強化融資租賃-提升中小企業(yè)財務自由度

強化融資租賃,提升中小企業(yè)財務自由度【摘要】在當前，融資難依然是中小企業(yè)的主要問題，而融資租賃作為一種新型的融資手段，為企業(yè)提供更多選擇，為此，本文提出了幾種融資租賃的具體方式，指出強化融資租賃是提升中小企業(yè)財務自由度的必然選擇和有效途徑。

【關(guān)鍵詞】融資租賃；財務自由度；租金

連日來溫州老板“跑路”的消息，將我國中小企業(yè)生存困境難題再次推到輿論風口浪尖。中小企業(yè)現(xiàn)已舉步維艱，最突出的就是其融資難度和融資成本明顯提高。針對這一難題，拓寬融資渠道成為最強呼聲。而融資租賃作為一種新型的融資模式與工具，成為了拓寬中小企業(yè)融資的一個有效渠道和途徑，將有望緩解中小企業(yè)當前面臨的困境，并為提升中小企業(yè)財務自由度提供有力保障。

有報道稱，目前溫州的36萬家中小企業(yè)中，有20%處于半停工或停工狀態(tài)。有分析認為，有不少企業(yè)是自動放棄生產(chǎn)線的。一方面是由于人力、原材料等制造成本逐年上漲，再加上融資困難，導致企業(yè)經(jīng)營陷入困境。更重要的是，大部分企業(yè)創(chuàng)新力不足，贏力能力有限，導致企業(yè)利潤極低，無法維持生存。

因此，針對這一情況，中小企業(yè)要通過資產(chǎn)項目上而不是費用項目上的“減法”獲得現(xiàn)金（如把低效投資、偏離戰(zhàn)略、不具備競爭優(yōu)勢或項目不錯但經(jīng)營上難以掌控的投資剝離變現(xiàn)）。相對于大企業(yè)而言，中小企業(yè)在融資方面已成為弱勢群體。因此，占據(jù)企業(yè)總數(shù)99%的中小企業(yè)如何實現(xiàn)融資更寬的途徑，是經(jīng)濟學者一直研究的課題。我憑著在企業(yè)多年的實戰(zhàn)經(jīng)驗，選擇了“強化融資租賃，提升中小企業(yè)的財務自由度”為論題，以求企業(yè)管理者在管理企業(yè)過程中力求金融配套和相應的資本流動，力爭更好的政策扶持提供一點參考建議，中小企業(yè)的發(fā)展和壯大將會更好地促進社會主義經(jīng)濟建設，加快我省承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)的實現(xiàn)。

一、融資租賃的新內(nèi)涵

融資租賃（financialleasing）是指出租人為承租人購買所需設備，再出租給承租人并定期收取租金的一種交易行為。它是以融物為形式，以融資為特征，將“融資”與“融物”相結(jié)合的特殊信用形式，在經(jīng)濟發(fā)達國家已成為聯(lián)系金融、貿(mào)易和工業(yè)生產(chǎn)的紐帶，80年代初，融資租賃這種融資方式才進入我國。融資租賃與銀行信貸等其他傳統(tǒng)的融資方式相比，融資租賃租賃期限長，通常出租方通過一次租賃就可以收回全部投資，并賺取相應的利潤(出租方按租賃物的全部市價安排其租金收入)，所以融資租賃作為現(xiàn)代租賃的一種典型業(yè)態(tài)，是伴隨著商品供求和信用關(guān)系相互依存程度日趨深化而產(chǎn)生的一種獨特的金融工具，有時又叫做完全轉(zhuǎn)讓租賃。

我國到目前為止，融資租賃經(jīng)過了20多年的發(fā)展，取得了一定的成效，截至2010年底，有90多家外商投資的租賃公司，40家內(nèi)資試點租賃公司，注冊資本超過350億元人民幣的融資租賃企業(yè)比比皆是，2010年全國融資租賃業(yè)務總量完成約1360億元，2011年

市場是波動的，企業(yè)的資金流也是變化的。為滿足收入——支出的平衡，保持現(xiàn)金流的最佳匹配，租金支付可以采用彈性變動的。即在每一支付周期（一般為1月）實行“多用多付”、“少用少付”的方式，每一支付周期的租金可能不同。一般情況下，設備工作量越大，意味著企業(yè)的產(chǎn)出越多，收入也會越多，有“較多”的收入支付較多的租金，企業(yè)的收支得到了平衡，實現(xiàn)了對現(xiàn)金流的科學管理，支持了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（三）階梯租金制

企業(yè)由于財務制度要求或出于對自身的保護，希望租賃合同一段時間（通常1年）一簽。而眾所周知，對于新設備的折舊而言，第一年的折舊成本最大，隨著時間的推移，折舊成本會慢慢變小。這樣，可采用前期租金高，后期租金少，逐期遞減的階梯型租金方式，實現(xiàn)租賃雙方的共贏。

通過以上幾種方式可以看出，在融資租賃交易中，以租賃物作抵押品，不需提供額外擔保，且融資租賃比銀行貸款環(huán)節(jié)少、手續(xù)更簡單，因而更能適應中小企業(yè)的融資特點。同時，還可以大大節(jié)省抵押登記、評估及公證費用，從而可以大幅降低交易成本，進而增強中小企業(yè)的融資能力。再說出租人在整個租期內(nèi)始終擁有租賃物的所有權(quán)，可以確保出租人的財產(chǎn)安全并有效規(guī)避經(jīng)營風險，因此出租人對承租人的審查更注重其使用租賃設備產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而不過多強調(diào)出租人的信用歷史或過去的財務記錄。同時，國內(nèi)外的成功經(jīng)驗也顯示，在風險的物權(quán)處理上，融資租賃的回籠率在98%以上，大大高于銀行流動資金貸款的回收率。因此，融資租賃可以為中小企業(yè)，特別是那些信用度低、不易以舉債方式融資以及未在銀行建立起信用的中小企業(yè)，提供更多的融資機會，從而更好地滿足中小企業(yè)對中長期資金的需求。

三、融資租賃對提升中小企業(yè)財務自由度的現(xiàn)實意義

企業(yè)對以不同方式融入的資金的自由支配程度是不同的。資金自由支配的程度越高，融資效率越高。企業(yè)內(nèi)部融資資金在所有融資方式中自由度最高。理論上的自由現(xiàn)金流量(freecashflow)，主要是為了研究企業(yè)的代理成本(agencycost)問題提出的?！凹雌髽I(yè)中滿足所有以相關(guān)資本成本折現(xiàn)后凈現(xiàn)值為正的項目后多余的那部分現(xiàn)金流量”。在融資租賃中，出租人融通資金并為承租人購買設備，將其出租給承租人。承租人在擁有設備使用權(quán)的同時，也解決了因購買設備所需的資金，因而使融資租賃成為融通資金的一種有效手段。同時在租賃合同穩(wěn)定時，租賃雙方一般不得提出提前解除租賃合同。而租賃期滿后承租方可以續(xù)簽租賃合同，可以將租賃物退還出租方，也可以作價將租賃物買下。在租賃期內(nèi)，出租方通常不提供維修和保養(yǎng)服務。融資租賃的以上特點決定了在支持中小企業(yè)發(fā)展方面具有無可比擬的優(yōu)勢。如今，我國處于較高通脹率的環(huán)境下，企業(yè)早采購設備比晚采購費用要低。采用融資租賃可以先得到設備，再用設備產(chǎn)生的效益去還錢。這對企業(yè)來說，也相當于節(jié)約了設備成本。值得的一提的是，對于一些使用年限長的耐用設備來說，企業(yè)通過融資租賃方式，還可以獲得更低的租金。我國稅法規(guī)定：“企業(yè)技術(shù)改造采用融資租賃方法租賃的設備，折舊年限可按租賃期限和國家規(guī)定的折舊年限誰短的原則確定，但最短折舊年限不短于三年”。企業(yè)可以通過所得稅籌劃，盡快折舊，把折舊費用計入成本，延遲交納所得稅、改善企業(yè)現(xiàn)金流：

1.企業(yè)的流動資金若充足的話，企業(yè)的短期負債能力才會有保證，若企業(yè)存在著大量的可供自由支配的閑置資金即自由現(xiàn)金流量（fcf），就可以有足夠資金支持新產(chǎn)品的r&d。

2.當企業(yè)可能存在大量的自由現(xiàn)金流量(fcf)，企業(yè)在清算時保護債權(quán)人和投資者利益，返還給股東和債權(quán)的回報就高，培育企業(yè)未來的盈利能力和競爭實力。

3.自由現(xiàn)金流量(fcf)以收付實現(xiàn)制為核算基礎并綜合考慮了企業(yè)的經(jīng)營、投資、籌資及股利分配等財務決策問題，可以有效地避免利潤以及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量等傳統(tǒng)指標在評價上市公司業(yè)績上的不足，進而能夠全面綜合地反映上市公司基于價值創(chuàng)造能力的經(jīng)營績效。

4.以企業(yè)的自由現(xiàn)金流量(fcf)和支出行為作為著眼點，從企業(yè)層面的“流動性過?！钡慕嵌葋矸治銎髽I(yè)業(yè)績變化，一切決策戰(zhàn)略必須回歸現(xiàn)金流的簡樸取向，即流向正、流量大、流速快。以幫助企業(yè)的利益相關(guān)者保護好切身利益，完善公司治理，并為企業(yè)宏觀管理機構(gòu)提供相應的決策依據(jù)。

總之，中小企業(yè)通過融資租賃這種創(chuàng)新模式融資，戰(zhàn)略上規(guī)劃正的fcf，進行理性杠桿化經(jīng)營及呵護資金鏈三大舉措是中小企業(yè)實現(xiàn)財務自由的正確途徑。尤其杠桿化的經(jīng)營模式與融資結(jié)構(gòu)是耐人尋味的“雙刃劍”。在宏觀經(jīng)濟向好、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)可觀的情況下，杠桿融資會帶動企業(yè)的快速成長和財務績效，呈現(xiàn)一片“自由”、“幸?！钡木跋蟆?/p>

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