色,

但仍為必須掌握知識(shí)點(diǎn)，等同紅色4,非計(jì)算案例部分黑色為了

解知識(shí)部分，只需了解

第一章期貨及衍生品概述

第一節(jié)期貨及衍生品市場(chǎng)的形成與發(fā)展

知識(shí)點(diǎn)一期貨及相關(guān)衍生品的概念（熟悉）

一、期貨

（一）期貨與現(xiàn)貨相對(duì)應(yīng)，并由現(xiàn)貨衍生而來(lái)

（二）期貨不是貨，通常是指以某種大宗商品或金融資產(chǎn)

為標(biāo)的可交易的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合同（三）期貨合約是期貨交易所

統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量

標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約

（四）期貨合約中的標(biāo)的物既可以是實(shí)物商品，也可以是

金融產(chǎn)品或相關(guān)產(chǎn)品

二、遠(yuǎn)期

（一）遠(yuǎn)期合約是指交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間,

以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種標(biāo)的資產(chǎn)的合約

（二）常見(jiàn)的遠(yuǎn)期交易包括

L商品遠(yuǎn)期交易

2?遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA）

3,外匯遠(yuǎn)期交易

4.無(wú)本金交割外匯遠(yuǎn)期交易（NDF）

三、互換

（一）互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在

約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約。（二）遠(yuǎn)期合約可以看

成僅交換一次現(xiàn)金流的互換。在大多數(shù)情況下，由于互換雙方

會(huì)約定在未來(lái)多次交換現(xiàn)金流，因此互換可以看作是一系列遠(yuǎn)

期的組合

（三）常見(jiàn)的互換包括

1.利率互換

2.貨幣互換

3.商品互換

4.股權(quán)類(lèi)互換

5.遠(yuǎn)期互換

四、期權(quán)（Options）

（一）期權(quán)是一種選擇的權(quán)利，即買(mǎi)方能夠在未來(lái)的特定

時(shí)間或者一段時(shí)間內(nèi)按照事先約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出某種標(biāo)

的物的權(quán)利

1（二）期權(quán)在交易所交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，也有在場(chǎng)

外交易市場(chǎng)（OTC）交易的

（三）按照標(biāo)的資產(chǎn)劃分，常見(jiàn)的期權(quán)包括

L利率期權(quán)

2.外匯期權(quán)

3.股權(quán)類(lèi)期權(quán)

4.商品期權(quán)

知識(shí)點(diǎn)二現(xiàn)代期貨市場(chǎng)的形成（熟悉）

一、期貨市場(chǎng)的萌芽

（一）期貨交易最早萌芽于歐洲

（二）中國(guó)的遠(yuǎn)期交易同樣源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，春秋時(shí)期中國(guó)商人

的鼻祖陶朱公范蠡就曾開(kāi)展遠(yuǎn)期交易（三）公元1215年，英

國(guó)出現(xiàn)了商人提前購(gòu)買(mǎi)在途貨物的做法，在實(shí)際操作過(guò)程中，

買(mǎi)賣(mài)雙方為了轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、獲得更大的收益，

往往在貨物運(yùn)到之前將合同轉(zhuǎn)售，這就使合約具備了流動(dòng)性

（四）期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易

二、現(xiàn)代期貨交易的形成

（一）規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場(chǎng)在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國(guó)芝

加哥

（二）1848年82位糧食商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上

第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所

（ChicagoBoardofTrade,CBOT）

（S）芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，

同時(shí)實(shí)行了保證金制度

（四）1882年，芝加哥期貨交易所允許以對(duì)沖方式免除

履約責(zé)任

知識(shí)點(diǎn)三國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)（了解）

一、國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

國(guó)際期貨市場(chǎng)大致經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨、交易品

種不斷增加、交易規(guī)模不斷擴(kuò)大的過(guò)程。

（一）商品期貨

L農(nóng)產(chǎn)品期貨

2.金屬期貨

最早的金屬期貨交易誕生于英國(guó)。1876年成立的倫敦金

屬交易所（LME）,開(kāi)金屬期貨交易之先河°

美國(guó)金屬期貨的出現(xiàn)晚于英國(guó)，隸屬于芝加哥商業(yè)交易所

集團(tuán)的紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年。

3.能源化工期貨

（二）金融期貨

1.布雷頓森林體系解體，固定匯率制被浮動(dòng)匯率制取代，

利率管制等金融管制政策逐漸取消，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生

2.芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部

（IMM）,首次推出外匯期貨合約

3.芝加哥期貨交易所上市的國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券（GNMA）

期貨合約是世界上第一個(gè)利率期貨合約

2

4,美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）開(kāi)發(fā)了價(jià)值線(xiàn)綜合指

數(shù)期貨合約，股票價(jià)格指數(shù)也成為期貨交易的對(duì)象

5.目前，金融期貨己經(jīng)在國(guó)際期貨市場(chǎng)上占據(jù)了主導(dǎo)地位

二、國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

（一）交易中心日益集中

（二）交易所由會(huì)員制向公司制發(fā)展

（三）交易所兼并重組趨勢(shì)明顯

1.2007年芝加哥商業(yè)交易所（CME）與芝加哥期貨交易

所（CBOT）合并組成芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)

2.2008年紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和紐約商品交易所

（COMEX）又加入進(jìn)來(lái)，形成了基本統(tǒng)一的芝加哥期貨市場(chǎng)

3.2006年6月紐約證券交易所集團(tuán)和總部位于巴黎的泛歐

交易所組成全球第一家橫跨大西洋的紐交所一泛歐交易所集團(tuán)

4.2012年，香港交易及結(jié)算所有限公司收購(gòu)英國(guó)倫敦金屬

交易所（LME）

（四）金融期貨發(fā)展后來(lái)居上

（五）交易所競(jìng)爭(zhēng)加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高

三、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

（一）我國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的背景

我國(guó)期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生起因于20世紀(jì)80年代的改革開(kāi)放，

新的經(jīng)濟(jì)體制要求國(guó)家更多地依靠市場(chǎng)這只“無(wú)形的手”來(lái)調(diào)節(jié)

經(jīng)濟(jì)。

（二）初創(chuàng)階段（1990-1993年）

1.1990年10月120,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)

以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品

期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步

2.1991年6月100,深圳有色金屬交易所宣告成立，并

于1992年1月18日正式開(kāi)業(yè)

3.1992年9月，我國(guó)第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬(wàn)通期

貨經(jīng)紀(jì)公司成立

4.1993年下半年，全國(guó)各類(lèi)期貨交易所達(dá)50多家，期貨

經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)百家

(三)治理整頓階段(1993?2000年)

1.1993年11月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)

展的通知》，第一輪治理整頓開(kāi)始，15家交易所作為試點(diǎn)被

保留下來(lái)

2.1998年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨

市場(chǎng)的通知》，開(kāi)始了第二輪治理整頓。1999年期貨交易所

數(shù)量再次精簡(jiǎn)合并為3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品

交易所和上海期貨交易所

3.1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬(wàn)

元人民幣

4.1999年6月，國(guó)務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，

與之配套的《期貨交易所管理辦法》《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》

《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法》和《期貨業(yè)

從業(yè)人員資格管理辦法》相繼發(fā)布實(shí)施。

5.2000年12月，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨

行業(yè)自律管理組織的誕生

（四）規(guī)范發(fā)展階段（2000-2010年）

3

中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心于2006年5月成立

（五）全面發(fā)展階段（2010年至今）

1.2010年4月，中國(guó)金融期貨交易所推出股指期貨交易，

標(biāo)志著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)進(jìn)入了商品期貨、金融期貨共同發(fā)展的新

階段

2.2011年推出期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)

3.2012年推出資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)

4.2014年，《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易主協(xié)議

（2014年版）》及補(bǔ)充協(xié)議、《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生

品交易權(quán)益類(lèi)衍生品定義文件（2014年版）》正式發(fā)布，為

國(guó)內(nèi)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

5.2015年2月9日，上海證券交易所推出上證50ETF期

權(quán)交易

6.2017年，大連商品交易所和鄭州商品交易所分別于3月

31日和4月19日推出豆粕和白糖期貨期權(quán)交易

7.2018年3月26日，中國(guó)原油期貨在上海國(guó)際能源交易

中心正式掛牌上市

四、國(guó)內(nèi)外遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展

國(guó)際衍生品市場(chǎng)形成了遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)、資產(chǎn)支

持證券和信用衍生工具六大類(lèi)產(chǎn)品相互補(bǔ)充的完整架構(gòu)，衍生

品市場(chǎng)交易品種不斷增加，交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，已成為金融市

場(chǎng)不可或缺的一部分。

第二節(jié)期貨及衍生品的主要特征

知識(shí)點(diǎn)一期貨交易的基本特征（掌握）

一、合約標(biāo)準(zhǔn)化

期貨合約是由交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約。在合約中，

標(biāo)的物的數(shù)量、規(guī)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等都是既定的。

二、場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易

所有買(mǎi)賣(mài)指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交。只有交

易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者只能委托交易所會(huì)員，

由其代理進(jìn)行期貨交易。

三、保證金交易

交易者在買(mǎi)賣(mài)期貨合約時(shí)按合約價(jià)值的一定比率繳納保證

金（一般為5%-15%）作為履約保證，即可進(jìn)行數(shù)倍于保證

金的交易。這種以小博大的保證金交易，也被稱(chēng)為“杠桿交易二

四、雙向交易

交易者既可以買(mǎi)入建倉(cāng)，也可以賣(mài)出建倉(cāng)，前者也稱(chēng)為

“買(mǎi)空”，后者也稱(chēng)為“賣(mài)空”Q五、對(duì)沖了結(jié)

六、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算

知識(shí)點(diǎn)二期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別（掌握）

一、聯(lián)系

（一）期貨與遠(yuǎn)期

1.遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上

的延伸

2,遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的

基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的

4（二）期貨與期權(quán)

L都是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，均可以進(jìn)行雙向操作，均

通過(guò)結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算

2.期貨交易是期貨期權(quán)交易的基礎(chǔ)

（三）期貨與互換

1.互換交易是交易雙方按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換

一系列現(xiàn)金流的交易，是一系列遠(yuǎn)期交易的組合

2.遠(yuǎn)期合約是期貨和互換的基礎(chǔ)，期貨和互換是對(duì)遠(yuǎn)期合

約在不同方面創(chuàng)新后的衍生工具

3.遠(yuǎn)期協(xié)議可以被用來(lái)給期貨定價(jià)，也可以被用來(lái)給互換

定價(jià)

二、區(qū)別

對(duì)比項(xiàng)

交易對(duì)象

期貨

標(biāo)準(zhǔn)化合約

規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和

發(fā)現(xiàn)價(jià)格

實(shí)物交割

與對(duì)沖平倉(cāng)

較小

雙方必須交

對(duì)稱(chēng)

雙方盈虧對(duì)稱(chēng)

標(biāo)準(zhǔn)化

交易所

撮合成交

取決于中央對(duì)手

遠(yuǎn)期

遠(yuǎn)期合同

價(jià)格權(quán)威性和

分散風(fēng)險(xiǎn)的

作用受限制

主要采用

實(shí)物交收

較高

由交易雙方商定

對(duì)沖、行權(quán)、放

棄

只需賣(mài)方交

不對(duì)稱(chēng)

雙方盈虧不對(duì)稱(chēng)

個(gè)性化

銀行間市場(chǎng)

柜臺(tái)市場(chǎng)

人工詢(xún)價(jià)

雙方直接簽訂一

對(duì)一

期權(quán)

未來(lái)買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)的

權(quán)利

互換

功能作用

履約

（了結(jié)）方式

信用風(fēng)險(xiǎn)

保證金制度

權(quán)利義務(wù)對(duì)稱(chēng)性

盈虧特點(diǎn)

標(biāo)準(zhǔn)化程度

交易地點(diǎn)

成交方式

合約雙方關(guān)系

第三節(jié)期貨及衍生品的功能和作用

知識(shí)點(diǎn)一期貨及衍生品的功能（熟悉）

一、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

（一）套期保值的概念

套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但

交易方向相反的期貨合約，在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)期

貨合約進(jìn)行對(duì)沖平倉(cāng)，從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一

種盈虧沖抵的機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧大致相

抵

（二）套期保值的原理

同一種商品在現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，

并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致

（三）投機(jī)者的參與是套期保值實(shí)現(xiàn)的條件

5

1.套期保值并不是消滅風(fēng)險(xiǎn)，只是將其轉(zhuǎn)移，期貨投機(jī)者

是期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者

2投機(jī)者在獲取投機(jī)利潤(rùn)的同時(shí)也承擔(dān)了相應(yīng)的價(jià)格波動(dòng)

的風(fēng)險(xiǎn)

二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)

（一）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因

1.期貨交易的參與者眾多，可以代表供求雙方的力量，有

助于公平價(jià)格的形成

2.期貨交易中的交易人士大多熟悉某種商品行情，有豐富

的商品知識(shí)和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測(cè)方法

3,期貨交易的透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開(kāi)化、公平化，有助于形

成公正的價(jià)格

（二）價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)

1.預(yù)期性

2.連續(xù)性

3.公開(kāi)性

4.權(quán)威性

三、資產(chǎn)配置的功能

（一）資產(chǎn)配置的原因

1.借助期貨能夠?yàn)槠渌Y產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

2.期貨市場(chǎng)的杠桿機(jī)制、保證金制度使得投資期貨更加便

捷和靈活，雖然風(fēng)險(xiǎn)較大，但同時(shí)也能獲取高額的收益

（二）資產(chǎn)配置的原理

1.期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)或投資組合對(duì)沖

風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用

2.商品期貨是良好的保值工具

3.將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)——收益組合

知識(shí)點(diǎn)二期貨及衍生品市場(chǎng)的作用（了解）

一、期貨市場(chǎng)在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)中的作用

（一）提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民

經(jīng)濟(jì)

（二）為政府制定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)

（三）促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化

（四）有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善

二、期貨市場(chǎng)在微觀(guān)經(jīng)濟(jì)中的作用

（一）鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)

（二）利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)

（三）期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷(xiāo)售和采購(gòu)渠道

第二章期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)與投資者

第一節(jié)期貨交易所

知識(shí)點(diǎn)一交易所的職能（掌握）

一、提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)

二、設(shè)計(jì)合約、安排合約上市

三、制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則

6四、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

五、發(fā)布市場(chǎng)信息

知識(shí)點(diǎn)二交易所的組織結(jié)構(gòu)(熟悉)

一、會(huì)員制期貨交易所

(一)概念

會(huì)員制期貨交易所是由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定

的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非

營(yíng)利性法人。

(二)組織架構(gòu)

1.會(huì)員大會(huì)——最高權(quán)利機(jī)構(gòu)

2.理事會(huì)——常設(shè)機(jī)構(gòu)

3.專(zhuān)業(yè)委員會(huì)

(1)監(jiān)察

(2)交易

(3)會(huì)員資格審查

(4)財(cái)務(wù)

(5)技術(shù)

4.經(jīng)營(yíng)管理層

5.業(yè)務(wù)管理部門(mén)

6.總經(jīng)理

(三)會(huì)員資格的獲取

1,以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入

2.接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入

3.接受期貨交易所其他會(huì)員的資格轉(zhuǎn)讓加入

4.依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入

（四）會(huì)員的基本權(quán)利與義務(wù)

1,權(quán)利

（1）參加會(huì)員大會(huì)，行使表決權(quán)、申訴權(quán)

（2）在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用交易所提供的

交易設(shè)施、獲得期貨交易的信息和服務(wù)

（3）按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格

（4）聯(lián)名提議召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)

2,義務(wù)

（1）遵守國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策

（2）遵守期貨交易所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)則及有關(guān)決定

（3）按規(guī)定繳納各種費(fèi)用

（4）執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議

（5）接受期貨交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管

二、公司制期貨交易所

（-）組織架構(gòu)

1.股東大會(huì)——最高權(quán)力機(jī)構(gòu)

7

2.董事會(huì)——常設(shè)機(jī)構(gòu)

3監(jiān)事會(huì)（或監(jiān)事）

4.高級(jí)管理人員（總經(jīng)理）

（二）會(huì)員資格

與會(huì)員制期貨交易所類(lèi)似

三、會(huì)員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別

異同點(diǎn)公司制會(huì)員制

是否以營(yíng)利

為目標(biāo)

是不是

適用的法律公司法民法

決策機(jī)構(gòu)

股東大會(huì)會(huì)員大會(huì)

——董事會(huì)—理事會(huì)

知識(shí)點(diǎn)三我國(guó)境內(nèi)期貨交易所（熟悉）

一、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所的組織形式

（一）會(huì)員制

1.上海期貨交易所

2.大連商品交易所

3.鄭州商品交易所

（二）公司制

中國(guó)金融期貨交易所（不以營(yíng)利為目的）

二、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所的會(huì)員管理

（一）國(guó)際上

L自然人會(huì)員與法人會(huì)員

2.全權(quán)會(huì)員與專(zhuān)業(yè)會(huì)員

3.結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員

（二）境內(nèi)

1.在中華人民共和國(guó)境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人

2.其他經(jīng)濟(jì)組織

三、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所概況

交易所上市品種

上海期貨交易所

銅、鋁、鋅、鉛、鎮(zhèn)、錫、黃金、白銀、線(xiàn)材、螺紋鋼、

熱軋卷

板、燃料油、石油瀝青、天然橡膠期貨

優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥、普通小麥、棉花、白糖、精對(duì)苯二甲酸

(PTA)、油

鄭州商品交易所菜籽、菜籽油、菜籽粕、早釉稻、甲醇、

玻璃、動(dòng)力煤、粳稻、

晚粕稻、鐵合金、棉紗、蘋(píng)果期貨，白糖期貨期權(quán)

黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆油、豆粕、玉米、玉米淀粉、

棕桐

大連商品交易所

油、雞蛋、膠合板、線(xiàn)型底密度聚乙烯(LLDPE)、聚氮乙

烯

(PUC)、聚丙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石、纖維板期貨，豆

粕期貨期

權(quán)

8中國(guó)金融期貨交易所

滬深300股指期貨、5年期國(guó)債期貨、10年期國(guó)債期貨、

上證

50股指期貨、中證500股指期貨

注：2015年2月9日，上海證券交易所上市了上證

50ETF期權(quán)

第二節(jié)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)

知識(shí)點(diǎn)一期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能(了解)

一、擔(dān)保交易履約

二、結(jié)算交易盈虧

三、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

知識(shí)點(diǎn)二期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的形式（熟悉）

一、結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提

供結(jié)算服務(wù)

二、結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交

易所提供結(jié)算服務(wù)

目前，我國(guó)采取第一種形式

知識(shí)點(diǎn)三期貨結(jié)算制度（熟悉）

一、國(guó)際（分級(jí)結(jié)算）

（一）結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算

（二）結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員或與該結(jié)算會(huì)員所代理客戶(hù)

之間進(jìn)行結(jié)算

（三）非結(jié)算會(huì)員對(duì)其所代理客戶(hù)進(jìn)行結(jié)算

二、我國(guó)

（一）全員結(jié)算制度

1.鄭州商品交易所

2.大連商品交易所

3.上海期貨交易所

（二）會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度

1.中國(guó)金融期貨交易所

（1）交易會(huì)員（非結(jié)算會(huì)員）

（2）交易結(jié)算會(huì)員（只為其受托客戶(hù)辦理）

（3）全面結(jié)算會(huì)員（為其受托客戶(hù)和與其簽訂結(jié)算協(xié)議

的交易會(huì)員辦理）

（4）特別結(jié)算會(huì)員（只為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員

辦理）

2.結(jié)算擔(dān)保金制度

（1）實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立

結(jié)算擔(dān)保金制度

（2）結(jié)算擔(dān)保金由結(jié)算會(huì)員以自有資金向期貨交易所繳

納，屬于結(jié)算會(huì)員所有

第三節(jié)期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)

知識(shí)點(diǎn)一期貨公司的相關(guān)概念（了解）

一、期貨公司的界定

期貨公司，是指代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的

中介組織

二、期貨公司的性質(zhì)與特征

期貨公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)

三、期貨公司的業(yè)務(wù)類(lèi)型、

（一）期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

9（二）期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)

（三）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

1.為單一客戶(hù)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

2.為特定多個(gè)客戶(hù)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

（四）風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)

四、期貨公司的功能與作用

（一）銜接場(chǎng)外期貨交易者與期貨交易所，降低期貨市場(chǎng)

的交易成本

（二）降低期貨交易中的信息不對(duì)稱(chēng)程度。

（三）高效率地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的職能，并通過(guò)結(jié)算環(huán)節(jié)防

范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生

（四）通過(guò)專(zhuān)業(yè)服務(wù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理的職能

五、期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度與相關(guān)要求

（一）完善的期貨公司治理結(jié)構(gòu)

（二）建立有效的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度

（三）對(duì)分支機(jī)構(gòu)的管理

L統(tǒng)一結(jié)算

2.統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理

3.統(tǒng)一資金調(diào)撥

4.統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算

知識(shí)點(diǎn)二介紹經(jīng)紀(jì)商（掌握）

一、介紹經(jīng)紀(jì)商的概念

（一）介紹經(jīng)紀(jì)商（IntroducingBroker,簡(jiǎn)稱(chēng)IB）這一名

稱(chēng)源于美國(guó)

（二）國(guó)際上介紹經(jīng)紀(jì)商可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個(gè)人，但

一般是機(jī)構(gòu)

（三）在我國(guó)，證券公司受期貨公司委托，可以將客戶(hù)介

紹給期貨公司，并為客戶(hù)開(kāi)展期貨交易提供一定的服務(wù)，期貨

公司因此向證券公司支付一定的傭金，成為券商IB

二、中間介紹業(yè)務(wù)提供的服務(wù)

（一）協(xié)助辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)

（二）提供期貨行情信息和交易設(shè)施

（三）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他服務(wù)

三、禁止行為

（-）代理客戶(hù)進(jìn)行期貨交易、結(jié)算或交割

（二）代期貨公司、客戶(hù)收付期貨保證金

（三）利用證券資金賬戶(hù)為客戶(hù)存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金

四、證券公司介紹業(yè)務(wù)委托協(xié)議載明的事項(xiàng)

（一）介紹業(yè)務(wù)的范圍

（二）執(zhí)行期貨保證金安全存管制度的措施

（三）介紹業(yè)務(wù)對(duì)接規(guī)則

（四）客戶(hù)投訴的接待處理方式

（五）報(bào)酬支付及相關(guān)費(fèi)用的分擔(dān)方式

（六）違約責(zé)任

（七）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他事項(xiàng)

1。五、業(yè)務(wù)資格

（一）2012年10月，我國(guó)已取消了券商IB業(yè)務(wù)資格的

行政審批

（二）證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)實(shí)行依法備

案

（三）允許證券公司成為期貨公司的IB,還允許期貨公

司成為證券公司的IB

知識(shí)點(diǎn)三居間人模式（了解）

一、居間人與期貨公司沒(méi)有隸屬關(guān)系

二、期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司

的居間人

知識(shí)點(diǎn)四期貨市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)（了解）

一、期貨保證金存管銀行

期貨保證金存管銀行屬于期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，是由交易所指定、

協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。

二、交割倉(cāng)庫(kù)

交割倉(cāng)庫(kù)是期貨品種進(jìn)入實(shí)物交割環(huán)節(jié)提供交割服務(wù)和生

成標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單必經(jīng)的期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)。在我國(guó)，交割倉(cāng)庫(kù)是指由期

貨交易所指定的。

指定交割倉(cāng)庫(kù)的日常業(yè)務(wù)分為三個(gè)階段：商品入庫(kù)、商品

保管和商品出庫(kù)

三、期貨信息資訊機(jī)構(gòu)

期貨信息資訊機(jī)構(gòu)主要提供期貨行情軟件、交易系統(tǒng)及相

關(guān)信息資訊服務(wù)

四、其他服務(wù)機(jī)構(gòu)

（一）會(huì)計(jì)師事務(wù)所

（二）律師事務(wù)所

（三）資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)

第四節(jié)期貨投資者

知識(shí)點(diǎn)一投資者的分類(lèi)（了解）

一、進(jìn)入期貨市場(chǎng)的目的

（-）套期保值者

（二）投機(jī)者

二、投資者身份

（一）個(gè)人投資者（自然人）

（二）機(jī)構(gòu)投資者（法人）

知識(shí)點(diǎn)二個(gè)人投資者的適格條件（掌握）

一、申請(qǐng)開(kāi)立金融期貨交易編碼

（一）保證金賬戶(hù)可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元

（二）具備金融期貨基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)相關(guān)測(cè)試

（三）具有累計(jì)10個(gè)交易日、20筆以上（含）的金融期

貨仿真交易成交記錄或者最近三年內(nèi)具有10筆以上（含）的

期貨交易成交記錄

（四）不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄

（五）不存在法律、行政法規(guī)、規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁

止或者限制從事金融期貨交易的情形二、參與期權(quán)交易

（一）上一交易日日終的證券市值與資金可用余額，合計(jì)

不低于人民幣50萬(wàn)元

11（二）在期貨公司開(kāi)立期貨保證金賬戶(hù)6個(gè)月以上，并

具備金融期貨交易經(jīng)歷

（三）具備期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，通過(guò)交易所認(rèn)可的相關(guān)測(cè)試

（四）具有交易所認(rèn)可的期權(quán)模擬交易經(jīng)歷

（五）具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力

（六）不存在嚴(yán)重不良誠(chéng)信記錄，不存在法律、法規(guī)、規(guī)

章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事期權(quán)交易的情形

（七）上海證券交易所規(guī)定的其他條件

知識(shí)點(diǎn)三特殊單位客戶(hù)與一般單位客戶(hù)、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者

與普通機(jī)構(gòu)投資者的相關(guān)定義（了解）一、特殊單位客戶(hù)和一

般單位客戶(hù)

（一）特殊單位客戶(hù)

L證券公司

2.基金管理公司

3.信托公司

4.銀行和其他金融機(jī)構(gòu)

5,社會(huì)保障類(lèi)公司

6.合格境外機(jī)構(gòu)投資者

（二）一般單位客戶(hù)

特殊單位客戶(hù)以外的機(jī)構(gòu)投資者

二、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和普通機(jī)構(gòu)投資者（我國(guó)股票期權(quán)市

場(chǎng)）

（一）專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者

1.商業(yè)銀行、期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信托公司、基金

管理公司、財(cái)務(wù)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)及其分

支機(jī)構(gòu)

2.證券投資基金、社?；稹B(yǎng)老基金、企業(yè)年金、信托

計(jì)劃、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行及保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，以及由第1項(xiàng)所

列專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任管理人的其他基金或者委托投資資產(chǎn)

3?監(jiān)管機(jī)構(gòu)及本所規(guī)定的其他專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者

（二）普通機(jī)構(gòu)投資者

專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者以外的機(jī)構(gòu)客戶(hù)

知識(shí)點(diǎn)四對(duì)沖基金的相關(guān)概念（熟悉）

一、對(duì)沖基金的定義

對(duì)沖基金又稱(chēng)避險(xiǎn)基金，是指“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”

二、對(duì)沖基金的發(fā)展

（一）最初，對(duì)沖基金的運(yùn)作宗旨是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作,

在一定程度上規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)（二）現(xiàn)在，對(duì)沖基金

已轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N充分利用各種金融衍生品的杠桿效應(yīng)，承擔(dān)較高

風(fēng)險(xiǎn)、追求較高收益的投資模式

知識(shí)點(diǎn)五商品投資基金的相關(guān)概念（了解）

一、商品投資基金的定義

是指廣大投資者將資金集中起來(lái)委托給專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，

并通過(guò)商品交易顧問(wèn)（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承

擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。

二、美國(guó)商品投資基金的組織結(jié)構(gòu)

（一）商品基金經(jīng)理（CPO）

12

基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，負(fù)

責(zé)選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方

向等。

（二）商品交易顧問(wèn)（CTA）

1.可以向他人提供買(mǎi)賣(mài)期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，或以

客戶(hù)名義進(jìn)行操作的自然人或法人

2.受聘于CPO,對(duì)商品投資基金進(jìn)行具體的交易操作、

決定投資期貨的策略

（三）交易經(jīng)理（TM）

1.交易經(jīng)理受聘于CPO

2.負(fù)責(zé)幫助CPO挑選CTA,監(jiān)視CTA的交易活動(dòng)，控制

風(fēng)險(xiǎn)，以及在CTA之間分配基金（四）期貨傭金商（FCM）

L是美國(guó)主要的期貨中介機(jī)構(gòu)

2.負(fù)責(zé)執(zhí)行CTA發(fā)出的交易指令，管理期貨頭寸的保證

（五）托管人

保管基金資產(chǎn)和監(jiān)督基金運(yùn)作，托管人一般是商業(yè)銀行、

儲(chǔ)蓄銀行、大型投資公司等獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)。

知識(shí)點(diǎn)六商品投資基金和對(duì)沖基金的區(qū)別（掌握）

一、投資領(lǐng)域

商品投資基金的投資領(lǐng)域比對(duì)沖基金小得多，它的投資對(duì)

象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)二、在組織形式

商品投資基金運(yùn)作比對(duì)沖基金規(guī)范，透明度更高，風(fēng)險(xiǎn)相

對(duì)較小

知識(shí)點(diǎn)七我國(guó)"五位一體''的期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系（了解）

一、中國(guó)證監(jiān)會(huì)

二、中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)

三、中國(guó)期貨市場(chǎng)保證金監(jiān)控中心

四、期貨交易所

五、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)

第三章期貨合約與期貨交易制度

第一節(jié)期貨合約

知識(shí)點(diǎn)一期貨合約的概念（掌握）

期貨合約，是指由期貨交易所統(tǒng)一制定、規(guī)定在未來(lái)某一

特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

知識(shí)點(diǎn)二選擇期貨合約標(biāo)的物需考慮的因素（熟悉）

一、規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)級(jí)

二、價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁

（一）對(duì)套期保值者

（二）對(duì)投機(jī)者

三、供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷

知識(shí)點(diǎn)三期貨合約的主要條款（熟悉）

一、合約名稱(chēng)

（一）品種名稱(chēng)

13（二）上市交易所名稱(chēng)

二、交易單位/合約價(jià)值

（一）交易單位

在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。

如大連商品交易所豆粕期貨合約的交易單位為力0噸/手”

（二）合約價(jià)值

合約價(jià)值是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價(jià)值。如滬深

300指數(shù)期貨的合約價(jià)值為“300元x滬深300指數(shù)期貨的點(diǎn)數(shù)”

（三）確定交易單位大小因素

1.標(biāo)的物的市場(chǎng)規(guī)模（與該規(guī)模成正比）

2.交易者的資金規(guī)琪（與該規(guī)模成正比）

3.期貨交易所的會(huì)員結(jié)構(gòu)（與愿意參與交易的會(huì)員單位數(shù)

量成正比）

4.商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣

三、報(bào)價(jià)單位

公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中對(duì)期貨合約報(bào)價(jià)所使用的單位，即每計(jì)量

單位的貨幣價(jià)格Q如“元/噸”四、最小變動(dòng)價(jià)位

（一）是指在期貨交易所的公開(kāi)競(jìng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)合約每計(jì)

量單位報(bào)價(jià)的最小變動(dòng)數(shù)值

（二）最小變動(dòng)價(jià)位乘以交易單位，就是該合約價(jià)值的最

小變動(dòng)值

（三）較小最小變動(dòng)價(jià)位有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的增加，但過(guò)

小會(huì)增加交易協(xié)商成本

（四）較大最小變動(dòng)價(jià)位，會(huì)減少交易量，影響市場(chǎng)的活

躍程度

五、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制

（一）期貨合約在一個(gè)交易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于

或者低于規(guī)定的漲跌幅度

（二）每日價(jià)格最大波動(dòng)限制一般是以合約上一交易日的

結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定

1.漲停板

2.跌停板

（三）最大波動(dòng)幅度設(shè)置與標(biāo)的物的價(jià)格波動(dòng)頻繁劇烈程

度成正比

六、合約交割月份（或合約月份）

（一）合約交割月份，是指某種期貨合約到期交割的月份

（二）影響因素

1.商品的生產(chǎn)

2.商品的使用

3.商品的儲(chǔ)藏

4.商品的流通

七、交易時(shí)間

八、最后交易日

九、交割日期

十、交割等級(jí)

（一）交割等級(jí)是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、允許在期

貨交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)（二）實(shí)際交割的

標(biāo)的物的質(zhì)量等級(jí)與期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)交割等級(jí)有差別時(shí)，

期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定替代品的質(zhì)量等級(jí)和品種，收貨人不能拒

收。交易所根據(jù)市場(chǎng)情況統(tǒng)一規(guī)定和適時(shí)調(diào)整替代品與標(biāo)準(zhǔn)

14品之間的升貼水標(biāo)準(zhǔn)6

H■■一、交割地點(diǎn)

（一）交割地點(diǎn)，是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的進(jìn)行實(shí)物

交割的指定地點(diǎn)

（二）金融期貨交易不需要指定交割倉(cāng)庫(kù)，但期貨交易所

會(huì)指定交割銀行

十二、交易手續(xù)費(fèi)

（一）交易手續(xù)費(fèi)，是指由期貨交易所按成交合約金額的

一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費(fèi)用（二）交易手續(xù)費(fèi)過(guò)高

會(huì)增加期貨市場(chǎng)的交易成本，擴(kuò)大無(wú)套利區(qū)間，降低市場(chǎng)的交

易量，不利于市場(chǎng)的活躍，但可以起到抑制過(guò)度投機(jī)的作用

十三、交割方式

（一）商品期貨、股票期貨、外匯期貨、中長(zhǎng)期利率期貨

通常采取實(shí)物交割方式

（二）股票指數(shù)期貨和短期利率期貨通常采用現(xiàn)金交割方

式

十四、交易代碼

（一）滬深300指數(shù)期貨的交易代碼為IF

（二）鄭州商品交易所白糖期貨為SR

（三）大連商品交易所豆油期貨交易代碼為Y

（四）上海期貨交易所銅期貨的交易代碼為CU

第二節(jié)期貨市場(chǎng)基本制度

知識(shí)點(diǎn)一保證金制度（掌握）

一、保證金制度的概念

在期貨交易中，期貨買(mǎi)方和賣(mài)方必須按照其所買(mǎi)賣(mài)期貨合

約價(jià)值的一定比率（通常為5%?15%）繳納保證金，用于結(jié)

算和保證履約。

二、國(guó)際期貨市場(chǎng)上保證金制度實(shí)施的一般性特點(diǎn)

（一）對(duì)交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)

（二）交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并可根

據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況等調(diào)節(jié)

（三）保證金的收取分級(jí)進(jìn)行

三、我國(guó)境內(nèi)期貨交易保證金制度的特點(diǎn)

（一）對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保

證金比例

（二）隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高該合約

交易保證金比例

（三）當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板時(shí)，交易保證金比

例相應(yīng)提高

（四）連續(xù)若干個(gè)交易日的累積漲跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，

交易所有權(quán)：

1.對(duì)部分或全部會(huì)員的單邊或雙邊持倉(cāng)，按同比例或不同

比例提高交易保證金水平

2.限制部分或全部會(huì)員劃出資金

3?暫停部分或全部會(huì)員增開(kāi)新倉(cāng)

4.調(diào)整漲跌停板幅度

5?采取限期平倉(cāng)或強(qiáng)行平倉(cāng)等一種或多種措施

（五）當(dāng)某期貨合約交易出現(xiàn)異常情況時(shí)

知識(shí)點(diǎn)二當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度（熟悉）

一、概念

15

當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，是指在每個(gè)交易日結(jié)束后，由期貨

結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)期貨交易保證金賬戶(hù)當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，并

根據(jù)結(jié)算結(jié)果進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。

二、特點(diǎn)：

（一）對(duì)所有賬戶(hù)的交易及頭寸按不同品種、不同月份的

合約分別進(jìn)行結(jié)算

（二）對(duì)平倉(cāng)頭寸和未平倉(cāng)合約產(chǎn)生的浮動(dòng)盈虧進(jìn)行結(jié)算

（三）對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算

（四）通過(guò)期貨交易分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施

知識(shí)點(diǎn)三漲跌停板制度（熟悉）

一、概念

又稱(chēng)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度，是指期貨合約在一個(gè)交

易日中的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超

過(guò)該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無(wú)效報(bào)價(jià)，不能成交Q

二、我國(guó)境內(nèi)期貨漲跌停板制度的特點(diǎn)

（一）新上市品種漲跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲跌停板

幅度的兩倍或三倍

（二）連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板，遇國(guó)家法定長(zhǎng)假，或交易所認(rèn)

為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲跌

停板幅度

（三）對(duì)同時(shí)適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲跌停板

情形的，其漲跌停板按照規(guī)定漲跌停板中的最高值確定

（四）在出現(xiàn)漲跌停板情形時(shí)，交易所一般將采取如下措

施

1.當(dāng)某期貨合約以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平

倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則，但平當(dāng)日新開(kāi)倉(cāng)位不適用平倉(cāng)優(yōu)先

的原則

2.在某合約連續(xù)出現(xiàn)漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)時(shí)，實(shí)

行強(qiáng)制減倉(cāng)

注；漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)也稱(chēng)為單邊市，一般是

指某一期貨合約在某一交易日收盤(pán)前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)

位的買(mǎi)入（賣(mài)出）申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)，

或者一有賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)就成交但未打開(kāi)停板價(jià)位的情形

知識(shí)點(diǎn)四持倉(cāng)限額及大戶(hù)報(bào)告制度（了解）

一、概念

（一）持倉(cāng)限額制度

交易所規(guī)定會(huì)員或客戶(hù)可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合

約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額

（二）大戶(hù)報(bào)告制度

當(dāng)交易所會(huì)員或客戶(hù)某品種某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的

持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，會(huì)員或客戶(hù)應(yīng)向交易所報(bào)告

二、特點(diǎn)

（一）國(guó)際期貨市場(chǎng)

L交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)

風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)

2.通常來(lái)說(shuō)，一般月份合約的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)高;

臨近交割時(shí)，持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)低

3.持倉(cāng)限額通常只針對(duì)一般投機(jī)頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)

險(xiǎn)管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請(qǐng)豁免持倉(cāng)限額

（二）我國(guó)境內(nèi)（上海、大連、鄭州）

16

1.交易所可以根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每

一品種每一月份的限倉(cāng)數(shù)額及大戶(hù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)

2.當(dāng)會(huì)員或客戶(hù)的某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所

對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%（含）以上

3.與合約市場(chǎng)總持倉(cāng)量成正比

4,一般應(yīng)按照各合約在交易全過(guò)程中所處的不同時(shí)期來(lái)分

別確定不同的限倉(cāng)數(shù)額

知識(shí)點(diǎn)五強(qiáng)行平倉(cāng)制度（熟悉）

一、概念

按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶(hù)的持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措

施，其目的是控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)。二、分類(lèi)

（一）交易所對(duì)會(huì)員持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

（二）期貨公司對(duì)其客戶(hù)持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

三、適用情形

（一）因賬戶(hù)交易保證金不足而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

（二）因會(huì)員（客戶(hù)）違反持倉(cāng)限額制度而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

四、我國(guó)境內(nèi)期貨強(qiáng)行平倉(cāng)制度的適用情形

（一）會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)

補(bǔ)足的

（二）客戶(hù)、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員的持倉(cāng)量超出其限

倉(cāng)規(guī)定

（三）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的

（四）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的

（五）其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的

五、強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行過(guò)程

（一）通知（交易所發(fā)出“強(qiáng)行平倉(cāng)通知書(shū)力

（二）執(zhí)行及確認(rèn)

1.首先自行平倉(cāng)

2.超過(guò)自行強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)限而未執(zhí)行完畢的，剩余部分由交

易所直接執(zhí)行強(qiáng)行平倉(cāng)

3.強(qiáng)行平倉(cāng)執(zhí)行完畢后，由交易所記錄執(zhí)看結(jié)果并存檔

4.強(qiáng)行平倉(cāng)結(jié)果發(fā)送。

知識(shí)點(diǎn)六信息披露制度（了解）

一、即時(shí)行情

二、持倉(cāng)量、成交量排名情況

三、期貨交易所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則規(guī)定的其他信息

注：期貨交易所對(duì)期貨交易、結(jié)算、交割資料的保存期限

應(yīng)當(dāng)不少于20年

第三節(jié)期貨交易流程

知識(shí)點(diǎn)一期貨交易的常規(guī)流程（了解）

一、開(kāi)戶(hù)

二、下單

三、競(jìng)價(jià)

四、結(jié)算

17五、交割

知識(shí)點(diǎn)二期貨賬戶(hù)的開(kāi)戶(hù)（熟悉）

一、開(kāi)戶(hù)管理責(zé)任主體

中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心有限責(zé)任公司（監(jiān)控中心）

二、開(kāi)戶(hù)流程

（一）開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)

1.個(gè)人客戶(hù)親自辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)，簽署開(kāi)戶(hù)資料，不得委托

代理人代為辦理開(kāi)戶(hù)手續(xù)

2.單位客戶(hù)出具授杈委托書(shū)、代理人的身份證和其他開(kāi)戶(hù)

證件辦理開(kāi)戶(hù)

3.期貨公司對(duì)客戶(hù)的開(kāi)戶(hù)資料進(jìn)行審核，確保開(kāi)戶(hù)資料合

規(guī)、真實(shí)、準(zhǔn)確和完整

（二）閱讀“期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)”并簽字確認(rèn)

1,個(gè)人客戶(hù)本人簽字

2.單位客戶(hù)代理人簽字蓋章

（三）簽署“期貨經(jīng)紀(jì)合同書(shū)”

（四）申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金賬號(hào)

1.監(jiān)控中心負(fù)責(zé)開(kāi)戶(hù)，當(dāng)日分配的客戶(hù)交易編碼，下一交

易日可使用

2.交易編碼由12位數(shù)字構(gòu)成，前4位為會(huì)員號(hào)，后8位

為客戶(hù)號(hào)

知識(shí)點(diǎn)三下單（掌握）

一、下單的概念

客戶(hù)在每筆交易前向期貨公司業(yè)務(wù)人員下達(dá)交易指令，說(shuō)

明擬買(mǎi)賣(mài)合約的種類(lèi)、數(shù)量、價(jià)格等的行為

二、國(guó)際常用交易指令

（一）市價(jià)指令

（二）限價(jià)指令

（三）止損指令

止損指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶(hù)預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí),

即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令（四）停止限價(jià)指令

停止限價(jià)指令是指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶(hù)預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)

格時(shí)，即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行的一種指令

（五）觸價(jià)指令

觸價(jià)指令是指在市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予

以執(zhí)行的一種指令

觸價(jià)指令與止損指令的區(qū)別在于其預(yù)先設(shè)定的價(jià)位不同。

就賣(mài)出指令而言，賣(mài)出止損指令的止損價(jià)低于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，

而賣(mài)出觸價(jià)指令的觸發(fā)價(jià)格高于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格；買(mǎi)進(jìn)指令則與

此相反。此外，止損指令通常用于平倉(cāng)，而觸價(jià)指令一般用于

開(kāi)新倉(cāng)。

（六）限時(shí)指令

（七）長(zhǎng)效指令

（A）套利指令

（九）取消指令

三、我國(guó)常用交易指令

限價(jià)指令

上海期貨交易所

q

鄭州商品交易所

大連商品交易所

q

18

市價(jià)指令

跨期套利指令

跨品種套利指令

停止限價(jià)指令

止損指令

四、指令下達(dá)方式

（一）書(shū)面下單

（二）電話(huà)下單

（三）互聯(lián)網(wǎng)下單

知識(shí)點(diǎn)四競(jìng)價(jià)（熟悉）

一、競(jìng)價(jià)方式

（一）公開(kāi)喊價(jià)

1.連續(xù)競(jìng)價(jià)制

2.一節(jié)一價(jià)制

(二)計(jì)算機(jī)撮合成交方式

1.連續(xù)競(jìng)價(jià)

(1)價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先

q

q

q

V

q

(2)撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)(bp)賣(mài)出價(jià)(sp)和前一

成交價(jià)(cp)三者中居中價(jià)格例題：假設(shè)連續(xù)競(jìng)價(jià)計(jì)算機(jī)操合

成交中，交易者在某期貨合約上的買(mǎi)入申報(bào)價(jià)為3020元/噸，賣(mài)

出申報(bào)價(jià)為3018元/噸，而前一成交價(jià)為3023元/噸，則其撮

合成交價(jià)為3020元/噸;若買(mǎi)入申報(bào)價(jià)為3020元/噸,賣(mài)出申

報(bào)價(jià)為3021元/噸，而前一成交價(jià)為3023元/噸,則其撮合成

交價(jià)為3021元/噸；若買(mǎi)入申報(bào)價(jià)為3020元/噸，賣(mài)出申報(bào)價(jià)

為3024元/噸，而前一成交價(jià)為3023元/噸，則其撮合成交價(jià)

為3023元/噸°

2.集合競(jìng)價(jià)（產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)）

（1）前4分鐘為期貨合約買(mǎi)、賣(mài)價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后

1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間

（2）夜盤(pán)交易合約開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)在每一交易日夜盤(pán)開(kāi)市

前5分鐘進(jìn)行，日盤(pán)不再集合競(jìng)價(jià)

（3）集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，高于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生

的價(jià)格的買(mǎi)入申報(bào)全部成交；低于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣(mài)出

申報(bào)全部成交；等于集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買(mǎi)入或賣(mài)出申報(bào)。

根據(jù)買(mǎi)入申報(bào)量和賣(mài)出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成

交。

二、成交回報(bào)與確認(rèn)

當(dāng)計(jì)算機(jī)顯示指令成交后，客戶(hù)可以立即在期貨公司的下

單系統(tǒng)獲得成交回報(bào)。

第三節(jié)期貨交易流程

知識(shí)點(diǎn)五結(jié)算的相關(guān)概念（熟悉）

一、結(jié)算的概念

結(jié)算，是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易雙方的

交易結(jié)果進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。二、結(jié)算制度

（一）全員結(jié)算

1.大連商品交易所

19

2.鄭州商品交易所

3.上海期貨交易所

（二）分級(jí)結(jié)算

中國(guó)金融期貨交易所

三、保證金分類(lèi)

（一）結(jié)算準(zhǔn)備金——未被合約占用

（二）交易保證金——已被合約占用

四、結(jié)算的程序

（一）交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算

（二）期貨公司對(duì)客戶(hù)的結(jié)算

五、期貨開(kāi)平倉(cāng)、持倉(cāng)與結(jié)算價(jià)

（一）期貨的開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)及持倉(cāng)

（二）期貨結(jié)算價(jià)

1.鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所當(dāng)

日結(jié)算價(jià)取某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均

價(jià)；當(dāng)日無(wú)成交價(jià)格的，以上一交易日的結(jié)算價(jià)作為當(dāng)日結(jié)算

價(jià)

2.中國(guó)金融期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合

約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)

知識(shí)點(diǎn)六期貨交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算（掌握）

一、公式

（一）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額

當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一

交易日交易保證金?當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金?出金?手

續(xù)費(fèi)

（二）當(dāng)日盈虧計(jì)算

L商品期貨

當(dāng)日盈虧二n（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）X賣(mài)出

量］+4（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）乂買(mǎi)入量］+（上一交易日結(jié)

算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）x（上一交易日賣(mài)出持倉(cāng)量.上一交易日買(mǎi)

入持倉(cāng)量）

2.股票指數(shù)期貨

當(dāng)日盈虧=工［（賣(mài)出成交價(jià)■當(dāng)日結(jié)算價(jià)）x賣(mài)出手?jǐn)?shù)x合

約乘數(shù)］（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）x買(mǎi)入手?jǐn)?shù)x合約乘

數(shù)］+（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）x（上一交易日賣(mài)出持

倉(cāng)手?jǐn)?shù)-上一交易日買(mǎi)入持倉(cāng)手?jǐn)?shù)）x合約乘數(shù)

（三）當(dāng)日交易保證金

1.商品期貨

當(dāng)日交易保證金二當(dāng)日結(jié)算價(jià)X當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總

量義交易保證金比例

2.股指期貨

當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)義合約乘數(shù)乂當(dāng)日交易結(jié)束后

的持倉(cāng)總量x交易保證金比例

注:股指期貨交易的計(jì)算公式中，“成交價(jià)”與"結(jié)算價(jià)''均

以“點(diǎn)數(shù)”表示。

二、案例

（一）案例1

某會(huì)員在4月1日開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入大豆期貨合約40手（每手10

噸），成交價(jià)為4000元/噸,同一天

20該會(huì)員平倉(cāng)賣(mài)出20手大豆合約，成交價(jià)為4030元/噸,

當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4040元/噸，交易保證金比例為5%。該會(huì)員上

一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為1100000元，且未持有任何期貨

合約，則客戶(hù)的當(dāng)日盈虧（不含手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用）情況為:

1.當(dāng)日盈虧=（4030-4040）x20xl0+（4040-4000）

x40xl0=14000（元）

更為簡(jiǎn)便易懂的計(jì)算方法

買(mǎi)入（開(kāi)倉(cāng)）40手4000元/噸

賣(mài)出（平倉(cāng)）20手4030元/噸

持倉(cāng)（當(dāng)日）20手4040元/噸（結(jié)算價(jià)）

平倉(cāng)盈利二20x30x10=6000元

持倉(cāng)盈虧=40x20x10=8000元

2.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1100000-4040x20x10x5%

+14000=1073600（元）

（二）案例2

接上例，4月2日，該會(huì)員再買(mǎi)入8手大豆合約，成交價(jià)

為4030元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4060元/噸，則其賬戶(hù)情況為：

1.當(dāng)日盈虧二（4060-4030）x8xl0+（4040-4060）x（20-

40）x10=6400（元）

更為簡(jiǎn)便易懂的計(jì)算方法

買(mǎi)入（開(kāi)倉(cāng)）

賣(mài)出（平倉(cāng)）

持倉(cāng)（歷史）

8手

手

2。手4040元/噸

4030元/噸

合計(jì)持倉(cāng)（當(dāng)日）28手4060元/噸

持倉(cāng)盈虧二30x8x10+20x20x10=6400元

2.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1073600+4040x20x10x5%-

4060x（40-20+8）x10x5%+6400=1063560（元）

（三）案例3

接上例，4月3日，該會(huì)員將28手大豆合約全部平倉(cāng)，

成交價(jià)為4070元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為4050元/噸，則其賬戶(hù)情

況為；

1.當(dāng)日盈虧二（4070-4050）X28X10+（4060-4050）x（0-

28）x10=2800（元）

更為簡(jiǎn)便易懂的計(jì)算方法

買(mǎi)入（開(kāi)倉(cāng)）手

賣(mài)出（平倉(cāng)）

持倉(cāng)（當(dāng)日）

28手

28手

4070元/噸

4060元/噸

持倉(cāng)盈虧=10x28x10=28007C

2.當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=1063560+4060x28x10x5%

+2800=1123200（元）

知識(shí)點(diǎn)七期貨公司對(duì)客戶(hù)的結(jié)算（熟悉）

一、對(duì)沖方式

（一）方式

1.逐日盯視

2.逐筆對(duì)沖

21（二）區(qū)別

L逐日盯市是依據(jù)當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，每日計(jì)算當(dāng)日盈

虧；而逐筆對(duì)沖則是每日計(jì)算自開(kāi)倉(cāng)之日起至當(dāng)日的累計(jì)盈虧,

得出的結(jié)果是最終盈虧°

2.逐日盯市對(duì)當(dāng)日盈虧計(jì)算時(shí)，未平倉(cāng)合約的盈虧作為持

倉(cāng)盯市盈虧，累計(jì)計(jì)入當(dāng)日結(jié)存；逐筆對(duì)沖對(duì)盈虧計(jì)算時(shí)，未

平倉(cāng)合約的盈虧作為浮動(dòng)盈虧，不計(jì)入當(dāng)日結(jié)存，一旦該合約

平倉(cāng)，其平倉(cāng)時(shí)的浮動(dòng)盈虧即轉(zhuǎn)為平倉(cāng)盈虧，結(jié)算時(shí)浮動(dòng)盈虧

歸零。

3.兩者對(duì)歷史持倉(cāng)結(jié)算時(shí)，采用的價(jià)格不同。其中，逐日

盯市平倉(cāng)盈虧計(jì)算采用上日結(jié)算價(jià)和平倉(cāng)價(jià)，持倉(cāng)盯市盈虧計(jì)

算采用當(dāng)日結(jié)算價(jià)和上日結(jié)算價(jià)。

4.逐筆對(duì)沖的平倉(cāng)盈虧計(jì)算采用開(kāi)倉(cāng)價(jià)和平倉(cāng)價(jià)，浮動(dòng)盈

虧計(jì)算采用開(kāi)倉(cāng)價(jià)和當(dāng)日結(jié)算價(jià)。（三）共同點(diǎn)

保證金占用、當(dāng)日出入金、當(dāng)日手續(xù)費(fèi)、客戶(hù)權(quán)益、質(zhì)押

金、可用資金、追加保證金和風(fēng)險(xiǎn)度等參數(shù)的值沒(méi)有差別；對(duì)

于當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)平倉(cāng)的合約，盈虧的計(jì)算也相同。

二、王老師的自制案例

4月1日，某投資者以3000元/噸價(jià)格買(mǎi)入大豆期貨合約

10手，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為2980元/手。4月2日，該投資者以2990

元/噸價(jià)格將該合約全部平倉(cāng)。

(一)逐日盯市方式

第一步：計(jì)算4月1日盯市盈虧：(2980-3000)元/噸=-

20元/噸

第二步：計(jì)算4月2日平倉(cāng)盈虧：(2990.2980)元/噸

=10元/噸

第三步：兩筆盈虧累加：-20+10=10元/噸

(二)逐筆對(duì)沖方式

1.4月1日計(jì)算的(2980-3000)元/噸僅為浮動(dòng)盈虧，不

作為最終盈虧

2.4月2日計(jì)算的(2990-3000)元/噸才是最終的實(shí)際盈

虧

知識(shí)點(diǎn)八風(fēng)險(xiǎn)度的相關(guān)概念(了解)

一、風(fēng)險(xiǎn)度的計(jì)算公式

風(fēng)險(xiǎn)度二保證金占用/客戶(hù)權(quán)益xlOO%

二、風(fēng)險(xiǎn)度的應(yīng)用

（一）風(fēng)險(xiǎn)度越接近100%,風(fēng)險(xiǎn)越大

（二）風(fēng)險(xiǎn)度等于100%,則表明客戶(hù)可用資金為

（三）期貨公司不允許客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)度大于100%,否則會(huì)發(fā)

出“追加保證金通知書(shū)

三、案例

10月17日，某期貨公司客戶(hù)李先生的期貨賬戶(hù)中持有

SR0905空頭合約100手。合約當(dāng)日出現(xiàn)漲停單邊市，結(jié)算時(shí)

交易所提高了保證金收取比例，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為3083元/噸，李

先生的客戶(hù)權(quán)益為303500元。該期貨公司SR0905的保證金

比例為17%0SR是鄭州商品交易所白糖期貨合約的代碼，交

易單位為10噸/手。那么，客戶(hù)李先生的結(jié)算分項(xiàng)為：

L保證金占用為二當(dāng)日結(jié)算價(jià)x合約乘數(shù)x持倉(cāng)手?jǐn)?shù)x公司

要求的保證金比例

=100xl0x3083xl7%=524110（元）

2.可用資金二客戶(hù)權(quán)益-保證金占用

=303500-524110=220610（元）

3.風(fēng)險(xiǎn)度二保證金占用/客戶(hù)權(quán)益X100%

22

=524110/303500x100%=172.69%

這說(shuō)明客戶(hù)李先生最少需要追加保證金220610元°

知識(shí)點(diǎn)九交割（熟悉）

一、交割的概念

期貨合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙

方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行

現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程

二、交割的作用

期貨交割是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證

三、交割的分類(lèi)

（一）實(shí)物交割

1?集中交割（交割月份最后交易日過(guò)后一次性集中交割）

2.滾動(dòng)交割（交割月第一個(gè)交易日至交割月最后交易日前

一交易日可進(jìn)行交割）

（二）現(xiàn)金交割

合約到期時(shí)交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的

交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。

股票指數(shù)期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小

時(shí)的算術(shù)平均價(jià)

（三）不同品種的交割方式

1.股指期貨和短期利率期貨采用現(xiàn)金交割

2.上海期貨交易所采用集中交割

3.鄭州商品交易所采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合

4.大連商品交易所

（1）對(duì)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、玉米合

約采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合

（2）對(duì)棕桐油、線(xiàn)型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約采用

集中交割

知識(shí)點(diǎn)十期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（掌握）

一、王老師的案例先行

在優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨市場(chǎng)上，甲為買(mǎi)方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為

1900元/噸;乙為賣(mài)方，開(kāi)倉(cāng)價(jià)格為2100元/噸。小麥搬運(yùn)、

儲(chǔ)存、利息等交割成本為60元/噸，雙方商定的平倉(cāng)價(jià)為2040

元/噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40元/噸，即2000元/

噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格1860元/噸=2000元/噸-

（2040元/噸-1900元/噸）；乙實(shí)際銷(xiāo)售小麥價(jià)格2060元/噸

二2000元/噸+（2100元/噸-2040元/噸）。

如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時(shí)進(jìn)行實(shí)物交割,

則甲按開(kāi)倉(cāng)價(jià)1900元/噸購(gòu)入小麥價(jià)格；乙按照開(kāi)倉(cāng)價(jià)2100

元/噸銷(xiāo)售小麥，扣除交割成本60元/噸，實(shí)際售價(jià)為2040

元/噸。通過(guò)比較可知，甲期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作的實(shí)際采購(gòu)成本I860元

/噸比實(shí)物交割成本1900元/噸低40元/噸；乙期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作

的實(shí)際售價(jià)2060元/噸，比實(shí)物交割的實(shí)際售價(jià)2040元/噸高

20元/噸°通過(guò)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，甲少花40元/噸，乙多賣(mài)20元/噸,

期轉(zhuǎn)現(xiàn)給雙方帶來(lái)的好處總和為60元/噸。

如何理解期轉(zhuǎn)現(xiàn)

甲方（買(mǎi)方）乙方（賣(mài)方）

開(kāi)倉(cāng)：1900元/噸2100元/噸

平倉(cāng)：2040元/噸2040元/噸

23交收價(jià)：2000元/噸2000元/噸

交割成本：元/噸60元/噸

期貨市場(chǎng)盈利：140元/噸60元/噸

不做期轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)際價(jià)格：

期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易實(shí)際價(jià)格：

王老師的總結(jié)；

買(mǎi)方不做期轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)際交收成本為：開(kāi)倉(cāng)價(jià)

買(mǎi)方做期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際交收成本為：交收價(jià)■（平倉(cāng)價(jià)-開(kāi)倉(cāng)

價(jià)）

買(mǎi)方做期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的前提為做后的成本小于不做的成本:

交收價(jià)-（平倉(cāng)價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）〈開(kāi)倉(cāng)價(jià)，整理后可得：平倉(cāng)

價(jià)■交收價(jià)〉0

賣(mài)方不做期轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)際售價(jià)：開(kāi)倉(cāng)價(jià)-交割成本

賣(mài)方做期轉(zhuǎn)現(xiàn)的實(shí)際售價(jià)：交收價(jià)+（開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）

賣(mài)方做期轉(zhuǎn)現(xiàn)前提為做后實(shí)際售價(jià)大于不做的實(shí)際價(jià)格：

交收價(jià)+（開(kāi)倉(cāng)價(jià)-平倉(cāng)價(jià)）＞開(kāi)倉(cāng)價(jià)-交割成本，整理后可

得：

平倉(cāng)價(jià)-交收價(jià)〈交割成本

結(jié)論：0〈平倉(cāng)價(jià)-交收價(jià)〈交割成本

二、概念

期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易（以下簡(jiǎn)稱(chēng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易），是指持有方向

相反的同一品種同一月份合約的會(huì)員（客戶(hù)）協(xié)商一致并向交

易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持有的合約按

雙方商定的期貨價(jià)格（該價(jià)格一般應(yīng)在交易所規(guī)定的價(jià)格波動(dòng)

范圍內(nèi)）由交易所代為平倉(cāng)，同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約

標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行交換的行為。

三、期轉(zhuǎn)現(xiàn)在我國(guó)的應(yīng)用

我國(guó)大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所

已經(jīng)推出了期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易

四、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性

（一）加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨

交割成本

（二）期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷(xiāo)現(xiàn)貨”更便捷

（三）期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利

五、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程

（一）尋找交易對(duì)手

（二）交易雙方商定價(jià)格

L平倉(cāng)價(jià)

2?現(xiàn)貨交收價(jià)格

（三）向交易所提出申請(qǐng)

（四）交易所核準(zhǔn)

（五）辦理手續(xù)

（六）納稅

第四章套期保值

24

1900元〃屯2040元/噸

1860元/噸2060元/噸

成本節(jié)省/多售：40元/噸20元/噸

第一節(jié)套期保值的概念與原理

知識(shí)點(diǎn)一企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)與管理方式（熟悉）

一、企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

（二）政治風(fēng)險(xiǎn)

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)

（五）信用風(fēng)險(xiǎn)

二、企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)的手段

（一）消極躲避

（二）預(yù)防

（三）分散

（四）轉(zhuǎn)移（套期保值屬于該類(lèi)）

三、套期保值轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型

（一）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

L商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

2.利率風(fēng)險(xiǎn)

3.匯率風(fēng)險(xiǎn)

4.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

知識(shí)點(diǎn)二套期保值的原理（熟悉）

一、套保的概念

套期保值又稱(chēng)避險(xiǎn)、對(duì)沖等。廣義上的套期保值，是指企

業(yè)利用一個(gè)或一個(gè)以上的工具進(jìn)行交易，預(yù)期全部或部分對(duì)沖

其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的方式6

二、套保的工具

（一）期貨

（二）期權(quán)

（三）遠(yuǎn)期

（四）互換

三、套保的原理

期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格受到相似的供求等因素影響，兩者的

變動(dòng)趨勢(shì)趨同，通過(guò)套期保值，無(wú)論價(jià)格是漲還是跌，用一個(gè)

市場(chǎng)盈利彌補(bǔ)另一個(gè)市場(chǎng)虧損

知識(shí)點(diǎn)三實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”，在套期保值操作中應(yīng)滿(mǎn)足的條

件（掌握）

一、在套期保值數(shù)量選擇上，要使期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)值

變動(dòng)大體相當(dāng)

二、期貨頭寸方向的選擇上，應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反或作為現(xiàn)

貨未來(lái)交易的替代物

三、期貨頭寸持有時(shí)間段與現(xiàn)貨承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間段對(duì)應(yīng)

注：這種時(shí)間段上的對(duì)應(yīng)，并不一定要求期貨合約月份的

選擇與現(xiàn)貨市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)期完全對(duì)應(yīng)起來(lái)，通常合約月份

要等于或遠(yuǎn)于這一時(shí)間段。

第二節(jié)套期保值的種類(lèi)

25知識(shí)點(diǎn)一賣(mài)出套期保值（掌握）

一、賣(mài)出套期保值適用的情形

（一）持有某種商品或資產(chǎn)（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），

擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值下降，

或者其銷(xiāo)售收益下降。

（二）已經(jīng)按固定價(jià)格買(mǎi)入未來(lái)交收的商品或資產(chǎn)（此時(shí)

持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其商品或資產(chǎn)市

場(chǎng)價(jià)值下降或其銷(xiāo)售收益下降。

（三）預(yù)計(jì)在未來(lái)要銷(xiāo)售某種商品或資產(chǎn)，但銷(xiāo)售價(jià)格尚

未確定，擔(dān)心市場(chǎng)價(jià)格下跌，使其銷(xiāo)售收益下降。

二、案例

（一）王老師的小訣竅：做題四步驟

第一步：畫(huà)表格

第二步：填數(shù)字

第三步：標(biāo)買(mǎi)賣(mài)

第四步：算盈虧

（二）案例1

10月初，某地玉米現(xiàn)貨價(jià)格為1710元/噸，當(dāng)?shù)啬侈r(nóng)場(chǎng)年

產(chǎn)玉米5000噸。該農(nóng)場(chǎng)對(duì)當(dāng)前價(jià)格比較滿(mǎn)意，擔(dān)心待新玉米

上市后，銷(xiāo)售價(jià)格可能會(huì)下跌，該農(nóng)場(chǎng)決定進(jìn)行套期保值交易。

10月5日該農(nóng)場(chǎng)賣(mài)出500手（每手10噸）第二年1月份交割

的玉米期貨合約進(jìn)行套期保值，成交價(jià)格為1680元/噸。到了

11月，隨著新玉米的大量上市，以及養(yǎng)殖業(yè)對(duì)玉米需求疲軟,

玉米價(jià)格開(kāi)始大幅下滑°11月5日，該農(nóng)場(chǎng)將收獲的5000噸

玉米進(jìn)行銷(xiāo)售，平均價(jià)格為1450元/噸，與此同時(shí)將期貨合約

買(mǎi)入平倉(cāng)，平倉(cāng)價(jià)格為1420元/噸。

開(kāi)

平

盈虧

現(xiàn)

買(mǎi)1710

賣(mài)1450

-260

期

賣(mài)1680

買(mǎi)1420

260

通過(guò)套期保值，該農(nóng)場(chǎng)的玉米實(shí)際售價(jià)為1450+260=1710

元/噸，與最初計(jì)劃套期保值時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格相等。

（三）案例2

根據(jù)案例1相關(guān)條件，假設(shè)經(jīng)過(guò)一個(gè)月后，現(xiàn)貨價(jià)格漲至

1950元/噸，期貨價(jià)格漲至期20元/噸的