華帝廚電公司基于FCFF模型的估值分析4400字

華帝電器公司基于FCFF模型的估值分析 1 1 1 2 2 3 3 4 5因此，本文選取收益法中的FCFF模型進FCFF模型，是上世紀80年代，Missrappaport根據(jù)收益法中的現(xiàn)金流這一模型設(shè)想構(gòu)思出來的。FCFF模型指不對股權(quán)，而是對整個公司，利用公司自由2FCEE模型的計算方法(1)第一階段n年中，企業(yè)自由現(xiàn)金流增長率g保持不變，則適用該模型WACC為加權(quán)平均資本成本，g為FCFF(2)第二階段其中V、g、WACC的意義同上公式4.1n表示年數(shù)(3)第三階段3FCFF模型下的華帝廚電家居估值思路首先，在華帝廚電家居2020到2024這五年年報的基礎(chǔ)上，對華帝廚電家居4FCFF模型優(yōu)缺點(1)優(yōu)點：相對于企業(yè)凈利潤計算方法更可靠，企業(yè)凈現(xiàn)金流量不易被更(2)缺點：企業(yè)未來會有很多不穩(wěn)定、不可估量的要素，無法詳盡周全的稅后凈利潤=息稅前利潤×(1-所得稅稅率),如表1.1所示(梁雨藍，表1.1華帝廚電家居2020-2024年利潤表(億元)息稅前利潤稅后凈利潤表1.2華帝廚電家居2020-2024年折舊與攤銷表(單位：億元)固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)攤銷長期待攤費用攤銷數(shù)據(jù)來源：華帝廚電家居2020-2024年年度報告資本性支出=固定資產(chǎn)凈值增加額+無形資產(chǎn)凈值增加額+在建工程凈值增加額表1.3華帝廚電家居2020-2024年資本性支出(億元)固定資產(chǎn)凈增加值無形資產(chǎn)表1.4華帝廚電家居2020-2024年營運資本(億元)流動資產(chǎn)流動負債凈營運資本凈營運資本變動表1.5華帝廚電家居2020-2024年自由現(xiàn)金流(億元)稅后凈利潤加：折舊與攤銷減：資本支出減：營運資金變動表1.6華帝廚電家居2020-2024年營業(yè)收入及增長率(億元)營業(yè)收入營業(yè)收入增長率華帝廚電家居在2019到2024年營業(yè)收入在不斷上升，除了2020年和2024我國2020年到2024年GDP增長率如表1.7:2024年2023年2022年2021年2020年平均增長率法數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局法GDP平均增長率為5.76%,但由于我國GDP增長率呈逐漸下降的趨勢，因此通營業(yè)收入增長率營業(yè)收入預測值營業(yè)成本銷售費用管理費用業(yè)業(yè)成本平均占比為66.08%,銷售費用占比為4.40%,管理費用占比為6.79%,表1.10華帝廚電家居預測期費用預測(億元)營業(yè)成本銷售費用管理費用表1.11華帝廚電家居預測期稅后凈利潤表預測(億元)營業(yè)收入營業(yè)成本銷售費用管理費用稅后凈利潤(3)折舊和攤銷的預測。以近五年營業(yè)收入為基石，算出折舊與攤銷所占測。具體計算過程和結(jié)果如表1.12和表1.13:表1.12華帝廚電家居2020-2024平均占比折舊和攤銷占比表1.13華帝廚電家居預測期折舊和攤銷預測表(億元)折舊和攤銷(4)資本性支出預測。首先計算出華帝廚電家居公司固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)表1.14華帝廚電家居2020-2024平均占比固定資產(chǎn)41.10%無形資產(chǎn)4.18%表1.15華帝廚電家居預測期資本性支出預測表(億元)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)凈增加值無形資產(chǎn)資本性支出表1.16華帝廚電家居2020-2024平均占比流動資產(chǎn)流動負債表1.17華帝廚電家居預測期凈營運資金變動預測表(億元)流動資產(chǎn)凈營運資金變動