財務學原理教學課件8.2經(jīng)營杠桿

財務學原理主講老師：楊榮彥暨南大學國家精品共享資源課：財務學原理2024/11/19

第八章財務的杠桿效應

2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理主講老師：楊榮彥暨南大學

財務的杠桿效應

財務學中的杠桿原理

一經(jīng)營杠桿

二

財務杠桿

三經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿的含義一經(jīng)營杠桿的計量

二經(jīng)營杠桿分析三四經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險

四、經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（一）經(jīng)營風險~指因生產(chǎn)經(jīng)營活動的不確定性而引起的風險。也稱為商業(yè)風險。

2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（二）影響經(jīng)營風險的因素

（1）產(chǎn)品的市場需求。（2）生產(chǎn)成本及技術。（3）經(jīng)營杠桿。2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（三）經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險經(jīng)營杠桿——“助推器”

對企業(yè)銷售或生產(chǎn)的不確定而導致營業(yè)利潤的不確定性產(chǎn)生放大作用。2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理

第三節(jié)財務杠桿2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理一、財務杠桿的含義

~指息稅前利潤變動對普通股每股收益變動的影響效應。衡量財務風險2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理二、財務杠桿的計量財務杠桿=每股收益變動百分比/息稅前利潤變動百分比財務杠桿息稅前利潤=——————————息稅前利潤-利息費用2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理【例2】用本章例1資料。設M公司每年固定債務利息為50,000元，流通在外的普通股為5000股，公司所得稅率為25%。求財務杠桿系數(shù)及每股收益。息稅前利潤：300000元財務杠桿：每股收益：稅后利潤=——————

普通股股數(shù)

1.237.5元2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理三、財務杠桿分析2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（一）財務杠桿的意義舉例：

設：例2中息稅前利潤增長至500,000元（原來為300000元），問每股收益變化如何？每股收益：每股收益增長率：財務杠桿：

67.5元80%1.22024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理財務杠桿的意義

~說明了息稅前利潤增長或下降所引起的每股收益增長或下降的幅度。支點：——固定財務費用作用力：——息稅前利潤變動率要托起的重物：——普通股每股收益變動率

2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理思考：如果企業(yè)有優(yōu)先股，對財務杠桿有何影響？2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理【假3】接例2資料。假設M公司有優(yōu)先股4000股，面值100元，每年股利率為6%。財務杠桿：=1.3762024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（二）財務杠桿產(chǎn)生的原因

——由于企業(yè)負債經(jīng)營。2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（三）影響財務杠桿的因素財務杠桿：息稅前利潤=——————————息稅前利潤-利息費用

負債比率息稅前利潤2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理影響財務杠桿的因素（1）負債比率越高，利息額越大，財務杠桿越大。（2）息稅前利潤越大，財務杠桿越?。幌⒍惽袄麧櫾叫?，財務杠桿越大。2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理思考：A、財務杠桿與財務風險的關系如何？B、財務杠桿系數(shù)為1，企業(yè)還有沒有財務風險？2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理四、財務杠桿與財務風險2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（一）財務風險

~指由于負債經(jīng)營引起的風險?；I資風險2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（二）影響財務風險的因素（1）負債比率：

~全部負債占全部資產(chǎn)的比例。（2）資本結構：

~借入資本占全部資本的比例。

財務結構（3）財務杠桿。2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理（三）財務杠桿與財務風險財務杠桿——“助推器”

對息稅前利潤的變化所帶來的每股收益的變化產(chǎn)生放大作用。2024/11/19國家精品共享資源課：財務學原理思考：A、如果企業(yè)沒有負債，還有沒有財務風險？B、此時有沒有財務杠桿？C、財務風險的后果是什么？2024/11/