谷歌-C-+搜索引擎龍頭AI創(chuàng)新與全球布局驅(qū)動(dòng)未來增長

公司研究/信息服務(wù)證券研究報(bào)告股票數(shù)據(jù)11月12日收盤價(jià)（美元）52周股價(jià)波動(dòng)（美元）股票數(shù)據(jù)11月12日收盤價(jià)（美元）52周股價(jià)波動(dòng)（美元）183.32121.16-193.06總股本/流通股（億股）總市值/流通市值（億美元）122.41/113.7722275/20703相關(guān)研究《財(cái)政加碼，計(jì)算機(jī)順周期領(lǐng)域迎雙擊》2024.10.08《計(jì)算機(jī)行業(yè)2024年10月研究觀點(diǎn)：利好政策背景下，建議關(guān)注金融IT及順周期方向》2024.10.07《OpenAIo1初探：或能成為引領(lǐng)AIPhenomenalRide的LLM新范式》2024.09.25市場表現(xiàn)l搜索引擎龍頭，營收穩(wěn)健增長：谷歌憑借全球最大的搜索引擎占據(jù)了搜索市場的主導(dǎo)地位，2023年其搜索收入占總收入的56.9%。雖然近年其營收增速有所放緩，但仍保持穩(wěn)定，2023年總收入為3073.9億美元，凈利潤為738.0億美元。搜索和廣告業(yè)務(wù)是主要收入來源，云業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)快速增長，占比從2019年的5.5%上升至2023年的10.8%。盡管廣告收入有所下降，云業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)讓公司收入更加多元化。lAI產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，尖端技術(shù)打造壁壘：谷歌通過其AI產(chǎn)品，尤其是Gemini大模型，展示了強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力。Gemini模型具備多模態(tài)能力，能夠處理文本、圖像、音頻、視頻和代碼數(shù)據(jù)，超越了市場上其他同類產(chǎn)品。它不僅在推理和理解能力上表現(xiàn)出色，還能夠在多種平臺(tái)上高效運(yùn)行。憑借這種尖端的AI技術(shù)，谷歌在AI領(lǐng)域構(gòu)筑了強(qiáng)大的技術(shù)壁壘，進(jìn)一步提升了其市場競爭力。資料來源：海通證券研究所l布局亞洲數(shù)據(jù)中心，推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展：谷歌正在加大對(duì)亞洲市場的投資，計(jì)劃在馬來西亞和泰國建設(shè)數(shù)據(jù)中心。這些數(shù)據(jù)中心不僅將提升當(dāng)?shù)氐臄?shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，還將為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)。馬來西亞的項(xiàng)目預(yù)計(jì)為谷歌帶來32億美元的經(jīng)濟(jì)效益，而泰國的投資將推動(dòng)當(dāng)?shù)谹I和云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這些舉措將進(jìn)一步推動(dòng)谷歌在全球范圍內(nèi)的云計(jì)算和AI業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，特別是在東資料來源：海通證券研究所分析師:楊林Tel:(021)23183969Email:yl11036@證書:S0850517080008分析師:楊蒙Tel:(021)23185700Email:ym13254@證書:S0850523090001l盈利預(yù)測：公司的核心競爭力在于其全球領(lǐng)先的搜索引擎、不斷增長的云計(jì)算業(yè)務(wù)，以及對(duì)人工智能（AI）技術(shù)的持續(xù)投入。此外，谷歌推出的Gemini多模態(tài)AI模型和YouTube的VeoAI工具展示了其在前沿技術(shù)上的領(lǐng)先地位，為公司構(gòu)建了強(qiáng)大的技術(shù)壁壘。谷歌的持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和多元化的業(yè)務(wù)布局，使其具備長期增長潛力。隨著云業(yè)務(wù)和AI技術(shù)的發(fā)展，谷歌有望減少對(duì)廣告收入的依賴，并拓展更多市場機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)，公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為3452.1/3800.2/4170.0億美元，同比增長分析師:楊林Tel:(021)23183969Email:yl11036@證書:S0850517080008分析師:楊蒙Tel:(021)23185700Email:ym13254@證書:S0850523090001主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及預(yù)測聯(lián)系人:朱瑤Tel:(021)23187261Email:zy主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及預(yù)測聯(lián)系人:朱瑤Tel:(021)23187261Email:zy15988@聯(lián)系人:楊昊翊Tel:(021)23185620Email:yhy15080@202220232024E2025E2026E營業(yè)收入（百萬美元）2828363073943452083800164169979.788.689.7凈利潤（百萬美元）5997273795100742102886-21.1223.05全面攤薄EPS（美元）4.65.928.238.419.1255.38%56.63%56.31%56.11%56.35%凈資產(chǎn)收益率（%）23.427.426.721.7資料來源：公司年報(bào)，海通證券研究所備注：凈利潤為歸屬母公司所有者的凈利潤公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)21.搜索引擎龍頭，營收穩(wěn)健增長 52.AI產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，尖端技術(shù)打造壁壘 62.1谷歌Gemini大模型 62.2YoutubeVeoAI工具 83.布局亞洲數(shù)據(jù)中心，推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展 83.1馬來西亞數(shù)據(jù)中心 83.2泰國數(shù)據(jù)中心 94.盈利預(yù)測 95.風(fēng)險(xiǎn)提示 財(cái)務(wù)報(bào)表分析和預(yù)測 公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)3 圖1公司近年?duì)I收增速放緩 5圖2公司毛利率保持穩(wěn)定 5圖32023年搜索收入占比超五成 5圖4廣告收入逐漸減少，云業(yè)務(wù)開始發(fā)力 6圖5歐洲等地區(qū)收入占比下降 6圖6美國地區(qū)收入增速下降 6圖7Gemini模型家族的主要成員及其特點(diǎn) 7圖8Flash-8B收費(fèi) 7圖9VeoAI生成獨(dú)立的6秒視頻片段 8圖10谷歌在馬來西亞建設(shè)首個(gè)數(shù)據(jù)中心和云區(qū)域 9公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)4表目錄表1公司業(yè)務(wù)分拆（百萬美元）...............................................................................................10公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)5谷歌（Alphabet）是谷歌（Google）及谷歌旗下各個(gè)子公司的控股公司，于2015年進(jìn)行重組成立。2014年分拆為兩只股票GOOGL（A類，有投票權(quán)）和B類。Alphabet涉足各個(gè)領(lǐng)域，包括技術(shù)，生命科學(xué)，資本投資和研究。谷歌公司致力于互聯(lián)網(wǎng)搜索、云計(jì)算、廣告技術(shù)等領(lǐng)域，開發(fā)并提供大量基于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品與服務(wù)。GOOGL目前被公認(rèn)為是全球規(guī)模最大的搜索引擎，提供了簡單易用的免費(fèi)服務(wù)。公司營收增速放緩，毛利趨于穩(wěn)定。公司2023年?duì)I收為3073.9億美元，凈利潤738.0億美元。其營收增速在2020-2021年迎來爆發(fā)式增長，2021年同比增加41.2%。但近兩年增速放緩，年增長率近10%。公司整體毛利率保持在55%左右，未出現(xiàn)明顯波動(dòng)。資料來源：Wind，海通證券研究所資料來源：Wind，海通證券研究所搜索收入占據(jù)半壁江山。公司2023年的收入拆分中，搜索收入占比為56.9%，是最大的收入板塊。其次是廣告收入，占比為20.4%。廣告收入中近一半是來自在線廣告，另一半來自谷歌網(wǎng)站的廣告收入。資料來源：wind，海通證券研究所廣告收入占比下降，云業(yè)務(wù)快速增長。谷歌的云業(yè)務(wù)收入增速在2020和2021年保持在45%以上，2023年也有25.9%的增速。其占比從2019年的5.5%增加到了2023年的10.8%。2023年的廣告收入占比相較2020年下降了3.1%，谷歌正在嘗試用平臺(tái)訂閱、云業(yè)務(wù)等渠道增加業(yè)務(wù)多樣性，減少其對(duì)廣告收入的依賴。公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)6資料來源：wind，海通證券研究所歐洲、中東、非洲地區(qū)收入占比下滑，美國地區(qū)收入占比小幅增長。公司美國地區(qū)業(yè)務(wù)增長有放緩的趨勢(shì)，2023年同比增長僅為8.5%，遠(yuǎn)低于2021年的38.6%。另外，亞太和日本區(qū)域的收入占比也有下滑趨勢(shì)，但隨著谷歌布局東南亞數(shù)據(jù)中心市場，我們認(rèn)為亞太區(qū)域的收入在未來有較大增長空間。資料來源：Wind，海通證券研究所資料來源：Wind，海通證券研究所我們認(rèn)為，谷歌憑借全球最大的搜索引擎占據(jù)了搜索市場的主導(dǎo)地位，雖然近年其營收增速有所放緩，但仍保持穩(wěn)定。搜索和廣告業(yè)務(wù)是主要收入來源，云業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)快速增長，占比從2019年的5.5%上升至2023年的10.8%。目前谷歌的廣告收入占比有所下降，但云業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)讓公司收入更加多元化。谷歌Gemini是Google推出的多模態(tài)AI模型，旨在超越OpenAI的ChatGPT4.0。它不僅擁有強(qiáng)大的文本理解和生成能力，還能處理圖像、視頻等多模態(tài)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行更深層次的推理和理解，為用戶帶來更智能、更人性化的交互體驗(yàn)。其核心特點(diǎn)包括：1）多模態(tài)能力：Gemini能夠處理文本、圖像、音頻、視頻和代碼等多種數(shù)據(jù)類型，使其在信息處理的廣度和深度上超越了ChatGPT-4.0，能夠更好地理解和響應(yīng)用戶的需求。2）更強(qiáng)的推理能力：Gemini擁有強(qiáng)大的上下文理解能力，能夠處理長文本和復(fù)雜代碼，進(jìn)行深入的推理和分析，從而提供更精準(zhǔn)、更全面的答案。3）高效性和適應(yīng)性：Gemini設(shè)計(jì)高效，能夠在各種平臺(tái)上運(yùn)行，從大型數(shù)據(jù)中心到移動(dòng)設(shè)備，都能提供穩(wěn)定的性能，滿足不同場景下的應(yīng)用需求。4）增強(qiáng)AI助手：憑借公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)7其先進(jìn)的功能，Gemini顯著增強(qiáng)了AI助手的有效性和可靠性。它支持復(fù)雜任務(wù)的執(zhí)行，為用戶提供更智能和直觀的互動(dòng)。資料來源：CSDN，海通證券研究所Flash8B專為多模態(tài)任務(wù)打造，價(jià)格便宜且延遲更低?？萍济襟wNeoWin在2024年10月4日發(fā)布報(bào)道稱谷歌公司即將商用Gemini1.5Flash8B模型，成為谷歌公司最便宜的AI模型。Gemini1.5Flash8B是Gemini1.5Flash的更小尺寸模型，擁有80億參數(shù)，專為多模態(tài)任務(wù)而設(shè)計(jì)，包括大容量任務(wù)和長文本摘要任務(wù)。相比較原版Gemini1.5Flash，Gemini1.5Flash8B延遲更低，特別適合聊天、轉(zhuǎn)錄和長文本翻譯任務(wù)。Flash8B價(jià)格親民。在低于128K上下文窗口下，每百萬tokens輸入提示詞費(fèi)用為0.0375美元（當(dāng)前約0.26元人民幣）；輸出提示詞費(fèi)用為0.15美元（當(dāng)前約1.1元人民幣）；緩存提示詞費(fèi)用為0.01美元（當(dāng)前約0.071元人民幣）。作為對(duì)比，Gemini1.5Flash模型的每百萬輸出tokens成本為0.3美元，意味著新版Gemini1.5Flash8B的價(jià)格相比較原版直接腰斬。資料來源：搜狐新聞，海通證券研究所公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)8谷歌旗下YouTube推出VeoAI工具，助力創(chuàng)作者內(nèi)容創(chuàng)新。新推出的Veo功能將為創(chuàng)作者提供便利，使他們能夠通過人工智能技術(shù)在視頻中添加虛擬背景，并且僅憑簡單的文字提示即可生成獨(dú)立的6秒視頻片段。除了Veo，YouTube還計(jì)劃為其Studio應(yīng)用程序增加新功能，包括使用AI生成視頻標(biāo)題、縮略圖和創(chuàng)意內(nèi)容，預(yù)計(jì)這些功能將在2024年底前推出。創(chuàng)作者們一直在積極探索如何利用生成式AI技術(shù)。他們已經(jīng)開始使用這項(xiàng)技術(shù)在視頻中插入片段，或者創(chuàng)作完全由AI生成的視頻內(nèi)容。圖9VeoAI生成獨(dú)立的6秒視頻片段資料來源：騰訊網(wǎng)，海通證券研究所YouTube正在將社群（Communities）的可用性擴(kuò)展到更多頻道，讓創(chuàng)作者和粉絲能夠彼此互動(dòng)，包括分享帖子和回復(fù)對(duì)方。許多創(chuàng)作者在YouTube上發(fā)布視頻，但實(shí)際上與粉絲的互動(dòng)卻轉(zhuǎn)向了其他平臺(tái)。通過社群這一新功能，YouTube希望在平臺(tái)上直接提供互動(dòng)選項(xiàng)。此外，該公司還計(jì)劃將其“Hype”功能推廣到更多市場。YouTube最初在巴西、土耳其和中國臺(tái)灣測試了該功能。通過名為“Hype”的新功能，YouTube正試圖專注于發(fā)展小頻道，并幫助人們發(fā)現(xiàn)和分享新的創(chuàng)作者。Hype是YouTube內(nèi)部全新的推廣系統(tǒng)：有一個(gè)新的按鈕用于給視頻加油，獲得最多加油的視頻將出現(xiàn)在全平臺(tái)的排行榜上。每個(gè)用戶每周只有三次加油機(jī)會(huì)，每次加油都會(huì)產(chǎn)生一定數(shù)量的積分，而積分與頻道的訂閱者數(shù)量成反比。YouTube在活動(dòng)上還宣布了一系列即將推出的新功能Jewels，這是粉絲可以在直播期間贈(zèng)送給創(chuàng)作者的數(shù)字物品。這一功能與TikTok的“禮物”功能類似。Jewels旨在為粉絲提供與創(chuàng)作者互動(dòng)的新方式，并積極參與直播。該功能將逐步在美國的垂直類直播中推出。我們認(rèn)為，谷歌通過其AI產(chǎn)品，尤其是Gemini大模型，展示了強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力。Gemini模型具備多模態(tài)能力，能夠處理文本、圖像、音頻、視頻和代碼數(shù)據(jù)，超越了市場上其他同類產(chǎn)品。它不僅在推理和理解能力上表現(xiàn)出色，還能夠在多種平臺(tái)上高效運(yùn)行。憑借這種尖端的AI技術(shù)，谷歌在AI領(lǐng)域構(gòu)筑了強(qiáng)大的技術(shù)壁壘，進(jìn)一步提升了其市場競爭力。谷歌（Google）宣布投資20億美元（94億令吉在馬來西亞建設(shè)首個(gè)谷歌數(shù)據(jù)中心和谷歌云區(qū)域。這將為馬來西亞各行業(yè)，包括醫(yī)療保健、教育和金融提供2萬6500個(gè)工作機(jī)會(huì)，總經(jīng)濟(jì)影響價(jià)值為150億4000萬令吉（32億美元）。云區(qū)域?qū)⒓尤肽壳叭蜻\(yùn)營的40個(gè)地區(qū)和121個(gè)區(qū)域，以滿足本地和全球?qū)υ品?wù)日益增長的需求，以及為馬來西亞學(xué)生和教育工作者提供的人工智能素養(yǎng)計(jì)劃。公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)9谷歌數(shù)據(jù)中心將為谷歌廣受歡迎的數(shù)字服務(wù)提供支持，例如搜索、地圖和工作空間，同時(shí)在使谷歌能夠向全國用戶提供人工智能的好處方面發(fā)揮重要作用。投入運(yùn)營后，馬來西亞將加入谷歌已在11個(gè)國家建立和運(yùn)營數(shù)據(jù)中心的行列，為全球用戶提供服務(wù)。另一方面，谷歌云區(qū)域?qū)榇笮推髽I(yè)，初創(chuàng)公司和公共部門組織提供高性能和極低延遲的云基礎(chǔ)設(shè)施，分析和人工智能服務(wù)，同時(shí)保持最高的安全和監(jiān)管合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)。圖10谷歌在馬來西亞建設(shè)首個(gè)數(shù)據(jù)中心和云區(qū)域資料來源：CSDN，海通證券研究所谷歌近日宣布將在泰國投資10億美元，建立先進(jìn)的數(shù)據(jù)中心，此舉旨在加速東南亞地區(qū)的人工智能和云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展。作為這一投資的核心，谷歌的數(shù)據(jù)中心將分別設(shè)立在曼谷和春武里府，這不僅將提升該地區(qū)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，還將為本地經(jīng)濟(jì)帶來可觀的增長。根據(jù)德勤的研究，這項(xiàng)投資預(yù)計(jì)將在未來五年內(nèi)，每年為泰國創(chuàng)造1.4萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，并可能到2029年為泰國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)高達(dá)40億美元的增長。這一系列數(shù)據(jù)反映了谷歌在全球技術(shù)布局中的戰(zhàn)略眼光，同時(shí)也為泰國的新任總理PaetongtarnShinawatra提供了向民眾承諾的政策支持。隨著全球各國政府持續(xù)努力維護(hù)數(shù)字主權(quán)與吸引外資之間的平衡，泰國的新數(shù)據(jù)中心將為谷歌的人工智能服務(wù)提供強(qiáng)有力的支持，包括搜索引擎、地圖服務(wù)和工作空間等。這些服務(wù)的增強(qiáng)，不僅將有力推動(dòng)當(dāng)?shù)財(cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也將進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)，促進(jìn)企業(yè)和個(gè)人的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為，谷歌正在加大對(duì)亞洲市場的投資。馬來西亞的項(xiàng)目預(yù)計(jì)為谷歌帶來32億美元的經(jīng)濟(jì)效益，而泰國的投資將推動(dòng)當(dāng)?shù)谹I和云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這些舉措將進(jìn)一步推動(dòng)谷歌在全球范圍內(nèi)的云計(jì)算和AI業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，特別是在東南亞地區(qū)。公司的核心競爭力在于其全球領(lǐng)先的搜索引擎、不斷增長的云計(jì)算業(yè)務(wù)，以及對(duì)人工智能（AI）技術(shù)的持續(xù)投入。此外，谷歌推出的Gemini多模態(tài)AI模型和YouTube的VeoAI工具展示了其在前沿技術(shù)上的領(lǐng)先地位，為公司構(gòu)建了強(qiáng)大的技術(shù)壁壘。谷歌的持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和多元化的業(yè)務(wù)布局，使其具備長期增長潛力。隨著云業(yè)務(wù)和AI技術(shù)的發(fā)展，谷歌有望減少對(duì)廣告收入的依賴，并拓展更多市場機(jī)會(huì)。我們預(yù)計(jì)，公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為3452.1/3800.2/4170.0億美元，同比增長12.3%/10.1%/9.7%；每股收益分別為8.23/8.41/9.12美元。參考可比公司，結(jié)合公司的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及公司的行業(yè)領(lǐng)先地位，給予公司2024年動(dòng)態(tài)PE22-25倍，合理公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)10價(jià)值區(qū)間181.1-205.7美元，首次覆蓋給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。----------------資料來源：Wind，海通證券研究所微軟AMZN資料來源：Wind，海通證券研究所注：GOOG.O采用海通證券盈利預(yù)測，其他公司采用Wind一致預(yù)期；股價(jià)為2024年11月11日收盤價(jià)。市場需求不及預(yù)期；反壟斷案對(duì)公司業(yè)務(wù)影響；市場競爭加劇。公司研究·谷歌ALPHABET-C(GOOG.O)11主要財(cái)務(wù)指標(biāo)20232024E2025E2026E利潤表（百萬美元）20232024E2025E2026E成長能力(%)營業(yè)收入307394345208380016416997營業(yè)收入增長8.7%12.3%10.1%9.7%營業(yè)成本133332150805166803182024營業(yè)利潤增長23.1%36.5%4.9%6.6%毛利174062194403213213234972歸母凈利潤增長23.1%36.5%2.1%8.5%其他收入0000獲利能力（%）銷售費(fèi)用27917136071820624762毛利率56.63%56.31%56.11%56.35%管理費(fèi)用16425185802062822454凈利率24.01%36.5%4.9%6.6%研發(fā)費(fèi)用45427471725372059184ROE27.4%26.7%21.7%19.3%營業(yè)利潤84293115044120660128573償債能力利息收入0000資產(chǎn)負(fù)債率(%)29.58%24.7%21.9%19.9%利息支出0000流動(dòng)比率2.102.983.734.38權(quán)益性投資損益0000速動(dòng)比率0.881.912.823.61其他非經(jīng)營性損益142438574282354營運(yùn)能力其他損益03754總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)448.43471.20524.96574.10除稅前利潤85717119001121125130980應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)192.2752.2951.7852.06所得稅182591823919346存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)25.101.903.623.01凈利潤（含少數(shù)股東損益）73795100742102886每股指標(biāo)（美元）少數(shù)股東損益0000每股收益5.928.238.419.12凈利潤73795100742102886每股經(jīng)營現(xiàn)金流8.179.289.8910.46優(yōu)先股利及其他調(diào)整項(xiàng)0000每股營業(yè)收入24.6728.2031.0434.07歸屬普通股東凈利潤73795100742102886每股凈資產(chǎn)估值比率22.7430.8538.7247.31P/S5.715.815.284.81P/EEV/EBITDA23.8017.8719.9114.1519.4913.1517.96資產(chǎn)負(fù)債表（百萬美元）20232024E2025E2026E流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金應(yīng)收賬款1715302404847964261137114466523193610962166655699447178432544463602預(yù)付及其他流動(dòng)資產(chǎn)99518943528743882738非流動(dòng)資產(chǎn)230862240144245927251178長期投資0000固定資產(chǎn)134345131804129492127387無形資產(chǎn)凈值29198351654059545537其他非流動(dòng)資產(chǎn)67319731747584078253現(xiàn)金流量表（百萬美元）20232024E2025E2026E資產(chǎn)總計(jì)402392501280607023722961經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈利潤10174673795113596100742121046102886128047流動(dòng)負(fù)債818148753496884107681應(yīng)付賬款7493760381879447折舊攤銷155741588216163應(yīng)交稅金0361營運(yùn)資金變動(dòng)-3845123727432658交易性金融負(fù)債0000其它19850-3957-465-2407借貸到期部分0000投資活動(dòng)現(xiàn)金流資本支出-27063-32251-16685-19000-12353-19000-12776-19000其他流動(dòng)負(fù)債74321795708856498040非流動(dòng)負(fù)債37199361193611936119投資變動(dòng)6734139061823817負(fù)債合計(jì)119013123653133003143800其他籌資活動(dòng)現(xiàn)金流-1546-72093925-6130465-61302407-6130普通股76534765347653476534庫存股0000銀行借款-760000儲(chǔ)備211247305496401889507030股本增加-61504000其他綜合收益-4402-4402-440