第十一章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

實(shí)用文檔實(shí)用文檔實(shí)用文檔第十一章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)本章考情分析本章是2010年教材完全新增的內(nèi)容，主要內(nèi)容涉及財(cái)務(wù)管理概述、資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與收益等內(nèi)容，考試的題型主要是客觀題，但也有出計(jì)算題的可能性。第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述一、財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)（一）含義財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。（二）財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括投資、資金營(yíng)運(yùn)、籌資和資金分配等一系列行為。【提示】注意財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要內(nèi)容及各種活動(dòng)的體現(xiàn)。4.資金分配活動(dòng)4.資金分配活動(dòng)財(cái)務(wù)活動(dòng)1.投資活動(dòng)(廣義)2.資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)對(duì)外投資：如投資購(gòu)買(mǎi)其他公司的股票、債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營(yíng)，或投資于外部項(xiàng)目?jī)?nèi)部使用資金：如購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等廣義的分配：是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的行為狹義的分配：僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配3.籌資活動(dòng)狹義投資1.投資活動(dòng)：注意狹義與廣義的區(qū)別。【例題1·單選題】下列各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，屬于企業(yè)狹義投資的是（）。A.購(gòu)買(mǎi)設(shè)備.B.購(gòu)買(mǎi)零部件C.購(gòu)買(mǎi)專(zhuān)利權(quán)D.購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券【答案】D【解析】狹義投資僅指對(duì)外投資。選項(xiàng)A、B、C屬于企業(yè)內(nèi)部投資。2.資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)教材主要介紹三個(gè)方面：首先，企業(yè)需要采購(gòu)材料或商品，從事生產(chǎn)和銷(xiāo)售活動(dòng)，同時(shí)，還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，當(dāng)企業(yè)把商品或產(chǎn)品售出后，便可取得收入、收回資金；最后，如果資金不能滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，還要采取短期借款方式來(lái)籌集所需資金。【例題2·多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的有()。A.采購(gòu)原材料B.銷(xiāo)售商品C.購(gòu)買(mǎi)其他債券D.支付利息【答案】AB【解析】選項(xiàng)A、B是企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，屬于資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)；選項(xiàng)C屬于投資活動(dòng)；選項(xiàng)D屬于籌資活動(dòng)。3.籌資活動(dòng)：籌資是指企業(yè)為了滿(mǎn)足投資和資金營(yíng)運(yùn)的需要，籌集所需資金的行為。企業(yè)通過(guò)籌資通?？梢孕纬蓛煞N不同性質(zhì)的資金來(lái)源：一是企業(yè)權(quán)益資金；二是企業(yè)債務(wù)資金?！咎崾尽孔⒁饩唧w內(nèi)容與舉例?；I資活動(dòng)不光只是資金的流入，還有流出。與籌資活動(dòng)相關(guān)流入、流出都屬于籌資活動(dòng)。【例題3·多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)有（ACD）。A.償還借款B.購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)股票C.支付利息D.發(fā)行債券【解析】B選項(xiàng)屬于狹義的投資活動(dòng)。4.分配活動(dòng)：注意廣義與狹義的區(qū)別。廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的行為，如銷(xiāo)售產(chǎn)品取得銷(xiāo)售收入后，要考慮補(bǔ)償成本、支付債權(quán)人利息、給股東分配股利等。狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。如分配給投資者、企業(yè)留存等。（三）財(cái)務(wù)關(guān)系關(guān)系含義企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金,并按合同的規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指企業(yè)以購(gòu)買(mǎi)股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)與供貨商、企業(yè)與客戶(hù)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指企業(yè)購(gòu)買(mǎi)供貨商的商品或接受其服務(wù)以及向客戶(hù)銷(xiāo)售商品或提供服務(wù)過(guò)程中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指政府作為社會(huì)管理者通過(guò)收繳各種稅款的方式與企業(yè)形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)與內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中，互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)主要是指企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系【提示1】要注意各種財(cái)務(wù)關(guān)系的體現(xiàn)，如果給出舉例能夠辨別出屬于哪種財(cái)務(wù)關(guān)系?！咎崾?】企業(yè)與投資者和企業(yè)與受資者之間的關(guān)系都指的是一種所有權(quán)性質(zhì)的關(guān)系。如果企業(yè)購(gòu)買(mǎi)其他企業(yè)的債券或者債權(quán)人把資金投給企業(yè)都不是投資者和受資者之間的關(guān)系，而應(yīng)該歸為企業(yè)與債務(wù)人或企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系?！纠}5·單選題】在下列各項(xiàng)中，從甲公司的角度看，能夠形成“企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系”的業(yè)務(wù)是（A）。

A.甲公司購(gòu)買(mǎi)乙公司發(fā)行的債券B.甲公司歸還所欠丙公司的貨款

C.甲公司從丁公司賒購(gòu)產(chǎn)品D.甲公司向戊公司支付利息【解析】甲公司購(gòu)買(mǎi)乙公司發(fā)行的債券，則乙公司是甲公司的債務(wù)人，所以A形成的是“本企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系”；選項(xiàng)D形成的是企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系,選項(xiàng)BC形成的是企業(yè)與供應(yīng)商之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。(四)財(cái)務(wù)關(guān)系與財(cái)務(wù)活動(dòng)之間的關(guān)系與債務(wù)人：債權(quán)與債務(wù)關(guān)系與受資者：投資與受資關(guān)系財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與債務(wù)人：債權(quán)與債務(wù)關(guān)系與受資者：投資與受資關(guān)系財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容組織財(cái)務(wù)活動(dòng)處理財(cái)務(wù)關(guān)系籌資活動(dòng)投資活動(dòng)廣義（對(duì)內(nèi)、對(duì)外）狹義（對(duì)外）與投資者：投入資金、支付報(bào)酬與債權(quán)人：借入資金、付息還本與供應(yīng)商、客戶(hù)：購(gòu)、銷(xiāo)環(huán)節(jié)中形成的財(cái)務(wù)關(guān)系資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金收付行為與供應(yīng)商、客戶(hù)：購(gòu)、銷(xiāo)環(huán)節(jié)中形成的財(cái)務(wù)關(guān)系資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資金收付行為 企業(yè)內(nèi)部各單位之間：（內(nèi)部提供產(chǎn)品勞務(wù)中形成的財(cái)務(wù)關(guān)系）企業(yè)內(nèi)部各單位之間：（內(nèi)部提供產(chǎn)品勞務(wù)中形成的財(cái)務(wù)關(guān)系）資金分配活動(dòng)廣義（收入分割和分派的行為）；狹義（對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配）資金分配活動(dòng)廣義（收入分割和分派的行為）；狹義（對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配）與政府：與政府：與職工：按勞分配按勞取酬與職工：按勞分配按勞取酬【例題6·單選題】企業(yè)實(shí)施了一項(xiàng)狹義的“資金分配”活動(dòng)，由此而形成的財(cái)務(wù)關(guān)系是（）。A.企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系B.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系C.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)與供應(yīng)商之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

【答案】A【解析】狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，主要是企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)利用資本進(jìn)行營(yíng)運(yùn),實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)后,應(yīng)該按照出資比例或合同、章程的規(guī)定，向其投資者支付報(bào)酬，這屬于狹義的資金分配。二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的表述有四種利潤(rùn)最大化目標(biāo)、每股盈余最大化目標(biāo)、企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)、相關(guān)者利益最大化目標(biāo)【注意】這四種表述相對(duì)比的優(yōu)缺點(diǎn)。（一）利潤(rùn)最大化目標(biāo)理由存在的問(wèn)題（1）直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少（2）從一定程度上反映經(jīng)濟(jì)效益的高低和對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)的大?。?）利潤(rùn)是企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的源泉（1）沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值（2）沒(méi)有考慮獲得利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系（3）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為（二）股東財(cái)富最大化目標(biāo)1.股東財(cái)富的衡量指標(biāo)：在上市公司，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。2.目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素（2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為（3）對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲（1）非上市公司難于應(yīng)用（2）股價(jià)受眾多因素的影響，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況（3）它強(qiáng)調(diào)的更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠【例題8·單選題】在下列各項(xiàng)中，能夠反映上市公司股東財(cái)富最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的最佳指標(biāo)是（）。A.總資產(chǎn)報(bào)酬率B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價(jià)D.每股收益【答案】C【解析】股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來(lái)決定。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。（三）企業(yè)價(jià)值最大化1.企業(yè)價(jià)值的含義從財(cái)務(wù)管理的角度看，企業(yè)價(jià)值不是賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?！纠}9·判斷題】從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，企業(yè)價(jià)值所體現(xiàn)的資產(chǎn)的價(jià)值既不是其成本價(jià)值，也不是其現(xiàn)時(shí)的會(huì)計(jì)收益。（）【答案】√【解析】從財(cái)務(wù)管理的角度看，企業(yè)價(jià)值不是賬面資產(chǎn)的總價(jià)值，而是企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。2.目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（2）反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求（3）將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為（4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為（5）有利于社會(huì)資源的合理配置（1）企業(yè)的價(jià)值過(guò)于理論化，不易操作（2）對(duì)于非上市公司，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能確定其價(jià)值。而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確老師手寫(xiě)：國(guó)債（?。﹪?guó)債（?。┢髽I(yè)債（大）企業(yè)債（大）（四）相關(guān)者利益最大化目標(biāo)含義即追求與企業(yè)利益相關(guān)的各方利益最大化。包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶(hù)、供應(yīng)商和政府等具體內(nèi)容（1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)（2）強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系（3）強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施（4）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長(zhǎng)期努力地為企業(yè)工作（5）不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者（6）關(guān)心客戶(hù)的長(zhǎng)期利益，以便保持銷(xiāo)售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)（7）加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè)形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)（8）保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系優(yōu)點(diǎn)（1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展（2）體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一（3）這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益（4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一【例題11·單選題】下列有關(guān)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容中不正確的是（A）。A.強(qiáng)調(diào)盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)B.強(qiáng)調(diào)股東的首要地位C.加強(qiáng)對(duì)企業(yè)代理人的監(jiān)督和控制D.保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系【解析】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括三個(gè)方面，投資決策、籌資決策和股利決策。（一）投資決策企業(yè)投資決策的分類(lèi)分類(lèi)依據(jù)分類(lèi)投資對(duì)象投資對(duì)象項(xiàng)目投資生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、建造廠房、開(kāi)辦商店等）證券投資金融性資產(chǎn)（購(gòu)買(mǎi)政府公債、購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券和公司股票等）時(shí)間長(zhǎng)期投資指影響所及超過(guò)一年的投資。例如，購(gòu)買(mǎi)設(shè)備、建造廠房等。長(zhǎng)期投資又稱(chēng)資本性投資短期投資短期投資是指影響所及不超過(guò)一年的投資，如對(duì)應(yīng)收賬款、存貨、短期有價(jià)證券的投資。短期投資又稱(chēng)為流動(dòng)資產(chǎn)投資或營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)投資（二）籌資決策1.資金來(lái)源的分類(lèi)與特點(diǎn)分類(lèi)依據(jù)資金來(lái)源分類(lèi)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)來(lái)源渠道權(quán)益資金不需要?dú)w還，籌資的風(fēng)險(xiǎn)小投資人期望的報(bào)酬率高（資金成本高）借入資金投資人期望的報(bào)酬率低（資本成本低）按期歸還，籌資風(fēng)險(xiǎn)大（要按期還本付息）使用期限長(zhǎng)期資金短期償還風(fēng)險(xiǎn)低資金成本高、籌資速度慢短期資金資金成本低、籌資速度快短期償還風(fēng)險(xiǎn)高【例題13·多選題】利用權(quán)益資金籌資的優(yōu)點(diǎn)包括（）。A.不需要?dú)w還

B.籌資的風(fēng)險(xiǎn)小C.投資人期望的報(bào)酬率低D.短期償還風(fēng)險(xiǎn)高【答案】AB【解析】選項(xiàng)C不屬于權(quán)益資金的特點(diǎn)，權(quán)益資金投資人要求的報(bào)酬率高；選項(xiàng)D屬于短期借入資金的缺點(diǎn)。只有選項(xiàng)A、B符合題目要求。2.資本結(jié)構(gòu)主要是指權(quán)益資金和借入資金的比例關(guān)系。籌資決策的一個(gè)重要內(nèi)容就是確定最佳資本結(jié)構(gòu)。（三）股利決策是企業(yè)內(nèi)部籌資問(wèn)題。四、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件財(cái)務(wù)管理的環(huán)境包括：企業(yè)內(nèi)部環(huán)境企業(yè)外部環(huán)境最為重要的外部環(huán)境1.內(nèi)容財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括：經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹等?！纠}15·單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的是()。（2010年）A.經(jīng)濟(jì)周期B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策D.公司治理結(jié)構(gòu)【答案】D【解析】財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括：經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹等。2.注意不同經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)周期下的財(cái)務(wù)管理策略3.通貨膨脹下的應(yīng)對(duì)策略（二）法律環(huán)境財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式以及稅收法規(guī)。（三）金融環(huán)境影響財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境的因素：金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場(chǎng)和利息率。1.金融工具的含義：金融工具是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于交易雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。2.金融市場(chǎng)上利息率的含義、分類(lèi)、構(gòu)成(1)含義一定時(shí)期運(yùn)用資金資源的交易價(jià)格。（2）類(lèi)型①按利率間變動(dòng)關(guān)系：基準(zhǔn)利率、套算利率基準(zhǔn)利率：在多種利率并存的情況下起決定作用的利率。在西方通常是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在我國(guó)是中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行貸款的利率。

套算利率：在基準(zhǔn)利率確定之后，各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項(xiàng)的特點(diǎn)而換算出的利率。比如在我國(guó)中國(guó)人民銀行對(duì)商業(yè)銀行的利率為基準(zhǔn)利率，而商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)或個(gè)人的利率為套算利率。關(guān)系下如圖：中國(guó)人民銀行商業(yè)銀行企業(yè)或個(gè)人基準(zhǔn)利率套算利率②按與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系：固定利率、浮動(dòng)利率固定利率：在借貸期內(nèi)固定不變的利率。浮動(dòng)利率：在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率。③按利率形成的機(jī)制：市場(chǎng)利率、法定利率市場(chǎng)利率：根據(jù)資金市場(chǎng)上的供求關(guān)系，隨市場(chǎng)而自由變動(dòng)的利率。

法定利率：由政府金融管理部門(mén)或者中央銀行確定的利率?！纠}19·單選題】依照利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率可分為()。A.固定利率和浮動(dòng)利率B.市場(chǎng)利率和法定利率C.名義利率和實(shí)際利率D.基準(zhǔn)利率和套算利率【答案】D（3）利率的一般計(jì)算公式基本公式利率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率利率構(gòu)成部分的含義及影響因素純粹利率1.含義：純粹利率是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。2.影響因素：平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)的影響。通貨膨脹補(bǔ)償率彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買(mǎi)力損失。風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的收益率也越高，風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)附加率是投資者要求的除了純粹利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?！咎崾尽繜o(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（國(guó)債利率）＝純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率企業(yè)債券：企業(yè)債券：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率利率=+風(fēng)險(xiǎn)收益率2%3%==純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率【例題20·多選題】下列各項(xiàng)因素中，能夠影響國(guó)債利率水平的因素有()。A.平均資金利潤(rùn)率B.資金供求關(guān)系C.國(guó)家宏觀調(diào)控D.預(yù)期通貨膨脹率【答案】ABCD【解析】每次發(fā)行國(guó)庫(kù)券的利率隨預(yù)期的通貨膨脹率變化，它近似等于純粹利率加預(yù)期通貨膨脹率，而平均資金利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家宏觀調(diào)控影響純粹利率，進(jìn)而影響無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，所以，A、B、C和D選項(xiàng)均正確。第二節(jié)資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的含義（P319）含義：資金時(shí)間價(jià)值，是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量差額。理論上：沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。實(shí)際工作中：沒(méi)有通貨膨脹條件下的政府債券利率。老師手寫(xiě)：100萬(wàn)年初1年年末①?lài)?guó)債（3%）△3萬(wàn)元②基金（7%）△7萬(wàn)元③股票（10%）△10萬(wàn)元【例題21·多選題】下列哪些指標(biāo)可以用來(lái)表示資金時(shí)間價(jià)值()。A.純粹利率B.社會(huì)平均利潤(rùn)率C.通貨膨脹率極低情況下的國(guó)債利率D.不考慮通貨膨脹下的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率【答案】ACD【解析】選項(xiàng)B沒(méi)有限制條件，所以不能選，應(yīng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)通貨膨脹下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。二、現(xiàn)值和終值的計(jì)算（一）利息的兩種計(jì)算方式單利計(jì)息方式：只對(duì)本金計(jì)算利息（各期的利息是相同的）。

復(fù)利計(jì)息方式：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息（各期利息不同）。（二）一次性收付款項(xiàng)1.單利的終值和現(xiàn)值（P320）終值F＝P×（1＋n·i）現(xiàn)值P＝F/（1＋n·i）【教材例11-2】【教材例11-1】結(jié)論：（P320）（1）單利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。（2）單利的終值系數(shù)（1＋n·i）和單利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋n·i）互為倒數(shù)。2.復(fù)利的現(xiàn)值和終值終值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）現(xiàn)值P＝F/（1＋i）n＝F×（P/F，i，n）結(jié)論：（P321）（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1＋i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1＋i）n互為倒數(shù)?！窘滩睦?1-4】復(fù)利終值系數(shù)表（F/P，i，n）期限\利率1%2%3%4%5%11.01001.02001.03001.04001.050021.02011.04041.06091.08161.102531.03031.06121.09271.12491.157641.04061.08241.12551.16991.215551.05101.10411.15931.21671.2763【教材例11-3】3.相關(guān)鏈接：系列款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值【相關(guān)舉例】第1年支出600萬(wàn)，第2年支出400萬(wàn)，第3年支出300萬(wàn)，第4年支出400萬(wàn)，第5年支出100萬(wàn)。012345600萬(wàn)400萬(wàn)300萬(wàn)400萬(wàn)100萬(wàn)P=600(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)結(jié)論：（1）復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（2）復(fù)利終值系數(shù)（1+i）n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)1/（1+i）n互為倒數(shù)。（三）年金的終值與現(xiàn)值的計(jì)算1.年金的含義（三個(gè)要點(diǎn)）年金的含義：是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。年金的三個(gè)要點(diǎn)：等額、固定間隔期、系列的收付款項(xiàng)?！咎崾尽窟@里的年金收付間隔的時(shí)間不一定是1年，可以是半年、一個(gè)季度或者一個(gè)月等。

【例題22·判斷題】年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。()【答案】×【解析】本題的考點(diǎn)是年金的特征。年金是指等額、定期的系列收支，只要間隔期相等，不一定間隔是一年。2.年金的種類(lèi)老師手寫(xiě)：10萬(wàn)10萬(wàn)10萬(wàn)10萬(wàn)10萬(wàn)10萬(wàn)普通年金（后付年金）012345610萬(wàn)10萬(wàn)10萬(wàn)10萬(wàn)10萬(wàn)10萬(wàn)即付年金（先付年金）012345620萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)20萬(wàn)遞延年金0123456永續(xù)年金012…………6【注意】普通年金和即付年金的共同點(diǎn)與區(qū)別

（1）共同點(diǎn)：第一期開(kāi)始均出現(xiàn)收付款項(xiàng)。

（2）區(qū)別：普通年金的收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期末，即付年金的收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期初。

3.計(jì)算(1)普通年金①年金終值計(jì)算：01234終值A(chǔ)AAAAA×（1+i）A×（1+i）2A×（1+i）3F=，其中被稱(chēng)為年金終值系數(shù)，代碼（F/A，i，n）。年金終值系數(shù)表代碼（F/A，i，n）期限\利率1%2%3%4%5%6%7%8%11.00001.00001.00001.00001.00001.00001.00001.000022.01002.02002.03002.04002.05002.06002.07002.080033.03013.06043.09093.12163.15253.18363.21493.246444.06044.12164.18364.24654.31014.37464.43994.506155.10105.20405.30915.41635.52565.63715.75075.8666【相關(guān)舉例】某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬(wàn)元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬(wàn)，連續(xù)付5年，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)如何付款？

方案1的年金終值是120萬(wàn)元，方案2的年金終值是115.014萬(wàn)元，應(yīng)該選擇方案2?！窘滩睦?1-5】②年金現(xiàn)值計(jì)算01234A×（1+i）-1AAAAA×（1+i）-2A×（1+i）-3A×（1+i）-4P=，其中被稱(chēng)為年金現(xiàn)值系數(shù)，代碼（P/A，i，n）。年金現(xiàn)值系數(shù)表（P/A，i，n）期限\利率1%2%3%4%5%6%7%8%10.99010.98040.97090.96150.95240.94340.93460.925921.97041.94161.91351.88611.85941.83341.80801.783332.94102.88392.82862.77512.72322.67302.62432.577143.90203.80773.71713.62993.54603.46513.38723.312154.85344.71354.57974.45184.32954.21244.10023.9927【例題23·計(jì)算題】某人擬購(gòu)房，開(kāi)發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)在一次性付80萬(wàn)，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬(wàn)，連續(xù)5年，若目前的存款利率是7%，應(yīng)如何付款？【答案】方案1的年金現(xiàn)值是80萬(wàn)元，方案2的年金現(xiàn)值是82萬(wàn)元，應(yīng)該選擇方案1。③系數(shù)間的關(guān)系注意：年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)彼此并不是互為倒數(shù)的。【結(jié)論】①償債基金與普通年金終值互為逆運(yùn)算；②償債基金系數(shù)和普通年金終值系數(shù)的互為倒數(shù)；③年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；④資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【教材例11-7】【教材例11-10】【例題24·單選題】在下列各項(xiàng)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（B）。A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)C.復(fù)利終值系數(shù) D.普通年金終值系數(shù)【解析】資本回收系數(shù)（A/P，i，n）與普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）互為倒數(shù)關(guān)系，償債基金系數(shù)（A/F，i，n）與普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）互為倒數(shù)關(guān)系?？偨Y(jié)1.資金時(shí)間價(jià)值例如：以10萬(wàn)元為例，期限5年，利率4％。終值現(xiàn)值一次性款項(xiàng)10萬(wàn)元×復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）10萬(wàn)元×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）普通年金10萬(wàn)元×年金終值系數(shù)（F/A，i，n）10萬(wàn)元×年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）2.系數(shù)間的關(guān)系復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；復(fù)利終值系數(shù)（F/P，i，n）與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）互為倒數(shù)關(guān)系；償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算；償債基金系數(shù)（A/F，i，n）與普通年金終值系數(shù)（F/A，i，n）互為倒數(shù)關(guān)系；年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；資本回收系數(shù)（A/P，i，n）與普通年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）互為倒數(shù)關(guān)系。（2）即付年金即付年金終值公式：F=A×(F/A，i，n)×（1＋i）或=A×[(F/A，i，n+1)-1]即付年金現(xiàn)值公式：P=A×(P/A，i，n)×（1＋i）或=A×[(P/A，i，n-1)+1]方法1：0123AAAF即=F普×(1+i)P即=P普×(1+i)老師手寫(xiě)：AAAAAAA/(1+i)0123A/(1+i)AAA0123F即=F普×(1+i)方法2：①即付年金終值的計(jì)算在0時(shí)點(diǎn)之前虛設(shè)一期，假設(shè)其起點(diǎn)為0′，同時(shí)在第三年末虛設(shè)一期存款，使其滿(mǎn)足普通年金的特點(diǎn)，然后將這期存款扣除。即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1。0′0123AAAAF=A×(F/A，i，4)-A=A×[(F/A，i，n+1)-1]AAAAAAA0/0/0123F=A×(F/A，i，4)-A=A×[(F/A，i，4)-1]②即付年金現(xiàn)值的計(jì)算首先將第一期支付扣除，看成是n-1期的普通年金現(xiàn)值，然后再加上第一期支付。即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1，系數(shù)+1。0123AAAP=A×(P/A，i，2)+A=A×[(P/A，i，2)+1]所以：P即=A×[(P/A，i，n-1)+1]老師手寫(xiě)：AAAAAA01230123P即=A+A×(P/A，i，2)=A×[1+(P/A，i，2)]【教材例11-11】【教材例11-14】③系數(shù)間的關(guān)系名稱(chēng)系數(shù)之間的關(guān)系即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)（1）期數(shù)加1，系數(shù)減1（2）即付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)×（1+i）即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1）期數(shù)減1，系數(shù)加1（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)=普通年金現(xiàn)值系數(shù)×（1+i）【例題25·單選題】已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531。則10年，10%的即付年金終值系數(shù)為（A）。A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579（3）遞延年金：概念：遞延年金，是指第一次等額收付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。012345AAA遞延期：m=2，連續(xù)收支期n=3012345012345遞延期：第一次有收支的前一期遞延期：第一次有收支的前一期（m）m=2①遞延年金終值：遞延年金終值只與A的個(gè)數(shù)有關(guān)，與遞延期無(wú)關(guān)。+A+A×（1+i）AAAA01230123AA×（1+i）2++A×（1+i）+A+AAAAAAA012345012345【教材例11-15】【教材例11-16】【例題26·計(jì)算題】某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，房主提出三種付款方案：（1）從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬(wàn)，連續(xù)支付10次，共200萬(wàn)元；（2）從第5年開(kāi)始，每年末支付25萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共250萬(wàn)元；（3）從第5年開(kāi)始，每年初支付24萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共240萬(wàn)元。假設(shè)該公司的資金成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？【答案】10個(gè)5年4年3年2年1年10個(gè)5年4年3年2年1年01234561401234561410個(gè)10個(gè)54321543210123451301234513方案（1）012345678910解析：P0=20×(P/A，10%，10)×（1+10%）或=20+20×(P/A，10%，9)=20+20×5.759=135.18(萬(wàn)元)方案（2）01234567891011121314解析：P=25×(P/A，10%，14)-25×(P/A，10%，4)或：P4=25×(P/A，10%，10)=25×6.145=153.63(萬(wàn)元)P0=153.63×(P/F，10%，4)=153.63×0.683=104.93(萬(wàn)元)10個(gè)10個(gè)01234561401234561410個(gè)10個(gè)54321543210123451301234513方案（3）012345678910111213P=24×(P/A，10%，13)-24×(P/A，10%，3)=24×（7.103-2.487）=87.792=110.78（萬(wàn)元）或：P=24×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，3)現(xiàn)值最小的為方案二，該公司應(yīng)該選擇第二方案。01234561401234561410個(gè)10個(gè)54321543210123451301234513（4）永續(xù)年金：（1+i）-n=EQ\F(1,(1+i)n—>∞)（1+i）-n永續(xù)年金因?yàn)闆](méi)有終止期，所以只有現(xiàn)值沒(méi)有終值。永續(xù)年金現(xiàn)值可以通過(guò)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)得出。在普通年金的現(xiàn)值公式中，令n→∞，得出永續(xù)年金的現(xiàn)值：P=A/i【教材例11-18】【教材例11-6】三、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用（一）知三求四的問(wèn)題：老師手寫(xiě)：F=P×(F/P,i，n)P=F×(P/F,i，n)F=A×(F/A,i，n)P=A×(P/A,i，n)給出四個(gè)未知量中的三個(gè)，求第四個(gè)未知量的問(wèn)題。1.求年金A【例題27·單選題】企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12％，每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù)(P／A,12％,10)＝5.6502，則每年應(yīng)付金額為(A)元。Ａ.8849B.5000Ｃ.6000D.28251【解析】A=P÷(P/A，i，n)=50000÷5.6502＝8849（元）。老師手寫(xiě)：P=A×(P/A,i，n)50000=A×（P/A,12%，10）【例題28·單選題】某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)100000元，假定銀行利息率為10%，5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051，5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，則應(yīng)從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行的償債基金為（）元。A.16379.75 B.26379.66 C.379080D.610510【答案】A【解析】本題屬于已知終值求年金，故答案為：100000/6.1051＝16379.75（元）。老師手寫(xiě)：10萬(wàn)012345AAAAAF=A×(F/A,i，n)10萬(wàn)=A×（F/A,10%,5）2.求利率（內(nèi)插法的應(yīng)用）【教材例11-19】【教材例11-22】【教材例11-23】（二）年內(nèi)計(jì)息多次的問(wèn)題老師手寫(xiě)：B平價(jià)發(fā)行3年B平價(jià)發(fā)行3年8%每半年付息一次A平價(jià)發(fā)行3年8%每年付息一次8080801000404040404040100080808010004040404040401000012301231.實(shí)際利率與名義利率的換算在實(shí)際生活中通?？梢杂鲆?jiàn)計(jì)息期限不是按年計(jì)息的，比如半年付息（計(jì)息）一次，因此就會(huì)出現(xiàn)名義利率和實(shí)際利率之間的換算。（1）若每年計(jì)息一次，實(shí)際利率＝名義利率若每年計(jì)息多次，實(shí)際利率＞名義利率（2）實(shí)際利率與名義利率的換算公式：1+i=（1+r/m）m其中：i為實(shí)際利率：每年復(fù)利一次的利率；r為名義利率：每年復(fù)利超過(guò)一次的利率m為年內(nèi)計(jì)息次數(shù)。老師手寫(xiě)：名義利率r每期利率實(shí)際利率（1+）m-1[1×（1+4%）1]×(1+4%)4%4%01【教材例11-24】2.計(jì)算終值或現(xiàn)值時(shí)：基本公式不變，只要將年利率調(diào)整為期利率，將年數(shù)調(diào)整為期數(shù)?！窘滩睦?1-25】第三節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與收益一、資產(chǎn)的收益與收益率（一）含義及內(nèi)容資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。利息、紅利或股息收益絕對(duì)數(shù):資產(chǎn)的收益額資本利得利（股）息的收益率相對(duì)數(shù):資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率資本利得的收益率注意：如果不作特殊說(shuō)明的話，用相對(duì)數(shù)表示，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率，又稱(chēng)資產(chǎn)的報(bào)酬率。（二）資產(chǎn)收益率的計(jì)算資產(chǎn)收益率＝利（股）息收益率＋資本利得收益率【教材例11-26】（三）資產(chǎn)收益率的類(lèi)型（６種）種類(lèi)含義實(shí)際收益率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。名義收益率在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。預(yù)期收益率（期望收益率）在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率。必要收益率（最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率）投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。當(dāng)預(yù)期收益率高于（≥）投資人要求必要報(bào)酬率才值得投資。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（短期國(guó)債利息率）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝純利率＋通貨膨脹補(bǔ)償率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（國(guó)債）滿(mǎn)足兩個(gè)條件：一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn)；二是不存在再投資收益率的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)收益率因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，它等于必要收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。影響因素：風(fēng)險(xiǎn)大小；投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。注意：1.預(yù)期收